截至 7 月 22 日當週，對沖基金已將黃金淨多頭倉位增加 19%，達到 170868 份合約，創下 16 周以來新高。

8 月 1 日 “關税大限” 前夕，對沖基金押注黃金，多倉創 4 月以來最高

本週阿里通義團隊接連推出 Qwen3-235B 非思考版本、Qwen3-Coder 編程模型、Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507 推理模型，以及 WebSailor AI Agent 框架，四款產品橫掃基礎模型、編程模型、推理模型和智能體領域的開源榜單。

阿里 AI 四連發，橫掃全球開源榜單第一名

南向資金在 2023 年持續流入港股，年內淨買入額已達 8200.28 億港元，超過 2024 年全年 8079 億港元，創歷史新高。南向資金已連續 25 個月淨買入港股，主要集中在互聯網、醫藥、銀行和保險等行業。恒生指數上漲 26.56%，南向資金成交額佔港股成交額的 35%。

AH 溢價持續縮窄 南向資金年內淨買入額超 2024 年全年

特斯拉公司宣佈將在即將發佈的股東代理聲明中包含一項關於其可能投資埃隆·馬斯克的人工智能初創公司 xAI 的股東提案。該決定是在多位股東的請求下做出的，年度股東大會定於 11 月 6 日舉行。馬斯克表示，雖然他支持這項投資，但最終決定權在於股東。特斯拉的股價今年已下跌 21.74%，但在過去 12 個月中上漲了 43.50%，最近在常規交易中上漲了 3.52%

埃隆·馬斯克的特斯拉在收到多項請求後，將在代理文件中納入關於 xAI 投資的股東提案

加州監管機構表示，特斯拉不被允許在加州提供無人駕駛載客服務。儘管特斯拉 CEO 馬斯克在財報電話會議上暗示將擴展機器人出租車服務，但加州公用事業委員會強調，特斯拉只能使用非自動駕駛汽車運送公眾，並需有司機在場。特斯拉已通知該委員會計劃擴大業務，但仍需遵循現有許可證的限制。

加州監管機構：特斯拉不被允許在加州提供無人駕駛載客服務

高盛表示，在過去 35 年的數據中，每當投機性交易急劇上升之後，標普 500 指數在接下來的 3 個月、6 個月、12 個月裏，往往會出現高於平均水平的回報，但在此之後，市場通常會出現回落或下跌。

科技龍頭股漲幅驚人，“散户暴動” 再現，美股跑步進入泡沫？

Future Fund LLC 的董事總經理 Gary Black 對特斯拉即將在舊金山推出的機器人出租車表示懷疑，指出全自動駕駛（FSD）系統並非完全自主，因為仍然需要安全駕駛員。他將特斯拉的情況與 Uber 進行了比較，後者受益於行業向自主駕駛的轉變。儘管特斯拉的股票在消息發佈後上漲了近 4%，但 Black 強調了當前自主技術的侷限性以及特斯拉在實現其雄心勃勃的估值目標方面面臨的挑戰。機器人出租車服務最初將在一個設定的地理區域內運營，並配備安全駕駛員

Gary Black 對特斯拉機器人出租車在灣區推出前的炒作表示質疑：‘FSD 並非完全自動駕駛，因此無法在全國範圍內推廣’

特斯拉（Tesla，股票代碼：TSLA）在過去 15 年中顯著超越市場，年化回報率達到 43.56%。如果 15 年前投資 100 美元購買 TSLA 股票，現在的價值將達到 23,775.83 美元，體現了複利的力量。特斯拉目前的市值為 1.02 萬億美元

15 年前投資 100 美元於特斯拉的資金今天會值多少錢

美聯儲將於 7 月 29 日至 30 日召開貨幣政策會議，市場預期利率維持在 4.25%-4.5% 不變。然而，可能出現自 1993 年以來首次有兩位理事反對利率決議，顯示內部對降息的分歧加劇。鮑曼與沃勒兩位官員支持降息，若投反對票將影響市場信心及政策走向。鮑威爾面臨政策領導力考驗，強調需等待通脹穩定迴歸 2% 目標。

鮑威爾面臨前所未有壓力！美聯儲 7 月議息會議或有兩位理事反對利率決議

Palantir 股價再創歷史新高，市值躍升至美國市值前二十強，達到 3750 億美元。公司與美國政府關係密切，2023 年美國政府業務收入同比增長 45%。儘管市值大幅提升，Palantir 的市盈率高達 273 倍，成為前 20 大公司中唯一市盈率超過三位數的企業。

Palantir 股價再創歷史新高 市值躍升至美股前二十強

美股三大指數盤中全線漲超 0.2%。英特爾盤中跌超 9%，創 4 月份以來最大跌幅。歐洲斯托克 600 指數下跌 0.5%，汽車板塊整體跌超 1%，在各行業板塊中領跌，大眾汽車財報不及預期。美元走高，十年期美國國債收益率上行約兩個基點。現貨黃金跌破 3340 美元/盎司，日內跌約 0.9%。

財報與貿易利好共振，標普五連漲再創新高，VIX 跌破 15，國內雙焦夜盤跌超 7%

特朗普將於週日與歐盟委員會主席馮德萊恩會面，力爭達成貿易協議。美股市場表現強勁，標普 500 與納指再創新高，受益於強勁財報和貿易協議的樂觀情緒。特斯拉的 Robotaxi 公眾運營計劃被叫停，Meta 公佈超級智能實驗室首席科學家。國際油價下跌，投資者關注委內瑞拉增產的可能性。

隔夜要聞：特朗普週日將與歐盟會面 特斯拉 Robotaxi 公眾運營計劃被叫停 Meta 公佈超級智能實驗室首席科學家

AI 正在改變證券業，中信證券發佈業內首套市值管理 AI 系統

特朗普對美元政策發出模糊信號，表示支持強美元但也承認弱美元對製造業的好處。歐盟委員會主席馮德萊恩將與特朗普會面，力爭在 8 月 1 日前達成貿易協議，避免 30% 關税。英特爾計劃將網絡部門拆分為獨立公司。

外盤頭條：特朗普釋放美元政策模糊信號 歐盟力爭達成貿易協議 英特爾計劃將網絡部門拆分成獨立公司

蘋果和開市客是兩家領先的面向消費者的公司，擁有強大的客户忠誠度和顯著的市場資本化。預計這兩家公司將繼續增長，儘管增速會放緩，蘋果的年收益增長預計為 10.6%，而開市客為 9%。儘管在過去十年中兩者的股票表現相似，分析師仍然更看好蘋果，認為其增長潛力更高，儘管與人工智能整合相關的一些風險存在。開市客的高市盈率引發了對其估值的擔憂，使得蘋果目前成為更具吸引力的投資選擇

當前最佳購買股票：蘋果與開市客

英偉達的股票在過去五年中從 1,000 美元飆升至 16,000 美元，這一增長主要得益於與人工智能相關的顯著收入增長。市值超過 4 萬億美元的英偉達，分析師對其能否複製這樣的增長表示質疑。儘管預計收入增長放緩，英偉達仍然處於有利位置，可以從到 2030 年 6.7 萬億美元的數據中心投資中受益，特別是在人工智能工作負載方面。英偉達在人工智能 GPU 領域佔據 92% 的市場份額，其數據中心收入在五年內可能會增長三倍，達到 6,000 億美元，顯示出持續增長的強大潛力

五年後英偉達的股票會達到什麼水平？

加州交通監管部門禁止特斯拉在該州進行自動駕駛車輛的公眾測試或載客服務。特斯拉的 Robotaxi 計劃僅限於公司員工及少量受邀嘉賓。該決定阻止了特斯拉原定於本週末在灣區推出的服務。加州機動車輛管理局表示，特斯拉尚未申請商用無人駕駛車輛的許可。

加州監管機構叫停特斯拉 Robotaxi 公眾運營計劃

新一輪 Meme 股熱潮下，高盛客户反向交易，對押注無盈利科技股下跌變得更加放心，從觀望轉向行動。高盛的 “投機交易指標” 本週升至有記錄以來的最高水平之一，而看漲期權交易佔美股期權總成交量超過 61%，為 2021 年以來的最高水平。近期散户對無盈利股票的交易熱度已超 2021 年 Meme 狂潮。

新一輪 Meme 股熱潮迎微妙轉折？高盛交易部門客户開始做空

特斯拉公司（TSLA）在$312.41 處出現了 3.6% 的上漲，顯示出顯著的資金流入交易信號，暗示潛在的上行動能。這個看漲信號得到了訂單流分析的確認，表明機構買入活動，可能為交易者提供了一個入場點。在信號發佈後，TSLA 達到了$323.63 的高點，並以$316.03 收盤。建議交易者在進行此分析時結合風險管理策略，以有效應對市場的不確定性

特斯拉在關鍵交易信號出現後上漲了 3.6%

週五美股成交額前 20 中，特斯拉收高 3.52%，成交 464.05 億美元，部分挽回週四的跌幅。英偉達收跌 0.14%，微軟創歷史新高，收高 0.55%。AMD 在服務器 CPU 市場首次與英特爾平分市場份額，市佔率達 50%。英特爾則收跌 8.53%。

7 月 25 日美股成交額前 20：AMD 服務器 CPU 市場份額史上首次追上英特爾

數據顯示，上半年散户投資者日均在外匯市場投入約 6000 億美元，這一數字較去年同期增長了 28%。若剔除市場已相對穩定的日本，該交易額同比增幅高達 51%，與五年前相比更是激增 174%。即便在監管最嚴的國家，個人投資者也能獲得高達 20:1 的槓桿。而在監管相對寬鬆的地區，槓桿率甚至可以達到 500:1。

炒 Meme 股算什麼？主導美股的散户們看上了外匯交易，槓桿高達 500:1！

亞馬遜（Amazon.com，股票代碼：AMZN）在過去 15 年中每年超越市場 15.33%，平均年回報率為 27.57%。目前市值為 2.43 萬億美元，15 年前投資 100 美元購買 AMZN 股票，現在的價值為 3,926.37 美元，基於當前價格 231.44 美元。這突顯了複利對投資增長的重大影響

過去 15 年持有亞馬遜股票，你會賺多少錢

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.9%，本週累計下跌大約 0.3%。熱門中概股中，小馬智行初步收漲 4.7%，新東方、蔚來、萬國數據漲超 2%。

英特爾的股票下跌了 9.4%，儘管其營收達到 129 億美元，超出預期的 119.7 億美元。該公司宣佈戰略轉型，暫停在德國和波蘭的項目，並放緩在俄亥俄州的建設。首席執行官 Lip-Bu Tan 表示將轉向外部代工廠，這引發了對英特爾未來競爭力和盈利能力的擔憂。投資者對公司的方向感到不確定，這可能導致股票價值進一步下滑。目前建議暫時不進行投資

為什麼英特爾的股票今天大幅下跌

凱西·伍德的方舟創新 ETF（ARKK）在過去三個月中反彈了 50%，儘管特斯拉股價下跌，但仍然表現優於標準普爾 500 指數。這一反彈得益於 Coinbase、Roblox、Robinhood、Roku 和 CRISPR 治療的上漲。主要驅動因素包括加密市場的復甦，特別是 Coinbase 上漲了 88%，以及特朗普政府下的有利放鬆監管政策，這可能會惠及像 Robinhood 這樣的交易平台。GENIUS 法案也為穩定幣的監管提供了明確性，增強了數字資產生態系統

凱茜·伍德無需依賴特斯拉即可獲勝——在電動汽車巨頭停滯不前時，ARKK 取得了優異的表現

Provident 金融服務公司報告了 2025 年第二季度創紀錄的收入為 2.14 億美元，淨收益為 7200 萬美元。主要亮點包括商業和工業貸款增長 21%，資產質量改善，以及淨利差為 3.36%。該公司旨在多元化其商業貸款，以減少商業房地產的集中度，並重申了 2025 年的運營費用指導。管理層預計儘管預計美聯儲將降息，但盈利能力將保持穩定，強勁的貸款管道和穩健的存款增長將支持未來的擴張

Provident 金融服務創下了收入新紀錄

特斯拉令人失望的第二季度財報對幾隻與該公司有顯著關聯的 ETF 產生了負面影響。特斯拉股票在財報公佈後下跌了多達 8%，促使投資者重新評估與特斯拉重倉的基金，如 Simplify Volt TSLA Revolution ETF 和消費者選擇行業 SPDR 基金相關的風險。特斯拉報告的調整後每股收益為 33 美分，低於預期，且同比收入下降 12%，創下歷史上最差的交付業績。儘管馬斯克對機器人出租車服務的雄心勃勃的計劃，短期前景依然不確定

特斯拉的收益不佳使這些 ETF 陷入困境

Rivian Automotive 的股票上漲了 2.28%，至 14.14 美元，反映出與特斯拉在機器人出租車推出消息後類似的漲幅。儘管年初至今的漲幅僅略超過 6%，Rivian 仍在擴展其業務，包括在東海岸的新總部和在加拿大的服務中心。該公司維持其全年交付指導目標為 40,000 至 46,000 輛。然而，由於潛在的關税和政策變化可能影響電動車的增長和收入來源，挑戰依然存在。此外，首席執行官 RJ Scaringe 最近的股份轉讓減少了他的持股比例

Rivian 因特斯拉的機器人出租車熱潮而股價上漲，但面臨的挑戰仍然存在

蘋果公司的股票在 7 月 31 日的財政第三季度財報發佈前上漲。投資者持樂觀態度，摩根大通指出儘管對 iPhone 需求存在擔憂，但整體情況好於預期。關鍵關注領域包括蘋果的人工智能路線圖和服務收入趨勢，這對抵消硬件週期性波動至關重要。首席執行官蒂姆·庫克強調了人工智能和軟件投資，儘管與競爭對手相比，相關細節仍然較少。目前，蘋果股票持平，價格為 213.90 美元

蘋果股價在第三季度財報發佈前略有上漲

英特爾計劃將其網絡與邊緣部門拆分為獨立公司，並尋求外部投資。公司發言人確認了這一計劃，表示已啓動尋找戰略投資者的進程。該部門由薩欽・卡蒂領導，他自 2023 年初以來負責該業務，並於今年 4 月被任命為首席技術與人工智能官。

英特爾計劃將網絡部門拆分成獨立公司

電動車公司 Volcon Inc. (VLCN) 宣佈其持有 3,183.37 個比特幣，購買金額約為 3.75 億美元。這使得 Volcon 成為一個重要的企業比特幣積累者。該公司還出售了短期比特幣看跌期權，以潛在地獲取更多比特幣併產生收入。此外，Volcon 已批准一項 1 億美元的股票回購計劃，以支持股價並提高每股比特幣比例。這一舉措與一些公司將比特幣作為財政儲備資產的趨勢相一致，跟隨了 MicroStrategy 和特斯拉等領軍企業的步伐

另一家在納斯達克上市的電動汽車公司加入特斯拉成為比特幣持有者：這家公司是誰（以及它購買了多少比特幣）

特斯拉公司是電動車市場的重要參與者，但幾家公司正在悄然受益於其成功。安森美半導體公司提供關鍵的碳化硅芯片，而美國雅寶公司是特斯拉電池的重要鋰供應商。松下控股公司一直是可靠的電池合作伙伴，隨着對中國進口的新關税，像 Quantumscape 公司和安波福公司這樣的企業有望從特斯拉向北美供應鏈的轉變中獲益。投資者有機會利用這些支持性公司的增長，來獲取收益

每次馬斯克交付一輛特斯拉，這些電動汽車配角都會悄然獲利

特斯拉的股票今天上漲了 4.6%，這得益於其機器人出租車服務將在本週末在舊金山啓動的消息。儘管如此，受第二季度業績不佳和汽車行業持續挑戰的影響，該股票今年迄今已下跌 21%。首席執行官埃隆·馬斯克表示，由於關税和補貼到期，未來可能會出現疲軟表現。雖然機器人出租車計劃前景可期，但分析師認為，核心汽車業務的挑戰使得特斯拉在此時成為一個風險較高的投資

特斯拉股價今天大幅上漲——現在是否是買入該股票的好時機？

特朗普週五説，週四就利率和鮑威爾進行了 “非常好的” 會談，認為鮑威爾會開始建議降息；絕不會支持弱勢美元，而卡特彼勒等美國製造商因美元下跌受益。週四親臨美聯儲總部翻修現場時，特朗普多次敦促降息，但表示沒必要解僱鮑威爾，相信他會做正確的事。此前呼籲國會調查鮑威爾就翻修做假證的 FHFA 局長 Plute 週五稱，樂觀預計鮑威爾會做正確的事。

特朗普：鮑威爾人很好，相信他準備開始降息，喜歡強勢美元，但若弱美元讓美企賺翻

高盛分析師 Eric Sheridan 維持對 Alphabet（GOOGL）的買入評級，目標價為 234 美元，理由是 2025 年第二季度的強勁業績得益於搜索、YouTube 和雲服務。搜索及其他業務的收入增長了 11.7%，YouTube 廣告收入上升了 13%，雲服務收入激增 31.7%。儘管將 2025 年的資本支出預測上調至 850 億美元，Sheridan 對 Alphabet 的人工智能戰略和基礎設施投資仍持樂觀態度。他將 2025 財年第三季度的收入預測提高至 996.9 億美元，並重申了買入評級，強調了 Alphabet 在人工智能領域的競爭優勢

谷歌雲、YouTube 和搜索業務推動巨大增長潛力：高盛

黃金礦業公司紐蒙特礦業（Newmont Corporation，NEM）股價呈上升趨勢，儘管內部動能放緩的跡象明顯。建議投資者在政府借貸和支出上升的背景下保護自己的財富。近期耐用品數據超出預期，而特朗普總統對美聯儲的訪問引發了關於潛在降息的猜測。主要科技股出現了積極的資金流入，而比特幣則面臨賣壓。投資者應考慮保護帶策略，平衡現金和對沖，並在傳統投資組合中關注高質量債券

在政府借貸和支出增加的背景下，紐蒙特礦業表現出色

蘋果公司因其滯後的生成性人工智能戰略而受到投資者的壓力，股價年初至今下跌了 14%。分析師強調，在即將於 7 月 31 日舉行的財報電話會議上，需要一個明確的生成性人工智能投資計劃。人們擔心資本支出的潛在增加以及可能失去頂尖人工智能人才給競爭對手的風險。蘋果目前在人工智能整合方面落後於字母表和 Meta 等競爭對手，這構成了生存威脅。為了在生成性人工智能領域保持競爭力，公司可能需要顯著提高其資本支出指導

如果蘋果公司未能在生成式人工智能領域採取行動，它將面臨生存危機

英特爾公司報告了令人失望的第二季度財報，導致股價下跌 9.17%。來自美銀、羅斯布拉特、基準和尼德漢的分析師們給出了混合評級，美銀指出由於保守的預期，銷售超出預期。管理層預計第三季度銷售額為 131 億美元，但毛利率前景未能達到市場共識。分析師們預計英特爾將經歷漫長的轉型期，原因在於競爭激烈以及缺乏人工智能項目。總體而言，儘管一些分析師看到輕微的積極信號，但市場共識表明公司面臨艱難的前景

英特爾公佈第二季度銷售業績超出預期，分析師預計轉型可能需要數年時間

英特爾股價週五早盤下跌逾 8%，因預計季度虧損超預期並警告可能退出晶圓代工業務。新任 CEO 陳立武暗示將放棄前任戰略，強調若缺乏需求支撐的投資，可能會影響千億美元資產。英特爾已暫停多個晶圓廠項目，計劃年底前裁員 22%。分析師對 18A 製程工藝的成功率表示懷疑，認為若失敗將影響公司未來。

英特爾股價下挫逾 8% 季度虧損及晶圓代工業務退出風險令股價承壓

美股異動｜特斯拉漲近 3%，擬於本週在舊金山推出 Robotaxi 服務。

特斯拉 Optimus 機器人量產進度滯後，今年僅生產數百台，遠低於馬斯克設定的 2025 年 5000 台目標。工程師在手部製造環節遇到困難，影響整體組裝進度。馬斯克呼籲股東關注機器人領域，強調 Optimus 是公司長期增長的關鍵，但當前產量未達預期，顯示出技術挑戰仍需克服。

特斯拉 Optimus 機器人產量僅數百台 遠不及馬斯克的五千台目標

特朗普：將發出近 200 封關税信函，有些信函中會寫明關税税率為 10% 或 15%。

特斯拉電動車銷量下滑以及新車型的困境促使人們建議投資於兩隻人工智能股票。阿斯麥（ASML Holding）有望受益於對先進計算芯片需求的增加，預計將實現顯著的收入增長和高運營利潤率。谷歌母公司 Alphabet 也將從人工智能的增長中獲益，其服務和雲計算的收入增長強勁。與特斯拉相比，阿斯麥和 Alphabet 都提供了更具吸引力的投資機會，因為特斯拉目前的市盈率遠高於這兩家公司，並且增長停滯

你是否應該忘記特斯拉，而現在就購買這兩隻人工智能（AI）股票？

Ronnie Stoeferle 認為，黃金正正步入第三個” 黃金十年”。如果當前週期延續類似模式，金價可能從 2024 年底的 2624 美元上升至本十年末的約 6800 美元。基於這一預期，包含黃金、白銀、礦業股和商品的新 60/40 投資組合在過去 12 個月明顯跑贏傳統 60/40 組合。

本輪黃金牛市剛過半？6800 美元才是終點？

國泰海通的整合正在持續進行中。
7 月 25 日晚間，國泰海通宣佈董事會已通過國泰君…

首例券商資管合併落地：“國泰 + 海通” 規模近 7000 億

投資者正在評估美聯儲主席鮑威爾可能提前離職對市場的影響。特朗普曾批評鮑威爾未能迅速降息，並提到解僱的可能性。市場對鮑威爾的去留感到不安，導致標普 500 指數和美元匯率下跌。分析師警告，若特朗普解僱鮑威爾，將對美聯儲獨立性構成威脅，可能導致美元下跌 6% 和美債收益率上升。

“解僱鮑威爾” 擔憂擾亂市場，分析師解析三大情境下的資產影響

美國 6 月耐用品訂單環比初值下降 9.3%，為疫情以來最大跌幅。日本東京核心通脹放緩，但仍高於央行目標，預計可能加息。越南 VN 指數創新高。英特爾盤前跌超 8%，裁員 15% 未緩解市場擔憂。特斯拉盤前上漲，計劃推出 Robotaxi。大眾 Q2 營業利潤下降 29%，下調全年銷售預期。日經 225 指數、滬指和恒生指數均收跌。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

美股盤前熱門交易 MEME 股盤前拉昇：SharpLink Gaming 盤前漲超 5%；Healthcare Triangle 盤前漲超 30%；Opendoor Tech 盤前漲近 5%。

高盛警告美股高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水平；德銀則將目光鎖定在市場 “槓桿” 上，6 月保證金債務總額已歷史性地突破 1 萬億美元；美銀 Hartnett 也重申泡沫風險 “散户規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大”。

美股亮起三大紅燈：投機達歷史極值、槓桿破萬億、更大泡沫正醖釀

一項預測表明，到 2035 年，豐田的股票可能會超過特斯拉。儘管特斯拉目前在市場上佔據主導地位並且增長勢頭強勁，但其銷售增速已放緩，而豐田則憑藉更廣泛的商業模式和顯著的全球銷售，正在重組為一家移動出行公司。豐田的財務狀況，包括來自運營的現金流較高以及與特斯拉相比估值比率較低，顯示出在電動車市場增長的潛力。隨着豐田在電池和氫燃料電池技術上的投資，它旨在在環保交通領域有效競爭