美國非農就業數據大幅下修近 26 萬，導致市場預期動盪，全球股市、債市、匯市集體震盪。7 月新增就業 7.3 萬，但前兩個月數據大幅下調，失業率升至 4.248%。美聯儲政策走向不明，內部出現分歧，市場對未來政策變化充滿不確定性。

非農 “超級雷暴” 炸場！美聯儲政策轉向？全球市場震盪下的投資信號

美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 宣佈將股票、衍生品、預測市場等所有資產搬到區塊鏈上交易。該計劃包括代幣化實物資產、股票等，首先面向美國用户推出。Coinbase 產品副總裁 Branzburg 特別強調代幣化股票是下一個關鍵步驟，將價值 100 萬億美元的傳統股票市場描述為鏈上轉型的良機。

所有資產上鍊！Coinbase 要做 “萬物交易所”

特斯拉的股票今年下跌了 21%，最近的財報讓投資者感到失望。儘管其市值達到 1 萬億美元，但對競爭的擔憂日益加劇，尤其是來自低價中國電動車的競爭。季度收入下降了 12%，降至 225 億美元，淨收入下降了 16%，降至 12 億美元。儘管特斯拉未來的承諾，如完全自動駕駛和類人機器人，可能會推動其股票上漲，但高期望值已經反映在價格中。分析師建議保持謹慎，建議在特斯拉當前的高估值下，觀察而非購買其股票

特斯拉股票是否因壞消息而成為買入機會？

華金證券發佈研報指出，A 股可能已開啓全面慢牛趨勢，主要基於經濟和盈利基本面修復、分紅規模和分紅率上升、流動性寬鬆等因素。短期建議投資者逢低配置科技成長和週期行業，特別是計算機、傳媒、通信、電子、軍工等領域。歷史經驗顯示，美股慢牛期間，政策扶持和高景氣行業表現優異，A 股也可能受益於類似趨勢。

華金證券：A 股可能已開啓全面慢牛趨勢 短期建議繼續逢低配置科技成長和週期

Vici Properties 被認為是保守型收入投資者的頂級分紅股票，尤其是在美聯儲降息的背景下。這家房地產投資信託公司擁有 93 處物業，且入住率完美，預計 2024 年每股調整後的基金運營收益（FFO）將增長 4-5%，足以覆蓋每年每股 1.73 美元的分紅。Vici 的前瞻收益率為 5.3%，且今年的調整後基金運營收益（AFFO）估值低於 14 倍，隨着利率的下降，Vici 有望吸引以收入為導向的投資者，使其成為現在的明智投資選擇

我今天最值得購買的股息股票

核心是具身世界模型，手段是多模態交互。

賽道 Hyper | 落地：商湯推出悟能具身智能平台

大摩稱，公司新 IP 產品線表現強勁，包括 Crybaby、Twinkle Twinkle 等熱門產品頻頻斷貨，瓶頸在供給而非需求疲軟。公司積極拓展跨界合作和全球化佈局，預期 2025 年收入增長 138% 至 310 億元。全球 IP 市場規模達 8000 億美元，泡泡瑪特份額僅 2.3%，成長空間巨大。該行維持” 增持” 評級，目標價 365 港元，較當前有 48% 上漲空間。

新 IP 勢頭強勁、瓶頸在供給而非需求，大摩：不要錯失泡泡瑪特回調良機

美國邁阿密陪審團裁定特斯拉對一起涉及其自動輔助駕駛技術的致命車禍負有部分責任，需賠償超過 2.4 億美元。陪審團認為特斯拉的技術存在故障，不能將全部責任歸咎於司機。賠償包括 2 億美元的懲罰性賠償和 4300 萬美元的事故賠償，總計 2.43 億美元。

自動輔助駕駛出車禍 特斯拉被判賠 2.43 億美元

亞馬遜（AMZN）報告了 2025 年第二季度收入增長 13%，達到 1677 億美元，超出分析師預期。每股收益也超過預測，達到了 1.68 美元。主要增長動力包括雲計算（AWS）和廣告，儘管自由現金流顯著下降。公司預計 2025 年第三季度淨銷售額將在 1740 億美元到 1795 億美元之間，面臨貨幣波動和雲計算領域競爭的潛在風險。運營亮點包括在會員日創下的銷售記錄以及在人工智能和物流方面的進展

亞馬遜（AMZN）第二季度的收入增長了 13%

遊戲反腐接連不斷。
7 月 30 日，中手遊一則內部反腐通報震動遊戲圈，旗下滿天星工作室原總經理姜海濤因涉…

中手遊高管涉腐遭刑拘 遊戲業刮骨療毒再進一步

特朗普的 “對等關税” 政策正式實施，新加坡以 10% 的關税税率成為亞洲最大贏家，而越南則面臨全球最高的增值加權美國關税。巴克萊警告，半導體和藥品行業面臨更大不確定性，可能會受到未來行業性關税的影響。新加坡的競爭優勢明顯，其他國家如馬來西亞、泰國和中國台灣的税率也有所調整。

“對等關税” 落地，新加坡是亞洲最大贏家、越南是輸家，但半導體和藥品關税風險更大

中信證券發佈研報指出，特朗普的關税政策普遍且税率大幅提升，預計將導致成本壓力向下遊消費端傳導，可能引發美國通脹上行趨勢。當前美國通脹前瞻性指標已出現抬頭信號，CPI 和 PCE 價格指數是關鍵指標，反映消費成本變動。雖然 2017-2018 年關税措施短期內推升部分進口品價格，但未形成系統性通脹風險。

中信證券：特朗普關税政策會對美國通脹影響幾何？

Palantir Technologies 的股票今年上漲了 110%，但分析師預測將下跌 30%，建議賣出。相比之下，亞馬遜的股票僅上漲了 7%，預計有 15% 的上漲空間。Palantir 第一季度的強勁業績顯示收入增長了 39%，但其估值極高，達到銷售額的 127 倍。亞馬遜第二季度的業績超出預期，收入增長了 13%，估值合理，為盈利的 33 倍。分析師建議購買亞馬遜，因為其在關鍵市場的增長潛力

Palantir 股票與亞馬遜股票：華爾街建議買入其中一個，賣出另一個

高盛稱，通過分析歷史數據發現，美元疲軟期間各類資產表現差異顯著，關鍵在於推動美元走弱的具體驅動因素。當前美元貶值主要源於投資者減少美國資產配置意願和美聯儲鴿派轉向，這些因素本身不會對美股美債構成重大風險。高盛建議，面對弱美元，對沖美元匯率風險比直接拋售美元資產更有效。

如何應對弱美元：是拋售美元資產，還是對沖美元匯率？

財政部、税務總局公告，自 2025 年 8 月 8 日起，對新發行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入恢復徵收增值税。此前已發行的債券利息收入繼續免徵增值税。此政策旨在統一税收制度，優化債券市場，提升定價效率和風險管理能力。

如何理解國債等恢復徵收增值税

科創板 “第五套” 重啓首單解析：泰諾麥博核心藥品剛上市遇競品 “打 5 折”？

據報道，知情人士透露，包括英偉達 AI 芯片在內的高價值出口許可遲遲未獲批准。一名美國官員表示，當前的許可申請積壓是 30 多年來最嚴重的。這一混亂局面源於商務部負責出口管制的機構內部管理問題。該機構不僅未能及時發佈新規，還限制了與行業代表的溝通，導致專業人士流失和工作效率嚴重下滑。

美國商務部內部混亂，數千份出口許可被積壓，包括英偉達芯片

7 月非農數據可能成為美國經濟和市場的拐點。儘管美股持續創新高，美元反彈，但 7 月新增非農就業僅 7.3 萬人，遠低於預期的 10.4 萬人，且前兩個月數據下修 25.8 萬，顯示出經濟下行壓力。白宮對美聯儲的影響加劇，特朗普解僱勞工統計局局長，市場對降息的預期上升至 70%。非農就業增長主要來自醫療保健，製造業仍面臨挑戰。

7 月非農：“顛覆性” 時刻？

庫克強調人工智能革命的意義與互聯網、智能手機、雲計算和應用程序同等重要，甚至更重要。庫克承認蘋果在 AI 領域起步較晚，但強調公司歷來不是技術先行者，而是通過創造” 現代版本” 產品來主導市場。蘋果將大規模投資 AI，過去一年招聘的 1.2 萬名新員工中，40% 加入了研發崗位。

蘋果罕見召開全員會議，庫克安撫員工：我們很少做第一個，但蘋果將會掌控 AI

美國最新就業報告顯示，非農就業人數在 5 月和 6 月遭下修近 26 萬，創疫情以來最大幅度修正。勞工統計局指出，修正主要源於季節性調整和低迴復率趨勢，回覆率已跌破 60%。特朗普對此表示這是"重大失誤"，並解僱勞工統計局局長。統計調查回覆率持續走低，反映出公眾對調查的反感和對政府信任度下降。

26 萬非農就業憑空蒸發！美國統計體系陷信任崩塌：調查回覆率跌破 60%

美國就業市場的驟然降温，讓市場立即聯想到了去年夏天美聯儲的政策軌跡：當時美聯儲在 7 月的會議上同樣選擇不降息，但兩天後發佈的疲弱就業報告改變了局勢。最終，官員們在 9 月的會議上以降息 50 個基點進行 “補救”。

“7 月不降息、9 月大幅降息”？市場熱議：美聯儲是否 “去年再現”

美國 26 萬就業崗位的下修主要原因在於機構數據的調整，其中 40% 源於州地教育部門樣本修正。然而更深層次的結構性問題在於，調查回覆率低迷和特朗普效應的潛在影響。兩者不僅削弱了非農就業報告的即時準確性，也讓本已複雜的經濟圖景更加撲朔迷離。

兩個月合計 “下修” 高達 26 萬！美國非農數據 “反覆打臉” 還能信嗎？

蘋果 CEO 庫克在財報發佈後召開全員大會，強調 AI 機遇的重要性，稱其與互聯網、智能手機等技術同等重大。他表示蘋果將投入資源以實現突破，儘管在 AI 領域起步較晚。會議還討論了運營總裁退休、Apple TV+ 用户增長等多個議題。庫克指出科技巨頭面臨嚴格審查，呼籲監管機構關注立法初衷。此次會議在蘋果總部舉行，標誌着公司對 AI 的重視。

庫克罕見召開全員大會：蘋果必須抓住 AI 機遇 將推出 “現代版本” 產品

佛羅里達州的陪審團裁定特斯拉在一起與其自動駕駛功能相關的 2019 年致命車禍訴訟中需支付 2.43 億美元。陪審團向受害者遺產授予了 1.29 億美元的賠償性損害賠償和 2 億美元的懲罰性損害賠償。特斯拉需對 33% 的賠償性損害賠償負責，並計劃對該裁決提出上訴，這可能為未來的訴訟設立先例。此案突顯了對特斯拉的自動駕駛和完全自駕功能的持續審查，以及在加利福尼亞州和紐約面臨的法律挑戰

據報道，埃隆·馬斯克的特斯拉被判支付 2.43 億美元的賠償金，因一起致命的自動駕駛事故

阿里巴巴於 7 月 28 日開源了通義萬相 Wan2.2 視頻生成模型，支持文生視頻、圖生視頻和統一視頻生成三種功能。該模型採用 MoE 架構，能夠在節省約 50% 計算資源的同時生成高質量視頻，標誌着阿里在生成式 AI 領域的重要進展。此技術路徑反映了行業發展趨勢及阿里的技術競爭佈局。

賽道 Hyper | 阿里開源通義萬相 Wan2.2：突破與侷限

美國副總統萬斯與勞工部長 Lori Chavez-DeRemer 最初試圖對 7 月疲軟就業數據進行積極解讀。萬斯轉稱本土工人的數量增加，而外國工人的就業率下降。勞工部長則表示就業增長仍處積極的軌道上。可惜特朗普並不領情，幾小時後便 “打臉” 了他們的論調，稱數據受到政治操縱，並解僱統計局局長 Erika McEntarfer。

萬斯與勞工部剛大力宣傳非農數據，幾小時後被特朗普 “打臉”

OpenAI 即將發佈的開源大模型技術細節泄露，包括一款 1200 億參數的混合專家模型和一款 200 億參數的稠密模型。前者在推理時激活約 50-60 億參數，提升推理效率並降低成本。模型可能採用 Float4 訓練技術，使用英偉達 Blackwell 芯片，激活函數為裁剪後的 SwiGLU，支持 128K 的上下文窗口，採用滑動窗口注意力機制。

OpenAI 開源模型泄露：六大技術細節

標普錄得 5 月以來最大跌幅，小盤股受創最重，VIX 恐慌指數突破 20。亞馬遜暴跌 8% 領跌科技七巨頭。2 年期美債收益率大跌超 28 個基點、10 年期跌 16 個基點。美元下挫超 1.3%。日元升值超 2%。以太坊下跌近 6%。黃金大漲 2%，特朗普稱將派兩艘核潛艇回應俄羅斯挑釁。內盤期貨夜市普跌，焦炭跌 2.75%，低硫燃油跌 2.51%。

疲弱就業數據引爆避險潮，降息預期飆升，納指跌超 2%，美元重挫，美債大漲

美國 7 月就業報告意外疲軟，引發聯儲官員對經濟前景的擔憂。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，儘管就業數據令人擔憂，但不會改變利率決定。他指出，當前通脹仍遠離美聯儲目標，且就業市場相對健康。克利夫蘭聯儲主席哈馬克也認為，失業率在正常範圍內，支持維持利率不變。製造業數據同樣顯示經濟疲軟，7 月製造業採購經理人指數連續第五個月低於榮枯線。

美聯儲官員：就業放緩不改利率路徑 降息預期暫難上調

美國佛羅里達州邁阿密的陪審團裁定特斯拉對 2019 年一起致命的自動駕駛事故承擔部分責任，判決其賠償 3.29 億美元，包括 1.29 億美元的補償性賠償金和 2 億美元的懲罰性賠償金。事故中，車主在駕駛特斯拉 Model S 時因撿手機導致車輛失控，撞上停在路邊的空車，造成 22 歲女性遇難，倖存者遭受重傷。原告律師指責特斯拉故意不限制自動駕駛系統的使用。

因 6 年前一起自動駕駛致命車禍 特斯拉被判賠償 3.29 億美元

佛羅里達州一個陪審團裁定，特斯拉應對 2019 年 Autopilot 駕駛輔助系統的致命車禍承擔三分之一責任。根據裁決，該案總賠償金高達 3.29 億美元。預計特斯拉需承擔其中約 4250 萬美元的補償性賠償，以及全部 2 億美元的懲罰性賠償，總計約 2.425 億美元。特斯拉股價週五下跌 1.83%。

Autopilot 致死車禍宣判，總計判賠 3.29 億美元，特斯拉承擔大部分金額

美國總統特朗普表示，他已指示立即解僱美國勞工統計局（BLS）局長 Erika McEntarfer。當天稍早，該機構公佈的非農就業報告顯示數據意外疲軟。特朗普在沒有提供任何證據的情況下指責 McEntarfer 將就業報告政治化。分析稱，這是一個非常嚴重的事件，將難以繼續對數據的完整性抱有高度信心。

非農疲軟，特朗普罷免 “拜登任命的統計局局長”，引爆數據完整性擔憂

谷歌推出了 Gemini 2.5 Deep Think，這是一個經過優化的內部模型變體，速度更快，數學能力達到 IMO 2025 銅牌水平。該功能現已向 Google AI Ultra 訂閲者推出，分為日常可用版和競賽級完整版，後者面向頂尖數學家。

谷歌放出 IMO 2025 金牌模型 Gemini 2.5 Deep Think，截胡 GPT-5

Opendoor Technologies 的股票在一份低於預期的就業報告發布後上漲了 14.2%，這暗示美聯儲可能會降息。由於高利率，房地產市場一直處於掙扎狀態，影響了 Opendoor 的業務。儘管最近的迷因股票反彈使其股價上漲了 300%，但公司仍面臨挑戰，並將在下週公佈財報，分析師預計收入持平，每股虧損將縮小。在宏觀經濟不確定性和迷因投資者興趣的影響下，股票仍然波動

為什麼 Opendoor Technologies 的股票今天大漲

美聯儲理事庫格勒宣佈將於 8 月 8 日辭職，為特朗普提前任命 “影子主席” 創造機會。分析稱，她的離職疊加兩位特朗普任命的理事本週反對維持利率不變，意味着特朗普或將在利率政策方向上獲得更多話語權。

美聯儲理事庫格勒辭職，特朗普有望提前插手利率決策，或將佈局鮑威爾接班人

特朗普未對主要銅產品加徵關税，出乎市場與高盛預期，引發紐約銅價創紀錄暴跌 22%。就在前一日，高盛仍建議客户買入看漲期權，押注銅價因 50% 關税將大漲，稱價差應擴至 35%-40%。結果特朗普豁免銅主力產品關税，紐約銅價暴跌 22%，創 1988 年以來最大單日跌幅，高盛銷售團隊連發郵件致歉，客户慘虧的同時自家交易部門也蒙受損失。

報道：紐銅史詩級暴跌前一天，高盛告訴客户做多銅，自家交易也受創

週五美股成交額前 20 中，英偉達收跌 2.33%，成交 352.57 億美元，因其特供芯片存在安全隱患。特斯拉因 2019 年自動駕駛事故被判需支付約 2.425 億美元賠償，股價跌 1.83%。亞馬遜股價大跌 8.27%，市值蒸發超 2000 億美元，因投資者對其雲計算業務增長預期過高。

8 月 1 日美股成交額前 20：亞馬遜跌逾 8%，市值蒸發超 2000 億美元

現貨黃金在 8 月 1 日紐約尾盤上漲 2.20%，報 3362.15 美元/盎司，周累計上漲 0.74%。在美聯儲主席鮑威爾新聞發佈會後，黃金曾跌至 3268.18 美元。COMEX 黃金期貨 10 月合約上漲 2%，報 3415.70 美元/盎司，周累漲 0.69%。費城金銀指數收漲 1.12%，報 206.50 點，但本週累計下跌 3.41%。

現貨黃金在非農日漲 2.2%，本週整體轉漲

納指和小盤股指在美國非農日收跌超 2%，小盤股和銀行指數本週跌超 4%

美國總統特朗普：理解美聯儲理事 Kugler“不認同美聯儲主席鮑威爾”。

“急速剎車” 的美國勞動力市場導致兩年期美債收益率暴跌 27.7 個基點至 3.674%，創下一年來最大單日跌幅。交易員已完全消化了年內兩次降息的預期，並預計 9 月會議降息概率高達近 90%。

美國就業數據引爆美債大漲，9 月降息概率 9 成，美聯儲觀望策略還適用嗎？

亞馬遜公司從一個車庫創業公司成長為一個價值 2.4 萬億美元的帝國，由傑夫·貝索斯和他的前妻麥肯齊·斯科特創立。最初以二手書為起點，公司優先考慮規模而非利潤，推出了亞馬遜 Prime 和 AWS，以重塑其商業模式。貝索斯強調節儉，這在用中空門製作的桌子上得到了體現。亞馬遜對客户關注的承諾通過電動送貨車和電動貨運自行車等舉措得以延續，目標是在 2040 年前實現淨零碳排放

傑夫·貝索斯將亞馬遜從車庫發展成一個市值 2.4 萬億美元的帝國——而這一切的起點是二手書和一張回收的門桌

美聯儲：美國上週銀行存款 18.322 萬億美元，之前一週 18.297 萬億美元。

亞馬遜（AMZN）的股價因整體市場下跌而下跌 8.3%，這發生在其第二季度財報發佈之後。儘管公司超出了盈利和收入預期，但其雲業務 AWS 的增長卻落後於微軟和谷歌等競爭對手。此外，特朗普總統簽署的新關税也對亞馬遜的股票產生了影響，因為該公司依賴國際貿易。儘管面臨這些挑戰，亞馬遜仍然是一家盈利能力強、具有顯著增長潛力的公司

為什麼亞馬遜的股票今天大幅下跌

美國財長貝森特：白宮（特朗普政府）尊重美聯儲（在貨幣政策方面）的獨立性。

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.7%。熱門中概股裏，文遠知行、B 站、理想、騰訊至少跌超 3%，拼多多、小馬智行、台積電、網易至少跌超 2%，新東方則漲超 1%，蔚來漲 2.8%。

美國銀行（Bank of America Corp，股票代碼：BAC）的股價在市場因美國就業數據令人失望和地緣政治緊張局勢升級而引發的拋售中下跌了 3.56%，至 45.64 美元。7 月份的就業報告顯示僅新增 73,000 個職位，遠低於預期，這加劇了對經濟衰退的擔憂以及對貸款需求和違約的擔憂。此外，特朗普總統對俄羅斯的核威脅加劇了市場焦慮，導致 VIX 指數飆升。儘管該銀行的增長評分為 76.04，盈利前景仍面臨壓力，因為預計美聯儲將降息

美國銀行的股票因經濟衰退的擔憂和地緣政治威脅的雙重衝擊而下跌

美聯儲理事 Kugler 辭職，8 月 8 日生效。其已經向美國總統特朗普遞交辭呈。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。