美國 10 年期國債收益率下跌將近 15 個基點，刷新日低至 4.2237%，北京時間 20:30 發佈美國非農就業報告前十分鐘還曾微漲至 4.4060% 刷新日高。

報道稱，特朗普正積極推動房利美和房地美這兩家抵押貸款巨頭的私有化，並已就大規模公開發行股票等退出方式，向傑米·戴蒙、大衞·所羅門等華爾街高管徵求意見。此舉有望成為史上最大 IPO 之一，並解決 2008 年金融危機遺留問題。

“兩房” 漲超 15%！報道：特朗普推進房利美和房地美私有化，召集華爾街高管獻策

高盛報告顯示，對沖基金正延續 4 月關税風波期間的謹慎策略，連續四周拋售美股，其中科技、媒體和電信股的減倉速度創一年來最快。高盛認為，散户的需求預計不會消失，除非經濟前景或就業數據出現重大變化。然而，在關税擔憂持續和估值高企的背景下，對沖基金的謹慎立場可能在即將到來的季節性調整中得到驗證。

貿易戰陰霾下謹慎情緒升温，對沖基金連續四周拋售美股

儘管近期出現回調，阿里巴巴的股票仍被視為一個有吸引力的買入機會，其市盈率與美國電子商務領軍企業相比處於較低水平。該公司擁有強勁的現金狀況，現金和短期投資接近 600 億美元。分析師預測，阿里巴巴在 2026 財年的收入增長將加速，並且該公司一直積極回購股票，在過去兩年中減少了 9% 的流通股。阿里巴巴 85% 的業務在中國，儘管面臨貿易緊張局勢，仍然保持韌性，使其成為一個有吸引力的投資機會

購買阿里巴巴股票的三個理由：抓住當下機遇

港股開盤表現不佳，FIGMA 市值達 500 億，增速 40% 未能支撐 50 倍 PS。美股表現低迷，亞馬遜 AWS 增速放緩，利潤率創低，導致股價下跌。NVDA 股價波動，AMD 財報將影響市場情緒。美國加關税，降息預期下降，美元走強，壓制市場風險偏好。港股整體低迷，創新藥和穩定幣表現不佳，新能源車市場面臨挑戰。

港股覆盤：開門黑

道通科技在汽車診斷市場表現強勁，預計上半年淨利潤同比增長 57.32% 至 67.69%，股價創近三年新高。公司自 2004 年成立以來，依靠汽車診斷產品起家，現已擴展至新能源和 AI 機器人領域，形成三大業務線。道通在全球汽車智能診斷設備市場的市佔率達到 32.7%，超越博世和實耐寶，成為行業龍頭。

道通科技，全球汽車診斷市場龍頭

美國 7 月非農就業人數僅增加 7.3 萬，遠低於預期的 11 萬，前兩個月增幅被下修近 26 萬，顯示出勞動力市場疲軟。失業率小幅升至 4.2%。市場對美聯儲降息的預期升温，預計 9 月和 12 月可能降息兩次。此數據引發華爾街拋售情緒，成為 “8 月股市拋售魔咒” 的重要因素。

激活 “八月魔咒” 的首個拼圖？ 美國非農遠遜於預期 華爾街陷入拋售恐慌

正鏈科技（零極數字集團）計劃在納斯達克上市，擬發行 200 萬普通股，發行價為每股 4 美元，募資 800 萬美元，預計市值可達 2 億美元。中國證監會要求其補充説明主營業務內容，包括主要產品的功能及應用場景，以及股權結構、外商投資合規性等事項。

正鏈科技（零極數字集團）擬美股上市 中國證監會要求補充説明主營業務內容等情況

蘋果（Apple，AAPL）公佈了 2025 年第三季度的財報，總收入為 940 億美元，同比增長 10%；每股收益為 1.57 美元，同比增長 12%。iPhone 的收入達到了 446 億美元，增長了 13%；而 iPad 和可穿戴設備的收入分別下降了 8% 和 9%。公司承擔了 8 億美元的關税成本，預計下個季度將達到 11 億美元。服務收入創下了 274 億美元的紀錄，經營現金流為 279 億美元。對於下個季度的指引預計收入將實現中到高個位數的增長，並且服務業務將繼續保持強勁表現，儘管存在與關税相關的不確定性

蘋果公司 (AAPL) 2025 年第三季度財報電話會議記錄

Anthropic 首席執行官達里奧·阿莫代（Dario Amodei）強烈反駁了英偉達首席執行官黃仁勳（Jensen Huang）關於他旨在主導人工智能領域的説法，稱其為 “離譜的謊言”。阿莫代強調了在人工智能討論中需要透明度，並批評了認為人工智能無法安全發展的觀點。他還將開源人工智能開發的論點視為 “紅鯡魚”。對此，英偉達指責阿莫代製造恐慌，並認為他的監管呼籲可能會阻礙創新。這場爭議的背景是，儘管 Anthropic 自身財務快速增長，但其警告稱美國可能因能源限制而在人工智能領域落後於中國

Anthropic 的首席執行官批評英偉達黃仁勳的説法是 ‘荒謬的謊言’，並表示他並沒有試圖控制人工智能

蘋果在 2025 財年第三財季業績強勁，股價上漲。花旗維持 “買入” 評級，目標價上調至 245 美元，認為蘋果的業績展望緩解了對營收下滑的擔憂，並指出 AI 投資將是積極信號。Needham 則維持 “持有” 評級，認為資本支出上升和 AI 進展滯後可能影響股價表現。

蘋果財報亮眼股價跳漲 AI 佈局與關税壓力卻成華爾街交鋒焦點

美國勞動力市場已不僅僅是 “温和放緩”，而是 “急速剎車”，或引發新一輪衰退擔憂。數據公佈後，交易員重新完全消化美聯儲 10 月降息的情景。

美國 7 月非農新增就業 7.3 萬遠低於預期，前兩月數據大幅下修 25.8 萬

蔚來公司 7 月交付新車 21017 台，理想汽車 7 月交付量同比下降 40%；零跑汽車 7 月全系交付 50129 台，同比增長超 126%；極氪科技 7 月銷量 44193 台。比亞迪 7 月銷量 344296 輛，環比下降 8.8%，去年同期銷量 342383 輛。

7 月電車成績單：小鵬交付量同比增長 229%，比亞迪環比下降 8.8%，小米交付超 3 萬台

美國克利夫蘭聯儲主席 Hammack（2026 年 FOMC 票委）：就業報告確實令人失望。

週五美股盤前，全球要聞包括：國家發展改革委將修訂法律應對民營企業競爭；中國央行設立宏觀審慎和金融穩定委員會；美國 7 月非農新增就業遠低於預期；特朗普呼籲美聯儲降息；美聯儲內部對降息存在分歧；香港穩定幣條例生效；港交所優化新股市場規定；歐元區通脹率維持在 2%；日本央行為加息做準備；韓股因加税計劃暴跌；諾和諾德美股上漲超 2%；英偉達否認芯片存在 “後門”。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

特斯拉在歐洲的銷量連續七個月下滑，儘管對 Model Y 進行了升級。7 月份，特斯拉在瑞典、丹麥、法國和荷蘭的註冊量大幅下降，分別同比暴跌 86%、52%、27% 和 62%。儘管挪威和西班牙的註冊量有所增長，但整體趨勢不容樂觀。特斯拉麪臨來自中國電動車製造商的激烈競爭，預計在未來幾個月內不會推出更多入門級電動車型。

Model Y 升級難救場！特斯拉歐洲銷量七連跌

美國 7 月非農就業報告公佈後，美元指數累計下跌約 100 點，現報 99.23。現貨黃金累計拉昇約 30 美元，現報 3334.34 美元/盎司。美國 2 至 7 年期國債收益率日內下跌至少 10 個基點，非美貨幣普漲，歐元兑美元漲近 1%，英鎊兑美元漲 0.45%，澳元兑美元漲 0.6%。

美國 7 月非農就業報告公佈後，美元指數累計下跌約 100 點，現貨黃金累計拉昇約 30 美元

特斯拉公司（TSLA）股票因埃隆·馬斯克的政治言論和疲弱的財報而面臨波動，最近僅下跌了 3%。儘管情緒消極，但此時可能是一個不錯的買入時機，因為積極的消息可能會提振信心。該股票目前交易價格約為 300 美元，並有支撐位。然而，市場仍對馬斯克的政治干擾、銷售下滑以及來自比亞迪等公司的競爭加劇表示擔憂。投資者謹慎但對潛在的反彈保持希望

特斯拉股票：關鍵問題是買入還是賣出

美國 7 月非農就業人口增加 7.3 萬人，遠低於預期的 10.4 萬人，前值為 14.7 萬人。失業率保持在 4.2%，與預期一致。數據公佈後，交易員重新評估了美聯儲在十月份降息的可能性。

美國 7 月非農就業人口增加 7.3 萬人，大幅低於預期

7 月底的變盤影響了 8 月市場預期，導致恒指收盤跌 1.07%。美國對多個國家徵收關税，税率從 10% 至 41% 不等，影響全球供應鏈。特朗普簽署的行政令對敍利亞、緬甸、老撾等國徵收高額關税，加拿大則面臨 35% 的關税上調。此舉可能導致美國商品平均關税升至 15.2%，對全球經濟造成嚴重影響。

智通港股解盤 | 關税落地破壞全球供應鏈 觀察非農數據是否有驚喜

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 7 月非農就業報告。

特朗普最新的關税政策引發全球經濟擔憂，平均關税税率達到 15%，是過去六倍。儘管全球經濟表現超預期，但經濟學家警告，需求衝擊可能加劇，央行降息的可能性上升。新關税政策包括對貿易順差國家徵收高達 15% 的關税，導致亞洲股市和歐洲市場下跌。

15%“關税鐵幕” 落下 接下來將上演央行降息 “多米諾” 與全球 “需求寒潮”?

阿里巴巴集團曾是一隻高增長股票，目前面臨挑戰，估值約為 120 美元，較高峰時的 310.29 美元下跌。影響因素包括監管罰款和宏觀經濟逆風，導致收入增長放緩。然而，最近收入和運營利潤率的穩定，以及股票回購和潛在的增長催化劑，暗示出謹慎的樂觀情緒。分析師預計 2025 財年至 2028 財年期間，收入將增長 7%，每股收益（EPS）將增長 11%。關於阿里巴巴股票是否被低估，或者風險是否合理化其較低的市盈率的爭論仍在繼續

阿里巴巴的估值是否過於低廉——還是一種合理的風險？

不惜化友為敵，也要推動轉型。

賽道 Hyper | Arm 加入自研芯片戰團

分析師認為，與 2021 年 GameStop 和 AMC 娛樂主導的 Meme 股熱潮不同，當前的投機活動主要集中在小盤股和低價股，對標普 500 等主要指數影響微乎其微。儘管存在資本錯配風險，但歷史經驗表明此類投機泡沫破裂通常不會波及更廣泛的市場。

美股散户投機泡沫重現？這次可能有所不同

在亞馬遜發佈第二季度財報後，儘管 AWS 的收入增長了 17%，其股票卻出現了顯著的拋售。首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）將增長放緩歸因於電力容量問題，表示：“我們的需求超過了我們的產能。” 分析師埃裏克·艾倫（Eric Allen）批評市場的負面反應，強調增長限制是與供應相關的，這是一個更有利的長期問題。亞馬遜的淨銷售額達到 1677 億美元，超出預期，並預計第三季度銷售額將在 1740 億美元至 1795 億美元之間。在盤前交易中，AMZN 股票下跌了 7.55%，而在盤後交易中下跌了 6.63%

分析師表示，亞馬遜財報後的股價下跌是 “完全錯誤的”，而 CEO 指出 AWS 的 “需求超過了我們的產能”

交易員通過期權策略押注歐洲央行降息，若政策落實可獲 2500 萬歐元回報，成本僅 200 萬歐元。市場對年底降息 25 個基點的概率約 50%。儘管降息預期有所降温，交易員仍試圖捕捉潛在政策紅利。

交易員反向押注歐央行降息 200 萬歐元期權博 2500 萬回報

房地美報告稱，美國 30 年期抵押貸款的平均利率已降至 6.72%，在高價格和借貸成本的背景下，給買家帶來了有限的緩解。儘管美聯儲維持基準利率不變，住房經濟學家警告稱，市場不太可能顯著復甦。6 月份待售房屋銷售下降了 0.8%，這表明可能會進一步下滑。專家建議，除非通脹預期下降，否則抵押貸款利率可能會保持在高位，從而加劇住房市場的可負擔性挑戰

房地美稱 30 年期抵押貸款利率降至 6.72%，然而傑羅姆·鮑威爾謹慎的利率態度引發了 “利率更高且持續更久” 的擔憂，給房地產市場帶來壓力

特斯拉公司在丹麥、瑞典和法國連續第七個月報告銷售下降。7 月份，瑞典的銷售同比暴跌 86%，而丹麥和法國的銷售分別下降了 52% 和近 27%。儘管這些市場的整體汽車銷售有所增加，特斯拉的 Model Y 註冊量卻大幅下降。埃隆·馬斯克表示，未來幾個季度將面臨挑戰，但計劃推出更實惠的 Model Y。此外，特斯拉已在歐洲停止接受 Model S 和 Model X 的新訂單，顯示出持續的銷售困難

特斯拉在歐洲的困境加劇，因為其在丹麥、瑞典和法國的銷量已經連續七個月下降

Roblox（紀要）：激勵視頻廣告已上線，採用率持續增長

隨着特朗普高調逼宮，“美聯儲影子主席” 這一老問題再度浮出水面。

特朗普：若不降息，美聯儲理事會應 “接手掌管”

Reddit（紀要）：核心搜索周用户已達 7000 萬

緊抱 Google 大腿，Reddit 在商業化道路上狂飆

以 Meta、微軟、谷歌和亞馬遜為代表的科技巨頭，今年用於構建 AI 基礎設施的資本支出預計將合計接近 4000 億美元，這一規模已超過歐盟去年的國防開支總額。前三者的鉅額投資已初見成效，贏得了華爾街的青睞；而亞馬遜因雲業務增速放緩而受到質疑。蘋果則因在 AI 領域的保守投入而被視為 “落伍者”。

AI 燒錢已超歐洲國防！Mag 7 “輸不起” 的戰場，勝負看起來有結果了？

歐元區通脹率保持在 2% 水平，支持歐洲央行謹慎降息的觀點。7 月消費者價格同比上升 2%，核心 CPI 上漲 2.3%。由於通脹接近目標，許多官員認為繼續寬鬆政策的理由不足，投資者預計今年再次降息的可能性不到 50%。

歐元區通脹率保持在 2% 水平 支持歐洲央行謹慎降息的觀點

美國股指期貨大幅下跌，因為 8 月 1 日的關税截止日期臨近，特朗普總統對 69 個國家實施新關税，其中包括對巴西征收 50% 的關税，並提高對加拿大的關税。儘管財報表現積極，但市場情緒依然低迷。SPY 和 QQQ ETF 在盤前交易中下跌。分析師表示，投資者可能在 8 月假期前獲利了結，同時對通脹和關税的擔憂依然存在。預計美聯儲將維持利率不變，儘管估值較高，但 GDP 增長預期仍然樂觀

今日股市：期貨因 “8 月 1 日” 關税截止日期的擔憂而下跌，雪佛龍、埃克森、美蘋果、亞馬遜備受關注

英諾賽科與 NVIDIA 達成合作，推動 800 VDC 電源架構在 AI 數據中心的規模化應用。該架構專為高效供電設計，較傳統 54V 電源在效率、熱損耗和可靠性上有顯著優勢，支持 AI 算力提升 100-1000 倍。英諾賽科的第三代 GaN 器件為該架構提供全鏈路電源解決方案，預計將推動 AI 數據中心從千瓦級到兆瓦級的飛躍，開啓更高效、可靠、環保的 AI 計算時代。

英諾賽科：與英偉達達成合作，聯合推動 800 VDC(800 伏直流) 電源架構在 AI 數據中心的規模化落地

伯克希爾哈撒韋公司將於週六公佈業績報告，瑞銀看漲該公司，認為其有望打破 “八月魔咒”。瑞銀將伯克希爾的 12 個月目標股價上調至 595 美元，重申 “買入” 評級。預計伯克希爾的現金流將從 3400 億美元增至 3460 億美元，顯示出強大的併購潛力和投資前景。

“股神” 巴菲特成績單即將揭曉，瑞銀唱多：看好伯克希爾穿越 “八月魔咒”

在關税對通脹傳導尚未明確的當下，一份 “足夠疲軟但不糟糕” 的就業數據，或許才是市場最想看到的結果。市場普遍預計，7 月非農新增就業人數下降至 10.4 萬人，失業率或小幅上升至 4.2%。高盛認為，如果新增就業人數在 7.5-12.4 萬人區間，標普 500 將作出積極反應，而摩根大通更加樂觀，預測市場對任何高於 10 萬的數據都將做出積極反應。

關税效應仍不明朗，今晚非農必須 “夠壞但不崩”！

在後阿里時代，菜鳥物流加速全球市場拓展，特別是在馬來西亞的業務增長顯著。隨着中國企業向品牌本地化轉型，海外倉儲成為關鍵，能夠將物流時長從 10 天縮短至次日達。菜鳥在東南亞設立自營倉，滿足品牌出海客户的需求，推動本地業務量大幅增長。中國物流行業正集體 “出海”，以數字化能力和 “中國速度” 重塑全球供應鏈服務標準。

後阿里時代，菜鳥加速全球攬客

英特爾的新任首席執行官譚立夫（Lip-Bu Tan）正在實施重大重組，裁減數千個職位並推遲項目，包括俄亥俄州的芯片工廠。作為此次改革的一部分，三位高級管理人員將退休。譚的目標是在年底前減少 31% 的員工，目標為 75,000 名員工。鑄造部門將裁減 15-20% 的職位，並且一些業務將被遷移。儘管收入達到 128.6 億美元，超出預期，但英特爾的股價在常規交易中下跌了 2.65%，在盤後交易中下跌了 0.71%，反映出股票表現持續下滑的趨勢

據報道，英特爾高管出現離職潮，CEO 譚力博大幅裁員，並推遲俄亥俄芯片廠的建設，這是一次重大變動

理想汽車-W 於 2025 年 7 月交付新車 30,731 輛，歷史累計交付量達 136.85 萬輛。公司於 7 月 29 日發佈了家庭六座純電 SUV-理想 i8，計劃於 8 月 20 日開始交付。截止 7 月 31 日，理想汽車在全國設有 535 家零售中心，覆蓋 153 個城市，並有 527 家售後維修中心，覆蓋 222 個城市。此外，已投入使用 3,028 座超充站，擁有 16,671 個充電樁。

理想汽車-W：7 月交付新車 30,731 輛

美團、淘寶閃購、京東集體發聲；樂道 L90 能逆轉蔚來？｜今日重要消息回顧

英偉達的市值已達到 4 萬億美元，得益於其在人工智能應用領域強勁的 GPU 銷售。首席執行官黃仁勳預測，到 2028 年，數據中心支出將超過每年 1 萬億美元。谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊報告稱，谷歌雲的收入增長了 32%，這得益於人工智能，數據中心容量的需求顯著增加。英偉達的股票在 2023 年飆升了 1,100%，儘管市盈率高達 57.7，但仍可能被低估。來自主要客户如 Alphabet 的資本支出增加可能進一步提升英偉達的增長前景

Alphabet 首席執行官 Sundar Pichai 剛剛為英偉達股票投資者傳遞了令人振奮的消息

在 2025 世界人工智能大會上，社交平台 Soul App 展示了其自研的全雙工通話大模型，計劃在 Soul 平台內測。該模型旨在提升虛擬人實時通話和 AI 匹配的互動體驗，打破傳統的輪次對話模式，允許 AI 主動參與對話，提升人機交互的自然度。通過多維度感知體系，AI 能夠更好地理解用户意圖和情感狀態，推動更流暢的交流。

賽道 Hyper | Soul 推出全雙工通話大模型

港股收盤，恒指收跌 1.07%，科指收跌 1.02%。英諾賽科收漲 30.91%，蔚來汽車收漲 8.62%。

特斯拉在瑞典、丹麥和法國的銷量連續第七個月下滑，主要受到首席執行官馬斯克的政治立場、監管挑戰及來自競爭對手的影響。7 月份，瑞典銷量為 163 輛，同比下降 86%；丹麥 336 輛，同比下降 52%；法國 1307 輛，同比下降 27%。特斯拉計劃推出改款 Model Y 和新廉價車型，但生產進度延遲。馬斯克表示，未來幾個季度可能會面臨困難。

特斯拉在瑞典、丹麥和法國的銷量連續第七個月下滑

Peter Callahan 認為，當前市場並非 “均值迴歸”。他強調 AI 正深刻影響科技巨頭，推動其業績超預期增長和資本支出增加。AI 用例正帶來顯著投資回報。軟件行業則呈現喜憂參半的局面。當前市場趨勢是 “強者恆強”，那些被看好的 AI 和大型科技股持續吸引資金並突破新高。