中金公司對美聯儲 9 月降息前景給出截然不同的兩種判斷，一方認為關税影響路徑明確後降息條件具備，另一方則強調通脹風險仍存且美聯儲將堅持獨立性，反映出當前市場對貨幣政策走向的深度分歧。

美聯儲 9 月會降息嗎？中金兩個團隊意見相反

港股開盤，恒指開跌 0.77%，科指開跌 0.58%。寧德時代績後開跌 1.31%。

Azure 增長無極限？微軟無愧 AI 總龍頭

中信建投任命副董事長，匯金背景人士出任

Ceconomy 在 12 個歐洲國家運營超過 1000 家門店，擁有約 5 萬名員工，將為京東提供現成的歐洲線下網絡和供應鏈資源，有望解決其海外業務長期面臨的貨源不足和運力短缺問題，將歐洲市場的配送時效從 2-3 天壓縮至小時級。這筆交易也反映出京東國際化戰略的重大調整，不走跨境電商模式，轉向在海外做本地電商。

22 億歐元報價歐洲消費電子零售龍頭，京東要做 “歐洲一小時達”

Robinhood 第二季度總淨營收同比增長 45% 至 9.89 億美元，超出華爾街預期。其中，加密貨幣營收增長 98% 至 1.6 億美元，成為業績增長主要驅動力。此前，公司推出代幣化股票服務，覆蓋 30 個國家的 15 萬客户，但引發監管關注。

數字幣交易接近翻倍，“美國網紅券商” Robinhood 業績超預期

小紮在信中暗示 Meta 將放棄開源路線，轉而專注於開發個人超級智能。他認為超級智能將加速人類進步，並賦予個人更大的自主權。儘管 AI 可能帶來物質富足，但更重要的是每個人都能擁有一個個人超級智能，幫助他們實現目標和改善生活。Meta 的願景是讓這種力量普及到每個人。

剛剛！小扎寫信：暗示要放棄開源路線，加入 close AI 行列，未來 10 年打造個人超級智能

中金研報指出，美聯儲在 9 月會議上維持利率不變，符合市場預期。儘管有兩位理事反對，但鮑威爾及多數官員傾向於維持緊縮政策，認為關税帶來的通脹風險尚未解除，勞動力市場依然穩固。鮑威爾強調美聯儲的獨立性，暗示不會屈服於政治壓力。中金認為，未來幾個月關税的通脹效應將顯現，降息時點可能延後。

中金：美聯儲不會因特朗普施壓而降息

Meta“逆天” 狂飆

美股盤後財報後，微軟大漲 7%，Meta 大漲 12%，高通跌 6%，Arm 一度跌 8%。美聯儲連續五次會議按兵不動，鮑威爾強調關税和通脹的不確定性，稱就業市場未走弱，打壓年內降息預期。特朗普宣佈與韓國達成全面貿易協議，徵收 15% 關税。

早餐 | 鮑威爾未就 9 月降息給出明確指引，美元和美債收益率急升，美股盤中轉跌。

貝萊德認為，穩定幣將在未來金融領域長期存在，近期美國法律鞏固了其地位。比特幣被視為分散投資回報的工具。美國股市和日本股市創下歷史新高，貝萊德預計美聯儲將維持利率穩定。新法規如《天才法案》推動穩定幣發展，可能鞏固美元主導地位。儘管穩定幣需求上升，對短期美國國債收益率影響不大。

貝萊德：穩定幣或將長期存在

美股漲跌不一，標普 500 指數小幅下跌，納斯達克指數微漲。美聯儲維持利率不變，特朗普宣佈對進口半成品銅徵收 50% 關税，並對韓國商品徵收 15% 關税。Meta 和微軟財報超預期，分別實現淨利潤增長 24% 和 25%。同時，加拿大央行維持基準利率不變，巴西央行也保持利率不變。

隔夜要聞：美股漲跌不一 美韓達成貿易協議 特朗普宣佈徵收進口銅關税 Meta、微軟財報超預期

美股盤後財報後，微軟大漲 7%，Meta 大漲 12%，高通跌 6%，Arm 一度跌 8%。納指期貨亞太盤初漲 1%。對利率敏感的美債 2 年期收益率漲超 7 基點。美元大漲超 1.1%，黃金重挫逾 1.7%。特朗普政府將進口量最大的精煉銅排除在關税之外，紐銅期貨暴跌 20%，創史上最大單日跌幅。國內夜盤期貨多數收跌，焦煤和玻璃跌超 4%，焦炭跌超 1.6%。

鮑威爾鷹派講話扭轉鴿派聲明，美國股債承壓，美元創兩月新高，Meta、微軟盤後大漲

Nebius Group 是一家最近在納斯達克上市的數據中心公司，正逐漸成為人工智能基礎設施的重要參與者，受到與亞馬遜的比較。在與英偉達進行 7 億美元的私募融資後，Nebius 正在擴展其人工智能服務，包括自動駕駛汽車和數據標註平台。預計到年底，年經常性收入將達到 7.5 億至 10 億美元，Nebius 的股票今年上漲了 84%。高盛已啓動買入評級，目標價為 68 美元，顯示出進一步增長的潛力

這家公司可能會成為人工智能（AI）基礎設施領域的亞馬遜

二季度高通營收同比增長較一季度放緩至 10%，手機業務收入增 7%，低於分析師預期的增近 10%，Meta 智能眼鏡所在業務 IoT 收入增長 24%。手機業務意外疲軟增加了關税將打擊相關行業的擔憂。三季度高通的營收指引大致符合預期，但投資者期望值可能更高。

Meta 眼鏡支持高通上季營收略超預期，手機業務意外乏力，盤後一度跌 6% | 財報見聞

京東集團-SW 宣佈通過全資附屬公司向 CECONOMY AG 發出自願公開收購要約，收購價格為每股 4.60 歐元。收購後，CECONOMY 的最大股東 Convergenta 將持有 25.35% 的股份，並已承諾接受收購。京東與 CECONOMY 及其股東簽訂了投資協議，確保在收購前獲得 57.1% 的股份支持。CECONOMY 是歐洲消費電子零售的領導者。

京東集團-SW 決定向 CECONOMY 作出自願公開收購要約並建立戰略投資夥伴關係

一項預測表明，到 2030 年，台灣半導體制造公司（TSMC）將超過英偉達（Nvidia）的表現。儘管英偉達經歷了顯著增長，但 TSMC 在人工智能基礎設施市場中佔據關鍵地位，受益於對人工智能硬件日益增長的投資。TSMC 在芯片市場的中立角色，加上其市盈率低於英偉達，表明其有潛在的顯著增長空間。隨着人工智能應用的擴展，預計 TSMC 的估值將與其增長更加緊密地對齊，從而在未來幾年內實現優於英偉達的表現

預測：這隻人工智能（AI）股票將在 2030 年之前表現優於英偉達

今日需關注的經濟事件包括：07:20 澳洲聯儲副主席 Hauser 爐邊談話；07:50 日本 6 月工業產出初值和零售銷售；美韓財長會面（時間待定）；09:30 中國 7 月官方製造業、非織造業、綜合 PMI；日本央行利率決議及經濟前景報告（時間待定）；14:30 日本央行行長召開貨幣政策新聞發佈會；14:45 法國 7 月 CPI 初值；20:00 德國 7 月 CPI 初值；20:30 美國首次申請失業救濟人數；特朗普 “對等關税” 案件口頭辯論（時間待定）；美股盤後蘋果和亞馬遜發佈業績報告。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

7 月 30 日，白宮發佈了一份題為《加強美國在數字金融技術領域的領導地位》的長達 166 頁的報告，但仍未提及美國政府目前持有多少比特幣，也沒有提供有關政府是否會積極購買比特幣的新細節。

美國發布加強加密貨幣領導地位的報告

儘管英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）股價大幅上漲，但仍然被視為強烈買入，支持這一觀點的有五個關鍵原因。首先，數據中心的增長，特別是人工智能應用，預計將推動英偉達的收入，全球資本支出預計到 2028 年將達到 1 萬億美元。其次，英偉達在 GPU 市場佔據主導地位，獲得了數據中心支出的相當大份額。第三，中國收入的潛在恢復可能會顯著提升未來的盈利。第四，英偉達的股票估值與其他科技巨頭相比具有競爭力。最後，首席執行官黃仁勳的領導對公司的持續成功至關重要

英偉達股票依然是目前明智的投資選擇的五個理由

美聯儲維持利率不變，鮑威爾淡化 9 月降息預期。特朗普推遲對巴西征收 50% 關税，豁免清單包括橙汁和巴西航空工業公司。美聯儲主席鮑威爾表示，當前利率水平應對關税和通脹的不確定性，降低了市場對降息的預期。FOMC 以 9 票贊成、2 票反對決定維持基準利率在 4.25%-4.5% 區間不變。

外盤頭條：美聯儲維持利率不變 鮑威爾淡化 9 月降息預期 微軟、Meta 業績雙雙超預期 紐約銅暴跌 18%

Arm 公佈第一財季營收 10.5 億美元，略低於市場預期，並給出中性偏弱的第二財季指引。CEO 表示公司正加大對自研芯片的投資，可能轉型為更完整的芯片製造商，有可能與現有客户競爭。財報公佈後，Arm 股價盤後大跌 8.5%。

Arm 財報遜預期，或將轉型完整芯片製造商，盤後大跌 8.5% | 財報見聞

Meta 週三公佈的第二季度收益中營收超預期，此後其股價上漲逾 10%。

Meta 營收超預期且上調業績預期 美股盤後漲超 10%

二季度微軟營收創一年半最高季增速，EPS 盈利增長加快至 24%，Azure 和其他雲服務收入超預期增長 39%、創兩年半最高增速；微軟首次披露 Azure 收入，全財年收入超 750 億美元、增 34%；二季度資本支出環比重回增長、超預期增 13% 至創紀錄的 242 億美元。股價盤後一度漲近 8%。

雲力挺微軟上季營收加速增長 18%，Azure 全財年收入增 34%，AI 支出新高，盤後大漲 | 財報見聞

美股午後走低，因美聯儲主席鮑威爾未釋放降息信號，打破投資者平靜反應。他指出美國勞動力市場穩健，通脹率高於目標，交易員解讀為不利於降息。標普 500 指數下跌 0.1%，標誌着自 12 月以來最糟糕的美聯儲決策日表現。

美股大盤呈 12 月來最差決策日表現，鮑威爾淡化 9 月降息預期

在美聯儲決議日，多個貨幣對美元出現下跌。歐元、瑞郎、澳元、紐元、北歐克朗和茲羅提均至少下跌 1%。美元兑日元上漲 0.71%，報 149.52 日元。歐元兑美元跌 1.24%，英鎊兑美元跌 0.84%。商品貨幣中，澳元兑美元跌 1.15%，紐元兑美元跌 1.00%。瑞典克朗、挪威克朗、丹麥克朗和波蘭茲羅提也均出現不同程度的下跌。

歐元、瑞郎、澳元、紐元、北歐克朗、茲羅提在 “美聯儲決議日” 至少跌 1%

微軟 2025 財年第四季度報告顯示出強勁的增長，收入增長 18% 至 764 億美元，每股收益增長 24% 至 3.65 美元。智能雲收入激增 26% 至 299 億美元，推動運營淨現金增加 15%。Azure 雲業務的銷售額超過 750 億美元，同比增長 34%。報告發布後，微軟股價在盤後交易中上漲 6%。投資者熱切期待未來的增長預測和資本支出計劃，因為公司正在投資於人工智能和數據中心

微軟的雲業務增長正在加速

週三美股成交額前 20 中，英偉達收高 2.14%，市值超 4.37 萬億美元，摩根士丹利將其目標價上調至 200 美元。特斯拉收跌 0.67%，在歐洲市場停售定製款 Model S 和 Model X。Meta 拒絕加入歐盟的《通用人工智能實踐準則》。AMD 收高 1.17%，美銀證券將其目標價上調至 200 美元，預計在 CPU 和 AI GPU 市場將獲得顯著份額。

7 月 30 日美股成交額前 20：英偉達再創新高，市值超過 4.37 萬億美元

Meta Platforms Inc. 報告了強勁的第二季度財報，收入為 475.2 億美元，每股收益為 7.14 美元，超出分析師預期。收入同比增長 22%，運營利潤率上升至 43%。公司預計第三季度收入將在 475 億美元到 505 億美元之間。Meta 的股價在盤後交易中上漲了 9.08%，達到 758.33 美元。首席執行官馬克·扎克伯格對未來的增長和創新表示樂觀

Meta 超出第二季度收益預期，併發布強勁指引，股價飆升至新高

Arm 投資的 AI 芯片公司 Ambiq 在紐約證券交易所上市首日大漲 61%，盤中兩度觸發熔斷。Ambiq 此次發行 400 萬股，籌集 9600 萬美元，吸引了多家知名投資機構的支持。其核心技術專注於超低功耗半導體，旨在將 AI 計算能力應用於功耗有限的終端設備。儘管技術前景樂觀，但客户基礎相對集中，盈利仍需時日。

Arm 投資的 AI 芯片公司 Ambiq 上市首日大漲 61%，兩度熔斷停牌

微軟公司報告第四季度收入為 764.4 億美元，同比增長 17%，超出預期。每股收益為 3.65 美元，超過市場共識的 3.37 美元。主要業務板塊包括生產力與商業流程為 331 億美元，智能云為 299 億美元，以及更多個人計算為 135 億美元。雲收入達到 467 億美元，增長 27%。首席執行官薩提亞·納德拉強調，“雲和人工智能是推動業務轉型的動力”。微軟股票在盤後交易中上漲 7.2%，至 550.01 美元

微軟第四季度財報亮點：業績雙重超預期，CEO 表示 ‘雲計算和人工智能是推動力’

Meta 二季度營收 475.2 億美元，預期 448.3 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Meta 二季度營收 475.2 億美元，預期 448.3 億美元

微軟第四財季營收 764.4 億美元，超出分析師預期的 738.9 億美元。智能雲營收為 298.8 億美元，也高於預期的 291 億美元。

微軟第四財季營收 764.4 億美元，分析師預期 738.9 億美元。
第四財季智能雲營收 298.8 億美元，預期 291 億美元

高通第三財季調整後營收為 103.7 億美元，低於分析師預期的 106.16 億美元。預計第四財季營收將在 103 億至 111 億美元之間，分析師預期為 106.1 億美元。市場存在風險，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

高通第三財季調整後營收 103.7 億美元，分析師預期 106.16 美元。
預計第四財季營收 103 億-111 億美元，分析師預期 106.1 有沒有貨

特斯拉公司股價下跌 0.67%，報 319.04 美元，延續了在第二季度財報令人失望後出現的下行趨勢。儘管與三星達成了 165 億美元的人工智能芯片交易，並有可能與 LG 達成協議，但由於對汽車銷售和長期戰略的擔憂，投資者情緒依然謹慎。分析師們的看法不一，有些維持 “增持” 評級，而另一些則批評產品戰略。特斯拉雄心勃勃的目標，包括 20 萬億美元的估值，面臨懷疑，因為市場在等待可持續收入增長的證據

特斯拉股價今日下跌：您需要知道的事項

美聯儲 7 月如期按兵不動，主要資產變動不大。鮑威爾在新聞發佈會上未就 9 月降息給出明確指引，並提到美國就業市場並沒有走弱，令市場的降息預期有所回撤，美股、比特幣盤中轉跌，美債、黃金跌幅擴大，美元大漲。

鮑威爾打壓降息預期，美股盤中轉跌，美債和黃金跌幅擴大，美元大漲

鮑威爾在 7 月新聞發佈會上指出，貨幣政策尚未決定 9 月 FOMC 會議的方向，通脹回落至 2% 的目標已過半，服務通脹減緩而商品通脹上升。就業市場未見疲軟，關税對價格的影響可能比預期慢，特朗普關税的影響仍需觀察。關於是否繼續擔任美聯儲理事，鮑威爾未透露消息。

鮑威爾 7 月新聞發佈會要點總結

美聯儲 7 月聲明的主要變化包括：美聯儲將 “經濟活動繼續穩步擴張” 表述，修改為 “上半年經濟活動增長有所放緩”；將 “經濟前景的不確定性有所下降，但仍處於較高水平” 改為 “經濟前景的不確定性仍處於較高水平”。本次會議上，美聯儲兩位理事——鮑曼和沃勒，投下了兩張反對票，符合預期；此外，美聯儲理事庫格勒缺席本次會議且未投票。

全文對比美聯儲 7 月會議聲明有何變化

“新美聯儲通訊社”：兩人反對決議凸顯聯儲決策者對關税影響的共識在破裂。經濟學家認為本次聲明比預期偏鴿派，9 月降息可能性增加，預計本週公佈的 PCE 和非農就業數據可能加劇聯儲分歧。

美聯儲連續五次會議按兵不動，但兩票委支持降息，指出經濟增長放緩

鮑威爾：某些公司將從（特朗普）關税中獲益。

鮑威爾：美國總統特朗普造訪美聯儲大樓翻修現場的情況是不錯的，那成為了一個錨。

美國兩年期國債收益率短線從 3.86% 附近反彈，逼近 3.90%，日內整體漲幅重新達到將近 3 個基點。 現貨黃金跌穿 3289 美元，刷新日低，整體跌約 1.2%。 交易員們不再全面押注美聯儲將在 10 月份降息。

美債價格和金價跌幅擴大，鮑威爾稱美國就業市場並沒有走弱

Meta Platforms Inc. 正在準備其第二季度財報，分析師預計每股收益為 5.86 美元，收入為 445.8 億美元。該公司在第一季度報告的每股收益為 6.83 美元，超出預期。分析師們已調整了目標價格，Benchmark 將其上調至 800 美元，Scotiabank 上調至 675 美元，Bernstein 上調至 775 美元，Stifel 上調至 845 美元。市場共識目標價格為 759.95 美元。目前，Meta 股票的交易價格為 699.88 美元

Meta 股票在週三發生了什麼情況？

美國總統特朗普宣佈自 8 月 1 日起對進口半成品銅及銅密集型衍生產品徵收 50% 的關税。此舉可能導致美國製造商成本上升，給製造業帶來重大影響。

特朗普宣佈 8 月 1 日起對進口半成品銅等產品徵收 50% 關税

頂級華爾街分析師已調整了多家公司的目標股價。值得注意的是，Wedbush 將亞馬遜的目標從 235 美元上調至 250 美元，維持 “跑贏大盤” 的評級。其他顯著變化包括，Bernstein 將 Mondelez 的目標從 79 美元上調至 88 美元，以及 BMO Capital 將星巴克的目標從 100 美元上調至 115 美元。分析師還調整了 DICK’S Sporting Goods、Sysco 和 Booking Holdings 等公司的目標，而摩根士丹利則將 Spotify 的目標從 850 美元下調至 800 美元。這些更新反映了分析師對這些股票的持續評估

亞馬遜是否會上漲超過 8%？以下是週三的 10 位頂級分析師的預測

美國兩年期國債收益率短線下跌至接近 3.87%，金價下跌超過 0.7%，報 3303 美元。標普 500 指數上漲 0.29%，納斯達克指數上漲超過 0.5%。美聯儲決定維持現狀。市場風險提示，投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

美國兩年期國債收益率短線跳水，逼近 3.87% 和平盤。金價維持超 0.7% 的跌幅，報 3303 美元。標普漲 0.29%，納指漲超 0.5%。美聯儲宣佈繼續按兵不動

在美聯儲發佈利率決議聲明前，美元指數上漲 0.56%，報 99.439 點。美國 10 年期國債收益率漲幅收窄至不足 2.8 個基點，報 4.3481%；兩年期美債收益率漲 1.6 個基點，回落至 3.89% 下方。現貨黃金下跌 0.76%，報 3301 美元。標普 500 指數上漲 0.23%，道指持平，納指上漲 0.43%，生物科技指數上漲 1%，費城半導體指數上漲 1.2%，銀行指數上漲 0.5%，羅素 2000 指數上漲 0.9%。

據 Axios 網站，美國參議院民主黨人將於週三發起最後一搏，試圖阻止特朗普本週即將全面生效的關税措施。民主黨人認為，特朗普的關税將使普通美國家庭的年度支出增加約 2400 美元，他們正將這一點作為 2026 年中期選舉的重要攻防點。新罕布什爾州民主黨參議員 Jeanne Shaheen 將於週三晚間請求參議院通過一項動議，確認政府不得依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）授權徵收這些關税，而該法被特朗普政府作為加徵關税的法理依據。Shaheen 的行動只需一名議員就能阻止，而共和黨人幾乎肯定會這樣做，但這給了民主黨人一個機會，讓共和黨人明確表示其支持關税上調。

民主黨參議員啓動最後嘗試阻止特朗普關税落地

標普 500 指數漲 0.27%，道指漲 49 點，納指漲 0.49%。美國總統特朗普宣稱，正與其他國家談判貿易問題。預計鮑威爾今天不可能降息。

美國股市在週三午盤上漲，投資者對積極的經濟數據做出反應，等待美聯儲的政策決定。標準普爾 500 指數上漲 0.2%，納斯達克指數上漲 0.4%。羅素 2000 指數表現更佳，上漲 0.6%。由於地緣政治緊張局勢，油價飆升至每桶 70 美元，美國經濟在 2025 年第二季度增長了 3.0%。值得注意的股票變動包括 Coinbase 上漲 2.3% 和藝電上漲 7.2%。預計在市場收盤後將有幾家主要公司的財報發佈