美國財政部長貝森特提議，聯邦儲備系統各地區聯儲主席在上任前必須在其所屬轄區居住至少三年，以增加白宮對美聯儲的影響力。此舉旨在確保地區主席更能代表當地經濟利益，並回應對現任主席與紐約關係密切的質疑。貝森特強調現行法律允許美聯儲理事會否決地區主席任命，且不確定是否需國會參與修改規定。

阻止 “紐約派” 主導貨幣政策！美財長提議區域聯儲主席 “本地居住三年” 新規

Meta Platforms 宣佈挖角蘋果設計主管 Alan Dye，標誌着硅谷重大人事變動。Dye 將擔任 Meta Reality Labs 首席設計官，負責硬件、軟件與 AI 整合界面。此舉顯示 Meta 進軍 AI 驅動消費電子設備的雄心，同時凸顯蘋果設計人才流失壓力。

AI 硬件競爭升温 Meta 挖角蘋果核心設計主管 Alan Dye

英偉達首席執行官黃仁勳週三與總統特朗普會面，討論先進人工智能芯片的出口限制問題。黃仁勳支持美國的出口管制政策，但強調美國企業應擁有最好的技術。他批評 GAIN AI 法案對美國不利，並反對各州自行制定 AI 監管法律，主張聯邦層面的 AI 監管體系。

英偉達 CEO 黃仁勳會晤特朗普 聚焦 AI 芯片出口管制 直言 “GAIN AI 法案” 更不利美國

全球財經媒體關注：美國 11 月 ADP 就業人數減少 3.2 萬，加劇勞動力市場走弱擔憂；美國財長貝森特擬推動美聯儲改革，要求地區聯儲行長居住地限制；蘋果設計主管轉投 Meta，顯示 Meta 進軍 AI 消費設備領域的決心。

12 月 4 日外盤頭條：小非農超預期降温 貝森特擬推動美聯儲改革 蘋果設計主管轉投 Meta  美光退出零售存儲業務

Salesforce 第三季度營收為 102.6 億美元，略低於分析師預期的 102.8 億美元。公司預計全年營收在 414.5 億至 415.5 億美元之間，高於此前預期的 411 億至 413 億美元。

Salesforce 三季度營收 102.6 億美元，分析師預期 102.8 億美元。預計全年營收 414.5 億-415.5 億美元，公司原本預計 411 億-413 億美元

納斯達克金龍中國指數初步收跌 1.3%。熱門中概股中，阿特斯太陽能跌 8.9%，晶科能源跌 5.8%，蔚來跌 5.1%，小鵬跌 3.8%，理想跌 3.5%，新東方跌 3.3%。網易有道漲 2.4%，文遠知行漲 5.2%。ETF CQQQ 和 KWEB 跌 1.2%。

美國勞工統計局（BLS）預計符合發佈標準的 10 月份指數數量將 “較少”。 此前，美國勞工統計局此前表示 10 月的數據較為有限，且不會發布 10 月份的整體或核心 CPI 數據。

美國勞工統計局預計可發佈的 10 月指數數量較少

美股週三尾盤，英特爾（INTC）股價上漲 1.2%，創 52 周新高。該公司週三宣佈已對網絡部門開展戰略評估，將保留網絡部門，不會將其剝離出公司。此外，分析師指出期權激增與美芯片政策提振了市場情緒。

英特爾創 52 周新高 期權激增與美芯片政策提振市場情緒

蘋果頂級設計主管 Alan Dye 跳槽到 Meta，設計主管 Sorrentino 也將跳槽至 Meta。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

蘋果頂級設計主管 Alan Dye 跳槽到 Meta，設計主管 Sorrentino 也將跳槽至 Meta

Alan Dye 將於 12 月 31 日起擔任 Meta 新設計工作室的首席設計官，全面負責硬件、軟件及 AI 界面集成的設計工作。對蘋果而言，備受讚譽的設計團隊正面臨人才流失加劇的困境。不過消息傳出後，市場反應平淡。週三美股盤中，蘋果股價跌至當日低點，跌幅 0.62% 至 284.4 美元。

Meta 出手挖角：報道稱蘋果設計高管 Alan Dye 帶副手跳槽

道指上漲 425 點，漲幅擴大至 0.9%，美國 ADP 私人部門就業數據（小非農）欠佳，激發投資者對美聯儲的降息預期。標普 500 指數 目前漲 0.39%，納指漲 0.25%。

理想內部將 AI 眼鏡定位為” 穿戴機器人”，屬於具身智能戰略的一部分。Livis 眼鏡用户可通過語音指令完成汽車空調開啓、方向盤加熱、尾門控制等操作。面對 AI 眼鏡市場的激烈競爭，在品牌認知層面，理想等車企不具備傳統優勢，車機與眼鏡的交互邏輯是否衝突也是潛在挑戰。

車企跨界搶佔智能穿戴入口，理想發佈首款 AI 眼鏡，起售 1999 元

美國財政部長貝森特週三強調美聯儲主席本人對利率的實際掌控權有限，他還表示，將推動出台一項新規，要求各地區聯儲主席的候選人必須在該轄區至少居住滿三年。在談到私募信貸時，他表示擔心在經濟下行時期，這類信貸會表現出很強的順週期性。貝森特還稱，無論在當前提交至美國最高法院審理的案件中最終勝訴與否，特朗普政府仍有能力推進其關税議程。

貝森特淡化美聯儲主席對利率掌控權，擬推動設地區聯儲主席居住年限，稱關税可重構

債券市場擔心哈塞特可能出任美聯儲主席並降息以取悦特朗普，已警告美國財政部。特朗普在內閣會議後稱哈塞特為 “潛在的美聯儲主席”，可能在 1 月宣佈任命。美國國債收益率出現跌幅。

報道：債券市場擔心哈塞特通過降息來取悦特朗普，已就此警告財長貝森特

據媒體援引多位知情人士報道，債券投資者們已向美國財政部表示，他們對凱文·哈塞特可能被任命為美聯儲主席感到擔憂。投資者擔心現任白宮國家經濟委員會主任哈塞特會為了取悦美國總統特朗普而大幅降息。

報道：債券投資者針對哈塞特出任美聯儲主席的可能性警告美國財政部

特朗普政府正在推動機器人產業發展，考慮明年發佈機器人行政令。此舉推動相關概念股大漲，iRobot 股價盤中飆升近 80%。美國商務部確認對機器人行業的承諾，強調其對美國製造業的重要性。美國交通部計劃成立機器人工作組，國會也在推動相關立法。機器人產業成為美國與其他經濟體競爭的新前沿。

特朗普政府 All in！據稱考慮明年發機器人行政令，iRobot 盤中飆漲近 80%

英偉達首席執行官黃仁勳離開美國眾議長約翰遜的辦公室時告訴記者，他週三前往國會山回答有關人工智能的問題。

英偉達 CEO 黃仁勳：赴國會山回答 AI 相關問題

微軟因企業客户對 AI 產品接受速度不及預期而下調銷售目標，股價一度下跌近 3%，創下自 11 月 18 日以來的最大跌幅。公司已下調多款 AI 產品的銷售配額，其中 Azure 某銷售部門對名為 Foundry 的產品增長目標從 50% 大幅調降至 25%。隨後，據媒體報道，微軟在一份郵件聲明中稱，公司並未下調銷售員的銷售配額，公司股價跌幅收窄至 1.7%。

微軟下調 AI 軟件銷售配額，股價跌近 3%，創下半個月來最大跌幅

荷蘭數據中心運營商 Nebius 通過與微軟和 Meta 簽訂的數十億美元合同，推動其人工智能業務擴張。公司與微軟達成 170 億美元合作協議，並與 Meta 簽訂 30 億美元協議，推動股價上漲 248%，市值突破 250 億美元。Nebius 正擴大客户羣體，尤其是在市場對人工智能泡沫的擔憂下。公司計劃通過開發高利潤率服務和建立長期合作關係，為行業寒冬做好準備。

Nebius 借力微軟、Meta 合同推進人工智能業務擴張

美國財政部經濟顧問拉沃尼亞：看到關税被利潤吸收。

美國商務部長盧特尼克：不應當將 ADP 就業數據（小非農）出現負值歸咎於（總統特朗普挑起的）關税。

美股週三早盤，亞馬遜（AMZN）股價下跌 1%。在 re：Invent 2025 大會上，亞馬遜公司發佈了 Trainium3 UltraServers、新 Nova 模型及自主 “前沿智能體”（frontier agents），同時與英偉達（NVDA）合作，並提供本地部署的 “AI 工廠”。

亞馬遜雲推出 AI 芯片與 “前沿” 智能體

特斯拉（TSLA）11 月中國製造的電動汽車銷量同比增長約 10%，交付量約為 8.67 萬輛，而 Model Y 的交付排期據稱已延至 2026 年初。

特斯拉在華需求保持穩定

美國財長貝森特：關税還沒有引發 “通脹思維”。關税可能會造成一次性的價格調整。

美國財長貝森特：總統特朗普已經將 15%-20% 的關税想法常態化。我已經表達自己對關税問題的看法。特朗普的關税立場是正確的，他有更高的風險耐受性。

日本長端國債收益率快速上漲，10 年期逼近 2%，30 年期突破 3.43%，引發全球市場擔憂。分析師警告其溢出效應，去年 10 月日本利率異動曾導致納斯達克 100 指數暴跌。日美 10 年期國債收益率利差擴大，可能引發市場動盪。黃金等避險資產已對日債收益率上升做出反應。儘管多數交易員未監控日本利率變化，但其可能成為市場波動的重要催化劑。

被忽視的風險：日本長端收益率失控，會否觸發美股 “10 月式暴跌”？

美國財長貝森特：我對關税的看法已經發生了變化。

美國財長貝森特：美國總統特朗普已使 15% 至 20% 的關税成為常態。

據美國紐約聯儲數據，12 月 2 日擔保隔夜融資利率（SOFR）為 4.01%，前一天為 4.12%。有效聯邦基金利率連續兩日報 3.89%。

豆包手機助手在努比亞 M153 上操作微信時導致微信異常退出，引發用户數據隱私保護的關注。豆包與中興通訊的合作標誌着 AI 在消費電子領域的新階段，預計 2026 年 AI 手機滲透率將超 35%。數據安全仍是 AI 應用的焦點。

豆包手機助手無法 “登錄” 微信的背後：端側 AI 火熱，如何保護用户數據隱私

亞馬遜在雲科技技術大會上發佈了 Trainium3 芯片，並預告了性能更強的 Trainium4 芯片。Trainium3 芯片在算力、能效和兼容性上實現了顯著突破，已正式全面可用。花旗認為，Trainium 系列的迭代幫助亞馬遜在自研算力生態上保持領先。

又一個挑戰者！亞馬遜攜 Trainium3 加入 AI 芯片三國殺，花旗：兼容英偉達策略很靈活

美國 11 月 ADP 就業數據公佈後，美元指數短線小幅走低至 98.90，美股期貨波動不大，納斯達克 100 指數期貨漲幅約 0.3%。美國 10 年期國債收益率短線小幅走低至 4.051%。現貨黃金短線拉昇約 10 美元，現報 4217.51 美元/盎司。

美國 11 月 ADP 就業人數公佈後，美元指數短線小幅走低，現貨黃金短線拉昇約 10 美元

美國 11 月 ADP 就業人數減少 3.2 萬人，預期增加 1 萬人，前值增加 4.2 萬人。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

美國 11 月 ADP 就業人數減少 3.2 萬人，預期增加 1 萬人，前值增加 4.2 萬人

財報顯示，梅西百貨 Q3 淨銷售額 47.1 億美元，創 13 個季度新高，經調整每股收益 9 美分，遠好於市場預期的虧損 14 美分。公司再次上調全年盈利指引至 2-2.2 美元，淨銷售額預期提升至 214.8-216.3 億美元。強勁表現得益於假日購物需求旺盛及轉型策略見效，旗下高端品牌 Bloomingdale’s 和 Bluemercury 均實現增長。

梅西百貨 Q3 銷售額創逾三年新高，因假日需求強勁，再度上調全年盈利指引

雪王的鮮啤全面放開加盟了

日本央行行長釋放加息信號，推動美元兑日元短暫跌破後反彈。市場關注 2026 年加息路徑，財務大臣尊重央行貨幣政策自主權。美元走勢受就業數據及人工智能影響，降息預期使美元面臨下行壓力。美聯儲 12 月降息預期已成共識，未來政策受經濟基本面與下任主席影響。

日本加息將至利好日元，美元受壓降息交易迴歸，下任聯儲主席或為鴿派---1203 宏觀脱水

瑞浦蘭鈞自 2019 年具備鋰電池量產能力以來，業績始終虧損，主要因管理失職和客户資源不足。今年以來，公司出貨量持續增長，尤其是儲能板塊增速最快。2025 年上半年，公司在全球儲能電芯出貨量中位列全球前五，用户儲能電芯出貨量位列全球第一。儘管業績有所改善，但產品結構複雜和鋰價上漲仍制約利潤提升。投資者需接受其利潤預期差較小的事實。

瑞浦蘭鈞真的有預期差嗎？

亞馬遜在 AWS re:Invent 2025 大會上宣佈 Amazon Bedrock 模型庫擴容，特別提到中國開源大模型 MiniMax M2 上線其雲服務。這標誌着中國大模型通過亞馬遜雲平台進入全球開發者視野。

亞馬遜宣佈 Amazon Bedrock 模型庫迎來擴容，點名中國開源大模型

新聞討論了可重複使用火箭技術的競爭，強調了發射頻率和成本降低的戰略重要性。提到 SpaceX 的成就和中國藍箭航天的最新成功，強調了太空主導權的更廣泛地緣政治影響。

重複使用火箭背後的戰爭：誰能佔住軌道，誰就佔住未來

中際旭創市值一度突破 6000 億元，股價較年初大漲超 3 倍，前三季度營收增長 44.43%，歸母淨利潤同比大漲九成。谷歌近期斬獲 Meta 數十億美元大單被視為重要推力。公司掌舵者王偉修身家增至 680 億元，位列《2025 胡潤百富榜》第 73 位，成為煙台首富。儘管業績亮眼，公司仍面臨存貨規模增長、客户集中度高等隱憂，AI 行業 “泡沫論” 也懸於頭頂。

抱緊英偉達谷歌 “大腿”，680 億煙台首富 “贏麻了”

智通財經 APP 訊，小米集團-W 公佈，2025 年 12 月 3 日耗資約 3.02 億港元回購 750 萬股股份。

小米集團-W12 月 3 日耗資約 3.02 億港元回購 750 萬股

12 月 3 日，北水在港股市場淨買入 22.79 億港元，主要買入小米、阿里巴巴和美團，拋售騰訊、中芯國際和華虹半導體。小米獲淨買入 8.7 億港元，並宣佈汽車交付量超預期。阿里巴巴的千問 App 增長迅速，美團外賣業務虧損預期改善。

北水動向 | 北水成交淨買入 22.79 億 內資繼續拋售芯片股 加倉小米超 8 億港元

智通財經 APP 訊，騰訊控股發佈公告，於 2025 年 12 月 3 日斥資 6.36 億港元回購 104 萬股。於 2025 年 12 月 3 日，因購股權獲行使發行 1754 股。

騰訊控股 12 月 3 日斥資 6.36 億港元回購 104 萬股

IDC 最新預測稱，受 iPhone 17 系列強勁表現推動，蘋果公司 2025 年 iPhone 出貨量預計將達到 2.474 億部，同比增長超 6%，創下歷史新高。其中，中國市場對 iPhone 17 的巨大需求成為業績增長的關鍵引擎。

iPhone 17 引爆換機潮，蘋果 2025 年手機出貨量有望創歷史新高

美團在外賣和即時零售市場的激烈競爭中表現出色，儘管面臨阿里和京東的強力競爭，美團第三季度收入同比增長 2% 至 955 億元，儘管錄得 160 億元的經調整淨虧損。美團通過低戰損比和系統化競爭壁壘，展示了其業務韌性和長期競爭優勢，預示着行業競爭迴歸理性後，美團將重歸穩健增長軌道。

外賣大戰成底色試金石，美團-W 以低戰損交出韌性答卷

貝萊德智庫中東及亞太區首席投資策略師龐文博 (Ben Powell) 表示，不認為會出現 AI 泡沫，泡沫意味着供應太多，價格下調，就像上世紀 90 年代情況那樣。而現在對於硬件及 AI 的需求，問題是供應不足，因此並不算是泡沫。他還表示，大家都增持 (overweight) 美國股票，認為 AI 公司股票便宜，因此他不認為這是泡沫，而是便宜的股票，這主要因為收入、現金流等。貝萊德智庫發表的 2026 年全球展望報告表示，仍然對美國在 AI 方面的股票維持增持，風險偏好受惠於美聯儲減息。如果將美國 GDP 細分一下，就可以發現科技的投資超過消費，而消費傳統上來説驅動美國經濟。這一點非常重要，説明投資可以繼續驅動整體 (aggregate) GDP 增長，驅動整體收入 (headline) 水平增長。貝萊德固定收益投資亞太區主管 Navin Saigal 表示，目前美元比以往而言更是一項風險資產，因此會減少持有。

貝萊德智庫：不會出現 AI 泡沫

谷歌 TPU 的擴產計劃因台積電先進封裝產能不足而面臨延期，其 2026 年的產量目標（可能達 400 萬塊）恐難實現。不過隨着台積電加速擴產，TPU 預計將在 2027 年迎來大規模放量，這為谷歌開啓芯片對外銷售、開闢全新增長曲線奠定了基礎。

谷歌 TPU26 年 400 萬塊？分析師：台積電產能跟不上，最快 27 年初放量

全球主要經濟體正在調整債務策略，轉向短期債務以應對央行購債計劃退出帶來的長期債券需求減少和借貸成本上升。英國和日本引領這一趨勢，削減長期國債發行，增加短期票據。此舉旨在緩解財政壓力，但也依賴未來利率下降。美國和澳大利亞等國也採取類似措施，全球政府債券平均久期降至 2014 年以來最低。

借短還長，英日央行領銜拋棄長債，轉向高頻滾動的 “利率賭博”

傳音越來越 “小米” 了

12 月 3 日，港股三大指數收跌，恒生指數下跌 1.28%，報 25760.73 點。恒生國企指數和恒生科技指數分別下跌 1.68% 和 1.58%。樂摩科技上市首日收漲逾 36%。市場關注內需政策及即將召開的中央經濟工作會議。創科實業領漲藍籌股，漲 3.15%。