4 月 1 日，多家新能源車企公佈 3 月交付成績。零跑汽車交付 37095 台，首次登頂交付榜；小鵬汽車交付 33205 輛，同比增長 268%；理想汽車交付 36674 輛，同比增長 26.5%；蔚來交付 15039 輛，同比增長 26.7%。比亞迪銷量 377420 輛，同比增長 24.8%。小米汽車交付超 29000 台，信心達成 350000 台全年目標。小鵬推出 2025 款 G6 與 G9 車型，熱銷表現突出。

3 月電車成績單：零跑首次登頂交付榜首，小鵬同比大漲 268%，極氪銷量突破 4 萬

英偉達的股票自 1 月達到 153.13 美元的峯值以來，已下跌近 30%，儘管其 AI 芯片的需求強勁，並且在過去五年中回報率達到 1500%。該公司報告稱，2025 財年的收入增長了 114%，達到 1305 億美元，主要受到雲服務提供商的推動。分析師預計 2026 財年的收入將增長 56.6%。英偉達的估值看起來很有吸引力，2025 年每股收益的市盈率為 24 倍，這表明其可能被低估 43%。隨着 AI 的持續普及，英偉達預計將反彈並超過之前的高點，成為一個強勁的投資選擇

英偉達的股票能否重回之前的高點？

“清算日” 在即，川普作出來黃金坑，還是埋人坑？

滴滴自赴美上市後逐漸低調，儘管 AI 時代來臨，其市場關注度卻不高。近期發佈的 2024 年業績顯示，滴滴實現營收 2068 億元，同比增長 7.5%，並扭虧為盈，全年盈利 13 億元。核心平台訂單量達 160.05 億單，同比增長 18.8%。儘管第四季度表現波動，整體運營效率和用户體驗持續提升。

AI 時代，滴滴怎麼消無聲息？

頂級華爾街分析師已對幾家主要公司啓動了覆蓋。WestPark Capital 的 Curtis Shauger 將微軟（MSFT）評級為持有，將甲骨文（ORCL）評級為買入，目標價為 195 美元，將亞馬遜（AMZN）評級為買入，目標價為 280 美元。HC Wainwright 的 Scott Buck 將 Rezolve AI（RZLV）評級為買入，目標價為 4 美元。Shauger 還將 Alphabet（GOOG）評級為買入，目標價為 210 美元。分析師評級提供了對股票表現預期的洞察

這位亞馬遜分析師以看漲的基調開始了覆蓋；以下是週二的前五大初始評級

微信全域 “開閘放水”

Lululemon：“小黑褲 “不靈了，瑜伽界愛馬仕被雙殺嗎？

3 月 29 日晚，小米 SU7 在安徽銅陵發生嚴重交通事故，導致三名在校大學生死亡。事故時車輛處於 NOA 智能輔助駕駛狀態，以 116km/h 行駛，駕駛員接管後與隔離帶發生碰撞。此事件引發對智能駕駛安全的廣泛討論，尤其是在中國電動汽車百人會論壇上，眾多車企高層提到智能駕駛的未來與安全問題。

全民智被駕澆了一盆冷水

特斯拉公司（NASDAQ: TSLA）週二在盤前交易中股價上漲了 3.8%，這得益於中國生產的增加以及對 Model Y 推出無息貸款。長續航版 Model Y 的交付時間縮短，表明上海超級工廠的生產能力提高。投資者正在期待第一季度的交付數據，預計約為 373,000 輛。然而，特斯拉在主要歐洲市場的銷量有所下降，創下自 2021 年以來的最低第一季度數據。Lucid Motors 據報道正在看到來自前特斯拉客户的訂單增加

特斯拉股票在週二盤前上漲超過 3%：究竟發生了什麼？

投資者應當警惕短期內歐股可能面臨的壓力。大摩認為，德國財政刺激方案難以帶來歐元區結構性增長提升，包括法國的財政整合和西班牙的經濟放緩等因素將抵消部分財政刺激帶來的積極影響。高盛則表示，對於大多數歐洲公司來説，關税的影響並非直接通過支付關税的成本增加，而是通過經濟增長和匯率變動的間接影響。在關税壓力下，歐洲企業盈利增長預期和股市回報恐將下行。

關税來了，歐股還能不能繼續跑贏？

小米事件衝上熱搜，今日股價跌超 5%；特朗普 “解放日” 將臨｜今日重要消息回顧

小米集團在港股市場收盤股價下跌 5.49%，至 46.5 港元，較歷史最高價 59.45 港元已跌超 21.7%。同時，小米公司發言人回應了關於小米 SU7 高速事故的傳聞，表示已成立專項小組並積極配合警方調查，確保事件處理公開透明。

小米集團港股收盤股價跌至 46.5 港元，較歷史最高價已跌超 21.7%

小米公司發言人回應了 4 月 1 日發生的 SU7 高速車禍，導致 3 人遇難。小米公佈的行車記錄顯示，事故發生前 NOA 智能輔助系統發出風險提示，但家屬質疑反應時間過短，認為駕駛員無法在 2 秒內做出反應。遇難者家屬表示小米未與他們聯繫，且事故後未收到慰問。事故引發了對小米汽車安全性的關注。

小米官方公佈 SU7 安徽高速車禍的相關數據，遇難者家屬回應

摩根大通發佈報告稱，美股市場與 2017 年存在顯著差異，預計市場將轉向防禦性板塊。由於經濟活動低迷、貿易不確定性加劇等因素，標準普爾 500 指數在 2 月至 3 月下跌 10%。該行認為，市場短期內可能會有所喘息，但預計企穩態勢難以持續，整體走勢與 2017 年不同，面臨滯脹風險。

小摩：美股難複製 2017 年走勢，市場或轉向防禦性板塊

億萬富翁奧勒·安德烈亞斯·哈爾沃森減少了他在英偉達的股份 10%，同時將對谷歌-A 的投資增加了 186%。作為人工智能市場的領導者，英偉達面臨着芯片出口管制和競爭等挑戰。哈爾沃森的舉動表明他看好谷歌-A 的潛力，谷歌-A 是英偉達的重要客户，並且在人工智能領域進行了大量投資。目前，谷歌-A 在七大科技股中是最便宜的股票，交易價格為前瞻性收益預期的 17 倍，這使其成為長期投資者與英偉達並肩的有吸引力的選擇

億萬富翁 Ole Andreas Halvorsen 剛剛出售了英偉達的股票，並買入了這家英偉達的重要客户。（它也是目前最便宜的七大科技股之一。）

港股收盤，恒指收漲 0.38%，科指收漲 0.23%。醫藥股全天表現強勢，石藥集團漲約 11%。小米集團跌超 5%。

本文探討了中國居民消費的轉型升級，分析了八大類消費的變化，指出五個主要升級領域：科技耐用品、文化和旅遊、銀髮經濟和醫療、房地產升級及稀缺黃金。消費升級的原因包括生產能力的歷史性增長和外需環境的不確定性。短期內，消費信心的提升將推動消費增長；中長期看，新質生產力的提升將為消費擴張提供強大動力，促進經濟結構的優化和產業升級。

錢向何處去：消費升級的五大領域

道瓊斯指數週一上漲超過 400 點，收於 42,001.76 點，儘管 3 月份錄得 4.2% 的損失。標準普爾 500 指數和納斯達克指數本月分別下跌了 5.8% 和 8.2%。CNN 財經恐懼與貪婪指數維持在 21.3 的 “極度恐懼” 區間。經濟指標顯示出混合的結果，芝加哥採購經理人指數上升，但達拉斯聯儲指數下降。投資者正在等待今天幾家公司的財報

道瓊斯指數飆升超過 400 點，但三月份仍錄得虧損：貪婪指數仍處於 “極度恐懼” 區域

駿利亨德森投資環球短存續期及流動性主管兼投資組合經理 Dan Siluk 表示，核心通脹率持續高於美聯儲目標區間的韌性表現，暗示市場對貨幣政策轉向的預期可能需要重新校準，這可能影響利率調整的時程規劃。隨着市場逐步消化這些數據，市場焦點將轉向 4 月 2 日關税決策日 -- 這個被視為下個重大事件風險的節點。即便如此，分析人士預期該事件與其説會釐清局勢，不如説將引發更多待解疑問，在當前本已錯綜複雜的經濟格局中再增添一層不確定性。美國最新公佈的個人消費支出物價指數 (PCE) 報告呈現複雜訊號：總體數據符合市場預期，但核心指標卻出現微小而顯著的超預期增長，月增率與年增率均較預估值高出 0.1 個百分點。這項意外上行趨勢更因核心 PCE 創下過去 24 個月內第二高紀錄而凸顯，揭示通脹壓力持續存在的現實。

駿利亨德森：美國核心通脹頑固或影響利率調整進程

高盛在 3 月 31 日宣佈對預測進行重大下調，預計美國將於 4 月 2 日起實施平均 15% 的對等關税，可能對市場造成負面衝擊。美國 2025 年核心個人消費支出預測上調至 3.5%，GDP 增長預測下調至 1%，失業率上調至 4.5%。未來 12 個月經濟衰退概率上升至 35%。標準普爾 500 指數的 3 個月和 12 個月回報率預測分別下調至-5% 和 +6%。

高盛：對預測進行重大下調！

蘋果公司與 SpaceX 之間的競爭正在加劇，雙方都在致力於衞星技術，以消除手機信號盲區。蘋果正在大力投資衞星通信，而 SpaceX 則為其 Starlink 服務發射了超過 550 顆衞星。兩家公司在有限的頻譜權利上展開競爭，導致緊張局勢，尤其是在 SpaceX 對蘋果的衞星擴展進行遊説之後。儘管雙方進行了合作討論，但尚未達成協議，這突顯了衞星技術在電信領域的重要性以及兩大科技巨頭之間的持續競爭

據報道，蒂姆·庫克的蘋果公司和埃隆·馬斯克的 SpaceX 在衞星技術和應用控制方面展開了激烈的爭鬥

特朗普政府的政策不確定性與新關税共同推動美國經濟面臨滯脹風險。最新調查顯示，2024 年一季度 GDP 增長僅為 0.3%，遠低於預期。消費者和企業信心下滑，實際消費支出微增 0.1%。儘管經濟學家預測二季度 GDP 將反彈至 1.9%，但衰退風險依然存在，部分經濟學家警告可能出現負增長。

特朗普關税 “雙重絞殺” 下 美國經濟拉響滯脹警報

今日需關注的經濟數據和講話包括：意大利、法國、德國及歐元區的製造業 PMI，英國央行 MPC 成員 Megan Greene 及歐洲央行官員的講話，歐元區 CPI 初值，以及美國 ISM 製造業指數和 JOLTS 職位空缺等。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

日經 225 指數週一大跌逾 4%，創下去年 9 月以來最大單日跌幅，按本幣計算，日本目前已成為今年以來亞洲表現最差的市場之一，表現遠遜於其它大多數市場。高盛分析稱，本次下跌主要由對關税政策敏感的行業推動，包括科技和汽車行業，此外，企業回購支持缺失、季度/財年末資金流動、CTA 策略轉向賣出等因素均有所推動。

季末暴跌，日股淪為今年亞洲最差市場，什麼情況？

港股主要指數早盤維持高位震盪，恒生指數漲 1.06%，恒生科技指數漲 1.8%。盤面上，醫藥股表現強勢，石藥集團大漲 12%，石油股、教育股、軍工股漲幅居前，食品股、內房股、銀行股、家電股表現不佳。小鵬汽車漲超 8%，快手、網易、舜宇光學科技、中國石油股份均漲超 3%，BOSS 直聘跌超 7%，美的集團跌超 2%。

港股午評：恒生指數漲 1.06% 恒生科技指數漲 1.8%

美股一季度創三年最差表現，與全球其他股市的差距為數十年來最大。市場共識 “現在還不是抄底的時候”，4 月 2 日的 “對等關税” 政策是市場焦點。有觀點認為，“大多數政客都不想自取滅亡”，特朗普可能會在週三釋放積極信號，緩解股市壓力；也有觀點認為，考慮到關税政策影響深遠、波動性正在迴歸、市場情緒已發生實質性轉變等，美股尚未見底。

慘淡一季度後，華爾街 “想抄底但還不是時候”，交易員 “1 月 22 日清倉就好了”

Fundstrat 的湯姆·李（Tom Lee）認為市場 “嚴重超賣”，並預計將反彈，特別是比特幣將引領這一反彈，儘管投資者對特朗普總統即將發佈的關税公告感到焦慮。他指出，許多基金經理過於悲觀，擔心經濟衰退。李建議，在公告發布後，市場將獲得清晰度，從而緩解一些賣壓。他還反駁了滯漲的擔憂，強調潛在的積極經濟增長和美聯儲的鴿派立場將成為復甦的催化劑

湯姆·李表示市場 ‘嚴重超賣’，預計比特幣將引領反彈，因為投資者擔心特朗普關税的影響

美國太空探索技術公司（SpaceX）於 3 月 31 日成功發射 “獵鷹 9” 火箭，執行名為 “Fram2” 的私人載人航天任務。這是人類歷史上首次有載人航天器環繞地球兩極飛行，4 名私人宇航員將從極地軌道探索地球，並首次飛越極地地區。

史上首次 SpaceX 載人航天器環繞地球兩極飛行

安聯投資指出，歐洲股市正迎來結構性增長，而美股面臨政策風險。儘管資金流向歐洲市場的趨勢尚未顯著影響美國市場的超配投資格局，但參與歐洲市場仍為時未晚。美國政策的不確定性和經濟增長放緩對市場造成壓力，投資者需關注通脹上升和貿易戰風險。安聯投資看好歐洲股市前景，認為主動型投資管理至關重要，並建議關注其他全球市場以實現均衡配置。

安聯投資：歐洲股市迎結構性增長 美股需警惕政策風險

股市面臨挑戰的一天，標準普爾 500 指數上漲 0.5%，收於 5,611.85 點，儘管 3 月份下跌了 7%。英偉達的股票下跌了 1.18%，因為它計劃在美國供應鏈上投資數十億美元。Moderna 的股價因 FDA 的重組而暴跌 8.90%。Lucid 的股票因前特斯拉客户的訂單增加而上漲 4.31%。Dominari 的股價在宣佈比特幣挖礦交易後下跌了 16.32%。特斯拉的股票下跌了 1.67%，但埃隆·馬斯克對公司的未來仍然保持樂觀

英偉達、Moderna、Lucid、Dominari Holdings、特斯拉：為什麼這五隻股票今天受到投資者的關注

摩根大通認為，白宮政策變數導致全球經濟前景的可見度下降並增加了下行風險，這些負面因素尚未被充分反映在股市表現上，未來至少三個月市場將繼續面臨壓力。同時，德國的支出計劃對歐元和歐盟股市帶來相對優勢，但並非結構性變革。

未來三個月，全球股市 “很難熬”

Cathie Wood 的 Ark Invest 在 CoreWeave Inc. 和 Robinhood Markets Inc. 上進行了重大投資，儘管 CoreWeave 的 IPO 面臨挑戰。Ark 的 ARK 下一代互聯網 ETF 購買了 98,159 股 CoreWeave，價值約 364 萬美元，同時還收購了 31,731 股 Robinhood，價值約 132 萬美元。CoreWeave 在 Nvidia 的支持下，未能達到其 IPO 目標，僅籌集了 15 億美元，而非 27 億美元，並且負債達到 70 億美元。其他值得注意的交易還包括對 Tempus AI 和 GitLab 的投資

Cathie Wood 無視 CoreWeave IPO 低迷，Ark 購入價值 360 萬美元的 Nvidia 支持公司的股票

提醒：北京時間 09:45 將公佈中國 3 月財新制造業 PMI。

特斯拉的股票今年迄今已下跌 35%，市場對國際銷售放緩以及來自中國競爭對手如比亞迪的競爭表示擔憂。公司將在 4 月 2 日發佈第一季度的生產和交付數據，預計歐洲的表現將顯著下滑。分析師預測交付量將比去年下降 11%。儘管面臨這些挑戰，特斯拉的長期前景可能依賴於其在美國市場的主導地位和自動駕駛技術的進步。然而，目前的估值似乎偏高，使得現在購買該股票的理由難以成立

你是否應該在 4 月 2 日之前購買特斯拉股票？

1. 小米集團成功配售 8 億股，淨籌約 425 億港元。2. 小鵬汽車 3 月交付量 33205 輛，同比增長 268%。3. 恒大汽車停牌，延遲公佈 2024 年年報。4. 佳兆業集團 2024 年營收 115.6 億元，同比減少 55.8%。5. 平安人壽增持招商銀行股份，突破 11%。6. 賽力斯擬在香港主板上市。7. 恒大物業 2024 年營業收入約 127.57 億元，同比增長 2.2%。8. 黑芝麻智能 2024 年營收 4.72 億元，同比增長 51.8%。9. 萬科企業 2024 年信用損失準備餘額為 294.93 億元。

每日港股市場要聞速遞（4 月 1 日 週二）

隔夜美股深 V，道指漲 1%。特斯拉盤中跌近 8% 後收跌近 2%，一季度跌近 36%，英偉達五連跌，全季跌近 20%。一季度中概指數漲 13%，阿里漲 56%。3 月十年期德債收益率反彈超 30 個基點。美元指數一季度跌近 4%；歐元創兩年最大季漲幅。比特幣一季度跌超 10%。原油反彈至逾兩月新高。

早餐｜馬斯克：現在是 “抄底” 特斯拉的好機會！

剛剛過去的一季度美股表現大幅落後於全球其他股市，上一次這麼差，還要追溯到 23 年前的 2002 年。 第一季度出現了大規模全球資產 “區域再平衡”，資金流入 “財政擴張主義” 和刺激/寬鬆主義的國家，即歐洲和中國，而資金則流出 “財政緊縮主義”，即作為 “資金來源” 的美國。

一季度結束了，美股輸的很慘

全球財經媒體關注的頭條新聞包括：1. 特朗普將於 4 月 2 日在白宮玫瑰園宣佈 “基於國家” 的對等關税政策，旨在應對不公平貿易。2. 加拿大總理卡尼承諾重啓住房建造戰略，計劃創建 “建造加拿大家園” 實體，提供超過 250 億加元融資。3. 蘋果公司宣佈將推出 visionOS 2.4 系統，進一步推動人工智能技術。4. 法國政治人物勒龐被判貪污罪。

外盤頭條：對等關税即將公佈 加拿大總理承諾重啓住房建造戰略 蘋果智能引入 Vision Pro 法國勒龐被判貪污罪

週一美股成交額前 20 中，特斯拉收跌 1.67%，成交 336.12 億美元，分析師下調目標價至 455 美元。英偉達收跌 1.18%，連續五日下滑。蘋果收高 1.94%，因法國罰款 1.5 億歐元。富士康計劃在印度生產 2500 至 3000 萬部 iPhone。亞馬遜推出新 AI 模型，提升人機交互效率。谷歌 A 類股小幅上漲。

3 月 31 日美股成交額前 20：日本將實施新規限制蘋果谷歌壟斷行為

蘋果 AAPL 在過去 5 年中表現優於市場，年均回報率為 29.77%，使得 5 年前投資 100 美元的總價值達到了 362.76 美元。目前，蘋果的市值為 3.32 萬億美元。文章強調了複利對投資增長的重大影響

五年前投資 100 美元在蘋果公司今天會值多少

威廉姆斯表示，通脹存在上行風險，很大程度上取決於關税以及其他可能出台的政策，而無論特朗普政府出台什麼政策，不確定性本身都可能正在影響部分消費者和企業的行為，但他否認美國經濟正在 “滯漲”。里士滿聯儲主席巴爾金則表示，美聯儲需要在控制通脹方面建立更多信心後，才能進一步降息。

美聯儲 “三把手” 威廉姆斯：美國絕對存在通脹上升的風險

目前，鴿派官員仍然認為有必要進一步放鬆政策，但如果鷹派官員希望有更多時間評估數據，鴿派可能不會堅持自去年 6 月以來的第七次降息。消息傳出後，交易員減少了對歐洲央行今年降息幅度的押注，市場對 4 月降息 25 個基點的可能性從此前的 85% 降至 65%。

擔憂特朗普關税！儘管交易員仍預計大概率降息，但更多歐央行官員考慮 4 月按兵不動

諾和諾德股價本月暴跌逾 27%，創 2002 年以來最差單月紀錄。自去年 6 月以來，諾和諾德持續遭遇一連串利空，包括減重藥 Wegovy 和 Ozempic 需求不及預期、口服減重藥 monlunabant 的中期試驗結果令人失望，以及另一款在研注射藥物 CagriSema 的數據表現不佳。但華爾街整體對該股仍樂觀。

諾和諾德本月暴跌 27%，創互聯網泡沫以來最慘月份，痛失歐股市值老大

分析師一個比一個悲觀：Visible Alpha 預計特斯拉一季度交付約 37.3 萬輛汽車，同比下降 3.6%，特斯拉股東預計交付量甚至可能低至 35 萬輛，德銀預計交付量在 34-35 萬輛之間。週三，特斯拉將公佈最新交付數據。

特斯拉大跌 7%！增長擔憂加劇，華爾街預計 Q1 交付量將創 2022 年 Q4 最差表現

蘋果 AI 功能向全球更多用户開放，新增對簡體中文等多語種支持，幾乎可以在全球所有地區使用。蘋果還將 Apple Intelligence 帶入 Vision Pro，並配備了一系列創新 AI 工具。週一蘋果股價一度漲超 1.5%，領漲科技 “七巨頭”。

Apple Intelligence 全球開放！支持簡體中文等多語種，Vision Pro 也能用 AI 了

3 月 27 日，谷歌在搜索、地圖和 Gemini 中推出了新的人工智能功能，以增強旅行規劃。用户現在可以生成詳細的行程安排，全球跟蹤酒店價格，並利用截圖功能來整理旅行想法。這些創新旨在通過鼓勵更廣泛的查詢來增加搜索量，提高與人工智能搜索平台的競爭力，並增強旅行行業的貨幣化能力。分析師指出，這些發展可能會導致與在線旅遊代理商（OTA）的合作，並改善谷歌提供相關結果的能力。GOOGL 股票下跌 0.64%，報 153.34 美元

分析師認為，谷歌的新 AI 旅行功能可能會大幅推動搜索量的增長

微軟在過去三個月中獲得了 16 位分析師的褒貶不一的評級，平均 12 個月目標價為 506.44 美元，反映出下降 0.66%。分析師的行動包括根據市場情況下調、上調或維持評級。在財務方面，微軟表現強勁，市值超過行業平均水平，收入增長率為 12.27%，淨利潤率為 34.62%，債務與股本比率為 0.21。分析師評級對投資者至關重要，為股票表現和未來預期提供了洞察

揭開微軟的神秘面紗：16 位分析師的見解

亞馬遜的股票因整體市場下跌而下跌了 2.2%，受到將於 4 月 2 日生效的新關税和傑富瑞將目標價從 275 美元下調至 250 美元的影響。由於這些關税引發了對潛在衰退和通貨膨脹的擔憂，投資者紛紛拋售。儘管評級下調，傑富瑞仍維持 “買入” 評級，指出從新目標價來看，仍有 32% 的上漲潛力。整體市場對宏觀經濟風險反應消極，影響了亞馬遜等成長股

為什麼亞馬遜股票今天下跌

英偉達的股票因拋售而下跌 4.2%，受到更廣泛市場下滑和關税擔憂的影響。該股票在 2025 年已下跌 22%，較峯值下跌 30%。特朗普總統對關税的堅定立場引發了經濟衰退的擔憂，影響了英偉達的估值。儘管 5 月 15 日可能會有積極的人工智能政策公告，但宏觀經濟因素可能導致英偉達股票表現的持續波動