谷歌的股東們對人工智能 (AI) 對其搜索引擎業務的威脅感到擔憂。蘋果高管在法庭上透露，蘋果正在考慮在 Safari 瀏覽器中整合 AI 服務，導致谷歌的市場份額受到挑戰。谷歌股價本週累計跌幅達 6%，市值蒸發 1200 億美元。儘管谷歌表示搜索查詢量仍在增長，但市場對其 AI 競爭力的擔憂依然存在。

市值蒸發 1200 億美元！谷歌搜索帝國遭遇 AI 生死劫

意大利數字服務集團 Moltiply 的子公司已向谷歌母公司 Alphabet 提起訴訟，索賠 33.4 億美元，指控其在 2010 至 2017 年間實施市場壟斷行為。該訴訟基於歐盟法院的認定，涉及谷歌偏袒自有比價服務 Google Shopping 的行為。索賠金額包括因壟斷行為造成的損害及利息。谷歌尚未對此事作出回應。

意大利數字服務集團 Moltiply 起訴谷歌索賠 33.4 億美元

港股覆盤顯示，AH 股表現遜色於其他地區，主要因美英貿易談判前景不明，經濟滯漲風險加大。儘管銀行股因公募基金改革持續上揚，低利率環境對地產商有利，但購房意願仍低迷。REITs 納入滬深港通的消息引發市場關注，股息率吸引南下資金。整體來看，AH 股受到增量資金的影響，未來仍有多隻 A 股來港上市，值得關注。

港股覆盤：AH 炒作

特朗普政府計劃在中美談判中大幅降低關税，並尋求稀土讓步，以緩解中美貿易緊張局勢。初步目標是將關税税率削減至 60% 以下，並促使中國取消稀土出口限制。雙方在芬太尼問題上也取得積極進展。特朗普表示若談判順利，可能會接受下調關税。此次會談預計以互陳關切為主，短期內關税能否迅速下調尚未可知。

傳特朗普政府擬在中美談判中尋求降低關税和稀土讓步

美聯儲理事庫格勒：目前尚不清楚關税政策的最終走向。

特朗普正在考慮將對中國的關税降低 80%，以緩解正在進行的貿易戰中的緊張局勢，併為週末的會議做準備。此舉旨在緩解兩國之間的局勢

特朗普在週末會議前提出將中國關税削減至 80%，希望以此來緩和貿易戰

特斯拉的支持者 Gary Black 認為，特斯拉公司在日益增長的電動車（EV）和自動駕駛需求中處於有利位置。他指出，特斯拉推出更實惠車型的策略讓人想起過去的降價，但他對公司的長期前景仍持樂觀態度。儘管面臨包括 “Robotaxi” 概念的商標問題在內的挑戰，Black 堅稱特斯拉有能力利用電動車普及和自主駕駛趨勢。TSLA 股票在盤前交易中上漲了 1.12%，目前市值為 288.02 美元

特斯拉的支持者加里·布萊克再次強調，埃隆·馬斯克的公司在電動汽車和自動駕駛領域 “處於最佳位置”，但存在一個問題

微軟 2025 財年第三季度的業績使其成為全球市值最大的公司，超越了蘋果。公司的雲計算部門，特別是 Azure，表現出強勁的增長，推動整體收入同比增長 13%，淨收入增長 18%。儘管表現強勁，微軟現在是 “七大巨頭” 中基於未來市盈率最昂貴的股票，因此建議謹慎買入。分析師指出，雖然微軟是一個穩健的投資，但谷歌母公司 Alphabet 和英偉達可能提供更好的買入機會

微軟是否是當前值得購買的最佳 “七大傑出” 股票？

美國政府正在考慮在即將舉行的日內瓦談判中大幅降低對中國商品的關税，目標是將關税降至 60% 以下。這些討論由財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）主導，可能會引發中國的對等反應。雖然談判仍處於探索階段，但潛在的關税減免可能會在下週儘快實施。美國還倡導取消中國對稀土材料的出口限制，並推動停止中國藥品製造原料的出口。白宮強調在特朗普總統的經濟議程下推進公平貿易關係

市場傳聞：美國政府在即將與中國的會談中考慮大幅削減關税

即時零售大戰前傳：互聯網健康的十年 “三國殺”

美銀警告投資者這場反彈可能已經走到盡頭，根據美銀引用 EPFR Global 的數據，過去四周約有 248 億美元從美國股票市場撤出，創下兩年來最高贖回水平。

美銀 Hartnett：投資者 “買預期、賣事實” 美股本輪反彈可能已經結束

美聯儲理事巴爾：現在想知道關税將如何影響經濟還為時過早。

美聯儲理事巴爾：目前尚無法判斷關税將對經濟產生何種影響。

特斯拉令人失望的財報顯示其持有價值 11 億美元的加密貨幣資產，其中包括 11,509 個比特幣。美國財務會計準則委員會（FASB）新的會計規則將要求上市公司報告加密資產的公允價值，這將有利於加密貨幣的普及。由於這些變化，特斯拉的比特幣價值大幅上漲，為其淨收入貢獻了 6 億美元。儘管過去波動較大，越來越多的公司開始投資比特幣，預計到 2025 年第一季度將有 12 家新上市公司進入市場。報告規則的變化反映了企業在經濟不確定性中多元化投資的趨勢

從特斯拉令人失望的財報中得到的一個令人意外的啓示及其對比特幣的影響

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內特警告，美股近期反彈可能接近尾聲，投資者需警惕 “買入預期，賣出事實” 的交易邏輯。儘管貿易政策緩和推動標普 500 指數上漲 14%，但今年仍累計下跌 3.7%。哈特內特建議 2025 年應 “重債輕股”，並關注中美關税談判及特朗普與英國的貿易協議，提醒投資者關注政策細節與企業盈利前景的匹配度。

美股反彈即將見頂？美銀策略師警告：當心 “利好出盡”

演員塞斯·羅根拒絕了蘋果首席執行官蒂姆·庫克在其 Apple TV+ 系列《工作室》中客串的機會，選擇了奈飛聯合首席執行官泰德·薩蘭多斯。羅根的選擇突顯了競爭激烈的流媒體市場，奈飛擁有超過 3 億的訂閲用户和可觀的利潤，而蘋果 TV+ 據報道每年虧損超過 10 億美元，僅有 4500 萬訂閲用户。在第一季度，奈飛的收入達到了 105.4 億美元，而蘋果的財政第二季度收入為 953.6 億美元。今年迄今為止，蘋果股價下跌了 19.01%，而奈飛股價上漲了 29.06%

蒂姆·庫克在 Apple TV+ 的客串被塞斯·羅根拒絕，轉而選擇了 Netflix 的泰德·薩蘭多斯：‘我們拒絕了’

豐田預計，僅 4 月和 5 月，公司將因特朗普關税政策損失 13 億美元。日本關税談判高官表示，與美國談判進展緩慢，部分原因是美國方面已明確表示，日本的主要要求——豁免汽車關税——不在談判之列。

豐田預計兩個月損失 13 億美元，美日僵在 “汽車” 上

5 月 9 日，銀行股表現強勁，申萬銀行指數上漲約 1.28%，連續第三日接近歷史最高值。建設銀行、浦發銀行、江蘇銀行等均創歷史新高，市場對其價值認可度高。年初以來，銀行板塊表現強勢，青島銀行、渝農商行等漲幅超過 20%。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

金融板塊逆勢託舉大盤，銀行股批量創歷史新高

美聯儲維持利率在 4.25% 至 4.50% 之間，這是連續第三次暫停，令尋求緩解高抵押貸款成本的購房者感到失望。BMO 指出，購房的財務障礙達到了頂峯，尤其是對於年輕家庭，首次購房者的中位年齡已達到 38 歲。30 年期固定抵押貸款利率上升至 6.90%，顯著高於 2022 年前的水平。分析師預測，在抵押貸款利率降至接近 5% 之前，住房市場將保持停滯，經濟不確定性加劇，以及失業和通脹上升的風險也在增加

蒙特利爾銀行指出，由於美聯儲維持利率不變，購房者的等待時間被延長，擁有房產的財務障礙幾乎從未如此之高

英偉達的股票在 2025 年面臨 15% 的下跌，原因是對人工智能硬件支出的擔憂、宏觀經濟因素以及競爭。然而，強勁的人工智能支出依然持續，英偉達對 2026 年第一季度的收入指引預計為 430 億美元，同比增長 65%。英偉達仍然是人工智能芯片的領導者，在銷售上顯著領先於競爭對手。其在人工智能半導體晶圓的市場份額預計將在 2025 年上升至 77%。目前，英偉達的股票以 38 倍的市盈率吸引人，較 1 月份的 62 倍有所下降，使其成為投資者的一個有吸引力的買入選擇

英偉達股票仍然是當前人工智能領域最佳買入選擇的三個理由

花旗和摩根士丹利對谷歌的評級均持樂觀態度。花旗維持 “買入” 評級，目標價 200 美元，認為谷歌的產品生態和 AI 創新將推動增長。摩根士丹利給予 “增持” 評級，目標價 185 美元，認為當前估值反映了市場擔憂，存在上行空間。兩家機構均預計谷歌未來營收和每股收益將穩定增長。

搜索霸權動搖、反壟斷風暴加劇：花旗與大摩為何仍看多谷歌？

基金經理 Gene Munster 警告稱，谷歌的搜索主導地位受到反壟斷訴訟和像 ChatGPT 這樣的生成式人工智能技術崛起的威脅，這些技術迅速獲得了用户。他強調了消費者行為可能發生的轉變，尤其是在蘋果重新考慮與谷歌的搜索合作關係的情況下。這一消息導致 Alphabet 的股價下跌，儘管最近略有回升。Munster 強調，谷歌需要在這個變化的環境中進行創新並有效地實現盈利

Gene Munster 警告稱，隨着生成式 AI 的激增以及蘋果重新考慮與谷歌的搜索合作關係，谷歌的 “金鵝” 正面臨威脅

數據顯示，截至 5 月 7 日的三個星期內，投資於亞洲的交易所交易股票基金淨流入總額達到 84.5 億美元，創下約七個月來的最高紀錄。與此同時，美國股票基金連續第四周出現資金外流，關税政策是導致投資者信心受損的關鍵因素。

逃離美股！投資者蜂擁買入亞洲基金

港股收盤情況：恒指上漲 0.4%，科指下跌 0.93%。安德利果汁上漲近 24%，恆基地產和新鴻基地產均上漲超過 5%。滬上阿姨下跌超過 8.5%，華虹半導體下跌近 8%。

投資者正在權衡英偉達和道明尼資源作為人工智能投資選項的優缺點。英偉達作為人工智能技術的領導者，市盈率較高，但並不被認為過於昂貴。然而，投資英偉達存在風險，因為科技領域的早期領導者可能會失利。相反，道明尼資源作為一家受監管的公用事業公司，提供 4.9% 的股息收益率，並且有望受益於人工智能數據中心對電力日益增長的需求。道明尼在一個主要數據中心市場中擁有壟斷地位，提供了一個較低風險的投資機會，具有盈利增長和股息恢復的潛力，吸引了長期股息投資者

哪隻 AI 股息股票更好：NVIDIA 還是 Dominion Energy

柏瑞投資預計 2026 年美國經濟將放緩，通脹後價格趨於穩定，屆時美聯儲可能轉向寬鬆，預計未來 12 個月內減息三次至 3.75%。美元資產吸引力減弱，資金將轉向全球多元化配置，歐元兑美元匯率預測上調至 1.1500。對風險資產保持中性，偏好長期結構性優勢領域，尤其是新興市場銀行業和亞洲美元債券。黃金作為避險資產價格持續上升。

柏瑞投資：料美聯儲 2026 年立場變寬鬆 對風險資產保持中性

台積電在 4 月份實現了 48% 的營收增長，銷售額達到 3496 億新台幣（約 116 億美元），反映出電子企業在新關税政策生效前加緊採購的趨勢。儘管全球經濟面臨挑戰，台積電仍顯示出強勁的市場需求，尤其是對高端人工智能芯片的需求。然而，新台幣升值可能對其利潤率造成壓力。美國政府計劃撤銷部分人工智能芯片限制，可能對台積電構成利好。

台積電 4 月營收大漲 48% 全球企業搶購芯片備戰關税

美銀警告，如果美聯儲搶先降息，就相當於預先判定，關税和預期的財政寬鬆政策疊加，給經濟增長帶來的下行風險超過了給通脹帶來的上行風險。在通脹壓力揮之不去、新一輪關税和財政擴張前景不明的背景下，提前降息不僅可能無效，還可能對實體經濟造成實質性傷害，並消耗美聯儲寶貴的政策彈藥。

特朗普越施壓鮑威爾越難降息，當下美聯儲降息=市場加息？

ING 認為，美聯儲在對數據走勢有充分信心之前不太可能採取行動，降息可能會推遲，但一旦開始，力度可能會更大。美聯儲維持利率不變，強調經濟前景的不確定性上升，失業和通脹風險增加。儘管面臨外部壓力，美聯儲仍在評估貿易政策對通脹的影響，可能會在未來幾次會議中保持觀望。

ING：美聯儲觀望立場或持續至 9 月 屆時降息幅度有望達 50 個基點

紅杉表示，AI 的價值在於應用層，今年最突出的應用類別是代碼編程，它也將成為第一個轉折點的市場類別；AI 訓練似乎正在放緩，研究生態系統正在尋找新的突破方式；未來幾年，AI 代理將成為 AI 技術堆棧的關鍵部分，進一步發展成” 代理經濟”。

紅杉合夥人：AI 的市場機遇是雲計算的 10 倍，AI 代理的下個形態是垂直領域智能體

景順亞太區 (日本除外) 全球市場策略師趙耀庭稱，美聯儲在最近的聯邦公開市場委員會會議上宣佈其政策利率維持不變，符合市場預期。展望未來，美聯儲將密切關注關税對失業率和消費者價格的影響。美國政府新經濟政策的不確定性可能令包括美聯儲在內的許多市場參與者將保持謹慎，直至市場局勢變得更明朗。這表明雖然預計美聯儲今年會降息，但可能要到硬數據在今年年底轉弱時才會發生。趙耀庭指，雖然最近的美聯儲調查數據和其他 “軟” 數據顯示美國經濟正處於衰退邊緣，但這尚未在硬數據中顯現出來。鑑於 “軟” 數據的不可靠性，美聯儲更傾向依賴硬數據不無道理，因此在勞動力市場變得顯著疲弱或市場明顯回到抗通脹路徑前，美聯儲或不太可能開始降息。

景順：美國政府政策不確定性令美聯儲保持謹慎 降息或推遲至年底

台積電在 2025 年 4 月的營收報告中顯示，4 月銷售額為 3495.7 億元新台幣，環比增長 22.2%，同比增長 48.1%。與上個月 46.5% 的同比增速相比，增速有所加快。

台積電 4 月營收同比增長 48.1%，

吳泳銘稱，人類社會正在迎來 AI 科技革命帶來的全新時代，阿里必須抱着從零開始的心態，像創業公司一樣思考，從中創造機遇。未來將採取” 飽和式投入” 的打法，聚焦於幾大核心戰役。這些核心戰役將由多個業務方參與，發揮各自優勢和長項。

阿里 CEO 吳泳銘內網發聲：必須回到創業初心，以飽和式投入的打法，聚焦於幾大核心戰役

亞馬遜目前持有 822,234 股 AMD，價值 8440 萬美元，此次持股是 AMD 收購 ZT Systems 的一部分，而非通過直接投資獲得。AMD 的 SEC 文件顯示，超過 830 萬股正在分配給前 ZT Systems 股東，包括英業達。AMD 最近的財報顯示，其數據中心部門同比增長 57%，第一季度收入為 74.4 億美元

在 Lisa Su 領導下的芯片製造商收購 ZT Systems 後，亞馬遜目前持有價值 8440 萬美元的 AMD 股份（已更正）

英偉達正在重新設計其 H20 AI 芯片，以適應中國市場，因為美國的出口限制阻止了原版芯片的出口。修改後的芯片預計將在七月推出，內存容量將大幅減少。此決定是在警告可能損失 55 億美元收入後做出的，同時中國科技公司對 H20 芯片的訂單也在增加。英偉達的股票在盤後交易中下跌了 0.27%，而自一月以來，該公司已收到 180 億美元的 H20 訂單

據報道，英偉達在美國限制銷售後修改了 H20 芯片以適應中國市場

中芯國際（紀要）：手機等預期下修，價格將繼續下行

摩根士丹利上調小米集團-W 目標價至 62 港元，維持 “增持” 評級，預計 2030 年總收入超 1000 億人民幣，淨利潤超 1000 億人民幣。小米電動車及智能手機 +AIoT+ 互聯網業務將推動增長，預計市值達 2.5 萬億元人民幣。2025 年銷量預測提高至 37 萬輛，毛利率提升至 20.7%。傳統業務收入預計從 2024 年的 3330 億元增至 2030 年的 6000 億元。

大摩：升小米集團-W 目標價至 62 港元 維持 “增持” 評級

黃金股集體走低，截至發稿，集海資源跌 5.34%，報 1.24 港元；赤峯黃金跌 4.04%，報 26.15 港元；潼關黃金跌 2.5%，報 1.17 港元；山東黃金跌 2.11%，報 23.15 港元。消息面上，英美就關税貿易協議條款達成一致，風險偏好明顯升温，金價繼續回落。另有報道稱，美國考慮將對華關税大幅下調至 50%，最早於下週生效。5 月 9 日，現貨黃金失守 3280 美元/盎司，日內跌幅 0.89%。華泰期貨指出，隨着特朗普對於施徵高額關税以及對於美聯儲主席鮑威爾的態度有所緩和，市場對於未來不確定性的風險計價也暫時走低，黃金價格衝高回落，目前暫陷震盪格局，同時需要主要此後流動性風險的衝擊是否會再度發生。

理解市場 | 黃金股集體走低 美英達成貿易協議推升風險偏好 現貨黃金現失守 3280 美元大關

中信證券發佈研報稱，看好阿里巴巴-W 的長期投資價值，維持港股目標價 165 港元/股，對應集團 FY26 Non-GAAP PE 15x，維持 “買入” 評級。2025 年 5 月 7 日，淘寶天貓與小紅書官宣達成戰略合作，打造 “紅貓計劃”，首次實現小紅書至淘寶天貓的全鏈路打通，在內容種草與交易轉化之間建立高效閉環，有望顯著提升品牌營銷效率與生意增長確定性。通過打通內容流量與交易能力、強化數據與工具協同、構建新品快速孵化機制，“紅貓計劃” 將成為淘系全域經營體系的重要抓手，助力品牌實現從種草到成交的可持續增長路徑。繼微信支付、微博、知乎、B 站等渠道之後，小紅書的接入有望進一步豐富淘外流量來源，拓展內容型消費者的轉化場域，進一步強化電商生態構建與交易達成。

中信證券：維持阿里巴巴-W“買入” 評級 目標價 165 港元

美國服裝零售商試圖對話特朗普政府，懇求停止徵收關税，延長過渡期，否則許多小企業將因現金流短缺而面臨破產。他們強調，頻繁的供應鏈調整和高額關税已使企業運營舉步維艱，急需更多時間來適應政策變化。

美國服裝零售商懇求：停止關税吧，不然我要破產了

媒體稱，特朗普的提案包括，為年收入至少 250 萬美元的個人，或年收入 500 萬美元以上的家庭設立一個新的 39.6% 最高税率等級。該提案的主要目的是減輕特朗普減税方案帶來的財政壓力。目前尚不清楚，該提案是否會同時擴大對部分小企業主的減税優惠，這些企業通常通過個人報税申報收入。

最高 39.6%！特朗普提議加税百萬富翁平衡財政

英國對美國的出口仍將面臨最低 10% 的關税，遠高於 2023 年不到 2% 的水平。分析稱，如果英國都無法降至零關税，那麼其他國家幾乎不可能做到。英美貿易協議將英國汽車進口到美國的額外 25% 關税降至最高 10%，並設置每年 10 萬輛汽車的上限。這或成為歐盟、日本、韓國等國關税談判的模版。

英美協議的意義：10% 關税是特朗普底線，汽車關税調整或成模版

特朗普政府正在考慮將對中國進口商品的 145% 關税削減至 50% 至 54%，最早下週生效。此舉與即將舉行的中美貿易談判相關。白宮對此表示該報道為猜測，關税決策將由總統親自決定。特朗普在與英國達成貿易協議時提到對華關税 “肯定會下調”。玩具行業將受到影響，因為美國市場 80% 的玩具來自中國。

《紐約郵報》：美國考慮將對華關税大幅下調至 50% 最早於下週生效

港股開盤，恒指開漲 0.35%，科指開跌 0.06%；翰森製藥、康師傅控股均開漲 2%，中芯國際跌近 6%。

圖為標普 500 指數長期走勢圖，其中突出了標普跌至 200 日均線以下後的走勢。 最近的三次中的兩次，美股走出了雙底。 這一次呢？這個位置，多還是空？

美股會有雙底嗎？

1. 比亞迪計劃到 2030 年將一半汽車銷往中國以外市場。2. 碧桂園 4 月權益合同銷售額約 30.8 億元。3. 華虹半導體 2025 年第一季度淨利潤 380 萬美元。4. 融創中國 2025 年 4 月合同銷售金額約 11 億元，銷售面積約 8.5 萬平方米，均價約 12940 元/平方米。5. 東風集團 1-4 月累計汽車銷量 52.67 萬輛，同比下降約 20.8%。6. 招商銀行擬出資 150 億元設立金融資產投資公司。7. 中國奧園將召開債券持有人會議，擬調整兑付方案。8. 雅居樂 4 月合約銷售額 4.90 億元，1-4 月累計銷售額 33.1 億元。

每日港股市場要聞速遞（5 月 9 日 週五）

除了散户，回購是 4 月份美股大逆轉的核心支撐。 美國公司在 4 月份宣佈了 2338 億美元的回購，這是自 1984 年有數據以來的第二高金額。 這與 3 月份宣佈的 391 億美元相比發生了巨大逆轉，這是自 2020 年 10 月以來的最低水平。 年初至今，回購公告已達到創紀錄的 6651 億美元，已超過了 2022 年創下的 5985 億美元的前高點。

回購拯救美股？

Coinbase 認為，加密期權正處於 “顯著擴張的風口浪尖”，類似於 20 世紀 90 年代股票期權的繁榮。分析稱，隨着機構對數字資產採用率的提升，此次交易將使 Coinbase 在高增長的衍生品領域立即獲得主導地位。

幣圈史上最大交易，Coinbase29 億美元收購 Deribit，拿下全球最大數字幣衍生品交易所

據報道，Meta Platforms 正在與多家加密貨幣公司洽談引入穩定幣來管理支出，並聘請了一位具有加密貨幣經驗的產品副總裁來協助討論。今年 1 月，Meta 聘請專注於金融科技和支付領域的 Ginger Baker 擔任產品副總裁。一位消息人士透露，Baker 正在協助 Meta 探索穩定幣業務。另外三位消息人士表示，這家社交媒體和科技巨頭今年早些時候就與加密基礎設施公司進行了接觸。報道稱，此次討論尚處於初步階段，重點關注穩定幣相對於法定貨幣的一個關鍵特性——能夠向不同地區的個人支付，而無需像電匯等其他支付方式那樣產生高額費用。報道稱，一家加密基礎設施提供商的高管建議，Instagram 可以整合穩定幣，以便向不同市場的創作者支付 100 美元左右的小額款項，這將比使用法定貨幣支付的費用更低。另外兩位加密貨幣高管表示，他們已經與 Meta 進行了早期討論，重點關注支付用例。