微軟公司定於 7 月 30 日發佈其第四季度財報，預計每股收益為 3.38 美元，收入為 738.3 億美元。分析師們對該公司的評級一直保持積極，多家機構上調了目標價：Stifel 的 Brad Reback 調至 550 美元，Wedbush 的 Daniel Ives 調至 600 美元，Evercore 的 Kirk Materne 調至 545 美元，Loop Capital 的 Yun Kim 調至 600 美元，以及瑞銀的 Karl Keirstead 調至 600 美元。微軟股票收於 512.57 美元，反映出輕微上漲 0.01%

微軟的財報即將發佈；在財報電話會議之前，這些最精準的分析師已經調整了他們的預測

英特爾最近的困境導致建議投資於超微半導體（AMD）和台積電（TSMC）。超微半導體從英特爾那裏獲得了市場份額，報告顯示收入增長了 36%，而台積電在代工業務中佔據主導地位，收入增長達 44.4%。英特爾面臨的挑戰包括裁員和收入下降，使其相比於這些在人工智能熱潮和先進芯片生產中獲益的競爭對手顯得不那麼有吸引力

你是否應該拋開英特爾，轉而購買這兩隻科技股票？

①市場普遍預計加拿大央行將維持利率於 2.75% 不變。 ②關注加拿大央行對未來降息可能性的暗示。 ③關注加拿大央行對美國與歐盟、美國與日本等國家簽訂的貿易協議的看法。 ④關注加拿大央行通脹、經濟、就業、油價、匯率等的看法。 注：北京時間 21:45，加拿大央行將公佈利率決議。

加拿大央行 7 月決議看點前瞻

新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4% 至 12.43 億美元，但股東淨利潤暴跌 73.7% 至 710 萬美元，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。若剔除東方甄選業務，核心教育業務營收為 10.9 億美元，同比增速達 18.7%。公司股價下跌 8.3%。

新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4%，但 “商譽減值” 致淨利跌逾七成 | 財報見聞

加密貨幣概念股盤初集體上漲，BMNR、MARA Holdings 漲超 6%，Circle 漲超 5%，Coinbase 漲超 3%。

美股盤初，納指上漲 0.2%，道指微跌 0.03%，標普 500 指數小幅上漲 0.05%。中概股表現不佳，新東方下跌約 10%，因其第一財季營收預估低於市場預期；理想汽車和蔚來分別下跌約 3% 和 4%。諾和諾德下跌約 6%，前一交易日已跌 21.83%。

美股盤初，納指漲 0.2%，中概股多數下跌

美國 7 月 ADP 就業人數增加 10.4 萬人，超出市場預期的 7.5 萬人，增幅為 3 月以來最大。然而，勞動力市場降温的現實依然存在，消費者對就業機會的信心下降，首次申請失業救濟人數持續增加。行業分化明顯，休閒和酒店業、金融服務業招聘強勁，而教育與衞生服務業則出現裁員。整體招聘速度仍低於去年平均水平，市場預期 7 月非農就業報告將新增 11 萬人，失業率可能升至 4.2%。

美國 7 月 ADP 就業增 10.4 萬超預期 仍難掩勞動力市場降温現實

瑞幸： 小藍杯 “狂飆”，“咖啡一哥” 一片坦途？

星巴克調整後每股收益為 0.50 美元，低於市場預期的 0.65 美元，但營收表現超出預期，達 95 億美元，同比增長 5%。受此消息影響，星巴克股價週三盤前交易中上漲近 6%。中國市場同店銷售同比增長 2%，超過預期的 1.4%。

星巴克 Q2 營收同比增長 5% 超預期，美國同店銷售連續 6 個季度下滑，中國市場成亮點 | 財報見聞

剔除通脹因素後的 GDP 以年化 3% 的速度增長，不僅徹底扭轉了第一季度的萎縮（-0.5%），還大幅超出市場預期的 2.6%。主要由兩股力量推動：一是進口大幅下降，二是消費者支出保持韌性。

美國 Q2 實際 GDP 年化季環比初值 3% 好於預期，PCE 物價指數 2.5%

分析師對英偉達（NVIDIA，股票代碼：NVDA）的評級顯示，24 位分析師的看法中既有看漲也有看跌，12 個月的平均目標價為 184.04 美元，比之前的目標上漲了 9.92%。關鍵洞察顯示，分析師的評估範圍從 “跑贏大盤” 到 “跑輸大盤”，反映了市場狀況和公司表現。英偉達的財務狀況強勁，收入增長率為 69.18%，淨利潤率為 42.61%，股本回報率為 23.01%。該公司的債務與股本比率保持在 0.12，表明其財務管理穩健。請關注分析師評級，以便做出明智的投資決策

專家觀點：從 24 位分析師的視角看英偉達

中共中央政治局召開會議，決定召開二十屆四中全會，分析當前經濟形勢。美國 Q2 實際 GDP 年化季環比增長 3%，ADP 就業人數增加 10.4 萬。歐元區二季度 GDP 增長 0.1%。瑞幸咖啡 Q2 淨營收同比增長 47%。新東方美股盤前跌超 11%。愛馬仕 Q2 銷售額增 9%，但淨利潤下滑。美股三大股指期貨微漲，全球市場關注 “超級 72 小時”。

週三美股盤前你需要了解的全球要聞

Wedbush 分析師 Daniel Ives 在蘋果公佈第四財季業績前，維持 “跑贏大盤” 評級和 270 美元目標價。分析師指出，市場關注 iPhone 17 的展望及蘋果的 AI 戰略。中國市場 iPhone 銷售回暖，服務業務強勁增長。分析師認為，蘋果需通過收購加速 AI 佈局，以應對當前技術革命。成功的 AI 戰略可為蘋果帶來每股 75 美元的估值提升。

Wedbush：蘋果 Q4 業績有望 “亮眼”，iPhone 17 展望與 AI 佈局成關注焦點

美國二季度核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年化季環比初值 2.5%，預期 2.3%，前值 3.5%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國二季度實際 GDP 年化季環比初值 3%，預期 2.6%，前值 0.5%

美國二季度 GDP 平減指數年化季環比初值 2，預期 2.2，前值 3.8。

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國二季度 GDP 初值，美國二季度核心個人消費支出 (PCE) 物價指數初值；美國財政部公佈季度再融資報告聲明。

美元指數短線走高約 10 點，現報 99.09。美股期貨波動不大，納斯達克 100 指數期貨漲幅約 0.2%。美國 10 年期國債收益率上升至 4.333%。現貨黃金價格保持穩定，現報 3327.45 美元/盎司。

美國 ADP 就業報告公佈後，美元指數短線走高約 10 點，美股期貨短線波動不大

美國 7 月 ADP 就業人數增加 10.4 萬人，預期 7.6 萬人，前值 -3.3 萬人。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 7 月 ADP 就業人數增加 10.4 萬人，預期 7.6 萬人，前值 -3.3 萬人

“雷” 聲滾滾的新東方，涅槃路不好走

提醒：北京時間 21:15，將公佈美國 7 月 ADP 就業報告。

蘋果公司將在底特律推出一所製造學院，計劃於八月開始，以響應特朗普政府創造美國就業機會的壓力。該學院由密歇根州立大學運營，重點關注中小型企業的製造和人工智能。此舉是蘋果承諾在五年內在美國投資超過 5000 億美元的一部分。儘管從中國轉移製造業面臨挑戰，蘋果仍希望在 2025 財年通過新產品發佈和服務部門的增長實現反彈

蒂姆·庫克是否採取行動以安撫特朗普？蘋果公司在底特律推出製造學院，預計將於八月開始

寧德時代發佈財報，2023 年上半年營業收入為 1788.86 億元，同比增長 7.27%；歸母淨利潤為 305.12 億元，同比增長 33.02%；經營活動產生的現金流量淨額為 586.87 億元，同比增長 31.26%。

寧德時代上半年營收同比增長 7.3%，歸母淨利潤同比增長 33.0% 財報見聞

標普 500 指數在創下 2020 年以來最強勁的連漲紀錄後，正面臨傳統上最艱難的兩個月。過去三十年，該指數在 8 月和 9 月的平均跌幅為 0.7%。分析師指出，季節性特徵源於基金經理重新評估投資組合的習慣。美聯儲即將公佈利率決議，市場對降息的期待可能影響股市表現。儘管歷史數據顯示過去 10 年中 8 月有 5 年實現正回報，但當前市場情緒依然謹慎。

史詩級漲勢與魔咒的碰撞！標普 500 即將迎戰 “最弱兩月”

但斌執掌的東方港灣海外基金在二季度末持有 13 只美股，總市值 11.27 億美元，顯著增長。該基金大幅加倉谷歌，並新進買入特斯拉、奈飛和 Coinbase。谷歌成為第一大重倉股，二季度營收 964.28 億美元，同比增長 14%。谷歌 CEO 表示，AI 正推動公司各業務強勁發展。東方港灣海外還新進多隻科技相關標的。

但斌 Q2 持倉曝光：大手筆加倉谷歌，新進買入特斯拉、奈飛、Coinbase

瑞幸咖啡在 2023 年第二季度實現淨營收 123.6 億元人民幣，同比增長 47%，超出預期的 111.6 億元人民幣。同時，淨利潤為 12.5 億元人民幣，同比增長 44%；經調整每股 ADS 淨收益為 4.40 元人民幣。

瑞幸咖啡二季度淨營收 123.6 億元人民幣，同比增長 47%

港股市場經歷回調，受美股表現和中美會談不確定性影響。創新藥股回調，汽車板塊大跌，理想汽車因 i8 售價低於預期而受挫。市場對價格戰的擔憂加劇，儘管 i8 將於 8 月 20 日交付，若月銷量達 4000-5000 輛，可能引發新一輪市場期待。比亞迪面臨估值下調，但在國內低端市場保持穩定。

港股覆盤：終於回調

英偉達（NVDA）在過去三年中股價上漲了驚人的 900%，這主要得益於人工智能技術的崛起。隨着公司準備在 8 月 27 日公佈其 2024 財年第二季度財報，投資者正在考慮是否在公告前買入。然而，歷史數據表明，財報與股價表現之間沒有一致的相關性，這表明市場時機選擇可能無效。英偉達的高市銷率表明其容錯空間有限，因此建議投資者採用定投策略

你是否應該在 8 月 27 日之前購買英偉達（NVDA）股票？歷史告訴我們什麼

特斯拉公司在萬億美元公司中擁有最高的散户投資者持股比例，42% 的股份由散户投資者持有。首席執行官埃隆·馬斯克表示希望擁有超過 25% 的投票權，以影響公司的方向，特別是在人工智能和機器人領域。他的控制權在其政治參與和有爭議的薪酬方案受到批評的背景下受到審查。儘管最近達成了數十億美元的交易，特斯拉第二季度的收益表現平平，引發了對其未來表現的擔憂

埃隆·馬斯克希望在特斯拉擁有 25% 的投票權：數據顯示，這家電動汽車巨頭在市值萬億美元的公司中擁有最高的零售投資者持股比例

港股創新藥市場近期表現強勁，資金流向高管線可見度和國際化的龍頭公司。儘管短期內出現波動，但中長線投資仍具優勢。建議通過恒生創新藥 ETF 參與投資，回報率優於個股。同時，諾和諾德下調業績預期，可能促使跨國藥企加速收購中國創新藥企的管線，以應對未來專利到期的挑戰。

港股創新藥的邏輯再強化

歐元區二季度經濟增長明顯放緩，但優於市場此前預期的零增長，季度環比增長率從一季度的 0.6% 降至 0.1%。同比增長則達到 1.4%，同樣高於 1.2% 的預期值。目前市場認為歐洲央行在 12 月前再次降息的可能性僅為 50%。

歐元區二季度 GDP 超預期增長 0.1%，降息預期降温

騰訊亮出 AI 底牌

中國雲網絡軟件公司零極數字 (Zerolimit Technology Holding) 向美國證券交易委員會提交了首次公開募股 (IPO) 申請，股票代碼為 “ZDAN”。公司計劃以每股 4 美元的價格發行 200 萬股，籌集 800 萬美元，市值預計達到 2.08 億美元。零極數字成立於 2017 年，專注於數字經濟分佈式應用服務，提供全面的數字化解決方案，應用領域包括數字政務、在線教育、搜索引擎等。

美股新股前瞻｜營收穩健增長，零極數字能否借 IPO 實現技術突圍？

日本央行本週可能維持利率在 0.5% 不變，市場對加息的預期升温，10 月成為熱門加息時點。美日貿易協議的不確定性降低，市場預計年底前加息概率約為 80%。儘管如此，高盛和美銀對加息預期持謹慎態度，認為市場定價可能過度。

日央行本週繼續 “按兵不動”？貿易條件改善，何時加息成最大看點

Meta 首席執行官馬克·扎克伯格 reportedly 正在從 50 人規模的初創公司 Thinking Machines Lab 中招募頂尖人工智能研究人員，以支持他的新的項目 Meta Superintelligence Labs。對幾名員工的報價超過 10 億美元，分多個年度支付，但尚無員工接受。Meta 的目標是通過發佈具有競爭力的開源模型來挑戰 OpenAI。這一激進的招聘策略在科技行業引發了討論，OpenAI 首席執行官薩姆·奧特曼對此競爭作出了回應。Meta 的表現體現在其在質量和增長方面的高排名

據報道，在 OpenAI 和谷歌之後，馬克·扎克伯格將目光投向了一家擁有 50 名員工的初創公司，並提供數十億美元以吸引頂尖人才

市場普遍預計美聯儲將連續第五次按下暫停鍵，但罕見的是，或有兩名理事投下反對票，凸顯內部分歧加劇。投資者關注的焦點將轉向鮑威爾會後表態，尋找 9 月降息線索。然而有分析認為，關税對通脹的傳導仍未完全顯現，鮑威爾可能會保持選擇餘地，直到對經濟方向有更多清晰認識。

內有鴿派異議、外有政治施壓，今夜這場 “不降息” 的 FOMC 決議註定不平靜？

集團上半年實現銷售額 80.34 億歐元，同比增長 8.1%，經常性營業利潤從去年同期的 31.5 億歐元增至 33.3 億歐元。公司維持中期增長目標，但明確提及 “當前環境充滿不確定的經濟和地緣政治因素”。

無懼寒冬！愛馬仕 Q2 銷售額同比加速增 9%，但淨利潤下滑至 22.5 億歐元，股價跌 4% | 財報見聞

鴻海與東元電機將通過換股的方式建立戰略聯盟。根據換股方案，鴻海將持有東元電機 10% 的股份，東元電機則將持有鴻海約 0.519% 的股份。此次股份交換將通過發行新股的方式進行。雙方建立的聯盟將專注於 AI 服務器業務。

鴻海與東元電機宣佈換股戰略聯盟，聚焦 AI 服務器業務

三星電子與特斯拉達成一項價值 165 億美元的芯片製造協議，為其晶圓代工業務注入新活力，股價上漲約 10%。分析師認為此交易標誌着三星晶圓代工業務的轉變，可能吸引更多外部客户。儘管三星曾被視為台積電的競爭對手，但在全球芯片競賽中逐漸失利。新任領導層希望重振公司的技術優勢。

三星獲特斯拉訂單點燃復甦希望，儘管芯片業務仍存隱憂

理想 i8 出師不利股價暴跌 ，小鵬全新 P7 首秀定檔｜今日重要消息回顧

英特爾最近的領導層變動並未改善其財務表現，令人失望的季度業績導致股價下跌 8.5%。收入持平，為 129 億美元，關鍵業務部門出現顯著下滑。公司正在實施削減成本的措施，包括裁員和減少資本支出，同時目標是在第三季度實現盈虧平衡的每股收益。儘管面臨挑戰，英特爾的 18A 工藝可能對未來增長至關重要。然而，它在與在人工智能熱潮中蓬勃發展的同行競爭時面臨困難，需要展示出扭轉局面的能力以吸引投資者

現在投資英特爾的最佳理由是什麼？這可能是唯一的理由

港股收盤，恒指收跌 1.36%，科指收跌 2.72%。理想汽車收跌 12.84%，寧德時代收跌 7.66%。

瑞銀第二季度淨利潤同比翻倍達約 24 億美元，遠超市場預期。由於市場動盪，尤其是受到特朗普關税政策影響，該行全球市場業務收入激增 25%，全球財富管理交易收入增長 12%。

“動盪” 提振交易業務，瑞銀 Q2 利潤同比翻倍

靈寶黃金漲超 4%，截至發稿，漲 4.89%，報 10.72 港元，成交額 1.06 億港元。消息面上，靈寶黃金近期發盈喜，預計截至 2025 年 6 月 30 日止 6 個月取得收入約 74.92 億元 (人民幣，下同) 至 79.2 億元，同比增加介於約 75% 至 85%；淨利潤介於約 6.56 億元至 6.87 億元，同比增加介於約 330% 至 350%。中信期貨指出，後續來看，經貿不確定性短期下降，關税逐漸成為慢變量，關注美國基本面及降息預期變化，本週美國非農數據及 7 月降息會議上美聯儲的表達較為重要。月度級別來看，後續重點關注 8 月全球央行年會，若配合美聯儲換屆擾動，或帶來波動彈性放大。

理解市場 | 靈寶黃金漲超 4% 上半年淨利同比預增逾 3.3 倍 市場等待議息會議指引

美國二季度 GDP 初值可能顯示經濟反彈，但貿易政策擾動與結構性疲軟掩蓋真實增長動能。經濟學家預計 GDP 年化增速可能達 2.4%，部分機構上調至 3.3%。然而，貿易逆差收窄與庫存回升並非內需改善所致。關税政策的不確定性影響企業決策，消費與投資表現疲軟。儘管《大而美法案》減輕財政不確定性，但預計將增加聯邦債務，政策效益遭質疑。勞動力市場成為關鍵觀察點，裁員未顯著擴大可能維持經濟增長。

美國二季度 GDP 反彈存疑！經濟學家：貿易政策擾動致數據失真

特斯拉與 LG 新能源簽署了一份價值 43 億美元的協議，採購磷酸鐵鋰 (LFP) 電池，專供美國儲能系統。這是特斯拉本月與韓國製造商達成的第二筆交易，之前與三星電子簽署了 165 億美元的協議。LG 新能源計劃在美國工廠生產這些電池，旨在擴大其在美國的儲能業務。該協議還包括延長供應期限的選擇權。

特斯拉豪擲 43 億美元採購 LGLFP 電池，專供美國儲能系統

在 2025 年市場動盪中，股票多空對沖基金迎來十年來首次復甦，上半年實現 9.2% 回報，吸引 100 億美元資金流入。特朗普的關税政策為選股策略創造了有利環境，市場對業績不達標的公司審查更為嚴格。歐洲股票策略表現突出，首次超越標普 500。

“選股為王” 迴歸？股票多空基金回報強勁，十年來首次吸引資金流入

意大利反壟斷機構已對 Meta 展開調查，因其在 WhatsApp 上未經用户同意預裝 AI 工具，涉嫌濫用市場主導地位。該機構認為，Meta 可能違反歐盟競爭規則，可能不公平地引導用户使用其 AI 服務，損害競爭對手並鎖定用户。

Meta 因在 WhatsApp 上預裝 AI 工具面臨意大利反壟斷調查

Future Fund LLC 的董事總經理 Gary Black 認為，一款更小的特斯拉皮卡車可能會顯著提升公司的盈利潛力和可服務市場。他估計，這款車型每年可以增加 42 萬輛銷量，而不會對 Cybertruck 造成侵蝕，他稱 Cybertruck 因其不實用和銷售不佳而是一個 “災難”。Black 建議推出一款售價 5 萬美元的小型車型，預計可以實現 15-20% 的利潤率，並強調特斯拉需要優先考慮消費者反饋，而不是工程決策。他的評論是在特斯拉聯合創始人 Martin Eberhard 對公司產品戰略提出批評之後發表的

Gary Black 表示，一款更小型的特斯拉皮卡將大幅提升盈利潛力，並稱 Cybertruck 為 “災難”

從產能失誤到營銷落後，再到新藥試驗翻車，諾和諾德在 “減肥神藥” 戰場三連失手，失去先發紅利，被禮來反超。