英特爾股價漲超 7%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

特朗普政府討論對英特爾實施國家持股

13F 報告顯示，高盛集團二季度增持英偉達、微軟、特斯拉、博通、Meta。 重倉英偉達、微軟、SPDR 標普 500 ETF 信託、蘋果、Meta。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

高盛二季度重倉英偉達、微軟、蘋果、Meta

週四（8 月 14 日）紐約尾盤，ICE 美元指數上漲 0.39%，報 98.222 點，日內交投區間為 97.632-98.322 點。彭博美元指數上漲 0.40%，報 1205.92 點，日內交投區間為 1198.65-1206.88 點。美國 PPI 批發通脹數據發佈後，美元指數持續走高。

特斯拉公司據報道正在升級其駕駛員可視化技術，採用在《堡壘之夜》等熱門視頻遊戲中使用的虛幻引擎。此項增強旨在提升自動駕駛能力，目前正在基於 AMD 的 Model S 和 Model X 車型上進行測試。與 Epic Games 的合作反映了特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克與 Epic 首席執行官蒂姆·斯威尼之間的緊密關係。雖然此次升級僅限於部分車型，但這可能會驗證虛幻引擎在汽車行業中的應用，因為其他公司如 Rivian 和福特也在利用這一技術

特斯拉車輛可能會通過使用《堡壘之夜》軟件獲得類似視頻遊戲的升級

對沖基金經理菲利普·拉豐特的 Coatue Management 在 2025 年第二季度增加了對人工智能和科技股票的投資，截至 6 月 30 日，持股總額達到 359 億美元。主要操作包括增持甲骨文、英偉達和博通的股份，同時還投資了 Carvana。儘管最近股價下跌，拉豐特最大的持股仍是 CoreWeave。他減少了對阿里巴巴和 AMD 的持股，並完全退出了超微計算機。新加入投資組合的公司包括 Arm Holdings 和 Chime Financial

菲利普·拉豐的 Coatue Management 在第二季度增持了甲骨文，並增加了英偉達和博通的持股

週四，房利美（Freddie Mac）在一份聲明中表示，30 年期固定利率貸款的平均利率為 6.58%，低於上週的 6.63%。不過，Zillow 房貸業務高級經濟學家 Kara Ng 認為，即便美聯儲降息，也不能保證購房者的借貸成本會顯著下降。

美國住房按揭貸款利率連降四周，創去年 10 月以來的最低

儘管獲得了能源部關於小型模塊化反應堆的三份合同，Oklo（OKLO）的股價仍然下跌超過 6%，因為來自其他八家公司的競爭削弱了其獨佔性。該股在消息公佈後最初上漲，但最終收跌，受到一份報告的影響，該報告顯示通貨膨脹上升，可能會阻礙美聯儲潛在的降息。儘管 Oklo 目前在燒錢，未來可能需要考慮債務，但它擁有充足的資金和低債務水平，這表明基於利率擔憂沒有立即出售股票的必要

為什麼 Oklo 的股票仍然在下跌？

彭博對橡樹資本管理公司 (Oaktree Capital Management LP) 13F 文件的分析顯示，這家對沖基金第二季清倉了嗶哩嗶哩、京東和百度等 6 支中概股，建倉滿幫，增持看準和貝殼。

亞馬遜已將其雜貨配送服務擴展至超過 3500 個城市的所有客户，此前該服務僅限於 Prime 會員。這一舉措被視為在 9410 億美元的美國雜貨市場中爭奪份額的重要一步，該市場的在線滲透率僅為 13.4%。美國銀行和 Wedbush 的分析師對亞馬遜保持樂觀評級，分別預測價格為 272 美元和 250 美元。此次擴展預計將增強客户留存率和購物頻率，對 Instacart 及其他雜貨配送服務構成競爭威脅

亞馬遜的雜貨配送擴張被視為在 900 億美元在線市場機會中的顛覆者

美國交易所運營商 MIAX 的母公司邁阿密國際控股成功在紐約證券交易所上市，開盤股價上漲超過 38%，報 32.67 美元。公司以每股 23 美元的價格出售 1500 萬股，募集資金 3.45 億美元，成為美國交易所運營商曆史上規模最大的上市之一。MIAX 成立於 2007 年，主要收入來自期權交易，2025 年上半年在美國期權市場的份額達到 16%。

美國交易所運營商 MIAX 母公司邁阿密國際控股登陸美股市場 開盤股價漲超 38%

高頻經濟公司首席經濟學家 Carl Weinberg 指出，美國政策制定者需關注生產者價格指數（PPI）中價格上漲的部分被批發商、零售商和經銷商吸收的程度。他認為，這份 PPI 報告支持了美聯儲在政策調整上的觀望態度。

Nationwide 資深經濟學家 Ben Ayers 指出，儘管企業目前承擔了大部分關税成本，但進口商品成本的上升正在壓縮利潤率。他預計，未來幾個月關税成本將更明顯地傳導至消費者價格，通脹率（生產者價格指數 PPI）可能在 2025 年下半年温和上升。

特斯拉公司（Tesla Inc，股票代碼：TSLA）股價下跌 2.30%，至 331.56 美元，投資者對第二季度令人失望的財報作出反應，營收同比下降 12%，至 225 億美元。汽車收入下降 16%，每股收益為 40 美分，未達到預期。儘管在挪威的銷售強勁，但競爭正在加劇，尤其是在英國和印度的比亞迪。特斯拉正在為其 Robotaxi 服務招聘，並計劃在 2025 年前推出一款更實惠的車型。Benzinga Edge 數據顯示，TSLA 被視為一家高增長公司，但估值過高，價值評分僅為 9.27

特斯拉的增長故事在市場動盪中面臨估值擔憂的挑戰

週四（8 月 14 日），法國和意大利 10 年期國債收益率分別上漲 3.8 個基點和 4.0 個基點，報 3.375% 和 3.491%。西班牙和希臘的國債收益率也有所上漲。意大利債收益率本週累計上漲 1.2 個基點，受美國 CPI 和 PPI 數據影響波動。意大利和希臘將於週五休市。

法國和意大利主權債收益率漲約 4 個基點

互聯網醫療電商巨頭業績正重回高速增長的軌道。
8 月 14 日晚，京東健康披露的半年報顯…

京東健康重回兩位數增長

挪威央行增持眾安在線 134.81 萬股，持股比例升至 5.07%，成為其第五大股東。外資對中國資產的吸引力上升，2025 年上半年外資淨增持境內股票和基金達 101 億美元，扭轉了淨減持趨勢。多家外資金融機構如花旗、高盛、摩根士丹利也上調了中國股票評級。

外資加倉中國！挪威央行成內資險企眾安在線第五大股東

網易（紀要）：遊戲儲備豐富，未來將不斷優化營銷資源配置

白宮顧問納瓦羅表示，美國總統特朗普可能會根據 232 條款對醫藥產品徵收關税。此消息導致輝瑞製藥股價下跌超過 0.7%，聯合健康下跌超過 0.4%，而安進、強生和阿斯利康 ADR 則分別上漲 0.6%、0.1% 和 0.4%。投資需謹慎，本文不構成個人投資建議。

納瓦羅：特朗普或對醫藥產品推出 232 關税

週四，蘋果公司宣佈將恢復 Apple Watch 血氧檢測功能。此前因與健康科技公司 Masimo 的專利糾紛，該功能曾被移除。這項恢復適用於美國境內購買的 Ultra 2 和 Series 10 等未含血氧功能的新型號，而舊款未受影響。血氧數據將轉由配對的 iPhone 處理並顯示在 “健康” App 中。受此消息影響，Masimo 股價盤中跌超 5%。

新產品發佈前夕，Apple Watch 血氧功能迴歸！

甲骨文公司（Oracle Corp，股票代碼：ORCL）的股價正在上漲，因為該公司在戰略成本控制的同時加大了對人工智能的關注。分析師們持樂觀態度，Bernstein 將其目標價上調至 308 美元，而美國銀行則將目標價提高至 295 美元，理由是科技巨頭對人工智能的支出。甲骨文與 OpenAI 達成了一項協議，並推出了一種新的人工智能驅動的電子健康記錄系統。然而，其雲部門的裁員引發了對成本的擔憂。儘管強勁的勢頭和增長預期，部分分析師對高估值和人工智能投資的不確定收入增長表示謹慎

隨着 Meta 和微軟增加資本支出，甲骨文（ORCL）的股價上漲顯示出主要的 AI 利好因素

網易 “上躥下跳”？老將仍有硬實力

美銀全球研究發佈投資策略報告，指出美國國債市場出現 “牛陡形態”，短期利率下降引發市場對久期的追捧。預計 2025 年底 10 年期國債收益率將達 4.25%。散户對 25 美元面值固定利率優先股需求升至 9 個月高點，表現優於 1000 美元面值浮動利率優先股。儘管需求上升，25 美元優先股仍相對便宜，利差處於 2012 年以來的高位。

美銀：美股固定利率優先股成為香餑餑！怎麼投？

京東（紀要）：外賣是 10 年長期戰略，協同效應已開始顯現

京東：百億利潤一鍵清空，外賣夢還能挺多久？

美國聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem：迄今，關税對核心商品和服務通脹的影響似乎有限。

管理層重申對外賣和即時零售等新業務的投入決心。公司聚焦 “品質外賣”，不參與價格戰，並透露新業務與核心零售業務已形成協同效應。儘管新業務在短期內可能影響利潤率，但長期將帶來更大增長空間。同時，京東核心零售業務表現出強勁韌性，國際業務也穩步推進，並持續進行股東回饋。

京東 Q2 電話會：核心零售穩健增長，重申 “品質外賣” 長期戰略，不打價格戰聚焦用户體驗

TeraWulf 股價上漲超過 26%，因谷歌收購其 8% 股份。該公司由傳統加密貨幣挖礦轉型為提供高性能計算和人工智能基礎設施服務，與 CoreWeave 類似。TeraWulf 與 Fluidstack 簽署了兩份十年協議，為大型雲服務商提供超過 200 兆瓦的計算集羣，合同總額可達 87 億美元。谷歌將投資 18 億美元支持項目建設，並獲得約 4100 萬股的認股權證。首席執行官表示，此交易加速了公司向高性能計算領域的擴張。

又一加密礦商轉型 AI 獲谷歌收購股份後 TeraWulf 漲超 26%

貝森特表示，“我沒有告訴美聯儲該怎麼做”，試圖淡化其週三關於美聯儲 “可能會進入一系列降息週期” 的言論，自己只是説 “中性利率模型顯示應比現在低約 150 個基點”。

貝森特 “澄清”：並非呼籲降息，只是討論中性利率模型

美國 7 月 PPI 環比加速上升，創三年新高，導致美股三大股指低開。納指跌 0.31%，標普 500 指數跌 0.30%，道指跌 0.36%。科技股普遍下跌，英偉達跌 0.97%，AMD 跌超 2%。CoinDesk 母公司 Bullish 漲超 10%，京東跌超 1%，儘管 Q2 營收同比增 22.4% 超預期，但淨利潤跌超 50%。

美國 7 月 PPI 大超預期，美股三大股指低開

美國上週失業救濟申請數據呈現複雜信號，初請失業金人數減少 3000 人至 22.4 萬人，低於市場預期。續請失業金人數雖下降至 195 萬人，但仍維持高位，暗示部分失業者面臨較長求職週期。經濟學家預測 8 月失業率可能升至 4.3%。近期數據引發政策變動，特朗普政府解僱勞工統計局局長，投資者預期美聯儲將在 9 月會議上啓動降息週期。

美國初請失業金數小幅降至 22.4 萬 續請人數高居 195 萬暗藏就業隱憂

美國 7 月 PPI 同比漲幅從前月的 2.3% 飆升至 3.3%，為今年 2 月以來最高水平，並且遠超預期的 2.5%，美國 7 月 PPI 環比 0.9%，為 2022 年 6 月以來最大漲幅。數據公佈後，交易員減少了對美聯儲將在 9 月降息的押注。

通脹全面 “爆表”！美國 7 月 PP 環比飆升至 0.9%，創三年新高，同比升至 3.3%

在特斯拉 Robotaxi 奧斯汀始發前夕，券商古根海姆重申特斯拉 “賣出” 評級。

古根海姆重申對特斯拉 “賣出” 評級。

美國 7 月 PPI 環比上漲 0.9%，創三年新高，導致美股期貨下跌，美元上漲，美債走低。美聯儲官員表示 9 月不需大幅降息。英國二季度 GDP 增長 0.3%。鴻海 Q2 淨利潤增長 27%，京東 Q2 營收增長 22.4%，但淨利潤下降超 50%。網易 Q2 營收增長 9.4%，微博營收微增 2%。CoinDesk 母公司 Bullish 股價大幅上漲。日經 225 指數、滬指和恒生指數均收跌。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

納指期貨日內跌 0.36%，標普 500 指數期貨跌 0.35%，道指期貨跌 0.29%。美元指數短線拉昇，日內漲 0.21%。

美國 PPI 數據公佈後，美股三大股指期貨快速走低

美國 7 月 PPI 同比 3.3%，預期 2.5%，前值 2.3%。

週五 CoreWeave 將有約 84% 的 A 類股票解禁，可能引發股價波動。分析師對其股價普遍持中性評級，CoreWeave 目前市值約為其未來四個季度預期調整後營業收入的 36 倍，甚至超過了英偉達 31 倍的估值水平。

大批股票解禁在即！CoreWeave 高位股價還能撐多久？

在 CNBC 的 “午盤報告最終交易” 中，Toast, Inc.（TOST）報告季度每股收益為 13 美分，超出預期。TransDigm Group（TDG）被認為被低估，UBS 上調了其目標價。賽默飛世爾（Thermo Fisher Scientific，TMO）第二季度業績強勁，而亞馬遜（AMZN）預計將上漲，維持 “跑贏大盤” 評級。股票價格變動包括：Toast 上漲 0.6%，TransDigm 上漲 1.1%，賽默飛世爾上漲 1.6%，亞馬遜上漲 1.4%

Toast、亞馬遜、賽默飛世爾和一家工業股票在 CNBC 的 “最終交易” 節目中

吉利：“硬剛” 比亞迪，能撼動王者地位嗎？

Tapestry 儘管最新季度財報表現良好，但因關税成本影響盈利預期，導致股價在週四美股盤前暴跌 17%。財報顯示，調整後每股收益為 1.04 美元，銷售額 17.2 億美元均超出預期。然而，2026 財年每股收益預期為 5.30 至 5.45 美元，低於分析師預期的 5.49 美元，主要因關税預計造成每股 0.6 美元的負面衝擊。管理層對緩解關税影響充滿信心。

Coach 熱銷難抵關税寒流 Tapestry 盈利展望受挫股價暴跌

遊戲及相關增值服務作為網易的核心引擎，二季度淨收入為 228 億元，同比增長 13.7% 但不及市場預期。非遊戲業務表現分化明顯，網易雲音樂本季度淨收入 20 億元，同比微降 3.5%，創新及其他業務收入 17 億元，同比大跌 17.8%，主要受網易嚴選、廣告服務等業務收入下滑影響。

遊戲業務增長放緩，網易 Q2 營收同比增 9.4% 不及預期，淨利潤同比增 12.5% | 財報見聞

美股三大股指期貨齊漲，道指期貨漲 0.06%，標普 500 指數期貨漲 0.04%，納指期貨漲 0.05%。美聯儲戴利表示下個月似乎沒有大幅降息的必要性，支持維持利率不變。特朗普威脅對進口藥品加徵關税，但短期內可能不會實施。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，美聯儲戴利：下個月似乎沒有大幅降息的必要性

瑞銀建議投資者採用 “看漲比率價差” 期權策略，以把握標普 500 指數的緩步上行趨勢。該策略包括買入一份近價看漲期權，並在更高價位賣出兩倍數量的看漲期權，旨在實現温和上漲的收益。儘管市場面臨不確定性，瑞銀認為此策略自 6 月以來受到機構客户的廣泛採納。

美股磨而不退 瑞銀薦 “1 多 2 空” 期權策略博標普温和上行

歐元區 6 月工業產出跌幅超預期，環比下降 1.3%，低於預期的 1.0%。儘管二季度 GDP 環比增長 0.1%，但德國和愛爾蘭的工業產出大幅下滑，影響整體表現。市場對歐元區經濟前景持謹慎態度，預計未來幾年年增長率將維持在 1% 左右。投資者仍看好温和復甦，認為歐洲央行可能暫停降息。

歐元區 6 月工業產出跌幅超預期，GDP 仍維持增長

三一重工已向港交所遞交 H 股上市申請，計劃在主板掛牌。作為全球第三大及中國最大的工程機械企業，三一重工的市值超過千億，海外市場收入佔 62.3%。儘管公司盈利能力強，股價波動仍明顯，市場對其長牛股的期待面臨挑戰。

赴港 IPO 的三一重工是長牛股？

微博 2025 第二季度淨營收 4.448 億美元，同比增長 2%，廣告收入同比增長 2%；經營利潤 1.456 億美元，同比增長 8%。二季度月活躍用户達到 5.88 億，日活躍用户達到 2.61 億。

微博 Q2 營收同比微增 2%，經營利潤增長 8%，月活躍用户達 5.88 億 | 財報見聞

京東 Q2 營收 3567 億元，同比增 22.4%，但淨利潤出現明顯下滑。新業務板塊收入同比飆升 198.8%，主要由京東外賣驅動。然而，該板塊的運營虧損從去年同期的 7 億元急劇擴大至 148 億元，運營利潤率為負 106.7%，是拖累集團整體利潤的主要原因。

京東 Q2 營收同比增 22.4% 超預期，外賣驅動新業務收入飆升 198.8% | 財報見聞

比亞迪股份有限公司在印度創下了新的銷售記錄，8 月初銷量超過 3000 輛，達到了去年總銷量的水平。這一增長髮生在特斯拉在該地區擴張的背景下，儘管由於中印關係緊張以及一項 10 億美元電動車工廠投資被拒，給比亞迪帶來了挑戰。與此同時，特斯拉在包括法國和中國在內的多個市場面臨銷量下滑，同時在孟買開設了一家展廳以銷售其 Model Y

在埃隆·馬斯克領導的電動汽車巨頭特斯拉進軍該地區之際，比亞迪在印度創下了新的銷售記錄

財政部長斯科特·貝森特讚揚了美國政府與芯片公司英偉達和 AMD 之間的 15% 收入分享協議，該協議允許它們向中國出口芯片。貝森特認為這種模式有潛力擴展到其他行業，收入旨在減少國家債務。然而，法律專家對這一前所未有的交易表示擔憂，因為該協議缺乏國會的參與。AMD 在中國的曝光率高於英偉達，這對兩家公司都有重大收入影響