納斯達克金龍中國指數日內漲幅擴大至 2%。 熱門中概股裏，世紀互聯漲 16.4%，再鼎醫藥反彈 11.6%，萬國數據漲 7.8%，阿里巴巴漲 4.7%，蔚來漲 4.2%。 此外，蘑菇街漲 124%，EDHL 漲 28%，環球墨非漲 25%，天成科技漲 20%，新蛋漲 12.5%，物農網漲 9.7%。

中概指數漲 2%，再鼎醫藥反彈超 11%，阿里漲約 5%

摩根大通預計未來幾年美國股票回購規模可能增加 6000 億美元，推動股市上漲。策略師團隊預測，2025 年回購規模將達到 1.5 萬億美元，回購活動將持續支撐股票供應。儘管回購活動強勁，但高盛指出，回購增長可能因高利率和資本支出增加而受到限制。

美股回購潮不止！小摩預計未來回購規模或再增 6000 億美元

美國 8 月核心 CPI 如預期上升，市場普遍押注美聯儲將在下週降息 25 個基點。儘管初請失業金數據疲軟，部分交易員仍押注降息 50 個基點。整體 CPI 環比上漲 0.4%，同比增長 2.9%。報告顯示，通脹壓力依然存在，尤其在新車、服裝和家電等領域。

美國 8 月 CPI 波瀾不驚 2024 年美聯儲 “三連降息” 劇本即將重演？

在 2025 Inclusion·外灘大會上，螞蟻集團 CEO 韓歆毅、小米副總裁張雷和金沙江創投朱嘯虎進行了圓桌對話，討論 AI 商業模式和未來機遇。韓歆毅強調 AI 在醫療場景的應用，張雷提到 AI 眼鏡的交互邏輯，朱嘯虎認為 AI 與軟件共生，指出中國創業者在 AI 應用方面的機會。三位大佬對 AI 創業方向提出看法，認為明年將迎來 AI 應用的爆發。

朱嘯虎：“下一個字節” 今年已經成立

美國初請失業金人數上週躍升至近四年來的最高水平，達到 26.3 萬人，超出經濟學家預期的 23.5 萬人。這一現象表明企業裁員可能加劇，招聘活動顯著放緩。四周移動平均初請失業金人數也上升至 24.05 萬人，創下自 6 月以來的最高水平。得克薩斯州的申請人數激增 15304 人，成為主要推動因素。此數據發佈前，8 月新增就業崗位僅為 2.2 萬個，顯示出勞動力市場疲軟。

美國初請失業金人數創近四年新高 強化美聯儲 9 月降息預期

美國 8 月核心 CPI 同比 3.1%，環比 0.3%，均持平預期和前值。推動整體物價上行的動力主要來自汽車和服務價格。數據公佈後，交易員充分消化了美聯儲年底前降息三次的情景。

通脹基本符合預期，美國 8 月 CPI 同比上漲 2.9%，環比升至 0.4%

美國 8 月核心消費者價格升幅符合預期，美聯儲下週仍有望降息。報告顯示，通脹壓力持續存在。特朗普政府的全球關税政策影響了部分商品價格，而服務成本的持續上漲可能對整體通脹構成更持久壓力。即便如此，由於近期就業數據連續疲軟，市場普遍預計美聯儲將在下週的會議上今年首次降息。但如果通脹保持堅挺，未來進一步降息的空間可能受限。

美國 8 月 CPI 數據速評

在 CNBC 的《午盤報告最終交易》中，分析師們在市場波動中強調了關鍵股票選擇。Jim Lebenthal 推薦了 CRH plc，該公司最近任命 Patrick Decker 為董事會成員。Jason Snipe 看好微軟，指出其 Azure 業務儘管在上個月下降了 5%，但仍實現了 39% 的增長。微軟還與 Nebius 達成了一項價值 174 億美元的 GPU 基礎設施協議。Joseph Terranova 選擇了 Valero Energy，該公司獲得了 Raymond James 的強力買入評級，並提高了目標價格。CRH 股價上漲 0.5%，微軟上漲 0.4%，而 Valero 下跌 2.1%

微軟、CRH 以及一家能源股票在 CNBC 的 ‘最終交易’ 欄目中

美國 8 月 CPI 同比漲幅升至 2.9%，環比 0.4% 略超預期；當週首申失業金人數 26.3 萬人，躍升至近四年高位。歐央行連續第二次 “按兵不動”，認為通脹壓力得到控制。韓國總統李在明稱 “韓股仍然嚴重低估”，但 “資本利得税” 交給國會來定。IEA 預計 2026 年市場可能出現更大規模的過剩，OPEC 仍預計石油市場供應緊張。螞蟻集團 CEO 韓歆毅表示堅決不發虛擬幣。日經 225 指數收漲 1.2%，滬指漲 1.12%，恒生指數跌 0.43%。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

歐洲央行在連續第二次會議上維持借貸成本不變，認為當前通脹壓力已得到有效遏制，且歐元區經濟保持穩健。存款利率維持在 2%，與分析師預期一致。政策制定者未明確未來政策走向，強調將根據經濟數據靈活調整。預計明年歐元區 CPI 將上漲 1.7%，GDP 增長 1.2%。分析師普遍認為今年不會再降息。

通脹漸趨目標、經濟展現韌性 歐洲央行再度按兵不動

速騰聚創與英偉達深化合作，宣佈其高性能車規級數字化激光雷達 E1、EMX 和 EM4 將接入 NVIDIA DRIVE 生態，支持自動駕駛技術開發。此次合作將加速車企自動駕駛系統的部署，NVIDIA DRIVE AGX Thor 芯片與速騰聚創的激光雷達組合成為新一代自動駕駛系統的優選。多家汽車廠商及 Robotaxi 公司已採用該平台，推動自動駕駛技術的進步。

速騰聚創全面接入英偉達三大生態 全球自動駕駛換代最強腦眼方案

歐央行下調對 2027 年的通脹預測，總體通脹率降至 1.9%，核心通脹率降至 1.8%，增強了市場對於年底降息的猜測。市場在年底前略微轉為鴿派，目前預期降息幅度約為 7 個基點。

歐央行連續第二次 “按兵不動”，認為通脹壓力得到控制

摩根大通預計，隨着微信將交易功能與 AI 智能體和消費者洞察深度結合，騰訊有望在 2030 年實現高達 4,260 億元的 AI 相關增量收入，帶來 10%-56% 的盈利上行空間。核心邏輯在於，AI 將極大提升微信生態內的流量轉化效率，使騰訊在電商和本地生活服務領域的議價能力顯著增強，進而佔據商家線索生成預算的更大份額。

社交 - 交易-AI，如何理解騰訊的 “AI 變現潛力”？

Monster：四面楚歌，昔日 “怪獸” 會變 “病貓” 嗎？

英偉達的股票最近因對其中國業務的擔憂以及第二季度銷售不足而下跌。儘管如此，整體人工智能市場預計將顯著增長，英偉達預計在第三季度將實現 15.6% 的收入增長。投資者被鼓勵將近期的下跌視為買入機會，因為英偉達在不斷擴大的人工智能領域中仍然處於良好位置

預測：英偉達將在未來三年內大幅上漲。以下是其中一個原因

美股三大股指期貨齊漲，市場關注即將發佈的 8 月 CPI 數據。道指期貨、標普 500 指數期貨和納指期貨分別上漲 0.24% 和 0.29%。歐洲主要股指也普遍上漲。市場對美聯儲降息的預期有所變化，預計將在 9 月 16 日至 17 日的會議上宣佈降息。共和黨加速推進米蘭的美聯儲任命，以期在會議前完成確認。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲，美國 8 月 CPI 數據來襲

達利歐將美國不斷增加的償債支出比作堵塞血管的斑塊，指出這會 “擠出其他開支”，並可能導致 “心臟病發作”。他建議，在一個充分分散的投資組合中，應配置 10% 至 15% 的黃金。

達利歐：黃金是對抗美國抵禦債務風險的盾牌

一項預測表明，到 2030 年，台灣半導體制造公司（TSMC）在人工智能領域可能會超越英偉達（Nvidia）。雖然英偉達目前憑藉其 GPU 在市場上處於領先地位，但 TSMC 作為半導體行業的支柱，負責為多家公司製造芯片，發揮着至關重要的作用。隨着超大規模雲計算公司設計自己的應用特定集成電路（ASIC），TSMC 作為中立製造商將受益。與英偉達相比，TSMC 的估值更具優勢，使其在不斷增長的人工智能基礎設施市場中有望蓬勃發展，成為長期投資者的強力買入選擇

預測：這隻人工智能（AI）股票可能在 2030 年之前表現優於英偉達

科技股近期快速上漲引發投資者對其動力減弱的擔憂。納斯達克 100 指數在連續五個月上漲後，部分投資者通過看跌期權鎖定收益，顯示出對市場下行風險的關注。看跌期權成本顯著上升，反映出市場對 “下跌保險” 的需求接近恐慌水平。儘管波動率指標仍低，但市場緊張情緒已在其他領域顯現。

美股科技股漲得太快，投資者開始慌了

華爾街頂級分析師下調了幾隻股票的評級。美國銀行的 Ken Hoexter 將聯邦快遞（FedEx）從買入下調至中性，目標價降低至 240 美元。Lake Street 的 Mark Smith 將 Potbelly 從買入下調至持有，目標價上調至 17.12 美元。Hoexter 還將聯合包裹（UPS）從中性下調至表現不佳，目標價為 83 美元。Phillip Securities 的 Helena Wang 將蘋果（Apple）從中性下調至減持，目標價設定為 200 美元。Truist 的 Michael Lewis 將 Elme Communities 從買入下調至持有，目標價削減至 2 美元

這位蘋果分析師轉為看跌；以下是週四的五大評級下調

人工智能市場正在蓬勃發展，呈現出顯著的投資機會。Nebius Group 和英偉達是該領域的兩個關鍵參與者。Nebius 作為雲基礎設施提供商，報告了 625% 的收入增長，並與微軟簽署了一項價值 170 億美元的協議，提高了其收入預測。英偉達以其強大的人工智能芯片而聞名，創下了超過 1300 億美元的創紀錄收入，並保持超過 70% 的毛利率。儘管 Nebius 最近股價飆升，但由於英偉達在市場上的穩定地位和合理的估值，仍被視為更穩定的投資

哪隻人工智能股票更好：Nebius 與英偉達

美國參議院銀行委員會支持特朗普顧問斯蒂芬・米蘭短期擔任美聯儲理事，共和黨加速推進其就職，力求在下週 FOMC 會議前完成。米蘭以無薪休假方式加入美聯儲，預計 FOMC 將宣佈自去年 12 月以來首次降息。民主黨對此安排表示質疑，認為米蘭的任命影響美聯儲獨立性。

為趕下週 FOMC 議息會議 共和黨加速推進米蘭進駐美聯儲

特斯拉的股票在 2025 年下跌了 14%，車輛銷售的挑戰影響了盈利能力。該公司在第二季度報告了同比 12% 的收入下降，汽車毛利率也在下降。首席執行官埃隆·馬斯克強調了一個 “奇怪的過渡期” 和對 Robotaxi 服務的雄心勃勃的目標，但由於監管障礙，執行風險仍然很高。儘管特斯拉的能源部門顯示出潛力，但汽車業務對財務穩定至關重要。建議投資者在做出決策之前關注車輛交付和毛利率，因為股票的估值反映了對未來成功的重大預期

特斯拉股票今年下跌了 14%，現在是否值得購買？

蘋果最近的 iPhone 發佈會導致股價略微下跌，iPhone 17 Pro 的起售價提高至 1,099 美元，比去年的型號貴 100 美元。儘管如此，蘋果的 iPhone 業務顯示出強勁的勢頭，各個細分市場的收入和增長均創下紀錄。以 999 美元推出的 iPhone Air 旨在吸引主流消費者。預訂將於週五開始，如果需求保持強勁，儘管面臨價格敏感性和競爭的潛在風險，蘋果在 2026 財年可能會實現顯著的收入增長

不要忽視蘋果在 iPhone 發佈會中透露的這個定價細節

甲骨文第一財季亮點在於 RPO 激增至 4550 億美元，核心驅動力是與 OpenAI 簽下未來五年高達 3000 億美元的算力合同。然而，摩根大通認為，這些訂單大多屬於長期履約，而大約只有 10% 屬於短期 RPO（即未來一年內將確認的收入），這意味着大部分收入將在遙遠的未來才能得到確認。公司押注 AI 帶來增長，但面臨利潤率下滑和資金壓力的挑戰。

對甲骨文 “炸裂大單” 的質疑：全指望 OpenAI、收入都在長期、能賺錢嗎、有錢建嗎？

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2025 年 9 月 11 日該公司斥資 5.5 億港元回購 87.4 萬股，回購價格為每股 624-633 港元。

騰訊控股 9 月 11 日斥資 5.5 億港元回購 87.4 萬股

麥肯錫倪以理：生成式 AI 恐加劇技術鴻溝

Nebius Group N.V. 宣佈了一項 37 億美元的融資計劃，包括 10 億美元的 A 類股票發行和 27.5 億美元的可轉換高級票據。這些資金將用於擴大數據中心的容量和採購硬件。這一舉措是在與微軟簽署了一項重要合同以提供 GPU 基礎設施之後，增強了投資者的信心，並將 Nebius 定位為人工智能基礎設施的關鍵參與者。在這一消息發佈後，Nebius 的股價在盤前交易中上漲了 2.01%，達到 95.27 美元

為什麼 Nebius 在與微軟達成協議後僅幾周就籌集 37 億美元資金

美國股指期貨在 8 月份消費者物價指數（CPI）報告發布前上漲，預計通脹將同比攀升至 2.9%。生產者價格指數在 8 月份下降了 0.1%，與預期相反。SPDR 標普 500 ETF 和 Invesco QQQ 信託在盤前交易中均有所上漲。高盛的分析師預測 CPI 環比將增加 0.37%，這使得美聯儲的利率決策變得複雜。預計未來的利率下調可能會推動高達 7.4 萬億美元的貨幣市場基金為股市帶來收益。投資者正在等待週四的重要經濟數據

今日股市：標普 500 指數和納斯達克期貨在 8 月消費者價格指數公佈前上漲，克羅格、RH 和 Adobe 的收益報告備受關注

菜鳥集團在 9 月 10 日的全球智慧物流峯會上宣佈其 3.0 時代的戰略，強調全球化、科技和市場化。CEO 萬霖表示，菜鳥將繼續聚焦國際物流和科技，同時不放棄中國市場，致力於全球供應鏈、跨境物流和海外倉運營。菜鳥與卡塔爾航空貨運達成長期合作，增加中國至歐洲的貨運航班，並升級 “全球五日達” 跨境快線，預計年底新增 6 個國家的服務。

菜鳥有自己的新故事

蘋果和微軟在人工智能領域競爭，但兩者都面臨挑戰。蘋果的增長已趨於平穩，淨銷售額增長 6%，達到 4090 億美元，而其股票上漲了 9%。微軟則更專注於軟件，報告顯示收入增長 15%，達到 2820 億美元，股票上漲 22%。儘管兩家公司市盈率均為 36，但微軟在收入和利潤方面的更快增長使其成為人工智能領域更好的投資選擇

蘋果與微軟：哪隻 AI 股票目前更值得購買？

華爾街普遍預期，關税與季節性因素或推動 8 月通脹反彈，整體 CPI 環比或為 0.3%，高於上月的 0.2%，同比將從 2.7% 加速至 2.9%。高盛提醒關鍵在於區分噪音與潛在趨勢，在該行預測的 0.36% 核心 CPI 漲幅中，14 個基點來自關税影響。這將是美聯儲下週 FOMC 會議前的最後一份報告，或為降息 25 還是 50 基點一錘定音。摩根大通認為，顯著的鷹派數據可能影響 10 月和 12 月會議的政策反應。

美聯儲下週降息已 “板上釘釘”，今夜 CPI 能否敲開 50 基點大門？

高盛分析師預測，8 月份消費者價格指數（CPI）通脹將顯著上升，主要受到旅行、能源和關税成本增加的推動。他們預計整體 CPI 將上漲 0.37%，略高於市場共識的 0.3%，同比增長率為 2.9%。核心 CPI 也預計將超過預期。主要的通脹驅動因素包括二手車價格上漲、機票成本增加以及影響各行業的關税。儘管由於工資增長通脹可控，但人們對潛在裁員和招聘放緩表示擔憂。此外，專家警告稱，未來美聯儲降息可能會引發資產泡沫，並對勞動力市場造成傷害

高盛指出，八月份的消費者價格指數通脹正在加劇，關税、旅遊和二手車是推動這一上漲的主要因素

AT&T 首席執行官約翰·斯坦基在高盛科技大會上表示，蘋果 iPhone 的 “超級週期” 已結束，除非在人工智能領域有重大突破。他指出，軟件的漸進式發展已成為推動用户互動的關鍵，而蘋果在 AI 競賽中落後於競爭對手，可能導致 iPhone 17 被視為 “小幅升級款”，而非 “必購設備”。

AT&T 首席執行官：蘋果 iPhone 的熱度時代已過 除非人工智能能帶來突破

港股三大指數震盪走軟，恒生指數收跌 0.43%，報 26086.32 點。芯片股表現亮眼，中芯國際漲 4.97%，貢獻恒指 21.23 點。醫藥股多數遭重創，翰森製藥跌 8.76%，拖累恒指 6.43 點。市場分析認為，隨着美聯儲寬鬆預期升温，港股優質資產的相對優勢有望顯現，外資流入可能加速。

港股收盤 (09.11) | 恒指收跌 0.43% 芯片股表現亮眼 醫藥股多數遭重創

博通正在利用人工智能的繁榮，最近獲得了一份價值 100 億美元的定製 AI 加速器訂單，使其股票在 2025 年上漲了 44%，超過了英偉達的 25% 增幅。該公司報告第三季度收入為 159 億美元，同比增長 22%，這主要得益於 AI 半導體收入的 63% 激增。儘管表現強勁，博通的股票交易價格銷售比率創下 27 的歷史新高，這引發了對未來上漲潛力的擔憂。投資者在買入、持有或賣出方面的決策可能取決於他們的時間視野

在 2025 年擊敗英偉達的超級半導體股票。現在應該買入、持有還是賣出？

字母表（GOOGL）已轉向增長與收入模型，現在提供季度股息，並有未來增加的潛力。該公司在 2025 年第二季度報告了 14% 的收入增長，達到 964 億美元，自由現金流強勁，達到 667 億美元。字母表還授權了 700 億美元的回購計劃，在第二季度向股東返還了 158 億美元。隨着谷歌服務和雲業務的強勁增長，字母表在未來的股息增加方面處於良好位置，儘管現金流和監管審查存在一些風險。總體而言，這對尋求股息的投資者來説是一個引人注目的案例

3 個理由説明 Alphabet 是值得持有的最佳股息股票之一

花旗認為，黃金經常被錯誤地視為避險資產，但其與債券收益率的關係在結構上並不穩定。該行更傾向於將黃金視為對沖 “更高期限溢價或政策失誤” 的工具，在美聯儲政策立場極度鴿派的環境中，黃金的這種屬性格外顯著，可能和風險資產同時受益。

當美聯儲 “極度鴿派”，黃金和美股同漲的可能性被低估了

阿里擬發 32 億美元零息可轉債；美團考慮首發點心債｜今日重要消息回顧

英偉達在人工智能芯片市場的主導地位受到收入集中風險的威脅，因為兩大主要客户佔其第二季度收入的 39%。儘管對人工智能 GPU 的需求依然強勁，但對少數客户的依賴在他們減少支出時可能構成長期風險。英偉達的收入同比增長 56%，數據中心部門佔總收入的 88%。像 Alphabet、Meta、Amazon 和 Microsoft 這樣的主要科技公司是潛在的頂級客户，但他們的支出水平可能無法持續，這引發了對英偉達未來增長的擔憂

預測：這可能是英偉達面臨的最大長期風險，而這個風險並不是來自 AMD 或博通

英特爾面臨重大挑戰，包括數十億美元的虧損以及 2021 年至 2024 年間 30% 的收入下降。儘管最近獲得了政府 10% 的投資，但人們對該公司的長期戰略和盈利能力仍然存在擔憂。政府的被動角色可能無法緩解英特爾持續面臨的困境，因為它仍在與負的運營利潤率和平穩的銷售額作鬥爭。鑑於固有風險和缺乏強勁的增長前景，投資者被建議關注英特爾的股票，而不是購買它

政府入股英特爾是否使其成為當前值得購買的股票？

港股收盤，恒指收跌 0.43%，科指收跌 0.24%，醫藥板塊集體走弱，藥明康德收跌 5.65%。

美國 SEC 主席表示，數字資產監管將告別過去的強硬執法，轉向支持金融創新。作為 “加密項目” 的一部分，SEC 將明確大多數代幣不屬於證券，支持鏈上融資和 “超級應用” 交易平台發展，並擁抱 AI 與區塊鏈融合所帶來的 “代理金融” 時代。

美國 SEC 主席：鏈上資本市場和 AI 代理金融即將問世，將鼓勵而非扼殺

亞馬遜的 Zoox 在拉斯維加斯大道推出了一項免費的自動駕駛叫車服務，使用專門設計的機器人出租車。該服務通過移動應用程序提供，目標是熱門目的地，旨在吸引每年 4000 萬的遊客。付費乘車將在獲得監管批准後開始。Zoox 的車輛設計沒有方向盤，正在與特斯拉和 Waymo 在機器人出租車市場競爭。與此同時，監管審查加劇，擬議的立法可能會影響完全自動駕駛車輛的未來。AMZN 股票收於 230.33 美元，下跌 3.32%

亞馬遜的 Zoox 在拉斯維加斯大道上推出免費機器人出租車服務，向特斯拉和 Waymo 發起挑戰

蘋果公司推出了 iPhone 17 Air，這是其最薄的智能手機，厚度僅為 5.6 毫米，被高管們形容為夢想的實現。雖然它強調設計，但與 Pro 型號相比犧牲了一些性能特性，吸引了注重風格的消費者。Air 的反光飾面和配件增強了其時尚吸引力。蘋果在市場上保持強勁地位，全球市場份額為 25.71%，第三季度報告收入為 940 億美元，iPhone 銷售額上升至 445.8 億美元。然而，蘋果股票最近下跌了 3.23%，年初至今下跌了 7%

蘋果設計總監稱 iPhone 17 Air 為夢想的實現，作為有史以來最薄的 iPhone，迫使買家在風格與性能之間進行選擇

英偉達已成為人工智能芯片市場的領導者，收入在兩年內從 270 億美元飆升至 1300 億美元。首席執行官黃仁勳宣佈，到本十年末，人工智能基礎設施支出可能達到 4 萬億美元，這為英偉達提供了 1 萬億美元的收入機會。該公司持續創新，每年更新芯片，並專注於能源效率，使其成為客户的首選。儘管市場可能出現波動，英偉達的增長前景依然強勁，使其成為投資者的優選股票

英偉達的黃仁勳剛剛宣佈了一個令股東振奮的消息

朱嘯虎：AI To C 明年會迎來大爆發

小鵬亮劍慕尼黑

中國黃金國際漲超 3%，高見 134.8 港元刷新歷史新高。截至發稿，漲 3.7%，報 134.6 港元，成交額 3.62 億港元。消息面上，近期降息預期持續升温，隔夜公佈的美國 PPI 數據不及預期，進一步支持了美聯儲降息的理由。數據公佈後，交易員加大了對美聯儲 9 月降息 50 個基點的押注。此外，據央視新聞，當地時間 9 月 10 日，美國總統特朗普在其社交平台 “真實社交” 上發文再次批評美聯儲主席鮑威爾，並敦促立即大幅降息。當前，市場等待今晚美 8 月 CPI 數據指引。興業證券此前指，美聯儲降息預期升温，中長期看好黃金及銅價格中樞上移。長山壕金礦生產恢復穩定，甲瑪礦規劃 27H1 投產三期尾礦庫並着手提高採礦證載能力，屆時產量有望恢復至尾砂外溢前水平。招商證券也表示，甲瑪礦未來擴產潛力較大。此外，公司在八一牧場和則古朗北兩個探礦區開展探礦工作，已顯示出很大資源潛力，有望支撐未來更大規模的擴產。

理解市場 | 中國黃金國際漲超 3% 破頂 美降息預期持續升温 公司甲瑪礦未來擴產潛力較大

大摩認為，“高德掃街榜” 是阿里重新發力到店業務的明確信號，預計未來將有更多相關服務和產品上線，有望在本地生活服務市場獲得更大份額。阿里此舉直接對標美團大眾點評，短期內將使美團盈利承壓，預計後者到店業務的長期盈利能力將從 2.5% 降至 2%。