台積電第一季度營收達 8392.5 億元新台幣（約 255.5 億美元），超出市場預期。受益於人工智能需求，台積電的股價在美股市場上漲 12.29%。儘管美國總統特朗普宣佈的關税措施引發負面情緒，分析師仍看好台積電的韌性，Susquehanna 分析師重申其 “跑贏大盤” 評級。台積電在美國的總投資額已達 1650 億美元。

關税陰霾難擋上揚步伐 台積電 Q1 營收輕鬆超預期

由於特朗普總統大規模加徵關税，可能會打破近期物價漲幅趨緩的態勢，3 月消費者物價指數（CPI）報告或將成為投資者最後一次看到通脹緩和的情況。3 月 CPI 預計將降至 2.5%，而核心 CPI 漲幅為 3.0%。儘管物價漲幅有所放緩，但住房及醫療等服務成本仍高企，核心通脹率維持在高位。

特朗普關税攪局 美國 3 月 CPI 或成通脹放緩 “終章”

這一增長主要由先進芯片和 AI 相關應用的強勁需求所驅動，與此同時，英偉達夜盤股價從跌 2% 轉漲。

台積電股價拉昇，Q1 營收大增 41.6%

美媒報道稱，英偉達首席執行官黃仁勳出席海湖莊園晚宴後，美國白宮改變了對英偉達向中國出口 AI 芯片 H20 的限制計劃，並暫停了進一步的出口限制。

美媒爆：黃仁勳出席海湖莊園晚宴後，白宮改變限制英偉達向中國出口 AI 芯片 H20 計劃

黃金股集體上漲，靈寶黃金漲 10.01%，招金礦業漲 8.23%，山東黃金漲 7.74%。現貨黃金一度突破 3120 美元，最新報 3114.63 美元，日內漲 1.02%。市場關注美國 3 月 CPI 數據，德銀上調金價預測至 3139 美元和 3700 美元，預計今年第 4 季金價將升至 3350 美元。

理解市場 | 黃金股集體走高 現貨黃金一度突破 3120 美元 市場關注美國 3 月 CPI 數據

台積電 3 月銷售額 2,859.6 億元台幣，同比增長 46.5％。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

台積電 3 月銷售額 2,859.6 億元台幣，同比增長 46.5％

據媒體分析，一是美國財長貝森特在白宮內部獲得關鍵話語權，推動了暫緩關税實施的策略；二是商界領袖們對經濟前景感到擔憂，集體向白宮遊説施壓；三是美債市場連日跳水、摩根大通 CEO 對經濟衰退的警告引發了特朗普的關注；四是在特朗普 “放風” 可能軟化關税立場後，市場的振奮反應堅定了他轉向的決心。

180 度大轉彎，誰讓特朗普改了主意？

花旗對阿里雲 AI 發展持樂觀態度，維持 “買入” 評級。整體估值基於 2026 財年淘寶天貓業務淨利潤的 10 倍市盈率，2026 財年雲智能集團收入的 5 倍市銷率，以及對合並業務板塊 (不包括淘寶天貓、雲和 N+ 業務) 的 2.0 倍市銷率。

阿里雲 AI 發展提速：投資增強、應用繁榮、生態開放

港股早盤高開後拉昇，臨近午盤迴落漲幅收窄，恒指收漲 1.8%，報 20628.86 點；科指收漲 2.36%，報 4800.06 點，盤中一度漲超 6%。盤面上，消費電子板塊領漲，蘋果概念股大幅上升，貴金屬板塊走高，藥明系回暖，農業股回調。個股方面，赤峯黃金漲近 16%，藥明合聯漲近 9%，比亞迪電子、聯想集團漲超 6%，紫金礦業、舜宇光學科技漲 5.6%，美團跌超 1%。

港股午評：恒指收漲 1.8% 蘋果概念股修復

隔夜特朗普表示部分關税暫停實行，他特別強調這是受到了摩根大通 CEO 戴蒙在他最愛看的 FOX 商業頻道專訪的影響。戴蒙警告稱，持續的貿易衝突和不確定性可能導致經濟放緩。

特朗普認慫，是因為看了這段話

美銀美林指出，蘋果公司股價近期下跌 25.5%，主要受地緣政治不確定性和關税問題影響。歷史數據顯示，蘋果市盈率低於 25 倍時，未來 3-12 個月內股價表現通常較好，平均漲幅為 7%-17%。儘管未來 3 個月可能下跌 5%-11%，但長期來看，漲幅可達 11%-26%。

蘋果每次跌到 25 倍 PE 以下，都是買點？

恆宏科技計劃在納斯達克上市，發行 200 萬股普通股，募資最多 1200 萬美元。儘管 2023 年收入增長 13.79% 至 2.64 億元，淨利潤大增 38.87%，但 2024 年上半年收入下降 17.73%，淨利潤大降 35.2%。業績波動的原因包括市場需求下降。公司需向華爾街資本講好現代中藥故事，以重回增長軌道。

美股新股前瞻 | 業績大幅波動且負債高企，恆宏科技如何講好藥品分銷新故事？

由於在共和黨內部面臨嚴重阻力，原定於本週三晚間在眾議院投票的關鍵預算決議被推遲，這反映出共和黨內圍繞是否削減醫療補助、健康保障、食品援助等項目存在嚴重分歧。該計劃的不確定性將決定債券市場走向，德銀分析認為不同情境下美債收益率差異可達 60 個基點，這也會增加美國未來不得不採取更多非傳統政策措施的可能性，比如” 海湖莊園協議”。

別隻盯着關税！對特朗普和美國市場至關重要的一場投票，推遲了

川普單方面將對中國的關税進一步提高到 125%。

川普稱，他決定暫停 90 天的關稅，因為人們感到 “不安” 和 “害怕”

施羅德投資集團的 Johanna Kyrklund 和 George Brown 指出，美國提高進口商品關税至 25% 以上將導致物價上漲和經濟增長放緩，增加經濟衰退風險。預計美聯儲可能在 2026 年底之前實現超過四次降息。新關税將使美國有效關税提高至 25.3%，導致物價上漲約 2%，經濟增長減少近 1%。

施羅德：關税導致美通脹加劇增長放緩 2026 年底之前或實現四次降息

美股在經歷隔夜暴漲後，納指距離 4 月 2 日的水平僅差不到 2%。高盛分析師 Lee Coppersmith 指出，市場已清除許多看漲技術面因素。摩根大通則表示，儘管暫停了 90 天，宏觀政策仍不確定，且中美貿易戰及行業關税問題懸而未決。未來兩天的華盛頓新聞及銀行財報電話會將對市場走勢評估至關重要。

美股收復 “4 月 2 日” 以來 90% 的跌幅

儘管市場劇烈反彈，但華爾街對這種反彈能持續多久存在嚴重懷疑，畢竟一條推文能讓美股 “起死回生”，也可能再次顛覆一切。

全球市場 “剛出 ICU 就到 KTV” 投資者的憂慮：漲跌全憑一句話

相較於關税政策引發的經濟衰退風險，美聯儲更關注通脹上行風險，這一立場很可能使他們保持 “按兵不動”。野村分析稱，要讓美聯儲採取更激進行動，可能需要大規模裁員、申請失業救濟人數大幅上升和失業率顯著上升。

美聯儲 “明牌” 了：不會 “預防性降息”

華爾街今天大幅上漲，受到特朗普總統宣佈暫時暫停關税的推動。納斯達克 100 指數上漲超過 12%，標準普爾 500 指數和道瓊斯指數也有所攀升。值得注意的股票動向包括 Venus Concept，該公司在獲得 2324 萬美元融資後股價飆升 210.07%；Redwire 在宣佈合作後股價上漲 29.31%。蘋果和特斯拉的股價分別上漲 15.33% 和 22.69%，這得益於分析師的積極評級以及首席執行官對融資攻擊的警告

Venus Concept、US Steel、Redwire、Apple 和 Tesla：為什麼這五隻股票今天受到投資者的關注

瑞銀分析師指出，房地產投資信託基金 (REITs) 在不確定的經濟環境中表現優於大盤，預計將繼續領先。數據顯示，REITs 的回報率比標普 500 指數高出約 4 個百分點。由於關税政策的影響，REITs 的防禦性質使其更具穩定性。特朗普宣佈暫停部分關税後，REITs 股價上漲，UDR、Extra Space Storage 和宜居生活資產信託均有顯著漲幅。

關税陰雲下美股動盪不安  REITs 成為瑞銀避險新寵

港股醫藥股反彈，昭衍新藥、藥明康德、藥明生物、康龍化成漲超 7%。

從上週到這週三，標普指數的盤中波動區間為：週一 851 個基點，週二 727 個基點，週三 1077 個基點，為雷曼兄弟破產以來的最大波動。 自上週四收盤以來的標普累計淨變化為：1%。

過去四個交易日，美股 “歷史級別” 的波動，結果是：幾乎沒變！

放下外賣執念後，達美樂開始在中國賺錢了

隔夜，美國所有股票交易所的成交量超過 300 億股，打破了週一 290 億股的紀錄，創下了美股歷史上成交量最高的紀錄。ETF 佔今日總成交量的 37%（年初至今的平均水平為 28%）。 高盛的數據顯示，流動性仍然糟糕，標普 500 指數 Emini 的賬簿深度為 130 萬美元，幾乎處於歷史最低水平（歷史平均水平為 1300 萬美元）

300 億股成交！美股創歷史了，但流動性依然差

The Hang Seng Index opened 2.8% higher, while the Hang Seng Tech Index surged nearly 4%. Xiaomi rose nearly 5%, Alibaba increased by 3%, and XPeng Motors climbed 6.5%.

恒指高開 2.8%，恒生科技指數上漲近 4%。小米上漲近 5%，阿里巴巴上漲 3%，小鵬汽車上漲 6.5%

儘管股市欣喜若狂，但債券市場反應平淡。投資者仍擔憂通脹和貿易政策不確定性。美債風險未消除，摩根大通和花旗均指出，通脹高於目標且貿易不確定性持續，美國經濟存在壓力。

特朗普 “向市場投降”，但華爾街依舊憂慮不確定性，尤其是美債

中國 3 月 PPI 同比 -2.5%，前值 -2.2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 3 月 CPI 同比 -0.1%，前值 -0.7%

比亞迪電子大漲逾 13%，舜宇光學科技漲逾 10%，聯想集團漲 8%，小米、地平線機器人、中芯國際等漲幅居前。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指高開 2.69%，恒生科技指數漲 3.96%

對於特朗普這位職業生涯主要依靠借債搞房地產的商人而言，美債市場發出的警訊格外敏感，而在他最愛的電視台看到摩根大通 CEO 戴蒙對美國經濟衰退的警告，進一步動搖了特朗普的立場。

特朗普為何 “投降”？當靠舉債起家的開發商看到債市崩盤了，銀行高管説經濟不行了

週三上午 9:33，特朗普發文讓大家 “保持冷靜”，並表示 “現在是買入的好時機”；中午，特朗普和商務部長、財政部長開會商議最新關税政策；下午 1:18，特朗普宣佈暫緩關税。在隨後召開的新聞發佈會上，特朗普表示，過去幾天來一直在考慮改變路線，最終決定 “可能是在今天清晨得出的”。

改變全球市場的 18 小時，發生了什麼？

1. 騰訊控股回購 138.5 萬股，耗資 6.01 億港元。2. 中煤能源控股股東增持 60.59 萬股 A 股。3. 龍湖集團合同銷售金額 169.5 億元。4. 山東黃金股東擬增持 5 億-10 億元股份。5. 嘀嗒出行完成認購 15.44 億股優信 A 類股。6. 中國鋁業獲增持 1527.98 萬股 A 股。7. 綠地香港合約銷售同比下降 70.29%。8. 中船防務一季度新接訂單 125.02 億元。9. 中廣核電力上網電量同比增長 9.41%。10. 濰柴動力提議回購 5 至 10 億元 A 股。11. 中國銀河預期一季度淨利潤 27.73 億至 31 億。12. 華泰證券預計一季度淨利潤 34.37 億至 36.66 億。

每日港股市場要聞速遞（4 月 10 日 週四）

根據國務院關税税則委員會公告，自 4 月 10 日 12 時 01 分起，對原產於美國的所有進口商品加徵 84% 關税。4 月 10 日 12 時 01 分之前啓運的貨物可申請不加徵該關税。海關總署發佈了相關執行細則，要求進口企業核實運輸情況並按規定申報。

今天 12 時 1 分起，對美加徵 84% 關税！中國海關總署發佈執行細則

谷歌在 Google Cloud Next 25 大會上開源了 Agent2Agent Protocol（A2A），這是首個標準智能體交互協議，旨在打破系統孤島，提升智能體的能力和執行效率。A2A 支持多家主流企業應用平台，預計將推動智能體生態的快速發展。此外，谷歌還推出了 Agent 開發套件 ADK 和 Agent 市場等工具。

AI Agent 框架初現！谷歌開源 A2A，“MCP+A2A” 成未來標配？

美國總統特朗普宣佈暫停對大多數高於 10% 的 “報復性關税” 90 天，稱讚股市強勁反彈。此舉引發市場強烈反應，道指漲 7.87%，標普 500 漲 9.52%，納指漲 12.16%，創下 2001 年以來最大單日漲幅。特朗普表示此決定是為了讓市場冷靜，儘管部分關税仍然適用。

特朗普暫停關税引爆美股 納指創下 2001 年來最大單日漲幅

美股市場週三迎來罕見狂歡，納斯達克指數單日大漲 12%，創下自 2001 年以來的最大漲幅。此次反彈源於特朗普宣佈對多數貿易伙伴實施 90 天的關税減免，但歷史表明，這種反彈往往並非真正牛市信號。市場人士稱之為 “死貓跳” 或 “喘息性反彈”，預示市場仍將震盪不安。特朗普對華關税仍保持高壓，未來市場面臨不確定性。

美股迎來罕見狂歡 但這可能並非真正牛市信號

日經 225 指數高開 1.9%，韓國首爾綜指高開 4.4%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市明顯高開

宣佈將全面徵收關税才過一週，特朗普就決定對大多數國家暫停對等關税 90 天，美股上演戲劇性轉折。納指收漲 12.16%，創歷史第二大單日漲幅；標普漲近 10%，道指狂飆近 3000 點；科技股、芯片股暴漲：英偉達漲 18.72%，蘋果漲 15.33%。

早餐 | 特朗普暫緩多國對等關税，美股暴力反彈：特斯拉狂飆 23%，科技股暴漲

國務院關税税則委員會宣佈，自 4 月 10 日起，對美國所有進口商品的加徵關税税率由 34% 提高至 84%。此舉是對美國加徵關税措施的回應，中方在世貿組織提起訴訟，認為美方措施違反國際規則。與此同時，美股因特朗普緩和貿易措施而大幅上漲，三大股指均創下新高。

智通港股早知道 | 中方對美所有進口商品加徵 84% 關税 歐盟對美加徵 25% 關税

科技七巨頭至少收漲近 10%，特斯拉漲近 23%。十年期美債收益率盤中升超 20 個基點，特朗普講話後回吐升幅。特朗普宣佈關税消息後，盤中墨西哥比索漲超 3%，離岸人民幣一度反彈超 800 點漲破 7.35，比特幣盤中漲超 8000 美元逼近 8.3 萬關口；盤中期金漲超 4%、紐銅漲近 8%。

美暫緩部分關税，金銅油大反彈，納指漲超 12%，中概、人民幣大漲，十年期美債收益率衝高回落

亞馬遜的股票在 2023 年下跌了 20%，交易價格幾乎比歷史最高點低 30%。儘管其電子商務部門面臨挑戰，亞馬遜的雲計算服務 AWS 仍然是強勁的收入驅動因素，對其營業收入貢獻顯著。分析師預測 2025 年的收入增長為 10%，但利潤增長可能放緩至 15%。目前，亞馬遜的市盈率為 32，儘管對盈利放緩存在擔憂，但仍顯示出投資潛力。該公司的適應能力以及在第三方銷售和廣告方面的強勁表現可能會吸引尋求價值的投資者在 2025 年進行投資

亞馬遜股票在 2025 年應該買入、賣出還是持有？

今日需關注的重點信息包括：09:30 發佈中國 3 月 CPI 和 PPI；2025 全球 6G 技術與產業生態大會將在南京召開，時間待定，至 4 月 12 日；12:01 中國對美商品加徵 34% 關税開始生效；20:30 發佈美國 3 月 CPI 及首次申請失業救濟人數；次日 00:00 美國 EIA 發佈短期能源展望報告，芝加哥聯儲主席古爾斯比在紐約經濟俱樂部講話；次日 02:00 發佈美國 3 月政府預算。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

2025 年以來，港股再融資市場火爆，配售規模截至 4 月 8 日已達 1149 億港元，接近過去兩年總額。分析指出，配售增長與中國資產重估及科技股紅利有關，但後續市場調整可能影響配售規模。

龍頭企業緊抓融資窗口期，港股配售規模時隔 3 年再上千億港元

瑞典 Persson 家族增持 H&M 股票，Lundin 家族增持 Lundin Mining 股份，Carlos Slim 買入 PBF Energy 股票等。

億萬富豪在市場恐慌中” 抄底” 自家公司股票

週三（4 月 9 日），美國 10 年期基準國債收益率上漲 3.86 個基點，報 4.3315%，並在日內大部分時間保持上漲。兩年期美債收益率上漲 18.22 個基點，報 3.9077%，在美聯儲發佈 3 月會議紀要後迅速拉昇至 4.0305%。

兩年期美債收益率漲超 18 個基點，紐約中午顯著拉昇

資金雄厚的投資者對蘋果公司（AAPL）持看空態度，43% 的顯著期權傾向於看空，41% 傾向於看漲。最近的期權活動顯示出 281 筆重要交易，總計有 1120 萬美元的賣權和 1840 萬美元的買權。AAPL 的價格目標範圍從 110 美元到 250 美元。目前，AAPL 的價格為 172.04 美元，下跌 0.22%。分析師的意見不一，目標價格從 167 美元到 325 美元不等。期權交易存在風險，建議交易者保持信息靈通，並相應調整策略

蘋果最新期權趨勢的幕後揭秘

納斯達克金龍中國指數初步收漲 4%。熱門中概股表現強勁，小米 ADR 漲 14.6%，房多多漲 9.7%，B 站和理想均漲 6.5%。京東和阿里各漲 5.9%，百度漲 4.9%，新東方漲 4%，騰訊 ADR 漲 3.8%，網易漲 2.3%，拼多多持平。中概 ETF YINN 漲 18.8%。

美銀證券的分析師 Wamsi Mohan 警告稱，如果美國關税繼續存在，蘋果的 iPhone 成本可能會增加 90%。他建議將生產轉移到印度，並採用兩年的 iPhone 發佈週期以減輕這些影響。儘管由於關税擔憂，蘋果的股價最近下跌了 10%，Mohan 仍然對蘋果維持 “買入” 評級，目標價為 250 美元。他強調需要關税豁免和供應鏈多樣化，以有效管理成本

如果美國關税持續，蘋果在 iPhone 上的成本可能上漲 90%：分析師考慮將生產轉移到印度以及價格上漲的可能性

美聯儲會議紀要談及關税和通脹，標普 500 指數目前漲 8%，道指漲 2566 點漲幅 6.7%，納指漲 1518 點漲幅 9.9%。美國 10 年期國債收益率維持 7 個基點的漲幅，報 4.3664%。

美聯儲決策者一致認為經濟前景不確定性很高、通脹面臨上行風險；聯儲完全有能力等待通脹和經濟前景更明朗再行動；一些與會者指出，若通脹持續存在，增長和就業前景卻減弱，可能面臨 “艱難取捨”；幾乎全體支持上月會議的放慢縮表決定，但多人認為此次會議沒有信服的放慢理由。聯儲工作人員的實際 GDP 增長預期比他們 1 月的更疲軟。“新美聯儲通訊社”：聯儲官員強調了關税所引發通脹會 “更持久” 的風險。

美聯儲會議紀要：大多數官員擔心關税對通脹影響持續更久，一些人怕面臨 “艱難取捨”

在過去三個月中，四位分析師對 Alphabet（GOOG）進行了評級，顯示出從看漲到看跌的情緒混合。12 個月的平均目標價為 215.00 美元，比之前的目標上漲了 2.54%。分析師的行動包括 Justin Patterson 將目標下調至 185.00 美元，而 Jason Helfstein 則將目標上調至 225.00 美元。Alphabet 的財務表現強勁，收入增長率為 11.77%，淨利潤率為 27.51%。分析師提供了對股票表現的見解，但他們的評級是主觀的，應與其他財務指標一起考慮