摩根大通銀行提交了 “JPMD” 的商標申請，標誌着其在數字金融領域的快速進軍。JPMD 是一種基於區塊鏈的客户存款形式，受監管的存款支持並在公共區塊鏈上進行試點。此舉被視為摩根大通從許可鏈向公鏈的戰略轉變，可能推動存款代幣與穩定幣的區別。JPMD 的推出不僅是技術升級，還引入了一類新的數字資產，展現了該銀行在風險管理和產品創新方面的潛力。

世界最大銀行如何佈局代幣化？

儘管加密熱潮正迅速轉向股市，但傳統加密投資者對這一現象持懷疑態度，認為這種熱情是由 “傳統支付故事” 而非 “加密故事” 的增長邏輯驅動的，相關公司估值不應持續高於資產本身的價值；他們認為，穩定幣和美元的匯率一比一，其用途有限，可能主要由於交易。

Circle 火爆之際，幣圈資產 “扎堆上市”，幣圈都看不懂股市的熱情

花旗發佈報告稱，長期看好標普 500 指數的基本面，認為勞動生產率提升是利潤率上行的主要驅動力。自金融危機以來，標普 500 成分股的 EBITDA 利潤率改善中超過一半歸因於生產率提高。報告指出，生產率增長與利潤率變化的相關性更強，技術創新和服務型企業比例提升等因素推動了美國勞動生產率的結構性上升。

花旗：美股長期基本面穩健 生產率提升成利潤率上行主要驅動力

比爾·蓋茨和 Linux 創始人林納斯·託瓦茲首次在微軟高管馬克·魯西諾維奇主持的私人晚宴上會面。此次會議吸引了其他科技先驅的參與，標誌着科技歷史上的一個重要時刻，因為他們之間長期存在着 Windows 與 Linux 的競爭關係。作為微軟的聯合創始人，蓋茨和 1991 年推出 Linux 內核的託瓦茲，從對立的角度塑造了計算機領域。儘管他們的影響力巨大，但這卻是他們的第一次見面。根據最近的排名，微軟的股票表現顯示出強勁的上升勢頭

比爾·蓋茨終於在微軟高管的晚宴上與 Linux 創始人林納斯·託瓦茲會面，這距離他們各自推動競爭操作系統已經過去了數十年

港股收盤，恒指收漲 0.67%，科指收漲 1.05%。半導體、醫藥板塊表現強勢，中芯國際收漲 4.56%，三花智控上市首日破發收跌 0.13%。

特斯拉公司去年在美國的運營投資近 100 億美元，並計劃在今年再投資 80 億美元，以擴大運營和增加生產能力。這項投資是其長期戰略的一部分，自成立以來總計約 440 億美元。儘管面臨挑戰，包括股票估值的大幅下跌，特斯拉在電動汽車和自動駕駛市場擴展業務的承諾依然堅定。該公司還在奧斯丁推出了其機器人出租車，並計劃在中國建設一個大規模的能源存儲站

特斯拉加大在美國的投資力度——埃隆·馬斯克計劃在 2024 年已經花費近 100 億美元后，再追加 80 億美元的投資

安德烈·卡爾帕西（Andrej Karpathy），特斯拉前人工智能負責人，表示在經過十年的發展後，自動駕駛仍然沒有解決方案。在一次 Y Combinator 活動上，他回顧了自己與 Waymo 的早期經歷，指出儘管最初充滿樂觀，但該技術仍未完善。他的評論正值特斯拉在奧斯丁推出其 Robotaxi 服務，這對其未來至關重要。儘管特斯拉在數據方面相較於 Waymo 具有顯著優勢，但在追趕競爭對手方面仍面臨挑戰

前特斯拉 AI 負責人 Andrej Karpathy 表示，經過十年，自動駕駛技術仍未得到解決

6 月 23 日，小米創辦人雷軍於微博表示，小米首款 SUV 小米 YU7 將於 6 月 26 日（週四）晚上 7 時正式發佈。他還稱，小米 YU7 在產品配置方面表現出色，其多項配置均為全系標配。在續航方面，該車型全系標配超長續航。其中，標準版 CLTC 續航里程高達 835km，在中大型純電 SUV 中續航位居第一。在輔助駕駛方面，小米 YU7 全系標配最新 Thor 芯片，其算力達到 700TOPS，並且全系標配激光雷達。

雷軍：小米 YU7 將於本週四晚上 7 時正式發佈

美聯儲獨立性受特朗普干預，地緣政治風險加劇，促使德國和意大利麪臨國內撤回超 2450 億美元黃金儲備的壓力。兩國央行在紐約聯儲的鉅額黃金佔比超三分之一。歐洲納税人協會和部分議員呼籲將黃金運回，確保本國央行擁有絕對控制權。

“壓艙底的資產要握在自己手裏”！德國、意大利被敦促將黃金撤出美國

美團宣佈將全面拓展即時零售，推動零售新業態提質升級，旗下業務進行相應調整。美團優選將探索 “次日達 + 自提” 模式，退出部分虧損區域；美團閃購將拓展品類，優化購物體驗；小象超市將擴大覆蓋範圍。此舉後，美團股價上漲 2.8%，報 132.2 港元。

美團宣佈優選戰略轉型升級，公司股價即時反彈

DWS 資產管理發佈 2025 年下半年投資展望，預測美國通脹率將因關税提高至 4% 左右，GDP 增長為 1.2%（2025 年）和 1.3%（2026 年）。建議投資者採取多元化投資組合，關注中期利率和高質量歐元信貸，偏好醫療保健和通信服務行業。黃金作為避險資產，受益於去美元化趨勢，預計將迎來新機遇。基礎設施投資和電網升級將成為未來重點領域。

DWS 下半年投資展望：關税將提高美國通脹率 黃金迎來新機遇

儘管歐洲股市年初至今上漲 5%，但投資者對其充滿疑慮，主要因缺乏催化劑和增長動力不足。高盛預計 2025 年每股收益增長率為 0%，2026 年僅為 4%。市盈率已達 14.2 倍，接近歷史高位。雖然國內投資者重新成為買方，但資金流入趨勢正在減弱。美國的税收政策也對歐洲公司構成威脅。

投資者為何對歐股充滿疑慮？

聯手新氧，東方妍美 “童顏針” 要捲入價格戰了？

三花智控股價午後回升，現價，成交額達 11.17 萬。公司為全球製冷空調電器零部件及汽車熱管理系統零部件龍頭，此次全球發售以每股 22.53 港元定價，綠鞋前共發行 4.14 億股 H 股，募集資金金額達 93.36 億港元，本次發行另設置 15% 超額配股權。華泰國際於本次發行中擔任聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

三花智控午後回升，現價 22.35 元，較招股價下跌 0.8%

受中東局勢緊張加劇影響恒指早間跳空低開近 200 點，隨後低開高走，午盤前一度轉漲，最高見 23600.42 點。截至午間收盤，恒指收跌 0.13%，報 23498.82 點，科指接近平收，報 5133.02 點，恒指大市成交額達 1082.06 億港元。盤面上，半導體、新消費板塊表現強勢，港口航運板塊漲幅居前，石油股衝高回落，手遊股、影視股跌幅居前。個股方面，中芯國際收漲 4.94%，老鋪黃金收漲 7.12%，三花智控上市首日破發，半日收跌 2.13%，嗶哩嗶哩收跌 0.89%。

港股午評：恒指低開高走小幅收跌 半導體板塊表現強勢

理想汽車-W 漲超 4%，截至發稿，漲 4.22%，報 106.3 港元，成交額 7.52 億港元。消息面上，6 月 20 日，理想汽車正式宣佈，旗下全新五座中大型 SUV——理想 i6 已在最新一期工信部上公示。理想汽車 CEO 李想在微博發文稱：“這是一款巨寬敞的兩排五座家庭純電 SUV，將於今年 9 月發佈。此外，理想 i8 將於 7 月下旬發佈。大摩近期研報指出，由於價格競爭升級和中國政府的干預，導致部分消費者猶豫不決，6 月份的開局尚算温和。與此同時，理想汽車渠道策略的調整也可能會抑制近期的銷售動力。儘管如此，大摩表示相信這影響將是短暫的，訂單動力將很快恢復。且不認為 6 月銷售低迷擾亂下半年營運復甦的趨勢，新車型週期的啓動將有助於營運復甦。

理解市場 | 理想汽車-W 漲超 4% 大摩指新車型週期啓動將有助於營運復甦

天風證券發佈研報稱，小米集團-W 將於本月底上市的 YU7，其生態協同能力首次驗證小米人車家生態閉環，亦是延續或超越 SU7 的翻盤產品。該行表示看好小米集團的發展態勢，暫維持目標價 54.05 港元及 “買入” 評級。該行預計，集團在新車週期下或加速升級，料 2025-2026 年總收入或達 4718 億及 6796 億元人民幣。其中，電動車和創新業務收入達 964 億及 2506 億元人民幣，經調整歸母淨利潤達 429 億及 855 億元人民幣。

天風證券：維持小米集團-W“買入” 評級 目標價 54.05 港元

頂級經濟學家託斯滕·斯洛克認為，特朗普的關税政策可能帶來 “全球勝利”，即使維持現有關税也能增加美國聯邦政府收入。他建議延長關税暫停期限，以便各國和企業適應高關税環境。斯洛克的態度轉變引發市場關注，且關税政策的確定性將影響美聯儲對通脹的判斷。

頂級經濟學家改口：在關税問題上，特朗普或許很聰明

中國船舶租賃盤中漲超 11%，截至發稿，漲 6.07%，報 2.27 港元，成交額 1.14 億港元。國聯民生證券指出，多方因素作用下船舶需求有較強支撐，而綠色船舶造價高、全球主要經濟體處於降息週期疊加租賃商方案更加靈活，因此預計後續船舶租賃滲透率有望進一步提升。中國船舶租賃第一大股東為中國船舶集團，持股比例 74.38%。該行指出，公司整體資質較好、融資渠道較多，公司整體融資成本處於較優水平。2024 年公司計息負債成本率僅有 3.56%。且考慮後續債務到期置換及全球主要經濟體降息，後續工商資金成本有望進一步改善。從盈利能力看，公司 ROE 基本維持在 15% 左右的水平，盈利能力強。疊加分紅比例高，公司股息率優勢大，股息率 TTM 高於 7%。

理解市場 | 中國船舶租賃盤中漲超 11% 船舶租賃滲透率有望提升 公司盈利能力強且分紅比例高

伊桑·埃文斯（Ethan Evans），前亞馬遜副總裁，強調與糟糕的經理共事可能對職業生涯的傷害大於錯過晉升機會。他建議員工尋求支持性的領導，因為他曾浪費多年時間為職業發展而焦慮，而不是專注於做好工作和尋找導師。埃文斯強調與優秀老闆合作和尋找成長型公司的重要性，並對自己容忍糟糕領導感到遺憾。他現在指導科技專業人士，敦促他們優先考慮支持性環境，以實現職業成功

前亞馬遜副總裁稱，與其擔心職業晉升，不如説為糟糕的經理工作更令人痛苦：‘這是我最大的遺憾之一……’

美國初創企業 Ion Storage Systems 已開始生產固態電池，向潛在客户發貨測試，包括美國國防部和多家未具名的電子產品製造商，為大規模商業化鋪平了道路。據悉，該固態電池的能量密度比傳統鋰離子電池高出 50%，充電速度更快，且幾乎不存在起火風險。

報道：有美國公司已投產固態電池

亞洲市場週一開盤呈現典型避險模式，但伊朗迄今未顯示出明顯報復跡象，市場反應相對剋制，美股期貨低開後跌幅收窄，原油飆升後漲幅快速回落，黃金衝高後轉跌。投資者正在評估局勢進一步升級的可能性，特別是伊朗是否會封鎖霍爾木茲海峽這一關鍵石油運輸通道。

沒有恐慌！油價漲幅迅速收窄，現貨黃金高開後轉跌，美股期貨跌幅收窄

特斯拉將在中國建設首個電網側儲能電站，投資約 40 億元人民幣。該項目位於上海臨港新片區，預計成為國內最大的電網側儲能項目。特斯拉的 Megapack 儲能產品將用於建設該示範項目，旨在智能調節城市電力，解決供電壓力。此類儲能系統在全球範圍內日益重要，尤其是在可再生能源供需失衡的背景下。特斯拉在上海的儲能超級工廠已於今年投產。

投資 40 億，特斯拉在華打造儲能電站

特斯拉正式推出” 自動駕駛出租車” 服務，目前僅配備 10 輛車，運營時間限制在上午 6 點至午夜 12 點，且只在地理圍欄區域內運行。最重要的是，車輛仍配備安全員和遠程操作員，統一收費 4.20 美元。分析認為，相比已在多地提供完全無人駕駛服務的 Waymo，特斯拉要追趕絕非易事。

10 輛車、配安全員、有限範圍行駛！特斯拉正式推出 “自動駕駛出租車”，評論吐槽遠不如 Waymo

蘋果公司與影視製作大亨彼得·切爾寧的 North Road 達成協議，將優先發行該工作室的新片，顯示出蘋果在影視行業的雄心。切爾寧的團隊將從奈飛轉向蘋果，協議賦予蘋果對新項目的優先購買權。切爾寧表示與蘋果的合作愉快，雙方將繼續在電影製作上合作，首部作品為傑森·莫瑪主演的劇集《戰爭之主》。蘋果正加速拓展其 Apple TV+ 流媒體服務。

蘋果牽手影視大亨切爾寧：North Road 新片優先落户 Apple TV+

美聯儲主席鮑威爾本週將直面國會質詢，為維持利率不變的 “觀望模式” 辯護。分析稱，核心通脹呈放緩趨勢，政策制定者表示他們 “完全有條件等待”。但挑戰在於美聯儲既需警惕關税點燃物價，又要避免過早降息刺激過熱。同時還需協調聯儲內部分歧，點陣圖預示年內降息兩次，但支持單次或零降息者增加。

本週焦點：鮑威爾赴國會山，為不降息辯護

小鵬汽車跌超 2%，京東跌近 2%。三花智控上市破發，開跌 7.01% 報 20.95 港元。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指低開 0.8%，恒生科技指數跌 1.1%

港股開盤，恒指開跌 0.83%，科指開跌 1.08%。三花智控上市破發，開跌 7.01% 報 20.95 港元，週五暗盤收跌 3.02%。

特斯拉在德克薩斯州奧斯汀推出限量版自動駕駛出租車服務，標誌着其在自動駕駛領域的重要進展。首批車輛僅限受邀用户使用，搭載最新版全自動駕駛軟件。儘管承諾實現完全無人駕駛，初期仍配備安全員。德州新法案要求自動駕駛車輛獲得運營許可，特斯拉麪臨選擇。分析師預計，人工智能和自動駕駛領域將為特斯拉創造至少 1 萬億美元的市場價值。

特斯拉在德州啓動 Robotaxi 服務 能否撬動萬億美元市場？

本週市場高度關注伊朗的應對舉措，港股隨事態變化。中東衝突對港股產生負面影響，恒指持續調整。美國對伊朗核設施的打擊可能引發更大沖突，航運股因運費上漲而受到追捧。市場關注鮑威爾的貨幣政策報告及 “夏季達沃斯論壇” 的相關主題。盛合晶微的 IPO 輔導狀態變更為輔導驗收。

智通決策參考︱港股隨事態而變 中東局勢主要影響海運石油黃金

自以色列一週多前對伊朗發動空襲以來，石油價格已飆升 11%，而標普 500 指數僅下跌 1.3%。這使得期權交易員陷入兩難境地：如果賣出波動性，一旦出現波動性事件可能導致重大損失，如果買入波動性，則需持續支付溢價，回報不確定。

交易員的困擾：中東大戰，油價飆升，但美股就是不跌

美國公路安全監管機構正在審查特斯拉關於其自動駕駛出租車 (Robotaxi) 在惡劣天氣下的安全性問題的答覆。特斯拉計劃在得克薩斯州奧斯汀進行有限測試，並已邀請部分人員參與。NHTSA 要求特斯拉在 6 月 19 日前回答一系列問題，以評估其自動駕駛技術的表現。此次審查涉及 240 萬輛特斯拉車輛，NHTSA 希望瞭解自動駕駛出租車的部署計劃及相關技術。

為特斯拉 Robotaxi“最後把關”，美國監管機構審查安全問題答覆

本週重點關注：2025 夏季達沃斯在天津開幕，鮑威爾半年度貨幣政策證詞、美國 5 月 PCE 物價指數，英偉達股東大會，美國、德國、英國、澳大利亞、日本等多國公佈 6 月 PMI。

早餐 | 鮑威爾將提交半年度貨幣政策證詞；夏季達沃斯論壇、英偉達股東大會即將來襲

伊朗議會支持關閉霍爾木茲海峽，最終決定權在最高國家安全委員會。此舉可能加劇市場對航運中斷的擔憂，影響全球石油供應。美國對伊朗核設施的打擊引發警告，可能導致油價上漲和市場波動。同時，穩定幣 Circle 漲超 20%，創歷史新高。美股三大指數漲跌不一，市場情緒複雜。

智通港股早知道 | 伊朗議會贊成關閉霍爾木茲海峽 穩定幣第一股 Circle 漲超 20% 創歷史新高

舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲的貨幣政策處於"良好狀態"，美國就業和通脹風險大致平衡。她強調需根據環境變化調整政策，並提到美聯儲維持利率在 4.25%-4.5% 不變，經濟增長放緩、通脹上升和失業率上升的預測存在分歧。戴利認為可能在秋季採取行動，但未對經濟或政策前景發表評論。

舊金山聯儲主席戴利：美國就業和通脹風險大致平衡

特斯拉在德克薩斯州奧斯汀推出了自動駕駛出租車服務，CEO 馬斯克稱這是 “十年辛苦工作的結晶”。該服務於週日下午啓動，初期部署約 10 輛車，乘客需支付 4.2 美元。馬斯克在社交媒體上表示，AI 軟件和芯片團隊從零開始組建。儘管小規模試驗已開始，但行業專家警告，特斯拉在擴大規模方面仍面臨重大挑戰。

特斯拉推出自動駕駛出租車服務，馬斯克稱是 “十年辛苦工作結晶”

今日需關注的重點事件包括：美國對多種鋼製家電加徵關税、伊朗外長與普京會談、法國、德國、歐元區及英國的製造業 PMI 初值、歐洲央行行長拉加德的發言、美國的製造業和服務業 PMI 初值、成屋銷售總數及美聯儲官員的講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

特斯拉在得克薩斯州奧斯汀市推出了自動駕駛出租車 RoboTaxi 服務，用户需支付固定費用 4.20 美元。此次試駕活動低調進行，僅有少量車輛在特定區域內運營，首批乘客經過精心挑選，普通公眾尚需等待體驗。

特斯拉無人出租車服務 RoboTaxi 在得州低調啓動，馬斯克稱 “固定收費 4.2 美元”

英偉達（NVDA）在過去二十年中迅速崛起，成為全球半導體行業的領導者，推動了人工智能的革命性發展。公司最初專注於 3D 圖形處理器，經歷了財務危機後成功推出 RIVA 128 芯片，奠定了其在遊戲和 AI 領域的優勢。2023 年 3 月，英偉達在波士頓設立量子研究中心，致力於解決藥物研發和材料開發等領域的難題。

英偉達：從遊戲初創公司到 AI 巨頭的進化之路

Cathie Wood 的 Ark Invest 為特斯拉（TSLA）設定了到 2029 年的目標價為 2600 美元，基於蒙特卡洛模擬。該模型顯示，股票價格低於 2000 美元的概率為 25%，超過 3100 美元的概率也為 25%。分析指出，特斯拉的估值在很大程度上依賴於其機器人出租車和完全自動駕駛能力的成功，而這些仍然未得到驗證。儘管特斯拉在電動車市場中仍然處於領先地位，但未來取決於其機器人出租車業務，使其成為一種投機性投資

凱西·伍德關於特斯拉股票的看法是否正確？

英偉達公司通過將其人工智能芯片架構命名為影響力女性的名字來致敬科學界的傑出女性。Ada 架構以第一位計算機程序員阿達·洛夫萊斯（Ada Lovelace）的名字命名；Hopper 架構則是為了紀念編程先驅格蕾絲·霍普（Grace Hopper）；而 Rubin 架構則是為了表彰因其在暗物質研究方面的貢獻而聞名的天文學家維拉·魯賓（Vera Rubin）。英偉達的市值為 3.5 萬億美元，第一季度的收入報告為 441 億美元，同比增長 69%。英偉達的股價年初至今上漲了 5.18%，收盤價為 145.48 美元

由黃仁勳領導的 NVIDIA 通過 AI 芯片命名來向科學界的開創性女性致敬：以下是 Ada、Hopper 和 Rubin 架構的歷史背景

Meta Platforms 已投資 143 億美元於 Scale AI，獲得 49% 的非投票股份及關鍵人員，包括首席執行官 Alexandr Wang。此舉旨在增強 Meta 的人工智能能力，這對其未來至關重要。儘管在吸引人才方面面臨挑戰，Meta 的股票因其吸引人的價格和潛在的人工智能增長而被視為買入。公司計劃在明年推出一項基於人工智能的廣告服務，這可能會增加廣告商的需求和在其平台上的參與度。憑藉在人工智能領域的強大地位和競爭優勢，Meta 的股票在前瞻市盈率為 27 倍的情況下可能被低估

Meta Platforms 斥資 143 億美元進行人工智能（AI）投資，這是否使其股票現在值得購買？

比特幣在過去十年中經歷了顯著的上漲，過去五年價格上漲了 1,030%。目前交易價格在$100,000 到$110,000 之間，可能的突破催化劑包括美聯儲可能的降息以及減半事件後典型的牛市。長期投資者應考慮比特幣與美國債務和貨幣供應上升的相關性，這可能推動其價值上升。隨着越來越多的個人和專業人士瞭解比特幣，現在可能是一個戰略性的投資時機，因為價格仍低於$110,000

當比特幣價格低於 110,000 美元時，是否值得購買？

618 大促是電商平台的重要節點，今年的 618 活動持續 39 天，商家扶持政策增強，直播帶貨成為主流。電商平台不再公佈 GMV 數據，轉向關注價值提升。京東 618 表現突出，用户數和訂單量均創新高，3C 和家電品類增長迅速。

不比拼 “全網最低價”，電商平台的 618 新默契

英偉達的年度股東大會定於2025年6月25日舉行，但這可能不會對股價產生重大影響。議程包括選舉董事會成員和投票決定高管薪酬，這對股票沒有約束力。儘管會議可能平淡無奇，但長期投資者可能會考慮購買英偉達的股票，因為人工智能的潛在增長以及公司在 AI 芯片市場的強大地位。未來的財報可能會為股價變動提供更實質性的催化劑

你是否應該在 6 月 25 日之前大量買入英偉達的股票？

中國先為達生物研發的減肥新藥埃諾格魯肽 III 期臨牀結果亮眼，48 周治療平均減重 15.1%，禮來和諾和諾德的 “王牌減肥產品” 或將迎來勁敵。作為全球首個完成 III 期試驗的偏向型 GLP-1 受體激動劑，該藥兼具代謝指標改善優勢，計劃 2026 年初在華獲批。

48 周減重 15.1%，藥效堪比禮來！中國原研的 “減肥神藥” 來了

蘋果的股票今年下跌了 21%，落後於標準普爾 500 指數，原因是對海外生產和人工智能升級的擔憂。然而，公司的強大生態系統、高 iPhone 擁有率和服務收入增長表明了長期潛力。最近的一項調查顯示，88% 的青少年擁有 iPhone，這表明了忠實的客户基礎。儘管面臨當前挑戰，蘋果對質量和用户體驗的關注使其在未來增長中處於良好位置，成為一個引人注目的投資機會