大衞·泰珀的阿帕盧薩對沖基金在第二季度進行了重大調整，新購入了英特爾、聯合航空和達美航空的股份，同時退出了蘋果和幾隻賭場股票的投資。該基金將對聯合健康的投資增加了 1300%，使其成為主要持倉。值得注意的是，該基金減少了在 Meta 和 Alphabet 等科技股的持倉，同時保持了對阿里巴巴的投資。總體而言，該基金的策略反映出向航空和醫療保健行業的轉變，同時選擇性地投資於科技股

大衞·泰珀的對沖基金押注於英特爾和聯合健康，同時削減了四隻 Mag 7 股票的持倉

英特爾（INTC）的股價本週上漲了 24.1%，這主要是由於在首席執行官譚立夫與特朗普之間的積極會晤後，市場對潛在政府投資的猜測。政府對英特爾的關注與其在國內半導體制造中的戰略重要性有關，儘管該公司在人工智能領域面臨挑戰。投資者可能會因為英特爾顯著的製造能力而對其產生興趣，儘管其在人工智能市場的未來仍然不確定

為什麼英特爾的股票在本週大幅上漲

主要科技指數下跌，投資者在特朗普與普京會晤前保持謹慎，消費者信心因通脹擔憂而下降。英特爾的股價上漲了 7%，創下 26% 的周漲幅，而聯合健康在伯克希爾哈撒韋投資後上漲了 14%。零售銷售增長了 0.5%，但消費者信心降至 58.6。美元走弱，商品表現參差不齊。值得注意的股票變動包括 Centene 上漲 6.2% 和 Moderna 上漲 6.63%，均受到聯合健康上漲的影響

聯合健康自 2008 年以來表現最佳的一天，英特爾數十年來表現最佳的一週漲幅：週五市場的動向是什麼？

英特爾公司（Intel Corp.，股票代碼：INTC）正經歷自 2000 年 1 月以來的最佳一週，這主要得益於特朗普總統的支持。在與英特爾首席執行官會晤後，關於政府可能對該公司的投資的討論激發了市場的熱情。報道稱，特朗普政府正在考慮使用《芯片法案》資金進行這項投資。因此，INTC 的股價本週上漲超過 25%，反映出人們對聯邦政府參與振興美國芯片產業的樂觀情緒

特朗普的行動推動英特爾迎來 25 年來表現最強的一週

美國聖路易斯聯儲 GDP 模型預計，美國 2025 年三季度經濟增速為-0.3%。

沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋目前落後於標準普爾 500 指數，其前十大持股包括蘋果、可口可樂和雪佛龍。截至 8 月 15 日，最大的投資為蘋果（652 億美元）、美國運通（467 億美元）和美國銀行（289 億美元）。該公司出售了部分蘋果和美國銀行的股份，但增加了對雪佛龍的投資。今年迄今，伯克希爾的股票上漲了 6.2%，落後於主要指數。在前十大持股中，只有可口可樂和三菱今年的表現超過了標準普爾 500 指數

沃倫·巴菲特在伯克希爾的十大投資包括蘋果、可口可樂、金融和石油領域

週五（8 月 15 日），德國 10 年期國債收益率上漲 7.9 個基點，報 2.791%，本週累計上漲 9.8 個基點。兩年期德債收益率漲 2.8 個基點，報 1.973%，本週累漲 1.8 個基點。30 年期德債收益率漲 8.2 個基點，報 3.350%，本週累漲 14.3 個基點。2/10 年期德債收益率利差漲 4.858 個基點，報 +81.247 個基點，本週累漲 8.168 個基點。

10/30 年期德債收益率週五漲約 8 個基點，長端德債收益率本週漲超 14 個基點

蘋果公司宣佈將在未來四年內增加 1000 億美元的美國支出計劃，使其總投資達到 6000 億美元。此舉旨在改善與美國政府的關係，以應對關税問題。儘管在公告發布後股價上漲了 10%，分析師指出，蘋果的增長與同行相比仍然緩慢，其市盈率為 35，可能被高估。投資者被提醒注意潛在風險，包括對谷歌搜索引擎收入的依賴，這可能會因持續的反壟斷訴訟而受到威脅

蘋果在美國的 5000 億美元投資規模剛剛擴大：這是否意味着你應該購買蘋果的股票？

美國 7 月零售銷售增長 0.5%，超出預期，6 月數據上修至 0.9%。儘管零售表現強勁，但 8 月初消費者信心意外下滑，經濟學家對消費支出持續性持謹慎態度。就業市場放緩和關税不確定性可能導致下半年消費支出走軟。美聯儲關注消費支出走勢，可能在未來數月重啓降息以支持經濟增長。

7 月零售強勁難改信心下滑 美國消費者前景仍存不確定性

芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，在確認通脹壓力未再升温之前，他希望看到更多通脹數據。他指出近期通脹數據不穩定，並對服務業高企的通脹表示擔憂。儘管市場普遍預期美聯儲將在 9 月降息，古爾斯比強調需等待更多經濟數據，並認為美國經濟仍具韌性。他提到，未來幾份通脹報告將是判斷通脹趨勢的關鍵。

芝加哥聯儲主席：通脹路徑仍待確認 9 月降息需更多數據支撐

本文分析了微軟在軟件行業中的表現，與其競爭對手進行比較。關鍵財務指標顯示，微軟的市盈率（P/E）和市淨率（P/B）暗示其可能被低估，而市銷率（P/S）則可能表明其被高估。該公司展現出強勁的盈利能力，擁有高額的股本回報率（ROE）、息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）和毛利潤，但其收入增長落後於行業平均水平。微軟有利的債務與股本比率反映出其強大的財務狀況，儘管擴張速度較慢，但仍顯示出增長潛力

評估微軟在軟件行業中與競爭對手相比的表現

前谷歌高管 Mo Gawdat 批評了人工智能將創造新工作的觀點，稱其為 “百分之百的廢話”。他警告稱，人工通用智能（AGI）將在所有角色中超越人類，包括首席執行官，這可能導致即使是頂尖表現者也面臨失業。Gawdat 的人工智能初創公司 Emma.love 在員工極少的情況下開發，突顯了人工智能的高效性。他預測到 2027 年將出現 “短期反烏托邦”，如果企業激勵機制不改變，將會加劇裁員和不平等。他的建議是：要出類拔萃，否則就有被人工智能取代的風險

前谷歌高管表示，關於 AI 創造就業的説法是 ‘完全胡扯’，並警告稱 ‘CEO 將被替換’，因為機器在幾乎所有領域都表現優於人類

富國投資研究所的 Gary Schlossberg 表示，美國 7 月零售報告緩解了對經濟下行的擔憂。儘管 7 月增幅略低於預期，但 6 月增幅被大幅上調，顯示消費者在夏季表現良好。這對金融市場而言，意味着美聯儲在現階段遠離了大幅降息的可能性。

美國銀行：7 月份 FOMC 會議紀要表明，美聯儲可能會在未來購買大約 2 萬億美元短期美國國債（T-bills，4-52 周），從而壓低資產負債表中所持資產的久期。

在 2025 年二季度美股持倉報告中，全球頂級機構如瑞銀、富國銀行等對科技股的態度出現明顯分歧。瑞銀減持科技巨頭如蘋果、英偉達和微軟，並增持納斯達克 100 指數看跌期權，顯示出防禦姿態。富國銀行則對美股大盤和 AI 龍頭持樂觀態度，展現攻守平衡。這些調倉動作反映出機構對市場的判斷，可能預示下一階段的投資主線。

美股 Q2 機構持倉大動作：科技股分歧加劇，巨頭策略各有側重

甲骨文公司（ORCL）宣佈擴大與谷歌雲的合作，利用甲骨文雲基礎設施向客户提供 Gemini 人工智能模型。此次合作將幫助甲骨文客户構建適用於多種應用場景的 AI 智能體，提升生產力並實現工作流程自動化。甲骨文還計劃將谷歌的 Gemini 模型整合至其服務平台，包括視頻、圖像和語音生成等多種 AI 模型。

甲骨文宣佈擴大與谷歌雲的合作

野村表示，在全球 AI 基礎設施建設熱潮推動下，光通信產業鏈正面臨嚴重的供需失衡，上游芯片製造商迎來黃金時期，EML 芯片和硅光芯片的持續短缺將推動芯片廠商享受更高毛利率和更強定價權。

AI“要有光”！LITE 和 COHR 二季度説了一件事：供不應求

特朗普計劃在未來兩週內對半導體產品加徵關税，税率可能高達 300%。這是其擴展關税政策的最新動向，涉及鋼鐵和半導體等產品。特朗普在與記者的談話中表示，將在下週和下下週宣佈具體措施，並提到對進口半導體的關税可能遠超 100%。製造商和科技公司急切希望瞭解具體方案。白宮尚未發佈豁免機制的細則，但特朗普暗示蘋果公司可能符合條件。

半導體關税風暴將至？特朗普宣稱税率或高達 300%

英特爾公司（Intel Corp.）的股價在特朗普政府考慮對該公司進行政府投資的報道後上漲，此前與首席執行官譚立夫（Lip-Bu Tan）進行了會晤。儘管財務狀況疲弱且面臨運營挑戰，分析師指出，潛在的投資可能有助於資助延遲的項目。然而，關於國有化和來自競爭對手如 AMD 和高通（Qualcomm）的競爭壓力的擔憂依然存在。由於盈利能力不確定和領導層不穩定，惠譽（Fitch）下調了英特爾的信用評級。目前，英特爾股票年初至今上漲了 23%，交易價格為 24.55 美元

英特爾股價上漲，特朗普正在探索投資以重振美國的芯片雄心

摩根士丹利上調蘋果公司 iPhone 9 月銷量預測，從 5000 萬部上調至 5400 萬部，主要受益於延長的更換週期、新機型設計及毛利率改善。分析師指出，關税風險已基本消退，蘋果的定價策略被低估，未來有增長潛力。預計 2025 年下半年 iPhone 17 系列產量在 8000 萬至 8500 萬部之間。市場對 iPhone 的估計上調，歷史上股價在此期間常伴隨估值擴張。

關税風險消退 + 定價潛力，大摩看好蘋果：iPhone 銷量預測上調至 5400 萬部

禾賽：“智駕之眼” 出貨高增，能否再次騰飛？

美國 7 月零售銷售環比增長 0.5%，連續第十個月增長。中國 7 月社零同比增速放緩至 3.7%。日本二季度 GDP 年化季率增長 1%。聯合健康美股盤前漲超 12%，吸引巴菲特等投資者。英特爾美股盤前漲超 4%，特朗普政府討論國家持股。美銀 Hartnett 表示若鮑威爾在傑克遜霍爾會議 “放鴿”，美股將迎來獲利回吐。日經 225 指數漲 1.7%，滬指跌 0.46%，恒生指數跌 0.37%。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

阿斯利康推出家用鼻噴流感疫苗 FluMist Home，旨在提高接種率。該疫苗已獲 FDA 批准，適用於 2 歲及以上人羣。用户可在線訂購，享有保險的客户僅需支付 8.99 美元的運費，未覆蓋客户需支付約 70 美元。阿斯利康在美股市場表現強勁，股價年內漲幅達 22%。

流感疫苗從醫院走進家庭！ 接種率下滑之際 阿斯利康推出家用鼻噴流感疫苗

根據英偉達最新披露的 13F 文件，截至 6 月 30 日，英偉達將 91.36% 的公開持倉集中押注於 AI 雲計算服務商 CoreWeave，總投資額達 39.6 億美元。除 CoreWeave 外，英偉達還持有其他多家 AI 相關公司的股份，包括 Arm、Applied Digital 等。

英偉達 Q2 持倉曝光：9 成倉位豪賭 CoreWeave

美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee（2025 年 FOMC 票委）：美國通脹形勢好壞參半。

美國 7 月零售銷售實現了全面增長，得益於汽車銷售和大型線上促銷活動，這表明近幾個月消費者支出有所增加。

美國 7 月零售數據速評

美國 7 月零售銷售 (除汽車與汽油) 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.6%。

英偉達的股票因人工智能熱潮上漲了超過 900%，成為一個強勁的投資選擇。該公司在人工智能數據中心市場佔據 95% 的份額，受益於對人工智能基礎設施的重大技術投資。然而，儘管英偉達具有增長潛力，但複製其近期的漲幅不太可能，因為初始支出的激增可能會減緩。分析師預測收入將顯著增長，但股票的定價已經非常完美，因此容易受到業績不達預期的影響。總體而言，英偉達仍然是一個穩健的投資，但預期應適度

今天購買 NVIDIA 的股票能否讓你財務自由？

提醒：北京時間 20:30，將公佈美國 7 月零售銷售、7 月進口價格指數、8 月紐約聯儲製造業指數。

隨着收息紅利風格的崛起，曾經的抱團板塊在 A 股 22-24 年間表現不佳。市場回到高點，吸引更多投資者加大股票配置。2021 年牛市中，機構集中買入部分個股，導致估值虛高，最終未能實現業績增長，抱團現象隨之瓦解。當前市場出現嚴重的抱團現象，需關注其擁擠程度與 2021 年的比較。

抱團擁擠度回到 2021 年了嗎

蔚來汽車的股票上漲，因為其 Firefly 電動車品牌在歐洲開始交付，這標誌着其全球擴張戰略的關鍵一步。首批車輛於 8 月 14 日在挪威和荷蘭交付。Firefly 旨在與寶馬的 Mini 和梅賽德斯 - 奔馳的 Smart 等品牌競爭，並計劃在年底前進入六個歐洲市場。NIO 的股票在盤前交易中上漲了 2.25%，至 4.560 美元，反映出過去一年增長了 16%

特斯拉的中國競爭對手蔚來汽車推動全球擴張，Firefly 電動車開始在歐洲道路上行駛

美國銀行策略師 Hartnett 表示，如果美聯儲在傑克遜霍爾經濟研討會上釋放鴿派信號，美股可能面臨回調風險。投資者正湧入高風險資產，押注美聯儲降息以支撐就業市場。Hartnett 提醒，若鮑威爾偏鴿，可能引發 “買預期賣事實” 的行情。他更看好國際股票，認為股市泡沫風險加大，黃金、大宗商品和加密貨幣將受益。

美銀知名策略師 Hartnett：傑克遜霍爾若放鴿 美股恐現 “買預期賣事實” 行情

亞馬遜（AMZN）在雜貨業務上的新押注可能鞏固其在線零售主導地位。該公司計劃到 2025 年底在 2300 個城市提供雜貨當日達服務。摩根大通分析師認為，這將支持亞馬遜在美國電子商務領域的市場份額增長，並將該股視為 “最佳投資標的”，目標價為 265 美元。亞馬遜的雜貨業務去年 GMV 超過 1000 億美元，佔其美國市場的 20%。此舉引發競爭對手股價波動。

亞馬遜最新的雜貨業務押注可能搶佔市場份額並壓低費用

高盛在 2025 年第二季度的持倉報告中顯示，其總市值從 6200 億美元增至 7400 億美元，增幅約 7.32%。高盛新增 591 只個股，增持 2542 只，清倉 568 只。前十大持倉中，英偉達為最大持倉，市值約 252.83 億美元，增持 15.41%。其他重倉股包括微軟、標普 500 ETF、蘋果等。

高盛 Q2 狂掃科技股！大舉加碼芯片巨頭英偉達、博通特斯拉持倉激增 120%

富國銀行在 2025 年 6 月 30 日的第二季度持倉報告中顯示，其持倉總市值為 4830 億美元，環比增長 9.77%。新增 577 只個股，增持 3322 只，減持 2427 只，清倉 474 只。前十大持倉佔總市值的 19.82%。微軟為第一重倉股，持倉約 3310 萬股，市值約 164.6 億美元；SPDR 標普 500 指數 ETF 為第二重倉股，持倉約 2004 萬股，市值約 123.8 億美元。

押注大盤 +AI 龍頭！富國銀行 Q2 增持標普 500 指數 ETF 近五成，微軟穩坐頭號重倉

蘋果的股票在公司宣佈投資 1000 億美元以擴大美國製造業後大幅上漲，總投資額達到 6000 億美元。特朗普總統表示，由於這一承諾，蘋果將免於對進口半導體的關税。儘管如此，iPhone 仍將在海外生產，重點是使用美國製造的組件。蒂姆·庫克的領導在應對關税挑戰中至關重要，蘋果的市值在他的任期內顯著增長。總體而言，這項投資增強了蘋果的國內供應鏈，並降低了關税風險

蘋果投資者在特朗普最近的宣佈後應該瞭解的三件事

這篇文章將亞馬遜和阿里巴巴作為成長股進行了比較。儘管自上市以來，亞馬遜的表現優於阿里巴巴，但阿里巴巴在 2025 年經歷了顯著的股價上漲。亞馬遜最近的淨銷售額和收入增長超過了阿里巴巴，但分析師預測阿里巴巴明年的盈利增長將更高。在估值方面，阿里巴巴因其較低的市盈率而更具吸引力。對於風險厭惡型投資者，推薦選擇亞馬遜，而激進型投資者可能更傾向於阿里巴巴，因為其增長潛力和吸引人的估值

目前更值得購買的成長股是亞馬遜還是阿里巴巴？

阿里巴巴集團的國際商務部門推出了 Accio Agent，這是一款旨在自動化高達 70% 商户運營的人工智能工具，包括產品採購和合規檢查。此舉旨在提高效率，以應對來自亞馬遜等競爭對手的挑戰。然而，阿里巴巴面臨着人工智能人才爭奪戰和影響其技術採購的地緣政治壓力等挑戰。儘管如此，阿里巴巴的股票今年已上漲超過 44%，儘管最近在盤前交易中略有下滑

阿里巴巴推出了一個由 AI 驅動的代理，以實現商户運營的自動化

分析認為，PPI 上漲主要由少數高波動服務項目（如投資組合管理費）驅動，而非廣泛的、基礎性通脹壓力。儘管對核心 PCE 預測略有上調，但高盛、花旗等機構仍預計美聯儲將在 9 月降息 25 個基點，並在後續會議中繼續降息，因為持續性通脹信號有限且關税影響尚不明顯。

美國 7 月 PPI 大超預期，但威脅不到降息？

億萬富翁對沖基金經理保羅·都鐸·瓊斯在 2025 年第二季度進行了重大投資組合調整，特別是在零售熱潮中將其在 Opendoor Technologies 的持股增加了 1000%，達到 245 萬股。他退出了對迪士尼和博通的投資，減少了對中國股票的敞口，並削減了比特幣和 Alphabet 的持股。都鐸還投資於黃金礦業公司，並擴大了與主要 ETF 相關的期權，表明其戰略轉向宏觀和商品投資。Opendoor 的股票在週四上漲了 25.62%，反映出強勁的動能和價值

對沖基金經理保羅·都鐸·瓊斯大舉押注 Opendoor：退出迪士尼、博通和中國股票——減少對比特幣和 Alphabet 的投資敞口

國聯民生證券發佈研報指出，我國船舶租賃行業在全球市場份額持續提升，預計 2025 年上半年船舶完工量為 2413 萬載重噸，佔全球 51.7%。新接訂單量達到 4433 萬載重噸，佔全球 68.3%。隨着綠色化轉型和老舊船舶更新，行業前景樂觀，預計降息將進一步推動發展。

國聯民生證券：我國船舶租賃行業全球份額持續提升 看好船舶租賃商後續發展

港股今日延續跌勢，恒生指數收跌 0.98%，報 25270.07 點，成交額 3126.87 億港元。儘管整體市場疲軟，互聯網醫療股表現強勁，銀諾醫藥-B 首掛暴漲 200%。分析認為，港股短期行情將聚焦中報業績和性價比，預計下半年將震盪向上。美聯儲降息可能刺激港股流動性。京東健康領漲藍籌股，漲 11.67%。

港股收盤 (08.15) | 恒指收跌 0.98% 互聯網醫療股逆勢走強 銀諾醫藥-B 首掛暴漲 200%

日本金融巨頭野村在 2025 年 Q2 持倉報告中顯示，其美股持倉總市值約 605 億美元，環比增長 13%。新增 509 只個股，增持 507 只，減持 573 只，清倉 447 只。前十大持倉中，Meta 看漲期權為最大重倉，持倉 577 萬股，市值約 43 億美元。特斯拉看跌期權為第二大重倉，持倉 1068 萬股，市值約 34 億美元，增長 158.39%。

野村 Q2 斥巨資押注 AI 應用崛起 花式玩期權豪賭特斯拉劇烈波動

唯品會（紀要）：預計 3、4 季度收入增長都為正

根據香港政府統計處發佈的修訂數字，2025 年第二季香港實質本地生產總值同比增長 3.1%，上一季上升 3.0%。經季節性調整後，按季比較，香港實質本地生產總值在第二季上升 0.4%。對外貿易方面，香港整體貨物出口在 2025 年第二季增長加快至 11.5%。服務輸出同比增長 7.5%，受訪港旅遊業和金融服務的強勁增長推動。

香港統計處：香港 2025 年第二季 GDP 同比增長 3.1%

美銀在 2025 年第二季度的持倉報告中減持了微軟、英偉達和蘋果的股份，同時博通首次進入前十大持倉。美銀的總持倉市值達 1.37 萬億美元，較上一季度增長。前五大重倉股中，微軟、英偉達和蘋果的持倉數量均有所減少，而 Vanguard 價值股 ETF 和成長股 ETF 的持倉則有所增加。

美銀 Q2 減持微軟、英偉達、蘋果，博通首進前十顯鋒芒

摩根大通認為，亞馬遜的低價策略、領先的商品選擇和規模，再結合此次生鮮當日達服務的擴展，將使其能夠捕獲更多消費者需求，到今年年底配送服務覆蓋範圍將從目前的 1000 多個城市翻倍至 2300 多個城市，支持亞馬遜在美國電商市場繼續擴張。

不止中國在打，亞馬遜也盯上了 “即時配送”，要跟沃爾瑪 “打一架”

京東正在國際擴張，模仿亞馬遜的策略，專注於本地運營和供應鏈能力。首席執行官徐雷宣佈即將在歐洲推出 Joybuy，並強調收購 Ceconomy AG 的潛在計劃，以增強京東在電子市場的地位。儘管第二季度收入增長了 22.4%，但由於中國市場競爭激烈，京東的股價下跌了 2.86%。該公司旨在通過以供應鏈為中心的模式來實現差異化，與競爭對手以平台為中心的方法形成對比

京東試圖通過推出 Joybuy 以及在歐洲與 CECONOMY 達成協議，來效仿亞馬遜的全球戰略

截至港股收盤，恒生指數收跌 0.98%，本週累計上漲 1.65%；恒生科技指數收跌 0.59%，本週累計上漲 1.52%。恒生指數今日大市成交額達 3126.87 億港元；南下資金今日大幅淨買入港股 358.76 億港元，創有史以來單日淨買入額新記錄。盤面個股方面，網易、京東績後收跌超 3%，權重股阿里巴巴今日同樣收跌超 3%。券商股逆勢走高，中信建投證券收漲超 10%，中國銀河漲 9.48%，中金公司漲超 8%。