美國 5 月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 1.7%，預期 1.7%，初值 1.7%。

美國 5 月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 0.5%，預期 0.5%，初值 0.5%。

“穩定幣第一股” Circle 強勢反彈現漲超 5%，成交額近 8 億美元，前 7 個交易日回撤超 30%。BMNR 表現強勢股價再升逾 10% 四個交易日暴漲超 14 倍。Robinhood 盤初走低現跌超 4%。消息面上，OpenAI 表示代幣並非真正的 OpenAI 股權，其沒有與 Robinhood 合作，沒有參與此事，也不為其背書。

提醒：北京時間 22:00，將公佈美國 6 月 ISM 非製造業指數、美國 5 月工廠訂單數據、美國 5 月耐用品訂單環比終值。

頂級華爾街分析師已將 Meta Platforms, Inc. (META) 的評級從 “表現不佳” 上調至 “持有”，並將 Huntington Bancshares Incorporated (HBAN) 的評級從 “同業表現” 上調至 “優於大盤”。週三，Meta 的股價收於 713.57 美元，而 Huntington Bancshares 的股價收於 17.40 美元。有關所有分析師評級變動的完整信息，包括上調和下調，請參閲分析師評級頁面

這位 Meta 分析師已經不再持看空觀點；以下是週四的兩項重要升級

美國財政部長斯科特·貝森特質疑美聯儲在利率問題上的判斷，認為兩年期美債收益率表明基準利率過高。他指出，聯邦公開市場委員會在利率決策上存在偏差，並強調兩年期收益率傳遞了隔夜利率過高的信號。貝森特還提到美聯儲應控制開支，並暗示希望鮑威爾在明年徹底離開美聯儲。

貝森特公開炮轟美聯儲 “判斷失誤”：兩年期美債收益率示警利率過高

高盛預計，此輪外賣配送大戰或持續更長時間，將在今年 9 月達到峯值，然在後下半年出現拐點。高盛預警三大巨頭短期盈利承壓，基準情形下阿里外賣業務在未來 12 個月將虧損 410 億元，京東虧損 260 億元，美團 EBIT 利潤將下降 250 億元，而拼多多則因未直接參與競爭而相對受益。

阿里、京東、美團港股同日下跌，對於外賣大戰，市場在擔心什麼？

小鵬汽車開盤漲 3.7%。全球首款 L3 級算力 AI 汽車小鵬 G7 上市，售價 19.58 萬元起。在今日的小鵬 G7 上市發佈會上小鵬汽車董事長、CEO 何小鵬發表演講。 他表示 20-30 萬級中大型市場上半年很熱鬧級別王者 Model Y 也放話 “儘管來比”。 此次小鵬 G7 上市何小鵬喊話稱 “我們來了” 他稱要用更大空間、更多舒適、更強科技、更加安全重新書寫家用中大型 SUV 新標準。他提到小鵬 G7 滿足更多年輕家庭的雙重需求是兼顧科技樂趣和家的幸福的 AI 智能家庭 SUV。 他還將小鵬 G7 與特斯拉 Model Y 的各項空間參數進行對比，稱除了前備箱之外小鵬 G7 空間全面領先。在發佈會上，何小鵬介紹了小鵬 G7 搭載的太極 AI 底盤首發行業 5 項 AI 底盤能力。

道指漲 0.2%，標普 500 指數漲 0.4%。芯片設計股走高，新思科技漲約 4%，Arm Holdings 漲約 1%。中概股多數下跌，阿里巴巴跌約 2%。

美股盤初，納指漲 0.6%，新思科技漲約 4%

美國 6 月非農就業人口錄得 14.7 萬人，超出預期，交易員不再押注美聯儲 7 月降息。財長警告關税可能回升至 4 月水平。商務部撤銷對三大芯片設計軟件供應商的許可要求。個股方面，台積電計劃退出氮化鎵業務，星巴克高管獲 600 萬美元股票獎勵，阿斯麥將於 7 月 16 日公佈業績，貝萊德考慮出售沙特阿美天然氣管道股份，Robinhood 股價一度跌超 3%，小鵬汽車推出全球首款 L3 級算力 AI 汽車，甲骨文與 OpenAI 擴大合作。

每日美股市場要聞速遞（7 月 3 日 週四）

三星在美國的第二座芯片製造工廠投產時間推遲至 2026 年，原因是當地客户需求不足。與此同時，三星的 1.4 納米半導體量產也推遲至 2029 年，顯示出其在與台積電的競爭中處於劣勢。三星晶圓代工部門財務狀況不佳，2023 年運營虧損達 2 萬億韓元，預計 2025 年將再虧損 3 萬億韓元。相比之下，台積電業績持續增長，受益於 AI 芯片需求。

美國芯片廠投產推遲、1.4nm 延期 三星先進製程代工已遭台積電全面碾壓？

Coinbase vs Circle：穩定幣圈的共生絞殺局，誰主沉浮？

花旗認為，美越貿易協議並非市場期待的 “利好出盡”，反而釋放了多個令人擔憂的信號。20% 的關税高於預期，加重越南出口商成本壓力，未來或波及其他亞洲經濟體；而對轉運商品徵收 40% 高額關税，泰國、馬來西亞等供應鏈相關國家恐受衝擊。鑑於美方談判實力增強，其他國家面臨更大不確定性。

美越達成貿易協議，對亞洲市場意味着什麼？

科創板年內新增最大 IPO 融資項目拆解：摩爾線程的商業化初探

AMD 準備通過其新的 MI350 系列 GPU 挑戰 Nvidia 在 AI 芯片市場的主導地位，承諾顯著的性能提升。AMD 即將推出的 MI400 系列預計將進一步增強其競爭優勢，增加內存和帶寬。如果 AMD 到 2028 年僅佔據 AI GPU 市場的 10%，其收入可能達到 500 億美元，市場價值可能達到 5750 億美元，較當前水平增長 150%。相比之下，Nvidia 的增長可能放緩，這使得 AMD 成為更具吸引力的投資機會

預測：這隻人工智能（AI）股票可能在下一次芯片升級後表現超過英偉達

過去一個季度，33 位分析師對英偉達（NVIDIA，股票代碼：NVDA）提供了不同的意見，平均 12 個月的目標股價為 169.7 美元，較之前的目標略有上升。分析師們根據市場動態更新了他們的評級，見解範圍從 “跑贏大盤” 到 “跑輸大盤”。英偉達展現了強勁的財務表現，收入增長率為 69.18%，淨利潤率為 42.61%，股本回報率為 23.01%。公司的債務與股本比率也相對有利，為 0.12，表明其債務管理有效

33 位分析師對英偉達的評級有何看法

儘管 Alphabet 是標準普爾 500 指數中最盈利的公司，淨收入超過 1000 億美元，但其市值卻低於 Nvidia、Microsoft、Apple 和 Amazon。這一差異源於市場對未來盈利潛力的看法，投資者對 Alphabet 的增長前景，尤其是在人工智能領域的樂觀程度較低。雖然 Alphabet 擁有強勁的資產負債表和多元化的收入來源，但其較低的市盈率反映了市場對其人工智能能力的懷疑，相較於同行而言。價值投資者可能會發現 Alphabet 在當前折扣估值下具有吸引力

為什麼 Alphabet 的股票價值低於 Nvidia、微軟、蘋果和亞馬遜，即使它是標普 500 中最賺錢的公司？

亞瑟·海斯（Arthur Hayes）認為，美國政府越來越依賴穩定幣來應對聯邦赤字和管理債券收益率。他認為，主要銀行對穩定幣的採用以及監管優勢可能會釋放超過 10 萬億美元的國債需求。海斯警告投資者不要等待傳統量化寬鬆的公告，因為穩定幣的轉變可能會提升銀行的盈利能力，並支持包括比特幣和股票在內的資產價格。他強調，這一流動性故事已經在展開，推動因素是國債政策而非美聯儲的行動

亞瑟·海耶斯分享了他的 “穩定幣策略”，而這並不是押注於 Circle

週四美股盤前，商務部回應美國總統擬帶企業團訪華的報道。美國 6 月非農新增 14.7 萬人，失業率降至 4.1%。美眾議院推進 “大而美” 法案。歐元兑美元小幅走低，財長警告關税可能回升。英國股債匯反彈，首相重申財政紀律。歐盟擬設聯合債務工具應對危機。日本 30 年期國債拍賣需求強勁。韓國總統批准新總理人選。阿里巴巴擬發行 120 億港元可交換債券。美股期貨維持漲勢，美元指數上升。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

美國 6 月非農就業人口增加 14.7 萬人，高於預期 10.6 萬人和前值 13.9 萬人。美國 6 月失業率 4.1%，低於預期 4.3% 和前值 4.2%。非農數據公佈後，交易員放棄對美聯儲 7 月降息的押注。美股期貨維持漲勢，美債收益率全線走高，美元指數直線拉昇，黃金短線跳水。

非農超預期！美股期貨維持漲勢，美債收益率全線走高，美元指數直線拉昇，黃金短線跳水

德國電動車市場出現分化，特斯拉 6 月銷量大幅下滑，同比減少 60%，上半年累計銷量降幅達 58.2%。與此同時，比亞迪在德國銷量同比增長三倍，顯示出中國車企在歐洲市場的突破能力。市場競爭加劇，傳統車企和中國新勢力的電動車型以更具競爭力的價格和配置蠶食特斯拉的市場份額。

德國電動車市分化：特斯拉 6 月在德銷量腰斬 比亞迪銷量同比增三倍

美國 6 月非農就業報告公佈後，美元指數短線拉昇約 40 點，現報 97.26。美股期貨小幅走高，納斯達克 100 指數期貨漲 0.3%。美國 10 年期國債收益率短線拉昇至 4.261%。現貨黃金短線下挫約 15 美元，現報 3334.40 美元/盎司。

美國 6 月非農就業報告公佈後，美元指數短線拉昇約 40 點，現貨黃金短線下挫

恒指今日跌 0.63%，但內部結構表現良好。小米因產能不足調整，其他品種相對穩定。美國國會通過程序規則，預計將通過全面辯論。ADP 就業數據意外負增長，可能影響 7 月降息預期。美國與越南達成貿易協議，越南出口商品將面臨 20% 關税，部分中國商品將面臨 40% 關税，申洲國際和德翔海運受益。商務部堅決反對以犧牲中方利益達成交易。

智通港股解盤 | 創新藥利好此起彼伏 摺疊屏引爆消費電子

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 6 月非農就業報告、美國 5 月貿易帳、美國 6 月 28 日當週首次申請失業救濟人數、加拿大 5 月貿易帳。

美股三大股指期貨齊漲，市場關注今晚公佈的 6 月非農就業報告。預計新增就業人數為 10.6 萬，失業率小幅上升至 4.3%。高盛預測新增就業人數僅為 8.5 萬，低於市場預期。美股今日提前收盤，明日休市，受獨立紀念日假期影響。非農數據可能影響美聯儲降息時間。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，非農今晚重磅來襲！ 美股提前收盤 明日休市

特斯拉在德國的汽車銷量在 6 月繼續下滑，下降幅度達到 60%，僅售出 1860 輛。儘管電池電動汽車整體銷量上升，但特斯拉的銷量在 2025 年上半年也下降了 58.2%。與此同時，中國電動汽車製造商比亞迪的銷量大幅增長，顯示出特斯拉麪臨的市場競爭壓力加大。

特斯拉 6 月在德國的汽車銷量繼續下滑

賽道 Hyper | 英特爾 “考慮” 停推 18A 製程技術

在美國股市，價值投資策略迎來高光時刻。Jefferies 數據顯示，63% 的主動型基金經理在二季度跑贏基準，創下自 2020 年以來的最佳戰績。儘管價值股仍遜於成長股，但其相對錶現優異。隨着經濟穩健和降息預期，市場觀察家預期價值股將迎來複蘇。Jefferies 策略師認為，低利率環境將有利於週期股和價值股的表現。

美股動盪季 價值投資迎來 “高光時刻”

小米集團計劃於 2027 年開始在國際市場銷售其電動汽車，首席執行官雷軍在一次直播中宣佈。目前，小米專注於 SU7 轎車和 YU7 SUV 的國內銷售，YU7 SUV 在不到一個小時的時間內已獲得近 30 萬訂單。該公司正在應對中國競爭激烈的電動汽車市場，面臨特斯拉和比亞迪等競爭對手的挑戰。未來向國際市場擴展的計劃仍不確定，潛在目標包括亞洲和歐洲

小米作為特斯拉的競爭對手，CEO 雷軍表示希望從 2027 年開始在國際市場銷售汽車

特斯拉和 Waymo 正在自動駕駛市場競爭，各自採取不同的策略。Waymo 憑藉每週超過 25 萬次的付費乘車服務擁有先發優勢，而特斯拉最近推出了其機器人出租車服務。Waymo 的研究表明，收集大量真實世界的駕駛數據對於開發自動駕駛技術至關重要，這與特斯拉的數據驅動方法相一致。儘管特斯拉可能具有一定的優勢，但競爭將取決於客户獲取和市場擴展。目前，特斯拉的股票反映出對其機器人出租車推出的樂觀情緒，但投資者應保持謹慎

特斯拉是否剛剛對 Waymo 説 “將軍”？

阿里、美團、京東在外賣市場的競爭加劇，三家公司股價跌至四月以來低點。市場對外賣大戰的樂觀預期遭到打擊，認為競爭將持續更長時間，導致短期內利潤下滑。京東通過大額補貼吸引用户，美團也開始反擊，然而補貼戰的長期影響尚不明朗，短期內三家公司都將面臨較大成本壓力。

阿里砸 500 億補貼外賣，短期內皆是輸家

港股市場對各行業的反內卷抱有期待，但阿里巴巴宣佈 500 億補貼，顯示出市場的挑戰。阿里在雲業務和即時零售市場面臨壓力，盈利前景不明。與此同時，鋁和銅行業在降息預期下表現強勁，中國宏橋和紫金礦業股價創歷史新高，紫金的收購項目顯示出良好的盈利潛力。

港股覆盤：新三傻

SemiAnalysis 創始人 Dylan Patel 認為，Meta 正全力追逐 “超級智能”；蘋果或因文化和資源劣勢在 AI 人才爭奪中掉隊；OpenAI 與微軟的 IP 控制權之爭暗藏隱憂；英偉達雖強勁，但策略失誤讓 AMD 有機可乘。此外，他不太看好設備端 AI，認為未來核心 AI 能力仍在雲端。白領工作將受 AI 衝擊。而 OpenAI 和 Meta 將領跑 “超級智能” 競賽。

關於硅谷 AI 大戰的現狀，這篇文章講清楚了

永明資產管理對香港股票持中性看法，關注美股短期回調風險。由於市場不確定性持續，建議投資者分散美國資產，控制投資組合風險。預計歐洲央行將進一步降息，全球債券前景審慎樂觀，特別關注投資級別信貸。特朗普的關税政策增加了市場不確定性，儘管經濟顯示韌性，但未來利率走勢仍需關注數據變化。

永明資產管理：保持香港股票中性看法 留意美股短期回調風險

英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）在經歷了一輪拋售後反彈，今年迄今上漲了 17.5%，表現優於標準普爾 500 指數的 5% 漲幅。在過去兩年中，英偉達的股價上漲了 819%，公司有望繼續保持成功，得益於高利潤率和對人工智能芯片的強勁需求。該公司擁有強健的資產負債表，現金達 536.9 億美元，債務極少。然而，面臨的挑戰包括競爭加劇、地緣政治風險以及隨着人工智能市場的成熟，客户支出可能發生的變化。儘管存在這些風險，英偉達仍然是一個強勁的投資選擇

在過去兩年增長了 819% 之後，英偉達能否連續第三年超越標準普爾 500 指數？

戴爾科技有望從人工智能的繁榮中受益，與英偉達的成功共同發展。英偉達的收入從 2024 財年的 610 億美元激增至 2025 財年的超過 1300 億美元，主要得益於其數據中心業務。戴爾的基礎設施解決方案集團也創下了 436 億美元的銷售記錄，人工智能服務器的出貨量顯著增加。該公司計劃將 80% 的調整後自由現金流返還給股東，並將股息提高了 18%。隨着強勁的需求和不斷增長的訂單積壓，戴爾股票在人工智能領域呈現出誘人的投資機會

預測：這隻人工智能（AI）股票可能會成為英偉達 “黃金浪潮” 的下一個受益者

據報道，特斯拉已暫停其 Optimus 人形機器人的生產，因為正在重新設計硬件和軟件。該公司已停止採購原材料，並生產了超過 1,000 台，未達到埃隆·馬斯克設定的 5,000 台目標。此次重新設計由阿肖克·埃盧斯瓦米領導，報告指出在效率和電池壽命方面存在問題。儘管面臨挑戰，分析師認為機器人行業的規模可能會超過特斯拉的自動駕駛技術。生產暫停還受到中國稀土金屬出口限制導致的供應鏈問題的影響

據報道，埃隆·馬斯克的特斯拉已暫停其人形機器人 Optimus 的生產，正在進行重新設計計劃

億萬富翁投資者比爾·阿克曼目前通過他的基金 Pershing Square Capital Management 對特斯拉進行做空，該基金已建立了一個新的頭寸，現在成為其最大持倉。雖然阿克曼並沒有積極做空特斯拉，但他在優步的投資使他與特斯拉的機器人出租車雄心相對立。這兩家公司在機器人出租車領域展開競爭，特斯拉在奧斯丁推出了其首批自動駕駛車輛。分析師指出，特斯拉的機器人出租車車隊可能會威脅到優步的商業模式，因為這兩家公司都旨在利用自動駕駛汽車市場

億萬富翁投資者比爾·阿克曼正在做空特斯拉——至少目前如此

特斯拉最新數據顯示，儲能業務已連續兩個季度下滑，第二季度裝機量降至 9.6GWh，低於去年峯值，打破了過去幾年持續高速增長的勢頭。相較之下，全球儲能市場整體在增長，今年一季度創下裝機新高。

特斯拉增長最快的業務熄火了！

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2025 年 7 月 3 日該公司斥資 5.01 億港元回購 100.4 萬股，回購價格為每股 495-503 港元。

騰訊控股 7 月 3 日斥資 5.01 億港元回購 100.4 萬股

日本最大工會團體 Rengo 公佈數據顯示，日本企業今年同意加薪 5.25%，創 34 年來最大漲幅，反映出通脹壓力和勞動力短缺的影響。企業界形成新共識：加薪幅度需超過通脹水平。預計明年工資漲幅將維持在 5% 左右，穩定的工資增長是日本央行重啓加息的核心前提。經濟學家預測，明年工資漲幅可達 4.7%。

日本企業錄得 34 年來最大幅度加薪 央行加息進程再獲關鍵支持

微軟本週啓動 2025 年第二輪大規模裁員，預計削減約 9000 個崗位，佔全球員工總數的不到 4%。此次裁員涉及多個團隊與地區，主要集中在銷售部門與 Xbox 業務線，旨在精簡流程並控制成本。微軟在 AI 領域的鉅額投入導致了成本危機，分析師預計到 2032 年全球企業在 AI 領域的支出將達 1.8 萬億美元。

AI 時代的 “大裁員浪潮” 已經開啓？ 微軟二輪大規模裁員啓動 殃及約 9000 人

受美國獨立紀念日假期影響，7 月 4 日，美股休市一日。美國 6 月非農就業報告提前於 7 月 3 日 20:30 公佈，當天，美股及 CME 旗下股指期貨合約交易提前於北京時間 4 日 01:15 結束。

交易提示：美股今日提前收盤，明天休市一日

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克已接管公司在美國和歐洲的銷售工作，此前副手 Omead Afshar 離職。特斯拉正面臨連續幾個季度的交付量下滑，2025 年第二季度交付量為 384,122 輛，較去年同期下降 14%。馬斯克的政治行為導致電動汽車銷量在多個市場大幅下滑，儘管整體電動汽車購買量仍在增長。

特斯拉交付量疲軟下滑後 馬斯克接管美國與歐洲銷售工作

韓國總統李在明表示，尚不清楚與美國的貿易談判能否在下週最後期限前達成協議，以避免特朗普實施大規模關税。他指出，雙方的訴求仍不明確，談判進展不順利。若未能達成協議，韓國對美出口商品的關税將從 10% 升至 25%。韓國面臨嚴峻困境，經濟因關税不確定性出現萎縮，央行下調 2025 年 GDP 增長預期至 0.8%。

韓美貿易談判迎來倒計時！李在明坦言 “雙方訴求仍不明”

本文比較了沃爾瑪和亞馬遜作為潛在股票投資的情況。沃爾瑪的股票在過去一年中上漲了 44%，得益於強勁的銷售、盈利增長以及 1% 的股息收益率。它在雜貨市場佔據主導地位，並被認為是抗衰退的。相比之下，亞馬遜雖然不支付股息，但在電子商務、雲計算和廣告方面有顯著增長，總收入增長了 11%，達到 6380 億美元。選擇兩者之間的投資取決於投資目標：沃爾瑪適合追求穩定和股息的投資者，而亞馬遜則適合追求科技和廣告增長的投資者

當前最佳股票購買選擇：沃爾瑪還是亞馬遜

亞馬遜計劃擴大其配送網絡，在 4000 個農村地區提供當日和次日配送，這對在這些市場蓬勃發展的達樂構成了重大威脅。雖然達樂目前提供當日配送，但在亞馬遜先進的人工智能驅動的物流和定價策略面前，它可能會面臨競爭壓力。隨着利潤率下降和競爭加劇，達樂的增長前景顯得黯淡，因此建議投資者避免購買其股票，因為公司面臨新的風險

亞馬遜計劃在農村地區提供快速配送服務，達樂的投資者是否應該感到擔憂？

中美關係迎利好消息；小米股價適當回調｜今日重要消息回顧

美國勞動力市場正面臨顯著放緩，瑞銀預計，6 月非農就業人數將僅增加 10 萬人，失業率或創 2021 年新高。花旗預計非農就業僅增加 8.5 萬人。如果 6 月就業數據表現異常疲軟，美聯儲最早可能在 7 月便採取降息行動。

6 月非農恐 “遇冷”？瑞銀花旗預警：就業市場降温或加速降息

今年 7 月是中央首次提出 “反內卷” 一週年，政策框架逐漸清晰，強調推動落後產能有序退出，聚焦重點難點。預計 “十五五” 規劃將於下半年公佈，強調國內大循環，反內卷將成為重要議題。過去一年，反內卷在頂層設計上取得進展，但 “內卷式” 競爭仍需解決，工業產能利用率低，企業利潤率下降。財經委會議要求聚焦供需失衡問題，特別是在新能源汽車等領域。