週一（5 月 5 日），美國 10 年期國債收益率上漲 2.92 個基點，報 4.3375%。在紐約尾盤時，收益率一度跌至 4.2869% 後反彈至 4.3687%。同時，兩年期國債收益率上漲 1.24 個基點，報 3.8364%。2/10 年期國債收益率利差上漲 1.67 個基點，報 +49.903 個基點。

10 年期美債收益率漲超 2.9 個基點

英特爾的股票在 2025 年 4 月下跌了 11.5%，原因是投資者對首席執行官林博坦的重組計劃感到失望，該計劃側重於代工業務，而不是轉向純處理器設計。儘管第一季度業績超出預期，但在代工戰略上缺乏重大更新導致股價持續波動。在過去一年中，英特爾的股票下跌了 33%，而標準普爾 500 指數則上漲了 13%。儘管目前處於虧損狀態，英特爾的股票似乎被低估，前瞻市盈率為 25.8，市銷率為 1.7

為什麼英特爾的股票在上個月下跌了 11.5%

特斯拉的股票今天下跌了 2.5%，原因是歐洲銷售額下降的報告顯示，4 月份下降了 36%，第一季度下降了 37%。公司的估值面臨壓力，儘管像機器人出租車服務和 Optimus 機器人這樣的新業務預計將推動增長，但仍然面臨挑戰。第一季度汽車業務的收入同比下降了 20%，引發了對股票風險與回報特徵的擔憂

特斯拉股票今天下跌——這是否是一個買入的機會？

黑石集團總裁兼首席運營官 Jonathan Gray 表示，儘管面臨關税政策和芯片出口限制的挑戰，數據中心的需求仍有很大的增長空間。他認為 AI 領域每年都有顯著增長，儘管市場對經濟衰退和貿易壁壘存在不確定性。Gray 強調，電力需求是技術革命的關鍵限制因素，政府和大公司已意識到這一點，預計相關投資將會到來。

黑石總裁兼首席運營官：數據中心需求仍有很大的增長空間

特斯拉（TSLA）今天的股價下跌約 3.3%，延續了因歐洲銷售疲軟和交付量大幅下降而形成的下行趨勢，第一季度僅報告交付 337,000 輛，為兩年多以來的最低水平。分析師指出，西班牙的新特斯拉銷售同比下降了 36%，而今年前四個月下降了 17%。儘管傑富瑞給予持有評級，但未來的 6 月 Robotaxi 演示將至關重要，這可能會影響投資者情緒，因為市場對公司高估值和核心電動車業務的困境感到擔憂

為什麼特斯拉的股價今天下跌

Meta Platforms（META）在強勁的第一季度財報發佈後，股價上漲了 4.2%，收入增長了 16%，營業收入飆升了 27%。該公司在人工智能和數據中心方面進行了大量投資，將 2025 年的資本支出預測提高至 640 億至 720 億美元。儘管其 Reality Labs 部門出現虧損，Meta 仍繼續向股東返還資本，回購股票支出達 134 億美元，分紅支出為 13.3 億美元。展望積極，預計 2025 年第二季度收入將在 425 億至 455 億美元之間，反映出對其商業模式和長期投資的信心

Meta Platforms 正在加大對數據中心和人工智能的投資。現在這隻成長股是否值得購買？

半導體行業面臨挑戰，VanEck 半導體 ETF 今年下跌了 13%，而 Nvidia 的市值也大幅下降。然而，先進微電子公司（AMD）正在成為一個強有力的競爭者，特別是在數據中心領域，該領域的收入增長了 94%。儘管 AMD 的整體增長被遊戲和嵌入式領域的下滑所掩蓋，但其與主要人工智能公司的合作以及與 Nvidia 相比較低的市盈率暗示了顯著增長的潛力。投資者被鼓勵考慮 AMD 作為人工智能革命中的一個有前景的投資

手頭有 100 美元嗎？現在有一隻人工智能（AI）半導體股票值得大舉買入（提示：這不是英偉達）

關税威脅再次打擊美股，標普 500 指數的九連陽紀錄將要終結。特朗普宣佈對外國製作的電影徵收 100% 關税，導致美股低開，奈飛跌超 4%、伯克希爾跌近 7%。三大股指集體低開，標普 500 指數早盤曾跌逾 0.9%，納指和道指也出現下跌。市場波動加劇，投資需謹慎。

關税威脅又挫美股，標普止步九連陽，盤中奈飛跌超 4%、伯克希爾跌近 7%

美國財長貝森特：我不會談論美聯儲。

據 Business Insider 報道，特斯拉在歐洲核心市場正面臨嚴峻挑戰。最新數據顯示，今年 4 月該品牌在六大主要歐洲市場的電動車註冊量同比驟降，最大跌幅高達 81%，凸顯其在地緣競爭加劇環境下的增長困境。

特斯拉在歐洲遭遇滑鐵盧：六大主要市場電動車銷量暴跌超八成

伯克希爾哈撒韋 B 股盤中跌幅達到逾 6%，此前週末期間巴菲特計劃卸任首席執行官一職。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

伯克希爾哈撒韋 B 股盤中跌幅達到逾 6%，此前週末期間巴菲特計劃卸任首席執行官一職

道指跌 0.6%，標普 500 指數跌 0.8%。現貨黃金漲逾 2%，黃金股普漲，哈莫尼黃金漲約 7%，AngloGold Ashanti 漲約 6%。科技股普跌，蘋果跌約 1%，英偉達跌約 1%。中概股普跌，拼多多跌約 2%。

美股盤初：納指跌 0.8%，科技股普跌，黃金股普漲

蘋果公司計劃於週一發行投資級公司債券，這是其自 2023 年以來首次發行公司債。此次發行將分為最多四批，最長為 10 年期，初步價格討論在比美國國債高出約 0.7 個百分點。預計本週將有 350 億至 400 億美元的新債發行，蘋果及其他工業與科技公司可能佔據大部分。此次債券發行由巴克萊、美國銀行、高盛和摩根大通負責安排。

蘋果公司據悉自 2023 年以來首次發行公司債

美國總統特朗普宣佈將對所有外國製作的電影徵收 100% 關税。高盛重申對黃金的看漲觀點，預計年底金價為 3700 美元，2026 年中期達到 4000 美元。微軟的 Skype 服務將結束，伯克希爾哈撒韋任命阿貝爾為新 CEO。BioNTech 一季度營收為 1.828 億歐元，EPS 為-1.73 歐元。蘋果開始發行美元公司債，Strategy 在 4 月 28 日至 5 月 4 日間以平均 95,167 美元的價格購買 1895 個比特幣。

每日美股市場要聞速遞（5 月 5 日 週一）

SEC 文件顯示，蘋果公司開始分四部分發行美元公司債，規模未披露。

蘋果公司開始分四部分發行美元公司債

英偉達展現了顯著的增長，在過去十年中將 1 萬美元的投資轉變為約 200 萬美元。然而，再次實現從 1 萬美元投資到 100 萬美元的 100 倍回報是不太可能的，因為這將需要英偉達的市值飆升至 266 萬億美元。儘管如此，預計英偉達將在人工智能和數據中心領域繼續超越市場，資本支出的顯著增長也在預期之中。因此，雖然這不是一次高風險投資，但英偉達仍然是一個值得強烈推薦的買入，以實現超越市場的回報

投資 1 萬美元於 NVIDIA 股票，十年後能否變成 100 萬美元？

高盛將今年和明年的布倫特原油價格預期分別下調了 2 至 3 美元/桶。大摩將今年的季度價格預期下調了 5 美元，並預計原油供應過剩的局面將會惡化，今年下半年，原油日供應過剩量將達到 110 萬桶。

2025 原油市場恐全面過剩，高盛、摩根士丹利連夜改預測

特斯拉計劃推出一款更實惠的電動車，可能基於 Model Y 和 Model 3，生產將於 2025 年 6 月開始。該公司目標定價在税收抵免後約為 30,000 美元，但經濟不確定性和關税可能會使這一目標變得複雜。儘管第一季度淨收入下降了 71%，但新車型可能會吸引預算有限的消費者，儘管由於材料成本上升，利潤率可能面臨挑戰。儘管對生產成本的時機和外部因素存在擔憂，特斯拉管理層對這一戰略仍持樂觀態度

特斯拉的經濟型電動車：最新細節是否讓這隻股票值得買入？

瑞銀認為，推手是保險公司、企業等進行的匯率對沖以及此前新台幣融資套利交易的止損。市場均衡已被打破，保險公司和出口商可能會在新台幣回調時提高對沖比率，僅僅是將外匯對沖/存款恢復到趨勢水平，就可能導致高達 1000 億美元的拋售。

瑞銀解讀 “新台幣暴漲”：真正的原因是什麼？千億美元拋售還在路上？

中國台灣金融監督管理委員會已要求最大的幾家壽險公司就新台幣快速升值對其運營的影響進行討論，這些壽險巨頭們正集體對沖美元敞口。目前監管機構難以大手筆干預匯市，但中國台灣 “中央銀行” 行長楊金龍重申，如果匯率波動危及市場穩定，將介入。中國台灣還稱，對美關税談判未觸及匯率議題。

兩天飆升 6.5%，新台幣 “大地震”

亞馬遜第一季度財報顯示收入增長 9%，達到 1557 億美元，超出預期，運營收入增長 20.2%，達到 184 億美元。儘管如此，由於關税威脅和經濟擔憂，亞馬遜的股價下跌。AWS 增長 17%，達到 293 億美元，但仍落後於競爭對手微軟和谷歌，後者分別報告了 33% 和 28% 的增長。亞馬遜在人工智能發展方面也處於劣勢。雖然亞馬遜的增長穩健，但投資者可能會考慮多元化投資於微軟或谷歌，這兩家公司在關鍵領域的表現優於亞馬遜

亞馬遜在財報發佈後是否值得買入？與這些 “七大傑出” 股票相比，亞馬遜並不值得買入

中信證券指出，面對關税戰帶來的不確定性，投資者應以 “交易事實，而非預期” 為原則。儘管全球主要風險資產價格回到原點，A 股預計將繼續呈現風險偏好回暖和主題輪動的特徵。中美經濟在二季度可能面臨新變數，建議關注中國科技能力提升、歐洲自主防務重建及中國 “雙循環” 政策等長期趨勢。

一切回到原點！中信證券：“交易事實，而非預期” 應是應對不確定性第一原則

AI 的自我複製能力引發關注，AISI 發佈 RepliBench 基準，評估 AI 系統的複製能力及其潛在風險。研究表明，具有自我複製能力的 AI 可能導致從輕微的垃圾郵件到嚴重的網絡攻擊等多種風險。早期識別和監管這些能力至關重要，以防止難以逆轉的後果。

AI「自我複製」能力曝光！RepliBench 警示：大模型正在學會偽造身份

鴻海 4 月營收同比增長 25.5％至 6413.7 億元新台幣，為歷年同期最高。環比增長 16.16%。展望第二季度，公司表示，雲端網路產品將保持成長趨勢，預計營收將呈現季增、年增的表現，但仍需持續關注全球局勢變化的影響。

AI 服務器需求強勁！鴻海 4 月營收創新高，同比增長 25.5%

一方面，高盛認為未來 12 個月內發生衰退的幾率為 45%，而 Apollo 最近將其定為 90%；另一方面，標普 500 指數剛剛結束了自 2004 年以來最長的九天連漲，債券收益率和美元已經企穩。但表面之下也存在隱憂，投資者持有美股的風險補償低於歷史標準。目前市場正密切關注信用卡數據，這將是預警信號之一。

關税、衰退？美股都 “不在乎”！

小米汽車將其 “智駕” 更名為 “輔助駕駛”，引發廣泛關注。小米 SU7 標準版的 Xiaomi Pilot Pro 更名為 “小米輔助駕駛 Pro”，而其他型號也進行了類似更改。此舉可能與近期發生的兩起車禍有關，外界對 “智駕” 安全性表示擔憂。小米汽車高管表示，未來將更強調安全冗餘，建議使用 “輔助駕駛” 這一術語。

小米汽車 “智駕” 更名為 “輔助駕駛”

機構投資者如貝萊德、Libre 等正大規模測試和部署 RWA 代幣化的基礎設施建設。Piscini 估計，到本十年末，全球金融資產的 10% 以上可能會被代幣化。

“現實世界資產（RWA）代幣化” 會是 “下一個 ETF” 嗎？

上週美國製造業 ISM 和非農就業數據超出市場預期，顯示經濟並未出現癱瘓跡象。ISM 製造業指數和就業數據強勁，導致市場對美聯儲降息的預期大幅降低，6 月降息可能性從 75% 降至 38%，7 月降息賠率也下降近一半，當前本週降息預期幾乎為 0。

上週兩大數據超預期，市場已不信本週美聯儲會降息

OPEC+ 連續兩個月大幅增產，週一國際油價暴跌超 4%。OPEC+ 戰略發生關鍵轉變，優先考慮產量紀律而非價格穩定。市場的訊息很明確：長期低油價不是預測，而是一個計劃。

OPEC+ 戰略重大轉變，“憤怒的沙特”=“長期低油價”？

賽道 Hyper | 海力士消費級存儲顆粒價上調約 10%

特斯拉在 4 月於歐洲的銷量大幅下滑，瑞典銷量鋭減 81%，創兩年半新低，因市場競爭加劇及 CEO 馬斯克的政治觀點遭到抵制。特斯拉在歐洲銷量已連續四個月下滑，第一季全電動車銷量增長 28%，而特斯拉卻下降 37.2%。新款 Model Y 已開放訂購，但預計 6 月才能交付。為刺激需求，特斯拉在多個國家推出汽車貸款折扣等金融促銷措施。

特斯拉汽車 4 月在歐洲銷售遇冷 因市場競爭激烈以及馬斯克面臨非議

電子設備、雲計算服務、軟件和數字廣告等業務需求大體保持強勁，緩解了投資者對特朗普貿易政策可能導致的最壞情況的擔憂。儘管蘋果公司的表現令人失望，但整體而言，這些財報為股市反彈提供了有力支持。

“情況比預期好的多”！Mag7 穩住了美股這個財報季

今日需關注的經濟數據包括：09:00 澳大利亞 4 月道明證券通脹指數及 ANZ 招聘廣告；14:30 瑞士 4 月 CPI；16:30 歐元區 5 月 Sentix 投資者信心指數；21:45 美國 4 月 Markit 服務業 PMI 終值；22:00 美國 4 月 ISM 非製造業指數。此外，中國內地、中國香港、日本、韓國及英國股市因假期休市。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

台灣半導體制造公司（TSMC）預計將在未來十年成為表現最佳的半導體股票，超越英偉達（Nvidia）。TSMC 在人工智能芯片生產中扮演着關鍵角色，支持着英偉達和 AMD 等主要公司。到 2034 年，半導體領域的人工智能市場規模預計將達到 2330 億美元，TSMC 在代工市場中佔據超過 60% 的份額。儘管由於貿易政策的不確定性導致近期估值壓縮，TSMC 的增長前景依然強勁，使其成為芯片行業中一個引人注目的長期投資

預測：這隻股票將成為未來十年表現最佳的半導體股票（提示：不是英偉達）

Alphabet（谷歌）公佈了 2025 年第一季度強勁的財報，收入增長 12%，並且首次自去年開始分紅以來提高了 5% 的分紅。儘管如此，股票年初至今下跌，原因歸結為資本支出的增加和搜索市場的競爭。Alphabet 的資本回報計劃依然強勁，最近在股票回購和分紅上支出了 175 億美元。其低市盈率 17.7 表明估值便宜，反映出投資者對其與同行相比的人工智能變現潛力的懷疑

強勁的盈利結果和股息提升是否使 Alphabet 成為當前值得購買的成長股？

Alphabet（谷歌）目前是 “七大巨頭” 中估值最低的股票，交易價格低於市場估值。儘管對人工智能對其核心搜索業務的影響存在擔憂，Alphabet 正在通過人工智能能力增強搜索功能，並推出了 Gemini 2.5 模型，獲得了積極的評價。此外，Alphabet 的非搜索業務，包括 YouTube、Google Cloud 和 Waymo，預計將實現顯著增長，YouTube 的廣告收入增長了 15%，Google Cloud 也實現了盈利。在未來五年內，Alphabet 的收益預計將在其主要業務線之間更加平衡

五年後的 Alphabet 將會處於什麼位置？

微軟在去年落後於標準普爾 500 指數，但報告了強勁的 2023 財年第三季度業績，Azure 收入增長了 33%。該公司預計 Azure 將繼續增長，並計劃在 2026 財年增加資本支出。總收入增長了 13%，達到 701 億美元，超出分析師預期。微軟在未來增長方面處於良好位置，特別是在雲計算和人工智能領域，儘管其股票的前瞻市盈率低於 29，屬於合理估值。被認為是一個穩健的長期投資，但在近期漲幅後建議保持謹慎

“輝煌七巨頭” 中的落後者微軟是否準備好反彈？

在經歷了兩次重大的反壟斷敗訴後，Alphabet 的股票面臨壓力，這引發了股東的擔憂。儘管面臨這些挑戰，公司計劃對判決提出上訴，並且其財務狀況依然強勁，擁有可觀的自由現金流。人工智能的崛起帶來了競爭威脅，但 Alphabet 正在大力投資於人工智能基礎設施。鑑於其市盈率相較於競爭對手較低，分析師建議將 Alphabet 股票作為長期投資持有或購買，特別是因為公司持續創造收入並適應市場變化

谷歌的反壟斷困境是否意味着 Alphabet 的股票應該被買入、賣出或持有？

特朗普：在美聯儲主席鮑威爾任期結束之前，不會罷免鮑威爾。 美國小企業不需要任何救濟。 加拿大沒有承擔全部軍費開支。（談及第三任期）不是我想做的事。 萬斯和盧比奧是（我的）潛在接班人。 保留了將某些關税永久化的選項。

特朗普重申美聯儲應該降低利率

對非農樂觀疊加預期 “關税降級”，美股迎來 2004 年以來最長連漲，標普 500 年內僅跌 3.3%。有經濟學家警告稱，當前市場其實 “在墳場旁吹口哨”，高盛稱等關税的影響真的反映到 CPI 通脹裏，可能還要再等兩三個月，隨後才會看到消費放緩。

定價 “關税降級”，美股強勁反彈，市場高興得太早了？

高盛對沖基金掌門人 Tony Pasquariello 指出，當前市場處在一個宏觀不確定，但技術面和企業盈利強勁的階段，有點像 1998 年和 2007 年末的走勢。多重因素在支撐美股，如企業回購、科技股表現出色、關税區趨於緩和等。

高盛對沖基金主管的總結：為何市場遠比預期堅韌，有點像 1998 年底或者 2007 年末

Meta Platforms 報告了強勁的第一季度業績，收入同比增長 16%，達到 423.1 億美元，這得益於對人工智能的投資。儘管對中國電子商務出口商廣告支出減少的擔憂，公司的積極指引讓投資者感到安心，並將廣告支出重新導向其他市場。人工智能提升了用户參與度和廣告定位，廣告展示量增加了 5%，廣告價格上漲了 10%。Meta 的用户基礎持續增長，日活躍用户達到 34.3 億。公司預測第二季度收入將在 425 億美元到 455 億美元之間，反映出持續的經濟挑戰

Meta Platforms：人工智能持續推動收入增長，但該股票是否值得購買？

美銀首席投資官 Hartnett 指出，全球股市在 4 月經歷了顯著反彈，標普 500 指數創下 2004 年以來最長連漲紀錄，投資者預期特朗普將實施降低關税、利率和税收的政策。儘管美國經濟數據走弱，Hartnett 認為只要就業數據穩定，市場情緒將保持相對穩定。他還提到，油價是唯一預示經濟衰退的資產，且自俄烏衝突以來已下跌 56%。

美銀 Hartnett：市場正預期特朗普轉向 “降關税、降利率、降税收”

Meta Platforms 正準備加入 2 萬億美元俱樂部，目前市值為 1.47 萬億美元。該公司利用人工智能提升其平台上的用户參與度，從而增加廣告收入。首席執行官馬克·扎克伯格報告稱，由於人工智能推薦，用户參與度顯著增長。Meta 在人工智能方面的投資相當可觀，預計 2025 年的資本支出將在 640 億至 720 億美元之間。儘管自由現金流下降了 17%，但由於用户互動增加和創新的人工智能產品，長期的收入增長潛力依然強勁

一隻勢不可擋的股票即將加入英偉達、微軟、亞馬遜和蘋果的 2 萬億美元市值俱樂部

特斯拉的股票今年下跌了 30%，財務業績令人失望。首席執行官埃隆·馬斯克依然保持樂觀，聲稱特斯拉有可能成為全球最有價值的公司，甚至可能超過前五大公司的總市值。儘管汽車交付量和收入有所下降，馬斯克強調了推出自動駕駛共享服務和在工廠中使用機器人的計劃。分析師預測這些業務將帶來顯著的收入增長，但股票的高估值引發了擔憂。投資者在投資前應權衡馬斯克的願景與當前市場現實

投資 5 萬美元於特斯拉股票能否讓你成為百萬富翁？埃隆·馬斯克的回答可能會讓你感到震驚

據媒體報道，蘋果正準備對 iPhone 產品線進行重大改革，包括今年晚些時候推出 5.5 毫米超薄新機型、明年推出史上首款可摺疊的 iPhone，力圖讓長期停滯的 iPhone 銷量煥發新生。另外，蘋果還計劃調整發布節奏，來提升銷量和生產效率。

今年輕薄款、明年摺疊機，蘋果醖釀 iPhone 機型大變革

傑微芯片科技有限公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為 “JIE”，以其 2178 萬美元的營收進入美國市場。作為元宇宙計算基礎設施的供應商，傑微芯片主要提供芯片、定製服務器和雲遊戲終端等產品。儘管面臨現金流壓力，但其在 2024 財年實現了收入和淨利潤的突破，顯示出硬件銷售的強勁增長。

美股新股前瞻 | 攜 2178 萬美元營收赴美，傑微芯片欲做元宇宙基建 “賣水人”

挪威政府全球養老基金 CEO 認為，隨着關税導致經濟受到衝擊和通脹抬頭，該基金可能會有超過三分之一的損失。而面對貿易戰投資者能做的 “並不多”，“時間能治癒一切傷痛”。但同時有分析稱，除了 “熬” 還有其他的選擇——黃金和主動交易。

投資組合如何應對貿易戰？全球最大主權基金的答案：熬！哪怕意味着損失 6000 億

光大證券發佈研報指出，儘管美國經濟承壓，但 4 月非農數據高於預期，新增就業 17.7 萬人，減弱了市場對經濟衰退的擔憂。失業率維持在 4.2%，美聯儲可能保持耐心，繼續觀望經濟信號。運輸和倉儲行業新增就業大幅回升，部分抵消了關税影響，而零售和休閒酒店業則出現就業轉弱。

光大證券：非農暫時穩定 緩和市場衰退擔憂

巴菲特在伯克希爾股東大會上罕見地質疑美元，表示不想持有可能大幅貶值的貨幣，並提到可能會用其他貨幣進行融資。他曾在 2002/2003 年購入歐元和日元對沖頭寸，儘管對美元的擔憂未成真，但這筆交易在短期內表現良好。