埃隆·馬斯克，特斯拉首席執行官，否決了與優步的潛在交易，表示特斯拉車主可以將他們的汽車加入公司的自動駕駛車隊。他強調了特斯拉運營龐大自駕車隊的能力，將特斯拉擁有的車輛與個人車主的車輛結合起來。馬斯克宣佈計劃在奧斯汀推出機器人出租車，旨在快速擴張。與此同時，優步首席執行官淡化了對特斯拉自動駕駛的擔憂。在馬斯克的評論後，特斯拉的股價上漲超過 3.54%，反映出投資者對公司未來的信心

埃隆·馬斯克對特斯拉與 Uber 的潛在交易不以為然，他認為車主可以將他們的汽車加入這家電動汽車巨頭的自動駕駛車隊

LABUBU 在全球大受歡迎，泡泡瑪特也成為二級市場上最被追捧的股票之一。5 月 20 日盤中，其股價一度來到 212.2 港元/股，再次刷新其最高股價記錄，市值也短暫超過了 2800 億港元。但泡泡瑪特的生意也是一門無限的遊戲，需要持續打造被追捧的爆款 IP。不然，當如今的 “女明星” 過氣，用户的新鮮感消失之後，泡泡瑪特可能又會像幾年前一樣陷入低迷。能不能培養出下一個頂流，是市場當前對泡泡瑪特的新期待。

泡泡瑪特的無限遊戲有危險了

埃隆·馬斯克的人工智能公司 xAI 計劃在孟菲斯附近投資 300 億至 400 億美元購買 100 萬個 GPU，主要來自英偉達。Deepwater Asset Management 的基因·穆斯特（Gene Munster）強調了這一潛力，認為這可能會顯著提升英偉達的收入。英偉達定於 5 月 28 日發佈財報，分析師預計每股收益為 89 美分，收入為 430.7 億美元。目前，英偉達的股票交易價格為 134 美元，市場共識目標價為 172.32 美元，顯示出潛在的增長空間

埃隆·馬斯克的 xAI 計劃在孟菲斯附近購買價值 300 億至 400 億美元的 GPU——吉恩·芒斯特表示，對於 NVIDIA 的銷售人員來説，這是一個 ‘好日子’

馬斯克的人工智能公司 xAI 正在田納西州孟菲斯郊外建造一個擁有 100 萬顆 GPU 的巨型工廠 Colossus，旨在打造高科技製造中心。馬斯克表示希望在未來五年繼續領導特斯拉，儘管特斯拉麪臨投資者質疑，股價仍未恢復至 1 萬億美元市值。特斯拉第一季度汽車業務收入下降 20%，淨利潤下降 71%。他還提到 SpaceX 的 Starlink 可能會獨立上市。

馬斯克 “放不下” 特斯拉，狂買百萬顆芯片建 xAI 巨型工廠

瑞銀報告顯示，反應週期性敍事的 2 年期美債成近期市場波動的風暴眼，過去一個月收益率飆升 42 個基點，“經濟衰退” 概率降低成美債拋售主因。針對市場熱議的美債危機，瑞銀稱美債確實出現了結構性變化，但並非近期出現，非債務危機推動。

如何看美債近期拋售？瑞銀：主因 “經濟衰退” 概率降低，並非外資拋售或債務失控等宏大敍事

吉姆·克萊默最近讚揚了埃隆·馬斯克的採訪，並對特斯拉表達了看漲的態度，稱 “我非常喜歡這隻股票。” 這在社交媒體上引發了混合反應，一些用户諷刺性地提到了克萊默在市場預測方面的爭議記錄。儘管克萊默的歷史支持往往導致股票下跌，但特斯拉的股價小幅上漲 0.51%，至 343.82 美元。克萊默對批評毫不在意，歡迎對他進行押注，並提到像蘋果和亞馬遜這樣的公司過去的成功

吉姆·克萊默稱讚埃隆·馬斯克的採訪，並支持特斯拉——他的預測會隨着時間的推移被證明是正確的嗎？網絡上有人説 “已經結束了”

英偉達 CEO 黃仁勳在 Computex2025 大會上表示，美國對華人工智能芯片出口管制是失敗的，認為初始規則的假設存在根本性缺陷。他指出，英偉達在中國的市場份額已從拜登執政初期的 95% 降至 50%。

黃仁勳稱美對華 AI 芯片出口管制 “失敗”，英偉達中國市場份額暴跌

華碩 CEO 胡書賓表示，AI PC 行業面臨關税和技術生態滯後的挑戰，預計仍需 1-2 年才能實現市場承諾。儘管華碩和聯想等廠商推出 AI PC，但未能提振低迷的筆記本市場。美國新政府的關税政策降低了市場預期，胡書賓提到，PC 行業的市場增長率預估已降至 1% 或 2%。他指出，消費者支出受全球經濟和關税影響，同時現有軟件尚不成熟，未能吸引用户。

華碩 CEO：AI PC 仍需 1-2 年才能實現

普徠仕對美關税政策帶來的新通脹壓力持審慎態度，提升短期通脹掛鈎債券（TIPS）配置，並增加全球投資級別債券比重。該團隊認為美聯儲在實現充分就業與價格穩定的雙重使命中面臨挑戰，可能導致經濟增長放緩和失業率上升。普徠仕繼續看好估值合理的價值型股票，同時對債券維持低配。

普徠仕：美關税政策帶來新通脹壓力 對風險資產持審慎態度

摩根士丹利已將美國股票和國債評級從中性上調至超配，指出全球經濟雖增速放緩但仍保持擴張，並且市場對美聯儲降息的預期不足。其預測，鑑於企業盈利修正即將見底以及美元走弱，標普 500 指數有望在 2026 年第二季度達到 6500 點，同期 10 年期美債收益率預計將降至 3.45%。報告補充稱，由於 “美國利率和經濟增長與其他國家趨於一致”，美元料將繼續走弱。

摩根士丹利建議買入美國資產 但美元除外

英偉達首席執行官黃仁勳在 Computex 2025 大會上表示，預計到 2026 年中國 AI 市場規模將達 500 億美元，未來幾年中國仍是英偉達的巨大機會。他提到與軟銀 CEO 孫正義討論了 5000 億美元的美國 “星際之門” 數據中心項目，並指出中國擁有全球 50% 的 AI 研究人員，資料中心支出將持續增長。

黃仁勳：中國 AI 市場規模到 2026 年將達 500 億美元 仍是英偉達巨大機會

高盛資產管理部門高管警告，客户正日益要求撤離美國市場，認為美國市場不再安全。客户對美國股市的未來表示擔憂，詢問是否應轉向歐洲和中國市場。調查顯示，53% 的選股者認為美國股市將在 2025 年表現最差。高盛指出，市場轉折點將出現在失業率上升時，且債券市場的收益率限制了股市的上漲空間。

美股前景遭質疑！高盛：客户正尋求撤離美國市場

山姆擴張、賣場調改——沃爾瑪 “變革” 進行時

騰訊雲在 “2025 AI 產業應用峯會” 上推出了智能體開發平台（TCADP），並接入 DeepSeek-R1、V3 模型及聯網搜索。該平台旨在幫助企業和開發者構建智能化解決方案，推動 AI 技術應用。騰訊還計劃開源多個模型，包括企業級混合推理模型和 3D 場景模型，進一步推動混元大模型系列的迭代與應用。

騰訊推出智能體開發平台並計劃開源多個模型

美國股市今天下跌，納斯達克指數下跌 0.4%。值得注意的股票包括托爾兄弟，股價下跌 1.45%，但在盤後交易中因強勁的財報上漲了 5.1%。D-Wave Quantum 在推出其 Advantage2 系統後飆升 25.93%。派拓網絡小幅上漲 0.09%，收入略好於預期。Warby Parker 在宣佈與谷歌合作推出人工智能眼鏡後上漲 15.63%。特斯拉上漲 0.51%，首席執行官埃隆·馬斯克向投資者保證公司的穩定性

托爾兄弟、D-Wave Quantum、派拓網絡、Warby Parker、特斯拉：為什麼這五隻股票今天成為投資者關注的焦點

機構預測，該減税法案將使公共債務到 2034 年底增加至少 3.3 萬億美元，使債務佔 GDP 比率從當前的 100% 增至創紀錄的 125%。資深市場人士 Edward Yardeni 表示：“債市義警已經準備就緒。”

“就像船即將觸礁，但掌舵人卻在爭論該往哪個方向轉彎”，投資者質疑特朗普減税法案加劇債務

谷歌在搜索頁面上推出一項名為 “AI 模式” 的功能，以聊天機器人風格的對話方式回答搜索查詢，而不再顯示傳統的藍色鏈接。這標誌着谷歌正在積極應對 Perplexity、OpenAI 等人工智能初創企業對其標誌性的搜索引擎產品和最大收入來源的威脅。

為了跟 AI 搜索競爭，谷歌越來越像 Perplexity？

港股比亞迪股份股價站上 450 港元，再創新高，日內漲近 2%。泡泡瑪特漲超 3%，最高報 216.6 港元，再創新高。美圖盤初漲近 18%，此前公司同意向阿里巴巴網絡中國發行約 2.5 億美元三年期可轉股債券，並計劃與其在電商、AI 技術和雲計算力等領域開展戰略合作。

美圖盤初漲近 18%，比亞迪、泡泡瑪特創新高

凱西·伍德的方舟投資在週二進行了重大交易，購買了價值 840 萬美元的台積電（TSMC）股票，涉及多個 ETF，包括為方舟創新 ETF 購買了 27,099 股，為方舟下一代互聯網 ETF 購買了 16,172 股。台積電的股價保持在 193.45 美元。該公司還出售了 UiPath 的股票，併購買了 Nextdoor Holdings 和 Blade Air Mobility 的股票。台積電與高通的合作凸顯了其在半導體行業中的關鍵角色

Cathie Wood 剛剛斥資 840 萬美元購買這隻頂級芯片股票（並非 NVIDIA）

高盛分析師 Kash Rangan 重申對微軟的 “買入” 評級，並將目標價上調 70 美元至 550 美元。他表示，微軟在人工智能 (AI) 投資方面的進展將推動長期增長，尤其是在開發者工具生態系統中。Rangan 強調，微軟的 AI 模型上下文協議和 GitHub Copilot 等產品將促進 AI 業務擴展，並指出 Azure AI Foundry 平台和數據中心的投資將進一步增強其市場地位。

高盛重申微軟 “買入” 評級：AI 投資將推動長期增長

Epic Games 的《堡壘之夜》於週二重返美國蘋果應用商店，結束近五年的禁售期。這標誌着 Epic Games 在與蘋果公司的法律鬥爭中取得了重大勝利。自 2020 年以來，Epic Games 一直指控蘋果公司對應用內支付收取高達 30% 的佣金違反反壟斷規則。美國聯邦法官裁定蘋果公司未遵守法院命令，要求其在應用下載和支付方式上提供更大競爭，且將面臨刑事調查。

Epic Games 的《堡壘之夜》時隔近 5 年重返美國蘋果應用商店

每日港股市場要聞速遞：1. 嗶哩嗶哩一季度淨營收 70.03 億元，同比增加 24%；淨虧損 1070 萬元，同比收窄 99%。經調整淨利潤為 3.62 億元，同比扭虧為盈。2. 華住集團一季度總收入 53.95 億元，同比增加 2.22%；淨利潤 8.94 億元，同比增加 35.66%。3. 國泰航空 4 月載客量同比增加 36.3%。4. 中聯重科擬斥資不少於 16.27 億元收購融資租賃（北京）81% 股權。5. 歌禮制藥完成 ASC47 臨牀研究首批受試者給藥。6. 上海醫藥獲得 FDA 批准利伐沙班片。7. 東軟睿新集團擬斥資 7500 萬元獲取熙康雲舍 9.9341% 股權。

每日港股市場要聞速遞（5 月 21 日 週三）

CME 的未平倉合約數據顯示，市場出現了大規模押注十年期美債收益率在未來幾周內攀升至 5% 的期權交易，金額規模高達 1100 萬美元。據摩根大通的客户調查，美債看空頭寸攀升至 2 月 10 日以來的最高水平。

從投行到交易員，華爾街已準備好：10 年美債收益率衝擊 5%

谷歌在年度 I/O 開發者大會上宣佈與眼鏡零售商 Warby Parker 達成智能眼鏡開發合作，Warby Parker 股價上漲 15.63%。根據協議，谷歌將投資最多 1.5 億美元，首批產品預計在 2025 年後上市，眼鏡將基於 Android XR 系統，集成 Gemini AI 助手。此合作將與 Meta 和 EssilorLuxottica 的智能眼鏡競爭，標誌着谷歌重返智能眼鏡市場。

攜手谷歌開發智能眼鏡 Warby Parker 股價應聲大漲

蘋果計劃向第三方開發者開放其人工智能 (AI) 模型，以刺激新應用程序的開發並提升設備吸引力。預計將在 6 月 9 日的全球開發者大會上公佈相關軟件開發工具包。此舉是蘋果在生成式 AI 領域追趕競爭對手的戰略之一，旨在通過擴展技術應用，創造更具吸引力的應用場景。同時，蘋果還計劃推出代號為 “Solarium” 的新操作系統，以統一不同設備的界面設計。

蘋果擬向開發者開放 AI 模型 以刺激新應用開發

外匯期權市場的數據顯示，交易員對美元未來一年走勢的悲觀情緒達到有記錄以來的最高點。衡量期權市場買入與賣出某種貨幣成本差異的 1 年期風險逆轉指標已跌至-27 個基點，市場參與者目前持有約 165 億美元押注美元下跌的頭寸，幾乎創下 9 月以來的最高水平。

期權市場對美元的看法，從來沒有這麼悲觀

中信證券發佈研究報告警示，儘管美國債務評級下調後的市場波動已平息，但仍需關注減税法案、關税政策及經濟波動對長端美債利率的潛在影響。穆迪下調美國評級的原因包括赤字擴大和債務負擔能力下降，預計到 2035 年聯邦赤字將達到 GDP 的近 9%。特朗普的減税法案若通過，將進一步加劇美國財政壓力。

中信證券：警惕減税法案對長端美債利率產生波動風險

埃隆·馬斯克表示，特斯拉和 xAI 將繼續從英偉達和 AMD 採購芯片，計劃在孟菲斯建立新的 GPU 工廠。馬斯克認為，芯片是限制人工智能發展的主要因素，預計未來將轉變為電氣設備短缺。他還提到，xAI 的 Colossus 工廠已安裝 20 萬個 GPU，並用於訓練自動駕駛和機器人系統。儘管當地社區對耗電和污染表示擔憂，馬斯克仍看好高科技製造的前景。

馬斯克加碼 AI 軍備競賽：特斯拉和 xAI 將擴大英偉達、AMD 芯片採購

報道稱，特朗普和眾議院議長邁克·約翰遜希望州和地方税（SALT）法案能在陣亡將士紀念日週末之前獲得通過，但來自高税收州的共和黨人拒絕讓步，堅持要求提高州和地方税（SALT）扣除上限，使這項立法陷入僵局。

特朗普減税法案陷僵局，共和黨內訌，“地方税扣除” 吵翻天

馬斯克稱，他將 “大幅減少” 未來的政治支出，“已經做得夠多了”，目前不認為有理由再投入；特斯拉銷售已扭轉局面，歐洲是最薄弱地區，其他地區表現強勁；否認政治活動損害特斯拉形象，稱特斯拉遭遇的大規模暴力是邪惡的行為，一些抗議者該坐牢；星鏈可能獨立上市；6 月底 Robotaxi 登陸得州奧斯汀，無人類駕駛員，特斯拉員工遠程監控；xAI 將繼續向英偉達和 AMD 買芯片，將建容納 100 萬 GPU 的工廠。

馬斯克表決心：至少再幹五年特斯拉 CEO 除非 “去世”，不會再大把砸錢摻和選舉

美國半導體公司 Wolfspeed 正準備申請破產，債權人的債務重組建議已獲批准。該公司股價在美股盤後交易中暴跌近 50%。投資者需謹慎，市場存在風險。

昔日碳化硅巨頭 Wolfspeed 準備申請破產，美股盤後跳水 50%

達利歐説，設想不久的將來，貨幣政策發生變化，同時也考慮到中期選舉的影響，那將是一個令人非常擔憂的時期。如果市場看到不合適的降息舉措，這實際上可能會對債券市場產生非常負面的影響。因為這樣做會推動長期利率上升，也就是收益率曲線陡峭化，同時也可能導致美元貶值、黃金價格上漲，這種動態反映出市場正在逃離債券市場，因為貨幣的價值變得重要了。

達利歐：美聯儲處境艱難，不應當降息，警告 “不合適的降息” 後果

張瑜在本期討論中否定了基於出口數據預測企業盈利的投資框架，認為其基礎脆弱，因出口數據難以準確預測，可能導致對 PPI 和 GDP 的誤判。相反，他建議關注美國可選消費行業的狀況，強調全球需求的穩定性與美國進口增速的相關性，並指出評估關税影響對判斷美國進口至關重要。

張瑜：當下投資方式的否定與認定

美國商務部發布新指南，意在加強對中國 AI 相關的出口管制，引發中方強烈反對，稱其為單邊霸凌。指南廢除了拜登政府的 “人工智能擴散規則”，並警告使用華為昇騰芯片的風險。中方批評美方濫用出口管制，干涉中國公司使用本國生產的芯片。分析認為，此舉可能影響中美貿易協議的進一步達成。

濫用出口管制措施，無端打壓中國芯片，中方批美方 “手伸得太長”

5 月 20 日，中國國有六大行及招商銀行、光大銀行開始下調存款利率，活期存款年利率降至 0.05%，三年期定存利率降至 1.25%。此次降息響應了央行的貨幣政策，存款利率普遍下調 10 個基點以上，顯示出降息力度較大，預計將迅速在所有銀行推廣。

如何度過 “低利率時代”？

馬斯克在採訪中確認，特斯拉計劃於下個月在奧斯汀推出自動駕駛出租車服務，初期將從約 10 輛車開始，幾個月內擴展至 1000 輛。他預計到 2026 年底，美國將有超過 100 萬輛特斯拉機器人出租車。儘管早在 2019 年就曾做出類似預測，馬斯克承認守時並非強項。

馬斯克稱到明年底特斯拉機器人出租車數量有望突破 100 萬

科技七巨頭中僅特斯拉收漲、盤初曾漲超 3%；量子計算股 D-Wave 漲近 26%；Wolfspeed 盤後跳水超 50%；中概指數兩連跌，但小米漲超 4%。美元指數逼近 100 再創逾一週新低；比特幣一度漲逾 3000 美元突破 10.7 萬關口、創四個月新高。美股盤中原油跌超 1%、黃金漲 2%。亞市盤初美油漲超 2%。

標普終結六連漲，谷歌重磅發佈日領跌科技巨頭，特斯拉頑強反彈，美油亞市盤初跳漲

美國克利夫蘭聯儲主席 Hammack：美聯儲處於可以保持耐心的有利位置。

美股漲勢暫歇，標普 500 終結六連漲。谷歌發佈最強大通用模型後，股價下挫，領跌科技巨頭。美股科技七巨頭中僅特斯拉收漲；Wolfspeed 盤後跳水超 50%。中概指數兩連跌，但小米漲超 4%。

早餐 | 谷歌重磅開發者大會後領跌科技股，量子計算股 QBTS 大漲近 26%

美聯儲聖路易斯主席穆薩勒姆表示，關税可能會對美國經濟和勞動力市場造成壓力，儘管近期美中雙方已同意降低關税。他指出，關税可能抑制經濟活動並導致勞動力市場疲軟，同時強調貨幣政策需關注通脹預期。穆薩勒姆認為，當前經濟仍展現潛在強勁，金融環境支持投資和招聘，但不確定性依然存在。

美聯儲穆薩勒姆：關税或抑制經濟增長和就業

今日重要財經事件包括：06:45 新西蘭 4 月進出口和貿易帳，07:00 美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克主持討論，07:50 日本 4 月進出口和商品貿易帳，08:00 韓國 5 月進出口，14:00 英國 4 月 CPI，16:00 歐洲央行副行長遞交金融穩定評估報告，港股收盤後百度和小鵬發佈業績報告，18:00 歐洲央行管委 Centeno 講話，22:30 美國 EIA 發佈原油庫存週報，次日 00:00 美聯儲和歐洲央行相關活動。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

在散户積極買入美股的同時，對沖基金卻大舉做空，顯示出對市場上漲的懷疑。高盛交易員 Robert Quinn 指出，儘管納指表現優異，但新增空頭頭寸遠超多頭開倉。根據 COT 數據，做空行為達到 111 億美元，淨賣出額為 73 億美元，空頭倉位佔總未平倉合約的 41%。CEO 的言論與對沖基金立場一致，反映出市場信心的偏離。

散户洶湧逢低買入美股之際，對沖基金大舉做空

摩根大通首席執行官戴蒙警告投資者已陷入 “極度自滿” 狀態，市場對潛在風險失去警覺。BTIG 分析師指出，認沽/認購比率接近五年低點，表明市場過於樂觀，可能很快迎來震盪。儘管標普 500 指數近期反彈，但穆迪剝奪美國 AAA 信用評級引發市場擔憂。

投資者 “極度自滿”！分析師警告宏觀環境已變 美股或將很快迎來震盪

谷歌，於週二發佈了 Veo 3 AI 視頻生成器，具備生成視頻和音效的能力，成為 OpenAI Sora 的競爭者。該工具已向美國用户開放，需訂閲 249.99 美元的 Ultra 會員計劃。谷歌還推出了其他生成式 AI 產品，包括 Imagen 4 和 Flow，旨在提升圖像和視頻創作體驗。儘管谷歌在 AI 圖像生成領域面臨挑戰，但新產品的推出顯示出其在該領域的持續努力。

谷歌，發佈 Veo 3 AI 視頻生成器 對標 OpenAI Sora

美國對東南亞四國太陽能設備徵收最高 3521% 的關税已成定局，因其威脅到國內製造商。此舉被視為對在美製造商的勝利，尤其是 Hanwha Q Cells 和 First Solar Inc.等公司。與此同時，美元貶值意外提振了多家跨國企業的財報，Meta 和微軟等公司預計外匯因素將增加數億美元收入。

外盤頭條：美將對東南亞四國太陽能設備徵收高額關税 馬斯克確認特斯拉無人出租車計劃  谷歌舉行開發者大會

谷歌將向美國用户推出 “人工智能模式” 搜索，以加快產品推出速度並與新興競爭對手保持同步。公司首席執行官 Sundar Pichai 表示，隨着聊天機器人使用的增加，谷歌正在對搜索引擎進行深刻變革，以確保其核心產品的相關性。Gemini AI 應用下載量超過 4 億次，AI Overviews 在搜索結果頂部的用户超過 15 億。

谷歌將向美國用户推出 AI 模式搜索 力抗新興競爭對手

特斯拉首席執行官馬斯克確認，特斯拉計劃於 6 月推出自動駕駛出租車服務，初期將在奧斯汀試點，隨後擴展至洛杉磯和舊金山。服務將從約 10 輛 Model Y 汽車開始，若運營順利，將迅速擴展至數千輛。車輛將配備即將推出的無監督完全自動駕駛系統，初期將設定地理圍欄，特斯拉員工將進行遠程監控。