AMD 和英偉達這兩家領先的人工智能股票在 2025 年均出現了約 15% 的下跌，表現遜色於標準普爾 500 指數的 4% 下滑。英偉達的市值為 2.8 萬億美元，報告的收益為 729 億美元，而 AMD 的利潤率僅為 6%。儘管 AMD 在人工智能領域具有增長潛力，但英偉達更強的財務狀況和市場主導地位使其目前成為更受歡迎的投資選擇。AMD 需要改善其運營和利潤率，以有效地與英偉達競爭

AMD 與 NVIDIA：在股價回調時，哪隻人工智能股票值得買入？

IonQ 公佈第一季度財報，好於預期的財務業績，讓市場期待 D-Wave Quantum 和 Rigetti Computing 接下來的業績報告。IonQ 管理層預計全年營收在 7500 萬至 9500 萬美元之間，同時此次仍沒有提及盈利時間表。

IonQ“開了個好頭”，“量子計算” 財報季即將揭曉

分析認為，近期市場不確定性反而助推了比特幣的上漲，投資者開始對美元的避險地位產生懷疑，這或將繼續支持比特幣的走勢。儘管特朗普政府在關税問題上的強硬言辭已有所緩和，但市場仍在等待其貿易政策的明確方向。

比特幣突破 10 萬美元大關！今年 2 月以來首次

英美就關税貿易協議條款達成一致時，特朗普説 “最好現在就出去買股票”，刺激美股盤中走高。量子計算股 IonQ 業績超預期，帶動板塊上漲，D-Wave Quantum 收盤暴漲 51.23%，創 2023 年 5 月份以來最佳單日表現。

早餐 | 英美官宣貿易協議，特朗普喊話 “買股票”！科技股、量子計算股大漲

高盛交易員布萊恩·加勒特指出，當前看跌美股的觀點已成為共識，超過 50% 的投資者在 AAII 調查中對市場持負面態度，連續 11 周創下歷史新高。這一趨勢表明，投資者對未來六個月的市場走向持悲觀態度，反映出市場情緒的普遍看跌。

看跌美股，已經過於共識了？

華為終端宣佈首款鴻蒙電腦將於 5 月 19 日正式發佈，標誌着國產操作系統在 PC 領域的重要突破。鴻蒙電腦搭載 HarmonyOS 5，內置 AI 助手，支持語音交互。中芯國際一季度歸母淨利潤同比增加 166.5%。美股大型科技股普漲，特斯拉、英特爾漲超 3%。香港特區行政長官已核准唐家成再度出任港交所主席。

智通港股早知道 | 華為鴻蒙電腦正式發佈 中芯國際一季度歸母淨利潤同比增加 166.5%

特斯拉收漲超 3%，谷歌反彈近 2%；美鋁漲超 5%，美國鋼鐵漲超 2%，波音漲超 3%；美泰一度跌超 5%；財報後 AppLovin 漲近 12%、量子計算股 D-Wave 漲 51%、Arm 跌超 6%。英央行會後，兩年期英債收益率升超 10 個基點。美元指數盤中漲超 1%。美油漲超 3%。期金跌超 2%。

貿易協議突破、特朗普喊 “買”，美股兩連陽，比特幣漲破 10 萬大關，美債跳水，原油反彈，黃金再跌

光大證券發佈研究報告指出，美聯儲在 2023 年內可能還有 2-3 次降息空間，主要受消費和就業數據惡化、企業債務風險及美債供給壓力等因素影響。美聯儲在 5 月的會議上決定維持利率不變，強調經濟面臨不確定性，鮑威爾表示需觀察經濟數據，可能不會提前降息。風險提示包括通脹和經濟下行速度超預期，以及國際貿易衝突加劇。

光大證券：美聯儲短期強硬 下半年或更為主動

週四，比特幣重回 10 萬美元以上，為自今年 2 月以來首次突破這一心理關口。分析師指出，這反映出投資者對風險資產的需求回升，同時美股也持續反彈。比特幣上漲 5%，最高觸及 101,515 美元。儘管比特幣在市場波動中表現出抗壓性，但仍被視為高波動性風險資產。

風險資產回暖助推行情 比特幣重返 10 萬美元大關

今日需關注的經濟事件包括：中國 4 月進出口和貿易帳數據發佈，國務院副總理何立峯將訪問瑞士並與美方進行會談，英國央行行長貝利和美國紐約聯儲主席威廉姆斯將在雷克雅未克經濟會議上發表講話。此外，加拿大 4 月就業報告和美國多位聯儲官員的講話也將引起市場關注。週六將發佈中國 4 月 CPI 和 PPI 數據。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

高盛公佈的一份報告顯示，截至今年目前為止，美國電力需求同比增長了 5.5%，遠高於過去十年 0.6% 的年均增長率。Zerohedge 分析稱，這可能説明當前美國 GDP 增速可能已達到 3% 甚至更高。

美國 GDP 利好信號？電力需求暗示 GDP 增長或超 3%

德克薩斯州教師退休系統是美國第六大教師養老金基金，減少了在英偉達、特斯拉和蘋果的投資，同時將對禮來的投資增加了 11%。這一變化發生在市場波動和對人工智能需求及特斯拉表現的擔憂之中。禮來在過去五年中上漲了 395%，這得益於其成功的糖尿病和體重管理藥物。該公司繼續投資於藥物開發，並預計今年的收入將在 580 億到 610 億美元之間，強調了投資組合中行業多樣性的重要性

美國最大的教師養老金基金之一出售了英偉達、特斯拉和蘋果的股票，並投資了一隻在過去五年中上漲 395% 的熱門製藥股票

美國總統特朗普與英國達成首份貿易協議，旨在降低貿易壁壘並擴大市場準入。同時，特朗普提議對年收入 250 萬美元以上的富人增税，以抵消其他減税措施。此外，蘋果正在研發新芯片，計劃用於智能眼鏡和人工智能服務器。

外盤頭條：特朗普尋求對年收入 250 萬美元或以上的富人增税 比特幣重新站上 10 萬美元 蘋果正在開發專用芯片

週四美股成交額前 20 中，特斯拉成交 276.82 億美元，收高 3.11%。英偉達和 Palantir 分別成交 231.13 億美元和 148.76 億美元，漲幅為 0.26% 和 7.85%。蘋果成交 97.06 億美元，收高 0.63%，並在智能眼鏡芯片研發上取得進展，顯示出其在新設備領域的積極佈局。

5 月 8 日美股成交額前 20：蘋果自研芯片研發取得進展

景順投資管理的 QQQ ETF 上漲了 1.2%，因為政治和經濟事件提振了投資者情緒，特別是在大型科技股方面。納斯達克 100 指數上漲近 2%，受到美英貿易協議的樂觀情緒和對人工智能芯片出口限制可能放寬的推動。儘管美聯儲對關税政策持謹慎態度，特朗普關於減税和股票購買的評論進一步激發了市場熱情。QQQ ETF 仍然是投資者對美國科技和成長領域信心的重要指標

特朗普談論關税，科技股上漲，QQQ 領漲

高盛預測，到聖誕節時，美國通脹率可能達到 4%，而商品通脹率或許會飆升至 6%-8%。就在 5 月 7 日美聯儲宣佈按兵不動、美聯儲主席鮑威爾新聞發佈會結束後不久，DoubleLine Capital 的傑弗裏·岡拉克（Jeffrey Gundlach）也表示：“按照目前的情況來看，今年年底的整體 CPI 漲幅可能會達到 ‘4’ 字頭。”

繼 “新債王” 之後，高盛也預計美國今年通脹將達到 4%

特斯拉公司已申請 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 這兩個商標用於其自動駕駛車輛，但美國專利商標局（USPTO）拒絕了該請求，認為這些術語過於通用。特斯拉有三個月的時間進行回應，否則申請將被放棄。如果無法獲得這些商標，特斯拉可能需要為其計劃推出的車輛選擇新名稱。該公司還申請了 “Robobus” 和 “Robus” 這兩個商標，目前仍在審查中。特斯拉的股票目前交易價格為 287.81 美元，今年迄今下跌了 24.2%

特斯拉試圖註冊 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 商標：為何它可能被迫選擇一個新名稱

比特幣已突破 101,000 美元，在 24 小時內上漲了 5%，與以太坊和狗狗幣一起，隨着加密市場的反彈而上漲。美聯儲決定維持利率不變以及緩解貿易緊張局勢為此次反彈提供了支持。特朗普總統宣佈與英國達成貿易協議，降低了一些關税，這激發了投資者的樂觀情緒。然而，關於潛在經濟衰退和裁員增加的擔憂可能對此次反彈的可持續性構成風險。儘管區塊鏈發展積極，但在經濟不確定性中，市場未來走勢仍然存在懷疑

比特幣突破 101,000 美元大關，加密貨幣市場回暖

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.9%。熱門中概股小馬智行漲 13.8%，理想、蔚來、騰訊漲超 3%，阿里、小米、B 站、小鵬漲超 2%，百勝中國、百度、京東漲超 1%。正康國際 ZKIN 漲超 125%，軟雲科技漲 27.6%，腦再生科技漲 12.6%，新蛋漲 11.7%，小 i 機器人漲 10.6%。

特斯拉（TSLA）的股價在週四上漲了 4.1%，這得益於特朗普總統宣佈與英國達成貿易協議。這是自四月份徵收關税以來的首個重大交易，儘管具體細節仍不明確。該臨時協議尚未降低英國對美國汽車的 10% 關税，但為未來的減税提供了可能性。儘管市場情緒樂觀，特斯拉在關鍵市場面臨銷售下滑的挑戰，且對股票估值的擔憂依然存在

為什麼特斯拉的股票今天大幅上漲

美國副總統萬斯：美聯儲主席鮑威爾幾乎就沒有對的時候。

蘋果公司正在研發新芯片，計劃用於其首款智能眼鏡、功能更強大的 Mac 和人工智能服務器。這些芯片將成為未來設備的大腦，預計在 2027 年開始量產。該公司希望通過這些新設備挑戰 Meta 的 Ray-Ban 眼鏡，同時 AI 服務器芯片將專門處理 Apple Intelligence 請求。

蘋果正在開發專用芯片 用於智能眼鏡設備和人工智能服務器

美聯儲主席鮑威爾在特朗普的抨擊下獲得國會支持，許多議員，包括部分共和黨人，表示不願意趕走他。儘管對鮑威爾的部分業績有微詞，但大多數議員對他的整體表現持肯定態度，並支持中央銀行的獨立性。

鮑威爾穩獲美國國會支持，許多議員忌憚總統權力過大

週四（5 月 8 日），英國 10 年期國債收益率上漲 8.67 個基點，達到 4.546%。在英國央行宣佈利率決議前，收益率一度跌至 4.439%。決議聲明發布後，收益率顯著上升，受英美貿易協議和特朗普講話影響。兩年期英債收益率漲 12.2 個基點至 3.925%。30 年期和 50 年期英債收益率分別上漲 6.5 個和 6.8 個基點。2/10 年期英債收益率利差跌 1.538 個基點，報 +47.141 個基點。

英國央行降息日 + 英美貿易協議，兩年期英債收益率漲超 12 個基點刷新日高

鏗騰電子宣佈推出 Millennium M2000 超級計算機，該計算機由英偉達的 Blackwell 系統驅動，旨在增強工程和藥物設計中的 AI 加速模擬。與基於 CPU 的系統相比，這款超級計算機承諾提供高達 80 倍的性能提升，並顯著縮短模擬運行時間。此外，鏗騰電子還推出了 Tensilica NeuroEdge 130 AI 協處理器，以支持先進的 AI 網絡。英偉達承諾在美國投資 5000 億美元開發 AI 超級計算機的計劃也得到了強調。在公告發布後，英偉達的股票上漲了 0.71%，鏗騰電子的股票上漲了 0.59%

鏗騰電子與 NVIDIA 合作開發超級計算機，目標是加速人工智能和工程模擬

谷歌對搜索趨勢描繪了截然不同的圖景：我們在搜索查詢總量方面仍看到持續增長，這包括來自蘋果設備和平台的查詢數量增加。更普遍地説，隨着我們為搜索引擎增加新功能，人們發現谷歌搜索對更多問題更有幫助——他們通過瀏覽器或谷歌應用、使用語音或 Google Lens，以新的方式和場景訪問搜索。我們對此類創新感到興奮，並期待在 Google I/O 大會上分享更多內容。

谷歌回應蘋果設備上搜索流量下降：搜索查詢總量方面仍看到持續增長

美國總統特朗普再次呼籲投資者買入股票，導致美股三大指數漲幅超過 1%。他表示，如果貿易協議與減税相結合能夠取得成果，投資者應立即買入。與此同時，特朗普放出可能緩和對伊朗關係的信號，國際原油價格上漲超過 3%。美股在美英達成貿易協議的消息後也有所拉昇，特朗普的言論引發了市場的積極反應。

特朗普喊 “買”、放話不想轟炸伊朗，美股指漲超 1%、美油漲超 3%

Nebius Group NV (NBIS) 的股票在貝索斯探險公司主導對其人工智能數據子公司 Toloka 的戰略投資後上漲超過 10%。這筆資金旨在增強 Toloka 在全球擴張的能力，以應對對人工智能數據日益增長的需求。米哈伊爾·帕拉金將擔任執行董事長，而首席執行官奧爾加·梅戈爾斯卡婭仍將負責運營。Toloka 以其在人工智能協作和安全評估方面的創新而聞名，並與亞馬遜和微軟等大型公司合作。目前，NBIS 的交易價格為 28.48 美元，52 周的價格範圍為 14.11 美元至 50.87 美元

本週，Nebius 的股票正在上漲，原因是亞馬遜的貝索斯領導了對人工智能數據部門的融資

美國企業自 4 月 1 日以來的股票回購激增至 2620 億美元，蘋果（1000 億美元）、谷歌（700 億美元）和富國銀行（400 億美元）等主要參與者引領了這一趨勢。這標誌着公司在優先考慮回購而非分紅方面的顯著轉變，反映出對其股票的信心。該趨勢遵循了市場修正期間的歷史模式，表明在波動市場中存在穩定力量。其他公司，包括博通和米高梅度假村，也在參與其中，這表明回購策略作為提升股東價值的手段正在廣泛迴歸

蘋果和 Alphabet 在華爾街引領了 2620 億美元的股票回購狂潮

Shopify(紀要)：5 月尚沒看到關税影響，毛利逆風會持續到下半年

根據 Piper Sandler 的報告，英偉達面臨潛在挑戰，其數據中心收入可能因資本支出削減和中國需求停滯而下降 98 億美元。分析師 Harsh Kumar 警告稱，這可能導致股價下跌至 76.25 美元，遠低於 150 美元的目標價。建議 ETF 投資者評估他們的風險敞口，選擇從高風險的槓桿基金到更為多元化和防禦性的 ETF。儘管當前存在擔憂，Piper Sandler 仍對英偉達保持長期看漲的觀點，強調其在人工智能基礎設施領域的領導地位

英偉達面臨警鐘：98 億美元的衝擊可能導致崩盤，風險或機會最大的 ETF

迪士尼（紀要）：新樂園 “落户” 中東

Shopify: “關税利劍” 懸而未決，小商家最受傷？

美國紐約聯儲調查結果顯示，美國 4 月一年期通脹預期持穩於 3.6%，三年期通脹預期從 3% 上升至 4.2%，五年期通脹預期從 2.9% 下滑至 2.7%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美聯儲：美國三年期通脹預期創 2022 年以來新高

蘋果公司（AAPL）正在尋求暫停法官羅傑斯的強制令，該令要求蘋果允許開發者在應用內添加第三方支付鏈接。蘋果稱此舉將對其應用商店造成 “不可挽回的損害”，並指控該禁令超出合理範圍。Epic Games 反擊稱蘋果的動議是阻撓競爭的最後掙扎，而 Spotify 已成為新規的首個受益者，允許展示訂閲價格與外鏈支付。

蘋果抗辯法官裁決 力阻應用商店支付規則變革

多線開花，迪士尼的春天終於來了？

中芯國際：指引大 “翻車”，“國產芯” 何時突圍？

本文分析了蘋果公司與其在技術硬件、存儲和外設行業的競爭對手的比較。關鍵財務指標顯示，蘋果的市盈率暗示其被低估，而市淨率和市銷率則表明可能被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，擁有高回報率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），但面臨收入增長放緩的挑戰。蘋果適度的債務與股本比率反映出其財務結構的平衡。總體而言，分析突出了蘋果在行業中的優勢和挑戰

分析蘋果在科技硬件、存儲及外圍設備行業中與競爭對手的比較

花旗指出，短期油價將取決於美國與伊朗的核協議談判結果。如果達成協議並解除制裁，油價可能下跌至 50 美元/桶；如果談判破裂，油價則可能回升至 70 美元以上。花旗認為最終達成協議的概率為 60%，並將未來 0 到 3 個月的短期油價預期從 60 美元下調至 55 美元。

油價看美伊！花旗：協議達成看 50 美元，達不成看 70 美元

阿斯頓馬丁股價上漲 10.07%，通用汽車上漲約 3%。美國將把英國製造汽車的關税降低至 10%，併為英國汽車製造商提供 10 萬輛的出口配額。牛肉關税也將降至接近零的水平。此消息源於英國與美國達成的關税貿易協議。

阿斯頓馬丁漲 10%，通用汽車漲 3%，報道稱美國將下調英國汽車關税

Alphabet Inc (GOOGL) 在蘋果高管 Eddy Cue 在谷歌反壟斷審判中的證詞後，股價大幅下跌超過 7%，市值損失近 1500 億美元。Cue 的評論表明蘋果的搜索量下降，引發了對谷歌搜索主導地位的擔憂。儘管出現拋售，摩根大通分析師 Doug Anmuth 認為反應過度，指出谷歌的持續相關性和強勁基本面，包括 YouTube 廣告收入增長 14%。目前，谷歌的市盈率為 16.1 倍，較標準普爾 500 指數低 42%，這暗示着復甦的潛力

谷歌在市值蒸發 1500 億美元后，相對於標普 500 指數的折扣達到了驚人的 42%

美國企業正面臨特朗普政府加徵關税的重大沖擊，預計損失數百億美元。通用汽車預計因關税減少 50 億美元利潤，福特汽車和哈雷戴維森也面臨顯著損失。科技公司如蘋果和英偉達同樣受到影響，預計增加成本和支出。財報季中，企業對未來的不確定性表達頻繁，許多公司採取提前囤貨和轉移產能等自救措施。

從蘋果到通用汽車，關税衝擊下美企或損失數百億美元

據美國紐約聯儲數據，上個交易日（5 月 7 日，美聯儲決議日）擔保隔夜融資利率（SOFR）報 4.30%，之前一天報 4.32%。上個交易日有效的聯邦基金利率報 4.33%，之前一天報 4.33%。

5 月 3 日當週，美國首次申請失業救濟人數下降 13,000 至 228,000 人，低於市場預測的 230,000 人。4 月 26 日當週，持續申請失業救濟的人數也下降了 29,000 至 187.9 萬人，同樣好於預期。

22.8 萬！美國上週首申人數超預期下滑，特朗普關税及 DOGE 裁員效應何時顯現？

歐盟正在計劃，如果與特朗普團隊的貿易談判未能取得令人滿意的結果，將對價值 950 億歐元（1080 億美元）的美國出口商品加徵關税。這些報復性措施將特別針對工業產品，包括飛機、美國汽車和波本威士忌。

若對美談判失敗，歐盟將拿美國汽車、飛機和威士忌 “開刀”

美股盤初，納指上漲 1.1%，道指上漲 0.6%，標普 500 指數上漲 0.7%。加密貨幣概念股普遍上漲，Coinbase 上漲約 5%。Tapestry 上漲約 7%，第三財季淨銷售額超預期，並上調全財年營收和調整後每股收益預估。AppLovin 上漲約 13%，一季度業績超預期，決定出售遊戲部門。ARM 下跌約 5%，業績指引遜於預期，Shopify 下跌約 3%。中概股多數上漲，理想汽車上漲約 4%。

美股盤初，納指漲 1.1%，加密貨幣概念股普漲

電商平台和內容平台的一場 “聯姻”。

淘寶盯上了小紅書的流量

美國銀行警告稱，由於通貨膨脹上升和失業擔憂，美聯儲在 2025 年不太可能降息。在最近的一次政策會議上，經濟學家 Aditya Bhave 指出經濟不確定性增加，以及主席傑羅姆·鮑威爾的鷹派語氣。市場對 6 月降息的預期顯著下降，目前的概率僅為 16%。美國銀行對美元持悲觀態度，並建議隨着投資者調整對美聯儲立場的看法，短期國債收益率可能會上升

在鮑威爾發表鷹派言論後，美國銀行警告稱，今年不要指望降息

華虹半導體 2025 年第一季度營收增長 18.66% 至 5.41 億美元，但淨利潤大幅下滑 89.73% 至 2276.34 萬元。公司預計 Q2 主營業務收入在 5.5 億至 5.7 億美元之間，毛利率約 7% 至 9%。同時，中芯國際 Q1 營收達 22.47 億美元，淨利潤同比增長 166.5%。華虹總裁表示，整體業績延續增長趨勢，產能利用率保持滿載。

華虹半導體 Q1 營收增長 18.66%，淨利潤下滑 89.73% | 財報見聞

美國上週初請失業金人數為 22.8 萬人，低於預期。蘋果公司表示，可能不再需要與谷歌的 200 億美元搜索交易。豐田預計 2026 財年營業利潤為 3.8 萬億日元，同比下降 21%。百威英博 Q1 調整後盈利增長 7.9%，超出預期。奈飛推出新主頁和應用，融入 OpenAI 搜索工具。Arm 預計 2026 財年 Q1 營收為 10 億至 11 億美元。CrowdStrike 裁員 5%。摩根士丹利維持邁威爾科技 “持股觀望” 評級，目標價 90 美元。特斯拉印度負責人辭職。