增長還是利潤？“拉美阿里” Mercado 的抉擇

瑞銀最新報告力挺中國 Robotaxi 行業，認為一個潛力近 4000 億美元的巨大市場即將開啓。領先企業有望在 2026 年實現 “單車盈利”，屆時 Robotaxi 的單公里運營成本將下降至 2.1 元，與傳統出租車持平。同時，中國公司的潛力被市場顯著低估，其估值僅為 Waymo 等海外同行的 10-15%。

又一家大行力挺！瑞銀：中國 Robotaxi 處於大規模部署前夜，領先企業有望 2026 年實現 “單車盈利”

阿里巴巴旗下的高德地圖於 8 月 4 日宣佈完成全面 AI 化改造，推出全球首個 AI 原生地圖應用的 2025 版本。此次轉型標誌着高德地圖從傳統導航工具向智能出行服務體系的跨越，旨在突破行業增長瓶頸，滿足用户對個性化、動態化出行服務的需求。高德地圖結合其豐富的數據積累與阿里巴巴的 AI 技術生態，推動地圖服務向智能化演進。

賽道 Hyper | 高德地圖 AI 化：技術推動行業迭代

英特爾公司（Intel Corp.）被惠譽評級（Fitch Ratings）下調評級，從 BBB+ 降至 BBB，原因是來自 AMD 和高通（Qualcomm）的競爭加劇，以及信用指標疲弱。儘管第二季度的收入超出預期，英特爾仍報告每股虧損，並面臨維持需求的挑戰。首席執行官譚立夫（Lip-Bu Tan）正在實施重大重組，包括裁減 31% 的員工和搬遷業務。英特爾第三季度的收入預計在 126 億美元到 136 億美元之間，預計每股虧損 24 美分。英特爾的股價在消息公佈後略有上漲

在 AMD 和高通的競爭壓力下，英特爾被惠譽下調了信用評級

根據週二公佈的 6 月貨幣政策會議紀要，少數日本央行委員表示，若貿易緊張局勢出現緩和，央行將考慮重啓加息進程。一位委員在會議中指出：“鑑於當前高度不確定性，日本央行可能會暫時維持利率不變。但同時也需要保持政策靈活性，根據美國政策動向適時重啓加息週期。” 在 6 月 16-17 日的政策會議上，日本央行決定將基準利率維持在 0.5% 不變，並宣佈將於明年放緩資產負債表縮減步伐，顯示出其在退出大規模刺激政策時保持謹慎的態度。會議紀要顯示，儘管通脹水平略超預期，但多數委員認為考慮到美國關税政策帶來的經濟下行風險，央行必須維持現行利率水平。部分委員特別強調：“由於薪資增長保持堅挺且物價漲幅略超預期，若貿易摩擦出現緩和跡象，央行或將改變當前觀望立場，考慮重啓加息進程。”

日央行會議紀要放風：貿易摩擦若緩和 或重啓加息

8 月 5 日週二，標普全球公佈數據顯示，中國 7 月標普全球服務業 PMI 為 52.6，前值為 50.6。 中國 7 月標普全球綜合 PMI 為 50.8，前值為 51.3。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

中國 7 月標普全球服務業 PMI 升至 52.6

凱西·伍德的方舟投資在週一進行了重大交易，投資 410 萬美元於 AMD，420 萬美元於英偉達，同時出售了價值 130 萬美元的 Robinhood 股票。這些交易反映了方舟在科技和金融領域的戰略佈局，AMD 的股票在財報發佈前獲得了動能，而英偉達在中國的潛在銷售擴張也備受關注。此外，方舟還出售了 Blade Air Mobility 和 CRISPR Therapeutics 的股票，同時收購了 Twist Bioscience 和 Aurora Innovation 的股票

凱西·伍德在週一的交易狂潮中斥資 830 萬美元購買 AMD 和 NVIDIA，同時在 “加密項目” 熱潮中出售了 Robinhood 的股票

日本央行的透明政策溝通、企業治理改革及中美關税協議改善，構建了穩定的市場環境。儘管經歷了市場震盪，日股已逐漸恢復，東證指數接近歷史高位。分析師認為，市場對日本央行持續加息的預期增強，整體波動幅度顯著收斂，套利交易平倉的風險降低。

央行溝通機制助日股逆襲：套利交易平倉陰霾漸散，外資加速佈局

港股開盤，恒指開漲 0.05%，科指開漲 0.15%。汽車股走低，蔚來汽車跌 5.86%，比亞迪股份跌 3%。

納指漲近 2%，道指大漲近 600 點。英偉達漲 3.6% 領漲科技七巨頭。Figma 大跌超 27%。伯克希爾跌近 3%，Q2 淨利潤暴跌 59%。10 年期美債收益率下跌 2.3 個基點。美元窄幅震盪，以太坊漲逾 6%。黃金延續漲勢，微漲 0.3%。美油較日高一度下挫超 3%，週日 OPEC+ 宣佈 9 月大幅增產。焦煤夜盤收漲 1.85%，鐵礦石漲 1.08%。

逢低買盤提振美股，英偉達漲 3.6%，人民幣三連漲，Palantir 績後漲逾 4%

Palantir：無愧 AI 應用一哥，指引瑕疵不是問題

伯克希爾哈撒韋在 2024 年第二季度可能繼續減持美國銀行股份，減持金額約 69 億美元。儘管美銀仍是伯克希爾前五大重倉股之一，但其持股成本僅為每股 7 美元，遠低於當前市價 42 美元。伯克希爾的財報令投資者失望，股價下跌 2.9%。

巴菲特繼續 “瘦身” 銀行股：伯克希爾哈撒韋 Q2 疑再減持 69 億美國銀行持倉

特朗普稱，印度不僅大量購買俄羅斯石油，還將其中大部分石油在公開市場上出售，牟取暴利。在美上市印度 ETF 轉跌，印度盧比兑美元跌幅擴大至近 1%。印度外交部稱，將採取一切必要措施，維護國家利益和經濟安全，針對印方的行為不公正且不合理，美歐對印方施壓，可他們自身也在繼續進口俄油。

特朗普再度以買俄油發難，威脅大幅提高印度關税，在美上市印度 ETF 轉跌

特朗普在社交平台上表示，今日美股表現良好，並預測未來將有更多類似的日子。8 月 4 日收盤時，道指上漲 585.06 點，標普 500 上漲 91.93 點，納斯達克上漲 403.45 點。他的言論引發市場操縱質疑，前白宮倫理律師警告他需謹慎。特朗普曾在 4 月 9 日宣佈關税暫停前，建議投資者 “現在是買入的好時機”，導致股市大幅上漲。

“股神” 特朗普又放話了：今天美股漲的很好，未來會有更多這樣的日子

“聰明錢” 正在從美股撤退！ 據高盛的 Prime Brokerage，過去幾周，市場暗地裏出現了大量的倉位波動，最終導致股票敞口大幅減少。事實上，如圖所示，高盛 PB 賬簿總敞口的 20 天變化是自 2020 年 3 月以來看到的最大幅度的平倉。 這在很大程度上是由系統性的多空基金推動的，這些基金剛剛經歷了歷史上表現第三差的一個月。

美國對沖基金總敞口出現新冠疫情以來最大幅度的平倉

美國最新關税指南明確，新的 “對等關税” 以紐約時間本週四凌晨為界，此前已裝船的商品不受影響。指南同時規定，《美墨加協定》下的產品及人道救援物資可獲豁免。為打擊規避行為，任何意圖通過轉運來逃避關税的商品，將被處以高達 40% 的懲罰性重税。

美國發布 “關税實施指南”，明確新關税不適用 “紐約時間週四 0 點之前裝船商品”

標準普爾 500 指數經歷了一波顯著的牛市，2023 年上漲了 24%，2024 年上漲了 23%。目前在 2025 年上漲了 6%，該指數面臨着實現連續第三年超過 20% 漲幅的挑戰，這在近一個世紀內僅實現過一次。奧本海默的策略師約翰·斯托爾茨夫預測到年底將上漲至 7,100 點，理由是基本面改善和貿易談判。然而，風險依然存在，包括通貨膨脹和潛在的聯邦儲備利率決策，使得再次獲得 20% 的漲幅更像是一個樂觀的情景，而非基本情況

標準普爾 500 指數是否會連續第三年上漲至少 20%，做出不可思議的事情？歷史數據顯示這不太可能，但有一位華爾街分析師認為這是可能的

美元走弱與美聯儲降息預期推動新興市場資產全線上漲。摩根士丹利指出，儘管風險背景可能不穩定，但美元指數持續走低將支撐新興市場。近期，投資機構如摩根大通和 Amundi SA 開始關注新興市場，MSCI 發展中國家貨幣指數上漲近 0.5%，MSCI 新興市場股票指數上漲 0.9%。市場普遍押注美聯儲將於下月降息，導致美元走弱風險增加。

美元退潮與美聯儲降息預期點燃風險偏好！ 新興市場資產吹響反攻號角

摩根士丹利指出，由於日本央行的鴿派立場和美聯儲的鷹派信號，市場對日元套利交易的興趣上升。然而，美國非農就業數據疲軟可能導致局勢逆轉。該行認為，美元/日元相對於其隱含公允價值表現強勁，仍有下跌空間，維持 147.70 的空頭倉位，目標 135，止損位 151。

摩根士丹利：繼續看多日元，美國數據疲軟令套利交易吸引力減弱

美聯儲降息時機臨近，分析師 Divyang Shah 指出，美國 7 月非農就業報告低於預期，經濟在關税影響下停滯，市場對 9 月和 10 月降息的預期升至 80% 和 75%。美股三大指數集體反彈，道指漲 585.06 點，納指漲 403.45 點，標普 500 漲 91.93 點。特斯拉、Meta 和英偉達均上漲。長江實業主席李澤鉅澄清未計劃出售深水灣道 79 號物業。

智通港股早知道 | 美聯儲降息時機臨近 美股集體反彈

韓美經貿協議中包括規模高達 1500 億美元的 “MASGA” 項目。但該項目在難度方面 “無可比擬”，必須新建或升級美國當地船廠，培養人才，甚至移植設備供應鏈，“這相當於要 ‘從 A 做到 Z’ 的一切工作。” 而更多擔憂圍繞 1500 億美元造船業投資以外的 2000 億美元投資，雙方在投資回報分配等問題上仍有分歧。

合作造船難度 “無可比擬”，鉅額投資加劇產業空心，韓美關税協議引發韓國新不安

特朗普盛讚美鷹服飾的廣告後，該公司股價創下 2000 年以來最大單日漲幅，飆升 24%，成為 “Meme 股票”。分析師指出，廣告的實際銷售效果尚待觀察，真正考驗將在返校季到來時。儘管特朗普的言論未透露新業績信息，但吸引了投資者關注。部分交易員認為輿論關注將轉化為銷售額，但分析師建議公司應採取行動以應對股價波動。

特朗普盛讚 “悉尼妹” 爭議廣告 美鷹服飾秒變 Meme 股創 25 年最大漲幅

Palantir 季度營收史上首次突破 10 億美元，二季度 EPS 增近 78%，被公司稱為新興核心的美國商業業務營收增 93%，美國政府營收增 53%。三季度營收料再創新高、最高增近 50%，今年營收指引提高逾 6%、營業利潤指引提高逾 11%、美國商業營收指引提高 10.5%、料至少增 85%。CEO 稱 Palantir 計劃成為占主導地位的軟件公司，市場開始認識到這一現實。Palantir 股價盤後一度漲超 5%。

感謝 AI“驚人” 影響，Palantir 營收超預期猛增 48%，二度上調今年指引 | 財報見聞

特斯拉向美國證券交易委員會提交文件，宣佈向 CEO 馬斯克授予新的臨時薪酬方案，包含 9600 萬股股票，按當前股價總值約 290 億美元。該計劃引發市場關注，並引發關於馬斯克控制權與公司治理的爭議。新股份將在馬斯克繼續擔任 CEO 的情況下兩年內歸屬，若他在 2018 年薪酬案中勝訴，該臨時薪酬將被取消。馬斯克持有特斯拉約 13% 股份，並希望提高控制權。

特斯拉 CEO 馬斯克再獲天價薪酬方案 總值約 290 億美元！

微軟的股票在 2025 年上漲超過 25%，主要受到強勁的財年第四季度業績推動，尤其是其 Azure 雲計算部門，報告收入增長 39%。公司的總收入增長 18%，達到 764 億美元，每股收益增長 24%，達到 3.65 美元，超出分析師預期。微軟預計將繼續增長，財年第一季度的收入指導在 747 億美元到 758 億美元之間。儘管前瞻市盈率高達 35，但其市盈增長比率低於 1.2，表明合理的估值，使其成為一個穩健的長期投資

微軟的股票因人工智能的推動而大幅上漲。這樣的勢頭能否持續，還是現在買入已經為時已晚？

戴利表示，如果通脹回升並蔓延，或就業市場反彈，需要降息的次數可能少於兩次。但她也警告説，更有可能的情況是需要降息超過兩次。綜合多個就業市場指標來看，就業市場相比去年確實在明顯走軟。

舊金山聯儲主席：降息的時機正逐漸臨近，今年可能降息多於兩次

特斯拉在美股成交額中排名第二，股價上漲 2.19%，成交 241.31 億美元。董事會批准向 CEO 馬斯克授予 9600 萬股限制性股票，市值約 290 億美元，以確保其長期留任並推動公司戰略轉型。同時，摩根士丹利數據顯示，7 月特斯拉在美國純電動汽車銷量中的佔比為 41.3%，同比下降，Rivian 和 Lucid 的市場份額有所上升。

8 月 4 日美股成交額前 20：特斯拉授予馬斯克 290 億美元股票

蘋果的股票在週一僅上漲了 0.5%，落後於標準普爾 500 指數的 1.5% 漲幅，此前巴克萊發佈了看跌分析。巴克萊維持對蘋果的減持評級，並將目標價從 173 美元上調至 180 美元。該銀行指出，硬件銷售疲軟、在中國市場競爭加劇以及可能影響蘋果服務部門的監管挑戰是其悲觀展望的關鍵因素

為什麼蘋果的股票在週一表現不如市場

截至 8 月 1 日當週，新興市場 ETF 淨流出 11.1 億美元（前一週淨流入 23.6 億美元）。其中，股票型 ETF 流出 8.9 億美元，債券型流出 2.22 億美元。印度成為本輪資金外流的中心，上週淨流出額高達 2.982 億美元，居所有新興市場之首。

貿易戰陰霾重現，新興市場 ETF 九周連漲中斷，印度單週流出近 3 億美元居首

摩根士丹利、德意志銀行與 Evercore 本週紛紛警告，標普 500 指數恐於未來數週至數月內下跌 10% 至 15%。在經歷三個月強勁反彈後，高估值疊加通脹回升、就業放緩與消費疲弱等因素，引發機構擔憂。儘管預期短期將出現震盪，各家分析師仍建議投資人 “逢低買入”，尤其是受益於 AI 浪潮的個股。

高估值遇上疲軟經濟，華爾街齊聲示警：標普 500 或將下跌 10% 至 15%

納斯達克金龍中國指數初步收漲 1.3%。熱門中概股裏，小馬智行漲 7.8%，小鵬漲 4.5%，新東方、騰訊、小米漲超 3%。

摩根士丹利的數據顯示，7 月特斯拉在美國純電動汽車銷量中的佔比為 41.3%，同比下降 8.4 個百分點，低於去年同期的 49.7%。與此同時，Rivian 和 Lucid 的市場佔比有所上升，分別從 2.5% 升至 3.2% 和從 0.5% 升至 0.7%。此外，7 月美國不含特斯拉的純電動汽車銷量同比增長 39.1%，而特斯拉的銷量則下降了近 5%。

摩根士丹利：特斯拉 7 月在美純電汽車銷量佔比同比下降

Opendoor Technologies 的股票今天上漲了 15.7%，延續了因上週五就業報告而引發的兩天反彈，該報告提升了市場對美聯儲降息的期望。儘管沒有直接影響 Opendoor 的新聞，但在其財報發佈前強勁的看漲期權購買活動也助推了股價上漲。分析師預計收入將持平在 15 億美元，調整後每股虧損縮窄至 0.02 美元。隨着投資者等待管理層對抵押貸款利率的見解，股票的波動性可能會持續，這可能會影響未來的表現

為什麼 Opendoor Technologies 的股票今天再次大幅上漲

蘋果在 2025 年第三季度報告了創紀錄的服務收入為 274 億美元，同比增長 13%，這得益於強勁的 iPhone 16 升級和新服務產品的推出。公司預計第四季度的收入增長將在中到高個位數之間，並將大力投資於人工智能，同時專注於擴展其美國供應鏈。在大中華區，收入環比增長 4%，得益於當地補貼以及對 iPhone 和 Mac 的高需求，突顯了蘋果在該地區的競爭韌性和品牌實力

蘋果公司報告其服務收入創下新紀錄

微軟已與英偉達一起加入了 4 萬億美元市值俱樂部，這得益於其強勁的收益和智能雲部門的增長。該公司報告了 2025 財年的 15% 收入增長，運營和利潤率表現令人印象深刻。微軟在人工智能和雲基礎設施上的投資正在獲得回報，因為它在人工智能能力方面處於領先地位，並擴大了 Microsoft Copilot 等工具的用户基礎。儘管支出增加，微軟仍保持強勁的現金流和財務健康，定位為值得考慮的成長股

微軟為何加入英偉達，成為 4 萬億美元俱樂部的 3 個原因

在宣佈與印第安納密歇根電力公司簽署聯合合同以支持經濟增長中的可靠電力服務後，Alphabet 的股票上漲了 2.6%。該合作伙伴關係旨在管理電力需求，使兩家公司受益，通過降低成本並確保谷歌在福特韋恩的 20 億美元數據中心的電力供應。儘管合同的財務細節尚不清楚，但市場對 Alphabet 的看法是積極的，該公司以 20 倍的市盈率交易，並持續增長

為什麼 Alphabet 的股票在週一大漲

波音低開後股價持續走低，截至發稿跌超 1%。消息面上，據新華社報道，美國波音公司防務部門説，因位於密蘇里州聖路易斯地區和伊利諾伊州的軍機組裝工人 4 日凌晨開始罷工，波音已做好停工準備，將執行應急方案使用非人力員工。路透社報道，受影響業務包括 F-15 和 F/A-18 戰鬥機、T-7 教練機和 MQ-25 艦載無人加油機的組裝。

罷工！將影響 F-15 戰鬥機等！波音下跌

美國 6 月製造業新訂單環比下降 4.8%，主要受商用飛機訂單大幅減少影響，逆轉了 5 月的強勁反彈。儘管 6 月下滑，但與去年同期相比，整體訂單仍增長 3.8%。製造業佔美國 GDP 的 10.2%，近年來發展趨於疲軟，受到多重因素制約，尤其是特朗普政府的貿易政策導致生產成本上升和供應鏈受限。7 月製造業活動指數降至九個月低點，顯示製造業動能減弱。

因商用飛機訂單暴跌 美國 6 月工廠訂單環比下降 4.8%

特斯拉為首席執行官埃隆·馬斯克制定的新薪酬計劃旨在緩解股價擔憂，韋德布什分析師丹·艾夫斯表示。該計劃包括授予 9600 萬股限制性股票，艾夫斯認為這將激勵馬斯克並確保他至少在 2030 年前的職位。這一戰略舉措被視為特斯拉增長的關鍵，尤其是在競爭激烈的人工智能領域。艾夫斯對特斯拉維持 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 500 美元，並指出該計劃消除了對股票的重大壓力。特斯拉的股價在公告後上漲了 1.9%，達到 308.25 美元

特斯拉的薪酬計劃為埃隆·馬斯克消除了懸而未決的問題，確保了公司 “最重要的資產”

凱西·伍德預測，自動駕駛出租車網絡在未來 5 到 10 年內可能產生 8 萬億到 10 萬億美元的收入，特斯拉、英偉達和谷歌將顯著受益。特斯拉的自動駕駛技術旨在顛覆傳統交通，而英偉達的人工智能芯片對自動駕駛系統至關重要。谷歌的 Waymo 結合了人工智能和地圖專業知識，以有效競爭。其他公司如優步、高通和 Mobileye 也將從這個新興的 10 萬億美元市場中獲利，為自動駕駛叫車服務創造一個龐大的生態系統

特斯拉、英偉達和 Alphabet 如何從 Cathie Wood 的 10 萬億美元機器人出租車熱潮中獲利

百度與 Lyft 達成合作，計劃於 2026 年在歐洲部署無人駕駛出租車，初步將在英國和德國推出。此舉標誌着百度向國際市場拓展自動駕駛出租車服務。Lyft 在歐洲的存在感較弱，近期收購德國打車公司 FreeNow 後，服務覆蓋 9 個國家的 150 多個城市。兩家公司表示，自動駕駛汽車的部署需監管部門批准。

百度計劃通過與 Lyft 的合作將其自動駕駛出租車拓展至歐洲

美國 6 月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 -0.8%，初值 -0.7%。

美國 6 月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 0.2%，初值 0.2%。

瑞士在全球黃金貿易中的地位使其與美國的貿易逆差成為特朗普關税政策的焦點。特朗普簽署的行政令對瑞士徵收 39% 的關税，旨在反映商業平衡。瑞士對美黃金出口佔其貿易順差的三分之二，但新關税可能不影響黃金本身。瑞士是全球最大黃金精煉中心，黃金流動導致貿易數據扭曲，反映金融市場活動而非實體經濟。近期黃金出口激增源於套利機會。

貿易逆差背後，瑞士黃金貿易成為特朗普關税政策焦點

標普 500 已有 327 家公司交出 Q2 成績單，佔總市值 69% 的企業盈利超預期，創下二十五年來罕見高比例，然而市場反應冷淡，這主要是因為此前關税壓力導致的超低預期。二季度科技巨頭持續領跑，盈利增速是其他公司的 6 倍多。衡量盈利預期上調與下調比例的 “盈利修正廣度” 已飆升至 2021 年底以來的最高水平。

目前為止，美股二季報表現如何？

道指漲 0.4%，標普 500 指數期貨漲 0.6%。特斯拉漲約 2%，此前公司批准向馬斯克授予 9600 萬股限制性股票獎勵。中概股多數普漲，嗶哩嗶哩漲約 4%，百度漲約 2%，小鵬汽車漲約 3%。

美股盤初：納指漲 1%，特斯拉漲約 2%

英偉達作為人工智能領域的領導者，其股票估值受到關注，目前交易價格為過去銷售額的 56 倍。最近的政策變化允許英偉達恢復向中國發貨其 H20 圖形處理器，預計在接下來的兩個季度內可能產生 50 億美元的收入。儘管供應受到限制，但來自雲計算巨頭的需求依然強勁，英偉達的數據中心收入從 2020 年的 30 億美元飆升至 2025 年的超過 1150 億美元。儘管競爭加劇，英偉達的硬件和軟件一體化生態系統增強了其市場地位，使其在強勁增長前景下的高估值得以合理化

英偉達的股票是否仍然值得購買？

在 7 月美國股市創下 10 次歷史新高的背景下，企業高管們卻大量拋售自家股票，內部購入量降至 2018 年以來最低水平。這一現象可能反映出高管們對市場估值的擔憂，尤其是在標普 500 指數市盈率接近 23 倍的情況下。此外，最新經濟數據也顯示勞動力市場放緩，失業率上升，通脹指標快速增長，消費者支出幾乎沒有增長。

美股 7 月十次創新高背後的 “危險信號”：企業高管狂賣自家股票

AMD 正在考慮將 Instinct MI350 系列 AI 芯片的售價從 1.5 萬美元上調至 2.5 萬美元，漲幅高達 70%。此消息引發市場關注，AMD 股價上漲 4.32%，創歷史新高。儘管新工廠的芯片成本較高，AMD 認為多元化供應鏈是可接受的。滙豐銀行預計，AMD 在 2026 年 AI 芯片收入將達 151 億美元，顯示出市場對 AI 計算需求的強勁增長。