英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）一直是一個強勁的投資，但其在 2023 年下半年和 2024 年的股票表現弱於上半年。儘管面臨挑戰，包括因出口法規導致的 25 億美元收入損失，英偉達在人工智能市場的主導地位和潛在的增長催化劑可能會使其在 2025 年下半年表現強勁。該股票目前的估值為前瞻性收益的 37 倍，但預計 2026 年的增長可能會推動其估值上升。分析師對英偉達的前景保持樂觀，使其成為值得考慮的頂級股票

預測：英偉達將在 2025 年下半年成為值得投資的頂級股票

高盛警告，特朗普宣佈對進口銅徵收 50% 關税後，預計未來幾周銅的進口將加速增長。高盛將美國進口銅的關税預期從 25% 調整為 50%，並維持 2025 年 12 月倫銅價格預測為每噸 9,700 美元，但認為倫銅在第三季度突破每噸 10,000 美元的可能性下降。倫銅期貨價格跌 2%，報每噸 9607.40 美元。

特朗普擬對進口銅徵收 50% 關税 高盛警告倫銅破萬難度上升

私募基金、煤炭行業因税收優惠條款成為最大贏家，國防預算大幅增加，利好行業承包商；由於行業補貼削減，零售、醫療保健、新能源行業遭受不同程度的打擊，AI 行業也面臨更嚴格的監管。

一文讀懂 “大漂亮” 法案對美國各行業意味着什麼？

特朗普威脅徵 50% 銅關税；京東外賣啓動 “雙百計劃”｜今日重要消息回顧

面對特朗普最新關税威脅，華爾街表現出驚人的冷靜，分析師甚至上調股市目標價。儘管關税將導致美國進口商品的平均税率達到一個世紀以來的最高水平，股市幾乎無動於衷，S&P 500 指數僅下跌 0.07%。分析師如美銀的 Savita Subramanian 和高盛的 David Kostin 紛紛上調年末目標價，顯示出市場對關税政策的懷疑態度，認為這些威脅更多是談判策略。

市場淡定，分析師甚至上調股市目標價，華爾街徹底無視關税威脅！

高盛指出，中國生物科技公司整體市值仍僅為美國同行的 14%-15%，而其在全球創新貢獻中的比重已接近 33%。這意味着，中國創新藥板塊仍處於 “價值窪地” 階段，全球資本重估才剛剛開始。

高盛：中國創新藥迎結構性重估，出海授權是關鍵突圍路徑，夏季將迎來低吸窗口？

蘋果正在談判獲得 F1 在美國的轉播權，藉助《F1》電影的成功，進一步拓展體育轉播領域的影響力。該電影全球票房約 3 億美元，成為蘋果影業的首個重大票房成功。F1 與現有轉播商 ESPN 的合同將於明年到期，蘋果的競標顯示其意圖深化在直播體育領域的佈局。

《F1》電影大獲成功！蘋果盯上 F1 美國轉播權

港股收盤，恒生指數下跌 1.06%，恒生科技指數下跌 1.76%。創新藥概念表現強勁，稀土概念在尾盤拉昇。藍思科技上市首日上漲 9%，巨星傳奇上漲 94%，市值突破 100 億港元。

美股盤前，中概股普跌，阿里巴巴跌 2.6%，小鵬汽車跌約 2%，嗶哩嗶哩跌約 2%。

美銀證券上調小米集團-W 目標價至 69 港元，重申 “買入” 評級。預計小米電動汽車出貨量將從 2025 年的 37 萬台上調至 40.9 萬台，毛利率將從 2025 年的 25% 提升至 2026/2027 年的 26%/27%。小米的應付賬款天數較低，資產負債表強勁，面臨的壓力較小。

美銀證券：上調小米集團-W 目標價至 69 港元 重申 “買入” 評級

有統計數據顯示，僅上週四非農公佈當天，交易員在 10 年期美債期貨合約中平倉了約每基點 500 萬美元的風險敞口，相當於拋售了約 70 億美元的 10 年期美債。分析稱，即將到來的 390 億美元 10 年期美債和 220 億美元 30 年期美債拍賣可能進一步擠壓多頭，特別是如果出現需求疲軟跡象。

強就業 “澆滅” 7 月降息預期，美債多頭大撤退！

高盛經濟學家預測，美聯儲可能在 9 月份提前降息，原因是通脹壓力減輕和就業市場放緩。高盛調整了降息預期，認為關税對價格的影響低於預期，且就業市場出現疲軟跡象。預計美聯儲將在 9 月、10 月和 12 月各降息 25 個基點，終端利率預期為 3-3.25%。

美聯儲提前至 9 月降息？高盛緊急修正報告：通脹温和 + 就業降温成關鍵推手！

摩根大通看好中國 “去產能” 政策，認為或將對股市和全球貿易產生積極影響，強化行業龍頭定價權，尤其有利於新能源汽車及地產龍頭企業利潤率和市場份額提升。高盛同樣強調，鋼鐵、水泥等行業產能出清將推動利潤回升。

摩根大通看好中國 “去產能”：將利好股市，尤其是新能源、地產龍頭

由於美國貿易戰的連鎖反應，從中國向英國運輸貨物的成本飆升，可能推高通脹並影響英國央行的降息計劃。航運成本在過去三個月上漲約 60%，達到 3305 美元，給零售商帶來壓力，可能會轉嫁成本給消費者。經濟學家預計，運輸成本將使第三季度消費者價格指數上升 0.3 個百分點至 3.6%。

美國關税戰餘波推高英國航運成本 零售商承壓或點燃新一輪通脹風暴

美國二手車批發價格指標再度攀升，創下近三年來最大年度漲幅，顯示出通脹壓力加大。該上漲趨勢與特朗普政府的汽車關税政策密切相關。曼海姆二手車價值指數 6 月環比上漲 1.6%，同比飆升 6.3%。儘管下半年車價通常趨於平穩，但由於零售汽車銷售火熱和二手車供應減少，車價仍將繼續走高。美聯儲官員對未來通脹風險保持警惕。

關税推高美國二手車價 通脹 “先行指標” 再亮紅燈

用 GPU 抵押貸款的融資模式正在雲行業掀起熱潮。近日，英國 AI 初創公司 Fluidstack 以英偉達 GPU 為抵押，獲得 Macquarie 及其他貸款機構批准借入超 100 億美元，遠超 CoreWeave 此前的規模。

CoreWeave 開創先河，“GPU 抵押融資” 給 AI 雲猛加槓桿，規模已超 200 億美元

據報道，蘋果公司正在就獲得 F1 在美國的轉播權進行談判。當轉播合同於明年到期時，蘋果將與 F1 當前的美國轉播商——迪士尼旗下的 ESPN 展開直接競爭。花旗曾估計，F1 下一份美國轉播協議的年價值可能達到 1.21 億美元。

《F1》電影票房大捷，蘋果順勢殺入 F1 轉播權爭奪戰！

特朗普宣佈對所有進口銅徵收 50% 關税，預計將於 7 月底或 8 月 1 日生效。此舉引發銅市場劇烈波動，紐約期銅一度漲幅達 17.3%，創 1988 年以來最大盤中漲幅，而倫銅則下跌 2.4%。市場對關税實施的信心尚存疑慮，導致紐銅期貨價格相對倫銅期貨出現 25% 溢價。分析師認為，關税的具體細節將極大影響市場走勢。

特朗普 50% 進口銅關税引發市場震盪：紐銅暴漲 倫銅跳水

價值約 1800 億美元年收入的藥物將在 2027—2028 年專利到期。製藥行業的專利懸崖現象反映了藥物創新資金模式的內在矛盾——創新成本高昂但複製成本低廉。當專利到期時，仿製藥競爭者可能瞬間抹去原研藥企業數十億美元的收入。與上一輪重大專利懸崖不同，企業現在將目光投向中國尋找收購標的。

全球藥企壓力山大：未來幾年將迎來 “專利到期潮”

阿里巴巴-W 午後股價下跌超 3%，報 103.3 港元，成交額 71.12 億港元。京東外賣啓動 “雙百計劃”，淘寶閃購加大投入，推動日訂單量和用户數上升。高盛下調阿里 2026 至 2028 財年每股盈利預測 4% 至 13%，上調收入預測 2% 至 4%。開源證券認為短期投入將壓縮利潤，但看好長期生態協同。

理解市場 | 阿里巴巴-W 午後跌超 3% 即時零售競爭升温 公司短期閃購加大投入利潤或承壓

微軟與 Replit 合作推出了 “氛圍編碼”，這是一種由人工智能驅動的方法，允許員工使用自然語言創建軟件，無需編碼技能。此次合作將 Replit 的平台與微軟 Azure 集成，使業務用户能夠輕鬆開發應用程序。該倡議旨在使軟件開發民主化，讓所有團隊成員在沒有技術障礙的情況下貢獻想法。此次合作與微軟的人工智能戰略相一致，該戰略已經實現了顯著增長，並滿足了企業對快速原型製作和內部工具開發的需求

微軟與 Replit 合作，將 “Vibe Coding” 引入企業：AI 代理使任何人都能構建軟件，“無需編碼”

交銀國際午後大漲！累計漲超約 40%，現價 0.53 港元。

交銀國際午後大漲！累計漲超約 40%，現價 0.53 港元

任天堂在亞馬遜上推出了 Switch 2，結束了與公司的為期一年的零售爭端。基礎型號的價格為 450 美元，Mario Kart 捆綁包的價格為 500 美元。此舉是在供應短缺和強勁需求的背景下進行的，分析師預計在財年內銷量將達到 1800 萬到 2000 萬台。Switch 2 具備增強的人工智能處理能力和向下兼容性，使其在與微軟即將推出的掌機競爭中佔據一席之地

亞馬遜的 Switch 2 發佈結束了與 Nintendo 的冷戰——獨家邀請標誌着重返遊戲前線

美國國家經濟委員會主任凱文·哈賽特（Kevin Hassett）和前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）正在激烈競爭美聯儲主席的職位，而美國財長貝森特被傳可能既想擔任財政部長，又覬覦美聯儲主席之位。

下一任美聯儲主席，兩個 “凱文” 激鬥，貝森特坐山觀虎

今日早盤，港股三大指數低開後持續下挫，盤尾稍有回升。截至中午收盤。恒生指數收跌 0.74%，恒生科技指數收跌 1.14%，國企指數收跌 0.76%。影視股大幅走強，中國星集團漲超 13%；建材水泥股走漲，華新水泥漲超 4%；除此以外，中醫藥、養老、石油與天然氣、內房、電池等概念股走強。加密貨幣概念今日回調，國泰君安國際跌超 7%；有色金屬概念走低，洛陽鉬業跌超 4%；除此以外，核電、科網、芯片等概念股早盤走低。個股方面，“周杰倫概念股” 巨星傳奇早盤收漲 70.63%，藍思科技上市首日早盤收漲 4.84%。

港股午評：恆科跌超 1%，建材水泥股逆市走高

谷歌 Veo 3 進行了重大升級，用户只需一張圖片即可生成音頻和視頻。該平台支持在多個鏡頭下保持角色一致性，甚至可以復刻科幻片。用户體驗顯示，Veo 3 生成的視頻表現力驚人，能夠讓靜態圖片 “開口説話”。更新還引入了豐富的運鏡功能，用户可通過 Flow 平台生成高質量視頻，但需消耗更多的 credits。

谷歌 Veo 3 逆天升級，照片秒變活人開口講話！廣告動漫圈一夜淪陷

高盛指出中國軟件市場在 2025 年二季度延續了 AI 原生應用的強勁發展勢頭，智能代理（AI Agent）、多模態 AI 模型和模型部署成為中國軟件行業的三大核心增長引擎。

高盛最新中國 AI 報告：原生應用勢頭強勁，AI 智能體商業化模式初現

特朗普將對等關税推遲至 8 月 1 日，財長貝森特建議爭取更多談判時間，以便與主要貿易伙伴達成協議。儘管特朗普確認 8 月 1 日是新的關税最後期限，但市場仍將此解讀為可能再次延期。特朗普在電話中對談判進展緩慢表示不滿，並已向多個國家發出警告，強調 8 月 1 日將面臨新的關税税率。此舉標誌着美國貿易策略的調整，轉向以關税威脅作為談判籌碼。

特朗普為啥把關税延期大 8 月 1 日？貝森特還需要談判時間

美銀美林稱，儘管谷歌全球搜索份額小幅下滑至 89.5%，但網絡流量保持 1% 環比增長，最亮眼表現來自 Gemini 應用，6 月實現 27% 月度增長，新增 350 萬用户，顯示強勁追趕勢頭。谷歌通過 AI 整合策略，既提供競爭力的對話式搜索體驗，又能留住用户在自身生態內，維持” 買入” 評級，目標價 200 美元。

谷歌搜索保衞戰，AI 真的幫谷歌黏住了用户

阿里巴巴推出釘釘 AI 表格，標誌着其在企業級 AI 領域的重要進展。該表格將文檔與數據表結合，支持實時數據分析和業務流程搭建。CEO 陳航強調優化用户體驗，AI 表格是其迴歸後的首個產品，旨在提升企業信息處理效率，應用於電商、品牌促銷等多個場景。

釘釘陳航交出首個 AI 答卷

在美國經濟前景不確定的情況下，垃圾債券市場傳遞出樂觀信號，利差降至歷史低點約 2.88 個百分點，顯示投資者信心強勁。DataTrek Research 的 Nicholas Colas 指出，債券投資者的樂觀情緒與美股相似，低利差表明不預期經濟衰退。垃圾債市場表現強勁，2025 年上半年 iShares iBoxx 和 SPDR 彭博高收益債券 ETF 分別獲得 5% 和 4.8% 的總回報。儘管關税政策引發關注，但業內人士認為其影響可控。

和美股一樣，垃圾債市場也對美國經濟 “很樂觀”

特朗普政府宣佈對所有進口銅徵收 50% 關税，預計 7 月底或 8 月 1 日實施。這一政策引發銅市場劇烈波動，紐約銅價單日暴漲逾 10%，而倫敦銅價則因貿易流斷裂擔憂回落。預計中國銅現貨將因資源緊缺和庫存低而保持抗跌，未來銅價可能向年內新高發展。中美歐銅市場將出現劇烈分化，反映出金融政策博弈與供需結構的影響。

銅市巨震！美加徵銅超高關税割裂中美歐貿易與金融定價

根據最新的模型比較，谷歌在全球大模型排名中遙遙領先，市場份額達到 43.2%。DeepSeek 的份額為 19.4%，超越了 Anthropic 的 18.5%。在編程領域，Claude sonnet 4 佔據絕對第一，份額為 44.5%，而谷歌的 Gemini 2.5 pro 也有顯著進步，份額達到 17.6%。

全球最新大模型排名：谷歌遙遙領先，DeepSeek 令牌份額佔比超越 Anthtropic

Evercore ISI 發佈研報指出，微軟和甲骨文等軟件公司將從特朗普總統的"大美麗法案"中受益，預計自由現金流顯著提升。微軟目標價上調至 515 美元，甲骨文目標價調升至 215 美元。分析師表示，研發支出和資本支出的税收處理優化將為盈利軟件公司帶來隱性自由現金流紅利。預計微軟自由現金流增加 110 億美元，甲骨文增加 33 億美元。

Evercore：“大美麗法案” 將提升微軟和甲骨文現金流 維持 “跑贏大盤 “評級

6 月 CPI 同比為連續下降 4 個月後轉漲，主要受工業消費品價格有所回升影響；PPI 環比降幅與上月相同，部分行業價格呈企穩回升態勢。

中國 6 月 CPI 同比漲 0.1%，核心 CPI 繼續回升，PPI 同比降幅擴大至 3.6%

銅業股早盤普跌，洛陽鉬業跌 6.04%，紫金礦業跌 4.35%。特朗普威脅對進口銅徵收 50% 關税，導致紐約銅期貨價格飆升 17%。分析指出，美國已囤積約 40 萬噸銅庫存，短期內可能緩衝關税衝擊，但關税實施將對銅價形成利好。預計金屬價格波動加劇，供給端仍偏緊，地緣政治風險可能加劇不確定性。下半年政策環境寬鬆，工業金屬價格或偏強運行。

理解市場 | 銅業股早盤普跌 特朗普威脅對銅加徵關税 機構稱美關税加劇金屬價格波動

空客作為歐洲航空製造業的旗艦企業，已成為歐盟保護的優先目標。汽車行業的保護措施可能基於” 抵消機制”，僅惠及在美設廠的歐洲車企。保時捷和法拉利由於不在美國運營工廠，所有汽車均從歐洲進口，因此無法受益。

歐盟將在美貿易協議中保護空客，法拉利將遭遇損失

美國財政部宣佈，計劃在 7 月底前將財政總賬户的現金儲備從 7 月 3 日的約 3130 億美元增至 5000 億美元，預計 9 月達到 8500 億美元。分析指出，這一現金重建策略節奏在中期目標不變的情況下，節奏、方式都更為緩和，不僅沒有提前發債，也沒有給 7 月的發行預期帶來上行風險，反而降低了短期發行量。

美國財政部發布關鍵預測，“美債發行潮” 風險大幅下降

中國 6 月 PPI 同比 -3.6%，前值 -3.3%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 6 月 CPI 同比 0.1%，前值 -0.1%

美國主要股指表現不一，道瓊斯指數下跌 0.4%，標準普爾 500 指數下跌 0.1%，而納斯達克指數上漲 0.03%。ProKidney Corp 在宣佈積極的試驗結果後，股價大幅上漲 515%，收於 3.73 美元。儘管年初至今有所下滑，SoundHound AI 仍上漲 11.69%，至 12.71 美元。QuantumScape 股價上漲 16.69%，至 8.18 美元，英特爾因重組努力上漲 7.23%，至 23.59 美元，英偉達因與 OpenAI 的合作上漲 1.11%，至 160 美元

Prokidney、Soundhound AI、Quantumscape、英特爾和英偉達：為什麼這五隻股票今天受到投資者的關注

港股開盤，恒生指數下跌 0.36%，恒生科技指數下跌 0.48%。大眾口腔在上市首日上漲 20%，藍思科技上漲超過 3%。有色金屬概念股表現強勁，中國大治有色金屬上漲超過 13%。特朗普表示銅關税將達到 50%。

提醒：北京時間 09:30 將發佈中國 6 月 CPI、PPI 同比。

美國總統特朗普對美聯儲主席鮑威爾施加壓力，稱若鮑威爾誤導國會應立即辭職，並批評其維持利率不變的政策不適合當前經濟。特朗普在內閣會議上表示，鮑威爾表現糟糕，呼籲降息，並指責其對通貨膨脹的抱怨不切實際。特朗普的言論得到了其他官員的支持，聯邦住房金融局局長普爾特也呼籲國會調查鮑威爾。

美聯儲主席再遭猛攻！ 特朗普繼續施壓降息 並怒批道：若欺騙國會，鮑威爾應立即辭職

優步和特斯拉在自動駕駛汽車（AV）領域的進步中處於變革交通運輸的前沿。優步已從拼車轉向與自動駕駛汽車開發的合作伙伴關係，報告銷售額增長 14% 和顯著的自由現金流。儘管特斯拉麪臨收入下降，但正在推出機器人出租車服務，並計劃推出專用的自動駕駛汽車。預計自動駕駛汽車市場將顯著增長，優步的合作伙伴策略提供了靈活性和更低的成本。儘管優步的股票在 2025 年上漲了 55%，但其估值仍然相較於特斯拉更具吸引力，後者的收益倍數較高

當前最值得購買的股票：優步與特斯拉

這一反常現象背後，不僅僅是 Opec+ 放棄價格管理、轉向市場份額爭奪的戰略轉變，還與當前石油市場的緊張程度可能被嚴重低估有關。分析指出，傳統市場指標如柴油價差出現失真，但煉廠高開工率和現貨升水結構仍顯示供應緊張。另外，歐美煉廠產能收縮、地緣政治緊張、需求前景改善及夏季旺季等因素共同支撐油價。

Opec 超預期擴產，油價為什麼不跌反漲

“美國黨” 成立後特斯拉股價暴跌，市值蒸發 680 億美元。馬斯克的政治野心引發廣泛擔憂，特斯拉 “死多頭” 呼籲約束馬斯克的政治活動，但遭回懟 “閉嘴”！William Blair 分析師、對沖基金 Azoria Partners 也表達了擔憂：在特斯拉關鍵轉型期，“他重返政治只會帶來負面影響。”

特斯拉死多頭 Dan Ives 呼籲限制馬斯克 “參與政治”，馬斯克：閉嘴！

美國總統特朗普宣佈對銅進口徵收 50% 關税，遠超市場預期，導致銅期貨價格暴漲 13% 至歷史新高。新關税將於 8 月 1 日生效，可能增加美國經濟成本。摩根士丹利分析認為，關税將利好 COMEX 銅價，但對倫敦金屬交易所銅價施加壓力。美國去年淨進口銅量佔需求的 53%，主要來自智利和加拿大。關税實施細節尚不明確，包括適用範圍和豁免條款。

關於特朗普威脅 50% 銅關税，這些要點你需要了解

在沒有明顯的催化劑的背景下，英特爾週二逆市大漲 7%。市場猜測，半導體板塊的輪動和空頭回補可能為英特爾股價提供了一定支撐。

英特爾暴漲，分析師看不懂

蘋果首席運營官 Jeff Williams 即將退休，標誌着公司在動盪時期的重大管理層變革。Sabih Khan 將接任 COO，繼續向首席執行官庫克彙報。Khan 面臨關税成本、iPhone 增長放緩等挑戰，同時蘋果在全球監管壓力和人工智能領域落後。Williams 曾被視為庫克的潛在接班人，但其提前退休改變了計劃。

“二把手” 交棒！蘋果高層迎來重大換帥潮

強勁的非農就業數據導致市場對美聯儲降息的預期急劇下降，國債多頭紛紛撤出大額看漲押注。由於關税憂慮和 “期限溢價” 的影響，美國國債收益率持續上升，尤其是 10 年期和 30 年期美債。交易員們在非農數據公佈後迅速去槓桿化，導致 10 年期美債期貨出現大規模清算，拋售價值約 70 億美元的國債。