美團核心本地商業 CEO 王莆中在社交媒體上對京東外賣發表了激烈言論，稱其倉配體系應被掃入歷史垃圾堆。京東 2024 年 GMV 預計為 3.6 萬億，主要來自自營業務。美團的非餐品類日單量已達 1800 萬，顯示出其在即時零售領域的強勁增長。王莆中提到的單量數據表明，美團在市場競爭中正逐漸佔據優勢。

為什麼京東和美團會 “打” 起來？

埃隆·馬斯克的政治立場導致二手特斯拉的掛牌數量創下新高，同比增長 67%。在 3 月份，超過 13,000 輛二手特斯拉被掛牌出售，價格相比其他電動車下降了約 10,000 美元。這一趨勢歸因於馬斯克具有爭議的公眾形象以及電動車市場競爭的加劇。儘管銷售有所下降，特斯拉仍保持 43.5% 的市場份額，並計劃推出新車型和服務以重新獲得市場動力

埃隆·馬斯克的政治影響導致二手特斯拉汽車創紀錄拋售——現在售價比市場價值低數千美元

4 月 11 日，中國半導體行業協會發布新規，規定芯片的原產地認定依據為流片地。根據新關税政策，流片地在美國的芯片將被徵收 125% 關税，影響多家美國芯片廠商，如英特爾和德州儀器等。此政策可能促進國產模擬芯片的發展，相關股票在消息發佈後漲停。芯片行業的全球化合作模式使得生產地點多樣化，少數公司如英特爾和三星則負責設計與製造。

中國芯片進口新規落地，不止關税，劍指美國芯片製造回流戰略

“90% 的投資者都相信蘋果將獲得關税豁免”，畢竟，蘋果在特朗普 1.0 時期就獲得過一次豁免。華爾街認為，“美國優先” 政策指引下，特朗普可能不會希望傷害像蘋果這樣的美國標誌性企業，特別是在該公司承諾未來四年在美國投資 5000 億美元之後。

蘋果股價連續反彈，市場在押注 iPhone 獲得關税豁免嗎？

特朗普的關税政策引發全球金融市場動盪，導致股市劇烈波動，納斯達克指數在短期內大幅下跌後反彈。黃金價格也經歷了劇烈波動，投資者因市場不確定性而拋售避險資產。美元指數和美債收益率出現背離，市場面臨重構挑戰。華爾街見聞組織廈門遊學活動，邀請金融專家分享資產配置策略，旨在幫助投資者應對複雜的市場環境。

廈門遊學研判全球金融大震盪：與一線大咖暢聊資產配置新策略，把握 AI 應用投資紅利

美股波動性罕見超越新興市場和比特幣，同時一向被視為安全資產的美債劇烈波動，這讓投資者開始質疑持有美國資產的明智性。瑞銀認為，一旦全球無風險利率出現波動，意味着所有市場都將被顛覆。分析師 Ed Al-Hussainy 更是一針見血地指出：“我其實不擔心衰退，我擔心的是金融危機。”

歷史性的一週過去了，美股比特幣最終都漲了，但市場已經徹底變了！

SSI 由 OpenAI 聯合創始人兼前首席科學家 Ilya Sutskever、前蘋果 AI 部門負責人 Daniel Gross 和投資人兼 AI 研究員 Daniel Levy 聯合創立，成立僅一年，尚未推出任何產品，卻已獲得超過 30 億美元融資。分析認為，AI 領域的競爭已從單純的資本戰轉向了人才爭奪戰，頂尖 AI 研究人員成為核心投資邏輯之一。

初創公司估值給到 320 億美元！谷歌、英偉達和明星 VC 扎堆給錢，這就是 “AI 大神” Ilya Sutskever 的號召力

對美債大規模的拋售顯示出市場對美元資產的信心正在崩塌，美債波動性指標已升至 2023 年 10 月以來最高水平。摩根大通表示，市場深度（衡量市場在價格不發生重大變化的情況下吸收大額交易的能力的指標）本週顯著惡化，這意味着即使是小額交易也會對收益率產生重大影響。

買家越來越少，本週美債流動性 “顯著惡化”

本週美股和美債大幅脱鈎，美股最終反彈收漲（藍線），而美債重挫（紅線代表 30 年美債收益率，與價格反向）——尤其是自中國開始對特朗普的關税攻擊進行反制以來。 關税戰未來會走向加劇還是放緩？股債市場顯然作出了不同的判斷，是樂觀的美股更正確，還是悲觀的美債更正確呢？

美股 vs 美債，哪一個更對？

應對關税戰：汽車業漲價、停工、產能轉移

標普創 2023 年來最佳周表現；蘋果漲超 4%，英偉達全周漲近 18%；摩根大通漲 4%；德州儀器跌近 6%。十年期美債創 2001 年來最差周表現。美元指數創兩年多最大周跌；盤中瑞郎漲近 2% 至十年新高；離岸人民幣一度突破 7.29、三日大漲超千點。現貨黃金三日漲超 8%。

美聯儲暗示或出手，美股反彈，納指一週漲超 7%，關税風暴周美債美元慘跌、黃金一再新高

美元持續貶值，面臨結構性困境。ICE 美元指數觸及三年低點，年內跌幅近 8%。美債收益率大幅上升，股市波動劇烈。Evercore ISI 稱此現象為 “罕見、糟糕且令人擔憂”，資金大規模撤離美國市場。市場對美元作為全球儲備貨幣的地位產生質疑，Bannockburn Global Forex 策略師警告稱，當前情況比尼克松時代更為嚴重，外國投資者持續拋售美債、美股，可能削弱美國在全球經濟中的領導地位。

美元跌勢不止！分析師：“股債匯三殺” 背後是美國資產面臨結構性困境

截至收盤，道指漲 619.05 點，漲幅為 1.56%，報 40212.71 點；納指漲 337.14 點，漲幅為 2.06%，報 16724.46 點；標普 500 指數漲 95.31 點，漲幅為 1.81%，報 5363.36 點

隔夜美股 | 納指本週累漲超 7% 美國國債連續第五天下跌

戴蒙表示，關税導致的經濟風波讓銀行保持超額資本和充足流動性十分重要。他預計，未來幾周，很多大公司在公佈第一季度財報時可能會取消盈利指引。他觀察到，企業在招聘以及併購方面都出現了停滯。戴蒙還預計美國國債市場將會出現一次 “小風波”，而這將促使美聯儲不得不出手干預。

摩根大通掌門人示警：全球經濟面臨 “風暴之海”，美債 “小風波” 或致美聯儲出手干預

美國海關報告關税系統出現故障，暫未徵收關税，美股漲幅擴大

分析師傑弗裏·岡德拉克警告稱，美國經濟衰退的可能性現在超過 50%，原因是新關税、消費者信心下降以及政府支出削減。他認為，由政府效率部（DOGE）發起的這些削減將削弱經濟增長，並對 GDP 產生重大影響。岡德拉克還對通脹迴歸美聯儲 2% 的目標表示懷疑，指出關税的影響以及高盛最近將 2025 年的 GDP 增長預測下調至 1.5%

分析師稱經濟衰退的可能性高於 50%，馬斯克的 DOGE 削減將'重創'GDP——'我們正在接近衰退'

美聯儲：美國上週銀行存款 18.121 萬億美元，之前一週 18.083 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.7%，但本週累跌約 5.2%。熱門中概股表現不一，小鵬漲 11.4%，蔚來漲 6.7%，網易和百度漲超 5%，小米 ADR、B 站、理想漲超 4%，阿里漲 3.3%，騰訊 ADR 漲 2.4%，拼多多漲 2.2%，小馬智行跌 8.6%。中概 ETF YINN 漲 12.5%，CQQQ 漲 4.56%，KWEB 漲 3%。

最近，密歇根大學消費者信心指數降至 50.4，為亞馬遜的看跌價差交易者創造了重大機會。由於亞馬遜的股票年初至今下跌了 17%，市場做市商在定價期權時面臨挑戰。看跌價差策略，特別是 190/185 的價差，為交易者提供了一個引人注目的機會，如果亞馬遜的股票在到期時跌破 185 美元，潛在的收益超過 61%。這一情況源於消費者信心惡化和通脹預期上升所導致的異常定價動態

期權角：華爾街的風險建模噩夢在亞馬遜看跌期權價差中帶來了巨大的機會

波士頓聯儲主席 Susan Collins 表示，市場目前仍運作良好，尚未看到整體性的流動性擔憂；如有需要，美聯儲 “絕對” 準備好幫助穩定市場。受此推動，美股盤中漲幅擴大。“新美聯儲通訊社” 援引 Collins 講話稱，關税上調導致的高通脹有可能減緩經濟增長，這將給美聯儲創造一個 “充滿挑戰的環境”，迫使美聯儲不得不等待經濟疲軟的跡象顯現，然後再考慮降息。

美聯儲票委：如有需要，美聯儲 “絕對” 準備好幫助穩定市場，美股走高

貝萊德 CEO Larry Fink 警告稱，美國接近衰退，甚至可能已經陷入衰退。他指出，儘管部分經濟數據穩定，但消費者和企業信心減弱，市場對經濟的信心不足。貝萊德最新財報顯示 Q1 淨利潤同比下滑 4%，但調整後每股收益超預期。貝萊德股價今年迄今已累跌約 16.2%。

貝萊德 CEO：美國非常接近衰退，甚至可能已經陷入衰退

本文對 Meta Platforms 在互動媒體與服務行業中的競爭對手進行了評估。Meta 擁有近 40 億的月活躍用户，展現出強勁的財務表現，市盈率為 22.9，低於行業平均水平，表明其可能被低估。其股本回報率（ROE）高達 12.0%，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 282.6 億美元，收入增長率為 20.63%，表現優於同行。然而，其較高的市淨率（PB）和市銷率（PS）表明在資產和銷售方面可能被高估。Meta 的較低債務股本比率為 0.27，顯示出其相較於同行更強的財務狀況

評估 Meta Platforms 在互動媒體和服務行業中的競爭表現

美國紐約聯儲主席（享有 FOMC 永久投票權、號稱 “美聯儲三把手”）威廉姆斯：長期通脹預期仍然操持穩定。

本文分析了微軟及其在軟件行業的競爭對手，重點關注財務指標、市場地位和增長潛力。主要發現包括微軟的低估值，這體現在其市盈率和市淨率上，而其市銷率則暗示可能存在高估。微軟的盈利能力強，股本回報率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）均高於同行，但其收入增長落後於行業平均水平。公司的低債務股本比率表明其財務狀況良好。總體而言，分析突出了微軟的增長潛力和麪臨的挑戰

市場分析：微軟及其在軟件行業中的競爭對手

美聯儲 Musalem：密切追蹤美國經濟形勢，銀行系統，資本市場。

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：FOMC 從貨幣政策狀態方面準備就緒。 預計美國經濟將（繼續）增長，但速度將更加温和。 數據表明，長期通脹預期是穩定的。 確保長期通脹預期被錨定是關鍵。 關注第二輪關税（對美國通脹）的影響將是適宜的。 近期，通脹風險上升，就業市場正在降温。 美聯儲仍然青睞 “繼續保持警惕” 這種政策方式。

美聯儲票委 Musalem：確保長期通脹預期被錨定是關鍵

美聯儲理事 Musalem：預計美國經濟將（繼續）增長，但速度將更加温和。

港股覆盤顯示南下資金持續流入，支撐市場。美國市場出現股債匯三殺，導致資金轉向其他貨幣和資產避險，黃金價格上漲。儘管金價上漲缺乏新催化劑，但美元信用崩塌可能繼續支撐金價。靈寶黃金錶現突出，赤峯黃金則受益於 H 股上市。中概股面臨壓力，但企業提升股東回報的努力可能在長週期內帶來積極影響。

港股覆盤：南下資金繼續支撐

隨着納斯達克進入熊市，英偉達（NVDA）被視為一個潛在的便宜貨，較其峯值下跌了 35%。該公司在人工智能領域扮演着關鍵角色，生產對人工智能模型至關重要的 GPU。儘管由於經濟擔憂而對客户支出存在顧慮，英偉達的增長預測依然強勁，預計到 2028 年收入可達 2280 億美元。即使在保守估計的情況下，英偉達的股票也可能從當前價格上漲 60%，使其成為一個引人注目的買入選擇，儘管不一定是改變人生的投資

納斯達克熊市：今天購買英偉達能讓你一生無憂嗎？

美股近期波動劇烈，空頭水平創歷史新高，主要受美債危機影響。儘管美債拍賣結果好於預期，10 年期美債收益率仍維持在 4.4% 附近，令對沖基金面臨風險。市場對美債的擔憂加劇，導致投資者紛紛拋售美債。美聯儲降息和中美談判的變化成為市場關注焦點。

美債危機未解除，誰來拆炸彈？

摩根士丹利 Q1 營收同比增長 17.19%，創歷史新高，這主要得益於 “強勁的客户活動”。 股票交易和固收業務超預期增長，但財富管理部門收入不及預期。

摩根士丹利 Q1 淨利潤增長 26.5%，股票交易和固收業務增長強勁 | 財報見聞

美股低開，主要股指均有所下跌：道指跌 0.25%，標普 500 指數跌 0.23%，納指跌 0.1%。中概股表現強勁，理想汽車上漲約 4%，嗶哩嗶哩上漲約 6%。科技股漲跌不一，台積電上漲約 3%，英特爾下跌約 5%。摩根士丹利下跌約 2%，摩根大通上漲約 1%。

美股低開：中概指數漲超 1%，小鵬汽車漲 7%

拆解青島銀行利潤的 “雙位數” 增長來由

Hartnett 預計，如果特朗普的關税政策導致美國經濟進入淺度衰退，標普 500 指數可能進一步下跌至 4800 點，這意味着與週四收盤價相比，該指數還有約 9% 的下跌空間。

華爾街最準分析師：特朗普把 “美國例外論” 變成 “美國否定論”，貿易戰平息之前應做空標普 500

中國宣佈自 4 月 12 日起對美關税税率由 84% 提高至 125%。美國 3 月 PPI 同比僅漲 2.7%。歐盟警告美國，若 90 天內未達成協議，可能對美國科技公司徵税。摩根大通 Q1 營收同比增長 8%，淨利潤增 9%；摩根士丹利 Q1 淨利潤增長 26.5%。字節闢謠 “遊戲業務獨立上市” 計劃。美股盤前，歐股多數下跌，美元跌破 100，黃金站上 3230 美元。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 3 月 PPI 同比增長 2.7%，低於預期的 3.3% 和前值 3.2%。核心 PPI 同比增長 3.3%，也低於預期的 3.6% 和前值 3.4%。環比下降 0.4%，為 2023 年 10 月以來最大降幅。受能源價格下跌影響，通脹温和。經濟學家預計，特朗普總統對進口商品徵收的關税將導致通脹增速在今年晚些時候加速。

美國 3 月 PPI 速評

每日美股市場要聞速遞：橋水達利歐警告關税風波損害美國聲譽；美國 3 月 PPI 月率降幅達-0.4%；中方對美進口商品關税提高至 125%；歐盟若談判失敗將對美科技巨頭徵税。個股方面，特斯拉在中國停售 Model S 及 X，京東推出 2000 億出口轉內銷計劃，貝萊德營收同比增長 12%，谷歌裁員數百人，摩根大通 Q1 營收 460 億美元，同比增長 9.7%。

每日美股市場要聞速遞（4 月 11 日 週五）

美國 3 月 PPI 數據公佈後，美元指數短線波動不大，現報 99.71。美股期貨小幅拉昇，納斯達克 100 指數期貨漲 0.6%。美國 10 年期國債收益率保持在 4.436%。現貨黃金短線拉昇，現報 3227.79 美元/盎司。

美國 3 月 PPI 數據公佈後，美元指數短線波動不大，現貨黃金短線拉昇

4 月 11 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.25%，標普 500 指數期貨漲 0.35%，納指期貨漲 0.43%。德國 DAX 指數跌 1.46%，英國富時 100 指數漲 0.52%。橋水基金創始人達利歐警告稱，關税風波損害美國可靠性聲譽，投資者經歷 “創傷、震驚或恐懼”。他指出美元走軟及美債交易情況值得關注，並表示債務的基本供需是他最擔心的問題。

美股前瞻 | 大摩、小摩等銀行股掀開 Q1 財報季帷幕

美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（2026 年 FOMC 票委）：必須確保長期通脹預期不會上升。

摩根大通一季度營收和淨利潤雙雙好於市場預期，股票交易收入大增 48% 創歷史新高。儘管業績表現亮眼，摩根大通 CEO 傑米·戴蒙仍對美國經濟發出了嚴厲警告。摩根大通為未來貸款損失準備的撥備比去年同期增加了 75%。

摩根大通 Q1 淨利潤同比增 9%，戴蒙警告：美國經濟 “相當動盪” | 財報見聞

特朗普關税計劃引發股市大跌，短短四個交易日（4 月 3 日至 8 日），美國前 25 大公共養老金基金賬面蒸發 1690 億美元。據非營利機構 Equable 報告，今年以來這批基金已累計損失約 2490 億美元。該機構指出，如果更高的關税導致經濟長期衰退，未來幾年這些養老機構的現金流會更緊張。

特朗普關税暴打美股後，美國頂級養老基金損失 1690 億美元

騰訊：從摳門的回購談起，超級 AI 是明晃晃的陽謀？

摩根士丹利第一季度淨營收 177 億美元，超出預估的 165.6 億美元。每股收益為 2.60 美元，淨利息收入 23.5 億美元，股票銷售和交易業務營收 41.3 億美元，財富管理淨營收 73 億美元。非利息支出為 120.6 億美元，薪酬費用 75.2 億美元，壞賬撥備 1.35 億美元。美股盤前漲近 3%。

摩根士丹利第一季度淨營收 177 億美元，預估 165.6 億美元

儘管特朗普的關税政策導致美股劇烈波動，散户投資者仍表現出韌性，持續加倉。摩根大通數據顯示，散户在週三淨買入 40 億美元，儘管週四市場再次下跌。散户的投資組合仍未達到盈虧平衡，年內虧損加劇。自 4 月以來，散户累計投入 110 億美元，遠超 12 個月均值。年輕投資者的買入策略在疫情期間形成，繼續在市場中活躍。

越跌越買！美股散户 “頭鐵” 加倉 年內虧損仍難逆轉

中國推遲批准吉利和比亞迪在拉美的投資計劃，原因是美國關税的不確定性加劇了貿易和經濟風險。吉利希望收購雷諾巴西業務的少數股份，而比亞迪計劃在墨西哥建廠。中國國家發改委表示，這些計劃存在技術轉讓風險，審查時間延長，要求企業提交更多材料。儘管如此，吉利與雷諾的合作已初見成效，電動汽車已在巴西上市。

《獨家新聞》中國推遲批准吉利和比亞迪在拉美的投資計劃 -- 消息

摩根大通一季度經調整後營收為 460.1 億美元，超出預估的 443.9 億美元，每股收益為 5.07 美元。該公司美股盤前上漲近 3%。

摩根大通一季度經調整後營收 460.1 億美元，預估 443.9 億美元

這篇文章討論了在關税不確定性和經濟放緩的背景下，英偉達在未來五年內的潛在前景。文章強調了可能面臨的風險，例如半導體關税和科技支出的減少，特別是在人工智能數據中心方面。然而，它也提到主要公司在人工智能技術上的持續投資，暗示對英偉達處理器的需求將繼續存在。儘管存在擔憂，英偉達在人工智能芯片設計中的主導地位可能會帶來增長，儘管增長速度可能不及過去五年。總體而言，預計英偉達在未來幾年將表現優於整體市場

五年後的英偉達會處於什麼位置？

國聯民生證券發佈研報指出，隨着美國 “對等關税” 政策落地，房地產作為內需支柱產業，可能獲得政策支持，預計將有增量措施出台。核心城市的優質房企將受益於未來的降準降息，促進樓市回穩。報告強調，能在核心區域持續拿地的房企或將率先走出行業低谷。

國聯民生證券：地產政策面或有增量措施落地 持續推薦改善房企

瑞銀指出，互惠關税上調風險依然存在，經濟活動將受到持續拖累。預計盈利下調將繼續，市場反彈時應考慮賣出。儘管特朗普政府採取措施降低最壞情景的可能性，但關税政策仍將對增長造成嚴重影響。美聯儲對通脹的擔憂加劇，預計核心 PCE 將超過 4%。在高通脹背景下，美聯儲可能採取保守立場，經濟不確定性將持續。