本週股市可能面臨潛在的波動，受到亞馬遜、蘋果、Meta Platforms 和微軟等主要公司的關鍵報告以及重要經濟數據的影響。由於貿易戰的擔憂，標準普爾 500 指數已下跌 10%，即將發佈的就業和 GDP 報告預計將影響投資者情緒。勞工部將發佈就業數據，而商務部將公佈 GDP 和消費者支出數據。此外，科技巨頭的財務業績將揭示它們在關税挑戰下的表現，預計各公司之間的收入和盈利增長將有所不同

本週股市可能會因亞馬遜、蘋果、Meta 和微軟的關鍵報告而出現劇烈波動

萬國黃金集團股價上漲超過 13%，報 24.6 港元，成交額 1.64 億港元。預計 2024 年收入將達人民幣 18.76 億元，同比增長 42.6%。金嶺礦資源量提升至 232 噸，未來年產量或超 10 噸，成長空間廣闊。短期內，金價受宏觀數據和地緣風險影響，市場預期美聯儲可能重啓降息週期。

理解市場 | 萬國黃金集團漲超 13% 公司金嶺礦或仍有增儲潛力 未來成長空間廣闊

馬斯克在社交平台 X 上宣佈，下週將推出 Grok 3.5 的早期測試版，僅向 SuperGrok 訂閲者開放。Grok 3.5 是首個能夠準確回答火箭發動機和電化學技術問題的人工智能，採用第一原理推理，能夠得出互聯網上不存在的答案。

中美 AI 大賽！阿里 Qwen 3 發佈後，馬斯克立刻官宣：下週推出 Grok 3.5

大摩認為，財報數字並非本次蘋果財報最關鍵看點，“略超預期” 幾乎已是市場共識；投資者更關心的是一系列懸而未決的戰略性問題，包括關税風險、AI 戰略、iPhone 需求等，這將主導財報後的市場情緒。

蘋果財報超預期已是 “明牌”？市場更關心懸而未決的三個問題

沃什表示，美聯儲正在脱離本職，試圖扮演 “經濟總規劃師”，既未能履行維持價格穩定的法定職責，又助推了聯邦支出的無序膨脹，這種越位表現正侵蝕着貨幣政策獨立性的正當性基礎。

“影子聯儲主席” 沃什：縱容財政揮霍、誤判經濟形勢，美聯儲的困境都是 “咎由自取”

亞馬遜在特朗普新一輪關税威脅下，向家居和消費電子產品供應商要求兩位數降價，以保護利潤率。該公司採取緊急措施應對關税影響，預計運營利潤可能減少 50 億至 100 億美元。亞馬遜 CEO Andy Jassy 表示，正在與供應商談判以降低價格。投資者關注即將發佈的第一季度財報及第三季度的 Prime Day 促銷活動。

亞馬遜 “自救”，把壓力給到商家：要求 “兩位數降價”

港交所與香港證監會已與部分未在香港上市的 “中概股” 企業接觸，準備為其回流提供指引與協助。同時，港交所和證監會正在推進上市制度的全面檢討，以吸引更多企業來港上市，包括審視上市要求、改善審批流程及優化雙重主要上市門檻等。自 2018 年改革以來，已有 33 家 “中概股” 回流香港市場。

港交所與香港證監會就 “中概股回流意向” 已與部分相關企業進行接觸

印尼政府上週末提高鎳、煤炭、銅、黃金和其它礦產的特許權使用費税率，鎳業的税率漲幅最大，將從 10% 上調至 14%-19%。印尼礦業協會執行董事 Hendra Sinadia 警告，礦企運營成本將上升，利潤將受到打擊。有些公司可能不得不減少生產，甚至關閉礦山。

印尼提高礦業税，鎳業增幅最大，巨頭警告：或導致減產停產！

歐洲央行管委馬丁斯·卡扎克斯表示，預計將繼續逐步下調利率，具體取決於通脹走勢和勞動力市場表現。他提到，金融市場預期未來幾次降息，尤其是在 6 月會議上。由於美國加徵關税可能對經濟造成影響，市場預計今年還將有兩到三次降息。卡扎克斯強調全球經濟存在不確定性，其他央行官員也表達了類似觀點。

歐洲央行管委卡扎克斯：有望持續漸進式降息

非息收入推動公司 2024 年業績攀升

總資產突破 2 萬億，徽商銀行 “中西部第一大行” 地位穩了

探索 “可持續” 本身的可持續。

可持續產品佔比超三成  安踏劍指 2050 年 “碳中和”

花旗發佈研報稱，騰訊控股將於 5 月 14 日公佈第一季業績。該行預期業績可能符合或略為超出市場預期。踏入第二季，騰訊將推出或計劃推出至少八款新遊戲 (相對首季只有兩款)，相信將有助減輕去年地下城與勇士手遊的高基數效應，並有利總收入增長。儘管宏觀環境及廣告預算情緒可能受關税影響，但 6.18 促銷季節性、人工智能廣告定位的改善，以及微信搜索的採用，可支持廣告收入同比持續雙位數增長。目標價由 681 港元降至 670 港元。維持 “買入” 評級及首選股地位。

花旗：降騰訊控股目標價至 670 港元 維持 “買入” 評級

美元指數在過去一個月暴跌 5%，接近年內新低，主要受特朗普不穩定的關税政策和經濟衰退擔憂影響。市場預計第一季度 GDP 將出現弱增長，甚至可能陷入負增長，令特朗普面臨經濟壓力。美聯儲降息的可能性被定價在 60% 左右。儘管美債和美元的反向走勢有所修復，但美元面臨信任危機。亞洲貨幣表現疲軟，市場需關注貿易數據以評估關税影響。

面臨不確定，市場患上 “數據依賴症”

自 20 世紀 70 年代早期佈雷頓森林體系崩潰以來，美元經歷了多輪牛市和熊市，轉折點與重大事件相關。70 年代末美元熊市結束，1985 年達到牛市峯值。1994 年美聯儲加息後熊市觸底，隨後因經濟增長和股市表現進入新一輪牛市。2000 年起美元進入熊市，至 2010 年歐債危機結束。最近美元牛市結束，德意志銀行預測未來匯率變化。

1970 年代以來，美元走過的牛市和熊市

摩根士丹利警告，標普 500 指數雖一度突破 5500 點，但該突破行情脆弱。分析師指出，需四個催化劑推動持續突破 5600-5650 點，包括關税減免和美聯儲轉向鴿派。10 年期美債收益率波動對市場方向至關重要，若收益率跌破 4% 可能推動股市上漲，反之則引發避險。摩根士丹利建議投資者關注盈利韌性強且被低估的優質股，尤其是美股。

大摩敲響標普 5500 點虛破警鐘：在波動中應堅持投資優質資產

螞蟻財富向香港券商耀才證券發起要約收購，涉及 50.55% 股權，總價 28.14 億港元，收購價為 3.28 港元/股，溢價 17.6%。此次收購若成功，將使螞蟻成為香港市場的新互聯網券商，加入騰訊和小米的行列。耀才證券成立 30 年，曾在行業低迷期採取創新措施，保持穩定業績，2023-2024 年 ROE 高達 35.16%。

背靠大廠，港股券商開啓 “三國殺”

上海車展即將開幕，吸引了近 1000 家企業和超過 100 款新車發佈。車企更注重技術展示，吸引了大量海外觀眾，尤其是汽車代理商。展會期間，蔚來展台的訪客中有 30% 是外國人，顯示出中國車展正向全球中心發展。海外觀眾對充電和換電技術表現出濃厚興趣，尤其關注蔚來的換電技術。

上海車展的關鍵信號：中國多技術路線碾壓美國單線思維

港股開盤，恒指開漲 0.46%，科指開漲 0.67%。汽車股多數走強，蔚來汽車漲超 5%，理想汽車漲超 2%。

1. 中國石油化工股份：一季度營業收入 7353.56 億元，同比減少 6.9%；淨利潤 132.64 億元，同比減少 27.6%。2. 大唐發電：一季度營業收入 302.06 億元，同比減少 1.74%；淨利潤 22.38 億元，同比增加 68.12%。3. 藥明康德：一季度營業收入 96.55 億元，同比增長 20.96%；淨利潤 36.72 億元，同比增長 89.06%。4. 青島啤酒股份：一季度營業收入 104.455 億元，同比增長 2.91%；淨利潤 17.1 億元，同比增長 7.08%。5. 招商證券：一季度營業收入 47.13 億元，同比增長 9.64%；淨利潤 23.08 億元，同比增長 6.97%。6. 中金公司：一季度營業收入 57.21 億元，同比增長 47.69%；淨利潤 20.42 億元，同比增長 64.85%。7. 泰格醫藥：一季度營業收入同比減少 5.79%；淨利潤 1.65 億元，同比減少 29.61%。8. 李寧：一季度銷售點零售流水低單位數增長。9. 融創中國：高等法院將聆訊延期至 2025 年 8 月 25 日。

每日港股市場要聞速遞（4 月 29 日 週二）

據媒體報道，今年一季度，京東創始人劉強東曾約上了三位互聯網圈內大佬共聚晚餐，先禮後兵。

進軍外賣業務前，傳聞劉強東曾和王興共聚晚餐

恩智浦 NXP 在需求低迷與關税威脅背景下宣佈 CEO 更替，現任 CEO Kurt Sievers 將於 10 月退休，Rafael Sotomayor 接任。公司第一季度營收 28.4 億美元，同比下滑 9%；調整後每股收益 2.64 美元，高於預期；淨利潤 4.9 億美元，同比下滑 23%。汽車芯片銷售未達預期，銷售額 16.7 億美元。

恩智浦 Q1 營收同比下滑 9%，意外宣佈更換 CEO，美股盤後暴跌超過 7%

高盛預計，到 2030 年，口服減肥藥將佔據減肥藥總市場 24% 的份額，而禮來公司將憑藉其 orforglipron 成為這一細分賽道的領頭羊。接下來重點關注禮來三季度公佈的 ATTAIN-1 試驗結果，這將是 orforglipron 在肥胖領域的首次讀數，也是口服肥胖藥領域最重要的下一步催化劑。

高盛：口服減肥藥將是近年來最具潛力的新藥之一！

摩根大通全球市場情報主管 Andrew Tyler 認為，在貿易緊張局勢緩和的態勢下，美股仍有上升空間，並預測本週即將出爐的科技巨頭財報有望推動股市上漲。但警告稱，這波反彈的勢頭可能會在幾周內減弱，美國關税的負面影響將在未來幾個月開始拖累經濟。

摩根大通交易員 “翻多” 美股，但認為 “漲勢將在幾周內消退”

摩根大通近期轉向戰術性看漲美股，認為科技巨頭財報和貿易協議進展將推動美股回升。然而，該行警告稱，這波漲勢動能可能在數週內消退，且加徵關税的負面影響將在未來幾個月顯現。儘管市場存在温和上漲的可能性，但貿易緊張局勢仍需關注。大型科技公司財報將成為市場的關鍵因素。

小摩 “空轉多” 短線看好美股但警告 “蜜月期” 僅數週

預告：今晚，美國財政部長貝森特將於美國東部時間上午 8:30 出席白宮新聞發佈會。此外，美國商務部長盧特尼克將於美國東部時間下午 2:00 做客 CNBC。

美股的好消息是貝森特晚上有發佈會，壞消息是凌晨盧特尼克也要發聲

香港聯交所最新資料顯示，4 月 28 日，小鵬汽車-W 股東將股票存入花旗銀行，存倉市值 343.08 億港元，佔比 23.18%。此前小鵬汽車-W 發佈公告，於 2025 年 4 月 11 日，公司根據 2019 年股權激勵計劃向 60 名僱員授出合共 209.4 萬股限制性股份單位 (代表相同數量的 A 類普通股)，但須待承授人接納後，方可作實。於 2025 年 4 月 23 日，公司根據於 2020 年 6 月 28 日採納及 2020 年 8 月 20 日獲公司股東批准的 2019 年股權激勵計劃而發行 A 類普通股 3.33 萬股以滿足限制性股份單位。

小鵬汽車-W 股東將股票存入花旗銀行 存倉市值 343.08 億港元

閉門會的講話要比公開更犀利。 據媒體報道，在上週 IMF 年會上，貿易談判成為焦點。摩根大通舉辦的閉門會上，CEO 戴蒙直言不諱的表達對美國經濟的憂慮。

摩根大通 CEO：貿易戰最好的結果是美國陷入 “温和衰退”

蘋果、特斯拉五連漲；歐盟對從中國進口的建築機械加徵最高 66.7% 的關税；由於關税，恩智浦預計二季度營收將同比下滑，盤後一度跌逾 8%；標普 500 自 4 月 7 日盤中低點以來上漲了 14%，市盈率已回升至 20 倍以上；受關税影響，部分亞馬遜賣家將不參加今年 Prime 會員日活動。

早餐｜標普五連漲，英偉達跌 2%，恩智浦績後暴跌

亞馬遜於當地時間週一成功發射了首批 27 顆柯伊伯互聯網衞星，標誌着其互聯網連接計劃的啓動。此次發射由聯合發射聯盟（ULA）執行，預計衞星將在 280 英里高空與火箭分離。亞馬遜計劃在 2026 年之前發射 1618 顆衞星，以與埃隆·馬斯克的星鏈競爭。該項目預計投資高達 100 億美元，旨在為消費者、企業和政府提供服務。

亞馬遜柯伊伯項目首批 27 顆互聯網衞星發射升空

標普 500 指數自 4 月 7 日盤中低點以來上漲了 14%，目前市盈率已回升至 20 倍以上。Mag-7 創下三年來最佳單週表現（+9.4%）。 機構：美國基本面多空基金的淨槓桿率已從絕對低點大幅回升，但總體而言仍然處於較低水平（圖 1）散户：美股散户依舊兇猛增持，尤其是在納指（圖 2）

機構 VS 散户 -- 美股的 “多空對峙”

阿里表示，Qwen3 無縫集成兩種思考模式，支持 119 種語言，便於 Agent 調用。本次發佈的 Qwen3 系列包括兩個專家混合 (MoE) 模型和另外六個模型，其中旗艦模型 Qwen3-235B-A22B 在代碼、數學、通用能力等基準測試中，與 DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3 和 Gemini-2.5-Pro 等頂級模型相比，表現出極具競爭力。

清晨重磅！阿里發佈並開源 Qwen3，無縫集成思考模式、多語言、便於 Agent 調用

週一美股成交額前 20 中，特斯拉成交 425.22 億美元，收漲 0.33%，連續五日上漲。英偉達成交 222.53 億美元，收跌 2.05%。Palantir 成交 123.58 億美元，收高 1.66%。亞馬遜成交 61.98 億美元，收跌 0.68%，因特朗普關税政策導致商品漲價。谷歌母公司 Alphabet 計劃發售約 40 億美元優先債券。

4 月 28 日美股成交額前 20：谷歌母公司 Alphabet 發售 40 億美元債券

美國財長貝森特：特朗普關税取決於貿易伙伴們想要什麼。

英偉達的股價下跌了 2.6%，原因是市場對華為即將推出的 AI 芯片 Ascend 910D 的競爭表示擔憂，該芯片旨在與英偉達的 H100s 競爭。這一情況發生在英偉達因對中國出口 H20 芯片的限制而導致的 55 億美元的減記之後。隨着美中科技競爭的加劇，英偉達在中國的業務 reportedly 由於新限制而出現下滑。儘管面臨這些挑戰，英偉達的股票在 37 倍的市盈率下被認為是合理估值，暗示如果投資者在低位買入，長期收益潛力仍然存在

英偉達因中國的威脅而受挫。現在是逢低買入的好時機嗎？

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.7%。熱門中概股表現不一，小馬智行漲 42%，蔚來漲 7%，理想漲 3.6%，百勝中國漲 2.6%；而小米 ADR、騰訊 ADR、百度、小鵬、拼多多、網易則最多跌 0.7%，阿里跌 1.6%。中概 ETF DRAG 跌 1.2%，CQQQ 跌 0.3%，KWEB 持平。

Oppenheimer 分析師 Jason Helfstein 維持了對亞馬遜的 “跑贏大盤” 評級，但由於關税問題影響電子商務行業，將目標價從 260 美元下調至 220 美元。他預計第三季度業績將受到重大影響，因為賣家需要適應更高的成本。Helfstein 將 2025 財年和 2026 財年的收入預期分別下調了 2% 和 1%，並預計 2025 年的總 EBIT 將下降 19%。亞馬遜的股票目前交易下跌 1.10%，報 186.92 美元

奧本海默的 Helfstein 因關税擔憂將亞馬遜的目標股價下調至 220 美元

英特爾第一季度的財報顯示收入持平，為 127 億美元，調整後的每股收益下降 28%，至 0.13 美元。儘管其代工業務略有收入增長，但公司面臨重大挑戰，包括預計第二季度收入將下降 8%。英特爾計劃削減運營費用並減少資本支出，同時完善其人工智能戰略。然而，來自英偉達的競爭構成了重大障礙。儘管面臨這些困難，英特爾的有形資產可能為投資者提供價值，當前的有形賬面價值比率為 1.2，處於較低水平

英特爾的困境仍在繼續，但是否即將迎來轉機？

上週，隨着投資者接受風險，ETF 大幅上漲，其中 VanEck SMH 上漲了 13%，Virtus BBC 上漲了 7%，Simplify TESL 上漲了 31%，Invesco SPHB 上漲了 11.5%，iShares IBIT 上漲了 9.2%。由於美中貿易緊張局勢緩解以及對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾職位的保證，市場情緒有所改善。標準普爾 500 指數恢復了近期損失的 80%，但由於私人部門增長放緩和通脹預期上升，擔憂依然存在。本週預計將發佈主要公司的關鍵財報，這可能進一步影響市場方向

上週的 ETF：基金在市場重返風險偏好時領跑

美國股市下跌，納斯達克指數下跌 200 點。儒博科技報告第一季度每股收益為 4.78 美元，超出預期，並將 2025 年調整後每股收益展望上調至 19.80-20.05 美元。油價下跌 2%，至 61.78 美元，而歐洲市場上漲。亞洲市場表現不一。達拉斯聯邦儲備銀行製造業指數將於今天發佈

原油價格下跌 2%；儒博科技上調了 2025 年的預期

逼沒了新潮，分眾 “好日子” 不遠了？

英偉達週一領跌美股科技七巨頭，股價下跌 3.6%。其他科技股如特斯拉、亞馬遜、Alphabet、微軟等也出現不同程度的下跌。市場正為本週即將發佈的大量企業財報做準備，彭博七巨頭指數年初至今下跌 16%。

英偉達領跌美股科技七巨頭 市場迎來科技股財報大考

微軟（MSFT）的股票正在測試阻力位，因為該公司準備公佈季度財報。積極的財報可能會突破約 395 美元的阻力位，從而可能引發微軟及其所佔 6.22% 的更廣泛標準普爾 500 指數的看漲趨勢。該股票在過去曾在這一阻力位面臨賣壓，但成功突破可能會為微軟發出新的上升趨勢信號，並影響整體市場

今日股票：微軟是否會推動整個市場走高？

Stifel 分析師 Stephen Gangaro 將特斯拉的目標股價從 455 美元下調至 450 美元，同時維持買入評級，這表明未來一年有 73% 的上漲潛力。儘管面臨短期挑戰，包括關税和生產問題，但特斯拉即將推出的新車型和埃隆·馬斯克的管理關注度提升等催化因素可能會帶來積極影響。銷售的積極發展和關税衝突的潛在解決可能會提升特斯拉的股票表現

一位華爾街分析師表示，特斯拉股票有 73% 的上漲潛力

美銀證券維持對台積電的 “買入” 評級，並重申 220 美元的目標價。分析師 Brad Lin 指出，台積電在 2025 年技術研討會上展示了其在技術領先和製造方面的持續努力，強調人工智能和高性能計算的需求將推動半導體市場的增長。儘管汽車業務短期疲軟，台積電仍看好未來增長潛力，並計劃推出新技術以滿足市場需求。

美銀：台積電先進技術與製造持續發力 維持 “買入” 評級

順豐控股一季度營業收入 698.5 億元，同比增長 6.9%，歸母淨利潤達 22.3 億元，同比增長 16.9%，總件量同比增長 19.7% 達 135.6 億票。此外，公司業務結構持續優化，速運物流業務收入增長 7.2%，供應鏈及國際業務增長 9.9%。

順豐控股 Q1 營收同比增 6.9%，國際業務增長 9.9%，盈利能力小幅提升｜財報見聞

特朗普慫了，美股又能 “KTV” 了？

在美國股市情緒低迷、波動性加劇的背景下，華爾街分析師警告投資者應謹慎行事，因關税政策和經濟數據的不確定性使得傳統的買入信號不再可靠。儘管投資者情緒悲觀，可能為逢低買入者提供機會，但分析師 Max Kettner 建議忽略此類信號，因政策不確定性高。美國銀行策略師 Michael Hartnett 則認為近期上漲可能是短暫的，建議客户逢高拋售。

關税陰雲下美股閃爍 “買入” 信號 華爾街仍繃緊神經

青島啤酒 Q1 盈利能力穩步提升。營收同比增長 2.91%，淨利潤同比增長 7.08%。主品牌青島啤酒銷量穩增 4.1%，線上銷量創歷史新高。

青島啤酒 Q1 淨利潤同比增長 7.08%，主品牌銷量穩增 4.1%

在國際油價下跌和下游需求疲軟的雙重擠壓下，集團煉油板塊盈利大幅收窄，化工板塊 Q1 虧損 13.21 億元。勘探開發仍是中石化的 “壓艙石”，實現息税前利潤 136.31 億元，但這一利潤與過去幾個季度相比也有所下滑。

中石化 Q1 營收同比下降 6.9%，歸母淨利驟降 27.6% | 財報見聞

摩根士丹利首席美國股票策略師 Michael Wilson 認為，疲軟的美元將支撐美國企業盈利，助力美股超越全球市場。他預計標普 500 指數將在 5000-5500 點區間，但需達成關税協議、盈利預期反彈及美聯儲放鬆政策才能實現更大漲幅。與此相對，摩根大通和法國興業銀行的策略師則對美股持謹慎態度，認為國際股票風險回報更具吸引力。