恒指昨日收跌逾 400 點後，今早小幅高開，隨後一路震盪走高，午盤前漲逾 300 點，最高見點。恒生科技指數今日表現強勁，漲逾 2%。截至午間收盤，恒指收漲 1.62%，報 21398.89 點，科指收漲 2.30%，報 4906.57 點，恒指大市成交額達 1172.77 億港元。盤面上，黃金股表現強勢領漲大盤，半導體、科網股回暖造好，乳製品板塊小幅下挫。個股方面，赤峯黃金收漲 3.53%，中芯國際收漲 3.41%，蒙牛乳業收跌 3.24%。

港股午評：恒指早間漲逾 300 點 半導體板塊回彈走強

巴克萊銀行在研究報告中分析了特朗普政府新關税政策對醫療器械行業的影響。報告指出，雅培和百特國際將是受影響最小的公司，而強生和美敦力則是受影響最大的。大型醫療科技公司中，雅培、百特國際、愛德華生命科學和直覺外科公司等被評為 “增持”，齊默巴奧米特控股被評為 “減持”。中小盤股如 Globus Medical、阿爾法泰克和 Tandem Diabetes Care 也受影響較小。相對而言，碧迪醫療、InMode 和美敦力等公司面臨顯著的關税風險。

關税烏雲壓頂！巴克萊點名美股醫療器械行業 “抗壓王” 與 “重災區”

隨着對美國經濟衰退的擔憂加劇，阿波羅公司最新分析顯示，即便利率下降，聯邦預算赤字仍可能顯著惡化。阿波羅首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克指出，如果美國陷入衰退，長期利率可能走低，這將降低政府為現有債務再融資的成本。但他警告，任何潛在節省都將被更廣泛的經濟後果所掩蓋。據阿波羅測算，利率每下降兩個百分點，聯邦政府每年可節省約 5000 億美元利息支出。但實際情況更為複雜——歷史數據顯示，經濟衰退通常通過税收減少和失業救濟等社會保障支出增加，使美國預算赤字加深約 GDP 的 4%。按 2025 年美元價值計算，該機構表示這將給政府財政造成 1.3 萬億美元的驚人衝擊，是利率下降所帶來節省金額的兩倍多。斯洛克總結道，“關鍵結論是：通過製造衰退來改善預算赤字是不可能的，因為在經濟衰退期間，政府財務狀況的惡化程度將是利息支付節省額的兩倍。” 這位經濟學家警告稱，借貸成本的短期收益可能被長期財政壓力所抵消。

阿布羅預警：若美國經濟陷入衰退 降息後聯邦政府預算赤字仍將加劇

隔夜鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部講話時強調，法律保障了美聯儲的獨立性，無需擔心政治威脅。儘管國會有權改變法律，但兩黨派支持美聯儲獨立，法律變動風險不大。鮑威爾的任期將於 2026 年 5 月結束。本週美國財長貝森特表示，他與總統 “一直在考慮” 下一任美聯儲主席的人選，市場密切關注 5 月最高法院裁決結果。

有人能威脅美聯儲嗎？鮑威爾：不能，人們愛説什麼就説什麼吧

在一個波動的交易時段，股市出現顯著下跌，標準普爾 500 指數下跌 2.2%，至 5,275.70 點。值得注意的股票包括 Palantir（-5.78%）、Hertz（+56.44%）、奈飛（-1.50%）、安博（+1.84%）和特斯拉（-4.94%）。Hertz 在 Pershing Square 宣佈增持股份後大幅上漲，而安博則報告了強勁的收益。投資者密切關注奈飛即將發佈的財報和特斯拉的股東大會，以獲取關鍵問題的最新動態

五大熱門股票：Palantir，Hertz，奈飛，Prologis，特斯拉

韓國央行在通脹上升和韓元貶值的雙重壓力下，決定維持基準利率在 2.75% 不變，以穩定金融體系。儘管市場對降息的預期存在，央行表示未來可能傾向於降息，尤其是在美國關税政策和國內政治不確定性影響下。經濟學家預測，可能在 5 月再次降息 25 個基點以支持經濟增長。

通脹抬頭與韓元貶值雙重夾擊 韓國央行 “按兵不動” 但關税陰雲下傾向降息路徑

鮑威爾重申關税對通脹影響可能更持久、要確保一次性的物價上漲不會成為持續的通脹問題，稱關税水平甚至超出美聯儲上端預期，沒有物價穩定，就無法實現勞動力市場長期強勁，今年經濟 “很可能” 偏離通脹和就業目標，否認 Fed Put 救市，強調市場有序、運轉符合預期，預計市場會 “持續波動”；稱美聯儲將繼續不受政治影響做本職工作，聯儲獨立性是法律問題。鮑威爾稱，聯儲可能面臨就業和通脹雙重目標相互衝突的挑戰，“新美聯儲通訊社” 點評：鮑威爾強調聯儲無法阻止貿易戰帶來的疲軟，警告可能面臨通脹和經濟的艱難取捨。

鮑威爾重申美聯儲先觀望再行動，警告面臨通脹和經濟兩難挑戰，否認要救市

奈飛將於週四美股收盤後公佈第一季度業績，華爾街分析師普遍看好其在宏觀經濟不確定性中的表現。高盛、美國銀行、花旗等多家企業本週也將發佈財報，市場關注科技巨頭的業績對納斯達克和標普 500 指數的影響。摩根大通給予奈飛 “增持” 評級，目標價為 1,025 美元，認為其流媒體用户基礎強大，展現出韌性。

財報前瞻 | 奈飛績前獲華爾街唱多 科技巨頭財報季有望迎 “開門紅”?

倫敦金現價 3331.92 美元，年初至今漲幅近 30%；紐約商品交易所黃金期貨價格現價 3346.40 美元/盎司，年初至今漲幅約 25%。

倫敦金現價 3331.92 美元，年初至今漲幅近 30%；紐約期金價格現價 3346.40 美元，年初至今漲幅約 25%。

在美國關税影響下，全球銅價面臨下行壓力，供給約束尚未顯現，需求衝擊已到。短期內，銅礦產能釋放受地質、政治和公司戰略影響，實際投產與預期偏離。2024 年全球銅礦產出預計為 1957 萬噸，同比增長 3.2%。供給短期不足，但長期供需將趨於平衡，價格機制將刺激邊際供給以滿足需求。

銅：需求衝擊不改供給敍事

英偉達股價遭遇重挫，盤中一度暴跌 10%，收盤大跌 6.9%，市值蒸發超 1800 億美元。此次大跌源於公司對 H20 產品計提 55 億美元，影響其超越華爾街預期的能力。分析師指出，英偉達可能面臨類似軍工企業的困境，未來收入將受到地緣政治因素的影響，失去對高利潤芯片銷售流向的控制。

當英偉達被 “軍工化”，華爾街的高預期還成立嗎？

領先的加密貨幣，包括比特幣、以太坊和狗狗幣，在股市下跌的情況下保持穩定，此前美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對潛在放鬆加密貨幣監管發表了積極評論。比特幣交易價格為 84,097.68 美元，而以太坊為 1,584.40 美元。全球加密市場市值上升至 2.65 萬億美元。分析師阿里·馬丁內斯指出，以太坊的關鍵支撐位為 1,528.50 美元，並且有顯著的積累。當前市場情緒為 “恐懼”，在過去 24 小時內超過 2.78 億美元的頭寸被清算

在股市崩盤的背景下，比特幣、以太坊和狗狗幣保持穩定，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示將放鬆加密貨幣規則：一位知名分析師指出了以太坊的關鍵支撐位

大摩最新研報顯示，現行關税下，零售價格將平均上漲 3.6%，零售商毛利平均下跌 16%，EBIT 平均大跌 30%。預計 Target 將提價 6%，毛利跌 30%，EBIT 暴跌 70%。這對美國零售商影響巨大，市場對關税維持現狀的信心不足。

關税對美國零售業衝擊有多大？市場都不敢信

黃金價格因美聯儲主席鮑威爾關於貿易戰的警告而再創新高，現報每盎司 3357.78 美元，週三漲幅達 3.5%。美元跌至六個月低點，市場對全球經濟衰退的擔憂加劇。高盛預測年底金價可達 3700 美元，若政策變化，可能飆升至 4500 美元。分析師指出，關税不確定性、經濟放緩及通脹擔憂為金價上漲提供了良好背景。

黃金繼續狂飆至 3350 美元！ 高盛預警：“尾部風險 “或催生金價至 4500 美元

加州新車經銷商協會週三表示，特斯拉在該州的電動車市場份額已從一年前的 55.5% 下降至今年第一季度的 43.9%。在特斯拉註冊量下降 15% 之際，其他所有電動車品牌的銷量在今年初增長了 35%。

特斯拉在美國電動車大本營加州的地位滑落！市場份額不足 50%

港股開盤，恒指開漲 0.05%，科指開跌 0.12%。黃金股延續漲勢，赤峯黃金開漲 8.81%，自 3 月 10 日港股上市以來漲幅累計達 147.45%。

中國央行：今日開展 2455 億元 7 天逆回購操作，投標量 2455 億元，中標量 2455 億元，操作利率為 1.50%，與此前持平。

1. 紫金礦業完成收購 Newmont 旗下加納 Akyem 金礦 100% 權益。2. 金山雲公開發行 1850 萬股 ADS，金山軟件集團認購 20%。3. 華能國際一季度電量下降 5.66%。4. 中國金茂擬收購北京兆興 36% 股權及債權，總價 18.40 億元。5. 遠洋集團銷售額同比增長 22.2%。6. 五礦地產合約銷售額下降 25.6%。7. 金山雲新增 ADS 定價 11.27 美元，資金用於基礎設施和技術開發。8. 特步國際零售銷售中單位數增長。9. 中國建材一季度淨虧損 5.20 億元。10. 億達中國合同銷售金額下降 4.97%。

每日港股市場要聞速遞（4 月 17 日 週四）

加州州長紐森宣佈對特朗普政府提起訴訟，指控其濫用關税政策，稱其行為違法，導致加州經濟混亂和損失。加州成為全美首個就此問題起訴的州，紐森表示特朗普的關税推高物價，威脅就業，並擾亂供應鏈。訴訟請求法院宣佈特朗普徵收的關税無效，強調其無權單方面徵收關税。加州是美國經濟最強州，2023 年 GDP 達 3.9 萬億美元。

全美首例，加州起訴特朗普政府濫用關税政策 “違法”

美聯儲主席鮑威爾表示，特朗普的關税政策使美聯儲在控制通脹與支持經濟增長之間面臨兩難局面。同時，因避險需求上升和美元貶值，現貨黃金價格突破 3300 美元，創下新高。貿易緊張局勢加劇引發全球衰退擔憂，黃金價格今年已累計上漲超過 26%。

外盤頭條：現貨黃金續創新高，OpenAI 新模型可理解圖表，哈佛大學與聯邦政府衝突升級

鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部的講話中討論了美國經濟和貨幣政策的前景。他強調美聯儲的雙重使命是充分就業和穩定物價。儘管面臨不確定性，勞動力市場接近充分就業，通貨膨脹略高於 2% 的目標。第一季度 GDP 增長放緩，消費者支出增長有限，企業對未來的擔憂加劇。總體而言，勞動力市場狀況良好，通貨膨脹有所緩解，但仍需關注最新數據。

鮑威爾講話與問答實錄

週三美股成交額前 20 中，英偉達收跌 6.87%，成交 407.58 億美元，因美國政府加強對 H20 芯片的出口管控，預計將計入約 55 億美元的相關費用。特斯拉收跌 4.94%，加州市場份額從 55.5% 降至 43.9%。蘋果收跌 3.89%，宣佈在 2030 年前實現碳中和目標取得進展。

美股成交額前 20：特斯拉收跌近 5%，英偉達大跌 6.9% 美強化芯片管控

美聯儲主席鮑威爾重申了央行的觀望立場，強調必須確保關税不會引發持久的通脹。他指出，物價穩定是實現充分就業的前提。摩根大通首席經濟學家 Michael Feroli 表示，鮑威爾的言論將物價穩定視為美聯儲就業使命的先決條件。鮑威爾表示，當前美聯儲有利於等待更明確的信息再考慮政策調整。

鮑威爾再亮鷹爪：通脹不降就業難穩 重申美聯儲觀望立場

美聯儲主席鮑威爾表示，市場對美聯儲干預股市波動的期待可能是錯誤的，強調市場正在應對不確定性，短期內可能繼續出現波動。他指出，當前市場動盪部分源於對沖基金削減槓桿，並提到價格穩定與強勁就業市場之間的關係。鮑威爾還提到需要穩定幣監管框架，並表示銀行系統資本狀態良好。

早餐｜鮑威爾：別期待出手救市，納指一度大跌 4.5%

本文探討了美國關税政策的波動及其對全球經濟的影響。特朗普的支持率下滑可能導致關税政策的戰術性調整，但短期內戰略性轉向的可能性較小。外需衝擊的應對將採取逆週期政策，消費和投資的發力強度受國內債務和地產等因素的影響。未來的政策調整可能需要等待實際 GDP 增速與年初目標之間的缺口確認。

找尋經濟確定性

黃金因避險需求上升、美元下跌及美股科技股重挫，週三價格突破 3350 美元/盎司，創下新高。分析指出，貿易戰升級引發全球經濟衰退擔憂，黃金成為避險資產。市場預期美聯儲將降息，推動金價上漲。澳新銀行將年底金價預期上調至 3600 美元，六個月預測為 3500 美元。高盛預計年底金價將達 3700 美元，2026 年中將觸及 4000 美元。

港股概念追蹤 | 黃金突破 3350 美元再創新高！黃金股迎來窗口期 (附概念股)

英偉達收跌近 7%，AMD 跌超 6%；ASML 歐股跌超 5%。鮑威爾講話後，美債收益率加速下行，刷新一週低位；美元指數盤中跌 1%、逼近三年低位；瑞郎反彈超 1%，日元反彈至半年高位；離岸人民幣盤中漲近 400 點突破 7.30。黃金盤中漲超 3% 創一年多最大漲幅。

鮑威爾粉碎救市希望，納指跌超 3%，英偉達一度重挫 10%，黃金大漲創新高

美聯儲主席鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部講話時警告，美國經濟可能面臨艱難局面，通脹上升與增長放緩並存，可能導致政策目標衝突。他指出，加徵關税加劇了宏觀經濟不確定性，影響通脹和增長的優先級。鮑威爾強調，美聯儲將密切關注通脹預期，並表示目前應 “暫不行動”，等待更清晰的經濟前景再決定政策調整。

美國經濟或正在面臨艱難局面 鮑威爾承認美聯儲左右為難！

今日重要經濟事件包括：07:00 美國堪薩斯城聯儲主席與達拉斯聯儲主席討論經濟與銀行業；07:50 日本 3 月進出口和商品貿易帳；待定 韓國央行公佈基準利率；09:30 澳大利亞 3 月就業報告及日本央行委員講話；歐股盤前台積電發佈業績；美股盤前多家公司發佈業績；20:15 歐洲央行公佈利率決議；20:30 美國新屋開工及失業救濟申請；20:45 歐洲央行行長召開新聞發佈會；22:00 IMF 總裁就全球經濟講話；23:45 美聯儲理事講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

台積電（TSM）股票因重大拋售而下跌 3.6%，受到對 Nvidia 處理器的新出口限制、對中國的關税增加以及美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的謹慎言論的影響。台積電的股票年初至今已下跌 23%。儘管由於需求旺盛，公司計劃將其 4nm 芯片的價格提高 30%，但在美中緊張局勢中，公司面臨地緣政治風險

為什麼台積電的股票今天下跌了

媒體報道，根據週三發佈的美國勞工統計局（BLS）數據分析，截至 2 月，美國已有 14 個州的失業人數超過了職位空缺數，這是自 2021 年 4 月以來的最高紀錄。分析認為，這表明美國就業市場正變得愈發嚴峻。美聯儲主席鮑威爾週三則表示，關税在短期內將 “高度可能” 導致消費者面臨更高價格、經濟面臨更高失業率。

美國就業市場出現警訊！14 州失業人數超職位空缺數，創 14 年來新高

Meta Platforms 在過去十年中表現優於市場，平均年回報率為 19.64%。十年前投資 100 美元於 META 股票，現在的價值為 604.54 美元，反映了複利回報的顯著影響。目前，Meta Platforms 的市值為 1.27 萬億美元

10 年前在 Meta Platforms 投資 100 美元，今天的價值是多少

週三（4 月 16 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率下跌 5.62 個基點，報 4.2768%，日內交投於 4.3504%-4.2613% 區間。 兩年期美債收益率跌 7.54 個基點，報 3.7695%，“跳空低開” 之後，日內交投於 3.8281%-3.7675% 區間。

兩年期美債收益率在 “鮑威爾講話日” 跌超 7.5 個基點

4 月 16 日發佈的一季度經濟數據顯示，GDP 增速為 5.4%。在高基數下，政策的持續性和應對外部變化的能力通過數據得以檢驗。第二產業增加值增長 5.9%，其中新能源汽車和 3D 打印設備產量顯著增長。私營企業增速達 7.3%，反映出生產和消費的穩定，得益於中央經濟工作會議的部署，強調擴大國內需求。

玉淵譚天丨數據説話：看懂 5.4% 增長背後的行動力

半導體財報季開始，ASML 和 TSMC 率先發布業績。分析師預計，美國芯片公司將超出最初的保守預測，受益於與關税相關的需求。然而，第二季度的前景可能與更廣泛的指引一致。人們對潛在關税影響的擔憂依然存在，提出了兩種情景：温和和嚴峻。像英偉達和 Lam Research 這樣的公司預計銷售影響較小，而英特爾等公司可能面臨更大的下滑。儘管每股收益可能受到影響，但一些公司可能在估值上獲得顯著的上行空間。SOX 指數的前瞻市盈率約為 18，低於 SPX 的約 20

這些半導體股票相比英特爾受到的關税影響最小

微軟的股票下跌了 3.7%，原因是其投資的 OpenAI 正在洽談以約 30 億美元收購人工智能公司 Windsurf。此次下跌幅度超過了標準普爾 500 指數的 2.2%。雖然這筆收購不會直接影響微軟，但投資者對 OpenAI 在收購上的支出而非開發人工智能技術表示擔憂

為什麼微軟的股票今天下跌了 3.7%

Palantir 的股價在週三下跌了 5.78%，至 92.71 美元，受到美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對美國經濟放緩和關税帶來的通脹壓力的擔憂影響。鮑威爾表示，經濟增長正在減弱，這可能導致對軟件和數據合同的支出減少，從而可能影響 Palantir 的收入。此外，摩根士丹利分析師 Sanjit Singh 維持了平衡評級，並將目標價從 95 美元下調至 90 美元

Palantir 股票週三的動態是什麼？

納斯達克金龍中國指數初步收跌 2.6%。熱門中概股普遍下跌，小馬智行跌 10%，小鵬和京東跌超 5%，阿里巴巴和小米 ADR 跌超 4%。其他如 B 站、理想、蔚來、新東方、百度等至少跌超 2%。中概 ETF YANG 漲 6.6%，而 CQQQ 和 KWEB 分別跌 2.1% 和 2.8%。

亞馬遜的股價在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾警告新貿易關税可能導致通貨膨脹上升和美國經濟增長放緩後下跌超過 4%。鮑威爾強調了消費者和商業信心的下降，這可能會影響亞馬遜的零售和雲服務。更高的進口成本可能導致亞馬遜平台上的價格上漲，從而抑制需求。此外，經濟不確定性可能會影響亞馬遜網絡服務（AWS），因為企業推遲 IT 支出。亞馬遜的股價目前交易於 172.22 美元，下降 4.10%

亞馬遜的股價為何下跌

Piper Sandler 分析師 Alexander Potter 維持對特斯拉的 “增持” 評級，但將目標價從 450 美元下調至 400 美元，原因是預計第一季度財務數據令人失望。交付的 33.7 萬輛未達到預期，導致毛利率下降。儘管短期前景看跌，Potter 強調了新產品和機器人出租車等潛在催化劑，這可能會在未來提升特斯拉的表現。他預計第一季度收入為 202.9 億美元，每股收益為 0.36 美元，而 TSLA 股票下跌 7.23%，報 235.78 美元

分析師表示，儘管特斯拉第一季度業績未達預期，但其未來的增長潛力依然存在，主要來自於機器人出租車和新產品

羅賓漢市場（HOOD）股價週三下跌 8.49%，至 40.34 美元，此前美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的言論將上升的通脹風險與新的貿易關税聯繫在一起。鮑威爾的講話引發了市場波動性和消費者信心的擔憂，特別是對羅賓漢的散户投資者基礎產生了影響。交易活動可能減少和增長前景減弱，尤其是在訂單流支付收入方面，給公司在經濟不確定性中帶來了壓力

Robinhood Markets (HOOD) 股票到底發生了什麼情況？

美聯儲主席鮑威爾在 4 月 16 日的講話中未提及 FOMC 貨幣政策前景，表示 FOMC 準備就緒，等待更多確定性。強調價格穩定性對強勁就業市場的重要性，預測 3 月 PCE 通脹上升 2.3%。勞動力市場穩固，充分就業與價格穩定之間未出現衝突。呼籲建立穩定幣監管框架，預計對銀行業放鬆加密貨幣監管。銀行系統資本狀態良好，但部分中小型銀行對商業地產集中度高。

鮑威爾 4 月 16 日講話要點總結

鮑威爾：美國國內開支縮水不足為慮。

鮑威爾：美國聯邦債務處於不可持續的路徑上。

Needham 分析師 Laura Martin 維持對 Alphabet Inc. (GOOGL) 的買入評級，目標價為 178 美元，指出生成式人工智能（GenAI）有潛力提升收入並顛覆媒體行業。她強調，谷歌的專有大型語言模型（LLMs）將在未來三到五年內推動估值增長。Martin 警告稱，GenAI 可能會挑戰數字廣告的基礎，並影響內容的貨幣化。GOOGL 股票目前下跌 1.03%，報 154.77 美元

谷歌的生成 AI 和 AI 雲服務增強了分析師對其長期增長的信心

美國 10 年期國債收益率短線下挫 3 個基點，在美聯儲主席鮑威爾講話期間刷新日低至 4.28% 下方，日內當前跌超過 5.3 個基點。

鮑威爾：即便是在 FOMC 最樂觀的假設場景中，美國總統特朗的關税都超過預期。