美股因關税與通脹擔憂重拾跌勢，納指跌近 3%，標普 500 跌近 2%。英偉達一週跌近 7%，特斯拉回落超 3%。CoreWeave IPO 首日波動，最終收平。美國消費者通脹預期飆升，十年期美債收益率跳水。特朗普與卡尼通話，計劃美加全面會談。黃金漲超 2%，創四周新高。

關税與通脹擔憂夾擊，美股重挫納指跌近 3%

週五（3 月 28 日），Markit CDX 北美高收益指數下跌 0.6%，報 105.14 點，創 2024 年 8 月份以來新低。投資級債券利差指標漲 0.02 個百分點，至 61.2 個基點，創逾兩週新高。

美聯儲青睞的通脹指標發佈日，美國信用恐慌指標創 8 月份以來 “最焦慮”

週五（3 月 28 日），美國 10 年期國債收益率下跌 11.01 個基點，報 4.2494%，本週大致持平。兩年期國債收益率跌 7.80 個基點，報 3.9119%。在發佈美國 GDP 和 PCE 通脹數據前，收益率基本維持高位震盪，週五通脹預期發佈後顯著下挫。

10 年期美債收益率週五跌 11 個基點，通脹預期打破兩年期美債收益率本週稍早的高位震盪狀態

儘管獲英偉達力挺、客户需求強勁，AI 雲算力明星 CoreWeave 最終以每股 40 美元定價上市，低於預期區間 47 至 55 美元，估值縮水至 190 億美元。上市首日，CoreWeave 開盤價報 39 美元，較 IPO 發行價 40 美元跌 2.5%，盤中一度觸及 37.5 美元，跌幅一度超 6%。此後，CRWV 股價曾回彈至 41.89 美元，成功轉漲並漲超 4.7%，最終收平，收報 40 美元。

盤中跌超 6% 後收平！CoreWeave 美國 IPO 首日開盤破發

納斯達克金龍中國指數初步收跌 3.1%，本週累計下跌約 2.5%。熱門中概股普遍下跌，小馬智行跌 11.5%，蔚來跌 5.8%，百度跌 5.1%，B 站跌 4.5%，小米 ADR 跌 3.7%，拼多多跌 3.1%，小鵬跌 2.6%，理想跌 2.4%，阿里巴巴和騰訊 ADR 均跌 2.3%。中概 ETF YINN 跌 7.5%，KWEB 跌 3.2%，CQQQ 跌 3.1%。

由於市場對特朗普政府關税政策的不確定性以及令人失望的經濟數據，Alphabet、Meta Platforms 和奈飛的股票大幅下跌。個人消費支出指數顯示通脹高於預期，而消費者信心急劇下降。這一下滑引發了對廣告預算可能減少的擔憂，影響了 Alphabet 和 Meta 的核心業務。儘管存在不確定性，Alphabet 的股票似乎相對於其盈利預期被低估，這引發了人們對是否是時候抄底的猜測

為什麼數字廣告巨頭 Alphabet、Meta Platforms 和奈飛今天暴跌

本週，加密市場經歷了波動，受到經濟因素和投資者情緒的影響。Mara Holdings 在聘請普華永道作為其審計師後，股價暫時上漲了 8%，而 Chainlink 和 Avalanche 也經歷了顯著的波動。然而，關於通貨膨脹上升和美聯儲可能加息的擔憂，可能會抑制未來對加密貨幣的投資。整體經濟前景似乎比之前更糟，暗示這些加密貨幣近期的漲幅可能是短暫的

為什麼 Chainlink、Avalanche 和 Mara Holdings 本週先上漲後下跌

Wolfspeed 週五宣佈任命新任首席執行官，此舉正值公司命運的關鍵時刻，因為市場擔憂該公司等待的政府撥款無法到位。同時，Wolfspeed 公司正努力與投資者達成協議，以重組其將於明年到期的 5.75 億美元可轉換債券。但分析指出，根據當前價位，除非該公司股價回升至 47.32 美元，否則債券轉換為股票幾乎無望。

昔日碳化硅巨頭 Wolfspeed 暴跌 50%！芯片法案撥款懸而未決 可轉債再融資遇阻

阿里巴巴集團的股價在新通脹數據公佈後，因市場整體拋售而下跌近 3%，儘管一位分析師將目標價從 140 美元上調至 170 美元。2 月份的通脹指數上漲了 0.4%，引發了對更高通脹的擔憂。瑞穗證券的分析師指出，阿里巴巴雲部門在人工智能方面取得了強勁進展，並提高了收入預期。由於政府支持和吸引人的估值，中國科技股被視為具有吸引力，但投資者應為因監管和經濟變化而帶來的波動做好準備

為什麼阿里巴巴的股票今天下跌

特斯拉的股價因整體市場因高於預期的通脹數據而遭遇下跌，跌幅為 3.4%。德意志銀行分析師 Edison Yu 維持買入評級，但將目標價從 420 美元下調至 355 美元，理由是第一季度和全年交付預期的減少。擔憂主要源於歐洲市場的疲軟以及 Model Y 的變化。儘管前景嚴峻，一些分析師對未來的發展，如機器人出租車，仍持樂觀態度。即將發佈的第一季度財報將對股價走勢至關重要，而特斯拉目前的前瞻市盈率較高

為什麼特斯拉的股票在本週末下跌

中國中免：跌落懸崖不見底，還能重頭再來嗎

週五，總部位於中國香港的航運公司德威船務登陸美股市場。該公司首次公開募股 150 萬股，每股定價 7 美元。據瞭解，德威船務通過一系列子公司經營全球海運業務，涵蓋定期租船和船舶管理服務兩大部門。其船隊由一艘自有船和三艘租賃船組成，總載貨量為 217,191 載重噸。此外，德威船務還計劃通過其新加坡子公司 Openwindow，在 2025 年第一季度之前推出海上製漿業務，利用自有和租賃的工廠船進一步擴大業務範圍。

德威船務登陸美股市場 公司總載貨量為 217191 載重噸

中信證券三十而已：距離 “高盛夢” 還有多遠？

3 月 28 日，建設銀行公告 2024 年實現淨利潤 3362.82 億元，增幅 1.15%。
截至 2024 年末，…

穩中提質：建設銀行 2024 年淨利增長 1.15%，全年分紅超千億

納斯達克金龍中國指數跌幅擴大至 3.07%，熱門中概股裏，知乎跌 13.66%，世紀互聯跌 10.99%，金山雲跌 8.2%，億航智能跌 7.6%，百度跌超 5%，B 站跌 4.5%，蔚來、晶科能源、小鵬、萬國數據、貝殼跌超 3%，阿里跌 2.9%。

中概指數跌超 3%，知乎跌超 13%，世紀互聯跌約 11%

受關税衝擊，美國 3 月密歇根大學消費者信心指數終值 57，不及預期的 57.9，初值為 57.9。3 月密歇根大學 1 年通脹預期終值 5%，高於預期的 4.9%，初值為 4.9%；3 月的 5 年通脹預期終值 4.1%，為 1993 年 2 月以來最高，高於預期的 3.9%，初值為 3.9%。各類消費者對美國勞動力市場的預期均大幅惡化，表明未來幾個月的消費者支出將有所減弱。

美股重挫！美國密歇根長期通脹預期創 32 年新高，消費者信心創逾兩年新低

券商行業人才流動加劇，尤其是賣方分析師和研究所所長。自 2024 年 12 月至今，已有十多名副所長以上級別的分析師離職。中信建投的首席策略分析師陳果宣佈跳槽至東方財富證券研究，預計擔任副所長。儘管陳果在中信建投的職位較高，但其離職原因不明。中信建投對其離職表示祝福，並將很快公佈接替人選。

券商 “最強大腦” 爭奪戰

碧桂園服務等來曙光

據彭博，歐盟計劃對特朗普做出讓步，以確保部分解除已經開始影響歐盟出口的美國關税。歐股小幅走高，英國富時 100 指數現漲 0.1%。歐元兑美元短線小幅走高，美股三大股指集體低開，道指跌 0.21%，標普 500 指數跌 0.3%，納指跌 0.46%。熱門中概股普跌，百度跌超 3%。

報道稱歐盟計劃對特朗普做出讓步，歐股小幅走高，美股低開，黃金續創新高

2024 年鍋圈食品營收同比增長 6.2%，淨利潤同比下降 8.4%，經營利潤同比增長 3.1%。截至 2024 年 12 月 31 日，鍋圈門店總數為 10150 家，持續保持在萬店規模以上。

鍋圈食品 2024 營收同比增長 6.2%，經營利潤增長 3.1%，毛利率略有下降 | 財報見聞

該報告引發了人們對頑固通脹，以及潛在滯脹的擔憂，交易員繼續押注美聯儲在 7 月進行降息。

美聯儲最愛通脹指標反彈！美國 2 月核心 PCE 同比 2.79%，但個人支出幾乎沒有增長

國泰君安發佈 2024 年年報，合併後總資產達 1.73 萬億元，歸母淨資產 3283 億元，資本實力居行業第一。公司分紅率高達 48.05%，現金紅利總額超過 62.58 億元。年報顯示，營業收入同比增長 20.08%，歸母淨利潤增長 38.94%。財富管理、機構與交易業務表現突出，機構與交易業務營業收入達 213.53 億元，同比增長超過 43%。

國君海通合併後首份年報出爐：資本實力居行業第一，分紅率高達 48%！

美的集團：2024 年歸屬於本公司擁有人的利潤 385.39 億元，同比增長 14.3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美的集團：2024 年歸屬於本公司擁有人的利潤 385.39 億元，同比增長 14.3%

一位華爾街分析師認為，特斯拉的股票可能會上漲至 404 美元，意味着在今年大幅下跌後，幾乎有 50% 的上漲潛力。儘管最近的銷售下滑與首席執行官埃隆·馬斯克的政治參與有關，但一項調查顯示消費者對特斯拉的興趣依然強烈。關鍵的銷售數據將很快發佈，這可能會影響股票的波動性。投資者應為波動做好準備，因為股票在達到分析師目標之前可能會下跌

一位華爾街分析師認為特斯拉股票將漲到 404 美元。現在是否是買入的好時機？

高盛預計，特朗普汽車關税可能導致美國新車價格飆升 5,000-15,000 美元不等。據汽車服務供應商分析，此舉將直接影響美國市場上半數暢銷車型，尤其是 30,000 美元以下的平價車型，其中很多車型可能就此消亡。

特朗普汽車關税衝擊有多大？高盛：全美新車單價或增加 1.5 萬美元

Meta Platforms 正在將人工智能 (AI) 作為新的增長機會，計劃推出一款獨立的 AI 應用，以增強可見性並可能創造新的收入來源。儘管其財務狀況強勁，但人們對在 AI 上的重投資是否會帶來顯著回報表示擔憂，考慮到聊天機器人的競爭格局。雖然 Meta 擁有龐大的用户基礎，但其 AI 應用的成功仍然不確定，由於其 AI 業務所涉及的風險，目前該股票可能並不是一個有吸引力的投資

Meta Platforms 是一隻被低估的人工智能股票嗎？

美國個人消費支出（PCE）在 2 月份以頑固的速度上升，而家庭需求則弱於預期，這顯示出消費者在日益擔憂財務狀況的情況下變得更加謹慎。

美國 PCE 數據速評

美國 PCE 等數據公佈後，美股三大股指期貨小幅走低，納指期貨日內跌 0.46%，標普 500 指數期貨跌 0.33%，道指期貨跌 0.24%。

美國 2 月 PCE 物價指數同比和環比均為 2.5% 和 0.3%，與預期一致。核心 PCE 物價指數同比為 2.79%，高於預期的 2.7%，環比為 0.4%，也高於預期的 0.3%。

美國 2 月 PCE 物價指數同比 2.5%，預期 2.5%，前值 2.5%

本文探討了黃金價格的未來走勢，指出在全球經濟變局下，黃金需求的變化將推動價格上漲。樂觀情形下，金價可能突破 3800 美元/盎司；中性情形下，約 3200 美元/盎司；悲觀情形下，可能回落至 2600-2700 美元/盎司。黃金的定價受供需關係、金融屬性、避險屬性和貨幣屬性影響，尤其在不確定性增加時，黃金作為避險資產的需求上升。

黃金還有多大上漲空間？

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 2 月個人收入、個人消費支出（PCE），加拿大 1 月 GDP。

長城汽車全年汽車銷量 123.45 萬輛，其中，新能源銷量增長 25.65% 至 32.22 萬輛，海外銷量增長 44.61%，至 45.41 萬輛，佔總銷量 36.8%，海外累計銷量超 180 萬輛。公司擬向全體股東每股派發現金紅利 0.45 元。

長城汽車 2024 年營收突破 2000 億元，淨利潤同比大增 80.8%，海外銷量增長 44.6% | 財報見聞

在 2025 年，人工智能芯片股票，特別是英偉達和 AMD，面臨市場逆風和經濟擔憂的挑戰，這在 PHLX 半導體行業指數 10% 的下跌中得到了體現。英偉達在人工智能芯片市場中處於領先地位，上個季度數據中心顯卡銷售額達到 360 億美元，遠遠超過 AMD。英偉達當前季度的收入預測為 430 億美元，同比增長 65%，而 AMD 預計增長 30%，達到 71 億美元。儘管 AMD 的規格強勁，但英偉達成熟的生態系統和供應鏈優勢使其在人工智能領域成為更優的投資選擇

更好的人工智能（AI）股票：NVIDIA vs. AMD

德國 DAX 指數跌 0.44%，英國富時 100 指數漲 0.17%。今晚美聯儲將公佈個人消費支出價格指數 (PCE)，預計核心 PCE 通脹環比上漲 0.3%，同比漲幅為 2.7%。儘管消費支出略有改善，但可能難以扭轉一季度的疲弱趨勢。價值股在特朗普關税政策下表現突出，財報季將決定其能否繼續跑贏科技股。

美股前瞻 | 美聯儲偏愛的通脹指標今晚來襲

中金公司：全年淨利潤 56.9 億元人民幣，全年營收 213.3 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中金公司：全年淨利潤 56.9 億元人民幣，全年營收 213.3 億元人民幣

心動公司：一年 “心動”，一年 “心塞”？

英偉達的股票從歷史高點下跌超過 20%，但分析師認為到 2025 年底它可能會顯著反彈。由於其在人工智能開發中至關重要的 GPU，該公司一直表現出色。儘管對增長放緩的擔憂存在，英偉達的首席執行官預測到 2028 年數據中心收入可能達到 1 萬億美元。目前股票的前瞻市盈率為 26 倍，被認為被低估，這使其在持續高需求的背景下成為投資者的一個有吸引力的買入機會

英偉達股票從歷史最高點下跌超過 20%。以下是它可能在 2025 年底大幅上漲的原因

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）目前是領先的人工智能股票，儘管近期市場面臨挑戰。首席執行官黃仁勳預測，到 2028 年，英偉達的數據中心收入可能達到 1 萬億美元，使其成為收入最大的公司，超過沃爾瑪。要實現這一增長，需要 72% 的年複合增長率，低於目前的 93% 增長。如果實現，英偉達可能產生 5600 億美元的利潤，使其成為一個極具吸引力的投資。投資者被鼓勵在當前價格回調時考慮購買英偉達的股票，因為未來有顯著的增長潛力

四年後英偉達的股票會達到什麼水平？答案可能會讓你大吃一驚

朝雲集團在 2024 年財報中顯示，營收 18.2 億元，同比增長 12.7%；純利 1.95 億元，同比增長 13%。公司連續 3 年實行 80% 高派息，股息率達 6%。其家居護理和寵物業務佈局合理，家居護理業務在多個細分市場佔據領導地位，寵物業務同比增長 64.5%。公司現金流充足，財務安全邊際高，市盈率為 12 倍，展現出良好的投資潛力。

又又又派錢了，很賺錢嗎？

港股市場情緒降温，尤其在銀行和房地產板塊業績疲軟的背景下。儘管 AI 和股市上漲可能對消費帶來邊際改善，但 V 型反彈的可能性不大。招行和建行的淨息差持續收窄，銀行業面臨壓力。新消費概念股表現活躍，尤其是出海概念。霸王茶姬即將登陸美股，古茗預計盈利 19 億並計劃派發特別股息。

港股覆盤:：情緒降温

工商銀行於 3 月 28 日發佈 2024 年年報，營業收入為 7861 億元，淨利潤 3669 億元，同比增長 0.5%。每 10 股派發 1.646 元股息，總派息約 1097.73 億元。淨利息收入佔總收入的 81.1%，達到 6374.05 億元，淨息差為 1.23%。不良貸款率為 1.34%，資本充足率上升至 19.39%。

日均實現淨利 10.05 億，“宇宙行” 工商銀行發佈年報

市場對於 CoreWeaveIPO 不買賬原因在於 CoreWeave 客户高度集中的風險，其與英偉達和微軟深度綁定，讓投資者信心不足，同時對公司可持續性商業模式感到憂慮。

市場不買賬！“英偉達親兒子” IPO“發崩了”

順豐控股：全年淨利潤 101.7 億元人民幣；全年營收 2,844 億元人民幣，預估 2,851.4 億元人民幣。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

順豐控股：全年淨利潤 101.7 億元人民幣；全年營收 2,844 億元人民幣，預估 2,851.4 億元人民幣

騰訊斥資 11.6 億歐元押寶育碧熱門 IP；“跟風” 配售後蔚來跌超 7%｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數跌 0.65%，恒生科技指數跌 1.48%。恒指大市成交額達 2296.22 億港元。盤面上，科網股走勢低迷，海爾智家跌超 7%，聯想集團跌超 4%，舜宇光學科技跌超 3%。藥品股延續昨日漲勢，翰森製藥漲超 6%，麗珠醫藥漲近 4%，石藥集團漲近 3%。黃金股、教育股、影視股領漲，半導體、家電股、蘋果概念股跌幅居前。靈寶黃金漲超 15%，中國東方教育漲超 11%，IMAX 中國漲超 2%，中新國際城跌超 4%。

港股收評：恒生指數跌 0.65% 恒生科技指數跌 1.48%

港股收盤，恒生指數下跌 0.65%，科技指數下跌 1.48%。蔚來汽車下跌約 7%，中芯國際下跌約 4%，恒大汽車上漲約 14%，翰森製藥上漲約 7%。

美股盤前，熱門中概股多數走低，蔚來、百度跌超 2%，小鵬汽車跌近 1.5%。

CoreWeave 將於 3 月 24 日在納斯達克上市，發行 3750 萬股，發行價為 40 美元，募資總額為 15 億美元，較原計劃縮水 23.5%。該公司估值約為 230 億美元，投資者對其長期增長和財務風險表示擔憂，尤其是對微軟的依賴。儘管 CoreWeave 擁有強大的自由現金流，但其資本密集型商業模式引發可持續性質疑。此次 IPO 反映出投資者對 AI 基礎設施市場的信心下降。

英偉達投的 CoreWeave 今晚上市：發行價 40 美元 募資規模大幅縮水

馬斯克表示，DOGE 的改革正改變美國政府運作方式，“是自美國獨立戰爭以來最大的革命”。他有信心在 5 月底之前削減 1 萬億美元的政府支出。這意味着從 1 月 20 日特朗普上任開始，DOGE 將在 130 天內實現這一水平的成本節約。

馬斯克攜 DOGE 團隊首次亮相：這是一場革命！計劃 5 月底之前削減 1 萬億美元支出

今日重點關注的經濟事件包括：中國電動汽車百人會論壇在京開幕，英國四季度 GDP 終值、法國 3 月 CPI 初值、德國 3 月失業人數和失業率、歐洲央行 CPI 預期、美國個人收入和消費支出數據、密歇根大學消費者信心指數等。此外，歐洲多國將開始實行夏令時，影響金融市場交易時間。