亞馬遜三季度淨銷售 1801.7 億美元，預期 1778.2 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

亞馬遜三季度淨銷售 1801.7 億美元，預期 1778.2 億美元

繼 Jefferies 的融資客户 First Brands 暴雷之後，貝萊德也暴露了私募信貸 “黑箱”。貝萊德今年收購的 HPS 等貸款方起訴電信服務公司 Broadband Telecom 和 Bridgevoice 的所有人 Brahmbhatt，稱其申請破產的公司欠款超 5 億美元，調查發現其公司過去兩年提供的每封用於驗證發票的客户郵件都是偽造，其虛假客户合同可追溯至 2018 年。

Jefferies 之後貝萊德也遭殃？被爆捲入借貸方 “驚天” 欺詐案

Fiserv 股價一日暴跌 44%，創上市近四十年最大跌幅。這一崩盤表面上看源於新任 CEOs 撤回此前業績指引，但實質上暴露的是管理失敗：定價策略失誤、過度承諾增長，以及對客户需求反應遲鈍的企業文化。這帶給投資者的警示是：即便數字經濟中最根深蒂固的公司，也可能因管理失誤而轟然倒塌。

一天蒸發 300 億！美國金融科技史上罕見 “血案” 是怎麼釀成的

Meta Platforms 在最新一輪公司債發行中獲得約 1250 億美元的認購訂單，創下公開市場企業債發行的歷史新高。此次債券發行規模預計至少為 250 億美元，認購需求超過 2018 年 CVS Health 創下的 1200 億美元紀錄。投資者對 Meta 在人工智能領域的投入表現出強烈興趣，發行所得將用於一般企業用途。該交易若達到 250 億美元，將成為今年第二大公開企業債發行。

Meta 鉅額債券發行獲得 1250 億美元認購 創下此類交易歷史最高紀錄

比亞迪：卷王被 “反捲”，迪王日子難混

Roblox（紀要）：會審慎投資 AI 和讓利開發者

京東方：面板再度跌價，1% 的微利能撐住嗎？

Roblox：生態繁榮創紀錄，為何市場不買賬？

谷歌與信實工業合作，向印度 Jio 用户提供 18 個月的 AI Pro 免費訂閲服務，旨在擴大在新興市場的 AI 影響力。此項服務將首先面向 18 至 25 歲的用户，隨後推廣至所有 Jio 用户。此舉反映了科技巨頭對印度市場的重視，尤其是在 AI 技術應用和數據收集方面。

谷歌與信實工業合作，向印度數百萬 Jio 用户免費提供 AI Pro 訪問權限

美股週四早盤，諾基亞（NOK）下跌 2.9%。日前英偉達（NVDA）宣佈向該公司投資 10 億美元開展 6G 合作，並於本週強調更廣泛的 AI 基礎設施計劃。

諾基亞與英偉達合作 6G，英偉達擴大布局

交通銀行 2025 年第三季度報告顯示，營業收入 1996.45 億元，同比增長 1.80%；淨利潤 699.94 億元，同比增長 1.90%。該行資產質量穩定，不良貸款率下降，撥備覆蓋率達到 209.97%。利息淨收入和手續費及佣金淨收入均有所增長，反映出良好的經營能力。整體經營呈現穩中向好的發展態勢，體現出長期主義的戰略。

交通銀行的三季報：既能看到 “熱鬧”，也能看到 “門道”

Mercado（紀要）：不為短期利潤，而為長期價值

Mercado (Minutes): Not for short-term profits, but for long-term value

美股週四早盤，亞馬遜（AMZN）下跌 1.5%。該公司日前宣佈將削減約 4% 白領員工以精簡層級，將資源轉向生成式 AI 領域，並提供內部轉崗與離職補償。

亞馬遜週四早盤下跌 1.5%

美股週四早盤，英偉達（NVDA）下跌 1.5%，市值降至 5 萬億美元之下。昨日英偉達成為首家市值站穩 5 萬億美元關口的公司，受 AI 芯片需求爆發及覆蓋超算、6G 與機器人新合作推動。

英偉達失守 5 萬億美元市值里程碑

阿里巴巴股價下跌 2.2%，拼多多控股股價下跌 1.7%，網易股價下跌 2.7%，百度股價下跌 3.3%。

Meli：利潤 miss？可能只是勝利前的 “陣痛”

順豐控股 Q3 營收 784.0 億元，同比增 8.2%；歸母淨利潤 25.7 億元，同比下降 8.5%。Q3 順豐總件量達到 43.1 億票，同比暴增 33.4%，

順豐控股 Q3 營收同比增 8.2%、歸母淨利潤 25.7 億元、總件量達 43.1 億票 | 財報見聞

美國財政部長貝森特批評美聯儲的保守態度，認為其亟需全面改革。他認可美聯儲降息 25 個基點的決定，但對其對年內再次降息的懷疑表示不滿。貝森特計劃於 12 月初進行新任美聯儲主席的面試，以便在聖誕節前確定人選，目標是找到能夠徹底改革美聯儲的領導者。

貝森特批評美聯儲守舊 將於聖誕前確定新主席以推動改革

谷歌、蘋果創歷史新高，Meta 股價開盤下跌 12%。谷歌開盤歷史新高報 291.47 美元，上漲 6.2%，蘋果創歷史新高 274.14 美元，現上漲近 3%。Meta 股價開盤下跌 12%，第三財季淨利潤為 27 億美元，遠低於分析師預期。

美股週四低開，受 Meta 和微軟財報影響，股指承壓。道指跌 221.43 點，納指跌 183.666 點，標普 500 指數跌 32.09 點。Meta 雖錄得最高營收增長，但因特朗普的 “大美麗法案” 計入一次性費用，預計未來税支出將受壓。微軟因 OpenAI 投資導致收益減少 31 億美元，引發市場對 AI 支出的擔憂。市場還關注中美貿易局勢發展。

開盤：美股週四低開 Meta 與微軟財報令股指承壓

法國三季度 GDP 環比增長 0.5%，創下 2023 年以來最快增速，德國三季度 GDP 環比持平，雖然避免了技術性衰退，但已連續 14 個季度處於低增長、零增長或經濟收縮狀態。

歐元區三季度 GDP 環比增長 0.2% 超預期，法國增速創近三年最高，德國繼續停滯

總投資收益率 5.4%，總投資資產 1.83 億元。

投資收益超 800 億元！這家財險巨頭三季報 “爆發”

據知情人士透露，Meta Platforms 擬通過債券發行募資至少 250 億美元。在當前人工智能 (AI) 領域支出大幅增長的背景下，該公司正藉此補充現金儲備。知情人士表示，Meta 已啓動美元債券發行的推介工作，此次發行或將分為至多 6 個品種，期限覆蓋 5 年至 40 年。該人士進一步指出，其中 40 年期品種的初步定價較同期美國國債收益率溢價約 1.4 個百分點。此次募資所得資金將用於一般企業運營用途。花旗與摩根士丹利負責此次債券發行的承銷工作。針對置評請求，相關銀行及 Meta 均未立即予以回應。

傳 Meta 尋求 250 億美元債券融資 為 AI 軍備競賽備足 “彈藥”

美股三大股指期貨齊跌，蘋果和亞馬遜將於盤後公佈財報。道指期貨跌 0.32%，標普 500 指數期貨跌 0.35%，納指期貨跌 0.55%。歐洲主要股指也普遍下跌，WTI 原油和布倫特原油均跌 0.86%。美聯儲主席鮑威爾在降息後表示，未來降息並非確定，市場對政策寬鬆的預期受到打擊，比特幣價格一度跌破 10.8 萬美元后回升至 11 萬以上。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，蘋果、亞馬遜盤後公佈財報

廣發證券 Q3 淨利潤同比增 85.86% 至 44.6 億元。業績增長主要由自營投資業務和經紀業務驅動，公允價值變動收益同比增 343.24%，手續費及佣金淨收入同比增長 38.09%，其中經紀業務淨收入增長 74.96%，顯示市場交投活躍度顯著提升。

廣發證券 Q3 營收同比增長 51.82%，淨利大增 86%，投資與經紀業務驅動增長 | 財報見聞

工商銀行於 10 月 30 日公佈 2025 年第三季度業績報告，顯示營業收入 6400.28 億元，同比增長 2.17%；歸母淨利潤為 2699.08 億元，同比增長 0.33%。第三季度淨利潤為 1018.05 億元，同比增長 3.29%。總資產達 52.81 萬億元，客户貸款總額 30.45 萬億元，均實現穩健增長。不良貸款率為 1.33%，撥備覆蓋率 217.21%。

每天賺 10 個億！“宇宙行” 工商銀行公佈三季報，歸母淨利和營收雙雙正增長

禮來第三季度每股收益 7.02 美元，營收達 176 億美元，雙雙超出分析師預期，並將 2025 財年營收預期上調至 630 億美元至 635 億美元。三季度減肥藥銷售強勁，Mounjaro 營收同比增長 109%，Zepbound 營收大幅增長 184%。

Mounjar 和 Zepbound 銷量飆升，禮來 Q3 業績超預期，並上調全年業績指引

中國中免 Q3 營收 117.11 億元，同比下降 0.38%；歸母淨利潤 4.52 億元，同比大幅下滑 28.94%。公司擬向全體股東每 10 股派發現金紅利 2.50 元（含税），合計派發 5.17 億元，佔前三季度歸母淨利潤的 16.95%。

中國中免三季度淨利潤同比下降 28.9%，擬每 10 股派 2.50 元 | 財報見聞

三花智控 Q3 淨利潤同比大幅增長 43.81%，營業收入同比增長 12.77% 至 77.67 億元。業績公佈正值公司完成港股發行不久。截至報告期末，公司貨幣資金較年初增 194.48%，籌資活動產生的現金流量淨額由去年同期的淨流出轉為逾 80 億元的淨流入。

三花智控 Q3 淨利同比增長 43.81%，營收增長 12.77% | 財報見聞

美國財政部長斯科特·貝森特表示，“我們將進行第二輪面試，希望在感恩節後、12 月初的某個時候，向總統提交候選人名單。” 他補充道，“最終決定權在他手中，可以想象聖誕節前我們會確定一名候選人”。貝森特還表示，讚賞美聯儲降息 25 個基點，但不喜歡其措辭。

貝森特稱美聯儲主席人選應能在聖誕節前確定

港股因美聯儲降息高開，午後急速跳水，恒指收盤微跌 0.24%。美聯儲降息 25 個基點，鮑威爾講話鷹派，暗示 12 月降息可能性大。中美元首會談後未達預期，市場反應恐慌，稀土和黃金股上漲。會談成果包括美方取消對華商品加徵 10% 芬太尼關税等，讓市場感到滿意。

智通港股解盤 | 中美會談落地迎來發展期 戰略資源類集體爆發

美聯儲再次減息，香港大型銀行宣佈跟隨減息 0.125%，港元最優惠利率 (P) 降至 5%-5.25%。香港置業上調今年一手住宅成交量預測至 1.9 萬宗，創下自 2013 年《一手住宅物業銷售條例》實施後的新高。二手住宅交投預測亦調升至 4.5 萬宗，創 4 年新高。香港樓價預計呈現低單位數增長，扭轉過去 3 年持續下跌的趨勢。港置本月透過問卷形式進行客户置業意向調查，成功收回 327 份有效問卷。調查結果顯示，受惠於美國減息及香港銀行下調最優惠利率 (P)，市民入市意欲持續上升。約 56% 受訪者表示考慮在未來 12 個月內入市，創 3 季新高，亦是自 2016 年第 2 季有紀錄以來的第 4 高，其餘約 44% 受訪者則表示暫未考慮入市。

香港置業：上調今年香港一手住宅成交量預測至 1.9 萬宗

比亞迪第三季度營收 1950 億元，同比下降 3.05%；歸母淨利潤 78.2 億元，同比下跌 32.6%。在建工程 488 億元，較年初大漲 144.51%，顯示大規模產能擴張。

比亞迪第三季度營收 1950 億元，歸母淨利潤 78.2 億元 | 財報見聞

谷歌母公司 Alphabet 發佈 2025 財年第三季度財報，總營收為 1023.46 億美元，同比增長 16%。淨利潤為 349.79 億美元，同比增長 33%。分析師電話會議中，CEO 桑達爾·皮查伊和其他高管回答了關於代理式電商和 Waymo 整合的提問，討論了管理層在轉型過程中的關注因素。

全文 | 谷歌 Q3 業績會實錄：前三季度超 10 億美元雲業務合同數量超過去年兩年之和

頭部券商再出三季報，中信建投淨利潤增八成，投資收益翻倍！

美國財長貝森特：美聯儲主席第二輪面試即將開始。 可以想象我們能在聖誕節前選出美聯儲主席候選人。 讚賞美聯儲降息 25 個基點，但不喜歡其措辭。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國財長貝森特：可以想象我們能在聖誕節前選出美聯儲主席候選人

蘋果公司將於週四盤後公佈財報，投資者期待確認 iPhone 強勁需求。自 8 月初以來，蘋果股價上漲超過 30%，市值從 3 萬億美元增至 4 萬億美元。iPhone 17 的銷售表現良好，分析師預計盈利將超預期，蘋果可能在未來有大動作。儘管面臨挑戰，蘋果股票在 iPhone 週期上行階段表現最佳，增長動力來自舊機換新、價格提高及 AI 功能的推出。

股價飆升 30% 後迎財報大考，iPhone 17“超級週期” 能否助力蘋果繼續漲？

農業銀行公佈 2023 年第三季度報告，淨利潤達 2208.59 億元，同比增長 3.03%。年內股價漲幅超過 57.7%，市值超越工商銀行。前三季度營業收入為 5507.74 億元，年化淨資產收益率為 10.47%。儘管淨利息收入下降 2.40%，但手續費及佣金淨收入增長 13.34%，成為營收增長的重要驅動力。

年內漲幅最高的大行公佈三季報，農行淨利潤超 2200 億，增速環比提升

比亞迪發佈第三季度業績公告，營收為 1949.85 億元，同比下降 3.05%；淨利潤為 78.23 億元，同比下降 32.60%。前三季度營收為 5662.66 億元，同比增長 12.75%；淨利潤為 233.33 億元，同比下降 7.55%。

比亞迪：第三季度淨利潤為 78.23 億元，同比下降 32.60%

2025 年 10 月 29 日，美聯儲降息 25 個基點，市場波動，但 “七姐妹” 公司表現獨立。英偉達市值突破 5 萬億美元，成為首個達到此市值的公司，股價上漲 2.99%。微軟和蘋果緊隨其後，市值分別為 4.03 萬億美元和 4.003 萬億美元。微軟財報超預期，智能雲業務收入引關注。

“七姐妹” 市值排位之爭白熱化

默沙東三季度銷售額 172.8 億美元，超出市場預期，調整後每股收益達 2.58 美元，大幅超過華爾街預期，也超出上年同期 1.57 美元。公司肺炎疫苗 Capvaxive 表現強勁，並通過削減成本應對 Keytruda 專利到期。

默沙東三季度營收超預期，新型肺炎疫苗 Capvaxive 銷售強勁

海螺水泥 Q3 營收下滑 11.42%，歸母淨利潤微增 3.41%。前三季度，公司營收同比下滑 10.06% 至 613 億元，歸母淨利潤大增 21.28%，達到 63 億元。公司將利潤增長明確歸因於 “公司強化成本控制，原燃材料及生產成本下降所致”。

海螺水泥 Q3 營收下降 11.42%，淨利增長 3.41%，成本控制顯成效 | 財報見聞

賽力斯 Q3 營收同比增長 15.75%，但淨利潤出現小幅回落。年初至今，賽力斯的盈利能力持續增強，淨利潤實現了超過 30% 的穩健增長，財報將此歸功於 “堅持軟件定義汽車的技術路線，堅定用户定義汽車的市場導向，豐富產品佈局”，從而帶來了毛利率的增加。

賽力斯 Q3 營收同比增長 15.75%，淨利潤下降 1.74% | 財報見聞

股價新高之際，新華保險前三季淨利同比增近 60%

根據 Bofa 美銀最新報告，中國互聯網股仍是必須持有的。港股在經歷不確定性後，市場對中美友好會晤表示積極，關税衝擊已落地。進入互聯網股財報季，預計恒生科技在四季度表現良好，受益於 AI 浪潮和自研芯片的經濟效益。Bofa 指出，中國互聯網股在 AI 應用和商業化方面具優勢，行業估值仍顯著低於歷史水平。

不確定性消散，適合恒生科技的宏觀條件

ServiceNow 上調季度收入指引，預計訂閲收入達 34.3 億美元，超市場預期，受益於 AI 助力降本增效。公司股價盤後漲約 4%。分析稱，這標誌着 AI 在企業軟件領域開始展現實質商業價值，但公司仍面臨 Salesforce 等競爭者的挑戰。