需求疲軟、競爭加劇、品牌形象崩壞之際，高盛將特斯拉二季度交付預期從 41 萬輛大幅下調至 36.5 萬輛，遠低於共識預期的 41.7 萬輛。長期前景同樣黯淡，高盛大幅下調了特斯拉未來三年的交付預期。

需求疲軟信號愈發清晰，高盛大砍特斯拉交付預期

美國非農就業數據超出預期，導致美債收益率全線跳漲 5 個基點。基準 10 年期美債收益率升至 4.46%，兩年期收益率升至 3.99%。利率互換市場顯示，交易員預計 9 月前降息 25 個基點的概率約為 70%，全年降息預期已不足兩次。儘管勞動力市場放緩，但仍保持強勁，市場對美聯儲政策的預期正在小幅修正。

非農超預期！美債收益率全線跳漲 5 基點 降息預期回撤至全年不足兩次

美國 5 月非農就業人數增加 13.9 萬，超出市場預期，失業率維持在 4.2%。該數據反映出美國經濟 “軟着陸” 的預期，緩解了市場對經濟衰退的擔憂。儘管就業增幅有所下修，但整體表現仍然強勁，支持了對美聯儲降息的預期。受此影響，標普 500 指數期貨上漲，美元升值，科技股普遍上揚。

這是市場最想看到的非農！ 美國就業超預期增 13.9 萬強化 “軟着陸” 預期

5 月新增非農就業 13.9 萬人，超出市場預期，但前值和 3 月數據被合計下調 9.5 萬人，這一修正幅度足以抵消表面上的積極表現。儘管工資意外增長，但勞動力總量卻在萎縮。“新美聯儲通訊社” 表示，放大看，美國失業率其實在走高。

美國 5 月非農新增 13.9 萬創 2 月以來新低，前兩月數據大幅下修 9.5 萬，失業率 4.2%

美股盤初，納指上漲 1.2%，道指上漲 0.8%，標普 500 指數上漲 0.9%。特斯拉股價上漲約 4%，前一交易日收跌逾 14%。Circle 股價上漲約 17%，IPO 首日漲幅超 168%。博通股價下跌約 3%，儘管第二財季營收超預期，但 AI 收入指引不夠理想。瑞銀上漲約 4%，面臨 260 億美元額外資本要求。

美股盤初：納指漲 1.2%，特斯拉漲約 4%，美國 5 月非農就業新增人數超預期

海南自由貿易港宣佈開放部分地區的全球互聯網接入，預計將為跨境數據流動和 VPN 行業帶來機遇。港股因擔憂美股走勢而震盪，恒指微跌 0.48%。高盛啓動風控機制，削減風險敞口。特斯拉股價因馬斯克與特朗普的矛盾下跌逾 14%，市值蒸發 1520 億美元。中美兩國領導人通話，溝通積極，可能有助於管控分歧。

智通港股解盤 | 滯漲貴金屬全線發力 海南自由貿易港突發利好

週五美股盤前，全球要聞包括：李強與加拿大總理通話；美國 5 月非農就業人口增加 13.9 萬，失業率維持在 4.2%；特朗普對馬斯克不感興趣；歐元區一季度 GDP 季環比增長 0.6%；歐洲央行降息週期接近尾聲；美財政部建議日本央行加息；印度央行超預期降息 50 基點；美股三大股指期貨上漲，特斯拉漲超 5%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

特朗普與馬斯克的公開爭執引發華爾街分析師對特斯拉股價走勢的關注。儘管雙方的侮辱與指責已告一段落，投資者仍擔心這場爭端會影響特斯拉今年以來疲軟的股價。特斯拉股價在週四暴跌 14.3%，市值蒸發 1523 億美元，馬斯克個人財富縮水近 200 億美元。分析師認為，雙方的威脅不太可能演變為更嚴重的局面。

特朗普與馬斯克公開 “決裂” 華爾街怎麼看特斯拉後市？

亞馬遜正在測試人形機器人以進行包裹配送，開發相關的人工智能軟件。該公司在舊金山設立了一個人形機器人測試場，計劃測試多種機器人，包括與宇樹科技合作的型號。這些機器人將與 Rivian 電動配送車配合使用，完成包裹投遞任務。亞馬遜目前已在其物流網絡中部署超過 75 萬台機器人，主要用於封閉環境。新成立的 “agentic AI 團隊” 將致力於開發智能機器人系統，以提升倉庫操作的靈活性。

機械快遞員要來了？亞馬遜被曝正在測試人形機器人配送包裹

國聯證券於 6 月 6 日召開董事會，任命汪錦嶺為執行副總裁，王衞、任凱鋒、楊海、吳哲鋭為副總裁，吳哲鋭為首席信息官。這些新高管均曾在民生證券任職，顯示出新國聯證券對管理團隊的系統性安排。

“新國聯證券” 批量任命高管，“老民生證券” 副總扎堆上任

美元指數短線拉昇約 10 點，現報 99.15。美股期貨短線拉昇，納斯達克 100 指數期貨漲 0.8%。美國 10 年期國債收益率短線拉昇，現報 4.407%。現貨黃金短線走低約 5 美元，現報 3351.75 美元/盎司。

美國 5 月非農就業報告公佈後，美元指數短線拉昇，現貨黃金短線走低約 5 美元

本世紀以來，僅有 6 家美國公司的市銷率曾超過 Palantir 目前的水平，而其中大多數最終結局慘淡。分析認為，儘管 Palantir 在基本面方面可能表現出色，但沒有任何一家公司能夠實現足夠快的增長來證明如此高的估值是合理的。

市銷率超過 70！如此妖股結局都不太好，Palantir 能例外嗎？

美國 5 月失業率 4.2%，預期 4.2%，前值 4.2%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 5 月非農就業人口增加 13.9 萬人，預期 12.6 萬人，前值 17.7 萬人

美股三大股指期貨齊漲，市場關注今晚非農數據。道指期貨漲 0.31%，標普 500 指數期貨漲 0.40%，納指期貨漲 0.41%。債市押注 9 月降息概率達 90%，美聯儲政策轉向信號待揭曉。週四初請失業金人數意外上升至 8 個月高點，推動美債收益率跌至近一個月最低水平。交易員預計美聯儲在 6 月會議上維持利率不變，但非農數據若出現重大意外，可能調整預期。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，今晚非農數據重磅來襲

甲骨文和英偉達計劃通過星際之門項目在 2029 年前投資 5000 億美元用於數據中心和數字基礎設施。甲骨文的基礎設施即服務（IaaS）部門正在快速增長，預計將為英偉達的 GB200 芯片帶來 400 億美元的訂單。這一合作關係可能會顯著提升甲骨文的 IaaS 收入。儘管對客户集中度的擔憂存在，英偉達預計將受益於對其芯片的持續需求，尤其是在與人工智能相關的資本支出上升的背景下。兩隻股票被視為具有吸引力的長期投資，目前的交易價格低於歷史市盈率水平

有 400 億個理由讓你立即購買甲骨文和英偉達的股票

特朗普週五表示，他 “不是特別有興趣” 與埃隆·馬斯克交談，此前兩人昨天在社交媒體上發生了爭執。特朗普告訴媒體，自從上週離開政府以來，馬斯克 “失去了理智”。採訪特朗普的記者表示，特朗普 “似乎並不生氣，甚至沒有對這種不和感到擔心。

特朗普沒有興趣與 “失去了理智” 的馬斯克談話

美國銀行策略師 Michael Hartnett 指出，全球股市資金流入和市場廣度指標過熱，可能觸發賣出信號。數據顯示，過去四周股票和高收益債券的淨流入量佔基金管理總資產的 0.9%，若突破 1% 應考慮減倉。約 84% 的國家股指已突破 50 日與 200 日均線，市場進入超買區間。Hartnett 建議關注美股以外的國際市場機會，因標普 500 指數反彈缺乏盈利支撐。

雙指標亮紅燈！美銀策略師：該賣股票了

英特爾在半導體行業面臨挑戰，市場份額下降並錯失了人工智能的機會。該公司在芯片製造上的 500 億美元投資引發了投資者的擔憂，自 2021 年 4 月以來，股價已下跌 70%。儘管面臨來自台積電和英偉達等競爭對手的壓力，英特爾的戰略可能使其在貿易緊張局勢中成為美國芯片設計師的關鍵供應商。目前，英特爾的股票被低估，交易價格為銷售額的 1.7 倍和賬面價值的 0.9 倍，暗示到 2025 年有反彈的潛力

投資者是否應該押注英特爾在 2025 年的復甦？

特斯拉因電動汽車需求下滑及 CEO 馬斯克與特朗普的政治爭議，市值蒸發 3800 億美元，成為 2025 年表現最差的大盤股。特斯拉市值已下跌 29.3%，至 9170 億美元，全球市值排名從第八降至第十。儘管週五股價因投資者對調解消息感到寬慰而上漲，但整體表現依然不佳。與此同時，微軟因人工智能服務需求激增，已成為市值最高的公司。

特斯拉市值蒸發 3800 億美元 成 2025 年頭部企業最大跌幅

Navitas Semiconductor 的股票本週上漲超過 18%，這得益於與英偉達的合作公告，雙方將共同開發用於 800 伏高壓直流數據中心的芯片，計劃於 2027 年推出。這一消息是在 2025 年股價上漲 69% 之後發佈的，之前該股在年初曾下跌 50%。此外，Navitas 還宣佈與 BrightLoop 達成氫燃料電池充電器的合作。儘管勢頭積極，但仍面臨挑戰，因為英偉達與其他主要芯片製造商也有合作關係

為什麼這家英偉達合作伙伴的股票在本週大幅上漲

滙豐私人銀行因看好人工智能投資前景，將美股資產配置評級從 “中性” 上調至 “增持”，同時將歐股評級從 “增持” 下調至 “中性”。這一轉變反映了 AI 熱潮對市場的影響，尤其是英偉達、博通和台積電等科技公司的強勁表現。儘管面臨貿易政策的不確定性，滙豐對受益於 AI 的股票持樂觀態度。

AI 投資熱浪勢不可擋 滙豐高喊 “增持” 美股

特斯拉美股盤前漲幅收窄至 4.2%，白宮消息人士稱，特朗普暫無與馬斯克通話的計劃。

Alphabet（谷歌）(GOOGL) 仍然是 2025 年的一個強勁投資選擇，市值達到 2 萬億美元，自首次公開募股以來增長了 6560%。在 2025 年第一季度，它的數字廣告收入達到了 670 億美元，佔總收入的 74%，而谷歌雲的收入增長率為 28.1%。該公司正在大力投資人工智能，今年計劃投入 750 億美元用於資本支出。以 17.5 的前瞻市盈率，Alphabet 為投資者提供了一個具有吸引力的買入機會

Alphabet 股票：在 2025 年仍然是一個顯而易見的買入選擇嗎？

小鵬聯手華為，對 HUD 出手了

德國企業預計在 2025 年下半年及 2026 年盈利增速將達 13%-15%，超越美國標普 500 的 13.5%。德國 DAX 指數今年上漲 21%，主要受軍工股推動，預計 Rheinmetall AG、空客和 MTU Aero Engines AG 將貢獻約 20% 的每股收益增長。此外，德國政府推出税收減免方案，旨在刺激經濟增長。新總理默茨的支出計劃預計將為經濟增長貢獻 1.6 個百分點。

防務支出提振，德股企業盈利增速要超美股了

美國企業正面臨由於特朗普總統的關税和人工智能崛起帶來的經濟壓力而導致的大規模裁員。寶潔計劃裁減 7,000 個職位，微軟已裁員 6,300 名員工，沃爾瑪減少了 1,500 個職位，迪士尼裁減了數百個崗位。花旗集團也在中國宣佈裁減 3,500 個職位，主要集中在 IT 服務領域

沃爾瑪、微軟和迪士尼裁員，因特朗普關税和人工智能推動美國企業進入裁員模式

完善開源生態與推理芯片雙輪驅動佈局。

賽道 Hyper | AMD 連續收購強化 AI 佈局

特斯拉公司股票在盤前交易中上漲了 4.98%，原因是首席執行官埃隆·馬斯克與前總統唐納德·特朗普之間和解的跡象。這是在由於他們在特朗普的 “美麗大法案” 上的衝突而導致的創紀錄的 1520 億美元市值損失之後發生的。分析師丹·艾夫斯認為，這場爭執將會結束，從而讓馬斯克能夠專注於特斯拉的目標。然而，高盛將特斯拉的目標股價從 295 美元下調至 285 美元，理由是來自關鍵市場的數據較弱。儘管如此，特斯拉在短期到長期的價格趨勢上表現強勁，動量排名適中

特斯拉股票在週五盤前上漲近 5%：究竟發生了什麼情況？

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2025 年 6 月 6 日耗資約 5.01 億港元回購 97.5 萬股股份。

騰訊控股 6 月 6 日耗資約 5.01 億港元回購 97.5 萬股

亞馬遜正在投資高達 40 億美元以增強其配送能力，此前聯合包裹決定減少與這家在線零售商的業務，理由是利潤率低。聯合包裹計劃退出一半的亞馬遜配送服務，同時仍提供退貨服務。這一轉變可能在長期內使聯合包裹受益，因為它將專注於更有利可圖的業務。儘管亞馬遜在市場上佔據強勢地位，但這些變化表明配送服務的競爭加劇，聯合包裹可能在這場分手中脱穎而出。投資者被鼓勵考慮聯合包裹作為一個價值投資機會

亞馬遜是否支付 40 億美元以結束與聯合包裹的合作關係？

分析認為，5 月新增就業料小幅降温，失業率或將保持穩定，關税對就業增長將轉為 “逆風”，DOGE 裁員目前衝擊有限。摩根大通警告，10 萬新增就業人數是市場關鍵心理關口，若低於美股市場將進入 “衰退警戒” 狀態，而經濟衰退是牛市結束的典型原因。

今日非農夜：新增就業若跌破十萬，美股牛市危了？

債券交易員關注 5 月就業報告，以判斷美聯儲降息時機。美國初請失業金人數升至 8 個月高點，推動美債收益率降至近一個月最低。交易員幾乎完全定價 9 月降息預期。SGH 宏觀顧問公司首席經濟學家指出，勞動力市場需顯著惡化才能促使降息。市場預計 5 月非農就業人數將增加 12.5 萬，失業率維持在 4.2%。

非農數據重磅來襲：債市押注 9 月降息概率達 90% 美聯儲政策轉向關鍵信號待揭曉

就在華爾街還在消化 “特馬” 公開撕破臉的衝擊波時，白宮內部已悄然啓動危機公關——安排今晚特朗普與馬斯克通話。幕僚們建議特朗普將注意力集中在推動 “大漂亮” 法案在參議院通過上，而非與馬斯克的衝突。

就在今晚，吃瓜羣眾們都在等這個電話，特朗普會與馬斯克 “世紀和解” 嗎？

面對美國施壓，日本財務大臣回應稱，將把貨幣政策細節留給日本央行來決定。前日本頂級貨幣外交官認為，推動日元年底前升至 135-140 美元的真正動力，並非來自白宮的政治施壓，而是美日利差的結構性收斂。

美財政部 “書面指導”：日本央行應該加息來支撐日元

英偉達（Nvidia）市值約為 3.5 萬億美元，擁有 3.6 萬名員工，人均市值超過 9000 萬美元，遠超競爭對手博通、蘋果和微軟。德意志銀行的吉姆·裏德質疑大型公司是否在人員僱傭上更精簡，並指出美國大型企業的 “就業密度” 呈週期性變化。歷史數據顯示，儘管技術進步可能提高效率，但企業僱傭規模並未持續縮小。

令人震驚的英偉達僱員人均市值

英偉達首席執行官黃仁勳在最近的一次電話會議上宣佈，公司對 GPU 的未來需求強勁，特別是在人工智能應用方面。英偉達的數據中心收入同比激增 73%，達到 391 億美元，並預計將受益於到 2028 年預計達到 1 萬億美元的年度人工智能基礎設施支出。該股票目前的市盈率為 44.3，比其 10 年平均水平低 26%，這表明其可能被低估。投資者對英偉達在人工智能市場的增長潛力持樂觀態度

黃仁勳剛剛為英偉達股票投資者傳遞了振奮人心的消息

特斯拉股價在週五盤前反彈近 5%，達到 298.1 美元，之前因與特朗普的爭執而下跌 14.3%。報道稱，馬斯克將與特朗普通話以緩和緊張關係。分析師認為，特朗普不太可能終止對特斯拉的補貼，預計雙方的衝突不會升級。

傳馬斯克將與白宮通電話 特斯拉盤前反彈近 5%

DeepMind 科學家 Jon Richens 在 ICML 2025 上發表論文，提出智能體即為世界模型的觀點，認為實現 AGI 需要學習環境的預測模型。愛丁堡大學的 Shangmin Guo 支持這一結論，並指出可以將策略與世界模型統一到一個 LLM 中。研究還與 Ilya 2023 年的觀點相符，強調世界模型在 AGI 中的重要性。儘管存在無模型的智能體，但其是否學習了隱式世界模型仍需探討。

DeepMind 揭驚人答案：智能體就是世界模型！跟 Ilya 2 年前預言竟不謀而合

6 月 5 日，百奧賽圖宣佈旗下的全人抗體小鼠 RenMice®平台關鍵技術（下稱 “Ren…

中國抗體技術出海提速：百奧賽圖 RenMab 獲日本專利

中美元首通話釋放緩和信號，可靈超預期快手飆升 ｜今日重要消息回顧

港股收盤，恒指收跌 0.48%，科指收跌 0.63%。穩定幣概念股回調，中國光大控股跌超 17%；創新藥概念股逆勢上漲，石藥集團漲超 12%。

英偉達公司否認了有關重新進入中國市場並推出新 AI 芯片的報道，儘管供應商 ZJK 工業為 B40 項目增加了生產。英偉達表示正在評估選項，且在沒有美國政府批准的情況下無法進入中國的數據中心市場。該公司此前因限制而放棄了在中國推出 Hopper 系列芯片，這也影響了其財務業績。首席執行官黃仁勳批評了美國的出口管制，指出庫存和銷售方面遭受了重大損失。儘管面臨挑戰，英偉達的股票在過去一個月上漲了 23.30%

儘管美國有相關限制，英偉達否認了關於其通過定製 AI 芯片重新進入中國市場的報道：‘我們仍在評估中……’

英偉達已成為華爾街最大的上市公司，這得益於其在人工智能 GPU 領域的主導地位和顯著的市場需求。然而，一個令人擔憂的趨勢出現了：在過去四年中，沒有任何內部人士購買過英偉達的股票，而高管們則出售了超過 33.5 億美元的股票。這對投資者來説是一個警示信號，儘管英偉達的股票在 2023 年飆升了近 870%。分析師對英偉達的未來仍持樂觀態度，但缺乏內部人士的購買可能預示着潛在的麻煩

這個值得懷疑的里程碑可能是英偉達迄今為止最大的警示信號——投資者是否應該感到擔憂？

歐洲央行官員表示，降息週期接近尾聲，通脹已被戰勝。愛沙尼亞央行行長穆勒指出，存款利率已降至 2%，累計降息 200 個基點，未來政策走向尚不明確。法國央行行長維勒魯瓦則樂觀認為，歐洲央行已完成抗擊通脹的使命，預測通脹率將達 2%。儘管經濟復甦乏力，但與美國不同，歐元區未出現關税引發的價格效應。

降息 200 基點後歐央行官員暗示寬鬆週期終結 宣告通脹戰役 “勝利”

馬斯克與特朗普因税改法案發生激烈衝突，導致特斯拉股價下跌超過 14%，市值蒸發 1520 億美元。分析師指出，這場爭鬥可能影響特朗普政府對特斯拉未來的監管環境，令投資者感到恐慌。儘管如此，韋德布什證券公司仍對特斯拉持樂觀態度。其他分析師則認為，馬斯克與特朗普的不和將進一步施壓特斯拉股票。

馬斯克與特朗普爆發衝突，特斯拉多頭稱擔憂未來監管環境

當前白銀漲至 13 年高位，鉑金刷新 2022 年以來新高。市場分析指出，本輪漲勢源於技術面動能與基本面改善，中國鉑金需求復甦及印度白銀實物需求強勁推升趨勢。供需層面，WPIC 數據顯示鉑金市場預計短缺 30 噸，白銀亦面臨供應缺口，疊加新能源等工業需求支撐，貴金屬長期走勢或受提振。

白銀、鉑金等貴金屬集體飆升，市場在定價什麼？

高盛調查顯示，美國二季度企業 AI 採用率已從去年四季度的 7.4% 大幅躍升至 9.2%，其中規模在 250 位員工以上的大型企業採用率高達 14.9%。最重要的信號是半導體行業收入預期到 2026 年底將較當前水平增長 36%，且上調了 2025 年收入預測。

高盛調查：AI 投資增長依然強勁，美國大型企業的 AI 採用率已達到 15%

王傳福坦言電動化上半場存 “遺憾”，宣佈未來三到五年將密集推出智能駕駛技術，每場發佈會解決一大問題。比亞迪海外戰略成效顯著，上月銷量約 9 萬輛創紀錄，王傳福預計全年數據將會很好。關於股東對營銷短板的批評，他承認公司在營銷等方面存在不足，表示將改進。

比亞迪股東大會：今年海外銷量數據將會非常好，未來 3-5 年將密集推出智能駕駛技術

2 月 19 日，受美國國防部削減支出小的影響，龍頭股 Palantir（PLTR ）的下跌拉開了美股的調整勢頭。 今天，散户最愛的 TSLA，PLTR，SMCI 會有類似的作用嗎？

2 月的 PTLR，6 月的 TSLA？

當全球貿易緊張局勢升温、經濟增長承壓之際，印度央行連續第三次降息，同時將存款準備金率下調 100BP 至 3%。該行將貨幣政策立場從 “寬鬆” 調整為 “中性”，暗示其在積極刺激經濟的同時，也在為未來政策靈活性預留空間。隨後，印度債券跳漲、股指漲幅收窄，10 年期國債收益率下跌 6 個基點至 6.19%。