週四（7 月 31 日），美國 10 年期國債收益率下跌 1.79 個基點，報 4.3521%，7 月份累計上漲 12.41 個基點。兩年期國債收益率跌 0.20 個基點，報 3.9386%，7 月份累漲 21.93 個基點。整體交投於 3.6946%-3.9587% 區間。

10 年期美債收益率週四跌約 1.8 個基點，兩年期美債收益率 7 月份累漲將近 22 個基點

Myriad Asset Management US LP 在 2025 年第二季度出售了 129,848 股阿里巴巴（BABA），交易金額為 1540 萬美元，減少其持股至 28,688 股，市值為 325 萬美元。此次出售佔該基金 13F 資產的 2.16%。阿里巴巴的股票在第二季度末收於 113.41 美元，較去年上漲 57.5%。該公司計劃在未來三年內投資 530 億美元於人工智能和雲基礎設施，儘管面臨地緣政治和監管風險，仍旨在實現增長

Myriad 在第二季度出售了 129,848 股阿里巴巴 (BABA) 股票

Alphabet 旗下的谷歌公司在與《堡壘之夜》開發商 Epic Games 提起的反壟斷訴訟中，敗訴於一項要求谷歌修改其應用商店政策的裁決。這一裁決意味着，谷歌將不得不放寬 Google Play 商店的限制，允許應用開發者設立競爭性市場和使用替代計費系統。

谷歌在 Epic 反壟斷案中敗訴，將被迫放寬應用商城的限制

Roblox：爆款神助攻，重回生態破圈

微軟第四季度強勁的業績突顯了雲計算和人工智能服務的顯著增長，促使分析師們上調了目標價。Wedbush 的 Dan Ives 將目標價提高至 625 美元，稱讚公司的人工智能驅動增長。Cantor Fitzgerald 的 Thomas Blakey 指出，雲服務的需求超過了供應，而 KeyBanc 的 Jackson Ader 則將該股票評級上調至 “超配”，並提到 Azure 的潛力。美國銀行的 Brad Sills 強調了微軟在雲遷移方面的強勁表現。總體而言，微軟股票上漲了 4.4%，達到 535.56 美元，反映出 2025 年迄今為止增長了 28%

在第四季度 ‘令人瞠目結舌的雲和人工智能實力’ 之後，微軟股票有上漲空間

微軟公司股票上漲 4.5%，至 536.64 美元，此前公佈的第四季度業績好於預期，每股收益為 3.65 美元，銷售額為 764.4 億美元。雲收入增長 27%，達到 467 億美元，Azure 年收入超過 750 億美元。分析師調整了目標價格，Piper Sandler 將其上調至 650 美元，Wedbush 則上調至 625 美元。公司預計第一季度銷售額將在 747 億美元至 758 億美元之間，超過市場共識預期

微軟股票週四交易價格上漲：究竟發生了什麼？

蔚來盤中漲超 6%，報 4.8 美元。消息面上，蔚來旗下樂道 L90 正式上市，六座版整車購買方案售價 26.58 萬元起，電池租用方案 17.98 萬元起；七座版整車購買方案售價 27.18 萬元起，電池租用方案 18.58 萬元起。蔚來 CEO 李斌在發佈會上介紹，六座版樂道 L90 將於 8 月 1 日啓動交付，七座版車型則於 9 月下旬開始交付。

本文評估了英偉達在半導體及半導體設備行業中的競爭地位。關鍵財務指標顯示，英偉達的市盈率低於行業平均水平，暗示其可能被低估，而其市淨率則表明被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，股本回報率較高，收入增長達到 69.18%。此外，英偉達較低的債務股本比率反映出其相較於同行更健康的財務狀況。總體而言，英偉達在該行業的盈利能力和增長表現出色

行業比較：評估英偉達在半導體及半導體設備行業中與競爭對手的表現

根據 Wedbush 分析師 Dan Ives 的説法，Meta、微軟和谷歌計劃到 2026 年在人工智能基礎設施上投資超過 2400 億美元，這標誌着技術領域的一個重要時刻。這一支出狂潮包括 Meta 的近 1000 億美元、谷歌的 850 億美元和微軟的 300 多億美元。分析師預測，人工智能基礎設施的總投資將超過 2500 億美元，顯示出該領域強勁的增長潛力。像安費諾、Arista Networks 等公司預計將從這筆資金湧入中受益，推動人工智能領域的盈利勢頭

Meta、微軟和谷歌正在掀起一場價值 2500 億美元的人工智能浪潮

美元在美國經濟強勁的背景下，預計將迎來特朗普任期內表現最佳的月份。隨着 GDP 增速穩健、貿易協議簽署及美聯儲鷹派信號，美元反彈標誌着歷史性疲軟趨勢的逆轉。儘管市場長期情緒看跌，但美元在下半年可能迎來反彈。彭博美元現貨指數 7 月上漲 2.5%，為特朗普上任以來唯一上漲月份。美聯儲主席鮑威爾暗示利率可能維持高位，推動美元指數走高。

特朗普迎上任以來 “最佳美元月” 強美元範式限時返場？

拆解美團醫美供應鏈

美國股市上漲，納斯達克綜合指數上漲超過 1%，微軟公佈了強勁的第四季度財報，營收達到 764.4 億美元，超出預期。道瓊斯指數上漲 0.24%，標準普爾 500 指數上漲 0.76%。值得注意的股票變動包括 Soligenix 上漲 73%，而 Pulmonx 下跌 37%。在商品方面，油價下跌 0.8%，黃金小幅上漲。歐洲市場表現不一，亞洲市場大多下跌。經濟指標顯示個人消費支出上升 0.3%，失業救濟申請人數增加至 218,000

納斯達克指數上漲超過 1%；微軟公佈了令人振奮的財報

根據美國紐約聯儲的數據，7 月 30 日擔保隔夜融資利率（SOFR）降至 4.32%，較前一天的 4.36% 有所回落。同時，有效的聯邦基金利率保持在 4.33% 不變。這表明投資者的融資顧慮有所減輕。

美國隔夜回購利率在月底回落，投資者融資顧慮降温

Meta 與微軟的財報超出市場預期，股價分別上漲 12% 和 5%。微軟市值突破 4 萬億美元，繼續加大對人工智能的投資，預計資本支出將超過 300 億美元。Meta 將資本支出預期上調至 660-720 億美元。分析師認為，增加的支出將利好芯片製造商，AMD 和博通將成為主要受益者。

Meta 與微軟財報超預期股價狂飆 AI 支出熱潮持續升温

植田和男表態令加息預期降温，美日貿易協議未能提振信心，而石破茂的去留問題加劇日本經濟的不確定性，分析認為，日元兑美元仍有進一步下跌空間。

植田和男淡化通脹風險，日元創四月來最大跌幅重返 150 關口

美國總統特朗普再次批評美聯儲主席鮑威爾，指責其因拒絕降息而導致國家損失，並對美聯儲大樓翻新工程表示不滿。特朗普稱鮑威爾反應遲緩且不適合擔任主席，並暗示將於年底前公佈其繼任者。財政部長貝森特提到美聯儲內部存在分歧，可能支持降息的陣營將獲得多數。

利率不降引爆 “舊怨”，特朗普再轟鮑威爾：翻修腐敗、拖垮國家

Alphabet 公佈了強勁的第二季度財報，營收增長 14%，達到 964 億美元，超出預期。然而，令人擔憂的是，谷歌的搜索市場份額在過去一年中從 91.1% 下降至 89.6%，競爭對手正在逐漸佔據市場。風險包括與蘋果的關係可能發生變化，這可能影響其默認搜索引擎的地位。儘管面臨這些挑戰，Alphabet 的股票似乎被低估，市盈率為 20.5，公司正在適應人工智能競爭。總體而言，對於投資者來説，它仍然是一個潛在的買入選擇，但在市場份額和監管風險方面需保持謹慎

Alphabet 最近的業績表現強勁，但某個指標可能預示着風險

美股週四高開，受微軟與 Meta 財報提振。道指漲 79.38 點，納指漲 321.95 點，標普 500 漲 51.75 點。微軟雲服務年收入超 750 億美元，Meta 三季度營收指引超預期。儘管特朗普新關税措施面臨司法挑戰，美股財報表現積極，市場情緒樂觀。分析師指出市場估值高位，投資者情緒謹慎。

開盤：美股週四高開 Meta 與微軟財報推動股指上揚

英國競爭與市場管理局（CMA）指出，微軟和亞馬遜在雲服務市場擁有顯著的單邊市場力量，可能損害競爭。CMA 擔憂某些做法導致企業陷入不利合同，建議依據新競爭法對兩家公司展開調查。微軟和亞馬遜對此表示異議，認為市場競爭活躍，且調查建議缺乏依據。

英國監管機構發現：微軟和亞馬遜正損害雲服務市場競爭

野村表示，美日協議預計僅能減少日本對美貿易順差約 70%，因此特朗普政府可能繼續施壓，包括對製藥和半導體行業加徵新關税。野村預計協議將使日本實際 GDP 下降約 0.55%，日本經濟在 2026 年底前陷入衰退的概率達 50%。

野村：新協議達不到 “削減逆差目標”，美日關税問題遠未結束

Meta Platforms Inc. 報告了強勁的第二季度，收入增長了 22%，這得益於人工智能工具在 Instagram 和 Facebook 上優化廣告投放。儘管面臨挑戰，其自動化廣告平台 Advantage+ 表現良好，吸引了廣告商。展望未來，Meta 計劃到 2026 年進行高達 1000 億美元的資本支出，以支持其超級智能願景，利用當前廣告成功為這一雄心勃勃的目標提供資金。投資者對 Meta 通過人工智能實現參與度變現的能力持樂觀態度，為未來增長奠定了基礎

Meta 的人工智能不僅聰明——它還在承擔費用

英偉達在 2023 年的股價增長超過了 1,100%，顯著超越了標準普爾 500 指數。儘管人們對錯失投資機會表示擔憂，但由於在數據中心 GPU 市場佔據 92% 的主導市場份額，英偉達仍然是一個強勁的增長前景。該公司的數據中心收入在第一季度同比激增 73%，達到 391 億美元。預計全球數據中心 GPU 市場在 2025 年至 2033 年間的年均增長率將達到 35%，英偉達在持續的人工智能熱潮中處於有利位置

覺得現在買入英偉達已經太遲了嗎？以下是為什麼仍然有機會的最主要原因

美聯儲在 7 月 30 日維持利率不變，未明確 9 月降息預期，導致市場反應不佳，恒指下跌 1.6%。美國與韓國達成貿易協議，徵收 15% 關税，並承諾 3500 億美元投資。對未達成協議的國家實施更高關税，印度商品面臨 25% 關税。整體市場因外部因素和美聯儲會議失望而承壓。

智通港股解盤 | 美聯儲 9 月降息仍未明瞭 海外映射 AI 應用端再起

6 月 PCE 數據加劇了美聯儲的政策分歧，一方面核心通脹回升仍高於目標，另一方面，消費和收入增長已出現疲態。

美聯儲最愛通脹指標意外回升！美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.8%，創 4 個月新高

週四美股盤前，全球要聞包括：國常會實施個人消費貸款貼息政策；中美將推動暫停的關税措施展期 90 天；美國 6 月核心 PCE 物價指數同比增長 2.8%；特朗普批評鮑威爾不適合擔任美聯儲主席；美國首次申請失業救濟人數低於預期；日元匯率下挫；央行 Q2 購金量創三年最低；文遠知行美股盤前漲近 15%。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

理想汽車於 7 月 29 日在北京發佈首款純電 SUV i8，董事長李想表示這是公司最大規模的發佈會。然而，發佈會後股價一度下跌超 13%，市值蒸發 300 億港元。李想強調 i8 的多功能性和 AI 技術，但市場對銷量預期不高，面臨激烈競爭。理想選擇戰略洗牌以應對市場飽和，i8 的設計旨在滿足家庭用户需求，融合 MPV、SUV 和轎車的優點。

理想渴望一次蝶變

SK 海力士第二季度內存營收達 21.8 萬億韓元，得益於英偉達等 AI 芯片客户對 HBM 的強勁需求，其 HBM 市場份額高達 62%。相比之下，三星內存營收為 21.2 萬億韓元，其 HBM 份額僅為 17%，且尚未獲得英偉達最先進產品的認證。三星或將對其 HBM3E 內存進行降價。

內存市場新王者誕生！HBM 優勢下，SK 海力士 Q2 首次擊敗三星領跑全球

京東斥資收購德國零售巨頭，出海再邁一步

美股三大股指期貨齊漲，蘋果和亞馬遜即將公佈財報。美國核心 PCE 年率高於預期，市場對美債和美元承壓表示擔憂，但美股仍顯韌性。高盛警告財政赤字加劇，預計關税將上升。華爾街建議投資者採取對沖策略，以應對八月可能的市場波動。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，蘋果、亞馬遜盤後公佈財報

隨着蘋果公司準備發佈其第三季度財報，投資者密切關注其對股票表現和股息的潛在影響。分析師預測每股收益為 1.42 美元，收入為 890.4 億美元。根據 0.50% 的年收益率，要每月從股息中獲得 500 美元的收入，需投資約 120 萬美元。最近，蘋果的股價下跌了 1.1%，至 209.05 美元，突顯了股息收益率根據股價變化而波動的特性

如何在第三季度財報發佈前通過持有蘋果股票每月賺取 500 美元

華為、小米、阿里等科技巨頭正積極爭奪 AI 眼鏡市場。小米推出的 AI 眼鏡售價 1999 元，但銷量和高達 40% 的退貨率引發關注。儘管 AI 眼鏡被視為下一代人機交互的重要載體，用户反饋顯示其硬件質感差、功能不成熟，導致部分用户失望。行業專家指出，當前產業鏈水平下，AI 眼鏡的市場潛力尚未得到充分體現。

華為小米阿里紛紛入局  “下一代入口” 爭奪戰正酣

美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.8%，預期 2.7%，前值 2.7%。 更多消息，持續更新中......風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 6 月 PCE 物價指數同比 2.6%，預期 2.5%，前值 2.3%

美國 6 月 PCE 物價指數公佈後，美元指數短線波動不大，現報 99.84。美股期貨中，納斯達克 100 指數期貨漲幅約 1.3%。美國 10 年期國債收益率小幅走低，現報 4.344%。現貨黃金小幅拉昇，現報 3307.63 美元/盎司。

美國 6 月 PCE 物價指數公佈後，美元指數短線波動不大

美國 6 月核心 PCE 物價指數同比 2.79%，預期 2.7%，前值 2.7%。

微軟和 Meta 在強勁的財報推動下，市值增加了超過 4400 億美元，主要得益於人工智能的進展。微軟的市值增加了近 2650 億美元，而 Meta 增加了約 1750 億美元。這一激增超過了像好市多和強生等主要公司的市值。兩家公司均報告了令人印象深刻的收入和盈利，驗證了投資者的積極情緒。微軟的股價在盤前交易中上漲了 8.64%，Meta 上漲了 12.12%。總體而言，這一表現反映了這些科技巨頭在人工智能領域的強勁前景

微軟和 Meta 的股票在一天內增加了 4400 億美元——幾乎與 Netflix 的整個 5030 億美元市值相當

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 6 月 PCE 物價指數、美國 7 月 26 日當週首次申請失業救濟人數。

港股市場在美聯儲維持利率不變的背景下，受鮑威爾評論影響，降息預期大幅下降。儘管美股巨頭如微軟和 Meta 業績亮眼，國內騰訊、阿里面臨尷尬局面。AI 應用炒作加劇，FIGMA 即將上市，市場情緒樂觀，但銅期貨因特朗普關税豁免大跌，短期情緒轉向謹慎。美元反彈和全球央行購金放緩也壓制金價，市場需警惕宏觀風險。

港股覆盤：尷尬位置

Meta 和微軟的業績大幅增長，Meta 股價上漲 12%，微軟上漲 8%。Meta 廣告收入達到 475.2 億美元，同比增長 21.5%，顯示出 AI 對廣告業務的積極影響。Meta 預計未來資本開支將超過 1000 億美元，增長近 50%。扎克伯格高薪挖掘 AI 人才，表明公司對 AI 的重視和投資將帶來巨大的回報。

美股 AI 大象都能起飛，港股 AI 靠映射

在全球風險資本退潮、科技初創企業 “集體觀望” 的背景下，Figma 的高調上市不僅重新點燃了一級市場對 “AI+ 設計” 賽道的熱情，也被視為硅谷 VC 迴歸與 IPO 市場回暖的關鍵風向標。

3 年來估值最高的美股軟件公司 IPO，一文讀懂 Figma

高盛指出，該合作有望增強鴻海在 AI 服務器領域的整體競爭力，預計鴻海 AI 服務器業務營收將於 2025 年、2026 年分別同比增長 110% 與 59%。此外，高盛維持鴻海” 買入” 評級，目標價為 242 新台幣，較當前有 41.1% 上漲空間。

鴻海換股結盟東元，高盛看好前者 AI 營收明年翻倍！

如果即將公佈的 PCE 價格指數顯示通脹具有粘性，那麼市場對於 “更長時間維持高利率” 的預期可能會進一步鞏固。據經濟學家預計，核心 PCE 月率將從 0.2% 攀升至 0.3%。鮑威爾此前已明確表示，粘性通脹仍是一個風險。

通脹粘性擔憂升温，交易員緊盯通脹數據以判斷 9 月降息前景

美國財長貝森特：不確定不降息的理由是什麼。 正在整理出美聯儲主席候選人名單。 美聯儲理事會將空出兩個席位。 預計美聯儲主席提名將於年底前公佈。 將為美聯儲的職位進行面試。 重申鮑威爾如果繼續留任，將是極為反常的。

美國財長貝森特：預計美聯儲主席提名將於年底前公佈

微軟（Microsoft，MSFT）報告第四季度每股收益（EPS）增長 24%，達到 3.65 美元，營收為 764 億美元，超出分析師預期。增長主要得益於其 Azure 雲平台和人工智能服務的強勁需求，智能雲收入增長 26%。營業收入增長 23%，達到 343 億美元，淨收入增長 24%，達到 272 億美元。公司強調其對雲和人工智能的關注，並進行了大量資本投資和產品創新。展望未來，微軟預計儘管可能面臨人工智能產能限制，但資本支出將持續高企，客户需求依然強勁

微軟（MSFT）第四季度每股收益躍升 24%

好未來教育集團公佈了截至 2025 年 5 月 31 日的 2026 財年第一季度未經審計的財務業績。數據顯示，報告期內公司實現非美國通用會計準則下每股美國存託憑證收益 (EPADS) 0.07 美元，上年同期 0.05 美元;當季營業收入達 5.75 億美元，較去年同期增長 38.8%。歸屬於好未來的淨利潤為 3128.2 萬美元，上年同期歸屬於好未來的淨利潤為 1140.2 萬美元。同時公司近日批准了 6 億美元股票回購計劃。從業務結構來看，好未來正推進素質教育與智能硬件的雙輪驅動戰略。在學習服務領域，線下小班課程依然是核心收入來源。在智能硬件方面，好未來的學習機產品表現亮眼，穩居行業第一。不過，由於研發成本高企以及市場競爭加劇，該業務目前仍未明顯盈利。公司投入大量資源用於 AI 大模型開發，全年運營成本和費用雖同比增長，但低於營收增速。截至發稿，好未來美股盤前大漲近 11%。

好未來 Q1 營收同比增近四成 淨利潤為 3128.2 萬美元

Meta Platforms, Inc. 的股票在盤前交易中上漲了 11.7%，達到 776.66 美元，此前該公司報告了第二季度 475.2 億美元的收入，超出預期。其他值得注意的盤前交易動向包括 VerifyMe, Inc. (+57.4%)、Onconetix, Inc. (+45.2%) 和 Microsoft Corporation (+8.4%)。相反，Align Technology, Inc. 在未能達到盈利預期後，股價大幅下跌 34.2%。總體而言，盤前交易時段顯示出在財報和指引更新後，各種股票的漲跌交錯

為什麼 Meta Platforms 的股票上漲約 12%；以下是盤前交易的 20 只股票

風險投資家 Chamath Palihapitiya 在 2020 年對 Meta 和 Alphabet 的空頭論點並未實現，因為自那時以來，兩隻股票均上漲超過 160%。Palihapitiya 將監管風險和市場壓力作為其看跌前景的理由。然而，截至2025年7月30日，Meta 的股票上漲了 174.06%，而 Alphabet 的 A 類股票上漲了 164.15%。最近的財報顯示，Meta 的收入為 475.2 億美元，Alphabet 的收入為 964.3 億美元，均超出分析師預期。Meta 的市值為 1.75 萬億美元，而 Alphabet 的市值為 2.83 萬億美元

Chamath Palihapitiya 在 2020 年對 Meta 和 Alphabet 提出了做空的理由——自那時以來，兩者的股價均上漲超過 160%

據泄露的文件顯示，微軟 reportedly 每年向頂尖工程師支付高達 240 萬美元的薪酬。薪酬結構分為 14 個級別，入門級薪資起薪為 83,000 美元，傑出工程師的薪資可達 408,000 美元，加上股票獎勵。地理薪酬差異進一步增加了成本，尤其是在舊金山等高成本地區。對人工智能人才的競爭日益激烈，像 Meta 這樣的公司提供豐厚的薪酬套餐以吸引專家，導致硅谷的薪資出現前所未有的通貨膨脹

泄露的文件顯示，微軟在 AI 人才軍備競賽中為頂尖技術人才支付高達 240 萬美元

Opendoor Technologies 的股票從峯值下跌超過 90%，目前交易價格約為 2.50 美元，主要受到利率上升對房地產市場的影響。儘管面臨挑戰，Opendoor 仍然是領先的 iBuyer，預計將產生顯著高於競爭對手的收入。分析師預測 2024 年將實現穩定，並可能出現增長催化劑，包括預期的美聯儲降息和與房屋建築商的合作。最近該股票上漲了 370%，這表明隨着公司改善其人工智能算法並擴展市場，投資者的興趣重新回升

Opendoor 股票從高點下跌 90%，是否仍有希望？

特斯拉在舊金山灣區推出了其機器人出租車服務，擴大了與 Waymo 相比的運營區域。該服務覆蓋從金門大橋到聖荷西以南的區域，乘車時間根據交通情況為 1 到 2 小時。首席執行官埃隆·馬斯克計劃到 2025 年為超過一半的美國人口提供機器人出租車服務。根據摩根士丹利的預測，到 2030 年，美國的自動駕駛市場可能價值超過 2000 億美元。然而，特斯拉可能面臨對自動駕駛監管的更多審查

特斯拉的自動駕駛出租車現已在舊金山灣區投入運營，其服務範圍比 Waymo 更大

全球投資者對美元和美股前景的看法正在發生劇烈反轉。美國經濟超預期反彈，美元有望迎來上漲，而美股在 AI 熱潮下不斷創新高。相對而言，歐洲股市、新興市場和黃金錶現疲軟。分析認為，非美交易邏輯正在被重估，投資者開始撤回對美元貶值的押注，增配美元資產。美歐達成貿易協議框架，緩解了全球貿易緊張局勢，打擊了非美資產的溢價邏輯。