中信證券發佈研報稱，看好阿里巴巴-W 的長期投資價值，維持港股目標價 165 港元/股，對應集團 FY26 Non-GAAP PE 15x，維持 “買入” 評級。2025 年 5 月 7 日，淘寶天貓與小紅書官宣達成戰略合作，打造 “紅貓計劃”，首次實現小紅書至淘寶天貓的全鏈路打通，在內容種草與交易轉化之間建立高效閉環，有望顯著提升品牌營銷效率與生意增長確定性。通過打通內容流量與交易能力、強化數據與工具協同、構建新品快速孵化機制，“紅貓計劃” 將成為淘系全域經營體系的重要抓手，助力品牌實現從種草到成交的可持續增長路徑。繼微信支付、微博、知乎、B 站等渠道之後，小紅書的接入有望進一步豐富淘外流量來源，拓展內容型消費者的轉化場域，進一步強化電商生態構建與交易達成。

中信證券：維持阿里巴巴-W“買入” 評級 目標價 165 港元

美國服裝零售商試圖對話特朗普政府，懇求停止徵收關税，延長過渡期，否則許多小企業將因現金流短缺而面臨破產。他們強調，頻繁的供應鏈調整和高額關税已使企業運營舉步維艱，急需更多時間來適應政策變化。

美國服裝零售商懇求：停止關税吧，不然我要破產了

媒體稱，特朗普的提案包括，為年收入至少 250 萬美元的個人，或年收入 500 萬美元以上的家庭設立一個新的 39.6% 最高税率等級。該提案的主要目的是減輕特朗普減税方案帶來的財政壓力。目前尚不清楚，該提案是否會同時擴大對部分小企業主的減税優惠，這些企業通常通過個人報税申報收入。

最高 39.6%！特朗普提議加税百萬富翁平衡財政

英國對美國的出口仍將面臨最低 10% 的關税，遠高於 2023 年不到 2% 的水平。分析稱，如果英國都無法降至零關税，那麼其他國家幾乎不可能做到。英美貿易協議將英國汽車進口到美國的額外 25% 關税降至最高 10%，並設置每年 10 萬輛汽車的上限。這或成為歐盟、日本、韓國等國關税談判的模版。

英美協議的意義：10% 關税是特朗普底線，汽車關税調整或成模版

特朗普政府正在考慮將對中國進口商品的 145% 關税削減至 50% 至 54%，最早下週生效。此舉與即將舉行的中美貿易談判相關。白宮對此表示該報道為猜測，關税決策將由總統親自決定。特朗普在與英國達成貿易協議時提到對華關税 “肯定會下調”。玩具行業將受到影響，因為美國市場 80% 的玩具來自中國。

《紐約郵報》：美國考慮將對華關税大幅下調至 50% 最早於下週生效

港股開盤，恒指開漲 0.35%，科指開跌 0.06%；翰森製藥、康師傅控股均開漲 2%，中芯國際跌近 6%。

圖為標普 500 指數長期走勢圖，其中突出了標普跌至 200 日均線以下後的走勢。 最近的三次中的兩次，美股走出了雙底。 這一次呢？這個位置，多還是空？

美股會有雙底嗎？

1. 比亞迪計劃到 2030 年將一半汽車銷往中國以外市場。2. 碧桂園 4 月權益合同銷售額約 30.8 億元。3. 華虹半導體 2025 年第一季度淨利潤 380 萬美元。4. 融創中國 2025 年 4 月合同銷售金額約 11 億元，銷售面積約 8.5 萬平方米，均價約 12940 元/平方米。5. 東風集團 1-4 月累計汽車銷量 52.67 萬輛，同比下降約 20.8%。6. 招商銀行擬出資 150 億元設立金融資產投資公司。7. 中國奧園將召開債券持有人會議，擬調整兑付方案。8. 雅居樂 4 月合約銷售額 4.90 億元，1-4 月累計銷售額 33.1 億元。

每日港股市場要聞速遞（5 月 9 日 週五）

除了散户，回購是 4 月份美股大逆轉的核心支撐。 美國公司在 4 月份宣佈了 2338 億美元的回購，這是自 1984 年有數據以來的第二高金額。 這與 3 月份宣佈的 391 億美元相比發生了巨大逆轉，這是自 2020 年 10 月以來的最低水平。 年初至今，回購公告已達到創紀錄的 6651 億美元，已超過了 2022 年創下的 5985 億美元的前高點。

回購拯救美股？

Coinbase 認為，加密期權正處於 “顯著擴張的風口浪尖”，類似於 20 世紀 90 年代股票期權的繁榮。分析稱，隨着機構對數字資產採用率的提升，此次交易將使 Coinbase 在高增長的衍生品領域立即獲得主導地位。

幣圈史上最大交易，Coinbase29 億美元收購 Deribit，拿下全球最大數字幣衍生品交易所

據報道，Meta Platforms 正在與多家加密貨幣公司洽談引入穩定幣來管理支出，並聘請了一位具有加密貨幣經驗的產品副總裁來協助討論。今年 1 月，Meta 聘請專注於金融科技和支付領域的 Ginger Baker 擔任產品副總裁。一位消息人士透露，Baker 正在協助 Meta 探索穩定幣業務。另外三位消息人士表示，這家社交媒體和科技巨頭今年早些時候就與加密基礎設施公司進行了接觸。報道稱，此次討論尚處於初步階段，重點關注穩定幣相對於法定貨幣的一個關鍵特性——能夠向不同地區的個人支付，而無需像電匯等其他支付方式那樣產生高額費用。報道稱，一家加密基礎設施提供商的高管建議，Instagram 可以整合穩定幣，以便向不同市場的創作者支付 100 美元左右的小額款項，這將比使用法定貨幣支付的費用更低。另外兩位加密貨幣高管表示，他們已經與 Meta 進行了早期討論，重點關注支付用例。

傳 Meta 與加密貨幣公司洽談穩定幣支付事宜

山東墨龍股東在股價暴漲後進行大規模減持。5 月 6 日至 7 日，山東墨龍 H 股股價上漲超過 300%，股東智夢控股及其一致行動人減持 10680.48 萬股，佔總股本的 13.39%。減持後，智夢控股持股降至 5.62%，其他股東已清倉。此次減持引發市場關注，預計套現超過 5 億港元。

1 天暴漲 200% 後，重要股東 “清倉式” 減持！2 萬多股民懵了

AMD 和英偉達這兩家領先的人工智能股票在 2025 年均出現了約 15% 的下跌，表現遜色於標準普爾 500 指數的 4% 下滑。英偉達的市值為 2.8 萬億美元，報告的收益為 729 億美元，而 AMD 的利潤率僅為 6%。儘管 AMD 在人工智能領域具有增長潛力，但英偉達更強的財務狀況和市場主導地位使其目前成為更受歡迎的投資選擇。AMD 需要改善其運營和利潤率，以有效地與英偉達競爭

AMD 與 NVIDIA：在股價回調時，哪隻人工智能股票值得買入？

IonQ 公佈第一季度財報，好於預期的財務業績，讓市場期待 D-Wave Quantum 和 Rigetti Computing 接下來的業績報告。IonQ 管理層預計全年營收在 7500 萬至 9500 萬美元之間，同時此次仍沒有提及盈利時間表。

IonQ“開了個好頭”，“量子計算” 財報季即將揭曉

分析認為，近期市場不確定性反而助推了比特幣的上漲，投資者開始對美元的避險地位產生懷疑，這或將繼續支持比特幣的走勢。儘管特朗普政府在關税問題上的強硬言辭已有所緩和，但市場仍在等待其貿易政策的明確方向。

比特幣突破 10 萬美元大關！今年 2 月以來首次

英美就關税貿易協議條款達成一致時，特朗普説 “最好現在就出去買股票”，刺激美股盤中走高。量子計算股 IonQ 業績超預期，帶動板塊上漲，D-Wave Quantum 收盤暴漲 51.23%，創 2023 年 5 月份以來最佳單日表現。

早餐 | 英美官宣貿易協議，特朗普喊話 “買股票”！科技股、量子計算股大漲

高盛交易員布萊恩·加勒特指出，當前看跌美股的觀點已成為共識，超過 50% 的投資者在 AAII 調查中對市場持負面態度，連續 11 周創下歷史新高。這一趨勢表明，投資者對未來六個月的市場走向持悲觀態度，反映出市場情緒的普遍看跌。

看跌美股，已經過於共識了？

華為終端宣佈首款鴻蒙電腦將於 5 月 19 日正式發佈，標誌着國產操作系統在 PC 領域的重要突破。鴻蒙電腦搭載 HarmonyOS 5，內置 AI 助手，支持語音交互。中芯國際一季度歸母淨利潤同比增加 166.5%。美股大型科技股普漲，特斯拉、英特爾漲超 3%。香港特區行政長官已核准唐家成再度出任港交所主席。

智通港股早知道 | 華為鴻蒙電腦正式發佈 中芯國際一季度歸母淨利潤同比增加 166.5%

特斯拉收漲超 3%，谷歌反彈近 2%；美鋁漲超 5%，美國鋼鐵漲超 2%，波音漲超 3%；美泰一度跌超 5%；財報後 AppLovin 漲近 12%、量子計算股 D-Wave 漲 51%、Arm 跌超 6%。英央行會後，兩年期英債收益率升超 10 個基點。美元指數盤中漲超 1%。美油漲超 3%。期金跌超 2%。

貿易協議突破、特朗普喊 “買”，美股兩連陽，比特幣漲破 10 萬大關，美債跳水，原油反彈，黃金再跌

光大證券發佈研究報告指出，美聯儲在 2023 年內可能還有 2-3 次降息空間，主要受消費和就業數據惡化、企業債務風險及美債供給壓力等因素影響。美聯儲在 5 月的會議上決定維持利率不變，強調經濟面臨不確定性，鮑威爾表示需觀察經濟數據，可能不會提前降息。風險提示包括通脹和經濟下行速度超預期，以及國際貿易衝突加劇。

光大證券：美聯儲短期強硬 下半年或更為主動

週四，比特幣重回 10 萬美元以上，為自今年 2 月以來首次突破這一心理關口。分析師指出，這反映出投資者對風險資產的需求回升，同時美股也持續反彈。比特幣上漲 5%，最高觸及 101,515 美元。儘管比特幣在市場波動中表現出抗壓性，但仍被視為高波動性風險資產。

風險資產回暖助推行情 比特幣重返 10 萬美元大關

今日需關注的經濟事件包括：中國 4 月進出口和貿易帳數據發佈，國務院副總理何立峯將訪問瑞士並與美方進行會談，英國央行行長貝利和美國紐約聯儲主席威廉姆斯將在雷克雅未克經濟會議上發表講話。此外，加拿大 4 月就業報告和美國多位聯儲官員的講話也將引起市場關注。週六將發佈中國 4 月 CPI 和 PPI 數據。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

高盛公佈的一份報告顯示，截至今年目前為止，美國電力需求同比增長了 5.5%，遠高於過去十年 0.6% 的年均增長率。Zerohedge 分析稱，這可能説明當前美國 GDP 增速可能已達到 3% 甚至更高。

美國 GDP 利好信號？電力需求暗示 GDP 增長或超 3%

德克薩斯州教師退休系統是美國第六大教師養老金基金，減少了在英偉達、特斯拉和蘋果的投資，同時將對禮來的投資增加了 11%。這一變化發生在市場波動和對人工智能需求及特斯拉表現的擔憂之中。禮來在過去五年中上漲了 395%，這得益於其成功的糖尿病和體重管理藥物。該公司繼續投資於藥物開發，並預計今年的收入將在 580 億到 610 億美元之間，強調了投資組合中行業多樣性的重要性

美國最大的教師養老金基金之一出售了英偉達、特斯拉和蘋果的股票，並投資了一隻在過去五年中上漲 395% 的熱門製藥股票

美國總統特朗普與英國達成首份貿易協議，旨在降低貿易壁壘並擴大市場準入。同時，特朗普提議對年收入 250 萬美元以上的富人增税，以抵消其他減税措施。此外，蘋果正在研發新芯片，計劃用於智能眼鏡和人工智能服務器。

外盤頭條：特朗普尋求對年收入 250 萬美元或以上的富人增税 比特幣重新站上 10 萬美元 蘋果正在開發專用芯片

週四美股成交額前 20 中，特斯拉成交 276.82 億美元，收高 3.11%。英偉達和 Palantir 分別成交 231.13 億美元和 148.76 億美元，漲幅為 0.26% 和 7.85%。蘋果成交 97.06 億美元，收高 0.63%，並在智能眼鏡芯片研發上取得進展，顯示出其在新設備領域的積極佈局。

5 月 8 日美股成交額前 20：蘋果自研芯片研發取得進展

景順投資管理的 QQQ ETF 上漲了 1.2%，因為政治和經濟事件提振了投資者情緒，特別是在大型科技股方面。納斯達克 100 指數上漲近 2%，受到美英貿易協議的樂觀情緒和對人工智能芯片出口限制可能放寬的推動。儘管美聯儲對關税政策持謹慎態度，特朗普關於減税和股票購買的評論進一步激發了市場熱情。QQQ ETF 仍然是投資者對美國科技和成長領域信心的重要指標

特朗普談論關税，科技股上漲，QQQ 領漲

高盛預測，到聖誕節時，美國通脹率可能達到 4%，而商品通脹率或許會飆升至 6%-8%。就在 5 月 7 日美聯儲宣佈按兵不動、美聯儲主席鮑威爾新聞發佈會結束後不久，DoubleLine Capital 的傑弗裏·岡拉克（Jeffrey Gundlach）也表示：“按照目前的情況來看，今年年底的整體 CPI 漲幅可能會達到 ‘4’ 字頭。”

繼 “新債王” 之後，高盛也預計美國今年通脹將達到 4%

特斯拉公司已申請 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 這兩個商標用於其自動駕駛車輛，但美國專利商標局（USPTO）拒絕了該請求，認為這些術語過於通用。特斯拉有三個月的時間進行回應，否則申請將被放棄。如果無法獲得這些商標，特斯拉可能需要為其計劃推出的車輛選擇新名稱。該公司還申請了 “Robobus” 和 “Robus” 這兩個商標，目前仍在審查中。特斯拉的股票目前交易價格為 287.81 美元，今年迄今下跌了 24.2%

特斯拉試圖註冊 “Robotaxi” 和 “Cybercab” 商標：為何它可能被迫選擇一個新名稱

比特幣已突破 101,000 美元，在 24 小時內上漲了 5%，與以太坊和狗狗幣一起，隨着加密市場的反彈而上漲。美聯儲決定維持利率不變以及緩解貿易緊張局勢為此次反彈提供了支持。特朗普總統宣佈與英國達成貿易協議，降低了一些關税，這激發了投資者的樂觀情緒。然而，關於潛在經濟衰退和裁員增加的擔憂可能對此次反彈的可持續性構成風險。儘管區塊鏈發展積極，但在經濟不確定性中，市場未來走勢仍然存在懷疑

比特幣突破 101,000 美元大關，加密貨幣市場回暖

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.9%。熱門中概股小馬智行漲 13.8%，理想、蔚來、騰訊漲超 3%，阿里、小米、B 站、小鵬漲超 2%，百勝中國、百度、京東漲超 1%。正康國際 ZKIN 漲超 125%，軟雲科技漲 27.6%，腦再生科技漲 12.6%，新蛋漲 11.7%，小 i 機器人漲 10.6%。

特斯拉（TSLA）的股價在週四上漲了 4.1%，這得益於特朗普總統宣佈與英國達成貿易協議。這是自四月份徵收關税以來的首個重大交易，儘管具體細節仍不明確。該臨時協議尚未降低英國對美國汽車的 10% 關税，但為未來的減税提供了可能性。儘管市場情緒樂觀，特斯拉在關鍵市場面臨銷售下滑的挑戰，且對股票估值的擔憂依然存在

為什麼特斯拉的股票今天大幅上漲

美國副總統萬斯：美聯儲主席鮑威爾幾乎就沒有對的時候。

蘋果公司正在研發新芯片，計劃用於其首款智能眼鏡、功能更強大的 Mac 和人工智能服務器。這些芯片將成為未來設備的大腦，預計在 2027 年開始量產。該公司希望通過這些新設備挑戰 Meta 的 Ray-Ban 眼鏡，同時 AI 服務器芯片將專門處理 Apple Intelligence 請求。

蘋果正在開發專用芯片 用於智能眼鏡設備和人工智能服務器

美聯儲主席鮑威爾在特朗普的抨擊下獲得國會支持，許多議員，包括部分共和黨人，表示不願意趕走他。儘管對鮑威爾的部分業績有微詞，但大多數議員對他的整體表現持肯定態度，並支持中央銀行的獨立性。

鮑威爾穩獲美國國會支持，許多議員忌憚總統權力過大

週四（5 月 8 日），英國 10 年期國債收益率上漲 8.67 個基點，達到 4.546%。在英國央行宣佈利率決議前，收益率一度跌至 4.439%。決議聲明發布後，收益率顯著上升，受英美貿易協議和特朗普講話影響。兩年期英債收益率漲 12.2 個基點至 3.925%。30 年期和 50 年期英債收益率分別上漲 6.5 個和 6.8 個基點。2/10 年期英債收益率利差跌 1.538 個基點，報 +47.141 個基點。

英國央行降息日 + 英美貿易協議，兩年期英債收益率漲超 12 個基點刷新日高

鏗騰電子宣佈推出 Millennium M2000 超級計算機，該計算機由英偉達的 Blackwell 系統驅動，旨在增強工程和藥物設計中的 AI 加速模擬。與基於 CPU 的系統相比，這款超級計算機承諾提供高達 80 倍的性能提升，並顯著縮短模擬運行時間。此外，鏗騰電子還推出了 Tensilica NeuroEdge 130 AI 協處理器，以支持先進的 AI 網絡。英偉達承諾在美國投資 5000 億美元開發 AI 超級計算機的計劃也得到了強調。在公告發布後，英偉達的股票上漲了 0.71%，鏗騰電子的股票上漲了 0.59%

鏗騰電子與 NVIDIA 合作開發超級計算機，目標是加速人工智能和工程模擬

谷歌對搜索趨勢描繪了截然不同的圖景：我們在搜索查詢總量方面仍看到持續增長，這包括來自蘋果設備和平台的查詢數量增加。更普遍地説，隨着我們為搜索引擎增加新功能，人們發現谷歌搜索對更多問題更有幫助——他們通過瀏覽器或谷歌應用、使用語音或 Google Lens，以新的方式和場景訪問搜索。我們對此類創新感到興奮，並期待在 Google I/O 大會上分享更多內容。

谷歌回應蘋果設備上搜索流量下降：搜索查詢總量方面仍看到持續增長

美國總統特朗普再次呼籲投資者買入股票，導致美股三大指數漲幅超過 1%。他表示，如果貿易協議與減税相結合能夠取得成果，投資者應立即買入。與此同時，特朗普放出可能緩和對伊朗關係的信號，國際原油價格上漲超過 3%。美股在美英達成貿易協議的消息後也有所拉昇，特朗普的言論引發了市場的積極反應。

特朗普喊 “買”、放話不想轟炸伊朗，美股指漲超 1%、美油漲超 3%

Nebius Group NV (NBIS) 的股票在貝索斯探險公司主導對其人工智能數據子公司 Toloka 的戰略投資後上漲超過 10%。這筆資金旨在增強 Toloka 在全球擴張的能力，以應對對人工智能數據日益增長的需求。米哈伊爾·帕拉金將擔任執行董事長，而首席執行官奧爾加·梅戈爾斯卡婭仍將負責運營。Toloka 以其在人工智能協作和安全評估方面的創新而聞名，並與亞馬遜和微軟等大型公司合作。目前，NBIS 的交易價格為 28.48 美元，52 周的價格範圍為 14.11 美元至 50.87 美元

本週，Nebius 的股票正在上漲，原因是亞馬遜的貝索斯領導了對人工智能數據部門的融資

美國企業自 4 月 1 日以來的股票回購激增至 2620 億美元，蘋果（1000 億美元）、谷歌（700 億美元）和富國銀行（400 億美元）等主要參與者引領了這一趨勢。這標誌着公司在優先考慮回購而非分紅方面的顯著轉變，反映出對其股票的信心。該趨勢遵循了市場修正期間的歷史模式，表明在波動市場中存在穩定力量。其他公司，包括博通和米高梅度假村，也在參與其中，這表明回購策略作為提升股東價值的手段正在廣泛迴歸

蘋果和 Alphabet 在華爾街引領了 2620 億美元的股票回購狂潮

Shopify(紀要)：5 月尚沒看到關税影響，毛利逆風會持續到下半年

根據 Piper Sandler 的報告，英偉達面臨潛在挑戰，其數據中心收入可能因資本支出削減和中國需求停滯而下降 98 億美元。分析師 Harsh Kumar 警告稱，這可能導致股價下跌至 76.25 美元，遠低於 150 美元的目標價。建議 ETF 投資者評估他們的風險敞口，選擇從高風險的槓桿基金到更為多元化和防禦性的 ETF。儘管當前存在擔憂，Piper Sandler 仍對英偉達保持長期看漲的觀點，強調其在人工智能基礎設施領域的領導地位

英偉達面臨警鐘：98 億美元的衝擊可能導致崩盤，風險或機會最大的 ETF

迪士尼（紀要）：新樂園 “落户” 中東

Shopify: “關税利劍” 懸而未決，小商家最受傷？

美國紐約聯儲調查結果顯示，美國 4 月一年期通脹預期持穩於 3.6%，三年期通脹預期從 3% 上升至 4.2%，五年期通脹預期從 2.9% 下滑至 2.7%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美聯儲：美國三年期通脹預期創 2022 年以來新高

蘋果公司（AAPL）正在尋求暫停法官羅傑斯的強制令，該令要求蘋果允許開發者在應用內添加第三方支付鏈接。蘋果稱此舉將對其應用商店造成 “不可挽回的損害”，並指控該禁令超出合理範圍。Epic Games 反擊稱蘋果的動議是阻撓競爭的最後掙扎，而 Spotify 已成為新規的首個受益者，允許展示訂閲價格與外鏈支付。

蘋果抗辯法官裁決 力阻應用商店支付規則變革

多線開花，迪士尼的春天終於來了？

中芯國際：指引大 “翻車”，“國產芯” 何時突圍？

本文分析了蘋果公司與其在技術硬件、存儲和外設行業的競爭對手的比較。關鍵財務指標顯示，蘋果的市盈率暗示其被低估，而市淨率和市銷率則表明可能被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，擁有高回報率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），但面臨收入增長放緩的挑戰。蘋果適度的債務與股本比率反映出其財務結構的平衡。總體而言，分析突出了蘋果在行業中的優勢和挑戰