在扣除折扣和促銷後，美國 4 月新車均價比 3 月上漲了 2.5%，遠超過近年來同期通常 1.1% 漲幅。在過去十年中，唯一一次更大的漲幅出現在 2020 年 4 月，當時由於與疫情相關的工廠停工，價格上漲了 2.7%。

為關税買單！美國 4 月新車均價創疫情來最大漲幅

樂信因中美貿易談判取得實質性進展及公司業績增長預期，股價上漲 11.81%，收盤價為 8.71 美元，成交額達 3441.57 萬美元。該股在開盤後持續攀升，盤中一度漲至 8.86 美元，創下近一個半月新高。宏觀消息顯示，關税暫緩及下調超出市場預期，推動美股市場普漲，三大指數均創階段新高。樂信的業績改善及風險指標持續向好也是其股價上漲的重要因素。

中美貿易實質性進展、公司業績確定增長預期，推動樂信大漲 11.81%

黃金股午後表現強勁，潼關黃金漲 9.65%，赤峯黃金漲 5.39%，山東黃金漲 4.98%。國際金價反彈至 3250 美元，日內上漲 0.67%。華泰期貨指出，儘管美聯儲暫時不變政策，其他央行降息，市場風險情緒回升，黃金短期震盪，但長期展望樂觀。中金預計黃金價格合理中樞高於年度預測，因美國經濟政策不確定性和地緣局勢影響。

理解市場 | 黃金股午後拉昇走強 國際金價止跌反彈 機構對黃金長期維持樂觀展望

英偉達的 GB200 機架出貨量顯著改善，摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾給予 “增持” 評級，認為這能消除對機架數量下降的擔憂。預計今年總出貨量將達 1.5 萬台，反映出市場對 AI 算力的強烈需求。4 月的出貨量接近 1500 台，顯示出行業需求將持續增強，緩解了對庫存過剩的擔憂。

英偉達 GB200 機架出貨向好 大摩給予 “增持” 評級

港股早盤低開低走，恒指收跌 1.67%，報 23155.46 點；科指收跌 2.99%，報 5284.25 點。盤面上，蘋果概念股領跌，電子零件板塊走低，汽車股、科網股下跌；創新藥板塊回暖，內銀股走高。個股方面，舜宇光學科技跌 6.76%，蔚來汽車、比亞迪電子跌 5.6%，小鵬汽車跌 4.57%，中芯國際、小米集團、理想汽車、美團跌超 4%，阿里巴巴跌 3.66%；順豐同城漲近 15%，百濟神州漲 4%，工商銀行漲 1%。

港股午評：早盤低開低走 科指收跌 3% 蘋果概念股領跌

近期中美貿易緊張局勢有所緩解，特朗普政府與多國積極談判。中美在瑞士舉行貿易談判後，發佈聯合聲明，保留對華商品 10% 關税，暫停 24% 關税 90 天。5516 家 A 股公司中僅 41 家提及 “關税”，而 1185 家美國公司中 276 家提及，顯示美國公司對關税的關注度明顯高於中國公司。

中美上市公司怎麼看關税？

小米集團-W 再跌超 4%，截至發稿，跌 4.15%，報 48.5 港元，成交額 63.4 億港元。消息面上，近日，小米汽車又陷入輿論漩渦，眾多車主要求退車。據第一財經報道，多名 SU7 Ultra 準車主認為，其高價選裝的碳纖維雙風道前艙蓋存在虛假宣傳問題。5 月 7 日晚間，小米汽車公開致歉並推出補償方案，但不少消費者並不認可這一方案，進行無損退車維權。報道稱，多名 SU7 Ultra 準車主組建了維權羣，進行無損退車維權的人數已超過 300 人。值得注意的是，據官微發文，小米汽車 4 月交付量環比下降 3.4% 至 2.8 萬輛，首次出現負增長。小米公司董事長雷軍在其個人社交平台發聲，稱 “過去一個多月，是創辦小米以來最艱難的一段時間”。此時距 3 月 29 日小米 SU7 高速爆燃事故過去不足兩個月。

理解市場 | 小米集團-W 再跌超 4% 小米汽車陷退車風波 4 月交付量環比下滑 3.4% 至 2.8 萬輛

日本央行執委會成員表示有意進一步加息，但需警惕美國關税政策對經濟的影響。會議紀要顯示，儘管實際利率低且物價目標可望實現，央行的加息立場未變，但對經濟活動和物價的展望可能因事態發展而修正。日本股市上漲，美元走強導致日元匯率下跌。多數觀察人士將下次加息時間推遲至今年晚些時候或 2026 年。

日本央行加息路徑遇阻 美國關税政策仍是最大阻礙

歐洲央行執委施納貝爾表示，歐洲央行應該” 維持利率接近當前水平——即穩固地處於中性區間”。理由是歐元區的財政擴張和關税可能在中期內推高潛在通脹。摩根大通認為，施納貝爾過於側重鷹派解讀，低估了通脹下行風險，且多數決策者可能不會追隨她的觀點，預期終端利率將達到 1.5%。

降息預期別太高？歐央行大鷹派又回來了！

美國 4 月份通脹預計將加速，消費者價格指數 (CPI) 較 3 月份上漲 0.3%。經濟學家指出，關税對物價的初步影響開始顯現，尤其是對中國商品的懲罰性關税。儘管零售商面臨價格上漲壓力，但轉嫁成本的難度較大。未來，關税的影響可能會在商品價格上逐漸顯現，尤其是汽車等類別。

通脹韌性再現：關税衝擊初現端倪 美國 4 月 CPI 預期反彈

中美聯合聲明宣佈暫時降低關税，美國對中國商品的關税從 145% 降至 30%，中國對美國商品的關税從 125% 降至 10%。富達國際亞太區投資總監 Stuart Rumble 表示，此舉將提振市場信心，儘管關税削減時間有限，但整體關税負擔顯著轉變，有助於緩解中美貿易緊張局勢。投資者需關注全球貿易流向的變化及企業供應鏈調整。

富達：中美暫時降低關税屬鼓舞信號 有助恢復市場信心

健信超導 IPO 背後，是磁共振低價競爭的殘酷真相

阿里巴巴和京東正在加大即時零售領域的競爭，各自承諾投入 100 億元用於補貼，以吸引顧客享受快速配送。這一舉措是在增長放緩和消費者預算緊縮的背景下進行的。京東外賣和阿里巴巴的餓了麼正在提供顯著的折扣，有報道稱顧客收到的訂單享受了大幅補貼。儘管利潤率較低，這些公司仍利用其現金儲備在這一領域擴張。消息發佈後，京東的股價上漲了 6.47%，阿里巴巴的股價上漲了 5.76%

隨着中國快遞大戰的升温，阿里巴巴和京東正在付出實際的代價

解碼險資 “巨輪” 泰康的主動收縮

美國股市今天上漲，納斯達克指數上漲超過 4%，標準普爾 500 指數上漲 3.26%。關鍵股票包括 Coinbase，在被納入標準普爾 500 指數後上漲 3.96%；Rigetti，儘管未能達到收入預期，但仍上漲 9.17%；英偉達因達成關税協議上漲 5.44%；Meta 在反壟斷審判期間上漲 7.92%；特斯拉在與中國達成貿易協議後上漲 6.75%。總體而言，強勁的市場表現突顯了投資者對這些股票的興趣

Coinbase、Rigetti、NVIDIA、Meta 和特斯拉：為什麼這五隻股票今天引起了投資者的關注

美團將在未來幾個月內正式將 Keeta 引入巴西市場，並計劃在 5 年內投入 10 億美元。美團已經在沙特市場驗證了中國外賣的競爭實力，花旗認為，若 Keeta 能保持強勁的增長勢頭，極有可能在 2025 年晚些時候在市場份額上追平甚至超過沙特排名第二的外賣平台 Jahez。

中國外賣走向全球！美團 Keeta 中東表現強勁，下一個目標是巴西

港股汽車股普遍回調，蔚來汽車下跌超過 3%，小鵬汽車和理想汽車接近下跌 2%，比亞迪股份和吉利汽車下跌超過 1%。

隨着中美貿易緊張局勢緩和，美國股市強勢反彈，標普 500 指數上漲 3.26%，納指進入技術性牛市。投資者對美聯儲降息預期回落，預計 2025 年僅降息兩次。大型科技股領漲，避險資產下跌。商務部發布聲明，美方承諾取消 91% 的對華關税，中方也相應取消反制關税。

就當 “解放日” 沒發生過！中美貿易緩和助推美股強勢反彈

騰訊的廣告收入與 AI 業務融合成為亮點，關注微信生態內 AI 搜索廣告產品和現有廣告產品點擊率的提升；阿里的雲業務與電商競爭是焦點，關税其利潤率走勢、AI 收入貢獻以及跨境業務前景；京東重點關注其外賣業務中期目標和零售核心業務的競爭力。

本週中概巨頭財報看什麼？京東的 “外賣大戰”，阿里騰訊的 “AI 投入和應用進展”

港股開盤，恒指開跌 0.23%，科指開跌 0.29%。優必選開漲 14.9%，華為與優必選科技簽署全面合作協議。

中金維持理想汽車跑贏行業評級，目標價 155 港元。預計 2025 年公司產品週期強勁，L 系列煥新版將穩定增程車型銷量。新車型配置升級，購車權益豐厚，單週交付量回升至萬輛以上。中金看好公司在 AI 領域的能力和估值提升機會。

中金：維持理想汽車-W 跑贏行業評級 目標價 155 港元

谷歌宣佈啓動 “AI 未來基金”，專注於投資 AI 初創公司。符合條件的初創公司將獲得谷歌的投資、獨家的 AI 大模型、雲計算資源及技術支持。此舉旨在尋找 “下一個 OpenAI”，並在當前經濟環境下為 AI 初創公司提供融資渠道。與此同時，亞馬遜、微軟和英偉達等公司也在積極投資生成式 AI 初創公司。

谷歌欲發掘 “下一個 OpenAI”! 啓動 “AI 未來基金” 投資並賦能 AI 初創公司

5 月 12 日，中美在日內瓦經貿會談中宣佈將自 4 月 2 日以來的 125% 關税降至 34%，並對其中 24% 的關税暫停 90 天實施，僅加徵剩餘 10%。此次降税幅度超出市場預期，華泰研究團隊分析了其宏觀影響及後續展望，認為中美之間的關税水平大幅下降，且未來可能進一步談判芬太尼相關關税。

關税擾動能否峯迴路轉？

每日港股市場要聞速遞：長和回應港口交易，強調合法合規；寧德時代招股超額認購 21 倍，融資 517 億港元；貴州茅台暫無港股上市計劃；招商證券副總裁辭任；榮昌生物抗體藥物獲臨牀試驗通知；中國中車簽署 547.4 億合同；泰凌醫藥拆分聯營公司；中國恒大清盤申請；兗礦能源擬以 3 億美金認購高地資源股份；寶龍地產清盤聆訊改期；舜宇光學科技手機鏡頭出貨量增長。

每日港股市場要聞速遞（5 月 13 日 週二）

5 月 12 日，中美髮布日內瓦經貿會談聯合聲明，商務部表示會談取得實質性進展，雙邊關税大幅降低。美方承諾取消 91% 的關税，中方也相應取消對美商品的反制關税。雙方同意建立經貿磋商機制，保持密切溝通。專家認為會談成果超出預期，但仍需謹慎樂觀，後續談判仍需處理不公平的單邊關税。

中美日內瓦經貿會談聯合聲明發佈，釋放出哪些信號？

科技巨頭力挺美股走高，亞馬遜收漲超 8%，Meta 漲近 8%，特斯拉漲近 7%，蘋果漲超 6%。中概股更強，中概指數收漲超 5%。

早餐｜中美會談後美股暴漲，納指漲超 4%、中概指數漲超 5%

歐洲央行管理委員會成員 Martins Kazaks 支持進一步降低借貸成本，但強調需謹慎行事。他指出，6 月初的貨幣政策會議將依據最新數據做出決定，當前市場普遍預期降息。他認為在通脹率接近 2% 的情況下，逐步降低利率是合理的。然而，德國和西班牙央行行長已提醒需在不確定的美國關税政策背景下謹慎制定政策。

歐洲央行管委 Kazaks：6 月或再降息 但須謹慎行事

亞馬遜收漲超 8%，Meta 漲近 8%，特斯拉漲近 7%，蘋果漲超 6%。中概指數收漲超 5%，小鵬汽車漲超 7%，理想汽車和拼多多漲超 6%。盤中兩年期美債收益率升超 10 個基點、美元指數漲超 1%、日元跌超 2%、離岸人民幣大漲近 500 點、突破 7.20。美油盤中漲超 4%。期金一度跌 4%。

美股喜迎中美會談進展！納指漲超 4% 重返牛市，中概更強、阿里漲近 6%，美債黃金跳水

今日需關注的經濟數據和事件包括：07:50 日本央行發佈 4 月貨幣政策會議審議委員意見摘要；待定發佈中國 4 月 M2 等貨幣供應數據；14:00 英國 3 月 ILO 失業率和就業人數；15:00 國新辦舉行中外記者見面會，歐洲央行管委 Escriva 講話；16:00 歐洲央行管委 Makhlouf 講話；待定京東發佈 2025 年 Q1 財報；16:45 英國央行首席經濟學家 Pill 講話；17:00 歐元區和德國 5 月 ZEW 經濟景氣指數；20:30 美國 4 月 CPI；22:10 英國央行行長貝利和歐洲央行管委 Knot 講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美聯儲最新調查顯示，2025 年第一季度美國銀行在企業和家庭放貸方面採取更為審慎的態度，信貸標準趨緊，貸款需求疲軟，尤其在商業與工業貸款和商業地產貸款領域。多數銀行收緊了對企業的貸款標準，主要因經濟前景不確定性和風險容忍度下降。儘管部分小型企業的利差要求略微放寬，整體信貸環境仍趨緊。大型銀行對多户型和開發類貸款態度較寬鬆，而中小型銀行則加強審查。

美聯儲調查：2025 年首季美企貸款需求疲軟 銀行信貸政策持續收緊

美國總統特朗普與蘋果 CEO 庫克通話，討論蘋果可能在今年晚些時候上調 iPhone 售價的計劃。知情人士透露，蘋果正在考慮將漲價與新功能捆綁，同時避免與美國加徵關税直接關聯。特朗普未提及漲價，但強調蘋果將在美國擴大投資。分析師已預期蘋果可能漲價，因關税影響導致製造成本上升。

特朗普與蘋果 CEO 庫克通話 據報 iPhone 今年晚些時候或漲價

5 月 12 日美股成交額前 20 中，特斯拉成交額最高，收高 6.75%，成交 355.98 億美元，4 月國產出口量顯著增長。英偉達、亞馬遜、Meta Platforms 和蘋果分別收高 5.44%、8.07%、7.92% 和 6.31%。Meta 探索穩定幣技術，蘋果與特朗普討論中美關税談判進展。

5 月 12 日美股成交額前 20：Wedbush 將谷歌移出 “最佳投資名單”

高盛：將美聯儲降息時間的預期推後至 12 月，之前預計會在 7 月份採取行動。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

高盛：將美聯儲降息時間的預期推後至 12 月，之前預計會在 7 月份採取行動

知情人士向媒體透露，蘋果將在今年 9 月發佈的 iOS 19 系統中，推出一項由 AI 驅動的 “智能電池管理模式”。這一新功能會分析用户如何使用設備，並據此進行優化，以達到節省電量的目的。分析認為，這一電池功能的推出主要因為蘋果即將發佈一款全新設計的 iPhone 17 機型，由於機身更薄，這款新機的電池容量會更小，續航時間也將低於其他型號。為了彌補電池體積變小帶來的不足，蘋果希望通過 AI 技術來優化續航表現。

AI 拯救電池續航焦慮！蘋果 iOS 19 將引入智能省電工具

納斯達克金龍中國指數初步收漲 5.3%。熱門中概股表現強勁，小馬智行漲 11.8%，房多多和小鵬漲超 8%，B 站漲超 7%，京東、理想、拼多多漲超 6%，阿里巴巴、蔚來、百度漲超 5%，騰訊、新東方、百勝中國漲超 4%。中概 ETF YINN 漲 9.7%，KWEB 漲 5.5%，CQQQ 漲 4.5%，DRAG 漲 4%。

週一（5 月 12 日），美國 10 年期國債收益率上漲 8.45 個基點，報 4.4630%，而兩年期美債收益率漲 10.47 個基點，報 3.9956%。交易員預計美聯儲今年將僅降息兩次。

短端美債收益率漲超 10 個基點，交易員預計美聯儲今年只會降息兩次

亞馬遜的股票上漲了 8.1%，達到 208.68 美元，此次上漲是由於美國和中國暫時放寬關税，預示着貿易緊張局勢可能緩解。這一關税減免預計將降低亞馬遜的銷售成本，提高利潤率，特別是在其零售部門。此外，亞馬遜雲服務可能會受益於改善的地緣政治關係，減輕數據本地化壓力。股票的上漲反映了科技行業更廣泛的積極情緒，投資者預計隨着全球供應鏈的穩定，收入增長將更強勁，物流也將改善

亞馬遜（AMZN）股票週一上漲 8%：究竟發生了什麼情況？

根據 Wedbush 分析師 Dan Ives 的説法，美國和中國之間達成的降低進口關税的協議可能會推動科技股上漲。美國將把關税從 145% 降低至 30%，而中國將在 90 天內將關税從 125% 降低至 10%。Ives 指出，蘋果和特斯拉將是主要受益者，並建議這可能會減緩蘋果向印度轉移生產的進程，並增強特斯拉的市場地位。其他潛在贏家包括 NVIDIA、Oracle、Palantir 和 Microsoft，這為科技投資者帶來了積極的前景

中國關税降級的最大贏家包括特斯拉和蘋果：‘2025 年新科技高點重回議程’

特斯拉公司（TSLA）股價在週一上漲 6.3%，達到 317.00 美元，此次上漲是由於美國與中國之間暫時降低關税的消息。美國將把對中國進口商品的關税從 145% 降低至 30%，而中國將把對美國商品的關税從 125% 降低至 10%，為期三個月。此項貿易協議旨在緩解供應鏈的不確定性，惠及特斯拉及其他汽車股票，如 Lucid 公司（LCID）

特斯拉股票在週一上漲：究竟發生了什麼情況？

Perplexity AI 正在進行後期融資談判，計劃以 140 億美元的估值籌集 5 億美元，低於早期預期的 180 億美元。此次融資由 Accel 領投，尚未最終敲定。Perplexity 的年經常性收入略低於 1 億美元，面臨來自 OpenAI、谷歌和微軟等競爭對手的激烈競爭。自 2022 年底以來，Perplexity 的估值從 30 億美元飆升至 90 億美元。

Perplexity 洽談按 140 億美元估值融資 5 億美元，不及稍早預期

美國汽車安全調查機構要求特斯拉就其計劃於 6 月在德克薩斯州奧斯汀推出的付費自動駕駛出租車服務作出回應，評估該服務在惡劣天氣下的表現。美國國家公路交通安全管理局正在調查特斯拉 “完全自動駕駛” 系統在能見度降低情況下的碰撞事故，並尋求更多信息以評估系統的反應能力。

美國機構要求特斯拉就其自動駕駛出租車部署計劃作出回應

特斯拉投資者加里·布萊克警告稱，由於與優步和萊夫特等成熟打車服務的競爭，該公司可能在未來幾年內無法從其機器人出租車服務中獲利。儘管特斯拉在測試其服務方面取得了進展，並計劃在奧斯汀推出，但布萊克強調了面臨的挑戰。然而，他對特斯拉的未來仍持樂觀態度，預測到 2030 年電動車的普及率將增加，交付量也將上升，並對特斯拉股票設定了 310 美元的目標價。最近，特斯拉股價上漲了 6.8%，達到了 318.53 美元

投資者 Gary Black 警告稱，特斯拉的機器人出租車希望被 Uber 和 Lyft 打破：沒有快速盈利的途徑

標普 500 指數在特朗普 4 月 9 日宣稱 “重大買入機會” 後累計漲幅近 17.0%。在 4 月初因宣佈嚴厲關税而暴跌後，該指數反彈逾 16%。特朗普在 5 月 8 日重申經濟前景良好，值得投資。根據彭博社數據，這是標普 500 在特朗普任期內 21 天滾動計算的最大漲幅，不包括疫情期間的反彈。

標普 21 天滾動漲幅創特朗普兩屆任期內最大

特朗普與蘋果 CEO 庫克通話，稱蘋果將在美國投資建廠，股價上漲超 5.5%。此消息令華爾街振奮，因中美達成暫停關税協議。儘管蘋果已宣佈 5000 億美元投資，但政策調整對蘋果的實質性好處仍不明朗，且仍面臨中國進口關税壓力。專家認為，蘋果將設備生產轉移回美國的難度大且成本高。

特朗普與庫克通話 稱蘋果將在美投資建廠

Meta Platforms 是最大的社交媒體公司，擁有近 40 億的月活躍用户。分析顯示其市盈率為 23.16，暗示有增長潛力，但較高的市淨率為 8.05 則表明可能被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，股本回報率為 9.05%，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 225.2 億美元。儘管其債務與股本比率為 0.27，低於同行，表明財務狀況良好，但傳統估值指標顯示其可能被高估。然而，其運營效率和 16.07% 的收入增長率則是積極的

瞭解 Meta Platforms 在互動媒體和服務行業中相較於競爭對手的地位

特斯拉的股價在美中達成暫停互徵關税協議後上漲近 6.5%，推動了整體市場，包括道瓊斯指數上漲了 1000 點。分析師認為這對科技股是個利好，緩解了供應鏈的擔憂。特斯拉在中國的重大業務，包括位於上海的一座大型工廠，使得這一消息尤為有利。然而，特斯拉高達 165 倍的前瞻市盈率仍然令人擔憂，未來的舉措如機器人出租車示範也備受關注

美中關税暫停：特斯拉股票今天為何飆升

分析師認為特斯拉的完全自動駕駛（FSD）技術將成為公司未來增長的主要動力。特斯拉股價在週一上漲 6.4%，因該技術重新引起關注。儘管 FSD 仍需駕駛員監督，但新更新增加了交通信號燈識別和城市導航功能。公司計劃在今年發佈無需人工監管的 FSD 版本，預計將支持即將推出的無人駕駛出租車服務，首站定於 6 月在得克薩斯州奧斯汀。