谷歌宣佈計劃投資 400 億美元在得克薩斯州建設三座新數據中心，以提升該州的人工智能算力。投資將在 2027 年前完成，並將在得州創造數千就業崗位，提供技能培訓，推動能源普惠計劃。得州因低廉能源價格和政府支持，成為數據中心建設熱門地。消息公佈後，谷歌股價上漲逾 4%。

無視市場隱憂 谷歌豪擲 400 億美元加碼得州 AI 基建

分析師警告稱，預計未來幾周市場將面臨進一步的壓力。經過三年的量化緊縮政策，銀行的現金儲備已所剩無幾，隨着年底臨近，為了滿足財務報告的要求，銀行會縮減資產負債表規模，這種情況只會進一步惡化。

美聯儲週三 “臨時召集會議”，與華爾街銀行討論 “市場流動性壓力”

高盛的交易員表示，儘管動量/人工智能主題板塊出現波動，且美聯儲持續保持鷹派立場（圖表紅線顯示市場目前預期美聯儲在 12 月 10 日降息的概率為 43%，而 10 月下旬降息的概率為 98%），但納指和標普（綠線）本週收盤基本持平，這令人難以置信。 但散户遭遇重創，散户熱門股和幣圈幾乎跌入熊市。

美股股指  vs 降息概率

行政令將部分農業產品排除在此前依據《對等關税行政令》所徵收的附加關税之外，等於降低了牛肉、番茄、咖啡和香蕉等農產品的關税。此前這些商品最低被徵關税 10%，最高 50%。更新後關税豁免從 11 月 13 日起生效。

特朗普被迫給民眾 “減負”，簽署行政令間接降低牛肉咖啡等商品關税

索羅斯基金管理公司第三季度持倉報告顯示，亞馬遜成為第一重倉股，持倉市值約 4.89 億美元。基金總市值環比減少 13%，新增 77 只個股，增持 44 只，減持 45 只，清倉 95 只。前十大持倉標的佔總市值的 31.16%。

索羅斯 Q3 持倉：亞馬遜晉升第一重倉股 清倉存儲芯片股閃迪、西部數據及特斯拉

日本知名品牌三宅一生聯名設計 iPhone Pocket 布袋，分為短款 150 美元和長款 230 美元兩種規格，提供多種顏色選擇。該品牌曾為蘋果聯合創始人喬布斯打造標誌性黑色高領衫。截至週五上午，所有顏色和尺寸的在線訂單均顯示售罄。

蘋果 230 美元 iPhone 布袋上線即售罄，三宅一生聯名引發搶購

HHLR Advisors 三季度業績盈利 23.45%，截至三季度末美股持倉總值達 41 億美元，較上季度增長 9.9 億美元，增幅 32%，其中中國資產佔比超過 90%。

高瓴繼續重倉中概股，HHLR 三季度加倉拼多多，新進百度，清倉京東

美國政府結束停擺後，市場關注關鍵經濟數據的重新發布。美國勞工統計局宣佈，因停擺而延遲的 9 月非農就業報告將於下週四發佈。停擺期間唯一按時公佈的數據是 9 月 CPI。完整就業報告可能不含失業率，因家庭調查受影響。美國商務部尚未發佈新數據排期，市場情緒承壓，美聯儲面臨政策挑戰。

美政府重啓後關鍵經濟數據重新排期 首份 “缺席” 報告將於下週四發佈

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋在三季度末新建倉谷歌母公司 Alphabet，持倉規模達 43 億美元，成為其第十大股票投資。同時，伯克希爾繼續削減蘋果持倉，三季度拋售約 15%，投資規模降至 607 億美元。伯克希爾還減持美國銀行、威瑞信和德維特等個股。

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋 Q3 新建倉 Alphabet 繼續削減蘋果持倉

特斯拉表示，其完全自動駕駛系統（FSD）的駕駛經驗遠超任何人類駕駛員，依託超百年的數據進行訓練，每十分鐘的駕駛場景總量相當於人類一輩子的駕駛經驗。FSD 通過數十億英里的真實道路駕駛數據進行驗證，涵蓋各種道路類型、光照與天氣條件、交通狀況、行駛速度及不同地理區域。

特斯拉稱依託超百年的數據進行訓練 FSD 駕駛經驗遠超任何人類

納指驚險收漲。英偉達漲近 1.8%，市場樂觀展望下週 Q3 財報。美光漲 4.2%，大摩預期其盈利能力有望再創新高。10 年期美債收益率漲 2.5 個基點。美元本週累跌 0.3%、連續第二週下跌。比特幣跌約 4%、加速遠離 10 萬美元關口。黃金下挫超 2%，兩日連跌。白銀跌幅更深，一度較日高跌逾 6.5%。美油漲超 2.2%。

逢低買盤乏力，標普盤中反彈失利收跌，比特幣四連跌，金銀下挫

當地時間週五，堪薩斯城聯儲主席施密德（Jeff Schmid）表示，進一步降息可能在強化高通脹方面發揮的作用，會大於對勞動力市場的支撐效果。達拉斯聯儲主席洛根表示，她將在 12 月反對降息；她在 10 月也反對過降息，原因是她擔心通脹水平過高、呈上升趨勢。

美聯儲今明兩年票委齊發聲：擔心通脹，反對 12 月降息

週五美股成交額前 20 名中，特斯拉以 420.58 億美元成交額居首，股價上漲 0.59%。巴倫資本 CEO 羅恩·巴倫稱科技股拋售是入場良機，並表示其持有的特斯拉股票 “永不賣出”。英偉達股價上漲 1.77%，成交 347.82 億美元，橋水等機構大幅減持英偉達。微軟股價上漲 1.37%，成交 143.94 億美元，摩根大通增持英偉達。

11 月 15 日美股成交額前 20：橋水等多家機構已大幅減持英偉達

美聯儲：美國上週銀行存款 18.393 萬億美元，之前一週 18.426 萬億美元。

伯克希爾連續兩季拋蘋果，三季度拋售 4179 萬股，較二季度翻一倍多，持倉市值一個季度減少約 106 億美元，蘋果為三季度減持最多的個股；美銀三季度被減持逾 19 億美元，規模僅次於蘋果，一年多來美銀股份被減持 45%，三季度首次新進 Alphabet1785 萬股，谷歌母公司由此晉升第十大重倉股，媒體稱建倉可能並非巴菲特、而是兩位伯克希爾投資經理中一人的手筆。

巴菲特 “退休” 前伯克希爾調整巨頭押注：Q3 加速拋蘋果，43 億美元建倉谷歌

美國亞特蘭大聯儲主席 Bostic（2027 年 FOMC 票委）：（就業 + 價格這）兩大職責都沒有在目標方向上發展。

谷歌將在美國得州新數據中心投資 400 億美元。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

谷歌將在美國得州新數據中心投資 400 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.6%，本週累跌約 2.5%。熱門中概股裏，阿特斯太陽能初步收漲 18%，悦刻電子煙漲 10%，大全新能源漲 6%，百度則跌 3.8%，京東跌 4.6%，小鵬跌 5.2%。

美國勞工部統計局（BLS）：11 月 20 日發佈 9 月非農就業報告。

歐盟委員會提議，由歐洲證券和市場管理局（ESMA）直接擔任所有在歐盟運營的加密資產服務提供商的監管者，並負責新業務的授權。目前根據歐盟 2023 年《加密資產市場法案》（MiCA），加密貨幣企業需在至少一個成員國獲得授權，該授權允許企業在整個歐盟” 通行”。

歐盟擬集中監管加密貨幣行業，或將顛覆現有 MiCA 監管框架

沃爾瑪宣佈 CEO Doug McMillon 將於明年 1 月底卸任，John Furner 將接任。此時公司正面臨關税、需求疲軟和 AI 技術挑戰。消息導致股價下跌。McMillon 任內公司市值大增，股價回報率超 400%。董事長稱 Furner 適合引領公司新篇章。

沃爾瑪迎來新挑戰：關鍵時期意外宣佈掌舵十餘載的 CEO 要卸任

納斯達克金龍中國指數轉漲，阿特斯太陽能漲 12.3%，大全新能源漲 7.7%，小馬智行漲 2.8%。同時，理想跌 0.3%，新東方和百度跌 0.8%，攜程跌 1.8%，京東跌 2.4%，小鵬跌 2.7%。

中概指數轉漲，阿特斯漲超 12%，大全新能源漲約 8%，小馬智行漲約 3%

納斯達克金龍中國指數轉漲，中概股小馬智行漲 2.58%，網易、蔚來等至多漲 0.27%，ETF 中，KWEB 漲 0.27%，CQQQ 跌 1.11%。

英特爾正在進行大規模轉型以恢復其芯片領先地位，但面臨來自 AMD 的激烈競爭。AMD 預計未來幾年將在服務器 CPU 市場份額上超過 50%，並在客户端業務上顯著增長。分析師認為 AMD 的預期雖激進但有可能實現，英特爾的市場份額可能會顯著下降。

英特爾恐將失去長期以來的芯片領先地位，AMD 有望取而代之

分析師指出，由於波動性較高，加密貨幣市場對宏觀風險的敏感性將持續保持高位。儘管美國股市因政府停擺結束而短暫反彈，但關鍵經濟數據推遲發佈令市場承壓。富蘭克林鄧普頓投資的 Max Gokhman 表示，機構投資尚未大規模擴展至比特幣和以太坊之外，導致加密貨幣市場的高敏感性。流動性也下降，Kaiko 稱市場深度指標較今年高點下滑約 30%。

分析師：加密貨幣市場對宏觀風險的敏感性 (Beta) 將持續保持高位

設備折舊週期越短，企業利潤越快侵蝕，價值不菲的英偉達 GPU 是否會因技術迭代而迅速折舊，已成為市場爭議的焦點。谷歌、甲骨文和微軟等預計其服務器可使用長達六年。然而，微軟最新披露顯示，其服務器使用壽命為二至六年。大空頭 Burry 認為，服務器設備的實際使用壽命約為二至三年，並稱這些公司因此誇大了收益。

萬億美元 AI 投資回報被誇大？現在每個人都在問：GPU 的壽命究竟有幾年？

美國勞工部長表示，不確定勞工統計局是否能發佈 10 月份消費者物價指數，9 月就業報告雖已收集但尚未處理。勞工部長同時表示，希望 9 月就業數據能在下週發佈。美國商務部稱，11 月 26 日公佈 10 月份個人收入、支出及 PCE 價格指數。

美國重磅數據時間表確定！9 月非農下週公佈，美聯儲偏愛指標 PCE 於 11 月 26 日發佈

比特幣價格跌破 95000 美元，創六個月新低，因市場對美聯儲降息預期降温，風險資產避險情緒加劇。比特幣 ETF 單日撤資達 8.7 億美元，創歷史第二大單日撤資規模。加密貨幣市場波動性高，導致拋售加劇，市場流動性收緊。

幣圈熊市來了？比特幣跌破 95000 美元創六個月新低，ETF 單日撤資達 8.7 億美元

中國 10 月工業增加值同比增 4.9%，鋼鐵和水泥產量下滑，高技術製造業表現良好。美國經濟數據發佈時間表確定，9 月非農或下週公佈。韓美達成貿易協議，韓國投資 3500 億美元以換取關税下調。亞洲 AI 投資降温，外資快速撤離日韓股市。橋水削減英偉達持倉 65%，加倉美國大盤指數。三星內存芯片漲價 30%-60%。台積電或上調 2026 年資本支出。中芯國際預計全年收入超 90 億美元。日經 225、滬指、恒生指數均下跌。

週五美股盤前你需要了解的全球要聞

橋水基金 (Bridgewater Associates) 遞交了截至 2025 年 9 月 30 日的第三季度持倉報告。數據顯示，橋水第三季度持倉總市值達 255 億美元，較上一季度增加 7 億美元。橋水新增 493 只個股，增持 325 只個股，減持 194 只個股，清倉 64 只個股。前五大重倉股分別為標普 500 指數 ETF-iShares、標普 500 指數 ETF-SPDR、谷歌、微軟和賽富時。

遠離 AI 熱潮和黃金！橋水 Q3 狂拋英偉達等科技巨頭和黃金 ETF 重倉美股大盤指數

美股近期拋售動搖了三年牛市的支柱，但企業利潤基礎依然穩固。AI 熱潮面臨考驗，勞動力市場不穩定，美聯儲可能不再降息，關税威脅通脹。標普 500 指數下跌，其他風險資產受挫。儘管不確定性存在，企業高管對未來盈利樂觀。第三季度利潤增長 15%，利潤指引動能達 2021 年以來最高。下週沃爾瑪和塔吉特將公佈財報，投資者關注消費者表現。

美股動盪期迎來關鍵財報周 下週英偉達與零售商業績能否給顆定心丸？

高盛交易台數據顯示，高貝塔動量配對交易週四暴跌 7%，創 DeepSeek 事件以來最大跌幅。拋售集中打擊 AI 相關股票、比特幣敏感股和量子計算等投機板塊。五大壓力因素觸發下跌：英偉達財報前獲利了結、AI 基礎設施投資回報質疑、美聯儲鷹派言論、企業裁員及年末減倉壓力。市場等待英偉達財報等信號以判斷拋售何時企穩。

投機主題都在拋！高盛交易台：週四美股動量交易創 DeepSeek 衝擊以來最大跌幅

美國商務部：10 月份個人收入、支出及 PCE 指數將於美東時間 11 月 26 日上午 10 點發布。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國商務部：10 月份個人收入、支出及 PCE 指數將於美東時間 11 月 26 日上午 10 點發布

特斯拉股價因科技股普跌而下跌，馬斯克獲萬億薪酬方案後股價累計跌幅達 10%。分析師對特斯拉的人工智能未來持樂觀態度，給予 “跑贏大盤” 評級，目標價 600 美元。

科技股普跌拖累特斯拉股價，馬斯克獲萬億薪酬方案後累跌 10%

美國商務部：美國第三季度 GDP 修正值將於美東時間 11 月 26 日上午 8:30 發佈。

由於存儲芯片價格上漲，多家手機廠商暫緩採購，庫存不足三週。小米、OPPO、vivo 等廠商庫存低於兩個月，部分廠商 DRAM 庫存低於三週。原廠如美光、三星、SK 海力士的報價漲幅接近 50%。AI 大模型需求推動數據中心對存儲芯片需求激增，服務器廠商願意支付更高價格。三星暫停 DDR5 DRAM 報價，導致現貨價格飆升 25%。四大存儲龍頭削減 NAND 供應量，推動價格上調。北美科技企業因擔心價格上漲，開始囤貨。

多家手機廠商暫緩採購存儲芯片，部分廠商庫存不足三週

截至 9 月 30 日，橋水持有英偉達 251 萬股，較二季度末的 723 萬股暴降 65.3%，而在此前的二季度，橋水才對英偉達大幅加倉。加倉美國大盤 ETF，SPY 持倉暴增 75.3%，至 405 萬股，佔比升至 10.62%，為第一大持倉。橋水對谷歌、Meta 的持倉分別減少 52.6% 和 48.3%，微軟持倉減少 36%，減持亞馬遜 9.6%。

橋水 Q3 大砍英偉達持倉 65%，谷歌、Meta 持倉腰斬，加倉美國大盤指數，清倉新興市場 ETF

美股三大股指期貨下跌，美聯儲鷹派立場打壓降息預期，12 月降息可能性降至 50% 以下。市場對通脹和勞動力市場的擔憂加劇，波士頓聯儲主席柯林斯和舊金山聯儲主席戴利發出謹慎信號。安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾 - 埃利安警告 AI 泡沫可能帶來損失，信貸事故頻發。

美股前瞻 | 三大股指期貨續跌 美聯儲鷹派打壓降息預期、AI 泡沫擔憂升温

四川錦江電子醫療器械科技股份有限公司再次啓動 IPO 輔導，向證監局遞交備案申請。此前公司曾在 2023 年 6 月向科創板發起 IPO，但僅經歷 1 輪問詢便撤回申請。中信證券作為保薦機構在輔導材料中未提及此前 IPO 終止歷史，引發市場質疑。預計錦江電子將在明年 3-4 月完成輔導，主攻電生理三維標測系統及導管、射頻消融等產品。

錦江電子重啓 IPO 輔導：“終止歷史” 何以憑空清零？

瑞銀稱，若美國最高法院推翻特朗普基於《國際緊急經濟權力法》徵收的 “對等關税”，美國加權平均關税率將從 13.6% 降至 7.2%。但特朗普已準備 B 計劃：通過《1974 年貿易法》第 122 條短期內徵收 15% 關税作為過渡，再啓動第 301 條應對” 不公平貿易”，輔以第 232 條國家安全關税，可使税率迅速恢復至 11.8%-12.6%，與當前水平相差無幾。

“對等關税” 若被推翻，特朗普的 B 計劃是什麼？

韓美貿易協議的核心內容為：韓國承諾對美投資 3500 億美元，主投造船、半導體等戰略產業。作為交換，美國將下調韓國汽車、芯片等商品關税，並在韓國長期尋求的核潛艇建造、鈾濃縮等核心防務技術上做出重大讓步。此外，韓國也承諾增加國防開支及對駐韓美軍的費用支持。

韓美貿易協議落定：韓國斥資 3500 億美元投資美國，換取關税下調與核技術讓步

京東的超級供應鏈野心

荀玉根在富國基金論壇上分享了對未來投資策略的看法。他認為當前市場上漲源於政策寬鬆，預計未來一年政策環境將保持寬鬆。股市回暖有助於提高居民財產性收入。A 股牛市尚未結束，當前處於第二階段。未來 20 年應繼續關注權益資產。

荀玉根最新演講：這輪行情遠未結束，四季度看 “老登資產”，未來 20 年繼續擁抱權益

賣身中資，漢堡王搭上本土化末班車

摩根士丹利認為，2026 年，人形機器人更偏 “營銷與募資噱頭”，而非真正投入大規模生產力。Mag 7 與 OpenAI 加速佈局 “具身智能”，傳統車企全面 “機器人化”。特斯拉實現完全無人駕駛，同時與 xAI 融合加深，特斯拉機器人工廠將成為下一代機器人體系的 “母體”。

大摩 2026 機器人十大預測：人形機器人更多是噱頭，完全自動駕駛爆發，首個萬億美元獨角獸，腦機接口邁向 “超人能力”……

10 月工業、投資和消費增速放緩，GDP 增速降至 4.7% 附近。文章探討是穩投資還是穩消費，指出歷史上投資增速通常率先反彈並引領經濟企穩。政策和外部壓力影響工業生產和製造業。

民生陶川：10 月經濟放緩，政策穩投資還是穩消費？

國泰海通證券副總裁羅東原因工作調動辭職，辭職報告已送達董事會並生效。羅東原在任期間為公司發展做出重要貢獻，董事會表示感謝。羅東原曾在多個證券公司擔任重要職務，2021 年起任國泰君安證券副總裁，兼任機構與交易業務委員會總裁。

國泰海通一副總裁辭任，曾任機構與交易業務委員會總裁

中金報告指出，10 月經濟數據增速較 9 月回落，需求偏弱，政策加力必要性上升。工業增加值和服務業生產指數同比增速下降，出口交貨值同比轉負。固定資產投資降幅擴大，房地產銷售量價齊跌。以舊換新消費增速放緩，假期消費帶動餐飲收入恢復。政策刺激退坡影響家電、建築裝潢、汽車等行業。金價上漲推動金銀珠寶類零售額增速攀升。

中金：政策加力必要性上升

佰維存儲因 AI 驅動的存儲芯片需求進入新週期，庫存達 56.95 億元，增長 52%/30%。全球存儲芯片因產能緊張漲價，公司庫存價值重估。儘管股價上漲，但存儲產品缺乏長期稀缺性，中游企業成本傳導不暢，可能面臨售價無法覆蓋成本的挑戰。

佰維存儲：大 A 特色估值下的 “妖股”

北京時間 11 月 14 日凌晨，全球最大對沖基金橋水截至今年三季度末的持倉報告出爐。報告顯示，截至今年三季度末，橋水持有 251 萬股英偉達，數量相較於二季度末的 723 萬股降低 65.3%。值得一提的是，在今年二季度，橋水對英偉達加倉幅度高達 154.37%。這一減倉舉動顯示出橋水對英偉達的後市表現趨於謹慎。