埃隆·馬斯克聲稱，特斯拉的市值可能會超過英偉達，達到 10 萬億美元。然而，特斯拉的汽車業務正面臨困境，交付量下降了 13%，收入下降了 20%。Cybertruck 的表現不佳，利潤率也在下降。馬斯克的樂觀情緒寄託在尚未驗證的特斯拉 Optimus 機器人上，他認為這可能會帶來可觀的收入。儘管馬斯克的預測大膽，但分析師警告稱，特斯拉的股票仍然被高估，市盈率為 150，而其汽車收入持續下降

埃隆·馬斯克認為特斯拉的市值將超過英偉達。現在是否是購買這隻股票的好時機？

蘋果的股票今年下跌了 22%，原因是人們對關税影響科技增長的擔憂。儘管第二季度銷售額增長了 5%，達到 954 億美元，但首席執行官蒂姆·庫克警告未來將面臨挑戰，包括預計因關税造成的 9 億美元成本。公司已將股票回購減少了 100 億美元，顯示出不確定性。由於貿易政策波動，未來的預測仍不明朗，如果談判惡化，投資者應準備應對潛在的價格上漲或盈利壓力

一年後蘋果的股票會處於什麼位置？

阿克投資的首席執行官 Cathie Wood 最近購買了超過 212,000 股超微半導體（AMD）的股票，表明她對人工智能芯片市場的興趣。儘管英偉達在數據中心領域佔據主導地位，AMD 的數據中心業務卻在增長，收入和營業利潤率均在上升。儘管 AMD 的股票今年下跌了 37%，但其前瞻市盈率為 22.4，暗示對投資者而言存在潛在價值。Wood 的投資反映了她對 AMD 能夠盈利地擴大其 GPU 業務的信心，儘管面臨來自英偉達等公司的競爭

凱西·伍德開始尋找便宜貨。她剛剛買入了一隻價格低廉的人工智能（AI）芯片股票（提示：這隻股票不是英偉達）

美國市場在本週因特朗普總統宣佈與英國的貿易協議而大幅上漲，降低了對英國商品的關税，增強了投資者信心。標準普爾 500 指數和納斯達克均有所上漲，比特幣突破了 100,000 美元。然而，聯邦儲備委員會在滯脹擔憂中維持利率不變。分析師在美中貿易談判即將來臨之際持謹慎態度。值得注意的股票動態包括 IBM 上漲 48%，Novavax 第一季度利潤強勁，以及 Hims & Hers 上漲 100%。相反，Arm Holdings 和 Super Micro 因指引疲軟和供應問題分別面臨下跌

Benzinga 的多頭和空頭：IBM、Novavax、Arm Holdings——英國貿易協議提振市場

李想年薪 6.39 億引發熱議，實際基礎年薪僅 266.5 萬元，其餘為股權激勵。隨着新能源汽車市場競爭加劇，理想汽車面臨壓力，股價從 182.9 港元降至 103.8 港元。李想計劃將理想轉型為 AI 科技公司，強調 AI 在未來的重要性，並展示了 AI 在智能汽車中的應用。

野心升級，李想拋出新故事

諾和諾德公佈 2025 年第一季度財報，司美格魯肽銷售額達 557.76 億丹麥克朗（約合 84.1 億美元），同比增長 32%，佔總營收的 71%。司美格魯肽在 2024 年超越默沙東的 K 藥，成為全球藥王，K 藥的銷售額為 72.05 億美元。兩者的銷售差距僅為 0.6%。K 藥在 PD-1 抑制劑領域表現突出，獲得近 40 項適應證。

全球藥王易主！3 個月爆賣 600 億，這一次司美真的登頂了…

英偉達 AI 負責人 Jim Fan：英偉達的 “物理 AI 路線圖”

Jim Fan：英偉達的 “物理 AI 路線圖”

2025 年 4 月 CPI 同比-0.1%，PPI 同比-2.7%。CPI 環比 0.1%，主要受進口減少、五一假期出行活躍和黃金價格上漲影響。豬肉、交通工具和酒類價格偏弱。PPI 環比-0.4%，受輸入性價格壓力影響，石油和天然氣價格下降，鋼鐵行業需控產量。

如何看 4 月物價數據和央行貨政報告對於價格的分析

5 月 9 日，央行發佈《2025 年第 1 季度中國貨幣政策執行報告》，設有 6 個專欄，內容涵蓋金融服務、企業貸款成本、債券市場建設等。報告延續適度寬鬆貨幣政策，強調支持實體經濟與銀行健康性之間的平衡，預計將降低銀行負債成本。央行對全球經濟的擔憂加深，認為外部環境複雜，未來可能再次降準降息。

專欄多達 6 個—央行一季度貨幣政策報告 6 大信號

亞馬遜的盈利主要由其 AWS 部門驅動，該部門在第一季度佔運營利潤的 63%，運營利潤率為 40%。儘管對關税的擔憂存在，AWS 預計將繼續強勁增長，主要是由於對雲計算的需求上升，尤其是在人工智能基礎設施方面。此外，亞馬遜的廣告部門同比增長 18%，可能為總運營利潤貢獻 23%。AWS 和廣告部門合計佔亞馬遜運營利潤的 86%，這表明公司財務前景強勁

亞馬遜為何是必買股票的兩個顯而易見的理由

滙豐認為，如果美國試圖 “收回” 對美元的控制權，即美聯儲不再願意或無法持續充當世界 “最後貸款人”，全球資本市場失去了美元互換額度，風險將是市場大規模轉向供應完全缺乏彈性的黃金，從而導致嚴重的流動性短缺，金價繼續飆升的同時，可能會引發 1930 年代或 1970 年代那樣的金融動盪。

如果美元霸權退位，全球市場會發生什麼？

當地時間 10 日上午，中美經貿高層會談在瑞士日內瓦開始舉行。

亞馬遜的股票表現平平，過去一年沒有淨收益，自二月份以來下降了 25%。儘管在線銷售和雲計算業務的增長放緩，但該公司仍然是電子商務和雲服務的領導者，報告了顯著的利潤增長。分析師表示，儘管短期內存在不確定性，包括關税問題，但由於其關鍵行業的持續增長和有利的貿易發展，亞馬遜的股票在未來一年內可能會上漲

一年後亞馬遜的股票會達到什麼水平？

由於人工智能和數據中心的強勁需求，推薦購買英偉達股票。主要原因包括第一季度交易表現出色，谷歌和微軟等大型公司報告了顯著增長，數據中心投資加速增長，以及超大規模雲服務商的持續支出。儘管對潛在回調的擔憂存在，但當前證據表明需求強勁，使英偉達成為一個有利的投資機會

購買 NVIDIA 股票的三個理由：抓住當下

在 2023 年 10 月，亞馬遜作為其庫柏計劃的一部分發射了 27 顆衞星，旨在與 SpaceX 的星鏈競爭。這次發射由聯合發射聯盟進行，是建立 3,236 顆衞星星座的一個步驟。然而，亞馬遜進度滯後，需要在 2026 年 7 月之前再發射 59 顆衞星以滿足 FCC 的要求。目前，亞馬遜每天僅生產一顆衞星，遠低於其每天五顆的目標。投資者對亞馬遜能否按計劃實現其雄心勃勃的測試服務時間表持懷疑態度

亞馬遜發射 27 顆衞星，首次向 SpaceX 和 Starlink 發起挑戰

特斯拉已通知奧斯汀工廠的 Model Y 和 Cybertruck 生產線工人，在美國陣亡將士紀念日這一週休班一週。工人們反映此次休息時間異常長，且自今年 2 月以來，工作安排變得不穩定，曾多次被要求提前回家。此外，工廠還減少了加班時間，並警告工人可能面臨紀律處分。上月有報道稱，特斯拉降低了 Cybertruck 的生產目標，並調離部分工人。

消息稱特斯拉要求奧斯汀工廠生產線工人本月底休班一週

阿里入局，三巨頭 “血拼” 即時零售

4 月 2 日關税政策宣佈後，摩根大通建議其客户做空新興市場貨幣，然而自那以後新興市場貨幣意外走強，摩根大通不得不承認其 “看空策略” 沒有奏效，對亞洲貨幣的立場從 “低配” 上調至 “超配”。

過去四周的 “打臉” 教訓：因關税看空新興市場貨幣

谷歌同意支付 13.75 億美元與得州達成和解，解決侵犯用户數據隱私的指控。得州總檢察長 Ken Paxton 表示，谷歌非法追蹤和收集用户的地理位置、隱身模式和生物識別數據。此次和解是美國各州與谷歌達成的最大金額，標誌着對科技公司數據隱私行為的監管加強。

谷歌以 14 億美元與得州和解數據隱私案，對在線搜索市場有何指示？

特斯拉已指示其奧斯汀工廠的員工在陣亡將士紀念日週期間待在家中，原因是交付量同比下降 13% 以及庫存擔憂加劇。員工可以使用帶薪休假，或前來進行清潔和培訓，但生產將暫停。該公司在第一季度生產的車輛數量比交付的多出近 26,000 輛，導致生產計劃不一致。首席執行官埃隆·馬斯克警告稱，特斯拉未來可能面臨風險，因為淨收入下降了 71%。特斯拉的股價小幅上漲至 299.29 美元，收盤時為 298.26 美元，但年初至今股價下跌了 21.36%

據報道，由於交付量下降 13% 且庫存激增，埃隆·馬斯克的電動汽車巨頭特斯拉延長了陣亡將士紀念日假期，並通知員工留在家中

在美聯儲公佈最新利率決議兩天後，超過一半的美聯儲政策制定者公開發表講話，沒有一位暗示美聯儲即將降息，多位官員強調控制通脹預期的重要性，認為貿易政策不確定性或使利率保持在高位更長時間。

半數票委同日發聲，美聯儲高官的信號：不急！

如何構建從個人到企業的智能生態共同體？

賽道 Hyper | 聯想超級智能體：重塑生產力新範式

美聯儲官員在週五的發言中表示，沒有人急於降低基準利率，主要是由於特朗普政府的關税政策可能導致持續的通脹壓力。市場預計美聯儲可能在 7 月降息，但經濟前景不確定。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆指出，關税可能導致價格一次性上漲或持續通脹，因此美聯儲在未明確關税影響前不應承諾降息。

美聯儲官員 “集體放風”：警惕關税通脹風險 不急於降息

花旗策略師建議投資者做空較長期美債，理由是美國財政賬單的風險被認為 “昂貴”。他們預計收益率曲線將大幅趨陡，建議通過六個月遠期合約為 5 年期和 30 年期國債利差擴大做準備。策略師們預測到 2034 年，美國平均預算赤字將達到 GDP 的 6% 至 7%，公共債務佔 GDP 的比例將增加至 118%。

花旗預計收益率曲線將 “大幅” 趨陡 建議做空較長期美債

德克薩斯州立法者通過了兩項法案，參議院法案 29 和參議院法案 1057，旨在減少股東對公司的影響，這可能會使特斯拉等公司受益。這些法案正在等待州長阿博特的簽字，將使股東起訴公司的難度加大，並增加年度會議上決議的要求。這項被稱為 “Dexit” 的立法是在特斯拉因在特拉華州面臨法律挑戰後重新註冊於德克薩斯州的背景下提出的。這些法案得到了主要公司的支持，被視為對股東行動主義的回應

特斯拉有望受益，因為德克薩斯宣佈 “Dexit”，並通過法案以保護公司免受股東訴訟，此前埃隆·馬斯克經歷了一場薪酬爭鬥

中國 4 月 CPI 同比 -0.1%，前值 -0.1%。中國 4 月 PPI 同比 -2.7%，前值 -2.5%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 4 月 CPI 同比 -0.1%，前值 -0.1%。中國 4 月 PPI 同比 -2.7%，前值 -2.5%

一名神秘期權交易員在期權市場上押注 2500 萬美元，反向押注美聯儲今年不會降息。該交易涉及看跌期權，執行價格為 95.6875，低於當前期權價格，預計年底將降息近三次 25 個基點。儘管未平倉合約數量超過 27.5 萬份，但與市場預期相比仍顯不足。美聯儲主席鮑威爾表示，利率水平適合當前經濟狀況，短期內不太可能改變。

逆市豪賭 2500 萬美元！神秘期權交易員押注美聯儲年內不降息

美股收復 4 月初以來跌幅、美元重拾漲勢、“恐慌指數” 連續下滑……市場種種反彈跡象表明，投資者在緊張時期草率做出的防禦性決定，正在一個接一個地被現實擊潰。

過去四周的 “打臉” 教訓：“過於一致” 的看空美股

高盛外匯策略師 Isabella Rosenberg 分析美英協議，指出 10% 的基線和行業關税不可協商，顯示美國立場鷹派。她認為未來與日本等重要貿易國的談判將面臨重大障礙。儘管美英貿易協議相對簡單，印度貿易協議可能很快達成，但整體對美國貿易差額影響有限。未來的交易可能更復雜，談判將更加緊張。

高盛解讀美英協議的意義：最簡單的協議談成這樣，其他協議進展不太順利

大摩認為，參考特斯拉和比亞迪歷史數據，隨着小米未來兩年電動汽車銷量爆發（CAGR 超過 100%），公司電車業務市銷率也有望快速擴展，在 2026 年達到 2-3 倍。此外，小米憑藉 “智能手機 + AIoT + 互聯網服務” 的模式，有望複製蘋果的成功，大摩預計該業務在 2025 年的市盈率達到 20-25 倍。

類比蘋果、特斯拉和比亞迪，大摩闡述：小米 5 年內翻倍的估值邏輯

美國克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack：貨幣政策只有温和的限制性。 要讓硬數據顯示出政府政策變化，尚需時日。 必須確保通脹預期保持穩定。 在當前情況下，不採取行動可能是平衡通脹進一步上升和就業市場放緩風險的最佳選擇。 委員們需要更多時間來評估關税和其他政府政策的影響。

美聯儲 Hammack：維持利率不變可能是當前的最佳選擇

波司登短暫登頂了全球最值錢公司，當然，這是彭博終端的一個錯誤。 6000 萬億美元什麼概念呢？這意味着波司登的市值約為全球廣義貨幣供應量估值的 45 倍。

波司登市值 6000 萬億美元，相當於 2000 個微軟！

美聯儲理事 Cook 預計特朗普政府的貿易政策及其不確定性將短期內拖累生產率增長，可能導致美聯儲在更長時間內維持政策利率不變。生產率下降將加大通脹壓力，降低潛在經濟增速。貿易政策的不確定性可能減少商業投資，影響生產率。人工智能有望在未來幾年提升美國生產率，部分抵消貿易政策的負面影響。

美國聖路易聯儲主席 Musalem（2025 年 FOMC 票委）：必須確保關税不會導致持續的通貨膨脹。或許可以容忍更高的通脹率，以降低就業成本。

被視為美聯儲” 影子主席” 的下一任美聯儲主席熱門人選沃什週五最新表示，如果央行無法阻止因關税引發的物價上漲演變為持續性通脹，那就説明央行信譽受損，並且控制通脹能力不足。他強調，公眾對央行維持物價穩定的信心本身就是穩定價格的前提。

“影子聯儲主席” 沃什批美聯儲 “甩鍋” 關税：這説明控通脹公信力已經受損

特朗普總統於 2025 年實施的關税策略引入了 10% 的基準關税，並對某些國家逐步提高至 145%，旨在重塑美國的貿易格局。儘管政府聲稱這將創造就業機會並推動 GDP 增長，但批評者警告稱可能會導致通貨膨脹和供應鏈脆弱性。鋼鐵和汽車等關鍵行業可能受益，但報復性關税可能會對美國出口商造成傷害。投資者被建議關注國內製造業，並在全球貿易風險變化時進行對沖

特朗普的關税政策：是否會改變美國工業的遊戲規則？

摩根大通首席執行官戴蒙批評美國總統特朗普的關税做法。戴蒙將其描述為 “太巨、太大、太過激進”。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

摩根大通 CEO 戴蒙批評特朗普：關税太過激進

5 月 9 日美股成交額前 20 中，特斯拉成交 394.31 億美元，股價上漲 4.72%，但銷量在歐洲大幅下滑，4 月在英國僅售出 512 輛，受到中國汽車製造商的超越。英偉達成交 154.05 億美元，股價下跌 0.61%，因美國威脅叫停出口，計劃降級 H20 芯片配置。Palantir 成交 94.36 億美元，股價下跌 1.55%，花旗集團警告其估值過高，維持 “持有” 評級。

5 月 9 日美股成交額前 20：TTD 數字廣告市場競爭力強勁，股價大漲 18.6%

週五（5 月 9 日）紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率持平，報 4.3785%，本週累計上漲 7.01 個基點，整體呈現出 V 形走勢，交投區間為 4.2577%-4.3961%。兩年期美債收益率漲 1.91 個基點，刷新日高至 3.8931%，本週累漲 6.70 個基點。週一至週三微幅震盪走低，美聯儲宣佈按兵不動，週四持續震盪上行。

Trade Desk 首席執行官 Jeff Green 批評了 Google 和 Amazon 的封閉平台，稱其為 “圍牆花園”，優先考慮股東價值而非公平市場。他對需求方平台領域最近的變化表示樂觀，這些變化可能會增強競爭和透明度。Green 指出法院裁定 Google 為非法壟斷，並強調了一項有利於 Spotify 支付關係的裁決。他相信 Trade Desk 可以在公平市場中表現出色，並表示：“如果我們能在不公平的市場中贏得份額，想象一下我們在公平市場中能做些什麼。”

Trade Desk 的 CEO 抨擊谷歌和亞馬遜的 “圍牆花園”：‘試想一下在一個公平的市場中我們能夠實現什麼’

摩根大通週五將其對新興市場貨幣（EMFX）的評級從 “低配”（underweight）上調至 “中性配置”（market-weight），理由是投資者對關税緩解的可能性持更樂觀態度，同時美元週期可能正在發生轉變。摩根大通還認為，人民幣可能維持穩定更長時間，這將對地區其他貨幣形成支撐，起到 “壓艙石” 的作用。

摩根大通：上調新興市場貨幣評級，對亞洲貨幣持超配評級

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，將通脹預期穩定在政策制定者設定的目標附近，是美聯儲政策的 “基石”。媒體分析稱，威廉姆斯的言論表明，他特別關注美聯儲職責中關於通脹的部分，這與美聯儲主席鮑威爾近期的講話一致。“新美聯儲通訊社” 援引威廉姆斯講話稱，“關注消費者行為，而不僅僅是他們的言論”。

美聯儲三號人物強調穩定通脹重要，理事沃勒警告罷免美聯儲官員不利於經濟

全球市場本週經歷了重大進展，包括美國和英國之間達成的貿易協議，降低了汽車進口關税。美聯儲將政策利率維持在 4.25%-4.50%，因對通貨膨脹和潛在滯脹的擔憂。比特幣突破 10 萬美元，反映出市場的積極情緒，而迪士尼則報告了強勁的收益。然而，禮來面臨指導不佳的挑戰，影響了醫療保健行業。總體而言，投資者在貿易談判持續進行的情況下保持謹慎樂觀

美聯儲維持利率不變，特朗普稱讚英國貿易協議，比特幣突破 10 萬美元，滯脹擔憂加劇：本週市場綜述

美聯儲：美國上週銀行存款 18.111 萬億美元，之前一週 18.109 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.5%，本週累跌約 1.4%。熱門中概股小馬智行初步收漲約 4.8%，新東方漲 2%，小米漲 1%，阿里巴巴、京東、百度、騰訊 ADR、B 站、理想、網易跌 0.3%-2.9%。

高盛多位經濟學家對美股持謹慎態度。他們提到，特朗普關於英美貿易協議的言論表明，許多國家最終將面臨比特朗普第二任期前更高的關税。標普 500 指數可能會跌至 4600 點。這次拋售與反彈的主要受益者，是高盛唯一真正看到的 “逢低買入者”——散户投資者們。不過高盛認為，當前不是 “結構性熊市”。

高盛：美股面臨近 20% 下跌的可能，衰退是巨大風險，當前唯一實質性買家是散户

美國參議院民主黨成員 Warren：美聯儲應當重新考慮關於 Capital One-Discover 的建議。

特斯拉 Cybertruck 的增程電池包已停止銷售，已支付定金的用户獲得退款。原定於 2025 年上市的電池計劃因續航里程減少 40 公里而被取消。特斯拉還削減了 Cybertruck 的產量，交付量不足 5 萬輛。

特斯拉 Cybertruck 產量遭削減 增程電池包已下架

高盛警告稱，美國股市可能面臨近 20% 的下跌風險，主要由於經濟衰退的威脅。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 預計未來 12 個月美國經濟衰退的可能性為 45%。他指出，近期經濟數據表現不一，既有疲軟的情緒調查，也有較好的非農就業數據。此外，高盛首席政治經濟學家提到，美國總統關於與英國貿易協議的評論可能導致更高的關税。