中國氣象局發佈的《大氣環境氣象公報（2024 年）》顯示，2024 年我國霾和沙塵天氣將繼續減少，平均霾日數較 2023 年減少 1.8 天，沙塵天氣過程減少 3 次，氣象條件有利於 PM2.5 濃度降低。

中國氣象局：2024 年我國霾和沙塵天氣繼續減少

連鎖茶飲的外賣戰爭 “大逃殺”

在港股市場，東方電氣因 “雅下” 水電項目開工而暴漲 65%，引發市場對電力設備股的關注。分析認為，此次漲幅受美股化趨勢影響較大，尤其是外資參與度提升。異常交易記錄引發熱議，導致股價劇烈波動，最終成交額突破百億港元。市場對未來電力設備股的熱度表示關注。

“雅下” 行情下港股 “美股化 “特徵顯現，東方電氣單日暴漲 65%

雅下水電工程於今年 7 月開工，總投資約 1.2 萬億元，預計在 10 年內拉動 2.04 萬億 GDP 增量，年均拉動約 0.15%。短期內對 GDP 的影響較小，但長期看將促進基建投資和創造就業。該項目被列為重點投資項目，將提升當地基礎設施水平。

1.2 萬億雅下投資，拉動多少經濟？

德銀認為，目前市場尚未將 8 月 1 日關税上調計入定價，一旦當天關税大幅上調，疊加同日發佈的就業報告表現不佳，將輕易重燃經濟衰退擔憂，去年夏季的美股崩盤將再度上演。8 月 1 日前夕，市場還將迎來美聯儲決議、財政部季度再融資公告、美國二季度 GDP 數據的考驗。

還記得去年的大跌嗎？美股 “風險期” 來了

港股開盤，恒指開漲 0.12%，科指開漲 0.08%。蔚來汽車漲超 2%，新東方跌超 4%。

巴克萊認為，税率可能採用遞增模式而非市場預期的 25% 統一税率，初期較低後逐步提高，還可能採取不同國家可能面臨不同的關税税率模式，類似於鋼鐵行業 232 條款的實施。此外，AI 芯片和半導體設備也面臨徵税風險，與市場豁免預期不符。關税實施將對 2025 年下半年和 2026 年的半導體需求造成重大負面影響。

“最可能 8 月中旬之後，最遲不超過 9 月”，小心美國半導體關税，影響可能超預期

德意志銀行預測，如果美聯儲主席鮑威爾被罷免，30 年期美債收益率將上升超過 50 個基點，可能直奔 5.5%。市場面臨"鮑威爾風險"，即特朗普是否會撤換鮑威爾，導致美債收益率持續上行。近期通脹壓力和降息預期降低，加上政府預算赤字擴張，進一步加劇了美債收益率的上行壓力，尤其是 10 年期及更長期限的美債收益率。

美債 “陡化風暴” 蓄勢待發！ 鮑威爾若遭罷免 30 年期美債收益率或將直奔 5.5%

摩根士丹利財富管理公司表示，特朗普可能利用美國貿易法對不公平貿易行為進行調查，並可能將關税從目前的 16% 提高至 20%。儘管存在法律爭議，關税可能繼續上升。當前，股市對關税問題反應平淡，標普 500 指數和納斯達克綜合指數均創下新高。市場參與者需關注關税對特定國家和產品的影響，可能導致經濟和金融市場的分化。

特朗普有的是手段？大摩警告：關税或回升至 “解放日” 水平

德銀分析揭示特朗普關税成本主要由美國人承擔：儘管今年美國關税收入已超 1000 億美元，但外國出口商並未顯著降價以吸收成本。相反，美國進口商正通過壓縮自身利潤率來承擔絕大部分關税負擔，這暫時抑制了消費價格上漲，但未來通脹壓力可能加劇。該行稱，如此現狀將對美元構成利空。

誰在為特朗普關税買單？德銀：美國人

8 月 1 日逼近，美歐貿易談判繼續僵持，市場避險情緒升温。美債連漲四日，10 年期收益率下行至 4.37% 創一週多來最低水平。同時，交易員們正在押注 “鮑威爾對沖” 策略，以防範特朗普可能解僱美聯儲主席的風險，這一策略為短期美債提供了支撐。

關税截止日逼近，美股 “不屑一顧”，但美債已 “四連漲”

據 Figma 最新招股書，公司計劃發行約 3700 萬股股票，定價區間為每股 25 至 28 美元。按發行價上限計算，IPO 募資規模最高可達 10 億美元，公司完全攤薄後估值將達到 164 億美元。

設計軟件獨角獸 Figma 上市在即，估值或達 160 億美元

房地產科技公司 OpenDoor 六個交易日從 1 美元最高飆升至 4.97 美元，暴漲源於社交媒體推手建議和 Reddit 論壇熱議，以及 24% 空頭頭寸為軋空提供燃料。分析師將當前散户狂歡比作 1999 年互聯網泡沫，並警告稱波動性有其兩面性，大規模網紅股漲勢總會退潮。

6 天暴漲 312%！OpenDoor 成最新美股 “網紅”，散户 “正像 1999 年一樣狂歡”

港交所宣佈，香港證券市場股票最低上落價位的第一階段將於 2025 年 8 月 4 日推出，經過市場演習和監管機構批准。恒生港股通創新藥精選指數的編算方法也將於 2025 年 6 月 30 日檢討時更新。美股方面，納指和標普再創新高，貴金屬、金屬與採礦板塊表現強勁。

智通港股早知道 | 納指、標普再創新高 貴金屬、金屬與採礦板塊漲幅居前

投資者等待本週谷歌和特斯拉等公司績報，疊加關税對市場影響持續，納指和標普 500 指數週一雖盤中創下新高，但收盤漲幅較日高明顯回吐。美債收益率下跌，美元貶值，貴金屬普漲。美歐貿易協議前景不明，眾議員指控鮑威爾作偽證。

早餐 | 美財長表示美聯儲政策需重新審視

谷歌上行 2.72%、領漲科技七巨頭。鋼鐵股 Cleveland-Cliffs 上漲近 13%，二季度鋼鐵出貨量創紀錄。美債收益率全線下跌、10 年期收益率跌超 3 基點。美元跌至上週低點附近。日元較上週五收盤漲超 1%。貴金屬普漲，黃金漲近 1.5%。白銀漲超 2%。

投資者期待績報表現，納指、標普叕創新高，美元疲軟，黃金漲近 1.5%

美國房地產科技公司 Opendoor Technologies 在短短一週內從面臨退市危機的股票迅速成為熱門話題。股價一度暴漲超過 120%，最終收於 3.21 美元，漲幅 42.67%。交易量超過 18 億股，創下歷史紀錄。市場對其 “iBuyer” 商業模式表現出極大興趣，部分投資者將其與迷因股相提並論。金融教授指出，Opendoor 具備迷因股特徵，但也有實際業務價值。

2025 美股市場 “黑馬” 現身！從面臨退市一躍成為熱門話題

美國財長貝森特：應當完成對美聯儲翻修大樓的評估。

週一，SOFR 期權交易中出現三筆大宗交易，總計 25,000 手 10 月看跌期權，表明市場對美聯儲寬鬆政策的預期降低。這些 SFRV5 96.00 看跌期權的交易在紐約時間上午 11:44-11:46 之間進行，交易價格約為 96.11，期權到期日為 10 月 10 日。截止上週五，該期權的未平倉合約約為 6.7 萬手。

SOFR 期權大宗交易預計，美聯儲寬鬆力度將低於之前預期

白宮宣佈的 “星際之門” AI 計劃曾承諾投資 5000 億美元打造美國 AI 基礎設施，但六個月過去，項目幾無實質進展，連一個數據中心都未落實。主導方軟銀與 OpenAI 因選址等關鍵條款產生分歧，初期目標已縮減為年底前僅在俄亥俄州建成一個小型數據中心。

白宮力推的 5000 億美元 AI 計劃陷僵局，“星際之門” 計劃 6 個月無一落地

二季度恩智浦營收和利潤的同比降幅均略超預期放緩；汽車收入大致持平一年前，止住五季連降勢頭。三季度營收指引最多降 6%，指引區間中值降 3%。評論認為，除了要應對電動汽車和製造業所需芯片供應過剩的問題，恩智浦還得面對汽車和工業領域的需求疲軟。

關税打擊下，恩智浦 Q2 汽車芯片銷售疲軟，Q3 營收料仍降，盤後跌超 5% | 財報見聞

“新債王” Jeffrey Gundlach 的 DoubleLine Capital 副首席投資官 Jeffrey Sherman 進行債券交易，買入兩年期美國國債並做空十年期美國國債，以對沖特朗普可能解僱美聯儲主席鮑威爾的風險。該交易基於收益率曲線變陡的預期，Sherman 提到 “影子美聯儲” 概念將影響市場對鮑威爾任期的關注，並預期新任主席上任後會降息。

“新債王” 的投資顧問：準備迎接 “影子美聯儲” 的降息

今天，Qwen3 模型更新為 Qwen3-235B-Instruct-2507-FP8，顯著提升了指令遵循、邏輯推理、文本理解等能力，超越了多款頂級模型。新模型在多語言知識覆蓋、用户偏好契合及長文本理解方面表現出色，已在魔搭社區和 HuggingFace 上開源。風險提示：市場有風險，投資需謹慎。

Qwen3 升級版，驚喜來襲

Alphabet Inc.（GOOG）股票在週一上漲 2.8%，至 191.15 美元，此前摩根士丹利維持了 “增持” 評級，並將其目標價從 185 美元上調至 205 美元。該公司定於週三公佈第二季度財報，分析師預計每股收益為 2.17 美元，收入為 937.2 億美元。在第一季度，Alphabet 的每股收益為 2.81 美元，收入為 902.3 億美元，均超出預期。其他分析師也調整了他們的目標價，市場共識目標為 163.07 美元

Alphabet 股票週一交易價格上漲：發生了什麼情況？

美國金融業監管局（Finra）正計劃修改 “模式日內交易規則”。該規則目前限制保證金賬户低於 2.5 萬美元的投資者，在五個交易日內不得使用借入資金進行四次或以上的交易。這一門檻有望降至僅 2000 美元。

美股散户日內交易重要限制或鬆綁：監管提議門檻從 2.5 萬美元降至 2000

恩智浦（NXPI）在二季度實現營收 29.3 億美元，超出分析師預期的 29 億美元。預計三季度營收將在 30.5 億至 32.5 億美元之間，低於分析師預期的 30.7 億美元。受此影響，恩智浦美股盤後股價下跌 2.66%。

恩智浦三季度營收指引欠佳，股價盤後跌超 2.6%

華爾街人才爭奪戰加劇，花旗要求新入職的投資銀行分析師披露外部工作邀約，以防止私募股權公司挖走其初級人才。這一新規與花旗重塑投資銀行業務的戰略相關，旨在保護年輕人才儲備。高盛、摩根大通等其他大行也採取類似措施，形成統一戰線，遏制行業內人才流失。

華爾街大行和私募股權搶人才！要求新員工上報"跳槽邀約"

美聯儲、美國聯邦存款保險公司（FDIC）、美國貨幣監理署（OCC）就監管審查發佈聯合聲明。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.2%。熱門中概股中，新東方初步收跌 6.6%，理想跌 4.1%。京東、小馬智行、B 站、台積電 ADR、阿里巴巴、小鵬至多跌 1.5%。騰訊、網易、百度、小米、百勝中國則至多漲 1.7%，拼多多漲 2.4%，蔚來漲 2.6%。

在 2025 年，SoFi Technologies、Opendoor Technologies 和 MP Materials 令人驚訝地復甦，分別以 458%、63% 和 37% 的顯著股票漲幅超越了 Nvidia。這一復甦對多隻 ETF 產生了積極影響，包括 ARK 金融科技創新 ETF、VanEck 稀土和戰略金屬 ETF 以及 Vanguard 羅素 2000 ETF。這些公司的戰略變化，如 SoFi 向數字銀行的轉型和 Opendoor 在 iBuying 領域的主導地位，增強了它們的基本面，導致了這一意外的反彈

SPAC 的精彩迴歸：包含 SoFi Tech 和 Opendoor 的 ETF 在 2025 年最令人驚訝的反彈中表現出色，超越了 Nvidia

據福克斯新聞數字報道，美國佛羅里達州共和黨眾議員 Anna Paulina Luna 發函美國司法部，稱美聯儲主席鮑威爾兩次作偽證，對其提出刑事指控。Luna 上週曾在 X 上寫道，她相信特朗普總統將很快解僱鮑威爾；但這一風波很快平息，解僱尚未發生。週一稍後，白宮新聞秘書表示，特朗普沒有解僱鮑威爾的計劃；但鮑威爾需要降息。

美國眾議員 Luna 發函司法部，稱鮑威爾兩次作偽證，提出刑事指控

谷歌 DeepMind 的 Gemini 高級版在 2025 年國際數學奧林匹克競賽中獲得金牌，解出 5 題，得分 35 分，經過 IMO 官方認證。這一成就標誌着 AI 在自然語言理解和推理能力上的重大突破，能夠直接處理自然語言題目並生成數學證明，效率顯著提高。與 OpenAI 的自我宣稱相比，谷歌的官方認證結果更具權威性。

打臉 OpenAI！谷歌 Gemini 高級版獲 IMO 2025 官方認證金牌：純自然語言端到端推理

亞馬遜通過其量子計算平台 Amazon Braket 引入了 IQM 的 54 量子比特量子處理單元（QPU）Emerald，擴展了其量子計算產品。這一新增功能增強了平台的能力，使用户能夠在金融、能源和物流等領域實驗先進的量子系統。Emerald 具有高門保真度並支持靈活操作，同時 AWS 繼續創新其 Ocelot 原型芯片，旨在降低量子錯誤糾正成本。預計到 2040 年，全球量子計算市場將產生顯著的經濟價值，突顯了科技巨頭之間的競爭格局

亞馬遜推出新的 54 量子比特量子處理器，着眼於商業化的未來

景順投資管理的 QQQ 信託將其費用比率從 0.20% 降至 0.18%，這可能為投資者每年節省超過 7000 萬美元。這一變化是將 QQQ 從單位投資信託轉變為開放式 ETF 的更廣泛計劃的一部分，旨在增強運營靈活性並與現代 ETF 標準保持一致。雖然費用削減對投資者有利，但也為景順投資管理開闢了新的收入機會，這引發了人們對這一變化背後真實動機的質疑。股東將在 10 月 24 日對這一提案進行投票，該提案還包括其他治理和費用結構的變化

以 Nvidia 為重的 ETF QQQ 的小幅費用削減在 ETF 費用戰中造成了 7000 萬美元的影響

加密貨幣大佬孫宇晨將乘坐貝佐斯旗下藍色起源的 “新謝潑德” 號火箭進行太空飛行，成為 “最年輕的華人商業宇航員”。他通過 2800 萬美元的競標贏得了座位，並將資金捐贈給藍色起源基金會，支持 19 個太空相關慈善機構。此次飛行不僅是個人冒險，更象徵着加密貨幣與商業航天的融合。孫宇晨在區塊鏈領域的影響力和多重身份使得這一事件具有重要意義。

孫宇晨又上頭條！要坐貝佐斯旗下藍色起源火箭上太空

英偉達首席執行官黃仁勳在今年第三次訪問北京時受到了如搖滾明星般的熱烈歡迎，進一步提升了他在中國的名人地位。他讚揚了中國的人工智能模型和華為的能力，強調了中國製造業的實力。黃仁勳的此次訪問恰逢英偉達在美國解除禁令後恢復向中國銷售其 H20 人工智能芯片。他與中國官員會面，重申了英偉達對市場的承諾，並與美國官員就他的訪問進行了溝通

英偉達的 CEO 黃仁勳如同搖滾明星般抵達北京，在中國引發了黃仁勳熱潮

華爾街以積極的態勢開啓了新的一週，標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數因強勁的財報創下歷史新高。標準普爾 500 指數上漲 0.6%，超過 6,330 點，而由於美元疲軟，黃金價格上漲 1.5%，達到每盎司 3,400 美元。財政部長斯科特·貝森特強調了對美聯儲獨立性的擔憂。主要股票的漲幅包括威瑞森，上漲 4.7%，以及 Block Inc.，在被納入標準普爾 500 指數後上漲 8.1%。預計週二將有幾家大型公司的財報發佈

華爾街繼續刷新紀錄，黃金漲至 3400 美元：週一市場有哪些動向？

在本季度的財報季中，88% 的公司超出了市場共識預期，儘管面臨關税挑戰。谷歌的財報至關重要，因為它影響着標準普爾 500 指數 40% 的市值，同時也引發了對人工智能競爭的擔憂。特斯拉的財報對市場情緒也具有重要意義。其他關鍵財報包括英特爾和可口可樂。日本的政治局勢可能會影響與美國的貿易談判。資金流向對主要科技股呈現積極態勢，而微軟則顯示出負向流動。投資者應關注這些趨勢，以尋找潛在機會

88% 的公司業績超出市場預期；Alphabet、特斯拉和英特爾即將公佈財報；日本的問題

美國眾議院 Luna 發函特朗普的司法部，指控鮑威爾兩次作偽證。（福克斯新聞數字）

嘉年華公司新目的地慶祝島（Celebration Key）顯著增加了谷歌搜索流量，搜索量相比上個月增長了 285%，根據摩根大通分析師 Matthew Boss 的説法。他對嘉年華股票維持 “增持” 評級，並指出嘉年華 Vista 號的首航吸引了近 5000 名遊客。儘管預計淨收益增長將有所放緩，但由於潛在需求和船上消費的增加，前景依然樂觀。嘉年華股票在消息發佈後上漲了 1.79%，至 30.08 美元

分析師指出，嘉年華慶典的關鍵開幕導致谷歌搜索流量激增

7 月 21 日，農業銀行副行長王大軍的任職資格已獲監管核准。
作為 “75 後” 的王大軍在農行體系工作多年，…

王大軍副行長資質獲批 農行管理層迎新首位 “75 後”

超低功耗芯片製造商 Ambiq Micro 於 7 月 21 日正式披露首次公開募股（IPO）條款，計劃在紐約證券交易所上市，擬募資 8000 萬美元。公司計劃發行 340 萬股普通股，定價區間為每股 22 至 25 美元，完全攤薄後市值約為 4.35 億美元。Ambiq Micro 成立於 2010 年，專注於開發低功耗半導體解決方案，產品已為超過 2.7 億台設備提供動力，2024 年出貨 4200 萬顆芯片，40% 支持 AI 運算。募資將用於產品研發和市場拓展。

超低功耗芯片製造商 Ambiq Micro 申請美股 IPO 擬募資 8000 萬美元

瑞銀維持對特斯拉的 “沽出” 評級，目標價 215 美元，認為其股價存在 “根本性高估”。儘管預計二季度財報中每股收益為 0.43 美元，汽車毛利率略高於預期，但高利潤監管積分收入減少及政策不確定性威脅盈利質量。分析師質疑 CEO 馬斯克對核心業務的關注，預計財報電話會議將聚焦未來規劃而非當前需求。市場對特斯拉股價存在分歧，分析師平均目標價為 293.38 美元，暗示下行空間 7.4%。

瑞銀警告稱特斯拉估值過高 維持 “沽出” 評級

美國參議院民主黨成員 Warren 質詢聯邦住房金融局（FHFA）局長 Bill Pulte 在社交媒體平台上發佈關於美聯儲主席鮑威爾的做法。

“Meme 股” 在線房地產公司 Opendoor 延續上週漲勢，盤中再度暴漲近 50%，上週該股累計大漲 188%。

瑞銀認為，從長期來看，即便監管趨嚴，外賣行業仍將面臨結構性變化。首先，平台的補貼往往更偏向更具議價能力的連鎖品牌，行業佣金水平將整體下行。其次，現在用户平台選擇更多、價格比價更激烈，消費者價格敏感度上升，將壓縮行業利潤率。再者，平台更傾向以外賣作為引流工具，長期接受低利潤運營，盈利不再是核心目標。

難言退出！“外賣大戰” 長期化意味着什麼？

MP Materials Corp 的股票從其 52 周低點上漲了 531%，這得益於美國國防部的協議以及與蘋果達成的 5 億美元稀土回收交易。摩根大通分析師比爾·彼得森將目標價從 18 美元上調至 64 美元，理由是戰略定位和長期盈利可見性，同時維持中性評級。他指出了未來增長的七個上行驅動因素，包括新協議和回收產量的增加。然而，預計在 2028 年前不會出現顯著的盈利影響，近期的收益可能會受到 NdPr 價格上限和成本上升的限制

蘋果公司和五角大樓推動 MP 材料股價上漲 531% - 摩根大通列出了 7 個 ‘上漲驅動因素’

本週將有來自各個行業主要公司的重要財報發佈，包括特斯拉和谷歌。主要亮點包括 NXP 半導體、洛克希德·馬丁和通用汽車，重點關注電動車利潤率和半導體趨勢。由於持續的價格戰，特斯拉的財報備受期待，而 Alphabet 的業績將揭示 YouTube 的變現情況和雲業務的增長。其他值得關注的財報包括英特爾和 HCA Healthcare，提供半導體和醫療保健行業的洞察。市場反應將在整個星期內受到密切關注

本週財報發佈：特斯拉和谷歌等重量級公司

埃隆·馬斯克的特斯拉在印度孟買開設首家門店，星鏈也獲得運營許可，標誌着他對印度市場的真正佈局。特斯拉主攻高端市場，Model Y 售價約 7 萬美元，儘管高於印度主流購車預算。星鏈則瞄準網絡基礎設施薄弱的農村地區，預計學校和政府項目將成為主要客户。馬斯克的戰略反映了全球產業格局的變化，顯示出對印度作為投資目的地的信心。

馬斯克帶着特斯拉與星鏈一頭扎進印度

亞馬遜股東對人工智能投資的成效表示關注，儘管公司在該領域投入巨大，但股價僅上漲約 3%，落後於標普 500 指數 7% 的漲幅。投資者希望看到人工智能如何提升盈利能力，尤其是在雲業務 AWS 的影響下。與 Meta 等公司相比，亞馬遜的股價表現未能得到認可，未來幾個季度將是檢驗其 AI 投資成效的關鍵時期。