在喬尼·艾夫於 2019 年離開蘋果之前，蘋果的主要硬件發佈會沒有一段視頻是不完整的，視頻由艾夫用温和的英國口音解説，突出產品的物理設計。

為什麼 OpenAI 與 iPhone 設計師喬尼·艾夫的交易應該給蘋果敲響警鐘

本週，多家外資機構在中國舉辦主題論壇，摩根大通的全球中國峯會吸引了 2800 多名來自 33 個國家和地區的參與者。高盛也在上海舉辦亞太科技互聯網論壇，而瑞銀的亞洲投資論壇將在香港舉行，已有超過 3500 名全球投資者報名。外資機構對中國資產的關注度持續上升，預計中國 GDP 增速將上調，A 股目標點位預測也隨之提高。

上調中國 GDP 增速預期，提高 A 股目標點位預測，外資機構對中國資產關注度持續升温

美國財政部舉行的 200 億美元 20 年期國債拍賣結果不盡人意

長債拍賣遇冷引發恐慌 美股遭遇四月以來最嚴重拋售

分析師評判：36 位專家眼中的 Alphabet

分析師的結論：36 位專家眼中的 Alphabet

耐克股票在盤後交易中大幅上漲，因為零售商重返亞馬遜：報道

據報道，耐克股價在盤後交易中飆升，因為這家零售商重新回到了亞馬遜平台

Navitas Semiconductor 股價因與 Nvidia 的合作而飆升

Navitas Semiconductor 的股票因與 Nvidia 的合作而大幅上漲

週三美股成交額前 20 中，英偉達收跌 1.92%，成交 359.59 億美元，市佔率從 95% 降至 50%。CEO 黃仁勳表示，中國市場營收佔比降至 5%。Arete 將其目標價下調至 194 美元，維持 “買入” 評級。特斯拉收跌 2.68%，CEO 馬斯克稱 Robotaxi 計劃將於下月啓動。聯合健康收跌 5.78%，因秘密向療養院付款以減少費用，遭美國司法部調查。谷歌 A 類股收高 2.79%。

5 月 21 日美股成交額前 20：英偉達在華市佔率從 95% 暴跌至 50%

亞馬遜 CEO Andy Jassy 週三表示，面對唐納德·特朗普總統的全面關税，該公司沒有看到消費者勒緊錢包的任何跡象。亞馬遜的多元化供應鏈和規模優勢可能幫助其抵禦了部分關税壓力。截至週三美股收盤，亞馬遜跟隨大盤走勢走弱，收跌 1.35%。

與沃爾瑪形成鮮明對比，亞馬遜 CEO 表示，關税並未影響消費者支出

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.66%。熱門中概股中，百度跌 4.2%，小馬智行跌 3.6%，百勝中國和房多多跌最多 2.9%，小米、新東方、阿里至少跌 1.3%。理想漲 3.2%，小鵬漲 12.6%，文遠知行漲 21.3%。

週三的美國 20 年期國債拍賣，雖然不像本週早些時候日本 20 年期國債拍賣那樣災難性，但幾乎是該期限自五年前推出以來表現最差的一次之一。拍賣結果出爐後，美股、美債、比特幣齊跌。

20 年期美債拍賣慘淡，得標利率突破 5%，美債、美股盤中急跌

特斯拉公司股票因其人工智能項目、機器人出租車計劃以及在中國銷售改善的消息而出現波動。埃隆·馬斯克宣佈推出一款新的人工智能超級計算機 Colossus 2，該計算機由清潔能源驅動，同時確認將在今年六月在奧斯汀有限推出機器人出租車。儘管中國的註冊量有所回升，但對未售出的 Cybertruck 和馬斯克的政治關係造成的品牌損害仍然存在擔憂。季節性交易模式暗示潛在收益，但特斯拉股票下跌了 3%，報 333.52 美元

今天特斯拉的股票發生了什麼變化？

谷歌股票週三上漲：發生了什麼？

Alphabet 股價週三上漲：發生了什麼情況？

TD Securities 分析師 Oliver Chen 維持了對 Warby Parker (WRBY) 的買入評級，並將價格預測從 20 美元上調至 24 美元，此次調整是基於該公司與谷歌合作開發 AI 智能眼鏡的消息。谷歌正在投資 7500 萬美元用於產品開發，並可能再投資 7500 萬美元購買 Warby Parker 的股票。Chen 認為這項合作是 Warby Parker 創新戰略的重要一步，可能會增強客户增長和品牌知名度。他估計到 2030 年，美國智能眼鏡市場可能達到 20 億至 40 億美元，而 Warby Parker 當前的收入約為 8 億美元

分析師認為 Warby Parker 與谷歌的合作象徵着長期的顛覆

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克承諾將繼續領導公司五年，儘管人們對他的政府工作以及最近汽車收入和淨收入的下降表示擔憂。TSLA 股票在五年內回報率達到 531%，但年初至今下跌了 9.35%。然而，在過去一個月中，股價上漲超過 50%。分析師們保持謹慎，平均目標價為 303.33 美元，表明對短期收益的懷疑。儘管技術指標顯示出看漲勢頭，但不穩定的基本面可能會對未來的增長構成挑戰

特斯拉的 531% 漲幅堪稱傳奇——馬斯克能否再次創造這樣的奇蹟？

小鵬汽車董事長何小鵬表示，公司預計 2025 年 Q2 交付量將達到 10.2 萬至 10.8 萬輛，同比增長最高超過 250%，並有望在 Q4 實現盈利。下一階段，小鵬將衝刺 L3/L4 級自動駕駛研發。自研圖靈芯片已成功完成流片，三季度將迎來大規模裝車，後續將部署於第五代人形機器人。小鵬計劃在 2026 年內正式推出人形機器人，達到行業領先的智能水平。

小鵬電話會：今年 Q4 將實現盈利，圖靈芯片 Q3 放量，2026 年推出人形機器人

分析師們對 Alphabet Inc.在人工智能驅動搜索方面的潛力表示樂觀，此前該公司舉行了 I/O 開發者大會。Citizens 的分析師 Andrew Boone 維持市場表現評級，而摩根大通的 Doug Anmuth 和高盛的 Eric Sheridan 分別重申了超配和買入評級，目標價為 195 美元和 200 美元。他們強調了谷歌在人工智能方面的進展及其提升用户體驗的能力，儘管面臨着日益激烈的競爭和對市場份額流失給 ChatGPT 的擔憂。Alphabet 的股價上漲了 4.61%，達到 171.50 美元，但年初至今仍下跌了 9.3%

分析師表示，Alphabet 在谷歌搜索領域佔據主導地位，並且能夠 ‘駕馭向 AI 搜索的轉變’

在公司的 I/O 發佈會後，Alphabet（GOOG，GOOGL）的股價上漲了 5.5%。此次活動展示了該公司在人工智能產品方面的進展，突顯了谷歌在人工智能領域的領導地位，並介紹了搜索和 Gemini 應用的新功能。儘管之前對人工智能可能擾亂谷歌搜索的擔憂，市場對 Alphabet 的創新持樂觀態度，暗示谷歌雲和其他平台可能會實現增長。目前的市盈率為 19.8 倍，表明 Alphabet 的股票被低估，使其在今年的科技行業中成為強有力的競爭者

為什麼 Alphabet 股票今天領漲市場

特斯拉公司進入了其歷史上最強勁的表現窗口，過去十年中，5 月 21 日買入、7 月 18 日賣出的策略平均回報率為 24.3%。這一季節性交易的成功率為 100%，即使排除 2020 年的非凡收益。美國銀行的保羅·西亞納指出，特斯拉目前勢頭強勁，進一步上漲的潛力也很大，建議對特斯拉持樂觀態度，因為其交易價格低於歷史最高點 488 美元

特斯拉進入了其最為看漲的時期：這種季節性交易在過去 10 年中平均帶來了 24% 的收益

明尼蘇達州州長蒂姆·沃爾茲在三月份批評了特斯拉的股價，並對其下跌開玩笑。然而，兩個月後，投資特斯拉的 1000 美元現在價值 1495.62 美元，反映出 49.6% 的回報率，而同樣的投資在 SPDR 標普 500 ETF 信託中的回報率僅為 4.9%。沃爾茲的評論引發了埃隆·馬斯克的反擊，他通過一條推文回應了股價的表現

如果你在 Tim Walz 批評電動汽車公司時投資了 1000 美元於特斯拉股票，那麼今天你會有多少錢

比特幣價格刷新歷史高位至 10.9 萬美元，日內漲幅超過 2.3%。投資者對美國監管政策持樂觀態度，導致比特幣在北京時間 22:30 開始快速上漲。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

比特幣刷新歷史高位至 10.9 萬美元，投資者對美國監管政策持樂觀預期，日內目前漲超 2.3%，北京時間 22:30 開始快速走高

百度（紀要）：AI 搜索需重構變現模式，短期收入承壓

華住集團（1Q25 紀要）：二季度 RevPAR 將環比收窄

小鵬（1Q25 紀要）：蓄勢待發，這隻 “大鵬” 真要上天？

百度表示，AI 需求推動智能雲收入大幅提升，百度將集中資源投入應用驅動型 AI 創新。當前向 AI 搜索的轉型將不可避免地給近期收入和利潤率帶來顯著壓力，但相信這是實現長期增長的正確道路。電話會還透露，蘿蔔快跑現已覆蓋全球 15 座城市，部署超 1000 輛無人車，“看到了一條清晰的盈利路徑”。

百度電話會：聚焦應用驅動 AI 創新，加速搜索 AI 化轉型，蘿蔔快跑盈利路徑清晰

美國經濟增長前景受兩項税收政策影響：特朗普政府推動的税改法案被認為能刺激經濟，但同時加徵的關税可能抑制家庭購買力。經濟學家普遍認為，關税的負面影響將超過税改的正面效應，導致經濟增長放緩。儘管政府樂觀預測增長率可達 3%，獨立分析機構的預測則更為保守。

税改 VS 關税：特朗普政策 “左右互搏”

小鵬：苦盡甘來，小鵬要變展翅 “大鵬”？

申萬宏源指出，財政部公佈 2025 年前 4 月財政收支情況，公共預算收入同比下降 0.4%，支出同比增長 4.6%。"增量政策"已啓動，金融政策先行，財政支出節奏和投向成為關注焦點。廣義財政收支增速提升，預算完成度高於五年平均水平。國債淨融資發行進度加快，新增專項債發行仍有提速空間。整體來看，財政政策將繼續關注債務發行和使用情況。

申萬宏源：“增量政策” 拉開序幕，財政仍有提速空間

據週三報道稱，在全球貿易緊張局勢持續之際，谷歌表示其已擴大在歐盟的主權雲服務選項，並新增數據防護盾以強化網絡安全保護。谷歌還透露，將與法國泰雷茲等敏感行業的本土合作伙伴深化合作，以滿足這些領域更嚴格的數據保護要求。德國市場也將很快推出類似合作計劃。谷歌客户體驗總裁 Hayete Gallot 表示：“主權雲曾是非常小眾的領域，主要適用於國防和情報等監管極嚴格的行業。但在當前環境下，所有人都開始關注這一領域。” Gallot 補充道，全球緊張局勢 “正在引發普遍擔憂”，客户們 “正尋求管理業務的新選擇”。這一舉措與微軟上月行動相呼應。這家總部位於西雅圖的科技巨頭率先向歐洲用户作出 “數字承諾”，包括承諾通過法律途徑抵制任何中斷歐洲客户雲服務的政府指令。

谷歌強化歐盟主權雲服務 加碼數據安全保護

百度：DeepSeek 成 “靈魂擺渡”？生死還得靠自己

互聯網巨頭同時發力 C 端與 B 端已成為行業共識。

騰訊在 Agent 戰場火力全開

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克對歐洲汽車市場的判斷出現重大偏差，聲稱銷量下滑與所有制造商一致，但最新數據顯示，特斯拉銷量同比下降 39.7%，成為主要品牌中表現最差的。儘管新款 Model Y 產能提升，但未能扭轉頹勢，市場份額流失顯著。馬斯克將銷量不振歸因於歐洲經濟疲軟，但數據顯示歐盟新車註冊量同比增長 13.7%。

歐洲車市普漲，特斯拉銷量獨跌：馬斯克言論遭數據反駁

超微電腦（SMCI）計劃在德克薩斯州和密西西比州擴大服務器生產，這一舉措受到微軟和亞馬遜在人工智能數據中心上增加支出的推動。首席執行官查爾斯·梁強調了全球人工智能需求的激增以及本地化的必要性。儘管由於治理問題和服務器訂單延遲，過去一年股價下跌了 52%，超微預計財政銷售額將在 218 億至 226 億美元之間。雷蒙德·詹姆斯開始覆蓋該公司，指出人工智能平台佔其收入的 70%。在盤前交易中，SMCI 股價上漲 1.19%，至 43.28 美元

隨着微軟和亞馬遜增加支出，超微電腦計劃在德克薩斯州和密西西比州擴展 AI 服務器業務

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在全球中國峯會上表示，二季度市場將經歷區間震盪，若三季度貿易談判取得實質性進展，港股有望突破當前區間。她對港股持樂觀態度，預計 MSCI 中國指數有上漲空間。劉鳴鏑還提到，需警惕科技企業估值風險，並看好創新藥板塊及行業整合機會。

摩根大通劉鳴鏑：二季度市場區間震盪，港股在三季度有望突破

美國眾議院議長約翰遜宣佈已就 4 萬美元的州和地方税抵扣上限達成協議。美國務卿表示俄方將在數天內提出俄烏停火大綱。蘋果將在 6 月 9 日的全球開發者大會上發佈新款 AI 戰略，軟銀集團獲得 150 億美元貸款用於 AI 投資。沃爾沃與谷歌合作開發 Android 汽車軟件，Meta 與馬來西亞電動汽車充電業務達成合作意向書。豐田考慮推出小型皮卡，文遠知行一季度收入 7244 萬元，毛利率 35%。小鵬汽車 2025 年 Q1 營收 158.1 億元，百度淨利潤 77.17 億元。

每日美股市場要聞速遞（5 月 21 日，週三）

美國零售巨頭塔吉特第一季度銷售大幅下滑 2.8% 至 238.5 億美元，可比銷售下降 3.8%。對關税和經濟前景擔憂下，公司下調年度預期，預計 2025 財年銷售額將出現低個位數下滑，而此前 3 月的預測為增長 1%。

塔吉特 Q1 銷售額大幅下滑 2.8%，可比銷售下降 3.8%，公司下調年度預期 | 財報見聞

摩根大通朱海斌：房地產會在 2026 年趨穩

阿里巴巴集團在過去十年中實現了 1521% 的收入增長，但其股價僅上漲了 20%。該公司推出了 ZEROSEARCH，這是一個旨在將培訓成本降低多達 90% 的人工智能框架。目前，阿里巴巴的股票交易價格高於其 20 日和 50 日簡單移動平均線，形成潛在的金叉，顯示出看漲情緒。MACD 顯示出上升動能，而相對強弱指數（RSI）保持中性，表明該股票在尋求吸引投資者興趣時可能還有上漲空間

阿里巴巴股票：ZEROSEARCH 能否實現 1521% 的收入增長未能實現的目標？

愛奇藝這一季的關鍵詞——降中有升。季度間環比回暖，營收環比增長 9% 且超市場預期，營業利潤環比增長 20%。愛奇藝 CEO 龔宇表示，長劇在市場份額上領先，微短劇增長明顯。此外，公司 Q1 營收同比下滑 9%，淨利潤同比降 72.2%，廣告、分發、會員服務全面下滑，僅 “其他業務” 逆勢增長。

愛奇藝盤前漲超 2%，Q1 營收超預期，淨利潤 1.82 億元 | 財報見聞

量價齊跌！華住還能深蹲起跳麼？

分析認為，該法案几乎未對 Meta、亞馬遜、谷歌等科技巨頭髮行自有穩定幣設限，可能間接賦權科技巨頭成為影子銀行。鑑於這些科技巨頭的規模，一旦穩定幣出現嚴重擠兑，其衝擊將不亞於 08 年金融危機。

美國穩定幣法案遭質疑：科技巨頭變 “銀行”，金融危機 “慢動作上演”？

美股滯漲，港股繼續上漲，恒指收盤漲 0.62%。達利歐警告美聯儲不應降息。中國與東盟完成自貿區 3.0 版談判，促進區域經濟一體化。阿里影業更名為大麥娛樂控股，旨在提升品牌知名度。中手遊計劃發行 18 款新遊戲，已推出 6 款。

智通港股解盤 | 固態電池時代來臨 碳化硅巨頭破產帶來新機遇

美國 12 個州起訴特朗普，要求聯邦法院停止其 “解放日” 關税，稱其行為越權。州檢察長認為，特朗普通過國家緊急狀態對進口商品徵税，嚴重誤讀《國際緊急經濟權力法》。他們指出，貿易逆差並非緊急情況，且該法未授權徵收關税。司法部則表示將駁回訴訟，認為各州僅指控推測性經濟損失。特朗普的關税政策旨在恢復美國製造業能力。

美 12 州起訴特朗普 “解放日” 關税：越權濫用緊急權力

美股三大股指期貨齊跌，美元貶值預期升温，期權市場顯示歷史性看空信號。道指期貨跌 0.75%，標普 500 指數期貨跌 0.50%，納指期貨跌 0.51%。摩根士丹利建議買入美國資產但不包括美元，預計美聯儲將降息支撐債券市場。亞特蘭大聯儲主席警告高關税影響將全面顯現，可能引發新一輪物價上漲。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，美元現歷史性看空信號

特斯拉的股票目前估值為其預計 2026 年收益的 158.73 倍，比其行業同行貴出 6.16 倍。首席執行官埃隆·馬斯克為這一估值辯護，表示股票價格反映了商業成功。然而，GLJ Research 的戈登·約翰遜則認為，高股票價格並不保證強勁的基本面，他引用了恩龍等公司的破產案例。特斯拉的收入同比下降了 9%，未能達到預期，其股票今年表現不一。儘管價格趨勢強勁，但其價值排名仍然較低

特斯拉的價格是其同行的 6 倍，是 Mag 7 股票中估值最高的：戈登·約翰遜對其基本面提出質疑，而埃隆·馬斯克則對這些擔憂不屑一顧

谷歌與 Xreal 合作推出首款搭載增強現實（AR）操作系統的智能眼鏡 Project Aura，旨在與 Meta 的 Orion 計劃競爭。該產品在谷歌 I/O 大會上展示，搭載 Android XR 系統，預計年底至明年初上市。此外，谷歌還與三星合作研發智能眼鏡，並與 Gentle Monster 和 Warby Parker 開發不含 AR 功能的眼鏡。Warby Parker 股價因消息上漲 26%。

谷歌與 Xreal 聯合推出 Aura AR 眼鏡 對標 Meta 的 Orion 計劃

藏不住的車圈焦慮

曾毓羣拿下今年全球最大 IPO

Bloomberg Intelligence 分析師指出，美國企業的盈利引擎需要重新加速運轉，以維持股市漲勢並奪回領先地位。儘管美股經歷反彈，但年內表現仍落後於全球市場，標普 500 指數的盈利增速優勢已縮小，可能面臨進一步下降的風險。歷史數據顯示，美國股市的優異表現依賴於更快的盈利增長，當前的動態變化可能挑戰美國例外論。

領跑神話終結？美股盈利引擎亟待重啓

埃森哲與戴爾和英偉達合作推出了一款針對受監管行業的人工智能解決方案，增強了埃森哲的 AI Refinery 平台。該解決方案支持在戴爾基礎設施上進行一鍵式人工智能能力部署，重點關注數據主權、合規性和安全性。此次合作旨在促進人工智能的採用，同時解決受監管行業面臨的獨特挑戰。此外，埃森哲與 SAP 啓動了 ADVANCE 計劃，以推動中型企業的雲採用。儘管發佈了這一消息，埃森哲、戴爾和英偉達的股票在盤前交易中均出現下跌

埃森哲、戴爾和英偉達為受監管行業提供本地 AI 解決方案

港股繼續強勢，受美股波動、美元和美債下跌影響。機構投資者減持美國股票至兩年最低，散户交易數據被機構掌握，市場可能面臨大波動。港股流動性增強，醫藥股受到關注，阿里認購美圖 CB 反映出小公司與龍頭合作的趨勢。