蔚來跌超 5%，聯想跌近 5%，百度、騰訊音樂、嗶哩嗶哩跌超 4%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

恒指低開 1.45%，恒生科技指數跌 2.21%

港股開盤，恒指下跌 1.45%，科指下跌 2.21%。蔚來汽車跌超 5%，聯想集團、百度、騰訊音樂均跌超 4.5%。

寧德時代董事長曾毓羣在 2025 第十五屆高工鋰電年會上發表演講，強調中國鋰電行業不僅要成為世界第一，還要實現高質量發展，贏得世界尊重。他指出行業創新不足，呼籲堅持長期主義，推動高質量發展，並強調鋰電行業在能源轉型中的重要性。

曾毓羣：不僅要做世界第一，更要讓世界尊重

阿里巴巴的開源模型千問 Qwen 在全球下載量和衍生模型數量上超過 Meta 的 Llama，成為全球領先的開源模型。新版 Qwen3 性能達到 GPT-5 和 Gemini 2.5-Pro 水平，支持 119 種語言。Minimax 的 M2 和 Kimi 的 K2 也因其強大能力和低成本受到全球好評。硅谷投資家 Chamath Palihapitiya 透露其公司已將大量工作負載遷移到 Kimi K2，稱其性能優於 OpenAI 和 Anthropic 且成本更低。

中國開源模型領先：阿里千問超越 Meta 的 Llama

英偉達盤中帶頭跳水，一度上漲 2.4% 後收跌 3.2%。美股多重利空因素疊加，估值擔憂壓倒英偉達財報利好，市場再次擔憂 AI 能否產生足夠的收入或利潤來支撐鉅額投入，9 月份強勁的非農報告是美聯儲今年降息結束的最新跡象，比特幣跌至六個月低點所釋放的避險信號也暴跌的部分原因。此外，市場還擔憂週五期權到期前市場波動性加劇。

納指日內暴跌 5%！4 月以來最慘烈波動，美股怎麼了？

美聯儲理事 Michael Barr 表示，鑑於通脹率仍在 3% 左右徘徊，距離 2% 的目標尚有距離，美聯儲在考慮進一步降息時需要謹慎行事。克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 則重申反對進一步降息，芝加哥聯儲主席 Austan Goolsbee 也表示對 12 月降息感到不安。

一天之內三高管表達疑慮，美聯儲 12 月降息愈發艱難

週四，美國股市出現自 4 月以來最大反轉，基準股指跌至兩個月低點。交易員對市場劇烈波動的原因感到困惑，可能因素包括 AI 項目盈利能力擔憂、強勁就業報告影響美聯儲政策、比特幣下跌、股票估值過高及期權到期日臨近。標普 500 指數收盤下跌 1.6%，納斯達克 100 指數領跌，收盤下挫 2.4%。

華爾街集體懵了！美股驚現 “四月以來最大反轉” 交易員四處找 “元兇”

鴻海集團宣佈與 OpenAI 及谷歌母公司達成合作，將設計和製造數據中心機架、組件及其他人工智能硬件。雖然協議不包括購買承諾或財務義務，但 OpenAI 將評估並有購買選擇權。鴻海還計劃在美國工廠生產數據中心組件，並與 Alphabet 成立合資企業，推進製造設施中的通用機器人和自動化。

鴻海集團宣佈與 OpenAI 及谷歌母公司達成合作

英偉達跌超 3%，分析師指出英偉達增長與市場份額已見頂；AMD 跌超 7%，與沙特初創企業共同投資一家合資企業，目標到 2030 年建設高達 1 吉瓦的人工智能基礎設施

美股資金活躍榜｜英偉達跌超 3%，分析師指出英偉達增長與市場份額已見頂

閃迪在科技板塊整體拋售、工廠成本擔憂以及對 NAND 閃存漲勢能否持續的焦慮等多重壓力下，回吐了此前的漲幅。就在幾天前，該公司剛剛憑藉強勁的第一季度財報和遠超預期的第二季度業績指引獲得市場熱捧。

“存儲巨頭” 閃迪單日暴跌 20%，強勁業績難敵利潤與估值雙重隱憂

谷歌推出了 Nano Banana Pro，基於 Gemini 3 Pro Image 模型，具備視覺層面的 AGI 能力。它能將複雜信息轉化為視覺格式，理解物理、代碼、財報、生物等領域。測試顯示其壓縮算法和渲染能力極強，能將論文變成板書、代碼變圖、博客變雜誌，展現出卓越的文字排版和硬核知識庫。

強得離譜！實測 Nano Banana Pro：甚至不想叫它 AI，這是視覺層面的 AGI！

美國財長貝森特：美聯儲發出了很多信號，其中一些令人困惑。

美聯儲內部對 12 月降息的分歧加劇，鷹派與鴿派陣營對立。美聯儲理事邁克爾·巴爾對通脹的擔憂使得降息預期渺茫，導致美股劇烈波動。儘管英偉達和谷歌的利好消息，市場對美聯儲鷹派立場的關注加劇，導致美股週四高開低走，最終全線重挫。

12 月降息愈發渺茫！ 美聯儲關鍵票委轉向鷹派 美股從 KTV 直奔 ICU

日經 225 指數低開 1.2%，韓國首爾綜指低開 2.4%。隔夜標普 500 指數逆轉早盤升勢後大幅收低。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

日韓股市明顯低開

美股盤中大跳水，上演 4 月關税風暴以來最大盤中逆轉，納指收跌超 2%，和標普均創兩個月新低；加密貨幣持續大跌，比特幣一度跌超 7%，七個月來首次跌破 8.7 萬美元

早餐 | 美股盤中大跳水，上演 4 月關税風暴以來最大盤中逆轉

隨着對高估值和人工智能泡沫風險的擔憂重新浮出水面，亞洲科技和半導體股可能追隨芯片製造商英偉達走低。英偉達股價下跌超過 3%，拖累標普 500 指數和納斯達克 100 指數分別收盤下跌 1.6% 和 2.4%。對美聯儲下個月降息能力的懷疑也在增加。

亞洲芯片類股或下跌 因英偉達業績未能平息緊張情緒

高盛合夥人 John Flood 表示，儘管英偉達發佈了亮眼的財報，但美股週四急劇逆轉，標普 500 指數在開盤後迅速從上漲 1.9% 轉為下跌 1.1%，市值蒸發超過 2 萬億美元。交易員們尋求避險，市場對美聯儲降息的質疑和估值過高的擔憂導致股市下跌。

英偉達報喜擋不住美股週四先漲後跌 高盛稱禍首是過度聚焦在對沖

星展銀行重申騰訊控股 “買入” 評級，將目標價從 786 港元上調至 800 港元。AI 應用普及將支撐騰訊網絡遊戲與在線廣告增長。廣告業務推出 “AIM+” 方案，遊戲業務 AI 驅動提升用户參與度。調整後盈利預測上調，目標價基於分部估值法。風險包括遊戲版號審批、反壟斷監管、社交媒體競爭及地緣政治因素影響。

星展銀行：重申騰訊控股 “買入” 評級 目標價 800 港元

邁克爾·伯裏繼續抨擊英偉達和人工智能熱潮，儘管英偉達公佈了創紀錄的盈利。英偉達預計未來幾年收入將大幅增長，並強調其舊芯片仍在使用。伯裏質疑英偉達通過延長設備折舊來誇大收益。

“大空頭” 伯裏繼續攻擊英偉達和 AI 泡沫：真正的終端需求小得離譜

近期人工智能利好不斷，機構稱國內算力需求增長有望超過海外市場。建議關注港股互聯網、AI Agent 及稀缺算力環節。廣東省發佈數字經濟發展方案，目標到 2027 年數字經濟核心產業增加值佔 GDP 比重超 16%。英偉達發佈強勁營收展望，市場對其 AI 加速器需求旺盛。國務院辦公廳印發意見，推動 AI 技術突破與場景驗證結合。阿里巴巴和螞蟻集團推出 AI 助手產品，加速 AI 應用落地。

港股概念追蹤 | 近期人工智能利好不斷 機構稱國內算力需求增長有望超過海外市場 (附概念股)

鴻海與 OpenAI 宣佈 AI 基礎設施硬件合作伙伴關係。 鴻海與 OpenAI 將共同設計、開發 AI 數據中心機架。 OpenAI-鴻海的協議不含購買承諾。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

鴻海與 OpenAI 合作，將共同設計數據中心的硬件

今日需關注的事件包括：美聯儲理事米蘭的討論活動、日本 10 月 CPI、美國費城聯儲主席保爾森的經濟前景講話、日本進出口數據、韓國進出口數據、日本製造業 PMI 初值、華為 AI 技術發佈、印度製造業 PMI、英國零售銷售、歐洲央行官員講話、德國製造業 PMI 初值、歐元區製造業 PMI 初值、英國製造業 PMI 初值、美國紐約聯儲主席威廉姆斯講話、瑞士央行行長 Schlegel 講話、美國波士頓聯儲主席 Collins 講話。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美聯儲官員近期強調金融市場穩定風險，警告資產價格可能面臨大幅回調。隨着 12 月議息會議臨近，決策路徑因通脹、就業和政府停擺導致的數據缺失而複雜化。庫克指出金融體系面臨新風險，包括私人信貸市場擴張、對沖基金高槓杆交易及生成式人工智能的使用。哈馬克反對進一步降息，因通脹高企及金融條件寬鬆構成風險。兩位官員的擔憂與美聯儲會議紀要一致，反映出內部對降息及勞動力市場政策支持的激烈辯論。

美聯儲官員再提金融穩定風險 警告資產價格或面臨大幅回調

摩根大通認為 Strategy 公司可能會失去其在 MSCI 美國和納斯達克 100 等基準指數中的位置。關於 MSCI 指數納入的最終決定預計將於 1 月 15 日前做出。若被剔除，僅 MSCI 一項就將導致 28 億美元資金流出，其他指數跟進將加劇外流。該公司目前被動基金敞口達 90 億美元，面臨重大資金壓力。

幣圈暴跌，Strategy 或遭納指 100 等指數除名，恐流失數十億美元資金

Nano Banana Pro 支持生成最高 4K 分辨率的圖像，可在多語言環境下精確渲染文本，允許用户像使用專業相機一樣控制拍攝角度、景深、色彩和光照等參數，可保持最多五個角色和十四個物體的一致性。它可將菜譜文本轉換為圖解流程圖，可視化天氣等實時信息，可將圖像場景從白天換為夜晚。Gemini App 免費用户可在限額內使用新模型，生圖帶水印。谷歌還推出溯源功能，可上傳圖像到 Gemini App 查詢是否由谷歌 AI 生成。

Gemini 3 又來炸場！谷歌大熱生圖模型升級，Nano Banana Pro 提供 “攝影棚級別” 精度和控制

黃仁勳在財報電話會上表態試圖打消市場疑慮，但分析認為指望黃仁勳承認泡沫存在本就不現實——沒有哪個” 賣鏟子” 的人會告訴淘金者山裏沒有金子。週四英偉達股價盤中反轉走低，此前該公司發佈的超預期財報曾一度推動股價上漲 5%。

黃仁勳努力打消 AI 泡沫論，市場：” 賣鏟人” 不會説山裏沒金子！英偉達盤中轉跌

納斯達克金龍中國指數初步收跌 3.2%。熱門中概股中，阿特斯太陽能跌 18.3%，大全新能源跌 9.2%，蔚來跌 6%，晶科能源跌 5.7%，小馬智行、小鵬、小米、拼多多、百度跌超 4%。網易漲 0.6%，貝殼漲 1.3%，萬國數據漲 1.8%，逸仙電商漲 3.3%。ETF 中，KWEB 跌 2.7%，CQQQ 跌 2.6%，ASHS 跌 1.4%，ASHR 跌 1.1%。

Timiraos 認為，9 月非農就業報告進一步加深了美聯儲內部分歧。一方面，招聘活動反彈，就業增幅高於預期，這可能讓關注通脹的 “鷹派” 在反對再次降息時更有底氣。另一方面，失業率升至 4.4%、為四年來最高，7 月和 8 月的就業增長數據也被下修，8 月是今年第二個月出現淨就業下降。

“新美聯儲通訊社”：9 月就業報告無助於化解美聯儲內部分歧

美國芝加哥聯儲主席 Goolsbee（2025 年 FOMC 票委）：數據中心的繁榮使得衡量我們處於商業週期哪個階段變得更加困難。

網易（紀要）：資源聚焦高信心產品上

網易：資源聚焦高信心產品上

上市公司內部人士正加速買入自家股票，這一舉動發生在 AI 泡沫擔憂引發資金撤離科技股、市場轉向防禦板塊的背景下。隨着英偉達強勁財報緩解市場憂慮並推動股指反彈，內部人士的 “抄底” 操作展現出前瞻性。分析師指出，內部人士買入動機純粹，釋放出強烈的股價低估信號。

逆勢操作！美股高管 “抄底” 速度創五月以來新高，釋放看漲信號

美聯儲理事 Cook：對沖基金在美國國債市場的表現可能是一個潛在風險。

唯品會 (紀要)：預期 4Q 用户增長好於 3Q

美國股市漲幅擴大，標普 500 指數上漲 1.8%，道瓊斯指數上漲 1.5%，納斯達克指數上漲 2.3%。

美股週四早盤，AMD 股價上漲 2.3%，思科上漲 1.7%。據報道，AMD 和思科將與沙特人工智能初創企業 HUMAIN 共同投資一家合資企業，目標到 2030 年建設高達 1 吉瓦的人工智能基礎設施，首期將在沙特阿拉伯部署 100 兆瓦。

AMD 與思科在沙特成立人工智能合資企業

美國克利夫蘭聯儲主席 Hammack：美聯儲所有官員都持開放態度。

谷歌推出了新一代 AI 圖像生成器 Nano Banana Pro，基於最新的 Gemini 3 Pro 模型。該工具在信息圖表和幻燈片製作方面功能強大，支持多圖像和角色一致性。Nano Banana Pro 的推出延續了谷歌在 AI 領域的創新步伐，推動了用户增長和股價上漲。

谷歌推出新一代 AI 圖像生成器 Nano Banana Pro

美國勞工統計局週四公佈被延遲的 9 月非農報告，顯示美國就業市場出現矛盾信號：新增就業 11.9 萬顯著超預期，但失業率卻升至四年來最高的 4.4%，且前兩月就業被大幅下修。勞動參與率意外上升推高失業率，全職就業回升但製造業、運輸倉儲等行業繼續裁員，工資環比增長放緩。值得注意的是，10 月和 11 月報告將一併於 12 月 16 日發佈，意味着 9 月報告是美聯儲在 12 月 9–10 日會議前能看到的最後一份就業報告，這可能讓 12 月的決策變得更加困難。

美國 9 月非農新增就業 11.9 萬人大超預期，失業率意外升至 4.4% 創四年來最高紀錄

週四，文遠知行漲逾 7%，報 7.68 美元。消息面上，11 月 20 日，文遠知行 WeRide 宣佈，旗下自動駕駛出租車 Robotaxi 正式獲得瑞士聯邦公路局頒發的純無人牌照，獲准在蘇黎世弗爾塔爾地區公共道路上開展純無人運營，這也是瑞士頒發的首張純無人 Robotaxi 牌照。文遠知行成為全球唯一旗下產品同時擁有瑞士、中國、阿聯酋、沙特阿拉伯、新加坡、法國、比利時和美國八國自動駕駛牌照的科技公司。

美股異動 | 文遠知行漲逾 7% 旗下 Robotaxi 獲瑞士純無人牌照

美股初段顯著造好。美國 9 月非農新增職位數據遠超市場預期，Nvidia 上季業績好過預期，亦緩解市場對 AI 熱潮泡沫的憂慮。 道瓊指數較早時報 46740 點，升 601 點，升幅 1.3%。 納斯達克指數報 23090 點，升 526 點，升幅 2.33%。 標準普爾 500 指數報 6759 點，升 117 點，升幅 1.77%。

美股初段升逾 1% 至逾 2%

納斯達克金龍中國指數盤初上漲 1%。熱門中概股中，萬國數據漲 6.9%，世紀互聯漲 5.9%，文遠知行漲 5.3%，小馬智行漲 3.9%，網易漲 2.5%。京東、蔚來漲至多 1.7%，阿里、百度、再鼎醫藥漲至多 0.9%。攜程跌 1.4%，奇富科技跌 1.5%，新東方跌 1.9%，大全新能源跌 2.2%，阿特斯太陽能跌 3%。富時 A50 夜期漲超 0.15%。

納斯達克金龍中國指數盤初漲 1%

週四，由於投資者對人工智能領域的樂觀情緒以及市場消化了 9 月美國非農就業報告，美國股市開盤走高。道瓊斯指數上漲 1.36%，標普 500 指數上漲 1.65%，納斯達克指數上漲 2.1%。英偉達股價一度漲超 5%。美國 9 月新增就業崗位 11.9 萬個，失業率升至 4.4%。市場對美聯儲利率政策的預期成為關注焦點。

非農公佈後美股走高英偉達一度漲超 5% 受投資者對 AI 樂觀情緒推動

Cipher Mining 股價上漲超 12%，報 16.515 美元。公司宣佈與 Fluidstack 達成 10 年 HPC 託管協議，涉及數十億美元收入，並獲谷歌 3.33 億美元財務支持。Cipher 將在德州數據中心增加 39MW IT 負載，合同收入約 8.3 億美元，若續約總價值可達 90 億美元。同時，Cipher 計劃發行 3.33 億美元優先擔保票據，募資用於建設新增 HPC 數據中心。

美股異動 | 簽下 10 年 HPC 大單還獲谷歌，財務支持 比特幣礦企 Cipher Mining 漲超 12%

美聯儲理事 Barr：AI 給美國 GDP 帶來重大的增長。

唯品會：終於觸底回暖後，還有看點嗎

港股市場表現疲軟，儘管美股夜期因英偉達指引有所提振，但流動性問題仍存不確定性。12 月可能的降息和流動性改善或帶來積極影響。AI 反彈未能改善整體市場情緒，金融權重股支撐指數。地產商表現堅挺，但 REITs 因領展業績下跌。恆科指數受小米、理想等拖累，汽車和外賣行業面臨挑戰。阿里在 AI 和外賣領域的成功可能對市場有積極影響。

港股覆盤：弱勢

濤濤車業在美國市場憑藉低速車（LSV）取得了顯著成功，成為全球第二大電動低速車廠商，市場份額約 8.4%。儘管中美貿易摩擦加劇，公司股價年內漲幅超過 200%。濤濤車業已向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

濤濤車業：在美國賣老頭樂賣成了大牛股

英偉達最新財報顯示其在 AI 領域的強勁表現，回應了市場對 AI 需求和融資泡沫的擔憂。摩根士丹利分析師認為英偉達在 AI 生態系統中處於核心地位，預計 2027 財年營收將突破 3000 億美元。英偉達已鎖定約 5000 億美元訂單，市場預期仍有上修空間。

英偉達財報全面擊破唱空論 華爾街一致看多 AI 投資前景

英偉達業績掃清 AI“泡沫” 陰霾，帶動美國芯片股上漲，AMD 漲 3.4%，Arm 漲 3.4%，台積電漲 2.6%，美光科技漲 1.1%，博通漲 4%，英特爾上漲 3.1%。