關税將影響美股財報季，期權市場顯示標普 500 成分股的財報日波動將增大，尤其是醫療股。貿易緊張局勢加劇，美國總統特朗普威脅提高關税，導致公司前瞻性指引能力受限。高盛指出，73% 的標普 500 成分股將在新協議截止日前公佈財報，市場反應可能劇烈。醫療保健行業面臨高關税威脅，波動幅度顯著高於以往。

關税陰影下的美股財報季：期權市場押注個股波動飆升 醫療股恐成 “風暴眼”

阿里巴巴-W 午後漲超 4%，截至發稿，漲 3.77%，報 110.1 港元，成交額 88.22 億港元。消息面上，據晚點報道，阿里創始人馬雲在上週末要求淘寶閃購先提升能力、鞏固基礎，再向上衝擊更高訂單量。有員工表示擔心過快衝擊可能導致其他能力跟不上，影響基本盤。此外，有媒體報道，阿里巴巴計劃在未來 100 天內，每週六將推出 “超級星期六” 促銷活動。摩根士丹利此前發佈研報稱，預計阿里巴巴在截至 6 月的第一財季在外賣和閃購上的投入達約 100 億元人民幣，短期盈利將承壓；不過仍看好其 AI 賦能潛力。華泰證券也表示，預計該公司 2026 財年一季度電商業務受閃購投入影響利潤承壓，雲基本面保持穩健。此外淘寶閃購業務單量爬坡迅速，與遠場電商間的協同仍需一定時間孵化，後續建議關注投入 ROI。

理解市場 | 阿里巴巴-W 午後漲超 4% 報道稱馬雲要求淘寶閃購穩定在 8000 萬單

摩根士丹利發佈研報稱，重申騰訊控股為首選股，反映其穩固收入與盈利增長，以及對持續競爭風險的有限曝露，同時重申 “增持” 評級。以分類加總計算法計，對其目標價上調 3%，由原先 630 港元上調至 650 港元，對應預期 2026 年市盈率 18 倍，較當前 15 倍估值有一定上行空間。大摩指受益於遊戲和廣告業務的穩固增長，金融與企業服務 (FBS) 略有回升，預計騰訊今年次季的營收和盈利增長穩健，其收入和非國際財務報告準則 (non-IFRS) 計營業利潤料分別增長 11% 和 14%。 因人工智能投資增加，營業利潤槓桿效應將有所收窄，但利潤率仍有望持續擴大。

大摩：升騰訊控股目標價至 650 港元 料次季收入與盈利增長穩固

特斯拉公司已正式在印度推出，Model Y 的起售價約為 70,000 美元。首家展廳位於孟買，後驅版 Model Y 的價格超過 600 萬印度盧比，而長續航版的價格為 680 萬印度盧比。印度政府將進口關税從 110% 降低至 15% 為特斯拉的進入提供了便利。此外，馬斯克暗示即將推出的演示將展示特斯拉的人形機器人和 Cybercab

埃隆·馬斯克的特斯拉將在印度以 70,000 美元起售 Model Y，並在孟買開設首家展廳

根據分析師郭明錤的説法，蘋果公司將利用三星顯示的無摺痕屏幕技術用於即將推出的可摺疊 iPhone。此決定旨在確保穩定的大規模生產，並將使像 Fine M-Tec 這樣的供應商受益，後者將提供關鍵的內部鉸鏈組件。可摺疊 iPhone 的預計售價在 2000 美元到 2500 美元之間，Touch ID 可能會在側邊按鈕上回歸。AAPL 股票在盤後交易中略有下跌，短期內保持上升趨勢，但在中長期則顯示出下降趨勢

頂級供應鏈分析師表示，蘋果的可摺疊 iPhone 將採用三星的無摺痕顯示技術：我們瞭解的情況

特斯拉在印度推出 Model Y 汽車，起售價約為 69770 美元，並計劃在孟買開設首家展廳。儘管印度是全球第三大汽車市場，但電動汽車的市場份額仍然較小，主要由於充電基礎設施的不足。特斯拉將與寶馬和梅賽德斯 - 奔馳等豪華品牌競爭，同時印度政府計劃到 2030 年將電動汽車的市場份額提高至 30%。

特斯拉將在印度銷售 Model Y 汽車 起售價約為 7 萬美元

今日重要財經事件包括：美國里士滿聯儲主席巴爾金和波士頓聯儲主席柯林斯的講話；國新辦舉行中外記者見面會；國內成品油調價窗口開啓；歐元區及德國的 ZEW 經濟景氣指數發佈；美股前期多家銀行發佈業績報告；OPEC 公佈月度原油市場報告；美國 6 月 CPI 及紐約聯儲製造業指數發佈；美聯儲理事鮑曼致歡迎辭；特朗普出席能源與創新峯會；英國央行行長和財政大臣在晚宴上講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

瑞銀分析顯示三種情景：若維持高增長和利潤率，股價仍有 40% 上漲空間；若增長放緩至同業水平，則面臨 40% 下跌風險。關鍵在於其 IP 創造能力能否穿越週期，市場定價反映了樂觀預期與謹慎態度的平衡。

大漲 180% 之後，泡泡瑪特估值過高了麼？

隔夜美股三大股指全線上漲，中國金龍指數回升。港股今早高開，恒指高開 78 點報 24281 點，盤初衝高一度漲 351 點報 24555 點，一度升穿上週五高位，隨後掉頭直下。截至收盤，恒指早盤收漲 0.2%，科指早盤收漲 0..41%，恒指大市成交額 1440 億港元。盤面上，蘋果概念、生物醫藥、遊戲軟件股走強，影視娛樂股反彈；電力設備、建材水泥、加密貨幣股回吐，軍工及內房股再度下挫，紙業股疲軟。個股方面，雲鋒金融漲超 18%，騰訊音樂漲超 5%，嗶哩嗶哩漲近 5%；信義光能、信義玻璃均跌超 4%，龍湖集團跌超 3%。

港股午評：恒指收漲 0.2% 穩定幣概念強勢上漲

花旗認為，得益於轉口貿易、供應鏈延伸和新市場需求，中國 6 月出口顯現韌性，進口同比實現年內首次正增長，這一回升反映了內需改善，可能支持經濟增長軌道穩定。

花旗：中國出口再顯韌性，下半年料將持續，進口增長反映內需回穩

美國國防部已向四家頂級人工智能公司（Google、OpenAI、xAI 和 Anthropic PBC）授予合同，旨在加速美軍對人工智能技術的採納。每份合同的上限為 2 億美元，CDAO 負責人表示將整合商業解決方案以加速 AI 在軍事和情報等領域的應用。這些合同為 AI 公司提供了重要收入來源，xAI 還推出了面向政府的產品套件 “Grok for Government”。

Grok 進軍政府市場！美國防部與谷歌、xAI 等四家巨頭簽訂高額合同

摩根大通表示，2016-2018 年供給側改革期間，MSCI 中國銀行指數累計上漲 97%，淨息差在無政策利率上調情況下反彈 18 個基點。預計本輪 “反內卷” 同樣有望推動銀行淨息差反彈並提升收益，尤其利好股份制銀行，銀行業盈利有望實現 8% 的上行潛力。

“反內卷” 對中國銀行業構成 “方向性” 利好，摩根大通：2016 年供給側改革銀行股幾乎翻倍，但這次會更温和

特斯拉在印度市場為 Model Y 車型設定上路價格為 610 萬盧比（約 70919 美元），而後輪驅動長續航版的現金支付價格為 680 萬印度盧比（約 79057 美元）。

特斯拉公佈印度市場 Model Y 車型售價

Meta 為突破算力瓶頸，啓動兩大巨型 AI 集羣：普羅米修斯（Prometheus）與亥伯龍（Hyperion）。前者規模高達 1 GW，採取了 “全方位” 策略，整合了自建園區、第三方租賃以及現場天然氣發電等多種方式。後者的一期功率就將超過 1.5 GW，預計 2027 年底成全球最大單一 AI 數據中心園區。

AI“眾神之戰”：對抗 “星際之門”，扎克伯格要建 “普羅米修斯”

日本參議院選舉臨近，野村證券報告指出，執政聯盟失去多數席位的可能性增加，可能導致首相石破茂辭職、美日貿易談判停滯及加息預期減弱。民調顯示，執政聯盟預計將贏得 31-55 個席位，低於維持多數所需的 50 席。若失去多數，石破茂政府可能辭職，影響美日貿易談判及日本股市。

日本參議院選舉在即，野村稱 “這個可能性越來越大”：首相辭職、日美談判停滯，日本面臨加税

廣告技術公司 Trade Desk 意外入選標普 500 指數，股價盤後大漲 14%。而 “頭號候選者”、市值近 900 億美元且年內暴漲 168% 的在線券商 Robinhood 再度落選，股價應聲下跌。這已是 Robinhood 連續第二次錯失機會，其歐洲代幣化股票業務還面臨監管調查。

標普 500 指數成分股再做調整，Robinhood 還是沒進

黃仁勳：美國政府已批准出口許可，將開始向中國市場銷售 H20 芯片。（央視新聞）風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

黃仁勳：美國政府已批准出口許可，將開始向中國市場銷售 H20 芯片。（央視新聞）

分產業看，第一產業增加值 31172 億元，同比增長 3.7%；第二產業增加值 239050 億元，增長 5.3%；第三產業增加值 390314 億元，增長 5.5%。

中國上半年 GDP 同比增長 5.3%

國家統計局報告顯示，上半年中國國民經濟在壓力中穩中向好，GDP 達到 660536 億元，同比增長 5.3%。各產業均實現增長，第一產業增長 3.7%，第二產業增長 5.3%，第三產業增長 5.5%。一季度 GDP 同比增長 5.4%，二季度增長 5.2%，環比增長 1.1%。

國家統計局：上半年國民經濟迎難而上、穩中向好

中國一至二季度 GDP 同比 5.3%，前值 5.4%。

中國 1 至 6 月規模以上工業增加值同比 6.4%，前值 6.3%。

中國 1 至 6 月社會消費品零售總額同比 5%，前值 5%。

華爾街策略分析師質疑美聯儲理事沃勒關於準備金的預測，認為其估計過低。沃勒提到準備金可降至 2.7 萬億美元，而目前為 3.34 萬億美元。摩根大通和花旗集團的策略師指出，年底準備金可能降至 2.8 萬億美元，市場關注美聯儲的現金儲備，以判斷資產負債表收縮的時機。分析師們警告，流動性危機的風險可能因財政部抽走過剩流動性而加大。

美聯儲理事沃勒準備金預測遭質疑 華爾街警告流動性危機

美國股市週一大致持平，因特朗普總統宣佈對歐盟和墨西哥進口商品徵收 30% 的關税。道瓊斯指數上漲 0.2%，標準普爾 500 指數上漲 0.1%，納斯達克指數上漲 0.3%。值得注意的股票變動包括：Palantir Technologies (+4.96%)、The Trade Desk (+0.07%)、Tilray Brands (+13.14%)、Sonnet BioTherapeutics (+86.46%) 和特斯拉 (+1.08%)。Palantir 的上漲受到分析師積極前景的推動，而 The Trade Desk 的上漲則是在其被納入標準普爾 500 指數後。Tilray 受益於活躍交易和擴張消息，Sonnet 因宣佈業務合併而大幅上漲。特斯拉的股票受到潛在關税對其供應鏈影響的影響

Palantir Tech、Trade Desk、Tilray Brands、Sonnet BioTherapeutics 和特斯拉：為什麼這五隻股票今天受到投資者的關注

提醒：北京時間 10:00 將公佈中國二季度 GDP，1-6 月工業增加值、社會消費品零售、房地產投資、失業率等數據。

港股開盤，恒指開漲 0.32%，科指開漲 0.27%；騰訊音樂漲超 4%，嗶哩嗶哩漲超 3%，招商銀行漲近 2%。

Grayscale 提交 IPO 申請被視為特朗普政府加密友好政策轉向的成果，此前公司曾與拜登政府的 SEC 就其比特幣 ETF 展開激烈鬥爭。此輪加密政策東風還催生了 Gemini、Bullish 等加密交易所的上市申請，並推動美國開放退休賬户投資加密貨幣。

比特幣創新高之際，幣圈資管巨頭 Grayscale 申請美國 IPO

中信證券發佈研報指出，美元缺乏長期走強基礎，"去美元"趨勢持續強化，非美資產配置偏好上升。若美聯儲提前降息，中國降息概率將大幅提升，可能成為市場提振的重要催化。中信重點推薦中國、韓國等新興市場股市，認為港股性價比顯著，流動性充裕，韓國股市有望保持積極態勢。

中信證券：“去美元” 趨勢持續強化 非美資產配置偏好上升 中國資產和韓股估值修復延續

一場新的瀏覽器戰爭正在興起，AI 初創公司如 Perplexity AI 和 OpenAI 進入市場，挑戰 Alphabet 的主導地位。Alphabet 受益於擁有 Chrome 瀏覽器，其市場份額達到 66%，以及其 Android 操作系統，使其成為 70% 智能手機的默認搜索提供商。谷歌的 AI 模式提升了用户體驗，82% 的用户認為它比傳統搜索更有幫助。Alphabet 廣泛的數據控制和廣告網絡使其在競爭中處於有利地位，而新的瀏覽器可能有助於其反壟斷案件。投資者應認識到 Alphabet 在內容發現業務中的顯著優勢

新的瀏覽器戰爭：Alphabet 的分銷主導地位構成了 AI 的護城河

中金指出，企業短貸融資顯著上升，M1 增速環比止跌，可能成為追蹤 “反內卷” 政策的重要線索。6 月企業新增短期貸款創歷史新高，可能有助於促進內生需求回升。財政存款增速高位，政策餘力尚存，財政政策節奏將影響需求端。6 月財政存款減少 8200 億元，餘額同比增速上升至 23.9%，顯示財政政策仍有支撐增長的能力。

金融數據中的 “反內卷” 線索

特斯拉的股票在過去十年中飆升了 1700%，但其當前的市盈率為 170.4，儘管收入增長放緩，但仍顯示出高估值。公司的未來取決於其完全自動駕駛（FSD）技術，最近在奧斯丁有限推出了一項機器人出租車服務。儘管這帶來了潛在的數萬億美元機會，但仍面臨重大監管和安全挑戰。投資者必須考慮 FSD 採用的相關不確定性，以及特斯拉可能繼續主要作為電動車銷售商的可能性，這可能導致估值降低

特斯拉股票投資者最關注的關鍵因素

英偉達 CEO 黃仁勳將於 7 月 16 日會見媒體，參加第三屆中國國際供應鏈促進博覽會。這是他今年第三次訪問中國，受中國貿促會邀請。

黃仁勳將於 7 月 16 日會見媒體

英偉達成為首家市值達到 4 萬億美元的公司，超越了微軟和蘋果。這個里程碑歸功於其對人工智能和 GPU 的戰略關注，使其收入在兩年內從 270 億美元增長到 1300 億美元。歷史趨勢表明，英偉達的股票可能會繼續上漲，正如在之前的市值里程碑之後一樣。分析師預測英偉達的未來光明，得益於其創新和在不斷增長的人工智能市場中的強大地位，使其成為一個穩健的長期投資

英偉達在市值達到 4 萬億美元后是否會繼續飆升？歷史給出了一個非常明確的答案

博通目前的估值約為 1.3 萬億美元，預計到 2028 年將加入 2 萬億美元俱樂部，這得益於其在人工智能生態系統中的關鍵角色。該公司在第二季度報告了創紀錄的 150 億美元收入，同比增長 20%，調整後的每股收益增長了 44%。憑藉強大的市場存在和華爾街樂觀的預測，預計年收入增長 19%，博通的股票在過去十年中飆升了 2070%，反映出其在不斷擴大的生成性人工智能市場中的潛力，該市場預計在下一個十年將達到每年高達 4.4 萬億美元

一隻勢不可擋的股票可能在 2028 年前加入英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜和 Alphabet 的 2 萬億美元市值俱樂部

瑞銀分析師表示，特斯拉股票仍被高估，汽車業務基本面惡化，預計第二季度財報將與預期相符。分析師給予特斯拉 “賣出” 評級，目標價 215 美元，低於華爾街平均目標價。分析師認為，特斯拉的增長勢頭受 “故事” 驅動，預計下週電話會議將關注機器人出租車和 Optimus 進展，而非汽車需求。特斯拉股價週一上漲 1%，但自年初以來仍下跌 20% 以上。

瑞銀稱特斯拉股票仍被高估，汽車業務基本面惡化

埃隆·馬斯克的社交媒體平台 X 上出現了一條由用户 @frozenaesthetic 發佈的病毒式帖子，該帖子在幾個月後被轉發後獲得了超過 10 億次的觀看。這條帖子請求用户分享個人故事，獲得了顯著的互動，包括 9800 條評論和 186,000 次轉發。這個里程碑標誌着 X 的一個顯著成就，因為這可能是自平台開始顯示觀看次數以來，首次達到如此觀看量的帖子。各家公司和大 V 也紛紛分享了自己的故事，展示了該平台的影響力和互動性

特斯拉、X 和麥當勞分享他們的傳奇故事：一位擁有 26K 粉絲的社交媒體用户獲得了 10 億次觀看

摩根士丹利報告指出，美國房屋建築公司通過承擔部分融資費用來降低購房者的房貸利率，導致房價持續高企。若無此政策，房價可能降低 12% 至 5%。建築商提供的 “降息購房” 措施吸引購房者，但也使得房屋無法以更低價格售出。常見的 “3-2-1” 結構和 “永久性降息” 方案對房貸債券投資者影響顯著。

大摩：建築商提供房貸優惠 美國房價居高不下

美國 6 月 CPI 數據預計將顯示通脹加速，關税影響將推高價格，尤其是傢俱、玩具和汽車等商品。美聯儲面臨壓力，因特朗普要求降息並批評其主席。經濟學家預測，關税將導致 CPI 月度增幅的三分之一，夏季通脹將進一步上升。特朗普近期加強對貿易的強硬立場，宣佈對銅及其他商品徵收更高關税，預計將於 8 月生效。

關税 “通脹炸彈” 倒計時：美國 6 月 CPI 或加速上漲 特朗普與美聯儲博弈加劇

特朗普再提加税，週一美股仍微漲；美國 CPI 報告前夕，長期美債再跌，10 年期美債收益率至近一個月來高點；比特幣盤中衝高漲逾 3%、觸及 12.3 萬美元的歷史新高；英偉達市值一度跌破 4 萬億美元。

早餐 | 週一美股微漲，投資者靜候今日美國 CPI 與銀行業績

根據證券時報的經濟學家問卷調查，超過 80% 的受訪者預計二季度經濟增速將不低於 5%。受訪者認為下半年消費形勢將企穩，樓市銷售可能下滑，股市和匯市在三季度將保持韌性。中美經貿談判對中國經濟影響可控，建議實施消費品以舊換新政策，並認為發展人民幣穩定幣較為緊迫。

上半年經濟學家問卷調查顯示：二季度經濟預期向好，中國資產配置價值持續提升

儘管特朗普在 2025 年上半年實施了一系列關税政策，美國股市和債市表現依然強勁，未對政策產生過度反應。投資者保持警覺，關注政策可能帶來的經濟滯後效應。標普 500 指數上漲 6.6%，iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF 年初至今回報 3.2%。摩根大通策略師 David Kelly 指出，儘管政策衝擊強烈，經濟和市場實際受影響甚微。

特朗普重啓關税大棒 市場卻 “不為所動” 美股、債市上半年表現強勁

美國總統特朗普再次抨擊美聯儲主席鮑威爾，稱其高利率政策為 “愚蠢”，並呼籲將聯邦基準利率降至 1%。這一言論在當前高通脹和穩健經濟背景下引發爭議。特朗普指出，利率每高一個百分點將增加 3600 億美元的成本，強調應降低借貸成本。然而，分析人士認為，降息至 1% 通常是應對經濟危機的非常手段，當前經濟狀況並不符合這一條件。

繼續攻擊鮑威爾！特朗普痛批其 “愚蠢” 並呼籲降息至 1%

英偉達作為人工智能芯片的領導者，由於美國的出口管制，在中國市場面臨挑戰。首席執行官黃仁勳定於 7 月 16 日召開新聞發佈會，可能會討論英偉達在中國的未來。儘管因銷售暫停而面臨 45 億美元的費用，英偉達依然蓬勃發展，報告收入達到 1300 億美元。投資者對可能提振股價的積極消息充滿希望，但即使無法進入中國市場，英偉達仍然是一隻強勁的成長股

英偉達是否會在 7 月 16 日宣佈重大消息？

微軟的股票目前超過 500 美元，今年迄今上漲了 19.1%，顯著超過標準普爾 500 指數。微軟的市值超過 3.7 萬億美元，是企業軟件和雲計算的領導者，在其服務中整合了人工智能。儘管面臨來自亞馬遜和字母表等公司的競爭，微軟憑藉其多元化的商業模式蓬勃發展。然而，其股票估值較高，投資者對在新興人工智能技術面前維持增長和盈利能力持謹慎態度

微軟：下一站是 600 美元，還是成長股漲得過快過遠了？

Meta 首席執行官馬克・扎克伯格宣佈，公司正在建設一座名為 “許珀裏翁” 的 5GW 人工智能數據中心，旨在支持其新的人工智能實驗室。這一舉措標誌着 Meta 在人工智能領域的最新進展，計劃到 2030 年將數據中心容量提升至 2GW，並逐步擴展至 5GW。此外，Meta 還計劃在 2026 年啓用 1GW 的 “普羅米修斯” 超級集羣，進一步增強其在人工智能模型訓練和運行方面的能力。

馬克・扎克伯格表示，Meta 正打造一座 5GW 的人工智能數據中心

在美上市的 iShares 安碩 MSCI 墨西哥 ETF 盤後下跌 0.44%，墨西哥綜合指數收跌 0.41%。墨西哥比索兑美元維持 0.55% 的跌幅，報 18.7388 比索。美國商務部宣佈退出 2019 年與墨西哥達成的番茄貿易協議，並對進口墨西哥番茄實施 17% 的反傾銷關税。

在美上市墨西哥 ETF 美股盤後下跌，特朗普政府對墨西哥西紅柿實施 17% 反傾銷關税

美國銀行監管機構為傳統銀行進入加密資產領域提供了新的路線圖，指出若計劃提供加密資產保管服務的銀行，必須考慮到加密市場的演變特性及底層技術，並建立能適應相關風險的治理框架。比特幣週一盤中一度突破 12.3 萬美元，再度刷新歷史紀錄後快速回落至 12 萬美元下方。

美國銀行業監管機構發佈藍皮書，貸款機構涉足加密資產更加靈活

美國聯邦住房金融局局長 Bill Pulte 的社交媒體言論引發股市劇烈波動，涉及信用評分定價、加密貨幣抵押等話題，甚至一度拉低標普 500 指數。他的影響力使其從默默無聞的官員變為商業新聞的焦點。

美股交易員社交媒體必讀榜再添新成員，特朗普的 “房管局” 局長髮帖牽動市場

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.7%。熱門中概股中，蔚來汽車漲 6.7%，B 站漲 4.2%，理想漲 3.6%，阿里巴巴、網易、小鵬漲超 1%。京東、小馬智行、百度跌超 1%，拼多多跌 2.3%，新東方跌 2.5%。

Meta 首席執行官扎克伯格週一表示，該公司正在建設幾座大型數據中心，用於支持其人工智能的發展，目標是實現通用人工智能（AGI），其中首個數據中心預計將於明年投入使用。他表示，Meta 有望成為全球首個擁有超過 1 吉瓦容量 “超級集羣” 的公司。