阿里雲乘上中企外拓的東風

大摩強調，寧德時代的商業模式本質是技術升級驅動回報，而非簡單的製造業務。在技術迭代、每車電池容量提升、歐洲市場份額增長以及卡車電氣化加速等因素的驅動下，預計寧德時代未來三年盈利以超過 20% 的 CAGR 攀升。

“寧王” 下一步增長從哪來？

當科技巨頭深陷 AI 盈利泥潭，高盛發現廣告業或率先成為被 AI 重構的巨量市場，4700 億美元的行業利潤池將被 AI 顛覆，包括 1700 億傳統廣告加速數字化、1140 億廣告創意成本節省、250 億中介整合、1610 億代理模式重塑。科技巨頭谷歌、Meta 因數據、技術和資本壁壘，或將最早受益於 AI 廣告紅利。

高盛深度研究：AI 將如何顛覆廣告？

高盛稱，232 條款銅進口調查引發銅市場嚴重扭曲。美國已過度進口約 40 萬噸銅，導致庫存激增至 100 天以上消費量，非美地區庫存不足 10 天。上調下半年銅價預測至 9890 美元/噸，預計 8 月達到年內峯值 10050 美元/噸。重申建議做多 12 月 COMEX-LME 銅套利交易，認為市場低估了高關税實施可能性。

美國搶銅，非美短缺！高盛上調下半年銅價預測，預計 8 月見頂

特斯拉於 6 月 25 日在德克薩斯州奧斯汀首次向公眾開放自動駕駛出租車試乘服務，但因多起駕駛異常引發行業震動。測試中出現車道誤判、危險停車等問題，質疑其自動駕駛技術的商業化進程。特斯拉 CEO 馬斯克曾設定 2025 年實現數百萬輛完全自動駕駛的目標，但此次測試的缺陷讓這一目標的可信度受到挑戰。專家指出，系統決策邏輯存在根本性缺陷。

安全員頻繁介入難掩隱患 特斯拉 Robotaxi 首秀暴露商業化技術缺陷

機能再生痛症健康集團控股公司 Anew Health Limited 在美國證券交易委員會更新了 IPO 招股書，計劃以 4 美元的價格發行 375 萬股，擬籌資 1500 萬美元，股票代碼為 “AVG”。該公司專注於疼痛管理和健康服務，結合中醫和國際先進技術，提供非手術、非侵入性治療。機能再生自 2007 年成立以來，收入持續增長，成為香港養老產業的一部分。

美股新股前瞻 | 香港理療機構機能再生赴美 IPO，難以握緊老齡化 “財富密碼”?

在市場復甦與政策紅利的推動下，券商股近期表現強勁。摩根士丹利分析師指出，H 股和 A 股券商股在過去五天內分別上漲 12.6% 和 6.3%，顯著超越大盤。監管政策轉向支持增長，金融風險清理基本完成，市場信心增強。中國證監會近期表態支持科技企業融資，並推動多項開放措施，進一步促進資金流入和券商收入增長。

券商股為何大漲？來自大摩的解讀

英偉達市值重回全球第一，達 3.77 萬億美元，股價創歷史新高。CEO 黃仁勳在股東大會上表示，AI 和機器人技術是未來增長的主要機會，尤其是自動駕駛汽車將成為首個商業應用。儘管機器人業務目前營收較少，但預計將需要英偉達的 AI 芯片。黃仁勳強調，公司不再僅僅是芯片製造商，而是致力於推動數十億台機器人和數百萬輛自動駕駛汽車的技術發展。

3.77 萬億美元！英偉達市值重回全球第一，黃仁勳：機器人是下一個機會

港股配售是上市公司在無需股東大會額外批准的情況下，向特定投資者發行新股或出售舊股以籌集資金的行為。港股配售規則相對靈活，可選擇 “閃電配售”，最快 24 小時完成。除了普通配售之外，還有折價配售、“先舊後新” 等方式，“先舊後新” 模式允許大股東先轉讓舊股，再增發新股補足，進一步加快資金到位速度。近期，多家港股宣佈配售，背後或受市場環境改善、行業龍頭加緊現金儲備、全球資產再平衡等多方面因素驅動。

順豐控股、眾安在線等多家港股近日宣佈配售

花旗集團分析師表示，在利好政策和投資者信心增強的推動下，滬指有望突破 3500 點。外部因素如美聯儲降息預期和地緣風險緩和也提振市場情緒。中國政府通過降低交易成本和優化資本市場規則，鼓勵家庭資產向股票配置轉移，激活市場活力。政策紅利將擴大投行和財富管理等業務空間，券商股表現有望提升。花旗已將中國股票評級上調至 “增持”，認為 2025 年將是中國經濟轉折之年。

花旗：利好政策和投資者信心增強推動 滬指或突破 3500 點

美國聯邦住房金融局 (FHFA) 要求房利美和房地美將加密貨幣納入抵押貸款風險評估，標誌着加密貨幣首次進入美國住房金融體系。新規允許借款人以加密貨幣作為資產證明，打破傳統金融對其的排斥。政策發佈後，比特幣價格突破 10.8 萬美元創歷史新高，市場情緒受到中東局勢緩解和美聯儲對穩定幣的正面表態影響。

比特幣突破 10.8 萬美元！特朗普政策助力加密資產叩開美國住房抵押貸款大門

HBM 放量在即，美光能否乘勝追擊？

黃仁勳稱，自動駕駛汽車將成為機器人技術的首個主要商業應用領域，英偉達的目標是，數十億個機器人、數億輛自動駕駛汽車和數十萬個機器人工廠都將由英偉達技術驅動。他重申，計算機行業大規模的 AI 基礎設施升級才剛剛開始。英偉達股價收漲超 4%，重新奪回全球最高市值個股寶座。

AI 之後英偉達最大機遇！黃仁勳力捧機器人技術，英偉達股價歷史新高

港股開盤，恒指開跌 0.53%，科指開跌 0.52%。大金融板塊延續強勢，國泰君安國際開漲 14.86%。週六福上市首日開漲 11.25%。

英偉達首席執行官黃仁勳表示，機器人技術將成為公司未來增長的主要動力之一，尤其是人形機器人。儘管目前機器人業務僅佔總銷售的 1%，但其季度銷售額已達到 5.67 億美元，同比增長 72%。黃仁勳在年度股東大會上指出，AI 與機器人技術是公司最大的增長機會，市場規模可達數萬億美元。英偉達計劃通過其全棧開發平台推動機器人與自動駕駛技術的發展。

黃仁勳預言：繼 AI 之後，機器人將成為英偉達最強勁增長引擎

每日港股市場要聞速遞：東風集團與日產成立 10 億合資公司，合作出口車輛及配件；中信資源預計 2025 年上半年股東應占溢利減少 48% 至 66%；零跑汽車選舉新監事會主席；阿里影業更名為大麥娛樂；建設銀行完成 20 億美元債券贖回；億都國際控股年度業績增長；眾安在線與順豐控股擬配售新 H 股；週六福公開發售獲 711.11 倍認購；榮昌生物與 Vor Bio 達成許可協議。

每日港股市場要聞速遞（6 月 26 日 週四）

Meta Platforms 的現實實驗室部門自成立以來已累計超過 600 億美元的運營虧損，這引發了對其可行性的擔憂。儘管其核心社交媒體業務利潤強勁，但不斷增加的虧損可能會引起投資者的關注，尤其是在廣告收入放緩的情況下。Meta 在元宇宙和人工智能方面的激進投資可能適得其反，導致潛在的股價下跌。鑑於持續的反壟斷問題和經濟不確定性，建議投資者在考慮 Meta 股票時保持謹慎

Meta Platforms 的 Reality Labs 部門最近達到了一個里程碑，但這個里程碑並不令人滿意

據報道，傑夫·貝索斯正在為他與勞倫·桑切斯即將舉行的婚禮採取措施，以保護他 2330 億美元的財富，此前他與麥肯齊·斯科特的離婚使他損失了 380 億美元。他正在確保通過婚前協議來保護他的資產，以避免類似的財務損失。原定於 2024 年冬季在阿斯彭舉行的婚禮因法律協議而推遲。婚前協議可能包括資產分配和配偶撫養費，旨在保護他的財富和孩子們的利益。這對情侶目前正在威尼斯慶祝，關於私人儀式已經舉行的猜測也在增加

傑夫·貝索斯的第一次婚姻以 380 億美元的離婚收場——如今，作為亞馬遜的創始人，他計劃與勞倫·桑切斯結婚，據稱他正在為自己的 2330 億美元財富進行保護措施

據報道，殼牌正與 BP 進行收購談判，這可能成為本世紀以來最大石油業併購。殼牌隨後否認相關談判，稱 “報道是進一步的市場猜測，沒有進行任何談判”。BP 近年表現落後，綠色轉型受挫，激進投資者 Elliott 推動變革，凸顯其面臨競爭對手潛在收購的風險。

石油業 “世紀併購”！報道稱 “殼牌正就收購 BP 進行初步談判”

瑞銀警告美股本輪逼空行情已至尾聲：其追蹤的逼空指數近期暴漲 43%，但衡量真實風險偏好的指標卻持續走弱。歷史規律顯示，類似強力逼空後 3 個月內，標普 500 與納斯達克指數平均分別下跌 11% 和 13%。同時，當前資金面進一步惡化，散户、外資、養老基金預計持續拋售，企業回購也將進入靜默期。

瑞銀：美股這輪 “逼空行情” 已經結束，是時候賣了

6 月 26 日財經早餐顯示市場風險偏好上升，VIX 恐慌指數接近四個月低位。輝達股價上漲超過 4%，創歷史新高，重回全球市值第一。美聯儲主席鮑威爾提到政策利率略具限制性，未來可能考慮降息。美股三大指數漲跌不一，納指上漲 0.31%。美元指數下跌 0.27%，歐元/美元連續五日上漲。比特幣上漲 1.14%，衝擊 108000 美元。

6 月 26 日財經早餐：risk on！輝達創歷史新高、比特幣衝擊 108000，歐元/美元五日連漲

黃仁勳在股東會上樂觀表態，稱 AI 和機器人技術帶來 “數萬億美元機會”，英偉達正處於為期十年的 AI 基礎設施建設浪潮的起點。週三，英偉達股價大漲 4.3% 至 154.31 美元，再創歷史新高；自 4 月低點來，英偉達市值已累計上漲 1.42 萬億美元，完全收復失地。

AI 龍頭歸來！股東會當日，英偉達創出新高

美光科技 2025 財年三季度營收達到 93 億美元，不僅超出分析師預期的 88.7 億美元，更是較去年同期的 68.1 億美元大幅增長 37%，創下歷史新高。美光科技盤後先漲近 8%，後曾轉跌。美光股價今年已累計上漲 51%，即便業績超預期，市場對進一步上漲空間存謹慎態度。

美光 Q3 營收暴漲 37%，達 93 億美元創紀錄，但盤後股價衝高回落 | 財報見聞

標普收平、道指回落。英偉達奪回最高市值個股寶座。特斯拉收跌 3.8%。美光盤後先漲近 8%，後曾轉跌。美債收益率盤中衝高回落。歐元再創近四年新高。

英偉達漲超 4% 創歷史新高，力撐納指三連漲，原油反彈，美元近三年低位

英偉達大漲創歷史新高，助力納指三連漲，特斯拉銷量不佳股價下挫。美債收益率震盪，油價小幅反彈，A 股港股午後拉昇。以伊局勢升級、北約大幅增軍費引發避險關注。


早餐｜美股漲勢放緩，英偉達創高重奪市值冠軍，特斯拉銷量大跌引發關注；多重地緣風險推高避險需求

國泰海通證券發佈研報指出，港股與 A 股的聯動性正在快速增強。歷史上，港股與美股的相關性更強，但自 2020 年以來，港股與美股的聯動性逐漸減弱，而與 A 股的相關性顯著提升。隨着內地優質企業赴港上市，港股的基本面與內地流動性聯繫加深，外資佔比下降，南向資金流入加速，導致港股流動性對海外依賴減弱。

國泰海通：港股與 A 股聯動性正快速增強

谷歌發佈了 Gemini CLI，一個開源的 AI 編程助手，用户只需使用個人 Google 賬號即可免費使用。該工具基於 Gemini 2.5 Pro 模型，提供每分鐘 60 次請求和每天 1000 次請求的免費額度，適合個人開發者和學習者。Gemini CLI 不僅能編寫和調試代碼，還能進行內容創作、研究和任務管理，具備強大的自動化能力。該項目在 GitHub 上迅速獲得 9k+ Star，顯示出開發者的熱情。

谷歌殺瘋了！Gemini CLI 重磅發佈：對標 Cursor 的開源 AI 編程神器，個人完全免費

美股週三漲勢疲態，標普 500 指數收盤幾無變動，納斯達克 100 指數小漲 0.2% 創收盤新高。英偉達上漲 4.3% 至 154.31 美元，成為全球市值最高股票。FedEx 股價下跌，因盈利展望不及預期。百勝餐飲股價上漲，評級上調。美聯儲主席鮑威爾表示仍在評估貿易對價格的影響，預計 2025 年將有降息。市場關注地緣政治風險，特朗普提及與伊朗會晤。

美國股市：標普 500 指數在紀錄高位附近漲勢遇阻 英偉達收盤創新高

今日需關注的主要事件包括：夏季達沃斯論壇（至 6 月 26 日）、德國 7 月 GfK 消費者信心指數、英國央行副行長 Sarah Breeden 講話、歐洲央行副行長金多斯參與德意志銀行論壇、小米 YU7 發佈、英國央行行長貝利在全球年會演講、美國里士滿聯儲主席巴爾金講話、美國一季度 GDP 終值及其他經濟數據發佈。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

亞馬遜的股票預計將超越市場表現，儘管面臨與規模相關的增長挑戰。該公司的市值為 2.2 萬億美元，已通過亞馬遜網絡服務（AWS）多元化其收入來源，AWS 在第一季度的收入超過 290 億美元。儘管由於資本支出的增加，其自由現金流目前為負，但其 34 的低市盈率暗示了潛在的價值。分析師認為，亞馬遜在人工智能和其他領域的投資將提升未來的回報，使其成為市場上的強勁競爭者

預測：亞馬遜的股票將超越市場表現。以下是原因

美國三大金融監管機構計劃下調對大型系統性重要銀行的 “增強型補充槓桿率”(eSLR) 要求，從當前的 5% 和 6% 調整至 3.5% 至 4.25% 區間。這一舉措可能釋放數百億美元的資本空間，儘管美聯儲內部對此存在分歧。新規預計將使摩根大通、高盛等大型銀行受益，但未滿足部分銀行希望將美國國債排除在外的要求。

美監管機構擬放寬大型銀行資本規定 或釋放數百億美元資本空間

Alphabet 的股票在週三上漲超過 2%，這得益於其機器人出租車服務 Waymo 的積極消息，該服務在亞特蘭大啓動。這次擴展標誌着 Waymo 進入第五個大都市區，計劃明年覆蓋華盛頓特區和邁阿密。該服務目前每週提供超過 250,000 次乘車服務，較去年增加了顯著的 100,000 次。這一增長使 Alphabet 在機器人出租車市場上領先於特斯拉，預示着該領域未來可能帶來的收入增長

為什麼 Alphabet 的股票在週三價格有所上漲

英偉達股價週三上漲超 4%，收於 154.31 美元，創 1 月 6 日以來收盤新高，市值達 3.77 萬億美元，成為全球市值最大公司。英偉達在 5 月公佈的財報中實現營收同比增長 69%，數據中心業務激增 73%。分析師預計其全財年營收將增長 53%，接近 2000 億美元。CEO 黃仁勳表示，除 AI 外，機器人技術是公司最大的增長機會。

英偉達股價再創新高 重回市值第一

週三美股成交額前 20 中，英偉達股價上漲 4.33%，創歷史新高，成交額達 405.14 億美元，市值超過 3.76 萬億美元。Loop Capital 預測其市值可達 6 萬億美元，分析師 Ananda Baruah 將目標價從 175 美元上調至 250 美元。特斯拉股價下跌 3.79%，在歐洲市場面臨挑戰，銷量連續五個月下滑。

6 月 25 日美股成交額前 20：英偉達創歷史新高，機構料市值 6 萬億美元

美光科技第三財季調整後營收 93 億美元，超出分析師預期的 88.5 億美元。預計第四財季調整後營收在 104-110 億美元之間，分析師預期為 98.9 億美元。美光科技（MU）盤後股價上漲 6.43%。

美光業績向好，季度收入指引也超預期，股價盤後漲超 6%

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.6%。熱門中概股中，小鵬汽車跌 3.3%，文遠知行和阿里巴巴跌超 2%，理想、小米、新東方、小馬智行、騰訊跌超 1%，京東漲 1.1%。中概 ETF DRAG 和 KWEB 跌約 0.8%，CQQQ 漲 0.1%。

美聯儲公佈了放寬一項關鍵資本規定的計劃，降低 “增強型補充槓桿率（eSLR）”。該規定此前被大型銀行批評為限制其持有更多美國國債並在 29 萬億美元的市場中發揮中介作用的能力。美聯儲新任監管副主席鮑曼表示，該提案將有助於增強美國國債市場的韌性，減少市場功能失常的可能性以及美聯儲在未來壓力事件中干預的需要。

增強美債市場韌性！美聯儲披露放寬關鍵銀行資本制度的計劃

CrowdStrike Holdings Inc. 的股價上漲了 1.51%，達到了 492.69 美元，因投資者對網絡安全股票的關注加劇，主要是由於對潛在伊朗網絡攻擊的擔憂。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在國會聽證會上的發言強調了美聯儲對伊朗可能進行數字報復的警惕，尤其是在美國軍事行動之後。金融行業被視為可能的攻擊目標，這增加了像 CrowdStrike 這樣的網絡安全公司在國家防禦戰略中的重要性。該公司還報告了企業合作伙伴關係的持續擴展

今天 CrowdStrike 的股票有什麼動態？

TCL 創始人李東生在夏季達沃斯論壇上表示，希望在海外建立五個 TCL，以推動全球化戰略和本土化經營。他強調，TCL 將成為當地企業，促進當地經濟發展和產業鏈成長。TCL 的海外營收已佔總營收的 60%，並計劃在北美、拉美、歐洲、亞太和中東非等區域設立經營中心，進一步推動品牌營銷和產品設計能力。

李東生：希望在海外建立五個 TCL

頂級華爾街分析師更新了幾家公司的目標股價。值得注意的是，Loop Capital 將英偉達的目標從 175 美元上調至 250 美元，而摩根士丹利將新聚思的目標從 145 美元上調至 155 美元。花旗集團則將聯邦快遞的目標從 267 美元下調至 259 美元。其他調整包括 JP 摩根將 Guidewire 的目標上調至 288 美元，以及 TD Cowen 將通用動力的目標上調至 300 美元。分析師們維持了各種評級，大多數對這些股票持積極展望

英偉達是否會上漲約 69%？以下是週三的 10 位頂級分析師的預測

高盛分析師馬克·德萊尼對特斯拉公司（TSLA）維持中性評級，目標價為 285 美元。他指出，特斯拉的機器人出租車業務於 6 月 22 日在奧斯丁啓動，但規模和可用性有限，僅在早上 6 點到午夜之間運營，且車隊規模較小。德萊尼強調了導航問題，並將特斯拉的服務與 Waymo 的服務進行不利比較，後者提供 24 小時服務。他預計 2025 財年的收入為 895 億美元，每股收益為 1.10 美元，同時指出監管變化可能會影響自動駕駛汽車的普及速度

高盛表示，特斯拉自動駕駛出租車的擴展增長在短期內將會緩慢

2025 年，人工智能的漲勢發生了變化，英偉達的股票漲幅落後於美光科技、科磊和拉姆研究等競爭對手，這些公司的股價都有顯著上漲。英偉達年初至今的漲幅為 13.6%，而美光則以 44.5% 領先。分析師表示，這一輪換反映了投資者對人工智能硬件的更廣泛興趣，預計到 2030 年，全球人工智能數據中心市場將增長至 1 萬億美元。儘管如此，英偉達預計將在人工智能加速器市場保持主導地位，受益於整體行業的增長

人工智能的反彈剛剛發生逆轉——這些股票現在的表現超過了英偉達

美聯儲主席鮑威爾：現在説關税最終會落在什麼水平還為時過早。

英偉達公司的股票上漲了 2.6%，達到 151.74 美元，接近歷史最高點，回升自 1 月份的 17% 跌幅。這一反彈受到美中貿易緊張局勢緩解和強勁的第一季度財報推動，每股收益為 81 美分，營收為 440.6 億美元，同比增長 69%。分析師們持樂觀態度，上調了目標價，Truist 為 210 美元，Rosenblatt 為 200 美元。英偉達的股票正接近 “黃金交叉”，這表明有潛在的顯著收益。儘管對 DeepSeek 的軍事關係存在擔憂，投資者的關注仍然集中在英偉達的增長上，超越了像英特爾這樣的競爭對手

英偉達的股票飆升至接近歷史高位：是什麼因素推動了這次上漲？

以色列央行行長 Amir Yaron：內塔尼亞胡政府耗費佔 GDP 比重大約為 1% 的成本，來促成以色列和美國打擊伊朗的核設施。

特斯拉（TSLA）的股價下跌近 5%，因為新的數據顯示其海外電動車銷量顯著下降，尤其是在歐洲，5 月份銷量下降了 28%。特斯拉在歐盟的市場份額也降至 1.2%。分析師預計第二季度交付量將同比下降，預計交付 393,000 輛汽車。圍繞特斯拉困境的敍述可能會從因首席執行官埃隆·馬斯克與政府的關係造成的品牌損害轉向來自比亞迪等競爭對手的競爭加劇，這讓投資者對公司的核心電動車業務感到擔憂

為什麼特斯拉的股價今天下跌

鮑威爾：滯脹並非基本假設，但美聯儲正監控美國的價格。

本文分析了 Meta Platforms 在互動媒體與服務行業的表現，並與競爭對手進行了比較。關鍵財務指標顯示，市盈率為 27.84，暗示被低估，而市淨率為 9.68，表明其賬面價值存在溢價。Meta 的股本回報率為 9.05%，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 225.2 億美元，均超過行業平均水平。該公司的債務與股本比率為 0.27，表明其財務狀況良好。總體而言，Meta 在盈利能力和增長潛力方面相較於同行表現出色

調查 Meta Platforms 在互動媒體和服務行業中的競爭態勢

特斯拉在歐洲市場面臨嚴峻挑戰，5 月份新車註冊量同比下降 27.9%，僅為 13863 輛，市場份額從 1.6% 降至 0.9%。連續五個月銷量下滑，主要原因是消費者轉向價格更實惠的中國電動汽車品牌。5 月份註冊量同比暴跌 40%，顯示出競爭壓力加劇。