美聯儲理事 Cook 預計特朗普政府的貿易政策及其不確定性將短期內拖累生產率增長，可能導致美聯儲在更長時間內維持政策利率不變。生產率下降將加大通脹壓力，降低潛在經濟增速。貿易政策的不確定性可能減少商業投資，影響生產率。人工智能有望在未來幾年提升美國生產率，部分抵消貿易政策的負面影響。

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：必須確保關税不會導致持續的通貨膨脹。或許可以容忍更高的通脹率，以降低就業成本。

被視為美聯儲” 影子主席” 的下一任美聯儲主席熱門人選沃什週五最新表示，如果央行無法阻止因關税引發的物價上漲演變為持續性通脹，那就説明央行信譽受損，並且控制通脹能力不足。他強調，公眾對央行維持物價穩定的信心本身就是穩定價格的前提。

“影子聯儲主席” 沃什批美聯儲 “甩鍋” 關税：這説明控通脹公信力已經受損

特朗普總統於 2025 年實施的關税策略引入了 10% 的基準關税，並對某些國家逐步提高至 145%，旨在重塑美國的貿易格局。儘管政府聲稱這將創造就業機會並推動 GDP 增長，但批評者警告稱可能會導致通貨膨脹和供應鏈脆弱性。鋼鐵和汽車等關鍵行業可能受益，但報復性關税可能會對美國出口商造成傷害。投資者被建議關注國內製造業，並在全球貿易風險變化時進行對沖

特朗普的關税政策：是否會改變美國工業的遊戲規則？

摩根大通首席執行官戴蒙批評美國總統特朗普的關税做法。戴蒙將其描述為 “太巨、太大、太過激進”。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

摩根大通 CEO 戴蒙批評特朗普：關税太過激進

5 月 9 日美股成交額前 20 中，特斯拉成交 394.31 億美元，股價上漲 4.72%，但銷量在歐洲大幅下滑，4 月在英國僅售出 512 輛，受到中國汽車製造商的超越。英偉達成交 154.05 億美元，股價下跌 0.61%，因美國威脅叫停出口，計劃降級 H20 芯片配置。Palantir 成交 94.36 億美元，股價下跌 1.55%，花旗集團警告其估值過高，維持 “持有” 評級。

5 月 9 日美股成交額前 20：TTD 數字廣告市場競爭力強勁，股價大漲 18.6%

週五（5 月 9 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率持平，報 4.3785%，本週累計上漲 7.01 個基點，整體呈現出 V 形走勢，交投區間為 4.2577%-4.3961%。兩年期美債收益率漲 1.91 個基點，刷新日高至 3.8931%，本週累漲 6.70 個基點。週一至週三微幅震盪走低，美聯儲宣佈按兵不動，週四持續震盪上行。

Trade Desk 首席執行官 Jeff Green 批評了 Google 和 Amazon 的封閉平台，稱其為 “圍牆花園”，優先考慮股東價值而非公平市場。他對需求方平台領域最近的變化表示樂觀，這些變化可能會增強競爭和透明度。Green 指出法院裁定 Google 為非法壟斷，並強調了一項有利於 Spotify 支付關係的裁決。他相信 Trade Desk 可以在公平市場中表現出色，並表示：“如果我們能在不公平的市場中贏得份額，想象一下我們在公平市場中能做些什麼。”

Trade Desk 的 CEO 抨擊谷歌和亞馬遜的 “圍牆花園”：‘試想一下在一個公平的市場中我們能夠實現什麼’

摩根大通週五將其對新興市場貨幣（EMFX）的評級從 “低配”（underweight）上調至 “中性配置”（market-weight），理由是投資者對關税緩解的可能性持更樂觀態度，同時美元週期可能正在發生轉變。摩根大通還認為，人民幣可能維持穩定更長時間，這將對地區其他貨幣形成支撐，起到 “壓艙石” 的作用。

摩根大通：上調新興市場貨幣評級，對亞洲貨幣持超配評級

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，將通脹預期穩定在政策制定者設定的目標附近，是美聯儲政策的 “基石”。媒體分析稱，威廉姆斯的言論表明，他特別關注美聯儲職責中關於通脹的部分，這與美聯儲主席鮑威爾近期的講話一致。“新美聯儲通訊社” 援引威廉姆斯講話稱，“關注消費者行為，而不僅僅是他們的言論”。

美聯儲三號人物強調穩定通脹重要，理事沃勒警告罷免美聯儲官員不利於經濟

全球市場本週經歷了重大進展，包括美國和英國之間達成的貿易協議，降低了汽車進口關税。美聯儲將政策利率維持在 4.25%-4.50%，因對通貨膨脹和潛在滯脹的擔憂。比特幣突破 10 萬美元，反映出市場的積極情緒，而迪士尼則報告了強勁的收益。然而，禮來面臨指導不佳的挑戰，影響了醫療保健行業。總體而言，投資者在貿易談判持續進行的情況下保持謹慎樂觀

美聯儲維持利率不變，特朗普稱讚英國貿易協議，比特幣突破 10 萬美元，滯脹擔憂加劇：本週市場綜述

美聯儲：美國上週銀行存款 18.111 萬億美元，之前一週 18.109 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.5%，本週累跌約 1.4%。熱門中概股小馬智行初步收漲約 4.8%，新東方漲 2%，小米漲 1%，阿里巴巴、京東、百度、騰訊 ADR、B 站、理想、網易跌 0.3%-2.9%。

高盛多位經濟學家對美股持謹慎態度。他們提到，特朗普關於英美貿易協議的言論表明，許多國家最終將面臨比特朗普第二任期前更高的關税。標普 500 指數可能會跌至 4600 點。這次拋售與反彈的主要受益者，是高盛唯一真正看到的 “逢低買入者”——散户投資者們。不過高盛認為，當前不是 “結構性熊市”。

高盛：美股面臨近 20% 下跌的可能，衰退是巨大風險，當前唯一實質性買家是散户

美國參議院民主黨成員 Warren：美聯儲應當重新考慮關於 Capital One-Discover 的建議。

特斯拉 Cybertruck 的增程電池包已停止銷售，已支付定金的用户獲得退款。原定於 2025 年上市的電池計劃因續航里程減少 40 公里而被取消。特斯拉還削減了 Cybertruck 的產量，交付量不足 5 萬輛。

特斯拉 Cybertruck 產量遭削減 增程電池包已下架

高盛警告稱，美國股市可能面臨近 20% 的下跌風險，主要由於經濟衰退的威脅。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 預計未來 12 個月美國經濟衰退的可能性為 45%。他指出，近期經濟數據表現不一，既有疲軟的情緒調查，也有較好的非農就業數據。此外，高盛首席政治經濟學家提到，美國總統關於與英國貿易協議的評論可能導致更高的關税。

高盛警告稱：受 “衰退風險” 影響，美國股市可能下跌約 20%

美聯儲理事沃勒警告：罷免美聯儲官員將不利於美國經濟。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美聯儲理事沃勒警告：罷免美聯儲官員將不利於美國經濟

特斯拉的股票在週五上漲了 5.7%，自其疲軟的第一季度報告以來，累計上漲近 30%。投資者對即將推出的完全自動駕駛技術和首席執行官埃隆·馬斯克對特斯拉的關注增加持樂觀態度。儘管歐洲的銷售大幅下滑，但圍繞美中貿易談判的積極情緒提升了投資者信心，使特斯拉成為潛在受益者。然而，股票的快速上漲可能是對當前形勢的過度反應

為什麼特斯拉股票在週五繼續其強勁的漲勢

分析師丹尼爾·艾夫斯（Daniel Ives）來自 Wedbush，他建議預計由特朗普總統宣佈的英國貿易協議不會對科技市場產生重大影響，特別是對英偉達和蘋果這樣的公司。焦點仍然集中在與中國、印度和越南的持續貿易談判上，這被視為對科技行業更為關鍵。投資者擔心來自中國的高關税會影響英偉達和其他科技公司，而英國協議則被視為在更大貿易挑戰中的小步驟

分析師稱，英偉達和蘋果在中國貿易談判中面臨的風險要大於從英國協議中獲得的任何提振

紐約聯邦儲備銀行計劃將常設回購工具的早期結算操作納入定期安排，以增強流動性支持並穩定金融市場。美聯儲 FOMC 於 3 月同意放慢資產負債表縮減步伐，旨在防止市場流動性過度抽走。此舉是美聯儲在應對市場波動性時的最新措施，旨在確保資金流動性充足，避免流動性危機的發生。

繼放緩縮表步伐後 美聯儲再出招護航金融市場流動性：擬將 “早期回購” 常態化

亞馬遜宣佈推出量子芯片 “豹貓”（Ocelot），加入量子計算競賽，目標是追趕谷歌和微軟。亞馬遜網絡服務（AWS）被視為其雲服務的主要增長領域，預計量子計算市場到 2040 年將達到 1730 億美元。AWS 量子硬件總監表示，量子計算與其商業模式契合，能夠通過雲訪問外部資源，提供解決複雜問題的能力。

亞馬遜如何計劃在量子計算競賽中追趕谷歌和微軟

美國股市在週五上漲，納斯達克綜合指數上漲約 100 點。Insulet Corporation 的股價飆升 16.7%，達到 300.10 美元，此前該公司報告了超出預期的第一季度每股收益 1.02 美元，並上調了 2025 財年的銷售指引。其他顯著上漲的公司包括 Gogo Inc.（+42.2%）、Definitive Healthcare Corp.（+42.2%）和 The Trade Desk, Inc.（+24.7%），它們均報告了強勁的財務業績。特斯拉公司也上漲了 7.1%，達到 305.13 美元，儘管其國家負責人辭職，但公司在印度的運營擴展計劃仍在進行中

Insulet 公佈了樂觀的收益，與 Trade Desk、TransMedics Group、特斯拉及其他週五上漲的大盤股一起走高

富國銀行預測，由於經濟放緩，聯邦儲備委員會將進行激進的降息，預計 2025 年第三季度經濟將收縮 1.5%。該銀行強調，貿易戰對經濟產生了顯著影響，導致 2025 年第一季度國內生產總值（GDP）縮減 0.3%，並預計失業率將在年末上升至 4.5%。儘管通貨膨脹持續，富國銀行預計 2025 年將降息 100 個基點，首先在 9 月份進行 50 個基點的降息。預計美元在下半年將面臨挑戰，但可能在 2026 年隨着財政刺激的增加而反彈

富國銀行認為激進的美聯儲降息可能會為經濟帶來'令人不安'的動盪

加拿大皇家銀行美國利率策略主管 Blake Gwinn 説，關税可能會導致美國通脹上升，然後才會損害經濟增長。這可能會推遲美聯儲降息的時間。“我們的假設是，通脹將首先產生衝擊，對經濟的拖累將在稍後出現。” 他説，目前，關税政策的不確定性太多，企業無法做出裁員或減產的決定。“這推遲了對美聯儲何時會做出反應的預期。” 加拿大皇家銀行預計今年美聯儲將有三次降息，從 9 月份開始。

加皇銀行：關税先推高美國通脹後影響經濟，從而推遲降息

美聯儲巴爾金：預計將在本季度看到美國汽車銷售下滑。

中國人民銀行行長潘功勝表示，宏觀經濟政策應從投資轉向消費與投資並重。央行發佈的 2025 年一季度貨幣政策執行報告顯示，提振消費是擴內需穩增長的關鍵，央行設立 5000 億元 “服務消費與養老再貸款” 以支持消費領域。報告還指出，中國政府債務有支撐，廣義政府總資產相當於 GDP 的 166%，總負債為 75%，淨資產約佔 91%。財政支持力度加大，地方專項債發行提速，拉動投資增長。

從貨幣政策執行報告專欄看宏觀政策思路轉變

紐約聯儲主席威廉姆斯強調，穩定通脹預期是央行運作的 “基石”。他指出，在不確定性高的時期，保持良好的通脹預期錨定至關重要。威廉姆斯的言論反映了美聯儲在維持物價穩定與實現充分就業之間的挑戰。儘管面臨失業率上升和通脹風險，美聯儲決定維持基準利率不變，等待更明確的數據來評估關税對經濟的影響。

亮明降息底線？紐約聯儲主席：錨定通脹預期是央行運作 “基石”

印巴衝突引發恐慌，外國銀行拋售創紀錄的印度國債

谷歌在搜索領域面臨來自人工智能新興公司的競爭，儘管如此，谷歌仍在努力維護其市場地位。蘋果公司高管在反壟斷聽證會上證實，Safari 瀏覽器的搜索量首次下降，可能影響谷歌的搜索流量。谷歌每年向蘋果支付約 200 億美元以維持其搜索引擎的默認地位。美國司法部正在進行反壟斷訴訟，試圖迫使谷歌出售其 Chrome 瀏覽器及其他業務。

谷歌在搜索領域的主導地位或許不像蘋果説的那樣岌岌可危

美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒表示，當前美聯儲應維持利率穩定，因美國實體經濟穩健，同時需警惕特朗普關税政策的不確定性。她指出，經濟基本面健康為美聯儲爭取了更多時間，以確保通脹回落並避免市場波動。庫格勒提到，關税政策可能導致未來消費支出回調，但核心經濟指標仍顯示韌性。美聯儲將繼續採取 “邊走邊看” 的策略，以平衡經濟增長與價格穩定。

美聯儲庫格勒：實體經濟穩健，可耐心應對關税不確定性

央行發佈 Q1 貨幣政策報告，強調貨幣政策工具的雙重功能。國常會討論自貿區建設與經濟技術開發區改革。中國央行設立 5000 億元再貸款，年利率 1.5%。特朗普對富人增税表示無所謂，美聯儲 Barr 警告關税可能引發通脹。歐洲央行 Simkus 稱 6 月降息必要。歐股上漲，德國總理警告特朗普。巴基斯坦稱摧毀 77 架印度無人機，KSE-100 指數上漲 4.5%。美股期指小幅上漲，黃金和以太坊大幅上漲。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

比特幣市值超越亞馬遜，達到 2.044 萬億美元，成為全球主流資產第五位。英國航空母公司 IAG 即將敲定 30 架波音 787 訂單。Spotify 第一季度營收 23.6 億美元，經營利潤 2.03 億美元。英偉達計劃推出 H20 降級版。法拉第未來預計 2025 年第一季度收入 30 萬美元。殼牌與顧問評估收購英國石油的潛在交易。台積電 4 月銷售額 3495.7 億元新台幣，同比增長 48.1%。

每日美股市場要聞速遞（5 月 9 日 週五）

Cloudflare 在美股盤前交易中股價一度上漲約 11%，因其一季度業績超出市場預期。美國銀行證券維持 “買入” 評級，目標價為 160 美元，分析師指出，營收達 4.79 億美元，超出指引 1000 萬美元。儘管運營利潤率略低於預期，但公司在網絡安全和 AI 領域的優勢地位顯著。Jefferies 將目標價從 170 美元下調至 150 美元，分析師對營收指引保持審慎。

營收超預期、大單不斷 CloudflareQ1 強勁業績獲華爾街集體唱多

在 CNBC 的 “午盤報告最終交易” 中，分析師討論了幾家公司。比爾·巴魯克強調了微軟，微軟報告了超出預期的第三季度業績，收入為 700.7 億美元，同比增長 13%。斯蒂芬·韋斯讚揚了 Leidos，收入增長 7%，達到了 42.5 億美元。卡里·法爾斯通推薦了黑石，指出其股價下跌了 30% 以及最近強勁的第一季度業績。約書亞·布朗則看好摩根大通，摩根大通也報告了超出預期的收益。價格變動方面，微軟上漲 1.1%，Leidos 下跌 0.01%，黑石上漲 2.7%，摩根大通上漲 1.6%

微軟、黑石、Leidos 以及一家大型美國銀行：CNBC 的 ‘最終交易’

Wedbush 證券最新研報指出，人工智能技術正在深度重塑雲計算產業，微軟、亞馬遜、谷歌及 Palantir 等企業已搶佔先機。全球超過 15% 的雲服務已嵌入 AI 功能，推動廠商整合更多 AI 模型以實現營收增長。預計到 2025 年，科技巨頭的資本支出將達 3250 億美元。Palantir 在企業級 AI 解決方案方面表現突出，可能超出市場預期。儘管看好 AI 前景，報告也警示 AI 相關股市盈率已顯著高於歷史均值。

Wedbush：AI 驅動雲服務變革，微軟、亞馬遜、谷歌及 Palantir 搶跑新賽道

谷歌的股東們對人工智能 (AI) 對其搜索引擎業務的威脅感到擔憂。蘋果高管在法庭上透露，蘋果正在考慮在 Safari 瀏覽器中整合 AI 服務，導致谷歌的市場份額受到挑戰。谷歌股價本週累計跌幅達 6%，市值蒸發 1200 億美元。儘管谷歌表示搜索查詢量仍在增長，但市場對其 AI 競爭力的擔憂依然存在。

市值蒸發 1200 億美元！谷歌搜索帝國遭遇 AI 生死劫

意大利數字服務集團 Moltiply 的子公司已向谷歌母公司 Alphabet 提起訴訟，索賠 33.4 億美元，指控其在 2010 至 2017 年間實施市場壟斷行為。該訴訟基於歐盟法院的認定，涉及谷歌偏袒自有比價服務 Google Shopping 的行為。索賠金額包括因壟斷行為造成的損害及利息。谷歌尚未對此事作出回應。

意大利數字服務集團 Moltiply 起訴谷歌索賠 33.4 億美元

港股覆盤顯示，AH 股表現遜色於其他地區，主要因美英貿易談判前景不明，經濟滯漲風險加大。儘管銀行股因公募基金改革持續上揚，低利率環境對地產商有利，但購房意願仍低迷。REITs 納入滬深港通的消息引發市場關注，股息率吸引南下資金。整體來看，AH 股受到增量資金的影響，未來仍有多隻 A 股來港上市，值得關注。

港股覆盤：AH 炒作

特朗普政府計劃在中美談判中大幅降低關税，並尋求稀土讓步，以緩解中美貿易緊張局勢。初步目標是將關税税率削減至 60% 以下，並促使中國取消稀土出口限制。雙方在芬太尼問題上也取得積極進展。特朗普表示若談判順利，可能會接受下調關税。此次會談預計以互陳關切為主，短期內關税能否迅速下調尚未可知。

傳特朗普政府擬在中美談判中尋求降低關税和稀土讓步

美聯儲理事庫格勒：目前尚不清楚關税政策的最終走向。

特朗普正在考慮將對中國的關税降低 80%，以緩解正在進行的貿易戰中的緊張局勢，併為週末的會議做準備。此舉旨在緩解兩國之間的局勢

特朗普在週末會議前提出將中國關税削減至 80%，希望以此來緩和貿易戰

特斯拉的支持者 Gary Black 認為，特斯拉公司在日益增長的電動車（EV）和自動駕駛需求中處於有利位置。他指出，特斯拉推出更實惠車型的策略讓人想起過去的降價，但他對公司的長期前景仍持樂觀態度。儘管面臨包括 “Robotaxi” 概念的商標問題在內的挑戰，Black 堅稱特斯拉有能力利用電動車普及和自主駕駛趨勢。TSLA 股票在盤前交易中上漲了 1.12%，目前市值為 288.02 美元

特斯拉的支持者加里·布萊克再次強調，埃隆·馬斯克的公司在電動汽車和自動駕駛領域 “處於最佳位置”，但存在一個問題

微軟 2025 財年第三季度的業績使其成為全球市值最大的公司，超越了蘋果。公司的雲計算部門，特別是 Azure，表現出強勁的增長，推動整體收入同比增長 13%，淨收入增長 18%。儘管表現強勁，微軟現在是 “七大巨頭” 中基於未來市盈率最昂貴的股票，因此建議謹慎買入。分析師指出，雖然微軟是一個穩健的投資，但谷歌母公司 Alphabet 和英偉達可能提供更好的買入機會

微軟是否是當前值得購買的最佳 “七大傑出” 股票？

美國政府正在考慮在即將舉行的日內瓦談判中大幅降低對中國商品的關税，目標是將關税降至 60% 以下。這些討論由財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）主導，可能會引發中國的對等反應。雖然談判仍處於探索階段，但潛在的關税減免可能會在下週儘快實施。美國還倡導取消中國對稀土材料的出口限制，並推動停止中國藥品製造原料的出口。白宮強調在特朗普總統的經濟議程下推進公平貿易關係

市場傳聞：美國政府在即將與中國的會談中考慮大幅削減關税

即時零售大戰前傳：互聯網健康的十年 “三國殺”

美銀警告投資者這場反彈可能已經走到盡頭，根據美銀引用 EPFR Global 的數據，過去四周約有 248 億美元從美國股票市場撤出，創下兩年來最高贖回水平。

美銀 Hartnett：投資者 “買預期、賣事實” 美股本輪反彈可能已經結束

美聯儲理事巴爾：現在想知道關税將如何影響經濟還為時過早。

美聯儲理事巴爾：目前尚無法判斷關税將對經濟產生何種影響。

特斯拉令人失望的財報顯示其持有價值 11 億美元的加密貨幣資產，其中包括 11,509 個比特幣。美國財務會計準則委員會（FASB）新的會計規則將要求上市公司報告加密資產的公允價值，這將有利於加密貨幣的普及。由於這些變化，特斯拉的比特幣價值大幅上漲，為其淨收入貢獻了 6 億美元。儘管過去波動較大，越來越多的公司開始投資比特幣，預計到 2025 年第一季度將有 12 家新上市公司進入市場。報告規則的變化反映了企業在經濟不確定性中多元化投資的趨勢