美聯儲主席鮑威爾的任期將於 2026 年 5 月結束，美銀預計美國政府將在 1 月份提名新主席，以避免鮑威爾留任至 2028 年的風險。熱門候選人包括前美聯儲理事沃什、國家經濟委員會主任哈塞特和美聯儲理事沃勒。沃什被視為 “共識” 候選人，但其強硬政策引發爭議；哈塞特可能獲得共和黨支持，推動温和鴿派政策；沃勒則被視為長期候選，可能影響短期政策方向。

誰，會是下一任美聯儲主席？

特斯拉的股票創造了許多百萬富翁，但由於政治壓力和低成本電動車競爭對手的競爭，其未來成功充滿不確定性。該公司第一季度的財報顯示收入下降了 9%，汽車銷售顯著下滑，尤其是在歐洲。儘管美國的銷售情況保持穩定，但電動車税收抵免的潛在變化可能會影響特斯拉的市場份額。公司的高估值反映了對自動駕駛和機器人技術增長的預期，但分析師警告稱，考慮到當前的政治氣候和競爭，風險可能超過潛在的回報

特斯拉是否是一隻能造就百萬富翁的股票？

中金公司指出，美聯儲沒有急於降息，預計下一次降息可能在第四季度。儘管政策不確定性有所下降，但美聯儲下調了增長預測並提高了通脹預期。會議聲明顯示，經濟前景的不確定性仍然高位，且官員們對通脹風險保持謹慎態度。

中金公司：美聯儲沒有急於降息的打算 下一次降息或在第四季度

黃金股再度走低，中國白銀集團跌 14.58%，珠峯黃金跌 11.23%，中國黃金國際跌 1.58%。國際金價持續下跌，現貨黃金跌破 3350 美元/盎司，COMEX 黃金期貨主力報 3366.70 美元/盎司。花旗預計金價將在第三季度達到頂峯後逐步回落，至 2026 年下半年降至 2500—2700 美元/盎司。美聯儲維持利率不變，分析師認為黃金中長期趨勢未變，短期受地緣局勢與政策影響。

理解市場 | 黃金股再度走低 國際金價持續下跌 中國白銀集團回落逾 14%

孫正義計劃在美國亞利桑那州打造一個代號 “Project Crystal Land” 的萬億美元級 AI 機器人制造園區，意圖複製 “深圳製造中心” 模式，將產業鏈遷回美國。其核心策略是拉攏台積電等巨頭合作，並正積極遊説美國政府（特別是特朗普團隊）尋求税收優惠等支持。

複製深圳奇蹟？孫正義拉上台積電，欲砸 1 萬億美元在美造 AI 機器人城

高盛發佈研報稱，京東，09618) 第 22 屆 618 購物節再創銷售紀錄，業績超出該行預期 (對比高盛預測，京東零售 2025 年第二季度營收同比增長 13%/GMV 同比增長 13%)，予 “買入” 評級，12 個月目標價為 48 美元/187 港元。報告指，京東 618 表現強勁，交易用户同比增長 100%，遠高於行業水平。京東宣佈總訂單量達 22 億單，日均約 1150 萬單 (含京東零售線上 + 線下訂單，以及峯值達 2500 萬單的外賣訂單)，外賣與京東零售商品的交叉銷售表現良好。京東創始人兼董事長描繪了公司在國內零售及六大新業務的長期戰略藍圖，包括外賣、物流、國際化，以及進軍旅遊住宿預訂行業，並推出長達 3 年的零佣金策略，但該行預計京東在旅遊本地服務領域將採取長期漸進的策略。

高盛：予京東集團-SW“買入” 評級 目標價 187 港元

Meta 公司在 AI 人才爭奪戰中繼續擴張，投資 143 億美元收購 Scale AI，並挖角其創始人。最新目標是 Safe Superintelligence 的 CEO 丹尼爾·格羅斯及前 GitHub CEO 納特·弗裏德曼。Meta 曾試圖收購 Safe Superintelligence，但遭拒絕，現轉向與格羅斯洽談，二人將加入 Meta 團隊，負責產品開發。此舉標誌着 AI 人才爭奪戰的加劇。

Meta“連人帶公司” 式擴張：砸 143 億搶 Scale AI 後，再挖角 Safe Superintelligence 核心團隊

施羅德對股票市場持樂觀態度，尤其看好美國與歐洲的金融板塊，認為經濟衰退風險顯著降低。施羅德逐步減少對美股的集中配置，轉向跨地域資產配置，增持歐洲、日本及新興市場資產。對美國國債持中性看法，關注高債務水平及通脹風險。黃金被視為分散投資的核心工具，能源板塊前景謹慎，信貸市場尤其高收益債券保持謹慎態度。

施羅德：環球股市風險偏好改善 尤其看好美國與歐洲的金融板塊

軟銀創始人孫正義尋求與台積電合作，在亞利桑那州打造價值 1 萬億美元的 AI 工業園區，旨在重振美國高科技製造業。該項目代號 “水晶之地計劃”，可能包括 AI 驅動的工業機器人生產線。軟銀已與美國政府官員溝通，探討税收優惠，並接觸多家科技公司以尋求合作。台積電在美投資 1650 億美元，但尚不清楚其對該項目的興趣。

軟銀創始人孫正義尋求與台積電合作 在美國亞利桑那州打造 1 萬億美元 AI 中心

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克宣佈，公司正在與他的人工智能創業公司 xAI 緊密合作，後者正在開發人工智能模型 Grok。馬斯克強調，儘管對人工智能的影響存在擔憂，但參與不斷發展的機器人領域的重要性。他的評論正值 xAI 收購社交媒體平台 X 以及特斯拉即將在奧斯丁推出 Robotaxi 面臨監管挑戰之際。馬斯克認為，人形機器人將在未來幾年對國內生產總值產生重大影響

埃隆·馬斯克稱特斯拉與 xAI 密切合作：‘你可以選擇成為旁觀者…’

港股早盤表現強勁，恒指上漲 1.15% 至 23504.59 點，科指上漲 0.71% 至 5124.36 點。內險股和內銀股表現突出，半導體股上漲，蘋果概念股活躍。個股方面，非凡領越漲 22%，李寧漲 6.8%，中國人壽漲 4.3%。相對而言，泡泡瑪特跌 5.2%，南京熊貓電子跌 7.2%。

港股午評：內銀、保險股帶動大市走強 恒指收漲 1.15%

亞歷山大·王（Alexandr Wang），Scale AI 的創始人，目前領導 Meta 的新 “超級智能” 實驗室，他聲稱 AI 模型擁有超越人類理解的洞察力，特別是在生物學領域。他預測 AI 將主導研發，留給人類的任務是解讀 AI 的發現。Meta 最近對 Scale 的 140 億美元投資反映了 AI 驅動的生物醫學進步的更廣泛趨勢。儘管對生物工程風險的擔憂依然存在，王強調適應這一轉變的重要性。價值 600 億美元的 AI 生物初創企業的崛起，凸顯了 AI 與醫療保健日益交匯的趨勢

為什麼 Meta 的 “超級智能” 項目負責人 Alexandr Wang 表示，現在是一個成為科學家的奇怪時刻

多家頂級投資機構將 “Token 數” 視為 AI 時代最核心的增長指標之一，類似互聯網時代的 “用户數”。Coatue Management 已將 AI Token 增長用於投資決策，認為這比關税還重要。Token 增長已然成為 AI 競技中的重要賽場，谷歌月度推理量已升至 480 萬億 Tokens 一年內激增 50 倍，規模優勢達微軟 6 倍。

最重要的指標：AI 時代的 “Token 數”=互聯網時代的 “用户數”

近期，穩定幣引發熱議，尤其是在美國和中國香港的立法進展及 Circle 在紐約交易所上市的背景下。穩定幣的理論與實踐邏輯需釐清，尤其是法幣抵押型穩定幣在主權信用體系中的角色。隨着數字化時代的到來，支付方式演變為基於賬户和基於 Token 的模式，後者面臨去中心化與穩定性之間的挑戰。法幣抵押型穩定幣因其與現實資產的關聯而受到監管關注。

社科院楊濤：理解人民幣穩定幣的理論與實踐邏輯

台積電因被多家高股息 ETF 拒絕，股價表現持續落後於聯電。數據顯示，台積電股價今年下跌 3.7%，而聯電上漲 11%。聯電的高股息率吸引資金流入，成為 ETF 重倉股。分析師指出，聯電的低估值和高流動性吸引保守型投資者，但其超額表現可能難以持續。台積電基本面強勁，預計第二季度銷售額將增長 39%。

台積電股價持續跑輸對手聯電 高股息 ETF“冷落” 成主因？

比爾·蓋茨創立的核能初創公司 TerraPower 週三宣佈，公司已完成一輪 6.5 億美元的融資，英偉達的風險投資部門 NVentures 作為新投資者參與其中。其他投資者還包括比爾·蓋茨和韓國造船巨頭 HD Hyundai。目前，TerraPower 正在為明年其首座商業核反應堆的監管審批做準備。TerraPower 的首座 Natrium 反應堆將成為美國首座商業化的先進核電廠，採用簡化的建設流程。該公司去年已在首座核電廠選址啓動非核建設活動。最新一輪融資標誌着人工智能與先進核能之間的聯繫日益加深，科技公司正在加速鎖定可靠、清潔的能源來源。英偉達公司副總裁兼 NVentures 負責人 Mohamed Siddeek 表示：“隨着人工智能持續改變各行各業，核能將成為支持這些能力的更關鍵能源來源之一。”

比爾·蓋茨旗下核能初創公司 TerraPower 獲 6.5 億美元融資 英偉達風投部門參投

劉強東的野心正在變成現實

消息人士稱，百度自動駕駛出租車子公司蘿蔔快跑計劃最快於 2025 年底進軍東南亞市場。蘿蔔快跑將主要關注東南亞地區的新加坡和馬來西亞市場。

消息人士：百度自動駕駛出租車子公司蘿蔔快跑計劃最快於 2025 年底進軍東南亞市場

中銀國際發佈港股策略報告，預計今年香港南向交易淨流入將達 1.2 萬億元人民幣，建議關注阿里巴巴-W 等活躍股票。香港金融市場流動性充裕，平均每日成交額達 2,401 億港元，較去年同期大幅上升。儘管地緣政治風險上升，流動性仍有助於穩定股市。2025 年香港 IPO 市場融資額達 779.9 億港元，同比增長 559.8%。

中銀國際：建議關注南向交易中部分活躍股票 包括阿里巴巴-W 等

美國前財政部長勞倫斯·薩默斯預計，特朗普將提名一名主流候選人接替美聯儲主席鮑威爾，儘管特朗普批評鮑威爾未能降息。薩默斯表示，如果特朗普的選擇未得到雙方認可，他將感到驚訝。鮑威爾的任期至 2026 年 5 月結束，特朗普本月將公佈人選。薩默斯認為，特朗普的降息呼籲可能是為了推卸經濟衰退的責任，而非直接影響美聯儲政策。

美前財長薩默斯：特朗普將提名主流人士掌舵美聯儲

港股開盤情況：恒生指數上漲 0.23%，科技指數上漲 0.3%。泡泡瑪特開盤下跌 6.2%，而科技股表現強勁，騰訊控股上漲 1.3%，阿里巴巴上漲 0.9%。

每日港股市場要聞速遞：金融監管總局發文禁止分紅險 “內卷式” 競爭；光伏行業三季度減產令升級，開工率降 10%；新能源汽車安全管理視頻會強調不以犧牲產品質量為代價。個股方面，恆瑞醫藥被調入港股通，三花智控發售價定為 22.53 港元，非凡領越收購李寧股份，晉景新能啓動全球鋰電回收平台，南京熊貓電子出售 ENC 股權，HYPEBEAST 年度虧損 2103.1 萬港元，蔚來汽車引入戰略投資者為猜測，歐科雲鏈預計虧損不超 2000 萬港元，華電國際獲 REIT 註冊批覆，汛和集團預期虧損 400 萬至 700 萬港元，山東新華製藥完成阿爾茲海默病臨牀試驗。

每日港股市場要聞速遞（6 月 20 日 週五）

6 月已有住宅太陽能供應商 Sunnova 等兩家巨頭申請破產，今年累計 9 家大型清潔能源公司破產。作為特朗普 “大漂亮” 税改法案的一部分，參議院基本延續了眾議院對住宅太陽能補貼的強硬路線，大幅削減税收抵免 0。行業預測需求將下滑 50-60%，1500 家小企業和 25 萬個工作崗位面臨風險。

特朗普狂砍補貼，美國光伏業破產激增

據 X 首席執行官透露，用户” 很快” 將能在 X 平台上進行投資和交易。她透露，公司還在探索推出 X 品牌信用卡或借記卡，最早可能在今年內推出。這一系列金融服務新舉措是馬斯克構建” everything app”（萬能應用）願景的關鍵一步，旨在將 X 打造成類似微信的一站式平台，集消息、支付和購物功能於一體。

馬斯克全面學習 “微信”，納入投資交易、探索信用卡和支付，X 要做一站式平台

港幣技術性觸及弱方保證，反映聯繫匯率制度的運作。金管局的外匯操作是被動的，主要受銀行需求影響。香港經濟與中國內地基本面密切相關，利率變化對金融市場的影響相對邊際。港元的弱方保證是技術性調整，受美港利差和地緣衝突影響，但中長期油價不支持持續上漲。

港幣技術性觸及弱方保證無需過慮

蔚小理在新車發佈會上強調算力的重要性，三家企業分別推出自研芯片，進入四位數算力俱樂部。蔚來、理想和小鵬在智能化軟硬件升級中，採用不同的算力分配方式，推動智能輔助駕駛和座艙體驗的提升。算力的提升將決定未來汽車的智能化水平，儘管目前尚無明確結論，但趨勢顯示算力將成為電動車競爭的關鍵。

蔚小理的算力遊戲

中信建投指出，6 月美聯儲議息會議維持利率不變，通脹和失業率預期上調，經濟增長預期下調。美聯儲對降息持謹慎態度，主要受關税和通脹不確定性影響。預計在 6-8 月的通脹報告中將觀察到關税對通脹的影響，若核心商品向服務的通脹傳導不明顯，可能在 10 月重啓降息。

中信建投：6 月美聯儲議息會議如期不動 最大的阻礙仍來自關税和通脹的不確定性

投資者正為本週五到期的 6.5 萬億美元美國期權做好準備，這可能導致股市出現劇烈波動。每季度多個衍生品合約同時到期的現象被稱為 “三巫日”。儘管市場不預期當天會有劇烈波動，但期權到期後股市可能面臨風險。自 5 月以來，股市波動相對温和，部分原因是看跌期權的 “釘倉效應”。研究機構 Asym 500 LLC 的創始人 Rocky Fishman 表示，週五的期權到期日是 “有史以來規模最大的一次之一”。

又逢美股 “三巫日”! 6.5 萬億美元期權到期或引劇烈波動

近期美股因 AI 的迴歸而受到關注，高盛的人工智能贏家股票籃子創下歷史新高，而人工智能風險股票則再次下跌。同時，德國 DAX 指數持續走低，較歷史高點下跌約 5%，首次觸及 50 日均線。美股（標普）相對歐股（斯托克 50）的比率持續走高，暗示美股重回焦點，而德股的回調則意味着歐股的高光時刻暫停。

AI 歸來、歐股褪色，一切又回到老路了？

國金證券發佈研究報告指出，美聯儲面臨明顯的滯脹風險，短期內重啓降息的可能性較低。預計 2025 年 6 月，美聯儲將維持聯邦基金目標利率在 4.25%-4.50%。報告建議關注黃金、醫藥股及美債，認為黃金在 “硬着陸” 情況下將繼續上漲，而美股面臨調整風險。

國金證券：滯脹風險明顯抬升 美聯儲或難以重啓降息週期

納斯達克 100 期貨跌超 1%，泛歐股指跌 0.83%。歐洲奢侈品概念股普遍下跌，開雲集團跌逾 3%。英國央行如預期利率不變，但投票支持降息的委員人數超出預期。英鎊一度下跌，隨後轉漲。英債回落。黃金一度跌破 3350 美元，隨後收漲。布油收漲 2.8%、三連漲。

美國或介入以伊衝突，美股期貨和歐股下跌，原油盤中漲超 3%

今日重要經濟數據和事件包括：07:30 日本 5 月 CPI，07:50 日本央行公佈 4 月貨幣政策會議紀要，09:00 中國 6 月 LPR，14:40 日本央行行長講話，16:00 歐洲央行經濟公報，20:30 美國費城聯儲製造業指數，22:00 歐元區消費者信心指數初值，以及特斯拉 Robotaxi 服務在德州試運行。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

歐盟最高法院顧問支持反壟斷監管機構，谷歌母公司 Alphabet 在與 43.4 億歐元罰款的鬥爭中面臨潛在挫折。顧問建議駁回谷歌上訴，維持罰款裁定，認為谷歌在 Android 市場佔據主導地位。谷歌對此表示失望，稱此決定將影響開放平台的投資積極性。最終裁決預計將在未來數月作出。

歐盟法院顧問支持反壟斷監管機構 谷歌反壟斷上訴面臨關鍵失利

加拿大政府表示，若與特朗普政府的貿易談判陷入僵局，最早將在 7 月 21 日提高對美國鋼鐵和鋁產品的關税，使其水平與美國更廣泛貿易安排的進展相一致。加拿大政府將為聯邦項目引入新規定，限制這些項目只能使用加拿大生產或來自 “可靠貿易伙伴國家” 的鋼鐵和鋁材。阿爾戈馬鋼鐵集團股價一度上漲近 8%。

美元兑加元漲幅收窄至 0.2%，加拿大考慮提高關税，保護鋼鋁行業

特朗普再度喊話美聯儲，要求降息 2.5 個百分點。他頻繁指出，“太晚先生” 鮑威爾因不降息而令美國 “損失數千億美元”。

越罵越狠！特朗普再罵鮑威爾：愚蠢，最具破壞性的人之一，美國的恥辱！

特朗普認為有必要讓伊朗福爾多核設施癱瘓，可能導致以色列空襲。此消息引發國際原油期貨上漲超過 2%。同時，美股期貨持續下跌，納斯達克 100 期貨和羅素 2000 期貨均跌超 1%。市場風險提示，投資需謹慎。

特朗普據稱認為有必要讓伊朗福爾多核設施癱瘓，原油盤中漲超 2%

根據研究機構 Dataforce 的數據，比亞迪在 2025 年前四個月的歐洲銷量幾乎翻兩番。這很大程度上歸因於其策略轉變：推出更小、更便宜的車型吸引年輕買家，接管進口業務以獲得調整產品組合的靈活性，並快速擴充混動車型陣容。

四個月銷量翻兩番，比亞迪加速進軍歐洲腹地

本文對微軟與其軟件行業同行進行了評估，分析了關鍵財務指標和市場地位。微軟的市盈率（PE）為 36.94，顯示出潛在的增長，而其市淨率（PB）為 11.04，暗示被低估。然而，較高的市銷率（PS）為 13.22 可能表明被高估。該公司的股本回報率（ROE）為 8.27%，較低，但表現出強勁的盈利能力，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 407.1 億美元，收入增長為 13.27%。微軟的債務與股本比率為 0.19，反映出強健的財務狀況

評估微軟在軟件行業中與同行的表現

調查顯示，本週散户投資者看漲情緒顯著降温，主要受到中東緊張局勢的影響。根據美國個人投資者協會的調查，多頭比例從 36.7% 降至 33.2%，而看空情緒上升至 41.4%。投資者關注伊朗與以色列的衝突，預計美國可能對伊朗實施軍事打擊。同時，美聯儲主席鮑威爾強調保持貨幣政策觀望，標普 500 指數平收。持中性立場的投資者比例也有所下降。

中東地緣政治緊張局勢加劇 美國散户看漲情緒降温

英偉達和 Palantir Technologies 是人工智能領域的領先企業，過去 36 個月，英偉達的股票上漲了 829%，而 Palantir 的股票更是驚人地上漲了 1,744%。英偉達最近公佈的 2026 財年第一季度業績顯示，收入增長了 69%，達到 441 億美元，但在中國面臨挑戰。Palantir 的 2025 財年第一季度收入增長了 39%，達到 8.84 億美元，且在美國表現強勁。雖然英偉達的市盈率為 46，Palantir 的市盈率超過 600，顯示出市場的高期望。分析表明，在市場不確定性中，英偉達提供了更好的風險回報特徵

哪隻核心 AI 股票更好：NVIDIA 還是 Palantir Technologies？

亞馬遜宣佈將在 2025 年向印度投資超過 200 億盧比（約 2.33 億美元），用於擴展和升級運營基礎設施，開發新技術以提升物流履約網絡，並增強配送安全。此次投資是在其之前的運營網絡基礎上進行，旨在提升物流速度和處理能力，同時改善員工健康和財務福利。

亞馬遜在印追加 2.33 億美元投資 夯實物流基建與技術升級

從社交媒體到金融 “超級應用”，馬斯克 X 平台將上線投資交易服務

本田汽車支持的 Helm.ai 公司於 6 月 19 日發佈了基於攝像頭的純視覺自動駕駛系統 Helm.ai Vision，標誌着在自動駕駛技術領域的重要進展。該公司與本田合作，將技術整合到 2026 年推出的本田 Zero 系列電動汽車中，旨在推廣至大眾市場。Helm.ai 的商業模式聚焦於軟件授權，儘管其核心產品以視覺為中心，但業內專家指出其他傳感器在自動駕駛安全性方面的重要性。

本田攜 Helm.ai 推自動駕駛純視覺方案 融資破億挑戰特斯拉

港股市場表現偏弱，儘管美股穩定幣上漲，港股卻高開低走。京東在 B2B 和 B2C 領域積極拓展，但 OTA 市場面臨挑戰，攜程仍占主導地位。新消費和金融股持續下跌，南下資金不再穩定，港匯偏弱，流動性預期收縮。海天味業 IPO 表現不佳，儘管認購熱度高，但漲幅不足 5%。市場需關注超跌機會。

港股覆盤：市場偏弱

週六福珠寶正式通過主板上市聆訊，成為中國珠寶前五大品牌中唯一未上市的公司。儘管今年一季度現貨黃金價格上漲約 19%，但週六福的毛利率和淨利率均出現下降，分別從 2022 年的 38.7% 降至 2024 年的 25.9% 和從 18.5% 降至 12.4%。公司面臨收入增速放緩和利潤下降的挑戰，主要由於消費者購買動機轉變及產品結構變化。

曾和老鋪黃金一樣會賺錢的週六福，要上市了

思博瑞投資管理資深投資組合經理兼多元資產解決方案團隊主管 Matthias Scheiber 表示，美聯儲聯邦公開市場委員會宣佈再次暫停調整關鍵利率，將聯邦基金利率維持在 4.25% 至 4.50% 區間。鑑於持續關税問題帶來不確定性，以及美國勞動市場依然強勁，美聯儲採取市場普遍預期的 “靜觀其變” 策略。思博瑞預計，美聯儲下次減息可能在 9 月。若通脹持續下降並趨近其 2% 的目標，預計美聯儲今年可能減息兩次。思博瑞預計，股市表現將繼續波動，並看好美國股市中估值較低的板塊、國際股票以及新興市場股票，原因在於這些資產的估值較佳、即將推出的財政與貨幣刺激措施，以及部分美國大型股估值偏高。持續看好優質債券的前景，因其整體收益仍具吸引力。

思博瑞：料美聯儲下次減息可能在 9 月

歐盟最高法院首席檢察長朱利安·科科認為，歐盟監管機構對谷歌濫用安卓系統市場支配地位的判定成立，為 41 億歐元的反壟斷罰單提供法律支持。谷歌通過強制預裝其搜索和 Chrome 瀏覽器等手段鞏固市場地位，構成濫用。儘管最終裁決尚待幾個月後公佈，但歷史數據顯示，約八成案件會採納顧問意見，谷歌的上訴前景不容樂觀。谷歌警告稱，若法院支持該意見，將損害安卓系統的商業模式。

歐盟最高法顧問重擊谷歌 41 億歐元天價罰單或將落地

京東、阿里、美團全入局，外賣才是電商終局之戰？

英特爾因持續的財務困境暫停了股息，包括超過 500 億美元的重大債務負擔和其代工業務的虧損。儘管其產品業務產生了 29 億美元的營業收入，但由於高額的資本支出，公司面臨現金流問題。在新任首席執行官譚立夫的領導下，英特爾專注於削減成本和改善運營，但由於公司優先考慮穩定財務狀況和減少債務，近期恢復股息的可能性不大

英特爾何時會恢復派發股息？

LVMH 正經歷一場史無前例的危機。掌舵人 Bernard Arnault 從全球首富跌至第十位，集團市值蒸發約 2210 億歐元，公司還面臨全球需求萎縮和美國關税威脅。核心品牌 Dior 增長乏力，酒類部門裁員，其多元化 “雜貨鋪” 模式的弊端顯現，而繼承人問題也給集團帶來了 “治理折價”。