摩根士丹利指出，OpenAI 可能將使用谷歌的張量處理單元 (TPU) 來執行 AI 任務的推理工作，這標誌着對谷歌硬件技術的認可。此舉將使 OpenAI 實現供應商多元化，減少對英偉達芯片的依賴。分析師表示，此協議將推動谷歌雲業務發展，並增強市場對谷歌 AI 芯片的信心。儘管 OpenAI 無法使用最強大的 TPU，但選擇與谷歌合作顯示了谷歌在 AI 基礎設施方面的實力。

大摩：OpenAI 合作彰顯谷歌 AI 芯片實力

浙商證券發佈研報稱，黃金本輪的長週期邏輯還未結束，美元美債信用下行仍是黃金的長週期邏輯。且當前美債已陷入高利率—美國政府利息支出增加—美國赤字增加—美債信用下降—利率上行的循環。當美債出現信任危機時，黃金避險價值陡升。該行認為，這一長週期邏輯是支撐金價繼續上升的基石，未來黃金有望繼續上行。報告中稱，現有上行短期事件催化劑已得到充分定價，需要新催化劑推動上行目前現有的利好主要有：特朗普關税、美債危機、俄烏衝突、巴以危機等。但這些短期因素已得到充分定價。破局點在：特朗普政府的出格政策與 CPI 等數據超預期。該行認為，降息利好黃金。且降息是時間友好型的，市場目前定價 FED9 月降息概率升至 75%。往後看隨着關税政策格局逐漸明朗，美聯儲降息空間或將打開;且美國高企的國債規模急需降息緩解財政壓力。

浙商證券：緊盯降息交易 關注黃金機會

大摩認為，盈利改善、降息預期、地緣政治和政策風險的緩解為市場提供了堅實的基本面支撐，因此對美股 6-12 個月的前景保持樂觀，尤其看好大盤優質股。

大摩：本輪美股上漲有堅實的基本面

週一，美國主要股指收盤上漲，道瓊斯指數上漲 0.6%，標準普爾 500 指數上漲 0.5%，納斯達克指數上漲 0.5%。主要股票包括 Robinhood，在推出新的加密貨幣交易功能後上漲 12.77%；蘋果因人工智能整合討論上漲 2.03%；甲骨文因強勁的財務前景上漲 3.99%；普拉格能源因潛在的氫氣税收抵免上漲 28.45%；特斯拉因交付擔憂下跌 1.89%。根據 Benzinga 的 Edge 股票排名，Robinhood 顯示出有利的價格趨勢

Robinhood、蘋果、甲骨文、普拉格能源和特斯拉：為什麼這五隻股票今天成為投資者關注的焦點

日經 225 指數突破 40000 點，野村證券指出股指與波動率雙雙上漲，期權市場情緒轉變為短期上漲奠定基礎。看漲期權傾斜度急劇上升，歷史數據顯示此後股指平均漲幅超 3%。預計日經 225 指數可能短暫上漲至 41500 點，技術指標顯示市場有強勁上漲動能。儘管 ETF 分紅壓力不大，但參議院選舉的不確定性可能導致投資者獲利了結。

日經突破 40000 點大關，投資者爆買看漲期權，波動率與股指齊漲

韓國 6 月出口同比反彈 4.3%，受半導體銷量激增推動，短暫提振了貿易依賴型經濟體。儘管對美出口微降 0.5%、對華出口下滑 2.7%，但半導體出貨額同比激增 11.6% 至 149.7 億美元。經濟學家指出，外部需求韌性超出預期，可能助力韓國 GDP 反彈。韓國面臨美國關税壓力，期望談判延期以避免關税上升。

半導體創紀錄救場！韓國 6 月出口反彈 4.3%，關税倒計時下經濟隱憂仍存

7 月 1 日，據小米汽車微博消息，2025 年 6 月，小米汽車交付量超過 25000 台。6 月 26 日晚，小米舉行了人車家全生態發佈會，發佈了小米 YU7、小米 AI 眼鏡及多款 IoT 新產品。本次小米發佈 YU7 標準版、Pro 版、Max 版共三款車型，起售價 25.35 萬元。在發佈會結束後，小米汽車微博更新顯示，小米 YU73 分鐘大定突破 20 萬台；一小時大定突破 28.9 萬台。

小米汽車：6 月交付量超 25000 台

創新勢能不可擋，天下英雄何所望。

賽道 Hyper | 榮耀啓動 IPO：AI 生態轉型啓示錄

摩根大通認為，小米電動車 Yu7 火爆背後類似潮玩 Labubu 的稀缺性驅動需求模式。Yu7 定位超越交通工具，前衞設計、精準捕捉年輕女性消費者及科技內飾使其具情感價值和潮流屬性。同時產能瓶頸帶來的 “稀缺性” 放大市場熱度，傳統外資品牌特別是特斯拉可能面臨市場份額壓力。

還是摩根大通 “有創意”！小米 Yu7 是中國電車版 “Labubu”

提醒：北京時間 09:45 將發佈中國 6 月財新制造業 PMI。

“美元已經成為特朗普 2.0 版本反覆無常政策的替罪羊。” 上半年美元指數大跌 10.8%，創下 1973 年以來最差半年表現，當時尼克松擔任美國總統。分析稱，特朗普的貿易政策、美國債務激增以及對美聯儲獨立性的擔憂成為美元走弱主因，當前投資者加大對沖美元敞口，各國央行和機構投資者有意減持美元資產。

特朗普堪比尼克松？美元創 1973 年來最差半年

據特斯拉中國網站顯示，公司已將 Model 3 車型長續航全輪驅動版售價由 27.55 萬元調升至 28.55 萬元人民幣。

特斯拉中國 Model 3 長續航全輪驅動版售價升至 28.55 萬元

谷歌已承諾在一項多年的電力購買協議（PPA）下，計劃於 2030 年代從 CFS 在弗吉尼亞州建設的核聚變發電站購買 200 兆瓦的電力。作為合作的一部分，谷歌已同意在 CFS 的下一輪融資中增加投資，並簽署了未來從 CFS 其他電廠承購電力的選擇權。微軟此前已於 2023 年與 Sam Altman 的核聚變公司 Helion 簽署類似協議。

谷歌同意購電，核聚變發電成交 “第二單”

Siri 團隊認為，與其固守競爭力不足的自有技術，不如通過合作迅速提升 Siri 功能。目前其內部測試顯示，Anthropic 的 Claude 技術最符合 Siri 的需求。但蘋果並未完全放棄自研模型，已批覆在 2026 年將數十億美元的預算用於雲端自研模型的運營。

放棄自研模型？蘋果考慮 GPT 或 Claude 來支持新 Siri

高盛表示，繼摩根大通之後，高盛也給出 Circle 83 美元目標價，稱估值過高且存在三個可能對收益率造成壓力的因素，分別是降息、USDC 被有收益產品分流，以及分銷成本上升。但高盛預計，跨境支付或打開其成長空間，但目前 Circle 的跨境支付網絡（CPN）仍處於早期階段。

高盛也給 Circle“潑冷水”：估值過高、三重因素令利潤率承壓，但跨境支付或是突破點

美國財長貝森特表示，他預計將在美國設定的 7 月 9 日截止日期前，簽署一系列新貿易協議；考慮到當前的收益率水平，美國政府擴大長期國債發行規模並不合理。對於鮑威爾的繼任者，貝森特提到了兩種可能：任命一位新成員，或從現有的美聯儲理事中挑選。他還表示，穩定幣立法可能在 7 月中旬前出台。

貝森特：預計簽署一系列新貿易協議，當前增髮長債無意義，穩定幣立法或 7 月中出台

貿易協議希望推動美股續漲，標普納指又創歷史新高，納指 6 月漲超 6%、連漲三個月，標普二季度漲超 10%、創一年半最大季度漲幅；蘋果據稱考慮外部 AI，收漲 2%；華爾街大行通過壓力測試，高盛漲超 2%、領漲道指；英偉達四日連創最高紀錄、二季度漲近 46%；特斯拉跌近 2%、五連跌，上半年跌超 20%。甲骨文收漲 4% 創歷史新高；光伏股大漲，SunRun 漲 10%。

早餐 | 貿易協議希望推動標普納指再創歷史新高；英偉達漲勢不減，Q2 股價上漲超 46%

英偉達目前被認為是無人駕駛汽車市場中最優秀的股票，超越了谷歌的 Waymo 和特斯拉等競爭對手。無人駕駛汽車市場預計到 2034 年將達到 4.45 萬億美元，年均複合增長率為 36%。英偉達提供了一個全面的人工智能驅動平台，用於開發自動駕駛汽車，包括人工智能超級計算機和仿真工具。與其他大量投資於開發的公司不同，英偉達已經從其技術中獲利，使其成為新興無人駕駛汽車領域的強勁投資選擇

哪隻無人駕駛汽車股票最值得投資？（提示：不是特斯拉或 Alphabet）

本文比較了蘋果和亞馬遜作為潛在的長期投資，重點關注它們在人工智能（AI）方面的策略。蘋果在 AI 進展上歷來依賴合作，這導致其被批評落後於競爭對手，而亞馬遜則在 AI 基礎設施上進行了大量投資，推動了其雲服務的顯著增長。儘管蘋果的進展較慢，但其忠實的客户基礎和未來 AI 收購的潛力仍然受到關注。分析還考慮了股價估值，指出亞馬遜較高的市盈率可能因其激進的 AI 戰略而合理

當前最佳股票購買選擇：蘋果與亞馬遜

貝萊德 CIO Rick Rieder 表示，目前美國股市的投資機會更具吸引力，傾向於購買股票而非長期債券。他指出，短期債券更具收益吸引力，且長期債券與股市波動的關聯性增強，已不再有效對沖風險。Rieder 認為，股票的預期回報率為 19%，使其成為更具吸引力的投資選擇。儘管未來長期債券可能變得有吸引力，但當前市場趨勢更偏向於股票投資。

貝萊德 CIO：長期美債目前不討喜 美股回報更具吸引力

Meta 股價週一創下歷史新高，達到 747.90 美元，收盤時為 738.09 美元，顯示出投資者對其新成立的人工智能團隊的興趣。Meta CEO 扎克伯格積極招聘 AI 人才，並計劃通過收購和投資進一步增強其 AI 能力。該公司與 OpenAI 等競爭對手展開激烈競爭，致力於開發超越人類能力的技術。

Meta 股價創歷史新高，扎克伯格全面發力人工智能

美股週一收高，納指與標普指數再創新高。市場預期特斯拉交付數據持續下滑，熱門中概股多數下跌。特朗普威脅對日本徵收新關税，並批評美聯儲主席鮑威爾。馬斯克批評特朗普的税收法案，稱其為 “債務奴役”。美國結束對敍利亞制裁，並重啓與加拿大的貿易談判。國際油價因中東風險緩和而收跌，黃金和鉑金價格上漲。

隔夜要聞：美股指數再創新高 馬斯克發文再批法案 美國結束對敍利亞制裁 市場預期特斯拉交付數據持續下滑

今日需關注的經濟數據和事件包括：日本二季度短觀大型製造業前景指數、韓國 6 月進出口、各國製造業 PMI 數據（日本、韓國、越南、中國、印度、意大利、法國、德國、歐元區）、歐洲央行論壇及相關講話、歐元區 CPI 初值，以及美聯儲主席等主要央行行長的政策會議。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美國股市在第二季度繼續上漲，標普 500 指數創下歷史新高。投資者對美聯儲降息、關税風險減退及財政刺激計劃的預期推動了市場，但企業盈利能否支撐當前高估值成為關鍵。分析師警告，若財報季未能驗證市場對復甦的預期，可能面臨重新評估風險。當前標普 500 的市盈率為 22.8 倍，顯示出市場對未來盈利的樂觀預期。

美股牛市繼續？估值高企面臨業績考驗

特朗普威脅對日本徵收新關税，因日本拒絕接受美國大米。美日貿易談判未果，白宮將在獨立日後公佈與多國的貿易協議。歐盟願意接受美國統一關税，但希望對關鍵行業如製藥和汽車等實施更低關税。蘋果考慮使用外部 AI 模型支持新 Siri，以改善其人工智能項目。

外盤頭條：特朗普威脅對日徵收新關税 蘋果考慮用外部 AI 模型支持新 Siri 美聯儲官員預計今年僅降息一次

Meta Platforms Inc.首席執行官馬克·扎克伯格宣佈對人工智能部門進行重大重組，成立 Meta Superintelligence Labs，專注於開發人工 “超級智能”。新團隊由前 Scale AI 首席執行官 Alexandr Wang 領導，Github 前首席執行官 Nat Friedman 將協助負責 AI 產品和應用研究。扎克伯格表示，開發超級智能已成為當務之急，並已招募來自 OpenAI、Anthropic 和谷歌的 11 名新員工。

Meta 對 AI 業務大洗牌 扎克伯格宣佈 “超級智能” 計劃

週一美股成交額前 20 中，英偉達成交 304.56 億美元，股價上漲 0.15%，市值達 3.855 萬億美元。特斯拉成交 234.22 億美元，股價下跌 1.84%，預計交付量將連續第二個季度同比下滑。蘋果成交 185.53 億美元，股價上漲 2.03%，考慮引入外部 AI 模型以改進 Siri。

6 月 30 日美股成交額前 20：市場預期特斯拉交付數據持續下滑

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.4%，6 月份累漲約 4.4%。熱門中概股裏，小馬智行初步收跌 3.2%，文遠知行、理想、京東、小鵬、騰訊至少跌約 1%，網易和小米則至多漲約 2%。

英偉達和 Palantir 對歷史性的科技反彈做出了顯著貢獻，科技精選行業 SPDR 基金（XLK）在 2025 年第二季度飆升 22%，創下自 2020 年第二季度以來的最佳表現。包括英偉達（上漲 43.2%）和微軟（上漲 31.8%）在內的五隻股票推動了 XLK 總回報的近 67%。儘管之前的第三季度業績參差不齊，但七月在歷史上對科技股表現強勁，平均回報率為 2.86%。XLK 最近出現的金叉暗示這一反彈可能在夏季繼續

英偉達和 Palantir 推動了歷史性的科技股上漲——這場漲勢還遠未結束

Meta Platforms Inc 的股票達到了歷史新高，這得益於首席執行官馬克·扎克伯格重組人工智能部門和開發 “超級智能” 的計劃。由亞歷山大·王領導的 Meta 超級智能實驗室的成立，以及對 Scale AI 的 143 億美元投資，增強了投資者的信心。分析師們提高了目標價，Piper Sandler 為 808 美元，瑞銀為 812 美元，花旗為 803 美元。META 股票目前交易價格為 736.29 美元，在 2025 年第二季度上漲了 25%，反映出市場對公司人工智能舉措和可持續能源投資的強烈信心

Meta 通過新聘用的 OpenAI 員工追求 “超級智能”，其股票攀升至新的高點

英偉達公司的股票在過去三個月上漲了 44%，交易價格接近其 52 周高點 158.71 美元。該公司在第一季度報告了 69% 的收入增長，達到 441 億美元，超出預期。儘管因對中國的 H20 產品出口禁令面臨 45 億美元的費用，分析師們仍提高了目標價格，普遍預期為 178.46 美元。英偉達收購了人工智能初創公司 CentML，增強了其人工智能能力。分析師預測，英偉達可能達到 4 萬億美元的市值，受益於人工智能支出，並在人工智能數據中心芯片市場佔據重要份額

英偉達的股票到底發生了什麼情況？

SoFi（SOFI）的股價上漲了 8.6%，達到 52 周高點 18.92 美元，這主要受到新加密貨幣舉措和美聯儲潛在降息的推動。SoFi 計劃推出全球匯款和加密投資，旨在吸引加密投資者社區。儘管收入增長顯著且盈利能力良好，但該股票的前瞻市盈率為 67 倍，仍然顯得昂貴，這意味着投資者應考慮等待更好的入場時機

為什麼 SoFi 的股票今天創下了 52 周以來的新高

白宮新聞秘書 Leavitt：美國總統 6 月 30 日發函給美聯儲主席鮑威爾。

美國總統特朗普重申對美聯儲主席鮑威爾連續四次按兵不動的批評。

2025 年上半年，基金業績排名揭曉，表現最好的基金包括匯添富香港優勢精選和中信建投北交所精選等，淨值收益率均超過 70%。緊隨其後的是永贏醫藥創新智選等，收益率超過 61%。這些基金經理大多經驗豐富，投資風格鮮明，反映出內地資本市場的多樣化和不確定性。

上半年基金業績排行揭曉：“冠軍” 漲超 85%，北交所、醫藥、港股基金領跑

甲骨文宣佈簽署多項大型雲服務協議，預計將為公司帶來超過 300 億美元的年收入，股價一度上漲超 8%，創歷史新高。CEO Safra Catz 表示，雲數據庫收入持續保持超過 100% 的增速，顯示出強勁市場需求。投行 Stifel 將甲骨文評級從持有上調至買入，目標價從 180 美元提升至 250 美元，預計將推動公司未來每股收益增長。

一年創收 300 億！甲骨文拿下雲大單，股價一度漲超 8% 衝向歷史新高

美國農村地區的消費市場價值一萬億美元，亞馬遜和沃爾瑪正積極爭奪這一未被充分服務的市場。摩根士丹利分析師指出，農村消費者的支出接近城市消費者的 95%。沃爾瑪和亞馬遜都在加大對農村市場的投資，沃爾瑪股價過去一年上漲 44%，亞馬遜上漲 13%。兩家公司需持續良好財務表現以維持投資者興趣。

一萬億美元的農村消費市場對沃爾瑪和亞馬遜意味着什麼

Alphabet 的股票在週一經歷了波動，最初因加拿大宣佈撤回擬議的數字服務税而上漲近 2%，這一消息被視為對谷歌等科技公司有利。然而，股票隨後下跌了 0.3%，這可能是由於對其高估值和在人工智能項目上鉅額資本支出的擔憂，這些因素減少了其自由現金流。分析師建議，考慮到接近 29 的市盈率，Alphabet 的股票可能更傾向於 “賣出” 而非 “買入”

為什麼 Alphabet 的股票今天先上漲後又下跌？

Robinhood 在以太坊社區大會上宣佈推出一套雄心勃勃的加密產品，旨在融合傳統金融與區塊鏈，開啓全球 7×24 代幣化交易時代。新產品包括向歐洲用户提供代幣化美股與 ETF 交易、以太坊和 Solana 質押服務、加密永續合約交易等。該平台承諾免佣金交易，未來將推出專屬 Layer 2 區塊鏈，支持跨鏈橋接和資產自託管。消息發佈後，Robinhood 股價上漲超 6.7%。

Robinhood 發佈重磅加密產品組合 開啓全球 7×24 代幣化交易時代

蘋果的《F1》電影在首週末取得了顯著的票房成功，國內票房達到 5560 萬美元，全球票房達到 1.44 億美元。該片預算估計在 2.5 億到 3 億美元之間，預計全球票房將在 5 億到 6 億美元之間，可能超過所有之前蘋果影院發行的影片總和。這一成功標誌着蘋果的一個關鍵時刻，因為這可能是他們第一部盈利的影院電影，不僅對公司有利，也對華納兄弟和 IMAX 等合作伙伴有利。該電影獲得了積極的評價，表明觀眾反響強烈

蘋果的《F1》電影票房飆升，可能超過這家科技巨頭之前所有院線電影的總票房

特斯拉預計將於週三公佈季度交付數據，分析師預測交付量將連續第二個季度同比下滑，預計約為 36.6 萬輛，低於市場預期。由於 CEO 馬斯克與特朗普政府的關係影響，特斯拉在美國和歐洲的需求受到衝擊。部分分析師認為二季度可能是交付量的低谷，下半年有望復甦。

特斯拉將於週三公佈交付數據 市場預期持續下滑

美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克重申其謹慎的貨幣政策立場，預計 2025 年僅降息一次，並在 2026 年再降息三次。他強調，當前經濟環境下聯儲有足夠耐心觀察形勢，勞動力市場穩健。博斯蒂克還提到關税對經濟的影響存在高度不確定性，通脹風險仍未完全傳導至實體經濟。同時，德克薩斯州製造業活動依然疲軟，儘管未來預期有所改善。

亞特蘭大聯儲主席重申謹慎立場 仍預計 2025 年僅降息一次

本文評估了微軟在軟件行業的表現，並將其財務指標與主要競爭對手進行了比較。主要發現包括：微軟的市盈率為 38.33，表明其具有增長潛力；市淨率為 11.45，暗示可能被低估。然而，市銷率為 13.72 則表明可能被高估。微軟展現出強勁的盈利能力，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 407.1 億美元，毛利潤為 481.5 億美元，收入增長率為 13.27%。其債務與股本比率為 0.19，顯示出相較於同行更健康的財務狀況

競爭對手分析：評估微軟及其在軟件行業中的競爭對手

美國財政部長斯科特·貝森特在接受彭博電視採訪時表示，一些目前已經在美聯儲任職的官員正被納入擔任美聯儲主席職位的候選人名單中。

美國財長貝森特：下一任美聯儲主席人選可能來自美聯儲內部

前谷歌首席執行官埃裏克·施密特表示，人工智能將使法律工作變得更加複雜，而不是消除工作崗位，強調各行業需要迅速採用人工智能。他指出，人工智能有潛力提高生產力並改變多個領域，包括法律。儘管人工智能的採用日益增長，施密特指出許多組織尚未完全轉型。他呼籲專業人士在人工智能技術不斷發展的過程中持續更新自己的技能，強調這一過渡是一個漸進的過程

前谷歌首席執行官埃裏克·施密特表示：‘你真的認為我們會擺脱律師嗎？’ 他預測人工智能將使工作變得更加複雜

“路易號” 泊駐上海，太古重押內地

Meta Platforms 正考慮放棄自主研發的 Llama AI 模型，轉而採用 OpenAI 和 Anthropic 等競爭對手的系統。這一轉變標誌着 Meta 開源 AI 戰略的重大調整，源於 Llama 4 發佈不佳的反響。Meta 採取多項追趕措施，包括投資 Scale AI、挖角 OpenAI 研究人員及與 AI 初創公司談判收購。儘管面臨挑戰，華爾街分析師對 Meta 持樂觀態度，給予 “強力買入” 評級，目標價 716.48 美元。

Meta 或棄用自研 AI 模型 Llama4 表現不佳成轉折點

美聯儲博斯蒂克：提前對關税的預警使企業得以管理相關流程。

Circle(CRCL.US) 低開高走，開盤後一度漲超 6% 後轉跌，現報 181.66，漲 0.68%；Plantir(PLTR.US) 上週五跌 9%，今日反彈一度漲超 7%；Robinhood(HOOD.US) 漲超 6%。中概整體走低，阿里巴巴 (BABA.US) 跌 2.06%、拼多多 (PDD.US) 跌 1.93%。

美國財長貝森特：目前正在談判對等關税，我們將拭目以待 232 條款。