納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.3%。熱門中概股裏，小馬智行漲 7.8%，小鵬漲 4.5%，新東方、騰訊、小米漲超 3%。

摩根士丹利的數據顯示，7 月特斯拉在美國純電動汽車銷量中的佔比為 41.3%，同比下降 8.4 個百分點，低於去年同期的 49.7%。與此同時，Rivian 和 Lucid 的市場佔比有所上升，分別從 2.5% 升至 3.2% 和從 0.5% 升至 0.7%。此外，7 月美國不含特斯拉的純電動汽車銷量同比增長 39.1%，而特斯拉的銷量則下降了近 5%。

摩根士丹利：特斯拉 7 月在美純電汽車銷量佔比同比下降

Opendoor Technologies 的股票今天上漲了 15.7%，延續了因上週五就業報告而引發的兩天反彈，該報告提升了市場對美聯儲降息的期望。儘管沒有直接影響 Opendoor 的新聞，但在其財報發佈前強勁的看漲期權購買活動也助推了股價上漲。分析師預計收入將持平在 15 億美元，調整後每股虧損縮窄至 0.02 美元。隨着投資者等待管理層對抵押貸款利率的見解，股票的波動性可能會持續，這可能會影響未來的表現

為什麼 Opendoor Technologies 的股票今天再次大幅上漲

蘋果在 2025 年第三季度報告了創紀錄的服務收入為 274 億美元，同比增長 13%，這得益於強勁的 iPhone 16 升級和新服務產品的推出。公司預計第四季度的收入增長將在中到高個位數之間，並將大力投資於人工智能，同時專注於擴展其美國供應鏈。在大中華區，收入環比增長 4%，得益於當地補貼以及對 iPhone 和 Mac 的高需求，突顯了蘋果在該地區的競爭韌性和品牌實力

蘋果公司報告其服務收入創下新紀錄

微軟已與英偉達一起加入了 4 萬億美元市值俱樂部，這得益於其強勁的收益和智能雲部門的增長。該公司報告了 2025 財年的 15% 收入增長，運營和利潤率表現令人印象深刻。微軟在人工智能和雲基礎設施上的投資正在獲得回報，因為它在人工智能能力方面處於領先地位，並擴大了 Microsoft Copilot 等工具的用户基礎。儘管支出增加，微軟仍保持強勁的現金流和財務健康，定位為值得考慮的成長股

微軟為何加入英偉達，成為 4 萬億美元俱樂部的 3 個原因

在宣佈與印第安納密歇根電力公司簽署聯合合同以支持經濟增長中的可靠電力服務後，Alphabet 的股票上漲了 2.6%。該合作伙伴關係旨在管理電力需求，使兩家公司受益，通過降低成本並確保谷歌在福特韋恩的 20 億美元數據中心的電力供應。儘管合同的財務細節尚不清楚，但市場對 Alphabet 的看法是積極的，該公司以 20 倍的市盈率交易，並持續增長

為什麼 Alphabet 的股票在週一大漲

波音低開後股價持續走低，截至發稿跌超 1%。消息面上，據新華社報道，美國波音公司防務部門説，因位於密蘇里州聖路易斯地區和伊利諾伊州的軍機組裝工人 4 日凌晨開始罷工，波音已做好停工準備，將執行應急方案使用非人力員工。路透社報道，受影響業務包括 F-15 和 F/A-18 戰鬥機、T-7 教練機和 MQ-25 艦載無人加油機的組裝。

罷工！將影響 F-15 戰鬥機等！波音下跌

美國 6 月製造業新訂單環比下降 4.8%，主要受商用飛機訂單大幅減少影響，逆轉了 5 月的強勁反彈。儘管 6 月下滑，但與去年同期相比，整體訂單仍增長 3.8%。製造業佔美國 GDP 的 10.2%，近年來發展趨於疲軟，受到多重因素制約，尤其是特朗普政府的貿易政策導致生產成本上升和供應鏈受限。7 月製造業活動指數降至九個月低點，顯示製造業動能減弱。

因商用飛機訂單暴跌 美國 6 月工廠訂單環比下降 4.8%

特斯拉為首席執行官埃隆·馬斯克制定的新薪酬計劃旨在緩解股價擔憂，韋德布什分析師丹·艾夫斯表示。該計劃包括授予 9600 萬股限制性股票，艾夫斯認為這將激勵馬斯克並確保他至少在 2030 年前的職位。這一戰略舉措被視為特斯拉增長的關鍵，尤其是在競爭激烈的人工智能領域。艾夫斯對特斯拉維持 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 500 美元，並指出該計劃消除了對股票的重大壓力。特斯拉的股價在公告後上漲了 1.9%，達到 308.25 美元

特斯拉的薪酬計劃為埃隆·馬斯克消除了懸而未決的問題，確保了公司 “最重要的資產”

凱西·伍德預測，自動駕駛出租車網絡在未來 5 到 10 年內可能產生 8 萬億到 10 萬億美元的收入，特斯拉、英偉達和谷歌將顯著受益。特斯拉的自動駕駛技術旨在顛覆傳統交通，而英偉達的人工智能芯片對自動駕駛系統至關重要。谷歌的 Waymo 結合了人工智能和地圖專業知識，以有效競爭。其他公司如優步、高通和 Mobileye 也將從這個新興的 10 萬億美元市場中獲利，為自動駕駛叫車服務創造一個龐大的生態系統

特斯拉、英偉達和 Alphabet 如何從 Cathie Wood 的 10 萬億美元機器人出租車熱潮中獲利

百度與 Lyft 達成合作，計劃於 2026 年在歐洲部署無人駕駛出租車，初步將在英國和德國推出。此舉標誌着百度向國際市場拓展自動駕駛出租車服務。Lyft 在歐洲的存在感較弱，近期收購德國打車公司 FreeNow 後，服務覆蓋 9 個國家的 150 多個城市。兩家公司表示，自動駕駛汽車的部署需監管部門批准。

百度計劃通過與 Lyft 的合作將其自動駕駛出租車拓展至歐洲

美國 6 月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 -0.8%，初值 -0.7%。

美國 6 月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 0.2%，初值 0.2%。

瑞士在全球黃金貿易中的地位使其與美國的貿易逆差成為特朗普關税政策的焦點。特朗普簽署的行政令對瑞士徵收 39% 的關税，旨在反映商業平衡。瑞士對美黃金出口佔其貿易順差的三分之二，但新關税可能不影響黃金本身。瑞士是全球最大黃金精煉中心，黃金流動導致貿易數據扭曲，反映金融市場活動而非實體經濟。近期黃金出口激增源於套利機會。

貿易逆差背後，瑞士黃金貿易成為特朗普關税政策焦點

標普 500 已有 327 家公司交出 Q2 成績單，佔總市值 69% 的企業盈利超預期，創下二十五年來罕見高比例，然而市場反應冷淡，這主要是因為此前關税壓力導致的超低預期。二季度科技巨頭持續領跑，盈利增速是其他公司的 6 倍多。衡量盈利預期上調與下調比例的 “盈利修正廣度” 已飆升至 2021 年底以來的最高水平。

目前為止，美股二季報表現如何？

道指漲 0.4%，標普 500 指數期貨漲 0.6%。特斯拉漲約 2%，此前公司批准向馬斯克授予 9600 萬股限制性股票獎勵。中概股多數普漲，嗶哩嗶哩漲約 4%，百度漲約 2%，小鵬汽車漲約 3%。

美股盤初：納指漲 1%，特斯拉漲約 2%

英偉達作為人工智能領域的領導者，其股票估值受到關注，目前交易價格為過去銷售額的 56 倍。最近的政策變化允許英偉達恢復向中國發貨其 H20 圖形處理器，預計在接下來的兩個季度內可能產生 50 億美元的收入。儘管供應受到限制，但來自雲計算巨頭的需求依然強勁，英偉達的數據中心收入從 2020 年的 30 億美元飆升至 2025 年的超過 1150 億美元。儘管競爭加劇，英偉達的硬件和軟件一體化生態系統增強了其市場地位，使其在強勁增長前景下的高估值得以合理化

英偉達的股票是否仍然值得購買？

在 7 月美國股市創下 10 次歷史新高的背景下，企業高管們卻大量拋售自家股票，內部購入量降至 2018 年以來最低水平。這一現象可能反映出高管們對市場估值的擔憂，尤其是在標普 500 指數市盈率接近 23 倍的情況下。此外，最新經濟數據也顯示勞動力市場放緩，失業率上升，通脹指標快速增長，消費者支出幾乎沒有增長。

美股 7 月十次創新高背後的 “危險信號”：企業高管狂賣自家股票

AMD 正在考慮將 Instinct MI350 系列 AI 芯片的售價從 1.5 萬美元上調至 2.5 萬美元，漲幅高達 70%。此消息引發市場關注，AMD 股價上漲 4.32%，創歷史新高。儘管新工廠的芯片成本較高，AMD 認為多元化供應鏈是可接受的。滙豐銀行預計，AMD 在 2026 年 AI 芯片收入將達 151 億美元，顯示出市場對 AI 計算需求的強勁增長。

天風國際：AMD 漲價卻幫助英偉達創新高？

泰森食品公佈了超出預期的第三財季業績，銷售額達 138.84 億美元，同比增長 4%；調整後每股收益為 0.91 美元，同比增長 5%。公司上調了 2025 財年的營業利潤指引，預計為 21 億至 23 億美元，受益於強勁的雞肉需求和低廉的飼料成本。儘管牛肉業務虧損持續，雞肉部門的調整後營業利潤為 3.45 億美元，創 2016 年以來最佳表現。週一美股盤前，泰森食品股價上漲 4%。

美國雞肉需求強勁 泰森食品 Q3 業績超預期並上調全年指引

特斯拉的未來依賴於其全自動駕駛（FSD）系統，這對其作為高風險投資的增長至關重要。儘管面臨銷售下滑和高估值等挑戰，但其機器人出租車服務和 FSD 採用的潛在成功可能帶來可觀的回報。首席執行官埃隆·馬斯克關於機器人出租車推出和 Cybercab 車輛的計劃是這一戰略的核心。然而，關於無監督 FSD 的發展和這些舉措的整體成功仍然存在不確定性，使得特斯拉成為一隻高風險、高回報的股票

預測：今天購買特斯拉股票可能會為你的未來生活奠定基礎

美國非農就業數據疲軟，導致降息概率上升，港股市場反彈。市場風險意識下降，牛熊看漲比例高，短期回調風險仍在。黃金股大反彈，半導體行業因美國商務部內部混亂影響出口。國內恢復對國債利息徵收增值税，降低債券收益率，增強高息股吸引力，但對銀行和保險行業長期不利，尤其是中小型銀行。

港股覆盤：數據遊戲

港股在經歷連續四天的下跌後，南向資金淨流出 180 億港元。儘管上週南向資金淨流入超過 600 億港元，但美元指數逼近 100，導致市場風險偏好減弱。外資普遍期待美股回調，尤其是大型科技股。儘管美股大跌，港股卻出現反彈，顯示出市場的複雜動態。

連跌一週後的港股，南向資金轉身離去

特斯拉已批准向首席執行官埃隆·馬斯克授予價值約 300 億美元的臨時股票獎勵，以確保他在未來兩年專注於公司。該協議包括 9600 萬股股票，行權價為 23.34 美元。此舉是在特拉華州法院裁定之前的薪酬方案無效後進行的，董事會強調留住馬斯克的重要性，並將在 11 月 6 日的股東大會上提交長期薪酬策略的投票。

特斯拉豪擲 300 億美元 “留人”！授予馬斯克臨時股票獎勵，確保未來兩年專注 CEO 職位

在外圍市場普遍下跌的壓力下，恒指早盤下行至 60 均線獲得支撐，隨後反彈收漲 0.92%。美國 7 月新增就業人數遠低於預期，引發市場避險情緒，導致國債和黃金上漲。特朗普對數據修訂表示憤怒，計劃更換勞工統計局局長。市場對 9 月降息的預期上升至接近 85%。同時，財政部將恢復對新發行國債利息收入徵收增值税，以引導資金流入權益市場。

智通港股解盤 | 政策催化資金回流權益市場 AI 競賽持續加碼

本週債券市場關注增值税政策，財政部將於 8 月 8 日起恢復徵收新發行國債、地方政府債券及金融債券的利息增值税。此政策預計將利好老券，利空新券，影響幅度在 5-10bp 之間。儘管短期內資管產品的税收優勢可能提升投資利率債，但中期需警惕免税效應減弱。此外，美國 7 月非農就業數據低於預期，可能增加美聯儲降息的必要性，對全球金融市場產生影響。

DR001 加權能否跌破 1.3%

這項臨時股票獎勵旨在逐步提升馬斯克的投票權，董事會特別委員會表示這對保持馬斯克專注於特斯拉使命至關重要。這項獎勵僅在馬斯克至 2027 年仍擔任關鍵執行職務時才會歸屬，並附帶五年持有期限制。

290 億美元！特斯拉批准向馬斯克授予 9600 萬股限制性股票獎勵

“滯脹” 2H25 vs “贏麻” 2026，美股該漲還是該跌？

美股三大股指期貨齊漲，市場情緒受到本週財報的影響。就業數據不如預期，導致市場對美聯儲降息的預期上升至 83%。儘管經濟增長擔憂，AI 投資仍被看好。摩根士丹利建議投資者在美股拋售時逢低買入，認為未來一年企業盈利前景強勁。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 本週財報成市場情緒試金石

分析認為，政府崗位減少是一方面，但更令人擔憂的是經濟週期性行業就業幾乎停滯。這份報告促使市場重新審視美國經濟究竟是疫情後迴歸常態的良性調整，還是衰退前兆。關鍵在於觀察失業率變化趨勢及企業盈利分化，尤其要警惕週期性行業的持續疲軟。

上週非農報告究竟有多糟？

特斯拉將向首席執行官埃隆・馬斯克授予 9600 萬股限制性股票，價值約 290 億美元。馬斯克需按每股 23.34 美元的價格支付行權費用。六個月前，法官曾要求特斯拉撤銷馬斯克的鉅額薪酬方案，認為其通過不獨立董事進行虛假談判設計該方案。特斯拉將成立特別委員會研究馬斯克的薪酬問題。

特斯拉向馬斯克授予數百萬股股票，價值約 290 億美元

美國經濟面臨風險，消費者市場和就業市場不穩定。最新非農就業數據表明，勞動力市場狀況比預期糟糕，過去三個月就業增長僅為 3.5 萬個，為疫情以來最低。富國銀行經濟學家指出，經濟政策變化、通脹上升和緊縮貨幣政策導致經濟停滯擔憂加劇。企業暫停投資和招聘，房地產市場表現不佳，消費者因債務增加減少非必需品消費。

非農 “摻假”、經濟支柱出現裂縫，美國經濟開始撐不住了？

特斯拉 7 月中國產電動車銷量同比下降 8.4%，主要受到本土競爭對手低價車型的競爭壓力影響。根據中國乘聯會（CPCA）數據，特斯拉上海工廠的 Model 3 和 Model Y 交付量為 67,886 輛，環比下降 5.2%。與比亞迪等競爭對手相比，特斯拉的銷量仍顯著落後。特斯拉在歐洲市場也面臨壓力，多個國家的註冊量大幅下降。儘管如此，特斯拉股價在週一盤前交易中上漲 2.10%。

特斯拉中國產電動車 7 月銷量下滑 8.4%，歐洲市場頹勢持續

特斯拉公司已啓動向首席執行官埃隆·馬斯克授予 9600 萬股股票作為補償的程序，強調在公司關鍵時期留住他的必要性。自 2017 年以來，馬斯克並未獲得顯著的補償。這些股票將有五年的持有期，除非用於税款支付。此公告是在對銷售下滑的擔憂以及特拉華州法院推翻馬斯克之前 560 億美元薪酬方案的裁決之後發佈的。特斯拉董事會將在 11 月即將召開的年度股東大會上對此進行討論

特斯拉表示，留住埃隆·馬斯克比以往任何時候都更為重要，因為公司已經開始授予 9600 萬股股票獎勵的程序

英偉達的股票今年迄今已上漲約 30%，但其未來增長取決於即將於 8 月 27 日發佈的 2024 財年第二季度財報。儘管去年銷售額大幅增長，但由於需求減弱和競爭加劇，維持這一增長可能面臨挑戰。投資者應關注季度增長率，特別是數據中心銷售，因為英偉達正在應對近期的挑戰，包括因失去中國市場銷售而產生的 45 億美元費用。該公司已訂購 30 萬個 H20 GPU，表明需求強勁，尤其是在全球數據中心項目持續進行的情況下

2025 年英偉達投資者最重要的關注點

摩根士丹利策略師 Michael Wilson 表示，未來一年企業盈利前景強勁，建議投資者在美國股市拋售時逢低買入。儘管標普 500 指數面臨勞動力市場疲軟和關税相關通脹壓力，Wilson 認為回調是買入良機。第二季度財報季表現超預期，標普 500 成分股公司預計實現 9.1% 利潤增長。Wilson 指出，人工智能應用、美元走弱和減税政策將助力股市。

大摩繼續看漲美股：盈利前景強勁，建議逢低買入

美國股指期貨上漲，儘管就業報告疲弱，投資者關注 Palantir 和 Vertex Pharmaceuticals 等公司的即將發佈的財報。就業報告顯示，7 月份僅新增 73,000 個就業崗位，低於預期。預計美聯儲將降息，市場預計降息的可能性為 79.7%。主要指數上週收盤下跌，道瓊斯指數下跌 3.02%。本週將發佈關鍵經濟數據，包括工廠訂單和貿易赤字數據

今日股市：儘管就業報告疲軟，美國股市預計將高開——Palantir Tech 和福泰製藥成為關注焦點

阿里巴巴、京東和美團已同意結束在食品配送領域的激烈價格競爭，此舉是響應中國市場監管總局的監管壓力。這些公司承諾促進公平商業實踐，避免損害利潤率的不理性促銷。分析師表示，儘管競爭仍將繼續，但將以更受控制的方式進行。自 3 月以來，阿里巴巴的股票市值已大幅下降，損失達 1000 億美元，而京東和美團在競爭環境中也面臨挑戰

中國的整頓行動迫使阿里巴巴、京東和美團在價格戰中達成停戰協議

特朗普總統取消了最低免税額，結束了價值 800 美元或以下的包裹在進入美國時的免税待遇，這影響到每年 13.6 億個包裹。此項變化特別影響了像 Temu 和亞馬遜這樣的中國電子商務平台。在政策調整後，Temu 在美國的日活躍用户下降了 58%，而 PDD Holdings 報告了收入未達預期。新的關税將增加消費者成本，公司將根據原產國的税率面臨關税。隨着兩者面臨類似的關税影響，亞馬遜與 Temu 之間的競爭加劇

亞馬遜的競爭對手 Temu 感受到壓力，因為特朗普取消了微量免税漏洞——終結了 13 億個包裹的免税待遇

李斌在樂道 L90 發佈會上介紹了這款大尺寸 SUV 的技術，預售價格下調至 26.58 萬元，電池租用模式下起售價為 17.98 萬元。L90 的推出吸引了大量顧客，樂道銷售系統被擠爆，股價上漲 8.6%。李斌表示，樂道將承擔蔚來 2025 年銷量目標的一半，L90 的成功對蔚來的未來至關重要。

李斌亮劍，樂道衝鋒

亞馬遜的股票儘管第二季度業績強勁，但仍有所下跌，收入增長了 13%，達到 1677 億美元，超出分析師預期。AWS 的收入增長了 17.5%，達到 309 億美元，但謹慎的前景讓投資者感到不安。該公司正在投資人工智能，推出新的 AI 代理工具，同時其北美和國際銷售也實現了顯著增長。分析師預計第三季度收入將在 1740 億美元到 1795 億美元之間。儘管對運營收入指引存在擔憂，但股票的估值仍然具有吸引力，這表明此次下跌可能是一個買入機會

亞馬遜股票的下跌是一個買入機會，還是投資者應該避而遠之？

埃隆·馬斯克讚揚了他的初創公司 xAI 的增長潛力和基於績效的薪酬體系，並將其與馬克·扎克伯格主導的 Meta 激進的招聘策略進行了對比。馬斯克指出，許多 Meta 的工程師湧向 xAI，儘管起薪不高，這表明 xAI 可能會對 Meta 的人工智能主導地位構成挑戰。與此同時，Meta 繼續通過關鍵招聘來加強其人工智能團隊，儘管員工士氣受到批評。馬斯克的 xAI 還在探索與政府的合作，並計劃為人工智能基礎設施籌集高達 120 億美元的資金，同時駁斥了早期的估值報告

埃隆·馬斯克批評馬克·扎克伯格的招聘熱潮，表示 xAI 比 Meta 具有更大的 “增長潛力”，而且不需要支付 “高得離譜” 的薪水

比亞迪股份有限公司在 7 月份全球汽車交付量下降了 10.1%，這是其六個多月以來首次銷售下滑，原因是中國的電動車價格戰。儘管電動車銷量同比增長了 36.8%，但與 6 月份相比下降了 14%。該公司因涉嫌誇大銷售數據而受到審查，並計劃於明年在歐洲推出其豪華子品牌。儘管面臨挑戰，比亞迪在歐盟電動車市場的份額超過 10%，僅次於特斯拉

特斯拉競爭對手比亞迪的電動車銷量在 7 月份下滑 14%：整體交付量下降 10%，這是 6 個月來的首次下滑

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪警告稱，由於令人失望的經濟數據，包括消費者支出和就業增長持平，美國經濟正處於衰退邊緣。他將經濟下滑歸因於不斷上升的關税和限制性的移民政策，這些因素正在影響公司的利潤和家庭的購買力。疲軟的數據導致市場對美聯儲政策變化的預期，市場開始定價潛在的降息。主要股指因此經歷了顯著下跌

穆迪首席經濟學家警告，美國經濟因關税和勞動力短缺導致市場拋售，正處於 ‘衰退的懸崖邊緣’

盤面上，個股漲多跌少，滬深京三市超 3800 股飄紅，滬深兩市全天成交額 1.5 萬億，較上個交易日縮量 1000 億。板塊方面，軍工板塊爆發，北方長龍、愛樂達、長城軍工等十餘股漲停。貴金屬板塊拉昇，赤峯黃金漲超 7%。機器人概念股走強，浙江榮泰等多股漲停。下跌方面，零售股調整，大連友誼、茂業商業跌停。

AH 股午後拉昇，三大股指集體收漲，軍工股爆發，恆科指漲超 1%，英諾賽科漲超 20%，國債回落，商品下跌

亞馬遜創始人傑夫·貝索斯在公司發佈混合的第二季度財報後，淨資產損失了 170 億美元，導致股價下跌 8.27%。儘管銷售和盈利預期超出預期，但對 AWS 雲業務增長放緩的擔憂加劇了下跌。貝索斯持有 8.84 億股亞馬遜股票，價值 1900 億美元。分析師批評市場的反應，指出是產能問題而非業績不佳。貝索斯在 2024 年和 2025 年出售了 9500 萬股，淨賺 182 億美元

亞馬遜創始人傑夫·貝索斯因公司第二季度業績表現不佳而損失了 170 億美元

特斯拉自動駕駛被判擔責；安踏回應收購鋭步｜今日重要消息回顧

港股今日低開後震盪走高，芯片股回暖帶動恒生科技指數終結七連跌。恒指收漲 0.92%，報 24733.45 點。恒生科技指數收漲 1.55%，報 5481.25 點。截至今日收盤，恒指大市成交額 2346.82 億港元。盤面上，半導體股領漲，K12 教育、貴金屬板塊走高；加密貨幣概念股下跌，中藥股、食品股走低。個股方面，英諾賽科連續第二個交易日收漲超 30%，華虹半導體漲 8.7%，新東方漲 6.5%，聯想集團漲近 5%，快手漲超 3%，騰訊控股漲 2.8%；石藥集團跌 2.3%，比亞迪股份跌 1.5%。南向資金全天淨賣出超 180 億元。

港股收評：科指止步七連跌 英諾賽科再漲 30%

美股近期調整，但科技股表現強勁，市場關注財報。儘管亞馬遜業績不佳及就業數據不及預期影響市場，科技巨頭如谷歌、蘋果、Meta 和微軟的財報超出預期，顯示出行業韌性。儘管納斯達克 100 指數下跌 2.2%，但自 4 月以來仍上漲超 30%。投資者對科技股前景持樂觀態度。

美股調整難掩科技光芒，市場繼續聚焦財報

高盛報告指出，美股在 8 月和 9 月面臨歷史性挑戰，標普 500 指數的平均回報率在這兩個月中最低，稱之為 “8 月魔咒” 或 “9 月效應”。分析師 Scott Rubner 警告，季節性因素可能導致市場回調。同時，高盛認為市場過度關注美國的負面因素，忽視了歐洲股市的積極變化。儘管美股投機活動異常活躍，但非 AI 相關的實體經濟卻顯現出疲軟跡象。