騰訊：從摳門的回購談起，超級 AI 是明晃晃的陽謀？

摩根士丹利第一季度淨營收 177 億美元，超出預估的 165.6 億美元。每股收益為 2.60 美元，淨利息收入 23.5 億美元，股票銷售和交易業務營收 41.3 億美元，財富管理淨營收 73 億美元。非利息支出為 120.6 億美元，薪酬費用 75.2 億美元，壞賬撥備 1.35 億美元。美股盤前漲近 3%。

摩根士丹利第一季度淨營收 177 億美元，預估 165.6 億美元

儘管特朗普的關税政策導致美股劇烈波動，散户投資者仍表現出韌性，持續加倉。摩根大通數據顯示，散户在週三淨買入 40 億美元，儘管週四市場再次下跌。散户的投資組合仍未達到盈虧平衡，年內虧損加劇。自 4 月以來，散户累計投入 110 億美元，遠超 12 個月均值。年輕投資者的買入策略在疫情期間形成，繼續在市場中活躍。

越跌越買！美股散户 “頭鐵” 加倉 年內虧損仍難逆轉

中國推遲批准吉利和比亞迪在拉美的投資計劃，原因是美國關税的不確定性加劇了貿易和經濟風險。吉利希望收購雷諾巴西業務的少數股份，而比亞迪計劃在墨西哥建廠。中國國家發改委表示，這些計劃存在技術轉讓風險，審查時間延長，要求企業提交更多材料。儘管如此，吉利與雷諾的合作已初見成效，電動汽車已在巴西上市。

《獨家新聞》中國推遲批准吉利和比亞迪在拉美的投資計劃 -- 消息

摩根大通一季度經調整後營收為 460.1 億美元，超出預估的 443.9 億美元，每股收益為 5.07 美元。該公司美股盤前上漲近 3%。

摩根大通一季度經調整後營收 460.1 億美元，預估 443.9 億美元

這篇文章討論了在關税不確定性和經濟放緩的背景下，英偉達在未來五年內的潛在前景。文章強調了可能面臨的風險，例如半導體關税和科技支出的減少，特別是在人工智能數據中心方面。然而，它也提到主要公司在人工智能技術上的持續投資，暗示對英偉達處理器的需求將繼續存在。儘管存在擔憂，英偉達在人工智能芯片設計中的主導地位可能會帶來增長，儘管增長速度可能不及過去五年。總體而言，預計英偉達在未來幾年將表現優於整體市場

五年後的英偉達會處於什麼位置？

國聯民生證券發佈研報指出，隨着美國 “對等關税” 政策落地，房地產作為內需支柱產業，可能獲得政策支持，預計將有增量措施出台。核心城市的優質房企將受益於未來的降準降息，促進樓市回穩。報告強調，能在核心區域持續拿地的房企或將率先走出行業低谷。

國聯民生證券：地產政策面或有增量措施落地 持續推薦改善房企

瑞銀指出，互惠關税上調風險依然存在，經濟活動將受到持續拖累。預計盈利下調將繼續，市場反彈時應考慮賣出。儘管特朗普政府採取措施降低最壞情景的可能性，但關税政策仍將對增長造成嚴重影響。美聯儲對通脹的擔憂加劇，預計核心 PCE 將超過 4%。在高通脹背景下，美聯儲可能採取保守立場，經濟不確定性將持續。

瑞銀：關税餘震下美股任何反彈都是逃命機會

堅定反擊！對美關税提升至 125%｜今日重要消息回顧

在全球貿易緊張局勢下，眾多日本企業取消發債計劃，但伯克希爾·哈撒韋公司仍完成 900 億日元（約合 6.28 億美元）債券發行，為其在日本市場規模最小的一次。

關税動盪中，巴菲特堅持發日債，但規模創歷史新低

港股收盤，恒指收漲 1.13%，科指收漲 1.8%，芯片股領漲，汽車股回暖，華虹半導體漲 14%，比亞迪股份漲超 7%。

美股盤前：中概股普漲，理想汽車漲約 5%，京東漲約 4%，阿里巴巴漲約 2%。科技股普漲，阿斯麥漲約 2%，台積電漲約 2%。

美股盤前：3 倍做多富時中國 ETF-Direxion 漲約 9%，理想汽車漲約 5%

2025 年 4 月 10 日，美國勞工統計局發佈的數據顯示，3 月 CPI 環比下降 0.1%，同比增長 2.4%，低於市場預期。儘管食品價格上漲，能源商品、房租和二手車價格均有所降温。美聯儲官員表示需謹慎觀察關税對通脹的影響，預計關税的真正影響將從 4 月開始顯現。

關税通脹何時顯現化？

在 2025 年第一季度，美國電動車銷量同比增長 10.6%，總計達到 294,250 輛。儘管銷量下降了 8.6%，特斯拉仍然是市場領導者，市場份額為 43.5%。通用汽車和福特分別以 8.9% 和 7.7% 的市場份額緊隨其後。特斯拉 Model Y 和 Model 3 是銷量最高的車型。報告指出，美國電動車的接受度不斷提高，強調了傳統品牌在與特斯拉等新興品牌競爭中的表現

2025 年第一季度電動汽車銷量同比增長 10.6%：特斯拉銷量有所下降，但仍然是美國市場的領導者

F/m Investments 在特朗普的關税公告導致科技股波動後，選擇性地增持了蘋果和 Meta 的股票。首席執行官亞歷山大·莫里斯指出，儘管他們投資於 “七大巨頭”，但仍專注於少數精選公司。蘋果的股票今年迄今已下跌 21.91%，而 Meta 則下跌了 8.84%。儘管市場面臨壓力，莫里斯強調保持紀律性的投資組合配置的重要性，並在市場中保持活躍，以捕捉年度回報，這些回報通常只在短短几天內出現

並非所有的 Mag 7，但有 ‘少數’：在特朗普宣佈關税後，F/m Investments 有選擇地增持了蘋果和 Meta 的股票

一項經濟學家調查顯示，歐洲央行可能在四月和六月各降息 25 個基點，但最終決策將受特朗普政策影響。經濟學家警告，特朗普的貿易戰可能危及歐元區經濟增長，導致貨幣政策需調整。分析師指出，歐洲央行在應對特朗普不確定性時面臨挑戰，預計將於 4 月 17 日再次降息。

特朗普關税大棒指揮全球政策？經濟學家預測：歐央行上半年或再降息 2 次

美聯儲官員們近期明確表示，他們正在遠離預防性降息路徑。但投資者押注，美債收益率上升引發市場波動，最終將迫使美聯儲採取干預措施，包括放鬆銀行槓桿規則、通過回購市場注入現金、購買特定類型的美國國債等多種措施可能箭在弦上。

如果市場繼續崩，不能緊急降息的美聯儲，有哪些牌可以打？

美國股市在週四大幅下跌，道瓊斯指數下跌超過 1000 點，主要受到蘋果、英偉達和特斯拉等大型科技股下跌的影響。CNN Money 恐懼與貪婪指數顯示恐懼情緒上升，維持在 “極度恐懼” 區間，指數為 8.4。消費者物價指數顯示通脹下降，同比降至 2.4%。標準普爾 500 指數的大多數行業收盤下跌，唯有消費品行業上漲。投資者正在等待主要銀行今天的財報

道瓊斯指數暴跌超過 1000 點，英偉達、蘋果和特斯拉下跌：貪婪指數仍處於 “極度恐懼” 區域

Nvidia 首席執行官黃仁勳已經改變了他之前對量子計算的懷疑態度，承認可能存在誤判，並宣佈在該領域的新投資。儘管量子技術目前存在侷限性，但 IonQ 和 D-Wave Quantum 等公司正在取得進展，IonQ 的收入達到了 4700 萬美元，而 D-Wave 的股票在過去一年中上漲了超過 220%。預計到 2040 年，量子計算市場將達到 1700 億美元，微軟和 Alphabet 等科技巨頭也在大力投資。投資者被建議謹慎考慮這一新興領域的機會

Nvidia CEO 黃仁勳承認他對量子計算的看法是錯誤的。量子股票現在是否值得購買？

外交部發言人林劍：中方已多次闡述在關税問題上的嚴正立場。關税戰、貿易戰沒有贏家，中方不願打，但也不怕打。我想強調，如果美方想通過對話談判解決問題，就應該停止極限施壓、胡作非為，中方從來不吃這一套。

外交部回應美方稱對華關税達 145%

根據耶魯大學預算實驗室的數據，一些零售商正準備在兩週內提高價格，10% 的全面徵税將導致價格整體上漲 2.9%，” 這相當於 18 個月的正常通脹在極短時間內發生。”

關税開始衝擊美國消費：相當於 18 個月通脹在極短時間內爆發！

“馬斯克幹得非常棒，” 特朗普表示，” 我不在乎。除了我恰好喜歡他之外，我不需要他做任何事情。這個人，幹得非常棒。”

特朗普談馬斯克：他乾的很棒，但我並不依賴他

4 月 10 日，阿里雲新財年啓動會在杭州雲谷園區舉行。畫面中他戴着阿里的新工牌，穿着阿里雲 15 週年紀念衫，笑容滿面地與員工們打招呼。 這並非馬雲近期首次現身阿里。從西溪園區到雲谷園區，從臘八之約到螞蟻集團活動，他的身影逐漸多了起來。每一次出現，都引發了廣泛關注，也預示着一些重要的信號。

馬雲回來上班了！

港股早盤低開高走，恒指收漲 0.56%，報 20798.63 點；科指收漲 1.68%，報 4894.48 點。盤面上，芯片股大漲，黃金及貴金屬板塊走高，汽車股回暖，農業股持續回調，免税概念股熄火。個股方面，長江生命科技漲近 23%，華虹半導體漲 19%，赤峯黃金漲 13.9%，中芯國際漲 9%，山東黃金漲 7.7%，中興通訊漲 4.7%，紫金礦業漲 4%，昭衍新藥跌近 17%，中國中免跌 4.4%，攜程集團-S 跌 4.9%。

港股午評：恒指低開高走 芯片股大漲

釘釘加速 AI 化

歐盟已準備好將跨大西洋貿易戰從商品領域擴大到服務領域。如果與特朗普的關税談判失敗，歐盟將對美國數字公司徵收關税，直接威脅 Meta、谷歌等美國科技巨頭的廣告收入。

科技監管和增值税都不可談！歐盟警告美國：如果 90 天談不攏，可能對美國科技公司徵税

週三尾盤 SPY 創下 2008 年以來的最大溢價，當天 10.5% 漲幅創十六年來最大單日漲幅。有分析認為，異常收盤拍賣量、市場極端波動和空頭回補導致了罕見的流動性壓力，可能是造成 SPY 溢價飆升的原因。

週三的市場有多瘋狂：SPY 出現大幅溢價！這可是全球流動性最好的 ETF

華爾街在一波反彈後出現大幅下跌，標準普爾 500 指數下跌 3.5%，納斯達克 100 指數下跌超過 4.3%。關注的主要股票包括阿里巴巴，下跌 0.57%；摩根大通，下跌 3.09%；車美仕暴跌 17%；Janover 飆升 64.24%；特斯拉下跌 7.27%。投資者在經濟不確定性和特朗普總統暫停關税的背景下保持謹慎。車美仕報告了強勁的銷售額，但未能達到每股收益預期，而 Janover 則宣佈了一項重要的數字資產收購

阿里巴巴，摩根大通，車美仕，Janover，特斯拉：為什麼這五隻股票今天引起了投資者的關注

本週美債市場由漲轉跌，10 年和 30 年美債利率上行至 4.5% 和 5.0%。短端利率上行幅度較小，降息預期變化有限。市場關注的因素包括對沖基金基差交易爆倉、部分機構因流動性壓力出售美債、潛在的加税暗示引發外國投資者恐慌，以及海外央行出售美債。美債利率上行伴隨美元匯率走低和美股表現不佳，顯示資金可能正在逃離美元資產。

怎麼看本輪美債調整和美元流動性風險

1. 中金公司預計一季度歸母淨利潤同比增長 50% 至 70%。2. 中鋁國際一季度新籤合同總額為 85.65 億元，同比增加 51.04%。3. 大唐新能源 3 月發電量同比增加 6.38%。4. 國泰君安 4 月 10 日回購 300.35 萬股 A 股，耗資約 5000.36 萬元。5. 中原建業前 3 個月合約銷售為 26.9 億元，同比減少 29.1%。6. 交個朋友控股一季度商品交易總額超 32 億元，同比增長超 31.6%。7. 中信建投證券預計一季度歸母淨利潤同比增長約 50% 至 18.43 億元。8. 合生創展集團前 3 個月合約銷售金額約 20.74 億元，同比減少 46.74%。9. 安踏體育一季度零售金額同比取得高單位數正增長。10. 吉利汽車預計一季度淨利 116 億至 123 億元，同比大幅增長約 640% 至 690%。11. 丘鈦科技 3 月攝像頭模組銷售數量同比減少 19.2%。12. 舜宇光學科技 3 月手機鏡頭出貨量同比減少 16.3%。

每日港股市場要聞速遞（4 月 11 日 週五）

銀行業財報季即將於今晚拉開帷幕，投資者將高度關注銀行高管對未來經濟前景的預測。在週一年度致股東信中，摩根大通 CEO 戴蒙表示關税可能推高通脹並減緩增長，但是否引發衰退仍尚未可知。在週三上午接受 FOX 商業頻道採訪時（即特朗普宣佈 90 天暫停前），戴蒙則表示認為經濟衰退很可能發生。

今晚，全球都會聽戴蒙説了什麼

高收益債券基金和槓桿貸款基金，分別遭遇了 96 億美元和 65 億美元的歷史性單週資金流出，市場恐慌情緒上升，投資者紛紛轉向低風險固定收益基金，後者持有政府債券、通脹保值證券和極短期到期債券等資產。

資本信號：跑！美國垃圾債和槓桿貸款基金遭遇 “創紀錄資金流出”

特朗普關税政策的混亂實施，導致全球投資者對美國資產的信任崩塌，隔夜美股下跌的同時，美債和美元也重返螺旋式下跌，當美國變得不那麼可預測，美國資產就不再安全了。

美元和美債再現大跌，這是市場對特朗普最嚴重的警告

美國眾議院通過預算決議，允許特朗普實施減税和增加聯邦政府債務。預計未來將出台減税高達 5.3 萬億美元和債務上限提高 5 萬億美元的政策。這一舉措將使美國財政部能夠大幅發行美債，可能導致美聯儲實施量化寬鬆（QE）。

債務上限提高了，美聯儲 QE 也就不遠了？

日經 225 指數低開 1.9%，韓國首爾綜指低開 1.8%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市低開近 2%

特朗普在內閣會議上表示可能延長關税暫停期，導致美股大幅下挫。週四美股收盤時，標普 500 指數跌幅收窄至 3.77%，道指跌幅收窄至 3.06%。特斯拉和英偉達等科技股領跌，黃金價格創歷史新高。特朗普承認關税政策可能導致經濟衰退，但仍與多個國家合作尋求貿易協議。前財政部長耶倫警告稱，特朗普的經濟政策可能導致嚴重後果。

特朗普就關税發聲，美股盤中跌幅一度收窄

特斯拉收跌超 7%，芯片指數跌 8%。泛歐股指反彈近 4%。美 CPI 後，兩年期美債收益率盤中跳水超 10 個基點。盤中美元指數跌超 2% 至半年新低、瑞郎漲近 4%、日元漲超 2%、離岸人民幣漲超 700 點收復 7.30、比特幣跌超 5000 美元。盤中現貨黃金漲 3%、美油一度跌近 6%。

美國股債匯三殺，納指跌超 4%，美元兩年來最大日跌，瑞郎創十年最強日漲，黃金新高

儘管特朗普週三大轉彎，但市場已如驚弓之鳥，關税舉措的不確定性以及供應鏈正在被擾亂，這些美國經濟問題仍未被解決，投資者情緒依然不安。週四美股下跌，標普 500 指數跌幅接近熔斷，30 年期美債收益率大漲，油價重挫，美元下跌。

特朗普 180 度轉彎後的市場：資產大漲只持續一天，標普一度接近熔斷

關税戰風險壓倒 CPI 降温利好，美國股債匯三殺！盤中，特朗普曾再次就關税發聲稱，不排除延長 90 天關税暫停期的可能性，但美股並未獲得太多提振。科技股中，Meta 跌 6.74%，亞馬遜跌 5.24%，蘋果跌 4.24%，谷歌 A 跌 3.71%，微軟跌 2.34%。

早餐 | 關税風險再度擊殺美股：特斯拉跌超 7%、英偉達跌 6% 領跌科技股

中金公司發佈研究報告，預計美國物價在第二季度將出現上漲，因需求在通脹前走弱。美聯儲將繼續觀望，短期內不會降息，重啓降息可能在第三季度。3 月美國 CPI 通脹回落，油價、機票和酒店價格大幅下挫，反映經濟需求放緩。OPEC+ 決定增產，進一步施壓油價。

中金：預計美聯儲會繼續保持觀望 重啓降息或在三季度

在特朗普總統宣佈暫緩對超過 75 個國家徵收對等關税 90 天之後，美股出現了歷史性的漲幅。但是，儘管給市場帶來提振，並不是每個人都相信經濟動盪已經結束。花旗警告稱，暫緩關税可能只會帶來短期的緩解。花旗在最近發給客户的一份報告中表示：“暫停不包括中國在內的對等關税，並不意味着美國經濟避免了經濟增長放緩和通脹上升。” 這家投行強調，更廣泛的貿易戰仍然存在。10% 的基準關税，加上對大多數中國商品額外徵收 125% 的關税和針對特定行業的關税，使美國的平均有效關税自今年年初以來提高了約 21 個百分點。花旗補充稱，與貿易相關的不確定性遠未結束。由於中國進口商品仍被課以重税，這可能給第二季度的美國經濟增長帶來壓力。因此，花旗指出，預計美聯儲將在 5 月或 6 月降息。

花旗：特朗普暫緩關税 90 天未必如聽起來那麼有幫助

今日需關注的經濟數據和企業財報包括：14:00 發佈的英國 2 月 GDP、商品貿易帳、工業產出及德國 3 月 CPI 終值；美股盤前摩根大通、摩根士丹利和富國銀行的業績報告；20:30 發佈的美國 3 月 PPI；22:00 發佈的美國 4 月密歇根大學消費者信心指數初值。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

高盛分析師將全球數據中心的峯值使用時間提前從 2026 年末提前至 2025 年，同時預測供需緊張的情況將從現在到 2027 年之間逐漸緩解。分析師指出，未來 AI 數據中心存在三大不確定性：首先，面向消費者的 AI 服務的變現能力較弱；其次，大型 AI 基礎設施項目可能導致供給過剩；第三，面向企業的 “小型” LLM 帶來的效率提升。

Deepseek 效應下，高盛給數據中心熱潮潑冷水：全球數據中心利用率峯值已至

華爾街大佬 Peter Schiff 認為，特朗普關税不僅無效，反而適得其反，加劇了貿易逆差。他指出，美國惡化的經濟環境和滯脹，為黃金投資創造了極具吸引力的條件，黃金的需求正在不斷增長，並建議投資者考慮黃金作為 “健全貨幣” 的替代選項，尋找戰略性投資機會。

關税政策引發避險潮，避險資產之王黃金突破 3170 美元！多頭：需求不斷增長

美聯儲 Collins：預計美國經濟增速將放緩，但不會是一個嚴重的衰退。

Jefferies 分析師 Edison Lee 將蘋果公司（Apple Inc）的評級從 “表現不佳” 上調至 “持有”，但將目標價從 202.33 美元下調至 167.88 美元，原因是 iPhone 需求疲軟和經濟衰退風險。iPhone 出貨量預測在 2025 財年下調 3.6%，在 2026 財年下調 7.7%，在 2027 財年下調 5.5%。Lee 還將 2028-2031 財年的人工智能收入預測下調 18% 至 19%。儘管存在潛在的關税豁免，蘋果的估值仍然較高，股價下跌 5.83%，至 187.25 美元

蘋果分析師因 iPhone 需求疲軟和 AI 收入減少，儘管關税風險較小，仍削減了價格預測

蘋果的股票因美中貿易緊張局勢升級而下跌 4.2%，對中國商品的新 145% 關税影響了投資者情緒。標準普爾 500 指數和納斯達克也出現下滑。分析師建議蘋果可能將生產轉移到印度，但摩根士丹利估計明年 iPhone 銷售可能面臨 70 億至 80 億美元的損失。儘管如此，該公司仍維持 “超配” 評級，目標價為 220 美元，意味着從當前水平有 15% 的上漲空間

為什麼蘋果股票今天下跌

Wedbush 分析師 Daniel Ives 強調，由於持續的關税問題，微軟面臨重大不確定性，預測美國的雲計算和人工智能項目將出現延遲。他將微軟的價格預測從 550 美元下調至 475 美元，指出即將到來的財報季可能對企業支出產生影響。Ives 估計，10% 到 15% 的項目可能會受到影響。儘管面臨挑戰，他仍維持 “跑贏大盤” 的評級，預計到 2026 年微軟的雲業務和 Office 365 將實現增長。在這些擔憂中，MSFT 股價下跌 4.09%，至 374.77 美元

微軟處於 ‘關税末日’ 的核心：分析師指出交易延遲，預計將影響即將到來的財報季

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.1%。熱門中概股中，小馬智行跌幅最大，初步收跌 10.6%；拼多多跌 6.1%；阿里巴巴跌 1.7%；蔚來跌 1.6%；小米 ADR 跌 0.8%；騰訊 ADR 持平；京東漲 1.3%；小鵬漲 2.7%；理想漲 4.7%。中概 ETF YINN、KWEB、CQQQ 均跌超 1%。

美聯儲 Goolsbee：移民變化可能會造成美國勞動力供應短缺。