標普過去六週的反彈堪比 2020 年疫情衝擊後的美股大反彈。（圖 1）； 納斯達克指數已重新飆升至超買區域（圖 2）； 回顧 1950 年以來美股其他 16 次約 20% 的回撤案例，中位數的場景是，未來 12 個月美股會走低（圖 3）； 這一次會不一樣嗎？

美股這輪反彈堪比 2020 年

Meta Platforms 的股票在週五下跌了 0.6%，原因是其 AI 模型 “Behemoth” 的推出延遲，原定於四月，但現在推遲到秋季或更晚。華爾街日報報道，工程師們在提升該模型的功能方面遇到了困難。儘管面臨挫折，分析師表示，這一延遲對公司並不是一個重大問題，因為公司在社交媒體領域依然表現強勁

為什麼 Meta Platforms 的股票在週五因令人失望的 AI 猜測而下跌

埃隆·馬斯克的初創公司 xAI 正在大力投資英偉達的 GPU，用於其 AI 模型 Grok，潛在成本可能達到 400 億美元，用於其超級計算機 Colossus 2。儘管對定製硅和 AMD 競爭的擔憂，分析師預測英偉達將繼續增長。該公司的股票目前以較低的市盈率交易，呈現出潛在的買入機會，因為來自 xAI 等新興客户的需求可能會抵消傳統客户的多樣化影響

埃隆·馬斯克是否剛剛給英偉達的投資者提供了 400 億美元的歡呼理由？

超微電腦本週股價上漲超過 40%，週五收高 4.98%，成交額達 45.11 億美元。公司宣佈與沙特 DataVolt 達成戰略合作，將在沙特建設超大規模人工智能校園，預計市場價值達 200 億。該合作將加速超微電腦的 GPU 平台及相關係統交付，支持 DataVolt 的綠色 AI 校園項目。

5 月 16 日美股成交額前 20：超微電腦本週上漲超 40%，將與沙特 DataVolt 打造 AI 園區

在特朗普政府推進的新一輪貿易政策中，雖然部分商品關税有所下調，但美國中小企業所承受的整體成本壓力並未減輕，甚至因運費、供應鏈波動等附加成本而進一步惡化。對於依賴進口零部件和設備的小企業來説，“活下去” 成了比盈利更迫切的目標。不少經濟學家和企業高管認為，讓企業長期自行承擔成本並不現實，但哪些產品會漲價、漲多少、持續多久，現在還難以判斷。

“空氣炸鍋得賣到冰箱的價格” ，何時漲價、漲多少，關税給美企帶來棘手難題

穆迪：下調美國評級至 Aa1，之前為 Aaa 評級。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

穆迪：下調美國評級至 Aa1，之前為 Aaa 評級

美聯儲：美國上週銀行存款 18.149 萬億美元，之前一週 18.105 萬億美元。

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%，本週累漲約 4.6%。熱門中概股小馬智行漲 12.4%，B 站漲 6.7%，蔚來和小米漲產後阿%，理想漲 0.9%，騰訊跌 0.8%，百勝中國跌 1%，京東跌 2.4%。

CoreWeave Inc 的股票在強勁的第一季度財報發佈後大幅上漲，收入為 9.8163 億美元，超出預期。摩根大通和 Needham 的分析師大幅上調了目標價，指出與微軟和 OpenAI 的重大合同。微軟佔據了 72% 的收入，而 CoreWeave 的收入 backlog 受到其合同會計處理的影響。分析師預計 2025 財年的收入約為 50 億美元，但對股票表現的潛在波動表示謹慎。CoreWeave 的股價上漲了 26.74%，達到 83.30 美元

由於與微軟和 OpenAI 的交易推動收入激增，CoreWeave 股價在華爾街的助力下大幅上漲

波音本週迎來雙重利好：除了美國總統特朗普此前出訪中東簽下的 960 億美元大單，媒體週五報道稱，美國司法部與波音公司即將達成一項協議，預計能讓波音在涉及兩起 737 Max 客機致命空難的刑事案件中避免認罪或面臨審判。分析認為，這項協議可能摘掉波音 “重罪犯” 的帽子，從而不會讓波音在承接國防承包項目方面面臨限制。

“重罪犯” 帽子要摘掉了？波音可能與美國司法部達成協議，避免認罪

Meta Platforms Inc. 的股價下跌了 0.67%，至 639.57 美元，此前有報道稱其 AI 模型 Behemoth 的發佈延遲，原定於四月發佈，但由於技術挑戰，現在推遲到秋季或更晚。內部的不滿情緒導致了對 AI 團隊領導層變動的討論。此外，Meta 正面臨關於其收購 Instagram 和 WhatsApp 的聯邦反壟斷審判，這可能會影響其商業戰略。投資者正密切關注 AI 開發和法律程序的最新動態

Meta Platforms 的股價因 AI 模型的延遲和審判中期的反壟斷緊張局勢而下滑：究竟發生了什麼？

CoreWeave 本週股價飆升近 60%，市值達 380 億美元，主要受益於超預期的營收增長和英偉達持股 7% 的消息。公司一季度營收同比激增 420%，並與 OpenAI 達成 119 億美元的合作協議。作為首家純 AI 領域 IPO 企業，CoreWeave 在算力需求激增的背景下，成為市場的寵兒。

CoreWeave 本週股價飆升 60%：AI 增長動能強勁 英偉達持股 7% 成催化劑

Ackman 一季度增持超過 3030 萬股 Uber，成為投資組合第一大持倉股，佔比高達 18.5%。增持全球最大的另類資管巨頭之一的 Brookfield 和谷歌 A 的股票。一季度完全清倉了此前持有的 1876.9 萬股耐克股票，併購入約等值場外看漲期權，減持希爾頓和谷歌 C 類股。

Bill Ackman 一季度：增持 Uber，趕在關税前賣耐克股票但買看漲期權

阿里巴巴集團控股報告了 7% 的收入增長，達到 325.8 億美元，未達到預期。調整後的每股美國存託憑證收益為 1.73 美元，超出預期。來自淘寶和天貓的收入增長了 9%，而國際商務增長了 22%。分析師 Fawne Jiang 維持了買入評級，但將目標價下調至 176 美元。儘管短期內面臨利潤壓力，Jiang 認為阿里巴巴將受益於中國的人工智能應用，預計 2026 財年的收入為 1344.4 億美元，每股收益為 8.50 美元。BABA 股價上漲 0.64%，至 124.69 美元

阿里巴巴的收入未達預期，但其 AI 雲業務展現出積極的前景

特斯拉於 5 月 16 日宣佈任命奇波雷高管傑克・哈通為董事會成員，任命將於 6 月 1 日生效。哈通曾擔任奇波雷首席財務官和總裁，以其在疫情期間的財務管理著稱。他將加入董事會審計委員會，幫助特斯拉應對銷量和利潤下滑的挑戰。此次任命使董事會成員增至 9 人，哈通的女婿為特斯拉技術人員。特斯拉麪臨股價下跌和管理層精力分散等壓力。

特斯拉任命奇波雷資深高管傑克・哈通加入董事會

Alphabet Inc. (GOOGL) 的股票目前交易價格為 166.78 美元，反映出 1.72% 的漲幅。在過去一個月中，股票上漲了 12.94%，但在過去一年中下降了 5.73%。該公司的市盈率為 18.3，顯著低於行業平均水平 31.27，暗示可能被低估。雖然低市盈率可以表示被低估，但也可能反映出增長前景疲弱。投資者應考慮多個財務指標和行業趨勢，以做出明智的決策

探討 Alphabet Inc 的市盈率表現

埃隆·馬斯克宣佈，特斯拉需要在車輛中用全自動駕駛套餐替換硬件 3，形容這一情況為 “痛苦” 和 “困難”。數百萬輛特斯拉將需要升級到硬件 4 以實現完全自主駕駛，這與之前聲稱硬件 3 足夠的説法相矛盾。這一變更可能使特斯拉損失數億美元，並且正值一場關於誤導性自駕能力聲明的集體訴訟之際。隨着競爭對手在自動駕駛技術上取得進展，特斯拉的市場份額正在下降

埃隆·馬斯克稱之為 “痛苦且困難”——為什麼特斯拉的全自動駕駛購買者可能需要意外更換硬件

資金雄厚的投資者對阿里巴巴（BABA）持樂觀態度，顯著的期權活動表明未來三個月內價格可能在 100.0 美元到 170.0 美元之間波動。最近的交易量為 8,654,671，BABA 的價格為 124.25 美元。分析師設定的平均目標價為 159.0 美元，其中一位分析師在 176 美元維持買入評級，另一位在 142 美元維持跑贏大盤評級。該股票可能接近超買水平，預計將在 90 天內公佈財報

這就是大户們對阿里巴巴集團控股的押注

激進投資者丹·洛布的 Third Point LLC 在 2025 年第一季度退出了對 Meta 和特斯拉的持倉，這在最近的 13F 文件中披露。該對沖基金還出售了所有的 Workday 股份，並減少了對微軟、亞馬遜等公司的持股。新投資包括 Kenvue、AT&T 和美國鋼鐵公司。現在的主要持股包括太平洋煤氣電力公司和 Kenvue，同時 Apollo Global Management 和 Soho House 的持股也顯著增加

洛布的 Third Point 基金退出 Meta 和特斯拉，轉向投資消費品、電信和工業板塊

貝殼（紀要）：如果 3 季度樓市變差，可能有更多支持政策

本文分析了蘋果在技術硬件、存儲和外設行業中的地位，並與主要競爭對手進行了比較。關鍵財務指標顯示，蘋果的市盈率暗示其可能被低估，而其較高的市淨率和市銷率則表明可能被高估。儘管股本回報率和息税折舊攤銷前利潤表現強勁，蘋果的收入增長仍落後於行業平均水平。債務與股本比率顯示出財務結構的平衡。總體而言，蘋果的財務表現穩健，儘管收入增長放緩，但未來仍有增長潛力

調查蘋果在科技硬件、存儲和外圍設備行業中的競爭者動態

本文對 Meta Platforms 與其在互動媒體與服務行業的競爭對手進行了比較分析。關鍵財務指標顯示，Meta 的市盈率較低，表明其潛在增長，但較高的市淨率則暗示其可能被高估。Meta 強勁的股本回報率和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）突顯了其盈利能力，而 16.07% 的收入增長率超過了行業平均水平。此外，Meta 較低的債務股本比率表明其相較於同行具有更強的財務狀況，使其成為投資者的一個有吸引力的選擇

比較研究：Meta Platforms 與互動媒體和服務行業中的競爭對手

英偉達的股票本週上漲了 16.2%，較三週前每股不足 100 美元的價格上漲了 35%。這一增長得益於新合作伙伴關係的建立，包括與沙特阿拉伯的 Humain 合作建設人工智能工廠，以及與阿聯酋在阿布扎比合作建立數據中心。這些進展緩解了人們對人工智能芯片銷售增長放緩的擔憂。投資者預計在英偉達 5 月 28 日的季度報告發布之前將進一步獲利，因為主要科技公司繼續投資於人工智能基礎設施

英偉達的股票本週大幅上漲。為什麼近期可能會有更多的漲幅

只要熬過樓市的 “過山車”，龍一貝殼就沒毛病

根據美國紐約聯儲的數據，5 月 15 日擔保隔夜融資利率（SOFR）為 4.31%，較前一日的 4.29% 有所上升。5 月 16 日美股盤前，市場對 SOFR 期權的押注顯示，美聯儲可能在 2026 年 6 月降息 100 個基點。有效的聯邦基金利率保持在 4.33%。

優步首席執行官達拉·科斯羅沙希對交通運輸行業支持多個參與者的能力表示信心，駁斥了單一主導實體的觀點。在 Semafor 的世界經濟峯會上，他強調了這個萬億美元行業的創新潛力，特別是在自動駕駛汽車興起的背景下。優步正在與 Waymo 合作，在奧斯汀推出自動駕駛叫車服務，而特斯拉計劃在 6 月推出其機器人出租車服務。儘管面臨競爭，科斯羅沙希對合作和行業增長仍持樂觀態度，優步的股票今年上漲近 40%

優步首席執行官達拉·科斯羅薩西表示，他並不擔心特斯拉的機器人出租車——‘交通運輸是一個超過萬億美元的行業’

摩根大通和德銀預計美元將繼續走弱，期權交易員情緒已達五年來最悲觀水平。市場普遍認為，美國政策制定仍然不穩定且難以預測，導致其貨幣吸引力下降。

關税之憂難消，華爾街看空美元的氛圍依舊濃厚

Michael Burry 在一季度清倉了幾乎所有的股票，包括 15 萬股阿里和 12.5 萬股百度股票，僅保留了雅詩蘭黛。Burry 將其在雅詩蘭黛的頭寸翻了一番，達到 20 萬股，總價值 1320 萬美元。

“大空頭” Burry 的一季度：關税前夜，幾乎清倉！買入英偉達和中概股看跌期權

美股盤初表現積極，道指上漲 0.1%，標普 500 指數和納斯達克 100 指數均上漲 0.2%。中概股方面，嗶哩嗶哩上漲約 5%，阿里巴巴上漲約 1%。科技股也普遍上漲，特斯拉和英偉達各上漲約 1%。然而，諾和諾德下跌約 3%，因其 CEO 將卸任。

美股盤初：中概股、科技股多數上漲，諾和諾德跌約 3%

特斯拉宣佈傑克·哈通（Jack Hartung）被任命為公司董事會成員及審計委員會委員，任職將於 6 月 1 日生效。哈通曾在 Chipotle 擔任首席財務官，並在麥當勞有近 20 年的管理經驗。他放棄現金薪酬，並同意在股權激勵決議前不接受股權激勵。特斯拉股價在消息公佈後上漲 1.12%。

特斯拉引入餐飲界資深高管 Chipotle 與麥當勞老將加盟董事會

諾和諾德宣佈，由於擔憂公司正在失去在競爭激烈的肥胖藥物市場中的先發優勢，CEO 將辭職。自 3 月中旬以來，禮來的減重注射劑 Zepbound 在美國市場的處方量已經超過了 Wegovy。

盤前跳水 6%！諾和諾德 CEO 突然辭職，承認面臨激烈市場挑戰

英偉達股價反彈，標誌着自 2022 年以來的跌勢逆轉。受益於中美貿易緊張局勢緩解及新訂單的推動，英偉達本週股價上漲超 15%，本月累計上漲近 24%。沙特人工智能公司 Humain 與英偉達合作建設 AI 工廠，且特朗普政府考慮允許阿聯酋進口大量英偉達芯片。大型科技公司如微軟、Alphabet 和 Meta 繼續加大對 AI 基礎設施的投資，預計 2026 年資本支出將達 3300 億美元。

英偉達王者歸來！多重利好下漲勢料難阻擋

阿里錨定 AI 重新創業

週五美股盤前，俄烏談判無果，商務部推進離境退税，特朗普將設定關税，美債走高。美聯儲 Bostic 預計降息一次，4 月新屋開工增長 1.6%。歐盟對美出口大增，韓美將舉行貿易會談。外貿商接到航運漲價通知，金價年底或升至 3700 美元。諾和諾德美股下跌，禾賽科技美股上漲超 7%。美股期指小幅走高，美元、美債收益率下跌，黃金跌超 2.5%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美聯儲博斯蒂克預計今年將降息一次，特朗普將在未來兩到三週內對多個國家徵收新關税。英偉達計劃在上海建立研究中心，諾和諾德 CEO 辭職導致股價下跌超 3%。GE 與波音合作獲得 145 億美元訂單，霧芯科技 Q1 營收同比增長 47%。禾賽美股盤前漲超 7%，新氧漲超 11%。阿提哈德航空將購買 34 架波音新飛機，價值 75 億美元。阿里巴巴在 Q1 減持小鵬汽車 8.13%。

每日美股市場要聞速遞（5 月 16 日 週五）

數據中心設備公司與英偉達合作的 Vertiv 本週為何大幅上漲

以下是數據中心設備公司及其與 NVIDIA 合作的夥伴 Vertiv 本週股價飆升的原因

入局外賣後，京東 618 更拼了

Wedbush 分析師表示，儘管特朗普施壓要求停止在印度建廠，蘋果公司及其製造合作伙伴仍可能將 iPhone 生產中心留在印度和中國。分析指出，蘋果在中國面臨不確定的關税環境，積極推動印度生產是明智之舉。雖然特朗普希望蘋果在美國提高產量，但短期內在美國生產 iPhone 被認為是不可能的。分析師預計特朗普政府將施加更大壓力，但與印度達成協議可能改善蘋果的生產狀況。

Wedbush：特朗普施壓難奏效，蘋果 iPhone 生產難以離開中國與印度

在 CNBC 的《午盤報告最終交易》中，分析師討論了幾隻股票。Jim Lebenthal 強調了 Adobe Inc. (ADBE)，儘管其圖表表現不佳，但股價突破了 50 日移動平均線。Joseph Terranova 稱讚 Microsoft Corporation (MSFT) 是最佳的七大科技股，花旗集團將其目標價上調至 540 美元。Jenny Harrington 指出 Kinetik Holdings Inc. (KNTK) 的股息收益率為 7%，且第一季度銷售強勁。Joshua Brown 選擇了 Kinsale Capital Group, Inc. (KNSL)，該公司最近公佈的業績超出預期。股票表現方面，Adobe 上漲 1.3%，Microsoft 上漲 0.2%，Kinetik 下跌 3%，Kinsale 上漲 4.7%

在 CNBC 的 ‘最終交易’ 節目中，微軟、Adobe、Kinsale Capital 和一家能源股票被推薦

美國總統特朗普在中東訪問期間，取消了拜登政府的 AI 芯片出口限制，推動 AI 發展。中東國家計劃投資 2.2 萬億美元建設數據中心併購買美國 AI 芯片，進一步綁定 AI 發展與美國企業。此舉為美國 AI 企業開闢新市場，英偉達股價因此上漲 6%。特朗普政府展現出支持 AI 發展的態度，解僱版權局局長以推動 AI 技術的應用。

美國廢除 AI 限制、中東提供能源和錢，美股 AI 大牛市 “續命”？

外資銀行大華銀行將於 2025 年 2 月 24 日停止個人零售業務，並轉讓代銷的公募基金。自 2025 年 5 月 30 日起，客户需在東方紅直銷平台辦理開户及確權，未及時辦理的基金份額將轉至新賬户。大華銀行還設立 “靜默期” 以確保轉讓順利完成。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

在這家外資銀行買基金的個人客户注意了

騰訊於 5 月 16 日推出新一代圖像生成模型——混元圖像 2.0，提升圖像生成速度至 “毫秒級”。該模型實現了實時互動，用户在輸入提示詞時可實時看到圖像變化，準確率超過 95%。混元圖像 2.0 不僅在速度上有突破，圖像質量也顯著提升，避免了傳統 AIGC 圖像的 “AI 味”，提供更真實的質感和細節。

邊寫邊畫、邊説邊畫，混元圖像 2.0 來了！

5 月 16 日美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.24%，標普 500 指數期貨漲 0.27%，納指期貨漲 0.27%。歐洲主要股指也普遍上漲，WTI 原油和布倫特原油價格小幅上漲。中美貿易戰緩和後，巴克萊和高盛等機構上調美國經濟增長預期，認為經濟衰退概率降低。美聯儲理事巴爾警告關税可能導致供應鏈中斷和通脹壓力加劇。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 特朗普對關税税率設日期

港股市場表現強勁，網易股價回升至高位，顯示出市場預期差帶來的機會。儘管面臨負增長擔憂，網易的營業利潤增長加速，反映出推廣模式的轉變。比亞迪股價也突破高位，主要得益於在歐洲市場的銷售增長。吉利汽車同樣創下新高，新能源汽車滲透率超過 50%。整體來看，國內車企在國際市場的表現良好，未來有望進一步提升利潤率。

港股覆盤：突破高位

阿里雲的利潤率能否維持在 10% 成為市場關注焦點。騰訊一季度表現穩健，AI 業務開始貢獻收入，而阿里雲一季度收入 301 億元，僅增長 18%，利潤率下滑至 8%。市場對阿里雲的高期待與實際表現不符，導致股價下跌 4%。阿里需在接下來的季度中加大投資，以滿足市場對 AI 需求的預期。

阿里的 AI 敍事開始動搖了？

名創優品（MINISO）曾因其高性價比和快速擴張成為全球零售市場的明星，但近期股價和估值大幅下滑，市場對其增長邏輯重新審視。公司在過去十年中建立了強大的線下零售網絡，擁有 MINISO 和 TOP TOY 兩個品牌，主要銷售創意家居產品。名創優品逐步轉向 IP 戰略，致力於從性價比消費向興趣消費轉型。

名創優品不香了？

英偉達仍然是一個強勁的投資選擇，原因有三個關鍵因素：1）數據中心建設不斷增加，預計支出將從 2024 年的 4000 億美元上升到 2028 年的 1 萬億美元，鞏固了英偉達在市場上的主導地位。2）人工智能的使用不斷增長，只有 24% 的美國成年人在工作中使用它，這表明有顯著的增長潛力。3）英偉達的股票估值合理，前瞻市盈率為 28 倍，表明它可以通過在人工智能領域的持續增長來證明其價格

英偉達為何仍然是必持股票的三個理由

吉利汽車於 5 月 15 日召開一季度業績會，宣佈將極氪私有化，旨在整合資源以應對激烈的市場競爭。極氪已成立特別委員會評估吉利的提案，若收購成功，將從紐交所退市，成為吉利的全資附屬公司。此舉標誌着吉利在新能源汽車市場的戰略調整，李書福希望通過整合實現更強的市場競爭力。

吹響 “集結號”，李書福賭一個大未來

野村發佈截至 2025 年 3 月 31 日的第一季度持倉報告，持倉總市值為 536 億美元，環比下降約 28%。新增 377 只個股，增持 487 只，減持 750 只，清倉 799 只。前十大持倉佔總市值的 35.01%。主要持倉包括 Coinbase 債券、Meta 看漲期權、iShare 羅素 2000 指數 ETF 看跌期權、英偉達看漲期權及 SPDR 標普 500ETF 看跌期權。

野村 Q1 持倉：仍偏愛期權策略 減持英偉達、特斯拉

未來學家布萊恩·王重申了他對特斯拉年末 1,000 美元的價格目標，指出人工智能和機器人出租車的進展。他認為，一旦突破 365 美元的關口，將會面臨較小的阻力，潛在高點在 420 美元和 480 美元。王強調了特斯拉機器人出租車推出的重要性及其對投資者情緒的影響。儘管最近股價有所下跌，但特斯拉的良好勢頭和質量排名表明前景樂觀。王預測 2025 年將是公司實現技術貨幣化的關鍵一年