美國股市上漲，納斯達克綜合指數上漲超過 1%，微軟公佈了強勁的第四季度財報，營收達到 764.4 億美元，超出預期。道瓊斯指數上漲 0.24%，標準普爾 500 指數上漲 0.76%。值得注意的股票變動包括 Soligenix 上漲 73%，而 Pulmonx 下跌 37%。在商品方面，油價下跌 0.8%，黃金小幅上漲。歐洲市場表現不一，亞洲市場大多下跌。經濟指標顯示個人消費支出上升 0.3%，失業救濟申請人數增加至 218,000

納斯達克指數上漲超過 1%；微軟公佈了令人振奮的財報

根據美國紐約聯儲的數據，7 月 30 日擔保隔夜融資利率（SOFR）降至 4.32%，較前一天的 4.36% 有所回落。同時，有效的聯邦基金利率保持在 4.33% 不變。這表明投資者的融資顧慮有所減輕。

美國隔夜回購利率在月底回落，投資者融資顧慮降温

Meta 與微軟的財報超出市場預期，股價分別上漲 12% 和 5%。微軟市值突破 4 萬億美元，繼續加大對人工智能的投資，預計資本支出將超過 300 億美元。Meta 將資本支出預期上調至 660-720 億美元。分析師認為，增加的支出將利好芯片製造商，AMD 和博通將成為主要受益者。

Meta 與微軟財報超預期股價狂飆 AI 支出熱潮持續升温

植田和男表態令加息預期降温，美日貿易協議未能提振信心，而石破茂的去留問題加劇日本經濟的不確定性，分析認為，日元兑美元仍有進一步下跌空間。

植田和男淡化通脹風險，日元創四月來最大跌幅重返 150 關口

美國總統特朗普再次批評美聯儲主席鮑威爾，指責其因拒絕降息而導致國家損失，並對美聯儲大樓翻新工程表示不滿。特朗普稱鮑威爾反應遲緩且不適合擔任主席，並暗示將於年底前公佈其繼任者。財政部長貝森特提到美聯儲內部存在分歧，可能支持降息的陣營將獲得多數。

利率不降引爆 “舊怨”，特朗普再轟鮑威爾：翻修腐敗、拖垮國家

Alphabet 公佈了強勁的第二季度財報，營收增長 14%，達到 964 億美元，超出預期。然而，令人擔憂的是，谷歌的搜索市場份額在過去一年中從 91.1% 下降至 89.6%，競爭對手正在逐漸佔據市場。風險包括與蘋果的關係可能發生變化，這可能影響其默認搜索引擎的地位。儘管面臨這些挑戰，Alphabet 的股票似乎被低估，市盈率為 20.5，公司正在適應人工智能競爭。總體而言，對於投資者來説，它仍然是一個潛在的買入選擇，但在市場份額和監管風險方面需保持謹慎

Alphabet 最近的業績表現強勁，但某個指標可能預示着風險

美股週四高開，受微軟與 Meta 財報提振。道指漲 79.38 點，納指漲 321.95 點，標普 500 漲 51.75 點。微軟雲服務年收入超 750 億美元，Meta 三季度營收指引超預期。儘管特朗普新關税措施面臨司法挑戰，美股財報表現積極，市場情緒樂觀。分析師指出市場估值高位，投資者情緒謹慎。

開盤：美股週四高開 Meta 與微軟財報推動股指上揚

英國競爭與市場管理局（CMA）指出，微軟和亞馬遜在雲服務市場擁有顯著的單邊市場力量，可能損害競爭。CMA 擔憂某些做法導致企業陷入不利合同，建議依據新競爭法對兩家公司展開調查。微軟和亞馬遜對此表示異議，認為市場競爭活躍，且調查建議缺乏依據。

英國監管機構發現：微軟和亞馬遜正損害雲服務市場競爭

野村表示，美日協議預計僅能減少日本對美貿易順差約 70%，因此特朗普政府可能繼續施壓，包括對製藥和半導體行業加徵新關税。野村預計協議將使日本實際 GDP 下降約 0.55%，日本經濟在 2026 年底前陷入衰退的概率達 50%。

野村：新協議達不到 “削減逆差目標”，美日關税問題遠未結束

Meta Platforms Inc. 報告了強勁的第二季度，收入增長了 22%，這得益於人工智能工具在 Instagram 和 Facebook 上優化廣告投放。儘管面臨挑戰，其自動化廣告平台 Advantage+ 表現良好，吸引了廣告商。展望未來，Meta 計劃到 2026 年進行高達 1000 億美元的資本支出，以支持其超級智能願景，利用當前廣告成功為這一雄心勃勃的目標提供資金。投資者對 Meta 通過人工智能實現參與度變現的能力持樂觀態度，為未來增長奠定了基礎

Meta 的人工智能不僅聰明——它還在承擔費用

英偉達在 2023 年的股價增長超過了 1,100%，顯著超越了標準普爾 500 指數。儘管人們對錯失投資機會表示擔憂，但由於在數據中心 GPU 市場佔據 92% 的主導市場份額，英偉達仍然是一個強勁的增長前景。該公司的數據中心收入在第一季度同比激增 73%，達到 391 億美元。預計全球數據中心 GPU 市場在 2025 年至 2033 年間的年均增長率將達到 35%，英偉達在持續的人工智能熱潮中處於有利位置

覺得現在買入英偉達已經太遲了嗎？以下是為什麼仍然有機會的最主要原因

美聯儲在 7 月 30 日維持利率不變，未明確 9 月降息預期，導致市場反應不佳，恒指下跌 1.6%。美國與韓國達成貿易協議，徵收 15% 關税，並承諾 3500 億美元投資。對未達成協議的國家實施更高關税，印度商品面臨 25% 關税。整體市場因外部因素和美聯儲會議失望而承壓。

智通港股解盤 | 美聯儲 9 月降息仍未明瞭 海外映射 AI 應用端再起

6 月 PCE 數據加劇了美聯儲的政策分歧，一方面核心通脹回升仍高於目標，另一方面，消費和收入增長已出現疲態。

美聯儲最愛通脹指標意外回升！美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.8%，創 4 個月新高

週四美股盤前，全球要聞包括：國常會實施個人消費貸款貼息政策；中美將推動暫停的關税措施展期 90 天；美國 6 月核心 PCE 物價指數同比增長 2.8%；特朗普批評鮑威爾不適合擔任美聯儲主席；美國首次申請失業救濟人數低於預期；日元匯率下挫；央行 Q2 購金量創三年最低；文遠知行美股盤前漲近 15%。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

理想汽車於 7 月 29 日在北京發佈首款純電 SUV i8，董事長李想表示這是公司最大規模的發佈會。然而，發佈會後股價一度下跌超 13%，市值蒸發 300 億港元。李想強調 i8 的多功能性和 AI 技術，但市場對銷量預期不高，面臨激烈競爭。理想選擇戰略洗牌以應對市場飽和，i8 的設計旨在滿足家庭用户需求，融合 MPV、SUV 和轎車的優點。

理想渴望一次蝶變

SK 海力士第二季度內存營收達 21.8 萬億韓元，得益於英偉達等 AI 芯片客户對 HBM 的強勁需求，其 HBM 市場份額高達 62%。相比之下，三星內存營收為 21.2 萬億韓元，其 HBM 份額僅為 17%，且尚未獲得英偉達最先進產品的認證。三星或將對其 HBM3E 內存進行降價。

內存市場新王者誕生！HBM 優勢下，SK 海力士 Q2 首次擊敗三星領跑全球

京東斥資收購德國零售巨頭，出海再邁一步

美股三大股指期貨齊漲，蘋果和亞馬遜即將公佈財報。美國核心 PCE 年率高於預期，市場對美債和美元承壓表示擔憂，但美股仍顯韌性。高盛警告財政赤字加劇，預計關税將上升。華爾街建議投資者採取對沖策略，以應對八月可能的市場波動。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，蘋果、亞馬遜盤後公佈財報

隨着蘋果公司準備發佈其第三季度財報，投資者密切關注其對股票表現和股息的潛在影響。分析師預測每股收益為 1.42 美元，收入為 890.4 億美元。根據 0.50% 的年收益率，要每月從股息中獲得 500 美元的收入，需投資約 120 萬美元。最近，蘋果的股價下跌了 1.1%，至 209.05 美元，突顯了股息收益率根據股價變化而波動的特性

如何在第三季度財報發佈前通過持有蘋果股票每月賺取 500 美元

華為、小米、阿里等科技巨頭正積極爭奪 AI 眼鏡市場。小米推出的 AI 眼鏡售價 1999 元，但銷量和高達 40% 的退貨率引發關注。儘管 AI 眼鏡被視為下一代人機交互的重要載體，用户反饋顯示其硬件質感差、功能不成熟，導致部分用户失望。行業專家指出，當前產業鏈水平下，AI 眼鏡的市場潛力尚未得到充分體現。

華為小米阿里紛紛入局  “下一代入口” 爭奪戰正酣

美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.8%，預期 2.7%，前值 2.7%。 更多消息，持續更新中......風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 6 月 PCE 物價指數同比 2.6%，預期 2.5%，前值 2.3%

美國 6 月 PCE 物價指數公佈後，美元指數短線波動不大，現報 99.84。美股期貨中，納斯達克 100 指數期貨漲幅約 1.3%。美國 10 年期國債收益率小幅走低，現報 4.344%。現貨黃金小幅拉昇，現報 3307.63 美元/盎司。

美國 6 月 PCE 物價指數公佈後，美元指數短線波動不大

美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.79%，預期 2.7%，前值 2.7%。

微軟和 Meta 在強勁的財報推動下，市值增加了超過 4400 億美元，主要得益於人工智能的進展。微軟的市值增加了近 2650 億美元，而 Meta 增加了約 1750 億美元。這一激增超過了像好市多和強生等主要公司的市值。兩家公司均報告了令人印象深刻的收入和盈利，驗證了投資者的積極情緒。微軟的股價在盤前交易中上漲了 8.64%，Meta 上漲了 12.12%。總體而言，這一表現反映了這些科技巨頭在人工智能領域的強勁前景

微軟和 Meta 的股票在一天內增加了 4400 億美元——幾乎與 Netflix 的整個 5030 億美元市值相當

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 6 月 PCE 物價指數、美國 7 月 26 日當週首次申請失業救濟人數。

港股市場在美聯儲維持利率不變的背景下，受鮑威爾評論影響，降息預期大幅下降。儘管美股巨頭如微軟和 Meta 業績亮眼，國內騰訊、阿里面臨尷尬局面。AI 應用炒作加劇，FIGMA 即將上市，市場情緒樂觀，但銅期貨因特朗普關税豁免大跌，短期情緒轉向謹慎。美元反彈和全球央行購金放緩也壓制金價，市場需警惕宏觀風險。

港股覆盤：尷尬位置

Meta 和微軟的業績大幅增長，Meta 股價上漲 12%，微軟上漲 8%。Meta 廣告收入達到 475.2 億美元，同比增長 21.5%，顯示出 AI 對廣告業務的積極影響。Meta 預計未來資本開支將超過 1000 億美元，增長近 50%。扎克伯格高薪挖掘 AI 人才，表明公司對 AI 的重視和投資將帶來巨大的回報。

美股 AI 大象都能起飛，港股 AI 靠映射

在全球風險資本退潮、科技初創企業 “集體觀望” 的背景下，Figma 的高調上市不僅重新點燃了一級市場對 “AI+ 設計” 賽道的熱情，也被視為硅谷 VC 迴歸與 IPO 市場回暖的關鍵風向標。

3 年來估值最高的美股軟件公司 IPO，一文讀懂 Figma

高盛指出，該合作有望增強鴻海在 AI 服務器領域的整體競爭力，預計鴻海 AI 服務器業務營收將於 2025 年、2026 年分別同比增長 110% 與 59%。此外，高盛維持鴻海” 買入” 評級，目標價為 242 新台幣，較當前有 41.1% 上漲空間。

鴻海換股結盟東元，高盛看好前者 AI 營收明年翻倍！

如果即將公佈的 PCE 價格指數顯示通脹具有粘性，那麼市場對於 “更長時間維持高利率” 的預期可能會進一步鞏固。據經濟學家預計，核心 PCE 月率將從 0.2% 攀升至 0.3%。鮑威爾此前已明確表示，粘性通脹仍是一個風險。

通脹粘性擔憂升温，交易員緊盯通脹數據以判斷 9 月降息前景

美國財長貝森特：不確定不降息的理由是什麼。 正在整理出美聯儲主席候選人名單。 美聯儲理事會將空出兩個席位。 預計美聯儲主席提名將於年底前公佈。 將為美聯儲的職位進行面試。 重申鮑威爾如果繼續留任，將是極為反常的。

美國財長貝森特：預計美聯儲主席提名將於年底前公佈

微軟（Microsoft，MSFT）報告第四季度每股收益（EPS）增長 24%，達到 3.65 美元，營收為 764 億美元，超出分析師預期。增長主要得益於其 Azure 雲平台和人工智能服務的強勁需求，智能雲收入增長 26%。營業收入增長 23%，達到 343 億美元，淨收入增長 24%，達到 272 億美元。公司強調其對雲和人工智能的關注，並進行了大量資本投資和產品創新。展望未來，微軟預計儘管可能面臨人工智能產能限制，但資本支出將持續高企，客户需求依然強勁

微軟（MSFT）第四季度每股收益躍升 24%

好未來教育集團公佈了截至 2025 年 5 月 31 日的 2026 財年第一季度未經審計的財務業績。數據顯示，報告期內公司實現非美國通用會計準則下每股美國存託憑證收益 (EPADS) 0.07 美元，上年同期 0.05 美元;當季營業收入達 5.75 億美元，較去年同期增長 38.8%。歸屬於好未來的淨利潤為 3128.2 萬美元，上年同期歸屬於好未來的淨利潤為 1140.2 萬美元。同時公司近日批准了 6 億美元股票回購計劃。從業務結構來看，好未來正推進素質教育與智能硬件的雙輪驅動戰略。在學習服務領域，線下小班課程依然是核心收入來源。在智能硬件方面，好未來的學習機產品表現亮眼，穩居行業第一。不過，由於研發成本高企以及市場競爭加劇，該業務目前仍未明顯盈利。公司投入大量資源用於 AI 大模型開發，全年運營成本和費用雖同比增長，但低於營收增速。截至發稿，好未來美股盤前大漲近 11%。

好未來 Q1 營收同比增近四成 淨利潤為 3128.2 萬美元

Meta Platforms, Inc. 的股票在盤前交易中上漲了 11.7%，達到 776.66 美元，此前該公司報告了第二季度 475.2 億美元的收入，超出預期。其他值得注意的盤前交易動向包括 VerifyMe, Inc. (+57.4%)、Onconetix, Inc. (+45.2%) 和 Microsoft Corporation (+8.4%)。相反，Align Technology, Inc. 在未能達到盈利預期後，股價大幅下跌 34.2%。總體而言，盤前交易時段顯示出在財報和指引更新後，各種股票的漲跌交錯

為什麼 Meta Platforms 的股票上漲約 12%；以下是盤前交易的 20 只股票

風險投資家 Chamath Palihapitiya 在 2020 年對 Meta 和 Alphabet 的空頭論點並未實現，因為自那時以來，兩隻股票均上漲超過 160%。Palihapitiya 將監管風險和市場壓力作為其看跌前景的理由。然而，截至2025年7月30日，Meta 的股票上漲了 174.06%，而 Alphabet 的 A 類股票上漲了 164.15%。最近的財報顯示，Meta 的收入為 475.2 億美元，Alphabet 的收入為 964.3 億美元，均超出分析師預期。Meta 的市值為 1.75 萬億美元，而 Alphabet 的市值為 2.83 萬億美元

Chamath Palihapitiya 在 2020 年對 Meta 和 Alphabet 提出了做空的理由——自那時以來，兩者的股價均上漲超過 160%

據泄露的文件顯示，微軟 reportedly 每年向頂尖工程師支付高達 240 萬美元的薪酬。薪酬結構分為 14 個級別，入門級薪資起薪為 83,000 美元，傑出工程師的薪資可達 408,000 美元，加上股票獎勵。地理薪酬差異進一步增加了成本，尤其是在舊金山等高成本地區。對人工智能人才的競爭日益激烈，像 Meta 這樣的公司提供豐厚的薪酬套餐以吸引專家，導致硅谷的薪資出現前所未有的通貨膨脹

泄露的文件顯示，微軟在 AI 人才軍備競賽中為頂尖技術人才支付高達 240 萬美元

Opendoor Technologies 的股票從峯值下跌超過 90%，目前交易價格約為 2.50 美元，主要受到利率上升對房地產市場的影響。儘管面臨挑戰，Opendoor 仍然是領先的 iBuyer，預計將產生顯著高於競爭對手的收入。分析師預測 2024 年將實現穩定，並可能出現增長催化劑，包括預期的美聯儲降息和與房屋建築商的合作。最近該股票上漲了 370%，這表明隨着公司改善其人工智能算法並擴展市場，投資者的興趣重新回升

Opendoor 股票從高點下跌 90%，是否仍有希望？

特斯拉在舊金山灣區推出了其機器人出租車服務，擴大了與 Waymo 相比的運營區域。該服務覆蓋從金門大橋到聖荷西以南的區域，乘車時間根據交通情況為 1 到 2 小時。首席執行官埃隆·馬斯克計劃到 2025 年為超過一半的美國人口提供機器人出租車服務。根據摩根士丹利的預測，到 2030 年，美國的自動駕駛市場可能價值超過 2000 億美元。然而，特斯拉可能面臨對自動駕駛監管的更多審查

特斯拉的自動駕駛出租車現已在舊金山灣區投入運營，其服務範圍比 Waymo 更大

全球投資者對美元和美股前景的看法正在發生劇烈反轉。美國經濟超預期反彈，美元有望迎來上漲，而美股在 AI 熱潮下不斷創新高。相對而言，歐洲股市、新興市場和黃金錶現疲軟。分析認為，非美交易邏輯正在被重估，投資者開始撤回對美元貶值的押注，增配美元資產。美歐達成貿易協議框架，緩解了全球貿易緊張局勢，打擊了非美資產的溢價邏輯。

又一次，全球市場的邏輯該變了！

高通（紀要）：汽車、物聯網的增長機會遠超來自蘋果的收入

里昂發佈研報稱，恆隆地產上半年業績符合預期，中期股息保持不變。其中國內地租户銷售自去年第四季以來呈現連續改善，但 2025 年上半年整體租户銷售仍受奢侈品銷售下降拖累。鑑於疲弱的市場情緒及出境旅遊正常化尚未好轉，里昂預計未來 12 個月奢侈品銷售將持續下降。又考慮到美聯儲降息預期更明朗，及恆隆中國租户銷售的連續改善，里昂將每股資產淨值 (NAV) 相對目標價折讓縮窄，從 78% 收窄至 67%，將目標價從 5.4 港元上調至 7.7 港元。但由於中國奢侈品銷售尚未觸底，里昂維持該股 “持有” 評級。里昂認為，恆隆擁有中國內地最好的奢侈品購物中心之一，在上市公司的中國奢侈品銷售敞口中最高，可視為中國奢侈品銷售的代表。其正面催化劑包括：若美國聯儲局降息幅度超預期，應會觸發如恆隆等高收益率股票的重新評估。但負面催化劑有：中國租户銷售弱於預期，將導致盈利壓力，並影響維持絕對股息和去槓桿的能力。

里昂：升恆隆地產目標價至 7.7 港元 維持 “持有” 評級

Alphabet 的股票在第二季度財報發佈前上漲了 15.2%，反映出市場的強烈信心。該公司報告的收入為 964.3 億美元，同比增長 14%，其中 Google Search 的收入增長了 11.7%。Alphabet 在人工智能方面的投資，特別是在其 Gemini 聊天機器人上的投入，正在獲得關注，Google Cloud 的收入增長了 32%。儘管股價上漲，Alphabet 的市盈率為 20.6，仍低於其 10 年的中位數，顯示出其被低估。該公司對未來增長持樂觀態度，將 2025 年的資本支出預算提高至 850 億美元

在一個月內上漲 15% 後，Alphabet 股票在出色的財報發佈後是否還有進一步上漲的空間？

分析師表示，蘋果在 AI 創新方面面臨的困境” 顯而易見”，建議該公司斥資 400 億美元收購 AI 搜索平台 Perplexity。該建議正值蘋果即將發佈財報之際，投資者對公司 AI 發展緩慢的擔憂持續升温。

Wedbush 分析師：蘋果靠自己無法實現 AI 創新，400 億美元收購 Perplexity 是唯一出路

Meta 首席執行官馬克·扎克伯格聲稱，人工智能驅動的智能眼鏡將對認知功能至關重要，類似於佩戴矯正視力的眼鏡。在 2025 年第二季度的財報電話會議上，他強調了 Meta 的 Ray-Ban 智能眼鏡日益重要，自 2023 年推出以來已售出數百萬副。Meta 還收購了 EssilorLuxottica 近 3% 的股份，增強了其可穿戴技術的雄心。該公司第二季度的收入達到 475.2 億美元，超出預期，導致 Meta 的股票在盤前交易中上漲了 11%

馬克·扎克伯格表示，不佩戴類似 Meta Ray-Ban 的 AI 眼鏡，就像視力不佳卻沒有佩戴矯正隱形眼鏡一樣

Robinhood 紀要：“競對推新只見雷聲不見雨點，就不擔心競爭”

特斯拉公司已暫停在歐洲對 Model S 和 Model X 的新訂單，原因是銷售額下降，該地區銷售額同比下降近 23%。該汽車製造商的歐洲網站不再提供這些車型的訂單鏈接。在美國，特斯拉在加利福尼亞州的銷售額也報告下降 21%。儘管面臨這些挑戰，特斯拉與韓國公司達成了數十億美元的人工智能芯片和能源存儲的交易。該公司保持着強勁的勢頭和質量評級，但在價值方面面臨困難

據報道，特斯拉因銷售下降而停止在歐洲接受 Model X 和 Model S 的訂單

德銀表示，目前諾和諾德估值僅相當於失去增長動能的成熟製藥股。問題關鍵在於，諾和諾德下調指引究竟是反映新管理層的保守態度，還是業務前景的實質性惡化。要達到新指引的下限，諾和諾德在下半年幾乎需要零增長，公司可能選擇了極度保守的策略。如果最終證偽，估值有望反彈。目前仿製藥困境依然存在，預期在未來幾個月將獲得更多信息，第三季度業績將具有指導意義。

零增長定價！德銀：市場對諾和諾德太悲觀，指引弱都怪新管理層保守！

高通：手機風險暗湧，AI 畫餅何時能 “充飢”？

民生證券首席宏觀分析師林彥在華爾街見聞直播中分析了美國二季度 GDP 數據，指出雖然增速超出預期，但市場反應複雜，主要因進口變化影響 GDP。二季度 GDP 的增長部分源於進口的逆轉，實際消費和投資情況並不樂觀，企業投資放緩與債務置換壓力有關。