諾和諾德股價本月暴跌逾 27%，創 2002 年以來最差單月紀錄。自去年 6 月以來，諾和諾德持續遭遇一連串利空，包括減重藥 Wegovy 和 Ozempic 需求不及預期、口服減重藥 monlunabant 的中期試驗結果令人失望，以及另一款在研注射藥物 CagriSema 的數據表現不佳。但華爾街整體對該股仍樂觀。

諾和諾德本月暴跌 27%，創互聯網泡沫以來最慘月份，痛失歐股市值老大

分析師一個比一個悲觀：Visible Alpha 預計特斯拉一季度交付約 37.3 萬輛汽車，同比下降 3.6%，特斯拉股東預計交付量甚至可能低至 35 萬輛，德銀預計交付量在 34-35 萬輛之間。週三，特斯拉將公佈最新交付數據。

特斯拉大跌 7%！增長擔憂加劇，華爾街預計 Q1 交付量將創 2022 年 Q4 最差表現

蘋果 AI 功能向全球更多用户開放，新增對簡體中文等多語種支持，幾乎可以在全球所有地區使用。蘋果還將 Apple Intelligence 帶入 Vision Pro，並配備了一系列創新 AI 工具。週一蘋果股價一度漲超 1.5%，領漲科技 “七巨頭”。

Apple Intelligence 全球開放！支持簡體中文等多語種，Vision Pro 也能用 AI 了

3 月 27 日，谷歌在搜索、地圖和 Gemini 中推出了新的人工智能功能，以增強旅行規劃。用户現在可以生成詳細的行程安排，全球跟蹤酒店價格，並利用截圖功能來整理旅行想法。這些創新旨在通過鼓勵更廣泛的查詢來增加搜索量，提高與人工智能搜索平台的競爭力，並增強旅行行業的貨幣化能力。分析師指出，這些發展可能會導致與在線旅遊代理商（OTA）的合作，並改善谷歌提供相關結果的能力。GOOGL 股票下跌 0.64%，報 153.34 美元

分析師認為，谷歌的新 AI 旅行功能可能會大幅推動搜索量的增長

微軟在過去三個月中獲得了 16 位分析師的褒貶不一的評級，平均 12 個月目標價為 506.44 美元，反映出下降 0.66%。分析師的行動包括根據市場情況下調、上調或維持評級。在財務方面，微軟表現強勁，市值超過行業平均水平，收入增長率為 12.27%，淨利潤率為 34.62%，債務與股本比率為 0.21。分析師評級對投資者至關重要，為股票表現和未來預期提供了洞察

揭開微軟的神秘面紗：16 位分析師的見解

亞馬遜的股票因整體市場下跌而下跌了 2.2%，受到將於 4 月 2 日生效的新關税和傑富瑞將目標價從 275 美元下調至 250 美元的影響。由於這些關税引發了對潛在衰退和通貨膨脹的擔憂，投資者紛紛拋售。儘管評級下調，傑富瑞仍維持 “買入” 評級，指出從新目標價來看，仍有 32% 的上漲潛力。整體市場對宏觀經濟風險反應消極，影響了亞馬遜等成長股

為什麼亞馬遜股票今天下跌

英偉達的股票因拋售而下跌 4.2%，受到更廣泛市場下滑和關税擔憂的影響。該股票在 2025 年已下跌 22%，較峯值下跌 30%。特朗普總統對關税的堅定立場引發了經濟衰退的擔憂，影響了英偉達的估值。儘管 5 月 15 日可能會有積極的人工智能政策公告，但宏觀經濟因素可能導致英偉達股票表現的持續波動

為什麼英偉達的股票今天下跌

萬科打贏了現金流保衞戰

Meta Platforms（META）的股價今天下跌了 2%，原因是與即將到來的關税相關的廣泛拋售，以及傑富瑞將其目標價從 810 美元下調至 725 美元，儘管維持了買入評級。該公司受到宏觀經濟條件的嚴重影響，廣告預算在經濟衰退的擔憂中被削減。然而，Meta 在 2024 年的強勁增長和人工智能的進步表明其韌性，市盈率為 23.5，顯示出潛在的價值

為什麼 Meta Platforms 的股票今天回落

CoreWeave 在週五的首次公開募股中籌集了 15 億美元，但在首個完整交易日，其股價下跌了 7.9%，維持在發行價 40 美元。Nvidia 的 2.5 億美元投資目前處於虧損狀態。由於市場調整影響科技股，以及對其 Nvidia Hopper 芯片在新型號發佈後價值保持的擔憂，該公司面臨挑戰。CoreWeave 高達 130 億美元的債務進一步引發投資者擔憂，導致其股票反響平平

為什麼 Nvidia 支持的 Coreweave 股票在 IPO 後一天暴跌

花旗認為，4 月 2 日或成為 “貿易戰 2.0” 的階段性節點，而非終點。花旗預計，短期市場可能因關税衝擊出現 “膝跳反應”——美元走強、美股與美債收益率承壓，但長期風險在於貿易戰對美經濟增速的拖累被低估。

“4 月 2 日” 交易手冊：市場的近憂、遠慮，與四大看點

特斯拉（TSLA）的股票今天下跌了 4.72%，分析師對第一季度交付量表示擔憂，同時 Stifel Financial 的 Stephen Gengaro 將目標價下調至 455 美元。儘管面臨這些短期問題，Gengaro 仍維持買入評級，指出 Model Y 及即將推出的技術具有長期潛力。然而，持悲觀態度的分析師擔心高估值和潛在風險，導致對該股票風險與收益的前景持謹慎態度

為什麼特斯拉的股票今天再次下跌

據日經新聞報道，格羅方德半導體（格芯）考慮與聯華電子合併，導致格芯股價短線走高，刷新日高。同時，聯華電子 ADR 上漲 14%，創 2024 年 10 月份以來盤中新高。市場有風險，投資需謹慎。

據日經新聞報道，格羅方德半導體（格芯）考慮與聯華電子合併。
格芯股價短線走高，刷新日高。聯華電子 ADR 上漲 14%，創 2024 年 10 月份以來盤中新高

四大國有銀行（中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行）於 3 月 31 日舉行投資者見面會，討論 5200 億定增方案。此次增資價格均高於當前股價，郵儲銀行溢價最高（21.54%），建設銀行最低（8.80%）。增資將增強資本實力，符合證監會規定，旨在保護全體股東利益並提升市場信心。

四大行定增價方案是怎麼定出來的？直擊四大行 5200 億 “定增” 見面會

智譜在中關村論壇上發佈了 AutoGLM 沉思，這是全球首個集深度研究與實際操作能力於一體的智能體，標誌着 AI Agent 進入 “邊想邊幹” 的新階段。智譜推出了 Agentic GLM 系列，包括 GLM-4、GLM-Z1 等模型，尤其是 GLM-Z1-Air 在推理性能上與 DeepSeek R1 相當，價格卻僅為其 1/30。智譜與三星等企業合作，並啓動出海戰略，預計 2024 年商業化收入增長超過 100%。

把推理用在自研 Agent 上，智譜開始搶跑了

美國銀行股在 2023 年危機以來迎來最差季度表現，KBW 銀行指數自年初下跌 5.1%。市場擔憂特朗普的貿易政策可能引發通貨膨脹，減緩經濟增長，導致分析師下調金融公司盈利預期。傑富瑞的收益不佳引發市場警惕，摩根大通、富國銀行和摩根士丹利將於 4 月 11 日發佈財報。

業績公佈前夕 美股銀行股迎來 2023 年危機以來最差季度表現

本文分析了《政府工作報告》中關於提振消費的政策，強調消費在宏觀經濟中的優先地位，首次置於投資之前。文章指出，消費將成為經濟增長的主要動力，推動內需擴大，並與投資協同發展。儘管 GDP 增長目標為 5% 左右，但內需對經濟增長的貢獻率持續下降，需加強消費與投資的結合，以實現經濟的穩定增長。

盛松成：從《政府工作報告》看如何大力提振消費

每日美股市場要聞：1. 巨龍在線申請在美 IPO，擬籌資 600 萬美元。2. 特斯拉 Q1 交付量預計跌 8.5%。3. 蘋果與 SpaceX 競爭衞星擴展機會。4. 蘋果擬推 AI 健康助手 Health+。5. 豐田混合動力需求超供，全球交付推遲。6. 法拉第未來完成 FF 91 2.0 首台交付。7. 禮來新型降脂藥數據公佈，降低心臟病遺傳風險 94%。8. 特朗普媒體科技集團將在紐約證券交易所德克薩斯分部上市。9. 豐田計劃美國加徵汽車關税後暫不漲價。

每日美股市場要聞速遞（3 月 31 日 週一）

歐美股市全線下跌，日經 225 指數大跌 4%，韓國首爾綜指跌幅擴大至 3%。美國總統特朗普將於本週宣佈對等關税，可能影響全球所有國家，尤其是日本和韓國。特朗普暗示可能縮減關税計劃，增加不確定性。TikTok 的母公司需在 4 月 5 日前達成出售協議。美國消費者信心指數降至兩年低點，若股市不反彈，消費疲軟將持續，對全球市場造成負面影響。

智通港股解盤 | 對等關税又掀血雨腥風 機器人投資引發吐槽前景依舊看好

老鋪黃金 2024 年實現銷售業績 98.0 億元，同比增長 166%；實現淨利潤 14.7 億元，同比增長 254%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

老鋪黃金：2024 年實現淨利潤 14.7 億元，同比增長 254%

管濤認為，當前美國處於高通脹向趨勢值迴歸的後期， 特朗普 2.0 經貿摩擦的烈度已超過了特朗普 1.0，將增加通脹黏性甚至引發二次通脹的風險。留給美聯儲的政策空間恐都將有限。

重現 2019 式降息，這次美聯儲做得到嗎？

隨着低成本 AI 模型的興起，大客户轉向更實惠的模型選擇。這將促使企業減少對昂貴 AI 模型的依賴，轉向性價比更高的解決方案，雲服務提供商或將承壓。

AI 支出泡沫開始縮水？部分大型雲客户轉向更實惠的模型選擇

川普全球 “開火”，市場提前進 “清明”？

港股市場表現出對銀行的信心，儘管銀行通過定向增發稀釋股本，股價依然上漲。四大銀行的股息率受到影響，交行和郵儲的稀釋幅度超出預期。大新金融因下半年盈利受撥備影響而大跌，儘管全年派息率維持在 40%。華潤燃氣的派息率不規律也引發市場擔憂。整體來看，增發維持派息率並非好事，但經濟復甦需要信貸支持，銀行股仍具吸引力。

港股覆盤：兜底

在關税政策即將披露之際，恒生科技指數表現相對強勢，僅下跌 2%，遠低於美股和其他市場的跌幅。儘管市場恐慌，港股的基本面改善和 AI 敍事的興起為投資者提供了短期介入的機會。預計 2024 年下半年，恒生科技成分股的盈利同比增長將達到 38.7%，顯示出強勁的 EPS 增長潛力。

關税來臨前，等待時機的恒生科技指數

隨着特朗普關税政策的臨近，花旗建議投資者關注成長股，認為 “增長即防禦”。報告指出，信息技術、通信服務和醫療保健等成長型板塊的評級上調至增持。儘管 Q1 市場波動劇烈，花旗預計關税的不確定性將持續影響盈利預期，管理層的指引將是關鍵。未來幾周，個別股票對關税風險的定價將值得關注。

特朗普關税大棒落地在即，美股成長股成避風港？

特斯拉的股票自 12 月中旬以來已下跌近 45%，受到首席執行官埃隆·馬斯克的爭議性政治關係和歐洲銷售額下降 43% 的影響。雖然一些內部銷售是預先設定的計劃的一部分，但首席財務官 Vaibhav Taneja 和董事們最近的非計劃性銷售引發了對公司健康狀況的擔憂。分析師已將第一季度交付預估下調至 355,000 輛，顯示出潛在危機。儘管馬斯克敦促員工持有股票，但內部銷售可能反映出管理層缺乏信心。即將發佈的第一季度報告將對評估特斯拉的未來至關重要

特斯拉內部人士正在拋售股票。這是一個危險信號還是一個虛假警報？

地平線想成為 “智駕基建巨頭”

花旗在最新研報中指出，當前黃金市場出現三個異常現象：現貨黃金價格高企、美國利率高、美元強勢，導致黃金生產商利潤率達到 40 年來的最高水平。預計到 2025 年，金價可能達到每盎司 3600 美元，主要驅動力為市場對黃金的投資需求及對經濟增長的擔憂。報告強調，黃金市場的現象與其他大宗商品不同，長期黃金價格與邊際成本脱節。

這是金礦 “40 年一遇” 的大機會啊

高盛認為，當前科技股下跌不再僅僅歸因於倉位過重或估值過高，而是由多重因素共同導致的，例如 DOGE 削減萬億計劃的不確定性、消費者信心的下滑和關税加劇對週期性股票的衝擊。因此儘管科技股的基本面在過去一兩週沒有太大變化，但投資者風格轉向保守，也開始考慮宏觀經濟增長放緩對財報季的影響。

科技股拋售遠未結束？高盛交易員：宏觀開始干擾微觀業績指引，AI 投資短期難出碩果

全球市場因美國貿易政策和滯脹擔憂而下滑，創下自 2023 年 9 月以來最差季度表現。亞洲股市暴跌，美股期指下跌近 1%。投資者轉向避險資產，政府債券上漲 2.6%，黃金創歷史新高。經濟學家 Ed Yardeni 將滯脹可能性預測提高至 45%，並警告經濟衰退風險。特朗普計劃對所有國家徵收互惠關税，削弱市場信心，美元走弱，投資者轉向歐元和日元。高盛預測美聯儲和歐洲央行將降息三次。

關税擔憂拖累市場下滑 全球股指創下一年多來最差季度表現

滙豐銀行勾勒了三種可能的宏觀場景：美國經濟衰退、美國滯脹，以及經濟增長放緩伴隨債務問題，而所有這些場景都指向一個共同結論——金價將強勁上漲，成為未來數週投資組合中首選的對沖工具。

不看好美股反彈！滙豐設想了接下去三種場景：每一種都利好金價！

英偉達作為領先的 GPU 製造商，因人工智能（AI）的崛起而顯著受益，市值從 3600 億美元增長到近 4 萬億美元，僅在兩年多的時間裏。然而，分析師警告稱，英偉達可能會因自身的成功而面臨挑戰。其 AI-GPU 的優勢可能會減緩未來的升級週期，類似於 iPhone 的演變，而潛在的市場份額損失可能導致華爾街的負面反應。儘管前景樂觀，英偉達的增長可能會受到這些因素的制約

人工智能（AI）GPU 巨頭英偉達是否會因自身的成功而受害？

阿克投資的基金經理凱西·伍德預測，到 2029 年，特斯拉的股票可能會上漲近 1000%，目標價格為 2600 美元，這主要得益於其機器人出租車的雄心。儘管近期股票下跌以及圍繞首席執行官埃隆·馬斯克的負面情緒，伍德依然看好特斯拉。然而，挑戰包括來自 Waymo 和 Lyft 等成熟競爭對手的壓力，以及馬斯克極具爭議的公眾形象。批評者認為，伍德的理論可能忽視了在機器人出租車領域可能阻礙特斯拉增長的重大運營障礙和市場動態

這位基金經理預測特斯拉的股票將上漲近 1000%。投資者應該相信這個預測嗎？

3 月 PMI 基本符合預期；美的徹底清倉小米｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數下跌 1.31%，科技指數下跌 2.03%。芯片股和體育用品股表現疲弱，地平線機器人下跌約 9%，中芯國際下跌約 4%，李寧下跌約 7%。

3 月，法國 10 年期國債收益率一度升至 3.6% 以上，創下十多年來的最高水平，甚至超過了去年政治危機高峰時的水平；意大利的收益率則觸及 4%，為去年 7 月以來首次。對沖基金 Point72 預計，意大利的債務與 GDP 之比可能到 2030 年升至 153%，法國則升至 122%，而目前這兩國的對應比率分別約為 140% 和 115%。

德國 “不惜代價” 推高歐債市場成本，意法等國或成最大輸家

巴克萊研究團隊對 2025 年全球經濟增長的預測下調至 2.5%，全年預計為 2.9%。由於勞動力市場、政策不確定性及貿易衝突風險，巴克萊首次對風險資產表現感到擔憂，傾向於配置債券多於股票。預計美聯儲將減息兩次，歐洲央行年底前降至 1.5%。如果美國對歐洲徵收高額關税，歐元區增長可能顯著放緩。

巴克萊：首次對風險資產表現感到擔憂 傾向配置債券多於股票

天風證券發佈研報指出，儘管美國初請失業金和房屋銷售數據良好，美元上漲抑制金價，但地緣政治和經濟不確定性仍支撐金價。美國消費者信心指數下滑及特朗普政府汽車關税政策引發市場擔憂，促使資金流入黃金市場。基本金屬方面，銅價回落，受關税政策和供給緊張影響，預計銅價有止跌企穩的可能性。鋁價則因氧化鋁價格下行和市場成交冷淡而下跌。

天風證券：降息預期疊加避險情緒共振 支撐金價上漲

韓國於 3 月 31 日解除賣空禁令，結束了 17 個月的限制，重新允許賣空交易。受此影響，韓國股市劇烈波動，KOSPI 指數開盤大跌，最大跌幅超過 3%。汽車和半導體板塊領跌，現代汽車、三星電子等個股均出現顯著下跌。解除禁令旨在提升市場效率，融入全球資本體系，同時加強對非法交易的監管。韓國交易所還優化了交易機制，延長交易時間並引入盤前盤後交易。

韓國解除賣空禁令，外資 “殺” 回韓國股市？

野村預計美國 3 月非農就業人數增長將放緩至 11 萬，失業率升至 4.2%。由於失業人數略有增加，政府就業可能出現負增長。儘管勞動力市場降温，但基本面仍健康，預計將支持消費者支出。近幾個月失業相關指標上升，初次申請失業救濟人數增加，勞動力需求趨於穩定。

野村：美國 3 月非農恐放緩至 11 萬 失業率升至 4.2%

考慮到即將宣佈的 “對等關税” 政策，高盛將未來 12 個月美國經濟衰退的概率從此前的 20% 大幅提升至 35%，將 2025 年美國平均關税率預期從 10 個百分點上調至 15 個百分點。隨着經濟前景惡化，高盛還預計美聯儲年內將降息三次，將利率水平維持在 3.50-3.75%。

“4 月 2 日” 前夕，高盛大幅上調美國關税和衰退預期，並預計美聯儲將在 2025 年連續三次降息

光大證券發佈研報指出，全球全地形車行業正進入穩健增長期，預計 2033 年全球銷售額將從 2023 年的 150 億美元增至 295 億美元。北美是主要消費區域，國內企業如春風動力等具備先發優勢，預計將提升全球市場份額。全地形車銷量與北美 GDP 增長密切相關，產品結構升級將推動行業均價上升。春風動力在歐洲市場市佔率第一，全球銷量份額達 15%。

光大證券：全地形車量價齊升維持穩健增長 看好出海公司春風動力等

本季度以來，美債表現超過股票，累計漲幅超過 2%，而標普 500 指數則累計下跌約 5%。分析認為，“對等關税” 政策可能會衝擊汽車、芯片、藥品等行業股票，而經濟下行、股市下跌的前景會繼續推升美債作為避險資產的地位。

這會是怎樣的一週？全球股市迎接 “關税風暴”，美債重回焦點

美的集團績後漲超 6%，截至發稿，漲 6.02%，報 80.95 港元，成交額 2.5 億港元。消息面上，美的集團發佈年度業績，2024 年公司營業總收入 4071 億元，同比增長 9.44%；歸屬於母公司的淨利潤為 385 億元，同比增長 14.29%。每股收益 5.44 元。末期息每 10 股派 35 元。此外，美的集團宣佈，擬 50 億元至 100 億元回購股份，其中 70% 及以上回購股份將用於註銷。中信建投指出，公司藉助國補紅利實現內銷業績穩健增長，彰顯龍頭深厚底藴。同時依靠較強的製造能力與跨國合作底藴，出口高增速維持。展望未來，全球家電市場廣闊，作為綜合競爭能力排名前列的白電龍頭，美的份額有望持續向上突破，驅動經營業績進一步增長。同時，公司分紅率水平提升至近 70%，並大額回購主要用於註銷，股東回報水平再攀高峰。

理解市場 | 美的集團績後漲超 6% 全年純利同比增長 15% 擬斥 50 至 100 億元回購股份

港股 ChatGPT 概念股持續走低，知乎跌近 8%，中手遊、百度跌超 3%，小米集團、快手、阿里巴巴、聯想集團跌超 2%。

摩根士丹利分析認為，4 月 2 日或許不會帶來市場期待的確定性，建議關注兩個關鍵問題：公告是否能明確關税政策，將其從未知變為已知；以及關税增加會否進一步惡化經濟前景。

大摩：“4 月 2 日” 不是美股的 “利空出盡”

在年報業績期，業績成為股市漲跌的重要因素。港股上週受全球股市低迷影響，恒指跌破 20 日均線。美國 PCE 上漲引發通脹擔憂，密歇根大學消費者信心指數下降。政策刺激下，銀行股或受追捧，財政部戰略投資 5200 億元以增強銀行服務實體經濟能力。國資委將對整車央企進行戰略性重組，釋放積極信號。創投圈對人形機器人前景看法分歧，跨境電商潛力大。