微軟的合資企業 Wicresoft 將在中國停止運營，導致約 2000 人裁員。此決定與微軟停止在中國外包售後支持的戰略相一致。該關閉引發了對 Windows 和 Office 產品在中國用户服務的擔憂。此舉是在美中之間日益加劇的政治和貿易緊張關係以及來自本地公司的競爭背景下做出的。Wicresoft 成立於 2002 年，是微軟在中國的第一家合資企業，全球員工超過 10000 人

據報道，微軟旗下企業 Wicresoft 將停止在中國的運營並裁員

黑色星期一，全線暴跌｜今日重要消息回顧

美聯儲主席鮑威爾在美國股市暴跌的情況下未發出支持市場的信號，暗示當前不是執行 “美聯儲看跌期權” 的時機。儘管標普 500 指數遭遇自 2020 年 3 月以來的最大兩天暴跌，家庭財富蒸發，經濟活動面臨風險，但美聯儲對特朗普政策的影響仍感到不確定，選擇觀望態度。鮑威爾表示，面對不確定性，迅速採取行動似乎是正確的做法。

面對被特朗普砸崩的美股，美聯儲仍難以救市

阿克投資的凱西·伍德預測，特斯拉的股票在五年內可能達到 2600 美元，較目前約 240 美元的價格大幅上漲。然而，作者認為特斯拉麪臨銷售下滑、庫存增加以及缺乏新產品的問題，這可能導致股價跌至 26 美元。隨着收入停滯和高市盈率，特斯拉的前景顯得黯淡，暗示其估值應更符合同行汽車製造商的水平

Cathie Wood 預測特斯拉股票將達到 2600 美元：我預測它將從 240 美元進一步下跌

德意志銀行預測，黃金價格到 2025 年底將達到 3350 美元/盎司，儘管近期回調，但牛市基本面依然強勁。央行購金需求顯著增加，自 2022 年以來佔黃金市場的 24%，遠高於 2010-2021 年的平均水平。央行的購買量與 IMF 報告存在巨大差距，未報告的購買量暗示實際購金規模可能更高。預計未來五年，央行將提高黃金在總儲備中的比例，主要動機包括保值、通脹對沖和投資組合多元化。

央行加速囤金，ETF 資金回流，避險價值上升…..黃金迎來順風局！

港股收盤，恒生指數下跌 13.22%，科技指數下跌 17.16%。藥明生物跌幅超過 26%，比亞迪電子、小米集團、聯想集團和舜宇光學科技均跌幅超過 20%。

美股科技股盤前下跌，特斯拉跌約 7%，英偉達跌約 5%，美光科技跌約 7%，蘋果跌約 4%。

大新銀行經濟研究及投資策略部今日發表最新投資熱點分析，因應對等關税的實施和各國的回應，加上央行的減息機會增加，該行看好較具避險特性的主權及投資級別企業債券，同時下調港股觀點至 “中性”，美股及其他亞洲股市降至 “看淡”。大新銀行提及，中國宣佈反制措施，向美加徵 34% 關税反制後，觸發全球金融市場波幅擴大。環球貿易戰進一步升温，美國出現衰退的風險顯著上升，加上金融市場波動可能加劇避險氣氛和流動性緊張，預料對全球經濟活動會帶來更大沖擊。為紓緩外需可能收縮所帶來的挑戰，內地或會更重視提振內需 (尤是消費)，加上內地的人工智能發展，中線或仍可支持港股表現。隨着未來幾個月與關税相關的談判可能陸續展開，市場波幅或持續高企一段時間，投資者宜注意風險，保持分散投資。

大新銀行：關税談判或在未來幾個月陸續展開 看好避險特性債券

在 4 月 7 日的例行記者會上，外交部發言人林劍回應了關於中美領導人是否會就關税問題舉行會談的提問。他表示，中方近期發佈的對美關税反制聲明並未提及談判，建議向主管部門瞭解具體對話條件，並重申施壓和威脅不是與中方打交道的正確方式，中方將堅定維護自身正當權利。

中美領導人近期是否會就關税問題舉行會談？外交部回應

特朗普關税陰雲致使多隻中概股價格大幅回落。阿里巴巴股價較近期峯值回落 15%，逼近 2014 年上市初期；拼多多月內跌逾 20%；小鵬汽車股價較高點下跌近 30%，價格回望 2020 年 10 月水平。

美股中概股夜盤重挫！跌到什麼水平了？

日本央行警示，因特朗普關税政策，企業對利潤的擔憂加劇，導致日本經濟不確定性增加。儘管經濟復甦跡象明顯，央行擔心關税可能破壞工資與物價上漲的良性循環，影響加息前景。聲明指出，部分企業已考慮提價以應對勞動力成本上升。分析師預測，關税可能使日本經濟增長率降低 0.8 個百分點。

特朗普關税 “危及” 全球，日本央行警示經濟不確定性加劇

權威人士：中央匯金公司正在積極開展穩市操作。（證券時報）

這不是德魯肯米勒首次表達這一立場，今年年初他曾表示，10% 是一個合理的上限。

又一個華爾街大佬公開 “跳反”！德魯肯米勒：我反對超過 10% 的關税

繼馬斯克表示反對貿易壁壘後，特朗普政府首席貿易顧問繼續對馬斯克進行反擊。納瓦羅強調，雖然特斯拉汽車在德克薩斯州的工廠生產，” 但他們的很多零部件來自墨西哥、日本等地區”，這使得該公司特別容易受到政府新關税體系的影響。

“關税派” 納瓦羅反擊馬斯克：他 “只是在保護自己的利益”

摩根士丹利警告，目前市場尚未定價即將到來的衰退。如果已宣佈的關税長期存在，增長面臨的下行風險將顯著增加，而通脹面臨的上行風險也將加劇。資產價格的大幅惡化仍然是消費支出前景面臨的重要風險。雖然美國衰退引發全球經濟下滑並非基準情景，但它正在成為一個日益現實的悲觀情景。

美國衰退拖累全球？大摩：這看起來越來越現實了

高盛將美國未來 12 個月經濟衰退概率上調至 45%，並將 2025 年四季度 GDP 增長預測下調至 0.5%。分析指出，特朗普宣佈的關税政策導致金融條件緊縮，影響經濟增長。此外，海外消費者對美國商品的抵制和政策不確定性加劇，預計將對美國 GDP 增長造成額外拖累。關鍵在於 4 月 9 日的關税決定是否會導致經濟 “硬着陸”。

從 35% 到 45%！時隔一週，高盛再度上調美國衰退概率

投資者因擔憂特朗普的貿易戰可能引發全球經濟衰退，紛紛購買美國國債，導致美債上漲，2 年期收益率降至 2022 年以來最低水平。交易員們預計債券將進一步上漲，並預測美聯儲將採取積極降息措施以防經濟停滯。

前有衰退、後有通脹 驚惶失措的投資者只能遁入美債且戰且走

港股早盤低開，恒指開跌超 2000 點，科指開跌超 11%，截至午盤，恒指收跌 10.7%，報 20405.96 點；科指收跌 13.95%，報 4571.89 點。盤面上，農產品板塊、稀土概念股逆市走高；蘋果概念股領跌，醫藥股下挫。個股方面，藥明生物跌近 23%，聯想集團跌近 20%，比亞迪電子跌 18.6%，嗶哩嗶哩跌近 17%，阿里巴巴、理想汽車、比亞迪股份跌超 14%，騰訊控股跌 10.8%。南向資金抄底掃貨，半日淨買額超 150 億港元。

港股午評：恒指收跌 10.7% 南向資金抄底 150 億

海通國際發佈研報指出，特朗普加關税的主要目的是迫使美聯儲降息，意在引導製造業回流並可能引發股災。短期內，中國股市面臨有限風險，預計第一季業績改善將推動反彈。中期看，美國內部矛盾加深，股市承壓，可能導致中國股市寬幅震盪。長期來看，隨着中國科技突破和經濟週期回升，盈利將推動中國股市大行情開啓。

海通國際：特朗普加關税目的迫使美聯儲減息 料 A 股中期面臨寬幅震盪

分析指出，減税規模與債務融資的不確定性將決定債券市場走向，不同情境下美債收益率差異可達 60 個基點。此外一旦債務上限通過，美債基差交易規模或引發市場流動性風險。同時，這也會增加美國未來不得不採取更多非傳統政策措施的可能性，包括此前市熱議的” 海湖莊園協議”。

不只是關税，還有一件大事正進行，未來數月將影響全球市場

中國 3 月末黃金儲備為 7,370 萬盎司，2 月末黃金儲備為 7,361 萬盎司，環比增加 9 萬盎司或 0.15%。截至 2025 年 3 月末，我國外匯儲備規模為 32407 億美元，較 2 月末上升 134 億美元，升幅為 0.42%。

中國連續五個月增持黃金

港股明星科網股走弱，阿里巴巴下跌超 12%，小米下跌 10%，騰訊下跌 9%

東方匯理資管發佈報告指出，美國關税政策對 “亞洲工廠” 造成嚴重打擊，尤其影響中國、韓國及東南亞國家，而拉美地區相對受益。預計市場波動性將維持高位，利潤增長放緩。該行建議維持股票對沖和黃金投資，認為美國經濟面臨衰退風險，儘管短期內通脹可能上升。美股方面，大型股受影響更明顯，而小型股和中型股可能受益。

東方匯理資管：美國關税對 “亞洲工廠” 打擊尤其嚴重  維持股票對沖和黃金是關鍵

受貿易戰和經濟衰退擔憂影響，美股七巨頭市值大幅縮水，多隻個股跌至數年前水平。特斯拉、英偉達領跌，蘋果、亞馬遜等均顯著回落。主要受中美關税衝擊、需求疲軟和監管壓力等因素影響。納指進入技術性熊市，市場擔憂科技股可能繼續承壓。

Mag7 價格暴跌至何時？特斯拉已跌回 2020 年水平

新加坡股市在週一早盤下跌 203 點，或 5.2%，至 3,623 點，觸及四個月來的最低點，連續第六個交易日回落，幾乎所有行業均出現下跌。生產製造和零售貿易領跌，分別下跌 13.4% 和 10.4%。由於貿易戰引發的全球經濟衰退擔憂加劇，STI 跟隨美國股指期貨大幅下跌。

新加坡股市暴跌至四個月低點

週一，日元兑美元上漲 1% 至 145.41，瑞士法郎也攀升了 0.7%，瑞郎兑美元一度上破 0.85 的關口。而現貨黃金跟隨本輪市場下挫，一度跌破 3000 美元關口；澳元下跌 0.7%，成為主要發達市場貨幣中表現最差的貨幣。

黃金都沒抗住，瑞郎和日元成 “真·避險天堂”

摩根士丹利警告稱，美國的關税政策將對經濟增長造成實質性拖累，取消了原定於 6 月的降息預期。由於關税導致商品價格上漲，預計通脹風險上升，降息時間推遲至 2026 年 3 月。當前關税水平為近一個世紀以來最高，可能影響消費信心和資產價格。美債市場反應不一，摩根士丹利建議佈局美債收益率下行及日元升值策略。

大摩：“對等關税” 迴旋鏢！美增長前景承壓，通脹風險上行

“對等關税” 衝擊下，全球貿易體系迎百年變局。本輪資產波動特徵：美國資產走弱，中國資產顯現韌性。

機構解讀：美國 “對等關税” 對中國資產影響

恐慌情緒蔓延，港股、A 股今日暴跌，美股夜盤大跌，或迎來第三個交易日的大跌。

港股、A 股大幅低開，恒生科技指數大跌 11%！

港股開盤，恒指下跌 9.28%，科指下跌 11.15%。多隻個股如紫金礦業、聯想集團跌近 15%，阿里巴巴下跌 12.5%，騰訊控股下跌 11%。

1. 廣汽集團一季度銷量 37.11 萬輛，同比下降 9.42%。3 月銷量 17.39 萬輛，同比降 3.01%。2. 老鋪黃金 40,388,900 股非上市股份已於 2025 年 4 月 3 日完成轉換為 H 股，將於 2025 年 4 月 7 日上市。3. 信利國際一季度營業淨額約 38.01 億港元，同比減少 11.2%。4. 藍月亮集團投資 8.9 億建廣州黃埔綜合大樓。5. 騰訊控股回購 101.1 萬股，斥資 5.01 億港元。6. 瑞聲科技回購 74.2 萬股，斥資 3076.98 萬港元。7. 滙豐控股回購 158.6 萬股，斥資 1.41 億港元。

每日港股市場要聞速遞（4 月 7 日 週一）

曾經堅定看好特斯拉的華爾街分析師大幅下調目標價，降幅高達 43%。馬斯克的政治立場讓特斯拉成為” 政治符號”，可能已流失全球 10% 潛在客户。他還擔憂特斯拉遭遇針對特朗普關税政策的反制。

“腰斬” 目標價！特斯拉最大鐵粉也堅持不住了

對沖基金大佬 Bill Ackman 公開批評特朗普的全球關税計劃，稱其為"錯誤"且"過度"，並呼籲暫停 90 天以制定更具戰略性的貿易政策。他認為，4 月 9 日實施大規模報復性關税將損害美國的商業信心，導致投資停滯和消費者支出緊縮，嚴重影響美國的全球聲譽。Ackman 強調，商業活動依賴信任，當前政策將使企業和中小企業面臨更大壓力。

“華爾街鐵粉” 也倒戈了！Ackman：堅信 4 月 9 日起對全世界徵關税是一個錯誤，無論是誰建議的都該立刻被解僱

美股經歷大跌，標普 500 指數創下自 2020 年 3 月以來最大兩日跌幅，市值蒸發超 5 萬億美元。科技股納斯達克跌入熊市，道指回調。特朗普的關税政策引發市場恐慌，VIX 指數飆升，IPO 交易暫停。投資者對新現實感到困惑，部分財富顧問開始削減風險資產。

拋棄華爾街？特朗普真的可以嗎？

美國 “對等關税” 將於 9 日生效，中國已率先宣佈反制措施，10 日起對美商品加徵 34% 關税，歐盟正考慮首次啓用其被稱為 “貿易火箭炮” 的反脅迫工具進行反擊，歐洲對美國部分商品的反制關税推遲至 4 月中旬；烏方聽取礦產協議草案要點；美聯儲公佈 3 月貨幣政策會議紀要；谷歌雲 Next 活動；鴻蒙智行 “尚界” 品牌發佈；第五屆中國國際消費品博覽會；全球首個人形機器人半程馬拉松。數據方面，關注中國 3 月 CPI/PPI 通脹，社融、信貸等金融數據，以及外匯儲備數據；美國 CPI/PPI 通脹數據。財報方面，中美股市開啓 Q1 財報季，關注長安汽車、寒武紀、摩根大通、摩根士丹利等。

本週重磅日程：關税生效日，中美通脹數據、中國金融數據，美聯儲會議紀要，一季報開啓

據媒體報道，多位對沖基金經理和金融高管曾聯繫貝森特，希望他能在關税問題上影響特朗普。但貝森特並沒能在關税決策中發揮主要作用，他只是在白宮會議中扮演解釋關税對市場和經濟影響的角色。市場混亂同樣已引起政府內部緊張，官員們將關注週一美股會不會三連跌。

爆出離職傳聞，美國財長貝森特在關税上 “靠邊站”，華爾街很震驚

週六，數以萬計的示威者在全球 1000 多個城市舉行抗議，反對特朗普政府的激進關税政策和馬斯克的政府效率部門 (DOGE)。抗議活動因特朗普宣佈 10% 關税生效而加劇，導致全球股市蒸發 6.6 萬億美元。示威者要求保護社會安全網和經濟穩定，反對億萬富翁寡頭政治。馬斯克的政策引發法律挑戰，抗議情緒可能影響相關投資。

週六，歐美數萬人發起抗議，矛頭直指特朗普和馬斯克

美股因特朗普宣佈全面關税政策而暴跌，市場恐慌情緒加劇。資深評論員 Jim Cramer 警告，若不與遵守規則的國家和公司和解，可能重演 1987 年 “黑色星期一” 的崩盤，預計週一市場動向將揭曉。道指在兩日內下跌近 4000 點，納斯達克和標普 500 指數也大幅下滑。Cramer 指出，當前全球市場面臨高度不確定性。

“黑色星期一” 重演，美股暴跌 22%？“大嘴巴” Jim Cramer 發出了警告

高盛交易員 John Flood 表示，上週市場經歷了自 2020 年 3 月以來最劇烈的拋售，S&P 500 指數單週下跌超過 9%。他指出，市場波動性將持續，全球關税升級的負面影響剛開始顯現。儘管如此，數據顯示當市場情緒極低時，未來兩週 S&P 500 有 70% 概率實現正回報。上週四和週五的交易量創下歷史新高，機構投資者大幅減倉，淨賣出規模達到 2010 年以來的最高水平。

高盛交易員：上週的瘋狂超出了所有的預期

本週重點關注：美國 “對等關税” 將於 9 日生效，中國已率先宣佈反制措施，10 日起對美商品加徵 34% 關税。繼上週五美股重挫之後，亞洲時間週一早盤，美股期貨再度暴跌，標普 500 指數期貨跌超 5%，道指期貨跌超 4%，納指 100 期貨跌逾 5%。此前表現堅挺的比特幣也出現大幅拋售，跌破 7.9 萬美元。

早餐 | 特朗普關税生效日就在本週！“黑色星期一” 已經來襲

申萬宏源證券發佈研究報告，探討美股大幅回調是否預示經濟衰退。報告指出，自 2025 年初以來，美股因經濟轉弱和關税衝擊持續回調，標普 500 和納指分別回調 17.4% 和 22.3%。歷史數據顯示，美股熊市通常與經濟衰退相互強化，儘管部分熊市受恐慌情緒影響。美股的 “財富效應” 主要影響高收入羣體的消費意願，股市下跌可能對經濟形成負反饋。

申萬宏源證券：美股大幅回撤是否預示着經濟衰退將至？

4 月 4 日，中國商務部和海關總署宣佈對 7 類中重稀土實施出口管制，涵蓋釤、釓、鋱、鏑、鑥、鈧、釔等物項。此舉旨在維護國家安全，預計將導致海外中重稀土短缺，推動國內價格上漲。中國在全球稀土市場佔據主導地位，2024 年產量預計佔近 70%。此次管制措施的範圍更廣，涵蓋了多種稀土產品，反映出國家對兩用物項的嚴格管理。

稀土管制影響有多大？

布魯金斯學會的高級研究員 Robin Brooks 指出，標普 500 指數的下跌可能迫使美國調整關税政策，全球其他地區可能會採取行動以削弱該指數。與以往不同的是，當前的市場崩盤激勵機制促使其他國家希望拋售加劇，以提高美國關税政策的成本，增加美國作出讓步的可能性。

全世界都希望美股崩盤？

特斯拉的股票今年下跌了 36%，原因是第一季度交付的 33.7 萬輛汽車令人失望，未能達到華爾街的預期，並且同比下降了 13%。競爭加劇，尤其是來自中國比亞迪的競爭，以及首席執行官埃隆·馬斯克在政府效率部門的爭議角色，都對股票的下跌產生了影響。分析師對特斯拉的品牌形象和未來增長表示擔憂，因為儘管公司面臨收入增長停滯，但其估值仍然很高。由於特斯拉的核心業務面臨困境，而未來的計劃仍在開發中，前景依然不確定

在災難性的第一季度銷售之後，特斯拉的股票今年已經下跌了 36%。它可能會進一步下跌

① 14:00 德國 2 月進出口、工業產出；② 待定 中國 3 月外匯儲備、黃金儲備；③ 16:30 歐元區 4 月 Sentix 投資者信心指數④ 17:00 歐元區 2 月零售銷售；

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

特朗普加徵關税將導致蘋果 iPhone 組件成本從 549 美元增至 846 美元。儘管關税增加，蘋果仍能通過全球供應鏈獲得比美國製造更高的利潤。然而，蘋果在美國市場的銷量可能會下降。

“新美聯儲通訊社”：縱然特朗普加徵關税，蘋果仍能通過全球供應鏈獲得比 “美國製造” iPhone 更高的利潤

在 2024 年，Palantir 和 Nvidia 是領先的人工智能股票，但兩者在去年收益後都出現了下滑。Nvidia 是一家半導體公司，在其 GPU 的支持下，在人工智能基礎設施方面表現出色，而 Palantir 是一家軟件分析公司，專注於人工智能解決方案。Nvidia 的收入翻了一番，得益於人工智能基礎設施支出的增加，而 Palantir 的收入增長了 36%，在商業和政府部門取得了顯著的增長。風險包括 Nvidia 可能面臨的人工智能支出放緩，以及美國政府預算削減對 Palantir 的影響。估值方面，Nvidia 的股票目前被視為便宜

更好的人工智能股票：Palantir Tech vs. 英偉達

埃隆·馬斯克宣佈，特斯拉提前九年償還了來自能源部的 4.65 億美元政府貸款，包括利息和罰款。在一段重新曝光的採訪中，馬斯克強調了償還支持特斯拉的納税人的重要性，表示 “我們應該儘快償還他們。” 此次償還使特斯拉成為第一家完全償還其先進技術車輛製造貸款的美國汽車製造商，並附上了一封感謝美國納税人的信。馬斯克最近的關注點轉向了預算削減和聯邦支出，這與他早前承諾償還貸款的立場形成了對比

埃隆·馬斯克提前 9 年還清了特斯拉的 4.65 億美元政府貸款，包括利息和罰款——並向納税人傳達了一條信息：‘我希望我們讓你們感到自豪’

歐美股市在內地清明節前的兩個交易日裏劇烈波動，帶動了華爾街金融機構 “心緒難平”。
與之相比，專注國內…