根據 5 月 13 日的聯邦基金期貨數據，交易員預計美聯儲在接下來的兩次政策會議上將維持基準利率不變，可能在 9 月降息。CME 的美聯儲觀察工具顯示，6 月維持 4.25% 至 4.5% 利率區間的可能性為 91.8%，7 月為 61.4%。9 月降息 25 個基點的可能性為 52.4%。

美國聯邦基金期貨顯示美聯儲 9 月前可能不會降息

北京時間 5 月 13 日（週二）美股盤中，美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 盤中拉昇約 15%，截至發稿，Coinbase 漲 14.4%，報 237 美元。消息面上，標準普爾道瓊斯指數公司週一表示，加密貨幣交易所 Coinbase 將於 5 月 19 日被添加到基準標準普爾 500 指數的成分股中。

Coinbase 盤中拉昇約 15%，5 月 19 日將加入標普 500 指數

美國 4 月 CPI 同比增 2.3%，低於預期，主要受服裝和新車價格平穩影響。核心 CPI 環比上漲 0.2%，同比上漲 2.8%，為 2021 年 2 月以來最低水平。儘管關税政策預計會推高通脹，但企業尚未急於將成本轉嫁給消費者。食品雜貨價格首次下跌，二手車和服裝價格也有所下降。未來物價漲幅可能温和，但港口擁堵可能導致 CPI 上漲。數據公佈後，美國國債價格上漲，美元下跌。

又雙叒低於預期！美國 4 月 CPI 同比增 2.3% 關税 “施壓” 未起效但暗流湧動？

美股盤初，納指上漲 0.2%，道指下跌 0.4%，標普 500 指數微漲 0.1%。中概股普遍下跌，小鵬汽車跌約 4%，京東跌約 1%。科技股表現較好，英偉達上漲約 1%。Coinbase 上漲約 12%，並將被納入標普 500 指數。美國 4 月 CPI 同比增長 2.3%，為 2021 年 2 月以來的最低增幅，且連續三個月低於預期。

美股盤初：納指漲 0.2%，中概指數跌 1%，Coinbase 漲約 12%

美國企業正試圖利用 90 天窗口期在美國囤積產品，以防關税重新飆升。與此同時，為期 90 天的關税休戰—恰好延伸至 8 月中旬—將與傳統航運旺季重疊，可能會帶動旺季提前、推動旺季需求更高。

當 “搶運潮” 遇上傳統旺季，航運需求爆了！

“國補” 撐門面，京東又能揚眉吐氣了？

核心 CPI 同比增長 2.8%，為自 2021 年春季通脹爆發以來的最低速度。住房成本依舊是通脹關鍵，機票、二手車、食品價格出現下降。儘管如此，關税的影響仍未完全顯現，企業可能在消化庫存。

通脹降温！美國 4 月 CPI 同比 2.3%，為自 2021 年 2 月以來最低水平

特朗普政府接近與中東公司達成 AI 芯片交易協議，英偉達及其他半導體公司成為市場焦點。協議可能在特朗普本週訪問中東期間達成，允許阿聯酋 G42 和新成立的 Humain 獲得 AI 芯片。沙特公共投資基金創立 Humain，王儲穆罕默德·本·薩勒曼擔任董事會主席。特朗普政府還將批准與沙特的 90 億美元諒解備忘錄。儘管存在出口管制，英偉達仍與 G42 合作推進氣候技術。英偉達股價盤前漲 1.4%。

傳特朗普將放行中東 AI 芯片交易 英偉達有望受益

特朗普總統面臨關於關税的法律挑戰，這些關税是在沒有國會批准的情況下實施的，並宣稱是國家緊急狀態。至少有七起訴訟認為他超越了《國際緊急經濟權力法》下的權限。美國國際貿易法院將審理這些案件，企業聲稱關税對其運營造成了損害。這場法律鬥爭使各州和自由主義團體團結起來反對關税，大家對其對經濟的影響表示擔憂。立法者正在考慮收回關税權力，但改變的前景似乎渺茫

特朗普的貿易戰面臨法律挑戰，企業和各州認為他的關税措施超出了其權力範圍

中美達成關税協議後，外資投行上調中國經濟增長預期。美國 4 月 CPI 同比增長 2.3%，為 2021 年 2 月以來最低增速。京東 Q1 營收超預期，新業務收入增 18.1% 但虧損翻番。高盛下調美國衰退預期，上調標普 500 目標價。美銀調研顯示 “做多黃金” 仍是最擁擠的交易。日股創 2009 年以來最長漲勢，歐股上漲。

週二美股盤前你需要了解的全球要聞

蘋果公司正在與初創公司 Synchron 合作研發腦機接口技術，使用户能夠通過神經信號控制 iPhone。這項技術旨在幫助殘疾人使用設備，Synchron 的 Stentrode 設備已在 10 人身上植入。腦機接口技術在醫療領域備受關注，預計 2030-2040 年市場規模可達 400 億-1450 億美元。

傳蘋果進軍腦機領域：研發通過神經信號實現控制 iPhone

高盛預計美國經濟前景改善，將經濟衰退概率從 45% 下調至 35%，並大幅上調了標普 500 指數的盈利預測和回報前景，預計標普 500 指數 12 個月回報率為 11%，目標位 6500 點，並且尤其看好定價能力強和 AI 股票。

貿易樂觀情緒升温，高盛下調美國衰退預期，上調標普 500 目標價

美國 4 月 CPI 年率為 2.3%，為 2021 年 2 月以來新低。高盛將標普 500 指數 2025 年目標上調至 6100 點。摩根大通預計美國經濟衰退風險降至 50% 以下，並預測美聯儲將在 12 月降息。個股方面，SEA、京東、Coinbase 等公司股價上漲，而聯合健康因 CEO 辭職股價下跌。特斯拉發佈人形機器人視頻。

每日美股市場要聞速遞（5 月 13 日 週二）

中美達成臨時貿易協議後，摩根大通上調了對美國經濟增長的預期，撤回了此前對 2025 年美國經濟衰退的預測。摩根大通首席經濟學家指出，降低對中國的關税將降低美國經濟衰退風險，預計 2025 年經濟增長為 0.6%。同時，基礎通脹指標預計升至 3.5%。勞動力市場前景顯示，勞動力需求放緩將超過供給，預計美聯儲降息時間將推遲至 12 月。

中美貿易休戰後，小摩 “撤回” 美國經濟衰退論

美國 4 月 CPI 同比增長 2.3%，低於預期的 2.4%，為連續第三個月低於預期。核心 CPI 同比增長 2.8%，符合預期。報告顯示，機票、二手車和服裝價格下降，而進口傢俱和電器價格上漲。關税對通脹的影響仍不確定，美聯儲因不確定性維持利率不變。

美國 4 月 CPI 速評

閩系地產大佬奮力爬坡

美國 4 月核心 CPI 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.1%。

美國 4 月未季調 CPI 年率 2.3%，預期 2.40%，前值 2.40%。

美股短線拉昇，4 月 CPI 同比 2.3%，預期 2.40%，前值 2.40%

港股市場出現正常調整，因獲利回吐。特朗普對中小包加徵的關税仍高企，未來中美關係可能再度緊張。美債收益率上升，影響美股走勢。國內市場對外部壓力減輕的誤解可能導致政策動能放緩。京東財報超預期，傳統業務利潤可觀，新業務收入增長，但經營虧損加大。阿里也可能超預期，市場關注 AI 發展及阿里雲增速。

港股覆盤：正常調整

家電行業在一季報中表現超預期，龍頭公司增速達 20% 以上，已擺脱房地產下行影響，成為消費增速的重要貢獻者。然而，儘管業績良好，家電板塊整體漲幅接近 0%，市場對其態度冷淡，認為依賴國家補貼的增長不可持續。與之相比，消費電子、食品飲料等行業表現突出，家電行業面臨低估值、高股息、高增長的局面，未來可能迎來爆發。

家電一季報的新趨勢

軟件模式有很多特性，使其在經濟動盪時期具有吸引力，作為數字產品，軟件無需實體運輸，不會受到關税的重大影響。華爾街近期上調軟件行業盈利預期，預計將實現 13% 的盈利增長。

關税風暴中，微軟等軟件股成為避風港

受特朗普關税政策影響，日本車企本田和日產財報均未達預期。本田 Q4 營業利潤暴跌超過 70%，全年淨利潤下降 24.5%，預計 2026 財年業績將大幅下滑。日產宣佈不發佈 2026 財年營業利潤預測，並計劃裁員 2 萬人，關閉部分生產廠。

特朗普關税 “重錘” 落下，日本車企業績集體 “崩潰”

摩根大通認為，關税緩解預計將使日本企業盈利影響減輕至-6.4% 至-4.2%。市場復甦主要受三大因素驅動：美國經濟數據相對穩定、貿易協議進展以及半導體技術出口限制可能放寬。然而，全球股市可能在夏季面臨下行壓力。

十六年最長漲勢！日股已反彈至關税戰前水平，後續如何演繹？

美國 4 月未季調 CPI 年率 2.3%，預期 2.40%，前值 2.40%。關税初步影響顯現，核心商品通脹可能加速。市場對美聯儲降息預期降温，預計 2025 年僅降息兩次。

美股前瞻｜中美關税戰降温，交易員押注美聯儲 2025 年僅降息兩次

據報道，在 2025 年 I/O 開發者大會之前，Alphabet 向員工和外部開發者展示了幾款產品，其中包括一款用於軟件開發的人工智能代理。知悉該產品的消息人士表示，該人工智能代理旨在幫助軟件工程師駕馭軟件流程的每一步，從響應任務到記錄代碼。谷歌年度 I/O 會議定於下週從 5 月 20 日開始舉行。報告指出，谷歌還展示其人工智能聊天機器人 Gemini 的語音模式，以及 Android XR 眼鏡和頭顯的集成。本月早些時候，谷歌發佈了 Gemini 2.5 Pro 預覽版 (I/O 版) 的早期訪問，它改進了編碼能力，特別是構建交互式 web 應用程序。

年度 I/O 開發者大會前夕 傳谷歌正研發軟件開發 AI 代理

騰訊音樂：增長 “新 “週期，是落入平庸還是穩穩的幸福？

中美貿易緊張局勢的緩解推動美股大漲，技術分析人士預測標普 500 指數將再創新高。標普 500 指數收盤價首次突破 200 日移動均線，納指進入技術性牛市。分析師約翰·科洛沃斯表示，標普 500 指數突破關鍵阻力位，市場情緒轉向利好，回調時買入興趣增加，熊市信號解除。投資者對股市前景樂觀，預計標普 500 指數有望衝擊 6600 點。

美股牛市迴歸！貿易關税緊張局勢緩和，交易員預期標普 500 或再創新高

特斯拉的股票在過去十年中上漲了 1790%，但目前比峯值低 38%。該公司面臨着車輛銷售下降 20% 和 2025 年第一季度營業收入下降 66% 的挑戰。分析師預測 2024 年至 2027 年期間的收入增長率將放緩至 13.4%。投資者應保持謹慎，因為特斯拉的高估值和競爭壓力錶明未來顯著增長的不確定性。只有對特斯拉長期願景極為看好的投資者才應考慮現在投資

是否應該用 1000 美元購買特斯拉股票並持有 20 年？

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，近期關税政策的緩和和貿易政策的正常化，可能推動市場迴歸到 2025 年前的狀態。他看好美國股市，尤其是中小型股票，以及歐洲和美國的投資級債券。中國市場也在恢復，部分行業如電動汽車電池和家電可能受益。儘管關税不確定性仍存，但整體經濟衰退的可能性降低，投資者對美國經濟復甦持樂觀態度。

景順：關税政策緩和 看好美股尤其是中小型股票

美國國家公路交通安全管理局 (NHTSA) 已向特斯拉發出質詢，涉及 FSD 軟件及 Robotaxi 運營。特斯拉需在 2025 年 6 月 19 日前回應，NHTSA 關注 FSD 在低能見度條件下的表現及其自動駕駛系統的適用性。此外，NHTSA 要求提供無人出租車服務的車隊規模和安全評估信息。此次調查源於與 FSD 使用相關的交通事故報告。特斯拉正在德克薩斯州和舊金山灣區測試基於 FSD 的出行服務。

NHTSA 質詢特斯拉以瞭解 FSD 軟件及 Robotaxi 運營細節

5 月 13 日，北水在港股市場淨買入 22.62 億港元，主要流入建設銀行、阿里巴巴-W 和中海油，而小米集團等則遭到拋售。港股通 (滬) 淨買入 38.33 億港元，港股通 (深) 淨賣出 15.72 億港元。分析指出，政策支持下，銀行業績有望穩定回升，阿里巴巴財報即將公佈，市場預期良好。

北水動向 | 北水成交淨買入 22.62 億 北水加倉建行等內銀股 繼續拋售小米集團

京東一季度淨營收 3010.8 億元人民幣，超出預估的 2894.4 億元，調整後 EBITDA 137.0 億元，同比增長 27%。核心的零售業務盈利能力增強，經營利潤率從去年同期的 4.1% 提升到了 4.9%。包括外賣業務在內的新業務收入增長 18.1%，但同時虧損也有所擴大。

京東 Q1 營收、淨利超預期，新業務收入增 18.1% 但虧損翻番 | 財報見聞

舊金山聯儲工作報告指出，關税上調將促進美國製造業就業增長，但會導致服務業和農業就業減少。由於實際工資下降，勞動力參與率和整體就業率也將下降。預計到 2028 年，美國的實際收入將減少約 1%。

京東集團-SW 發佈 2025 年第一季度業績，收入 3011 億元，同比增長 15.8%；歸母淨利潤 108.9 億元，同比增長 52.73%。首席執行官許冉表示，消費情緒提振及供應鏈能力優化推動業績增長，用户增長強勁。首席財務官單甦提到，核心業務京東零售保持發展勢頭，並探索新業務機會。京東外賣業務於 2025 年 2 月推出，旨在滿足用户需求並與現有業務協同。

京東集團-SW 發佈第一季度業績，歸母淨利潤 108.9 億元 同比增長 52.73%

摩根士丹利上調了其對中國近期季度 GDP 的預測，預計企業可能會加快出口以利用較低關税。摩根大通將中國第二季度至第四季度的 GDP 增速（季度環比折年增長率）上調至 3%。

中美達成關税協議後，外資投行上調中國經濟增長預期

瑞銀髮布研報指出，美股市場仍存在不確定性，但可能已度過高峰期。瑞銀建議採用 GARP 選股策略，推薦博通、禮來、賽富時、Servicenow 和 Booking Holdings 等公司。儘管政策不確定性仍高，但隨着關税細節的明確，市場波動性可能會降低。瑞銀認為，經濟不確定情況下，GARP 策略將繼續表現良好。

關税影響不確定性仍籠罩美股 瑞銀給出投資指南

京東集團第一季度淨營收為 3,010.8 億元人民幣，超出預估的 2,894.4 億元人民幣。調整後每 ADS 收益為 8.41 元人民幣，預估為 7.09 元人民幣；調整後 EBITDA 為 137.0 億元人民幣，同比增長 27%。然而，京東集團在美股盤前下跌近 4%。

京東集團第一季度淨營收 3,010.8 億元人民幣，預估 2,894.4 億元人民幣

特斯拉和蘋果都是知名股票，但華爾街分析師更看好蘋果而非特斯拉。分析師預測特斯拉將下跌 4%，目標價為 307 美元，而蘋果則有 14% 的上漲空間，目標價為 236 美元。特斯拉的增長依賴於電動車和自動駕駛技術，而蘋果的優勢在於其智能手機市場和服務。儘管有潛在的增長，但這兩隻股票都面臨挑戰，特斯拉的估值似乎偏高，而蘋果則在生產和法律問題上苦苦掙扎。總體而言，分析師建議在短期內更傾向於購買蘋果

特斯拉股票與蘋果股票：華爾街認為當前最佳購買選擇

英偉達的股票市值因其人工智能數據中心芯片的強勁銷售而顯著上升，儘管在貿易緊張局勢中從峯值下跌了 22%。該公司計劃於 5 月 28 日發佈其 2024 財年第一季度財報，預計收入為 430 億美元，每股收益為 0.89 美元，顯示出強勁的增長。Meta、亞馬遜、微軟和谷歌等主要客户在人工智能基礎設施上的資本支出保持高位。分析師們密切關注英偉達對第二季度的指引，因為這可能會顯著影響股票表現

預測：英偉達的股票將在 5 月 28 日之後大幅上漲

Alphabet 的股票面臨來自生成式人工智能平台（如 ChatGPT）日益激烈的競爭，導致其股價今年下跌近 20%。儘管 Google Search 的市場份額下降，並且對廣告收入的依賴程度較高，Alphabet 仍然產生了 750 億美元的自由現金流，並擁有顯著的流動性。分析師建議，考慮到其財務實力和多元化的商業利益，儘管對其在搜索市場的未來存在不確定性，Alphabet 的股票在當前低估值下可能是一個買入機會

Alphabet 的股票現在是否值得購買？

美國 4 月 CPI 環比預計增長 0.3%，核心 CPI 環比上漲 0.3%，關税衝擊或反映在對服裝、家居用品和通訊領域等領域，但大部分的關税衝擊預計在六月和七月才會體現。鑑於當下市場對關税緩和的樂觀情緒，市場對 CPI 任何方向的意外都可能不敏感。

美國 4 月 CPI 或初現關税衝擊端倪，真正的通脹風暴在未來兩個月？

美團進軍巴西市場再戰滴滴；寧德時代認購火爆｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒生指數下跌 1.87%，科技指數下跌 3.26%。汽車股普遍走低，蘋果概念股表現不佳，小鵬汽車下跌 5.35%，比亞迪電子下跌 7.1%，舜宇光學科技下跌 7.6%。

摩根士丹利發佈全球宏觀策略研究報告，建議在全球投資組合中將美股配置權重設定為 56%-65%。報告分析了美國在全球 GDP、市場資本化和企業盈利份額中的地位，並指出外國投資者對美國資產的配置需基於合適基準。美元預計將持續走弱，受收益率差異和政策不確定性影響。

大摩研判國際宏觀：全球組合中美股宜配 56%-65% 美元料持續走弱

Coinbase 加入標普 500 指數緊隨比特幣突破 10 萬美元大關之後。加密資產正在日益成為美國金融體系的一部分。大型機構已獲得監管批准創建現貨比特幣交易所交易基金，進一步推動了加密貨幣的主流化進程。

幣圈又一里程碑！下週，Coinbase 將被納入標普 500 指數

谷歌母公司 Alphabet 現在是 “七大巨頭” 中最便宜的股票，市盈率為 17.05，緊隨其後的是 Meta Platforms，位居第二。由於反壟斷擔憂和潛在的人工智能干擾，Alphabet 的估值有所下降。儘管存在風險，分析師對 Alphabet 的增長仍持樂觀態度，特別是在其人工智能整合和自動駕駛汽車部門 Waymo 方面。Nvidia 也展現出潛力，PEG 比率較低，受益於人工智能芯片的需求。儘管存在固有風險，這兩隻股票被認為是激進投資者的明智選擇

谷歌母公司 Alphabet 目前是 “七大傑出” 股票中價格最低的。你可能會驚訝於哪隻股票排名第二

摩根大通發佈研報稱，美國股市長期表現優於全球市場的趨勢可能正在逆轉。報告指出，自 2010 年以來，美國股市的超額收益主要來自七大科技巨頭，但隨着人工智能的普及，這些公司的特殊性可能減弱。此外，美元的避險地位可能下降，國際市場表現可能改善。美國經濟活動的領先優勢也在減弱，財政赤字高企，可能影響未來表現。

美股不再 “獨領風騷”！小摩警告：三大驅動因素正在減弱

設計軟件公司 Figma Inc.已聘請摩根士丹利牽頭進行首次公開募股 (IPO)，預計將成為今年規模最大的 IPO 之一。Figma 還邀請高盛和 Allen & Co.參與上市，計劃最早於今年上市。Figma 曾在 2022 年同意被 Adobe 收購，但交易因監管審查被取消。該公司客户包括微軟和亞馬遜，估值達 125 億美元。Figma 的上市將為 IPO 市場帶來提振。

傳 Figma 聘請大摩牽頭美股 IPO 此前估值達 125 億美元

谷歌面臨來自歐盟數十家比價網站的索賠，金額至少達 120 億歐元。這些網站指控谷歌竊取客户，相關訴訟與 2017 年歐盟對谷歌處以 24 億歐元罰款的裁決有關。法庭已裁定谷歌違反反壟斷法，多個案件正在推進中，可能鼓勵更多公司對谷歌採取行動。谷歌否認相關訴訟，並拒絕透露訴訟數量和金額。

谷歌面臨歐盟 120 億歐元索賠潮 反壟斷裁決引發後續訴訟風暴

高盛策略師預計，標普 500 指數將在未來 12 個月觸及 6500 點，較此前預期的 6200 點上調，意味着上漲約 11%。中美貿易緊張局勢緩解推動了美股反彈，交易員押注美國避免經濟衰退。儘管樂觀預期上升，高盛仍對經濟增長和企業盈利前景保持謹慎，建議關注具備高定價權的公司股票。