美聯儲多位地區聯儲主席對本週降息決定表示不滿，顯示內部對未來利率路徑的分歧加大。官員們認為美國勞動力市場仍然強勁，通脹高企，因此不支持降息。達拉斯聯儲主席洛根和克利夫蘭聯儲主席哈馬克均對降息表示批評，認為繼續降息可能削弱抗通脹能力。美聯儲主席鮑威爾也指出內部存在明顯分歧，市場對 12 月降息的預期迅速降温。

多位地區聯儲主席對過度降息表露謹慎立場 美元指數連續第三日上漲

美國財政部宣佈新一輪通脹掛鈎儲蓄債券 (I Bonds) 年化利率為 4.03%，自本週六起生效，維持六個月。此利率略高於過去半年的 3.98%，但固定利率從 1.1% 降至 0.9%。I Bond 的利息每半年複利，具有税務優勢，適合個人投資者對沖通脹。儘管吸引力低於 2022 年高峰，但在通脹高於美聯儲目標的背景下，仍具配置價值。

美國 I Bond 利率微升至 4.03% 固定利率下調但仍跑贏多數儲蓄產品

英偉達 CEO 黃仁勳完成了超過 10 億美元的股票出售計劃，最後一筆交易為 2.5 萬股。這項計劃自今年 3 月制定，旨在年底前出售至多 600 萬股。受人工智能處理器需求推動，英偉達股價在過去半年上漲超過 85%。該公司市值本週首次突破 5 萬億美元，內部人士也加速出售股票，帶來了鉅額收益。

黃仁勳完成逾 10 億美元售股計劃

分析稱，關税效應將在美國假日購物季顯著傳導至消費者端，推高商品價格與通脹。此前因企業囤貨及吸收成本而被掩蓋的關税影響，預計將在年末集中體現。美國銀行估計，關税將令核心 PCE 通脹多出約 0.5%，消費者承擔約 50% 至 70% 的關税成本。

關税影響將加速顯現：美國假日購物季價格恐全面上漲

當地時間週五，美聯儲理事沃勒表示，鑑於就業持續放緩的風險，美聯儲應在 12 月的下次會議上繼續降息。“我們目前最大的擔憂是勞動力市場。我們知道通脹將會回落，所以我仍然主張在 12 月降息，因為所有數據都表明我們應該這樣做。”

美聯儲主席熱門人選沃勒：就業有持續放緩的風險，12 月應繼續降息

全球貨幣市場的部分領域正開始出現緊張跡象。以美債為抵押的隔夜一般抵押品回購協議利率，在週五高達 4.32%，超過美聯儲 3.75% 至 4% 的政策利率區間。與回購交易相關的基準利率，均已高於美聯儲支付給銀行的準備金利率。這是自 2019 年以來，除月末或拍賣結算期外，這些利率首次突破美聯儲的聯邦基金利率目標區間。英國和歐元區也均出現類似的資金緊張跡象。

2019 年資金荒隱現？全球貨幣市場流動性趨緊信號顯現

為籌集 AI 建設鉅額資金，科技公司轉向特殊目的實體（SPV）等表外融資方式。Meta 通過 SPV 籌集 300 億美元，馬斯克 xAI 尋求 200 億美元租賃芯片，均不計入資產負債表。這種曾導致安然破產的融資工具重現，引發分析師對隱藏債務的擔憂。

科技巨頭 AI 競賽轉向表外融資，萬億債務定時炸彈成危機前兆？

美聯儲理事沃勒：我們知道就業市場是疲弱的。 美國通脹預期被錨定。 剔除關税之後的 PCE 通脹處於 2.5% 附近。 我們所有的預測都是，通脹朝着 2% 這一目標迴歸。 所有數據都表明，我們應當在 12 月降息。（福克斯商業新聞）

美聯儲理事沃勒：所有數據都表明，我們應當在 12 月降息

由於芯片供應受阻，大眾、寶馬等車企核心供應商採埃孚已在德國工廠縮減輪班，博世亦準備縮短工時，供應鏈再度面臨停擺風險。奧迪下調全年財務目標，並警告是否能達成目標取決於半導體供應能否恢復。

缺芯影響擴大，大眾寶馬核心供應商被迫減產

在美聯儲降息的當周，兩年期美債收益率上漲約 12 個基點，而 10 年期美債收益率在 10 月份下跌約 6 個基點。10 月 31 日，10 年期國債收益率報 4.0930%，本週累漲 9.23 個基點，10 月份累跌 5.73 個基點。兩年期美債收益率報 3.5983%，本週累漲 11.83 個基點，10 月份累跌 1.01 個基點。

兩年期美債收益率在美聯儲降息當週漲約 12 個基點，10 年期美債收益率 10 月份跌約 6 個基點

美股週五尾盤，電子商務與網絡服務巨頭亞馬遜股價上漲 10.7%，此前該公司報告業績超出預期。根據倫敦證券交易所集團數據，亞馬遜每股收益 1.95 美元，營收達 1802 億美元，超越市場預期的每股收益 1.57 美元與 1779 億美元營收。

亞馬遜週五尾盤大漲 10.7%

亞馬遜 (AMZN.US) 股價週五創下近三年來最大單日漲幅，得益於雲計算與零售業務的雙位數增長，連續第五個季度營收與利潤超預期。分析師將目標價上調至 290 美元，認為亞馬遜在 AI 驅動的雲計算領域展現出持續增長潛力，且零售業務同樣表現強勁。

亞馬遜 (AMZN.US) 股價創三年最大單日漲幅 獲分析師上調目標價至 290 美元

蘋果公司首席執行官蒂姆・庫克在財報電話會議上表示，蘋果對人工智能領域的併購持開放態度，計劃在 2026 年推出新一代 AI 驅動版 Siri。他提到，蘋果將繼續關注併購市場，並在認為有助於發展時推進相關交易。此外，庫克還透露蘋果正在準備更多 AI 領域的合作，類似於與 OpenAI 的合作。

庫克稱蘋果對人工智能領域的併購持開放態度

英偉達正在韓國推進一項具有里程碑意義的 AI 基礎設施部署計劃，為該國最大的科技企業供應超過 26 萬顆 AI 芯片。根據協議，韓國政府將構建其 “主權 AI”，三星將建立 “AI 工廠”，現代汽車將利用新芯片推進自動駕駛技術，而 SK 集團則將與英偉達共同打造亞洲首個 “工業 AI 雲”。

英偉達與韓國科技巨頭達成重大 AI 協議：部署 26 萬顆 Blackwell 芯片，打造亞洲首個” 工業 AI 雲”！

現代汽車與英偉達合作建設 AI 工廠，旨在加速車載 AI、自動駕駛及智能工廠的模型訓練與部署。此項目將與韓國政府協作，推動約 30 億美元的投資，支持韓國的 AI 生態系統發展，助力國家 AI 集羣建設。兩家公司將利用 5 萬塊 Blackwell GPU 進行 AI 模型的集成化訓練。

現代汽車與英偉達將攜手打造 AI 工廠 支持韓國 AI 生態的發展

美股加密貨幣股盤中集體拉昇，Robinhood 漲超 8%、IREN 漲超 6%，Coinbase 漲 9% 、Strategy 績後漲超 7%，BMNR、Circle、Cipher Mining 漲超 5%。

蘋果公司預計 Q1 業績將遠超華爾街預期，尤其在中國市場表現強勁。儘管指引樂觀，股價在早盤交易中由漲轉跌。分析師 Atif Malik 認為，iPhone 17 Pro 的強勁表現推動了這一樂觀預期，並將目標價上調至 315 美元。KeyBanc 分析師預計 iPhone 和整體收入將實現兩位數增長，但短期股價可能 “休整”。Needham 分析師對 iPhone 17 的需求可持續性表示疑慮，維持 “持有” 評級。

蘋果預計 Q1 業績遠超預期 獲多家投行上調目標價

華爾街分析師最新評級變動顯示，蘋果（AAPL）評級由傑富瑞上調至 “持有”，目標股價從 203.07 美元升至 246.99 美元，因其 9 月季度營收增長約 8%。高盛將羅布樂思（RBLX）評級上調至 “買入”，目標股價從 155 美元升至 180 美元，因其第三季度財報表現良好。BTIG 將 Unity（U）評級上調至 “中性”，並撤銷目標股價，反映廣告支出趨勢健康。派珀・桑德勒將好時（HSY）評級上調至 “中性”。

華爾街頂級分析師最新評級：蘋果獲上調，康卡斯特遭下調

在亞馬遜與蘋果公司公佈強勁財報後，高盛因 AWS 重新加速、零售效率提升及蘋果 AI 產品週期與服務增長，上調兩家公司目標價。

高盛上調亞馬遜與蘋果目標價

美股週五早盤，Meta 下跌 1.3%。該公司將 2025 年資本支出指引調至 700-720 億美元並暗示 2026 年繼續增加，儘管 Reels 和廣告收入趨勢穩健，仍引發評級下調。

Meta 加大 AI 投入拖累股價

亞馬遜表示約 1.4 萬名企業員工裁員旨在減少層級保持 “敏捷”，主要非成本或 AI 驅動，股價隨業績亮眼上漲。

亞馬遜裁員以使組織扁平化

週五，美股 AI 應用概念股集體爆發，Twilio、Reddit 績後大漲超 15%，Cloudflare 漲超 11%，Palantir 漲近 4% 再創新高，Applovin 漲超 3%。消息面上，Twilio 發佈第三季度財報，收入 13 億美元同比增長 15%，非 GAAP 運營收入 2.35 億美元同比增長 29%，均超分析師預期;同時上調全年收入增長預測至 12.5% 並提高自由現金流指引至 9.2-9.3 億美元。此外，Reddit 發佈第三季度財報，營收同比增長 68% 至 5.85 億美元，超出分析師預期。Reddit 上調第四季度營收指引至 6.55 億至 6.65 億美元，高於分析師預期。

美股異動 | AI 應用概念股集體爆發 Twilio 績後大漲超 15%

在全球 AI 算力競賽中，摩根士丹利等華爾街機構宣稱 “存儲超級週期” 已至，企業級存儲硬盤需求激增，推動希捷、西部數據和閃迪等存儲巨頭股價大幅上漲。今年股價漲幅超過 200%，並且雲計算巨頭們上調 AI 數據中心資本開支，預計全球 AI 基礎設施投資到 2030 年將達 3-4 萬億美元。西部數據股價在美股盤初交易中上漲超過 12%，顯示出強勁的市場需求和樂觀的盈利預期。

當數據中心物理存儲頂不住 “AI 信仰”，存儲 “超級週期” 已然啓幕

美股指數集體走高，納指漲 1.5%，道指漲 0.2%，標普 500 指數漲 0.8%。現貨黃金漲 0.04，報 4028 美元/盎司。

蘋果亞馬遜盈利提振市場情緒，納指漲 1.5%，現貨黃金震盪，加密貨幣上漲

美股週五高開，亞馬遜和蘋果強勁業績引領科技股反彈。亞馬遜股價上漲逾 12%，雲計算部門營收增長 20%，超出預期；蘋果股價上漲約 2%。Netflix 股價因宣佈 1 拆 10 股票分割計劃上漲逾 2%。分析師認為，財報緩解了市場對 AI 泡沫的擔憂，AI 仍是投資者關注的關鍵主題。週五的上漲行情標誌着美股從週四的低迷中恢復。

開盤：美股週五高開 亞馬遜引領科技股反彈

堪薩斯城聯儲主席 Schmid 投票反對本週降息，稱通脹仍高、政策過早放鬆或削弱美聯儲對 2% 目標的承諾。他認為就業市場平衡、需求旺盛，貨幣政策應保持抑制性。達拉斯聯儲主席 Logan 同樣表示，12 月再次降息 “很難實現”。

兩位美聯儲官員放鷹：就業市場趨穩但通脹仍高，12 月降息希望渺茫

亞馬遜正以空前速度擴充 AI 基礎設施，雲服務 AWS 第三季度營收增長 20%，較第二季度的 17.5% 明顯加速。在 AI 算力需求遠超供給的環境下，誰能更快建設數據中心，誰就能獲得更多市場份額。

雲計算巨頭亞馬遜的 AI 反擊戰悄然打響！

美股今年漲勢強勁，但標普 500 指數 12 月期權倉位集中在 7000 點，意味着上行空間僅約 2.5%。鮑威爾暗示降息前景不確定，科技股業績引發 AI 投資放緩擔憂，經濟與信貸裂痕加劇風險，機構賣出期權與融資交易也造成倉位集中。策略師建議關注個股機會而非大盤押注。

7000 點成關鍵心理關口：期權市場預示標普 500 未來兩月或將陷入盤整

恒指收盤跌 1.43%，破 26000 點關口，月底魔咒再現。中美元首會談後，全球關税對壘暫告一段落，市場反應低調。美股三大指數調整，Meta 因 AI 支出暴跌 11%。市場對 AI 投資回報存疑，納指科技指數跌超 1.7%。英偉達與三星等達成合作，需求依然旺盛，但證監會警示基金風格漂移風險。

智通港股解盤 | 月底魔咒再起恒指跌破關口 醫藥目錄談判引發資金湧入

美國堪薩斯城聯儲主席 Schmid：降息無法解決就業市場的結構性變化。美聯儲的政策立場僅具有温和的限制性。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美聯儲 Schmid：就業市場總體平衡，通脹過高

在歐洲央行維持利率不變後，巴克萊和美銀修正預測，不再預計 12 月降息。歐洲央行將關鍵存款利率維持在 2%，並表示當前政策處於良好狀態。儘管經濟面臨不確定性，歐元區經濟依然展現韌性。市場普遍認為 12 月降息的可能性極低。巴克萊預計利率將維持不變至 2026 年底，美銀則預期明年 3 月降息 25 個基點。

巴克萊和美銀 “投降”，華爾街不再預計歐央行 12 月降息

美股三大股指期貨齊漲，納指期貨漲超 1%。德國、英國和法國股指均下跌。WTI 原油和布倫特原油價格小幅下跌。美股將於 11 月 3 日進入冬令時，交易時間調整為北京時間 22:30 至次日 05:00。美國財長表示中美貿易協定可能下週簽署，外交部回應稱中方願與美方加強合作。高盛 CEO 警告美國經濟增長乏力可能導致債務清算。

美股前瞻 | 蘋果和亞馬遜財報點燃股市 納指期貨漲超 1%

Reddit（紀要）：北美仍有特定人羣的用户滲透機會

“大空頭” 在最新推文中表示，“有時我們會看到泡沫，有時有事情要做，有時唯一獲勝的招式就是不玩”。但未明確指出他所指的” 泡沫” 具體為何，他旗下基金在今年一季度買入英偉達看跌期權。

“大空頭” Burry 隱晦警告：有時我們會看到泡沫，唯一獲勝的招式就是不玩

奇瑞風雲又要 “不客氣” 了

英偉達與三星、SK、現代汽車達成合作，推動韓國 AI 工廠建設。英偉達將供應 26 萬顆加速芯片，三星將搭載 5 萬塊英偉達 GPU。三星正與英偉達商討供應下一代 HBM4 芯片。此次合作標誌着兩家公司 25 年的合作關係，為 AI 變革奠定基礎。三星還利用英偉達技術提升芯片製造效率，並構建數字孿生系統。

英偉達深化韓國 AI 版圖：協助三星、SK、現代建設 AI 工廠 三星或為其供應 HBM4 芯片

Reddit：又是超預期暴漲，如何看待財報前後的預期差糾偏？

小米汽車在經歷了兩起嚴重交通事故後，創始人雷軍決定重新調整公司的組織架構，設立全新一級部門——架構部，親自領導。此舉旨在將前瞻技術思考提升至公司戰略核心，確保技術定調的獨立性。新部門將負責智能電動汽車的下一代技術架構，成員包括研發部門負責人。小米汽車在前 9 個月交付 266722 輛，目標是 2025 年交付 35 萬輛，但事故影響了消費者信心。

掛帥新部門，雷軍還要再賭一次

李強主持召開國務院常務會議，研究深化重點領域改革擴大制度型開放工作。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

李強主持召開國務院常務會議，研究深化重點領域改革擴大制度型開放工作

美國股市表現強勁，但衍生品市場顯示年底前上漲空間有限。儘管標普 500 指數接近 7000 點的期權交易活躍，投資者對突破 7000 點的信心減弱，預計年底前潛在漲幅僅為 2.5%。華爾街對美股前景仍持樂觀態度，但對美聯儲政策和科技公司盈利的擔憂使得市場情緒謹慎。

7000 點 “磁場” 生效 期權倉位扎堆標普 500 整數關口 但然後呢.....

諾基亞本週股價強勁上漲，成為歐洲人工智能領域的重要標的。英偉達同意以 10 億美元入股諾基亞，預計將推動其 5G 及未來 6G 網絡的軟件開發。儘管諾基亞面臨挑戰，但分析師認為其向 AI 生態系統的轉型已初見成效，且與英偉達的合作將提升其在移動網絡領域的競爭力。此投資被視為對諾基亞資產負債表的積極信號，可能刺激未來電信運營商的投資。

諾基亞獲英偉達 10 億美元入股 強勢躋身歐洲 AI 核心標的

理想為 MEGA 起火事件致歉

10 月 31 日，理想汽車發佈公告稱，2025年10月23日晚，上海發生了一起理想 MEGA 2024 款車輛起火事件，引發用户、媒體和社會的密切關注。在此，我們首先向車主表示誠摯的歉意，並對廣大用户的擔憂和關切表示理解。

盤前異動｜理想持續走低跌幅一度擴大至近 2%，理想汽車將召回 11,411 輛 MEGA 2024 電動車

11 月 3 日 (下週一) 起，因美國進入冬令時間，美股交易時間將延後 1 小時，盤中交易時間段更改為北京時間 22:30 至次日凌晨 05:00。此外，自下週一起，美國 CPI、非農等重要經濟數據的公佈時間將較夏令時延後 1 小時。美股交易時間調整如下：盤前交易為 17:00-22:30(北京時間)，盤中交易則為 22:30-05:00(北京時間)。

下週起美股進入冬令時 開盤收盤延後一小時

10 月 31 日，北水在港股市場淨買入 87.19 億港元，主要集中在小米、美團和三生製藥等個股。騰訊、中芯國際和華虹半導體則遭到淨賣出。小米的第四季前景樂觀，電動車業務交貨強勁；美團在巴西啓動外賣業務；三生製藥的臨牀試驗進展順利。

北水動向 | 北水成交淨買入 87.19 億 北水拋售芯片股及科網股 全天減持騰訊超 12 億港元

谷歌宣佈與信實工業旗下 Jio 合作，向超 5 億用户免費提供為期 18 個月的 Gemini AI Pro 訂閲，價值約 396 美元；此前，OpenAI 和 Perplexity 已分別在印度市場推出免費會員服務。印度擁有超 5 億互聯網用户和 3.77 億 Z 世代年輕人，正成為全球 AI 競逐的新戰場。

為了搶印度 AI 市場，谷歌、OpenAI、Perplexity 集體送會員！

微軟 (MSFT.US) 在最新財報中實現連續第二個季度營收增長逾 18%，分析師普遍重申 “增持” 或 “買入” 評級，認為任何回調都是買入機會。摩根士丹利將目標價從 625 美元上調至 650 美元，指出 Azure 增速加快。摩根大通也將目標價從 565 美元上調至 575 美元，強調長期前景依然良好。微軟與 OpenAI 續簽合作協議，進一步推動 AI 佈局。

Azure 加速在望，微軟 (MSFT.US) AI 佈局持續推進，華爾街建議逢低買入

英偉達與韓國三星電子、現代汽車和 SK 集團達成合作協議，將向這些公司提供超過 26 萬顆 AI 加速芯片，以支持韓國的 AI 項目。該協議旨在推動韓國的 “主權人工智能” 建設，涉及在數據中心部署 5 萬片最新的 AI 加速器。三星將建設 AI 工廠，現代汽車將使用基於英偉達架構的處理器，SK 集團將部署 RTX Pro 6000 服務器芯片，助力機器人技術和 AI 應用。