高盛經濟學家指出，生成式人工智能對美國勞動力市場的影響已開始顯現，尤其在科技行業。谷歌和微軟等公司表示，AI 已承擔約 30% 的代碼編寫工作，導致年輕技術從業者失業率高於整體行業 3 個百分點。儘管 AI 提升了企業效率，但也引發了對傳統就業結構重構的擔憂。

AI 顛覆就業格局：谷歌微軟 30% 代碼由 AI 生成 高盛預警 6%-7% 崗位或永久消失

日本 6 月名義薪資增速達到四個月新高，同比上漲 2.5%。儘管低於預期的 3.1%，但基本工資和常規員工薪資均有所增長，顯示出薪資增長的強勁勢頭。這一數據引發市場對日本央行未來加息的猜測，超過 40% 的人預計將在 10 月的政策會議上採取行動。日本央行行長重申將關注薪資與物價的良性循環，可能會在年底前再次加息。

日本 6 月名義薪資增速四個月新高 央行加息再添關鍵砝碼

科技巨頭在 AI 領域的軍備競賽正將資本支出推向新高，但市場的目光不應僅限於此。大摩認為，非美國地區和二線雲廠商的巨大潛在需求以及英偉達 GB200 良率的改善，共同構成了 AI 服務器市場被低估的增長動力。

四巨頭 “燒錢兇猛”，非美和二線雲廠被低估，GB200 良率提升！大摩對 AI 服務器非常樂觀

港股開盤，恒指下跌 0.15%，科指下跌 0.31%。南方錳業因業績提振上漲 14%，五菱汽車上漲 13.5%；晶泰控股上漲 15%，與 DoveTree 完成約 470 億港元的管線合作簽約。

預測市場認為凱文·哈塞特和凱文·沃什是下一任美聯儲主席的領跑者，因特朗普稱讚 “兩位凱文”。特朗普在接受採訪時高度評價哈塞特和沃什，並表示財政部長貝森特已從候選名單中除名。市場對 “影子聯儲主席” 的關注加劇，貝森特主張提前任命下任主席，以便在鮑威爾任期內進行政策溝通。

兩個凱文領跑 “影子聯儲主席” 人選！ 特朗普盛讚 “凱文雙星”  沃勒預測熱度降温

高盛預計，得益於推理需求激增和 AI 應用快速發展，AI 雲業務將在二季度實現顯著增長加速，預計阿里雲增速將同比提升 5 個百分點；但外賣競爭導致平台利潤顯著下滑，預計阿里 EBITA 同比下降 16%，美團和京東的 EBIT 分別下降 58% 和 70%。

中國互聯網巨頭季報看點：AI 雲的增長有多快？外賣的拖累有多大？

美國經濟疲軟跡象加劇市場對美聯儲降息的預期，債券市場押注年內降息。SOFR 期權顯示投資者預計未來三次會議可能降息，部分資金押注 9 月降息 50 個基點。非農就業數據和服務業報告進一步強化降息預期，市場定價已反映寬鬆幅度擴大。美聯儲內部也出現政策轉向信號，舊金山聯儲主席表示降息時機已至。

從 SOFR 期權到債市傾斜：交易員瘋狂對沖 “美聯儲轉向” 9 月或現 50 基點激進寬鬆

亞馬遜計劃在其 Bedrock 和 SageMaker 平台上向客户提供 OpenAI 最新的人工智能模型，這是其首次提供 OpenAI 產品。此舉旨在滿足客户對多種 AI 工具的需求，增強 AWS 的競爭力。亞馬遜還向 AI 初創公司 Anthropic 投資 80 億美元，並計劃簡化獲取大語言模型的流程。儘管 AWS 的雲業務增速落後於競爭對手，亞馬遜仍希望通過 AI 投資提升市場地位。

打破微軟獨家服務！亞馬遜將向客户提供 OpenAI 模型

AMD：CPU 強吃英特爾，AI GPU 何時能抗英偉達？

標準普爾 493 指數（即標準普爾 500 指數扣除 Mag 7 之後）預計第二季度、第三季度和第四季度的淨利潤增速僅為 2-3%。這比通貨膨脹慢，這意味着大部分公司幾乎沒有真實增長。以此衡量，美國股票相當昂貴！

美股現狀：” 強勁 “的 Mag 7 和 “昂貴” 的 493 們

超微電腦第四財季營收 57.6 億美元，調整後每股收益 0.41 美元，雙雙低於市場預期。預計下一季度營業利潤率僅 5%，遠低於分析師預期的 7%。2026 財年營收預期也從此前的 400 億美元下調至 330 億美元，降幅達 17.5%。公司股價在盤後交易中跌超 16%。

超微電腦增長神話破滅？大幅下調營收指引，“價格戰” 威脅利潤率，盤後大跌 16% | 財報見聞

9 月降息已幾近定局，懸念已轉向 50 基點。高盛警告：就業疲軟令美聯儲降息 “別無選擇”，市場正嚴重低估其在 9 月採取更激進寬鬆政策的決心。美聯儲甚至可能都對 7 月按兵不動而感到後悔……

高盛電話會：非農後美聯儲 “別無選擇”，9 月將爭論 “降息 25 還是 50 基點”

特斯拉 7 月在英國銷量暴跌 60%，註冊量從去年同期 2462 輛跌至 987 輛；比亞迪同期銷量則飆升 4 倍至 3184 輛成為領先者。特斯拉在歐洲的困境遠不止於英國市場，其在歐洲多個主要市場均出現大幅下滑，瑞典跌 86%，比利時跌 58%。

特斯拉 7 月在英國銷量暴跌 60%，而比亞迪暴漲 4 倍

蘋果的股票今年下跌了 19%，引發了對其估值的質疑。儘管用户基礎強大且最近收入增長了 10%，但對人工智能發展和宏觀經濟狀況的擔憂影響了投資者信心。分析師預測股票價值將上漲 17%，但由於市盈率為 30，許多投資者仍然保持謹慎。雖然蘋果繼續擴展其服務，但當前的估值可能沒有為新買家提供足夠的安全邊際，這表明儘管股票下跌，但並不是一個便宜的選擇

今年下跌了 19%，蘋果股票是否已經成為一個值得購買的便宜選擇？

美股週二收跌，受疲軟數據及關税威脅影響。國際油價連續下跌，金價小幅上漲。特朗普計劃在未來一週內宣佈藥品和芯片關税，並考慮美聯儲新理事人選。熱門中概股表現不一，Palantir 季度營收首次超 10 億美元。

8 月 6 日隔夜要聞：美股收跌油價四連跌 特朗普關税計劃及美聯儲人選引關注 OpenAI、谷歌發佈新款 AI 模型

馬斯克回應特斯拉因自動駕駛出租車安全風險被起訴一事，稱股東指控其隱瞞安全風險和證券欺詐是錯誤的。他指責集體訴訟律師為從判決中獲利而進行詐騙，稱這些律師是 “地球上的敗類”。

馬斯克回應特斯拉被起訴：律師為了從判決中分得一杯羹而詐騙

華爾街外匯策略師對美元持看空態度，儘管其在 7 月錄得三年來最大月度漲幅。美元指數 (DXY) 上漲 3.2%，結束了連續下跌局面，但長期趨勢仍指向疲軟。疲軟的就業數據和美聯儲獨立性問題引發市場對美國經濟數據可靠性的擔憂。高盛策略師指出，未來就業報告的結果及其數據採集方法的變化將對市場產生重要影響。投資者對數據公信力的質疑促使他們在中長期內減持美元資產。

美元遭遇信任危機！華爾街策略師稱其長期趨勢疲軟

今日重點關注：大疆將發佈首款掃地機器人；越南 7 月進出口和貿易帳在 10:05 公佈；印度央行將在 12:30 公佈利率決議；美股盤前迪士尼、麥當勞、優步等將發佈業績報告；22:30 美國 EIA 發佈原油庫存週報；美國實施 “對等關税”；次日 02:00 美國理事庫克與波士頓聯儲主席柯林斯就經濟講話；美股盤後 AppLovin、Doordash 等發佈業績報告；次日 04:10 舊金山聯儲主席戴利在經濟峯會講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

面對美國收緊芯片出口管控的壓力，人工智能（AI）芯片巨頭 AMD 上個季度的營收仍創紀錄，和本季度的指引均強於華爾街預期。儘管如此，AMD 受美國出口限制產品恢復對華出口的前景仍不確定。財報公佈後，週二收跌逾 1% 的 AMD 股價跌幅擴大，盤後一度跌超 5%，凸顯了 AMD 在今年股價大漲後面臨的高估值壓力。業績電話會上，AMD 高管透露，提前量產一個多月前發佈的新款 MI350 芯片，盤後 AMD 股價的跌幅曾收窄到 2% 以內，此後又擴大，反映對華銷售前景的擔憂壓倒了總體指引樂觀的影響。財報公佈前，AMD 股價今年初以來累漲超 40%，成為年內表現最佳的芯片股，其勁敵英偉達同期漲逾 30%。有評論認為，目前市場對 AMD 的估值可能略高，AMD 固然是 AI 競賽的受益者，問題在於，其業績是否足以證明，今年的股價漲幅甚至應該超過英偉達。美東時間 8 月 5 日週二美股盤後，AMD 公佈 2025 年第二季度業績，並提供三季度業績指引。1）主要財務數據：營收：二季度營業收入 76.85 億美元，同比增長 32%，分析師預期 74.3 億美元，一季度同比增 36%。

AMD Q2 營收創新高、指引也超預期，但 MI308 對華出口前景不明 | 財報見聞

英偉達 (NVDA) 因貿易政策擔憂下跌 0.97%，至 178.26 美元，前總統特朗普可能提議對半導體進口增加關税。整體市場也出現下滑，標準普爾 500 指數下跌 0.49%，納斯達克下跌 0.65%。儘管如此，ARK ETF 購買了 23,211 股英偉達股票，總計約 420 萬美元。美國銀行的分析師維持 220 美元的目標價，指出對英偉達產品和人工智能基礎設施支出的強勁需求

今日股市：儘管 ARK 基金表現出信心，英偉達因關税憂慮下跌近 1%

週一美股成交額前 20 中，英偉達收跌 0.97%，成交 271.65 億美元；Palantir 收高 7.85%，成交 221.69 億美元，季度營收首次突破 10 億美元，達到 10.04 億美元，同比增長 48%。Palantir 上調全年業績指引，預計營收在 41.42 億至 41.50 億美元之間。特斯拉收跌 0.17%，因股東起訴其存在證券欺詐行為。

8 月 5 日美股成交額前 20：Palantir 季度營收首超 10 億美元

一名投資者向聯邦法院提起集體訴訟，指控特斯拉及 CEO 馬斯克在推出 Robotaxi 服務前誇大自動駕駛技術的效果，隱瞞系統可能存在的安全隱患與交通違法行為，誤導市場。訴訟稱，這種誤導行為導致特斯拉麪臨更高的監管風險，並使股價在 6 月 25 日前後兩日內累計下跌 6.1%。

被控誇大 Robotaxi 安全性 特斯拉麪臨投資者集體訴訟

納斯達克金龍中國指數初步收跌 0.5%。熱門中概股裏，百勝中國初步收跌 5.8%，台積電、蔚來、百度跌約 2%，拼多多、網易、新東方、騰訊、B 站、小鵬則至多漲超 2%。

英特爾 2025 年第二季度的財報顯示，總收入為 129 億美元，超出預期，但由於重大減值，非 GAAP 每股收益為-0.10 美元，面臨挑戰。公司宣佈戰略轉型，暫停在德國和波蘭的製造項目，並在哥斯達黎加整合運營。管理層強調將專注於客户承諾，以便進行未來投資，並採取有序的資本支出策略。運營現金流為 21 億美元，但調整後的自由現金流為負，達到-11 億美元。2025 年第三季度的指導預計收入將在 126 億美元至 136 億美元之間，非 GAAP 毛利率約為 36%

英特爾（INTC）2025 年第二季度收益電話會議記錄

蘋果公司（Apple Inc.）的股票年初至今表現不及納斯達克 100 指數，落後 25%，儘管其第三財季業績強勁，包括每股收益增長 12% 和收入增長 9%。2025 年 7 月，App Store 的收入同比激增 13%，達到 67.9 億美元，顯示出蘋果服務部門的潛在增長。高盛（Goldman Sachs）維持對蘋果股票（AAPL）12 個月的目標價為 266 美元，暗示有 30% 的上漲空間。歷史上，8 月是蘋果股票表現強勁的月份，平均漲幅為 5.1%

蘋果應用商店蓬勃發展，但其股票表現落後：現在是買入的好時機嗎？

甲骨文在人工智能基礎設施熱潮中引起了關注， 美國銀行分析師 Brad Sills 將其價格預測從 220 美元上調至 295 美元，反映出 17% 的上漲空間。這一樂觀情緒源於微軟和 Meta 強勁的資本支出指引，表明人工智能領域的需求強勁。儘管由於估值問題維持中性評級，Sills 預計甲骨文 2026 財年的銷售額將達到 669.8 億美元，調整後的每股收益為 6.77 美元。甲骨文的股票目前交易價格為 254.57 美元，上漲 0.97%

由於微軟和 Meta 推動 AI 基礎設施的繁榮，甲骨文獲得了華爾街的關注

Palantir 此前公佈二季度財報，營收同比大增 48%，並上調全年業績預期，引發市場熱烈反應。瑞銀分析師認為，Palantir 正在經歷前所未有的增長拐點，美國商業業務增長迅猛，成為公司 “新核心”，同時國防業務保持強勁。然而，瑞銀也指出，公司估值依舊高企，該公司的自由現金流估值倍數達 136 倍，因此維持 “中性” 評級。

瑞銀點評 Palantir 財報：公司 “敍事無瑕疵”，上調目標價至 165 美元

Altman 稱 gpt-oss 為最先進的開放權重推理模型。OpenAI 稱，gpt-oss-120b 在核心推理基準測試中接近 o4-mini 的表現，在健康相關查詢和競賽數學方面甚至超過後者；較小的 gpt-oss-20b 模型在評估中達到或超過 o3-mini 性能；較小的模型適合搭載蘋果芯片的 Mac 電腦。亞馬遜宣佈旗下平台 Bedrock 和 SageMaker 將提供這兩款模型，為該司首次向客户提供 OpenAI 模型。

六年來首次！OpenAI 新模型開放權重，Altman 稱為 “全球最佳開放模型”

Palantir Technologies (PLTR) 報告了強勁的第二季度財報，收入超過 10 億美元，並實現了連續八個季度的增長。這對以人工智能為主題的 ETF 產生了積極影響，Palantir 成為多個基金的主要持股。分析師們持樂觀態度，價格目標上調，但對高估值和市場狀況的擔憂依然存在。零售和機構投資的潛力可能會形成類似於 Nvidia 近期成功的反饋循環。投資者被建議權衡 Palantir 的長期可行性與當前市場炒作之間的關係

Palantir 第二季度業績超預期提振 AI 主題 ETF：這會是下一個英偉達時刻嗎？

谷歌 DeepMind 推出第三代世界模型 Genie 3，能夠生成多樣化的交互式環境。該模型支持文本提示生成動態世界，以每秒 24 幀的速度實時導航，並在 720p 分辨率下保持幾分鐘的一致性。與前代模型相比，Genie 3 是首個支持實時交互的世界模型，且在一致性和真實感上有所提升。

重新定義 “生成式 AI”，谷歌 DeepMind 推出世界模型 Genie 3

微軟（Microsoft，MSFT）公佈了 2025 財年第四季度的財報，總收入為 764 億美元，同比增長 18%。營業收入超過 1280 億美元，利潤率為 45%。微軟雲的收入為 467 億美元，同比增長 25%，而 Azure 的年收入超過 750 億美元。商業訂單首次超過 1000 億美元。儘管預計由於人工智能基礎設施的擴展，雲業務的毛利率將下降，但公司仍預計 2026 財年的收入和營業收入將實現兩位數的增長

微軟（MSFT）2025 年第四季度財報電話會議實錄

通用汽車 (GM) 在七月份達成了一個重要里程碑，在美國銷售了超過 19,000 輛電動車 (EV)，同比增長 115%。雪佛蘭 Equinox EV 以超過 8,500 輛的銷量領先，成為美國銷量最高的非特斯拉電動車。GM 已經超越福特，成為美國第二大電動車銷售商。該公司計劃在 2024 年底推出一款價格更低的 Equinox EV 型號，以進一步推動銷售勢頭。GM 的股票目前下跌 0.4%，報 52.56 美元

通用汽車在七月達成電動車裏程碑：這家汽車巨頭是否正在向特斯拉發起挑戰？

Anthropic 稱，在 SWE-Bench Verified 測試中，Opus 4.1 準確率 74.5%，高於 Opus 4 的 72.5%；新模型還提升了 Claude 的深入研究和數據分析能力，尤其是細節追蹤和代理搜索方面。此次升級標誌着公司戰略轉向更頻繁的漸進式改進，而非僅專注重大版本更新。該司計劃，未來幾周內發佈更重大的模型更新。

搶在 GPT-5 前升級模型，Anthropic 發佈 Opus 4.1，編程、研究、數據分析更強大

Rivian 和 Lucid 正在建立合作關係，以在電動車市場與特斯拉競爭。Lucid 已與 Uber 合作，計劃到 2026 年部署 20,000 輛自動駕駛 SUV，獲得 3 億美元的投資。與此同時，Rivian 正在與亞馬遜擴大其交付車隊，並與大眾汽車達成了 58 億美元的軟件合資企業。儘管有這些努力，這兩家公司仍面臨現金消耗的問題，而特斯拉在上個季度交付了超過 40 萬輛汽車，並在不斷擴展其超級充電網絡

Rivian 與 Lucid：電動汽車通過建立合作伙伴關係來挑戰特斯拉

ISM 新訂單幾乎接近停滯狀態；就業指數在過去五個月中第四次出現收縮，且為疫情以來的最低水平之一；衡量原材料和服務的價格指數升至 69.9。ISM 服務業 PMI 數據公佈後，美股轉跌，美債日內跌幅收窄。當前，美國兩大 PMI 指數有明顯背離，美國 7 月 Markit 服務業 PMI 終值 55.7，創 2024 年 12 月以來最高。

美國 7 月 ISM 服務業 PMI 僅 50.1，就業萎縮，價格創 2022 年 10 月新高

本文分析了英偉達在半導體及半導體設備行業的表現，並與主要競爭對手進行了比較。主要發現包括英偉達的市盈率為 58.06，表明其可能被低估，而市淨率為 52.36 則暗示其可能以溢價交易。該公司顯示出強勁的盈利能力，息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 225.8 億美元，收入增長率為 69.18%，顯著高於行業平均水平。此外，英偉達的債務與股本比率為 0.12，表明其相較於同行具有更強的財務狀況

市場分析：英偉達及其在半導體與半導體設備行業中的競爭對手

特斯拉及馬斯克因 Robotaxi 相關不實宣傳遭股東起訴，指控其存在證券欺詐，隱瞞自動駕駛車輛的重大風險。訴訟在得克薩斯州提起，股東稱特斯拉誇大自動駕駛技術有效性，導致股價下跌 6.1%。訴訟要求賠償 2023 年 4 月 19 日至 2025 年 6 月 22 日間的損失。特斯拉尚未回應。

特斯拉及馬斯克因 Robotaxi 相關不實宣傳遭股東起訴

AMD 正在將自己定位為英偉達在人工智能芯片市場的競爭對手，提供 MI300 芯片作為英偉達 H100 芯片（價格高達 40,000 美元）的更便宜替代品。由於供應短缺和出口禁令影響了英偉達，AMD 的 MI300X 芯片（價格約為 25,000 美元）為印度和阿聯酋的初創企業提供了顯著優勢。此外，AMD 的開源 ROCm 軟件相比於英偉達的 CUDA，為開發者提供了更大的靈活性。儘管 AMD 仍落後於英偉達，但其價格合理的產品和創新軟件可能會對市場造成衝擊

AMD 計劃在人工智能競賽中挑戰 NVIDIA 的霸主地位——以下是其策略

AI 行情有望向更多領域擴散，政策鼓勵人工智能商業化應用。DeepSeek 的發佈降低了 AI 應用的成本，推動了 AI 普惠化進程。國務院已審核通過相關政策，強調 AI 在經濟社會發展中的重要性。回顧 “互聯網 +” 的歷程，AI 也將加速賦能各行業，推動更多創新應用和商業模式的出現。

AI+ 怎麼 +？

中金分析指出，自 2022 年底 ChatGPT 問世以來，美股在全球市場中表現突出，背後有 AI 科技、財政擴張和全球資金再平衡三大宏觀支柱的支持。儘管面臨科技、財政和全球資金再配置的挑戰，美股依然快速反彈並屢創新高。美股的風險溢價持續走低，尤其是納斯達克的風險溢價自 2023 年 5 月以來持續為負，投資者對美股的熱情高漲，令人質疑為何風險溢價如此之低。

中金：美股風險溢價為何能如此低？

AMD 自今年 4 月低點以來股價翻倍，投資者期待 CEO 蘇媽在業績會上提供更多信息。儘管 AMD 在 AI 浪潮中曾遭遇重創，但近期市場對其 AI 訂單的預期有所上升。外資行分析認為，AMD 可能獲得 AI 訂單，且產品價格上漲。UBS 預測，AMD 二季度業績向好，未來可能實現顯著增長。投資者需謹慎，明年 GPU 指引尚不明朗。

AMD 靜悄悄漲一倍，投資者靜待蘇媽明早業績會

蘋果公司在 WWDC 2025 開發者大會上展示的新進展未達預期，市場對其基本判斷未變。分析師認為其估值虛高，當前市值下總回報率顯著偏低。儘管服務業務增長強勁，產品收入增速不足 3%。服務部門面臨監管風險和創新依賴的雙重隱憂。

蘋果公司：創新乏力與估值虛高困境

特斯拉 7 月份在德國、英國、法國等核心市場均出現大幅下滑，其中德國銷量同比暴跌 55%，英國銷量驟降 60%，法國下降 27%。這是特斯拉在歐洲地區的銷量連續第七個月下滑。

銷量連跌 7 月！特斯拉歐洲頹勢加劇，德國、英國市場重挫

美股三大指數小幅上漲，道指漲 0.1%，標普 500 指數漲 0.1%，納指漲 0.05%。中概股表現良好，嗶哩嗶哩漲約 3%，理想汽車漲約 2%。Palantir 上漲約 8%，二季度營收超預期；輝瑞漲約 4%，二季度營收同比增長 10%，並上調全年盈利指引。

美股盤初：三大指數小幅上漲，中概股多數上漲

特朗普表示財政部長貝森特不希望被提名為美聯儲主席，稱他更願意繼續擔任財政部長。特朗普正在考慮其他候選人，並提到美聯儲理事庫格勒的提前卸任可能影響下一任主席的選拔。特朗普批評美聯儲的利率政策，認為其抑制經濟增長，並指出最新的就業數據反映出美國經濟疲弱，市場對降息的預期上升。

特朗普稱貝森特不希望被提名為美聯儲主席 重申就業數據 “被操控”

美國銅業巨頭遊説關税可能削弱美國銅業生產，以及精煉銅對美國製造業的重要性，促成了這一豁免政策。而美國鋁業生產商則一直大力支持關税政策，認為這對保護美國鋁冶煉業餘下產能至關重要。此外，電力成本也是重要影響因素之一。

銅倖免於難、鋁在劫難逃，特朗普關税大棒為何 “厚此薄彼”？

理想重押 “智駕老司機”

在美聯儲降息預期升温的背景下，美國大型科技股可能面臨拐點，小盤股有望接棒。上週五疲軟的就業數據提升了降息預期，市場認為 9 月會議降息 25 個基點的概率高達 95%。納斯達克 100 指數下跌 2%，而標普 500 等權重指數僅下跌 1%，顯示出小盤股的韌性。Jefferies 策略師指出，降息通常會引發市場風格轉變，歷史數據顯示小盤股在降息期間表現優於大型科技股。

降息預期下，美股小盤股有望接棒 “擁擠” 的科技股交易？

AMD 在過去兩年 AI 浪潮中表現不佳，但自今年 4 月低點以來股價已上漲一倍。儘管市場對 AMD 是否獲得 AI 大訂單存在不同看法，分析師普遍認為雲廠商對算力的需求強勁，可能會使 AMD 在未來獲得市場份額。UBS 預測，受 PC 和數據中心推動，AMD 二季度業績有上行趨勢，預計 2026 年 DC 收入將翻倍。