港股收盤，恒指收漲 1.13%，科指收漲 1.8%，芯片股領漲，汽車股回暖，華虹半導體漲 14%，比亞迪股份漲超 7%。

美股盤前：中概股普漲，理想汽車漲約 5%，京東漲約 4%，阿里巴巴漲約 2%。科技股普漲，阿斯麥漲約 2%，台積電漲約 2%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲約 9%，理想汽車漲約 5%

2025 年 4 月 10 日，美國勞工統計局發佈的數據顯示，3 月 CPI 環比下降 0.1%，同比增長 2.4%，低於市場預期。儘管食品價格上漲，能源商品、房租和二手車價格均有所降温。美聯儲官員表示需謹慎觀察關税對通脹的影響，預計關税的真正影響將從 4 月開始顯現。

關税通脹何時顯現化？

在 2025 年第一季度，美國電動車銷量同比增長 10.6%，總計達到 294,250 輛。儘管銷量下降了 8.6%，特斯拉仍然是市場領導者，市場份額為 43.5%。通用汽車和福特分別以 8.9% 和 7.7% 的市場份額緊隨其後。特斯拉 Model Y 和 Model 3 是銷量最高的車型。報告指出，美國電動車的接受度不斷提高，強調了傳統品牌在與特斯拉等新興品牌競爭中的表現

2025 年第一季度電動汽車銷量同比增長 10.6%：特斯拉銷量有所下降，但仍然是美國市場的領導者

F/m Investments 在特朗普的關税公告導致科技股波動後，選擇性地增持了蘋果和 Meta 的股票。首席執行官亞歷山大·莫里斯指出，儘管他們投資於 “七大巨頭”，但仍專注於少數精選公司。蘋果的股票今年迄今已下跌 21.91%，而 Meta 則下跌了 8.84%。儘管市場面臨壓力，莫里斯強調保持紀律性的投資組合配置的重要性，並在市場中保持活躍，以捕捉年度回報，這些回報通常只在短短几天內出現

並非所有的 Mag 7，但有 ‘少數’：在特朗普宣佈關税後，F/m Investments 有選擇地增持了蘋果和 Meta 的股票

一項經濟學家調查顯示，歐洲央行可能在四月和六月各降息 25 個基點，但最終決策將受特朗普政策影響。經濟學家警告，特朗普的貿易戰可能危及歐元區經濟增長，導致貨幣政策需調整。分析師指出，歐洲央行在應對特朗普不確定性時面臨挑戰，預計將於 4 月 17 日再次降息。

特朗普關税大棒指揮全球政策？經濟學家預測：歐央行上半年或再降息 2 次

美聯儲官員們近期明確表示，他們正在遠離預防性降息路徑。但投資者押注，美債收益率上升引發市場波動，最終將迫使美聯儲採取干預措施，包括放鬆銀行槓桿規則、通過回購市場注入現金、購買特定類型的美國國債等多種措施可能箭在弦上。

如果市場繼續崩，不能緊急降息的美聯儲，有哪些牌可以打？

美國股市在週四大幅下跌，道瓊斯指數下跌超過 1000 點，主要受到蘋果、英偉達和特斯拉等大型科技股下跌的影響。CNN Money 恐懼與貪婪指數顯示恐懼情緒上升，維持在 “極度恐懼” 區間，指數為 8.4。消費者物價指數顯示通脹下降，同比降至 2.4%。標準普爾 500 指數的大多數行業收盤下跌，唯有消費品行業上漲。投資者正在等待主要銀行今天的財報

道瓊斯指數暴跌超過 1000 點，英偉達、蘋果和特斯拉下跌：貪婪指數仍處於 “極度恐懼” 區域

Nvidia 首席執行官黃仁勳已經改變了他之前對量子計算的懷疑態度，承認可能存在誤判，並宣佈在該領域的新投資。儘管量子技術目前存在侷限性，但 IonQ 和 D-Wave Quantum 等公司正在取得進展，IonQ 的收入達到了 4700 萬美元，而 D-Wave 的股票在過去一年中上漲了超過 220%。預計到 2040 年，量子計算市場將達到 1700 億美元，微軟和 Alphabet 等科技巨頭也在大力投資。投資者被建議謹慎考慮這一新興領域的機會

Nvidia CEO 黃仁勳承認他對量子計算的看法是錯誤的。量子股票現在是否值得購買？

外交部發言人林劍：中方已多次闡述在關税問題上的嚴正立場。關税戰、貿易戰沒有贏家，中方不願打，但也不怕打。我想強調，如果美方想通過對話談判解決問題，就應該停止極限施壓、胡作非為，中方從來不吃這一套。

外交部回應美方稱對華關税達 145%

根據耶魯大學預算實驗室的數據，一些零售商正準備在兩週內提高價格，10% 的全面徵税將導致價格整體上漲 2.9%，” 這相當於 18 個月的正常通脹在極短時間內發生。”

關税開始衝擊美國消費：相當於 18 個月通脹在極短時間內爆發！

“馬斯克幹得非常棒，” 特朗普表示，” 我不在乎。除了我恰好喜歡他之外，我不需要他做任何事情。這個人，幹得非常棒。”

特朗普談馬斯克：他乾的很棒，但我並不依賴他

4 月 10 日，阿里雲新財年啓動會在杭州雲谷園區舉行。畫面中他戴着阿里的新工牌，穿着阿里雲 15 週年紀念衫，笑容滿面地與員工們打招呼。 這並非馬雲近期首次現身阿里。從西溪園區到雲谷園區，從臘八之約到螞蟻集團活動，他的身影逐漸多了起來。每一次出現，都引發了廣泛關注，也預示着一些重要的信號。

馬雲回來上班了！

港股早盤低開高走，恒指收漲 0.56%，報 20798.63 點；科指收漲 1.68%，報 4894.48 點。盤面上，芯片股大漲，黃金及貴金屬板塊走高，汽車股回暖，農業股持續回調，免税概念股熄火。個股方面，長江生命科技漲近 23%，華虹半導體漲 19%，赤峯黃金漲 13.9%，中芯國際漲 9%，山東黃金漲 7.7%，中興通訊漲 4.7%，紫金礦業漲 4%，昭衍新藥跌近 17%，中國中免跌 4.4%，攜程集團-S 跌 4.9%。

港股午評：恒指低開高走 芯片股大漲

釘釘加速 AI 化

歐盟已準備好將跨大西洋貿易戰從商品領域擴大到服務領域。如果與特朗普的關税談判失敗，歐盟將對美國數字公司徵收關税，直接威脅 Meta、谷歌等美國科技巨頭的廣告收入。

科技監管和增值税都不可談！歐盟警告美國：如果 90 天談不攏，可能對美國科技公司徵税

週三尾盤 SPY 創下 2008 年以來的最大溢價，當天 10.5% 漲幅創十六年來最大單日漲幅。有分析認為，異常收盤拍賣量、市場極端波動和空頭回補導致了罕見的流動性壓力，可能是造成 SPY 溢價飆升的原因。

週三的市場有多瘋狂：SPY 出現大幅溢價！這可是全球流動性最好的 ETF

華爾街在一波反彈後出現大幅下跌，標準普爾 500 指數下跌 3.5%，納斯達克 100 指數下跌超過 4.3%。關注的主要股票包括阿里巴巴，下跌 0.57%；摩根大通，下跌 3.09%；車美仕暴跌 17%；Janover 飆升 64.24%；特斯拉下跌 7.27%。投資者在經濟不確定性和特朗普總統暫停關税的背景下保持謹慎。車美仕報告了強勁的銷售額，但未能達到每股收益預期，而 Janover 則宣佈了一項重要的數字資產收購

阿里巴巴，摩根大通，車美仕，Janover，特斯拉：為什麼這五隻股票今天引起了投資者的關注

本週美債市場由漲轉跌，10 年和 30 年美債利率上行至 4.5% 和 5.0%。短端利率上行幅度較小，降息預期變化有限。市場關注的因素包括對沖基金基差交易爆倉、部分機構因流動性壓力出售美債、潛在的加税暗示引發外國投資者恐慌，以及海外央行出售美債。美債利率上行伴隨美元匯率走低和美股表現不佳，顯示資金可能正在逃離美元資產。

怎麼看本輪美債調整和美元流動性風險

1. 中金公司預計一季度歸母淨利潤同比增長 50% 至 70%。2. 中鋁國際一季度新籤合同總額為 85.65 億元，同比增加 51.04%。3. 大唐新能源 3 月發電量同比增加 6.38%。4. 國泰君安 4 月 10 日回購 300.35 萬股 A 股，耗資約 5000.36 萬元。5. 中原建業前 3 個月合約銷售為 26.9 億元，同比減少 29.1%。6. 交個朋友控股一季度商品交易總額超 32 億元，同比增長超 31.6%。7. 中信建投證券預計一季度歸母淨利潤同比增長約 50% 至 18.43 億元。8. 合生創展集團前 3 個月合約銷售金額約 20.74 億元，同比減少 46.74%。9. 安踏體育一季度零售金額同比取得高單位數正增長。10. 吉利汽車預計一季度淨利 116 億至 123 億元，同比大幅增長約 640% 至 690%。11. 丘鈦科技 3 月攝像頭模組銷售數量同比減少 19.2%。12. 舜宇光學科技 3 月手機鏡頭出貨量同比減少 16.3%。

每日港股市場要聞速遞（4 月 11 日 週五）

銀行業財報季即將於今晚拉開帷幕，投資者將高度關注銀行高管對未來經濟前景的預測。在週一年度致股東信中，摩根大通 CEO 戴蒙表示關税可能推高通脹並減緩增長，但是否引發衰退仍尚未可知。在週三上午接受 FOX 商業頻道採訪時（即特朗普宣佈 90 天暫停前），戴蒙則表示認為經濟衰退很可能發生。

今晚，全球都會聽戴蒙説了什麼

高收益債券基金和槓桿貸款基金，分別遭遇了 96 億美元和 65 億美元的歷史性單週資金流出，市場恐慌情緒上升，投資者紛紛轉向低風險固定收益基金，後者持有政府債券、通脹保值證券和極短期到期債券等資產。

資本信號：跑！美國垃圾債和槓桿貸款基金遭遇 “創紀錄資金流出”

特朗普關税政策的混亂實施，導致全球投資者對美國資產的信任崩塌，隔夜美股下跌的同時，美債和美元也重返螺旋式下跌，當美國變得不那麼可預測，美國資產就不再安全了。

美元和美債再現大跌，這是市場對特朗普最嚴重的警告

美國眾議院通過預算決議，允許特朗普實施減税和增加聯邦政府債務。預計未來將出台減税高達 5.3 萬億美元和債務上限提高 5 萬億美元的政策。這一舉措將使美國財政部能夠大幅發行美債，可能導致美聯儲實施量化寬鬆（QE）。

債務上限提高了，美聯儲 QE 也就不遠了？

日經 225 指數低開 1.9%，韓國首爾綜指低開 1.8%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市低開近 2%

特朗普在內閣會議上表示可能延長關税暫停期，導致美股大幅下挫。週四美股收盤時，標普 500 指數跌幅收窄至 3.77%，道指跌幅收窄至 3.06%。特斯拉和英偉達等科技股領跌，黃金價格創歷史新高。特朗普承認關税政策可能導致經濟衰退，但仍與多個國家合作尋求貿易協議。前財政部長耶倫警告稱，特朗普的經濟政策可能導致嚴重後果。

特朗普就關税發聲，美股盤中跌幅一度收窄

特斯拉收跌超 7%，芯片指數跌 8%。泛歐股指反彈近 4%。美 CPI 後，兩年期美債收益率盤中跳水超 10 個基點。盤中美元指數跌超 2% 至半年新低、瑞郎漲近 4%、日元漲超 2%、離岸人民幣漲超 700 點收復 7.30、比特幣跌超 5000 美元。盤中現貨黃金漲 3%、美油一度跌近 6%。

美國股債匯三殺，納指跌超 4%，美元兩年來最大日跌，瑞郎創十年最強日漲，黃金新高

儘管特朗普週三大轉彎，但市場已如驚弓之鳥，關税舉措的不確定性以及供應鏈正在被擾亂，這些美國經濟問題仍未被解決，投資者情緒依然不安。週四美股下跌，標普 500 指數跌幅接近熔斷，30 年期美債收益率大漲，油價重挫，美元下跌。

特朗普 180 度轉彎後的市場：資產大漲只持續一天，標普一度接近熔斷

關税戰風險壓倒 CPI 降温利好，美國股債匯三殺！盤中，特朗普曾再次就關税發聲稱，不排除延長 90 天關税暫停期的可能性，但美股並未獲得太多提振。科技股中，Meta 跌 6.74%，亞馬遜跌 5.24%，蘋果跌 4.24%，谷歌 A 跌 3.71%，微軟跌 2.34%。

早餐 | 關税風險再度擊殺美股：特斯拉跌超 7%、英偉達跌 6% 領跌科技股

中金公司發佈研究報告，預計美國物價在第二季度將出現上漲，因需求在通脹前走弱。美聯儲將繼續觀望，短期內不會降息，重啓降息可能在第三季度。3 月美國 CPI 通脹回落，油價、機票和酒店價格大幅下挫，反映經濟需求放緩。OPEC+ 決定增產，進一步施壓油價。

中金：預計美聯儲會繼續保持觀望 重啓降息或在三季度

在特朗普總統宣佈暫緩對超過 75 個國家徵收對等關税 90 天之後，美股出現了歷史性的漲幅。但是，儘管給市場帶來提振，並不是每個人都相信經濟動盪已經結束。花旗警告稱，暫緩關税可能只會帶來短期的緩解。花旗在最近發給客户的一份報告中表示：“暫停不包括中國在內的對等關税，並不意味着美國經濟避免了經濟增長放緩和通脹上升。” 這家投行強調，更廣泛的貿易戰仍然存在。10% 的基準關税，加上對大多數中國商品額外徵收 125% 的關税和針對特定行業的關税，使美國的平均有效關税自今年年初以來提高了約 21 個百分點。花旗補充稱，與貿易相關的不確定性遠未結束。由於中國進口商品仍被課以重税，這可能給第二季度的美國經濟增長帶來壓力。因此，花旗指出，預計美聯儲將在 5 月或 6 月降息。

花旗：特朗普暫緩關税 90 天未必如聽起來那麼有幫助

今日需關注的經濟數據和企業財報包括：14:00 發佈的英國 2 月 GDP、商品貿易帳、工業產出及德國 3 月 CPI 終值；美股盤前摩根大通、摩根士丹利和富國銀行的業績報告；20:30 發佈的美國 3 月 PPI；22:00 發佈的美國 4 月密歇根大學消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

高盛分析師將全球數據中心的峯值使用時間提前從 2026 年末提前至 2025 年，同時預測供需緊張的情況將從現在到 2027 年之間逐漸緩解。分析師指出，未來 AI 數據中心存在三大不確定性：首先，面向消費者的 AI 服務的變現能力較弱；其次，大型 AI 基礎設施項目可能導致供給過剩；第三，面向企業的 “小型” LLM 帶來的效率提升。

Deepseek 效應下，高盛給數據中心熱潮潑冷水：全球數據中心利用率峯值已至

華爾街大佬 Peter Schiff 認為，特朗普關税不僅無效，反而適得其反，加劇了貿易逆差。他指出，美國惡化的經濟環境和滯脹，為黃金投資創造了極具吸引力的條件，黃金的需求正在不斷增長，並建議投資者考慮黃金作為 “健全貨幣” 的替代選項，尋找戰略性投資機會。

關税政策引發避險潮，避險資產之王黃金突破 3170 美元！多頭：需求不斷增長

美聯儲 Collins：預計美國經濟增速將放緩，但不會是一個嚴重的衰退。

Jefferies 分析師 Edison Lee 將蘋果公司（Apple Inc）的評級從 “表現不佳” 上調至 “持有”，但將目標價從 202.33 美元下調至 167.88 美元，原因是 iPhone 需求疲軟和經濟衰退風險。iPhone 出貨量預測在 2025 財年下調 3.6%，在 2026 財年下調 7.7%，在 2027 財年下調 5.5%。Lee 還將 2028-2031 財年的人工智能收入預測下調 18% 至 19%。儘管存在潛在的關税豁免，蘋果的估值仍然較高，股價下跌 5.83%，至 187.25 美元

蘋果分析師因 iPhone 需求疲軟和 AI 收入減少，儘管關税風險較小，仍削減了價格預測

蘋果的股票因美中貿易緊張局勢升級而下跌 4.2%，對中國商品的新 145% 關税影響了投資者情緒。標準普爾 500 指數和納斯達克也出現下滑。分析師建議蘋果可能將生產轉移到印度，但摩根士丹利估計明年 iPhone 銷售可能面臨 70 億至 80 億美元的損失。儘管如此，該公司仍維持 “超配” 評級，目標價為 220 美元，意味着從當前水平有 15% 的上漲空間

為什麼蘋果股票今天下跌

Wedbush 分析師 Daniel Ives 強調，由於持續的關税問題，微軟面臨重大不確定性，預測美國的雲計算和人工智能項目將出現延遲。他將微軟的價格預測從 550 美元下調至 475 美元，指出即將到來的財報季可能對企業支出產生影響。Ives 估計，10% 到 15% 的項目可能會受到影響。儘管面臨挑戰，他仍維持 “跑贏大盤” 的評級，預計到 2026 年微軟的雲業務和 Office 365 將實現增長。在這些擔憂中，MSFT 股價下跌 4.09%，至 374.77 美元

微軟處於 ‘關税末日’ 的核心：分析師指出交易延遲，預計將影響即將到來的財報季

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.1%。熱門中概股中，小馬智行跌幅最大，初步收跌 10.6%；拼多多跌 6.1%；阿里巴巴跌 1.7%；蔚來跌 1.6%；小米 ADR 跌 0.8%；騰訊 ADR 持平；京東漲 1.3%；小鵬漲 2.7%；理想漲 4.7%。中概 ETF YINN、KWEB、CQQQ 均跌超 1%。

美聯儲 Goolsbee：移民變化可能會造成美國勞動力供應短缺。

英特爾的股票因整體市場下跌而下跌了 8.7%，受到持續的美中貿易緊張局勢和對新任首席執行官林步坦與中國公司（包括與軍方相關的公司）廣泛聯繫的擔憂的壓力。路透社的一份報告強調了林步坦過去的投資，提出了潛在的利益衝突問題，因為英特爾正處於一個關鍵的過渡期。分析師建議由於這些不確定性，暫時避免投資英特爾的股票

為什麼英特爾股票今天暴跌

美聯儲 Goolsbee：（美國總統特朗普的）關税政策並不穩定，意味着美聯儲應當等待。

特斯拉（TSLA）的股票在週四下跌了 9.5%，這與標準普爾 500 指數和納斯達克的顯著下跌有關。瑞銀將特斯拉的目標股價從 225 美元下調至 190 美元，理由是對其在中國的能源業務以及關税對其供應鏈的影響表示擔憂。儘管特斯拉有雄心勃勃的計劃，但其銷售額正在下降，股票的市盈率超過 130，反映出市場對其的預期更像是高增長軟件公司，而非傳統汽車製造商

為什麼特斯拉股票今天暴跌

亞馬遜 CEO Andy Jassy 週四在年度致股東信中強調，公司今年資本支出預計達 1000 億美元，絕大部分投向 AI 相關項目，並強調公司自研 AI 芯片具備價格優勢，未來 AI 成本將持續下降。他還表示，亞馬遜必須繼續像世界上最大的初創公司一樣運營。在接受媒體採訪時，Jassy 表示，受特朗普新關税政策影響，賣家利潤空間有限，成本壓力最終可能轉嫁至消費者，已觀察到部分消費者開始囤貨，但不確定該趨勢是否持續。

亞馬遜 CEO 年度公開信：公司自研芯片將助力 AI 成本下降，今年資本支出料千億美元

總部位於紐約的生成視頻初創公司 Runway AI 已獲得超過 3 億美元的融資，使其估值達到 30 億美元。此次投資由 General Atlantic 主導，得到了 Nvidia、Fidelity 等公司的支持，凸顯了對 AI 生成媒體的信心。Runway 計劃增強研究並擴大其媒體覆蓋範圍，同時其 Gen-4 模型旨在革新敍事方式。該公司與 Lionsgate 合作進行 AI 模型訓練，並參與高知名度項目，確立了其在生成 AI 領域的領導地位

Runway AI 從英偉達和富達獲得 3 億美元資金，通過第四代模型和工作室交易來革新電影行業，其估值提升至 30 億美元

龍頭券商紛紛開門紅！中信建投、中金公司一季度淨利增超 50%

本文對 Meta Platforms 與其在互動媒體與服務行業的競爭對手進行了比較分析。文章強調了 Meta 強勁的財務指標，包括 12.0% 的高股本回報率（ROE）、282.6 億美元的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）和 20.63% 的收入增長，顯示出其穩健的表現。然而，其 24.55 的市盈率（P/E）則暗示與同行相比可能存在高估。分析得出結論，儘管根據傳統指標 Meta 看起來可能昂貴，但其運營效率和增長潛力依然強勁，使其對投資者具有吸引力

比較研究：Meta Platforms 與互動媒體和服務行業競爭對手的對比

美聯儲 Schmid：美國政府公共債務的增速不可持續。

道指跌超 1000 點，成分股耐克跌 9%，迪士尼、英偉達跌超 5%，高盛跌超 4%，蘋果、波音、亞馬遜、微軟跌超 3%。

道指跌超千點，歷史性反彈、美國 CPI 數據發佈後，投資者重拾特朗普關税拋售狀態

投資者對 Meta Platforms（META）持看跌態度，檢測到 39 筆異常期權交易。市場情緒分化，30% 看漲，38% 看跌。主要市場參與者關注的價格區間在 495.0 美元到 700.0 美元之間。目前交易量為 3,160,197，META 下跌 3.59%，報 564.74 美元。分析師的目標價格各不相同，Jefferies 為 725 美元，Cantor Fitzgerald 為 790 美元。下一個財報將在 20 天后發佈，期權交易風險較高，但潛在利潤也較大