降息預期繼續走高，標普和納指驚險三連漲，芯片指數止步兩連漲，但英偉達反彈超 2%，Meta 漲超 3%；美債價格回落、收益率盤中加速反彈；原油兩連漲至兩週新高，美油盤中漲近 2%，黃金連續兩日小幅反彈。

早餐｜降息預期繼續走高，標普和納指三連漲

英偉達截至 10 月底擁有 606 億美元現金及短期投資，較年初大幅增長。公司宣佈將投資 20 億美元入股 Synopsys，並計劃對諾基亞、英特爾和 Anthropic 進行大額投資，總額達 180 億美元。此外，英偉達計劃未來數年投入 1000 億美元購買 OpenAI 股份。儘管尚未達成最終協議，但公司現金儲備充足。首席執行官黃仁勳表示，公司正經歷前所未有的增長，預計未來三年自由現金流總額將達 5760 億美元。

英偉達 “現金帝國” 浮現：黃仁勳打造 AI 生態防火牆 未來將用戰略投資取代大型併購

Anthropic 已聘請律所為可能最早於明年進行的 IPO 做準備，此舉點燃其與 OpenAI 的上市競賽。同時，Anthropic 正尋求一輪估值超 3000 億美元的融資，凸顯了 AI 領域的巨大資本需求。而無論誰先上市，都將測試公開市場對高增長高投入的 AI 初創公司的買單意願，並可能成為史上規模最大的 IPO 之一。

這可能是明年最貴也最受關注的 IPO：OpenAI 和 Anthropic

蘋果公佈的 2025 年 App Store 大獎顯示，AI 正從通用工具向場景化應用深度演進，成為移動生態核心，如年度應用 Tiimo 利用 AI 進行任務規劃。儘管榜單中無獨立 AI 聊天機器人，但從生產力到閲讀輔助，AI 功能已全面滲透獲獎應用，體現了蘋果對技術與社會價值並重的評選邏輯。

蘋果官宣年度最佳 APP 大獎，可視化 AI 規劃工具 Tiimo 登頂

哈塞特在接受媒體採訪時表態，FOMC 現在似乎更傾向於降息，並預計降息幅度為 25 個基點。被問及若獲提名將追求多少次額外降息時，哈塞特迴避了具體數字，強調美聯儲主席的職責是” 對數據高度敏感”，需要考慮利率調整對通脹和就業的影響。

“影子聯儲主席” 哈塞特發聲：下週美聯儲應該降息，預計 25 基點

自 Gemini 上線以來的兩週內，ChatGPT 的獨立日活躍用户（7 天平均）下降了 6%。

為什麼 Altman 急了？

美國財政部無法承受融資成本的上升，利息支出已佔聯邦支出的約 14%。雖然收益率升至 6% 似乎不太可能，但如果經濟增長和通脹加速，收益率曲線陡峭化將不可避免。除非當前的經濟放緩持續到明年，否則新任美聯儲主席可能在明年 5 月提前設定最終利率。

美國無法承受更高的利息

特斯拉漲近 2%，躋身美國汽車品牌排名前 10；meta 漲超 3%，扎克伯格計劃大幅削減公司元宇宙業務資源；美光跌超 3%，計劃停止子品牌英睿達消費者業務，停止向 PC/DIY 市場供貨

美股資金活躍榜｜特斯拉漲近 2%，躋身美國汽車品牌排名前 10

今日需關注：摩爾線程上市科創板、沐曦股份申購，華為 MateX7 開售，三星發佈 Galaxy Z TriFold；印度央行利率決議，德國工廠訂單，歐元區 GDP，美國個人收入與消費支出，加拿大就業報告；亞馬遜 re:Invent 大會閉幕；歐洲央行官員講話；美國消費者信心指數與消費信貸；中國外匯儲備。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

全球財經媒體昨夜今晨共同關注的頭條新聞主要有：1. 特朗普收緊移民工作許可，縮短有效期至 18 個月，增加對合法移民的打擊力度；2. 美國政府計劃增加對關鍵礦產公司的持股，以確保國防和技術供應鏈安全；3. 高盛暫停為 CyrusOne 進行的 13 億美元抵押貸款債券發售。

12 月 5 日外盤頭條：特朗普收緊移民工作許可 Meta 計劃削減元宇宙業務投入 美聯邦住房金融局長涉嫌濫用職權

微軟宣佈，將從明年 7 月 1 日起，提高面向商業和政府客户的 Office 辦公軟件價格，這是該公司繼 2022 年後再次調整商業訂閲定價。其中部分企業級套餐漲幅超過 10%。此外，價格上調不包括每月 30 美元的 Microsoft 365 Copilot 人工智能助手服務。

微軟七月上調 Office 商業訂閲價格，一線員工產品漲幅達 33%

寒武紀週四早盤一度跌近 3%，尾盤放量拉昇，收漲 2.75%，今年以來累漲 108%。證券時報稱有報道傳出：寒武紀計劃 2026 年將 AI 芯片產量提升到目前的三倍，填補英偉達退出後留下的空白。投行 Bernstein 當天上調將寒武紀評級至跑贏大盤，目標價 2000 元預示還有 46% 的上漲空間。

報道稱明年 AI 芯片產量擬提高兩倍，寒武紀尾盤拉昇，深夜 “嚴正聲明”：不實

納斯達克金龍中國指數初步收漲 0.4%。熱門中概股中，阿特斯太陽能漲 5.8%，蔚來漲 5%，億航智能、老虎證券漲超 4%，小鵬漲 3.5%，小馬智行漲 3%。百勝中國跌 1.3%，Boss 直聘跌 2.2%，大全新能源跌 3.8%。ETF 中，CQQQ 漲 1%，KWEB 持平。

該基金採用私募” 長青” 模式，沒有固定的存續期限。目標投資數據中心、光纖網絡等數字基礎設施。作為啓動運營的一部分，該基金還以約 15 億美元從業內關聯公司手中收購了 11 個數據中心的權益。週四美股尾盤，Blue Owl 漲 2.52%，較 “限制贖回” 風波後的低點累漲超 20%。

限制贖回風波後，當紅 PE Blue Owl 為數據中心專項基金募資 17 億美元

哈塞特：如果被美國總統特朗普任命為美聯儲主席，我將降息 25 個基點左右。

美國財政部短期國庫券、中期國債和長期國債的總額在 11 月份增長約 0.7%，達到 30.2 萬億美元。償債成本高達 1.2 萬億美元。

美國政府未償國債首次突破 30 萬億美元，自 2018 年以來翻一番

媒體稱，Mercuria 本週二取消或標記了超過 4 萬噸韓國和中國台灣 LME 倉庫交付的銅，按近期價格算價值約 4.6 億美元。此前分析稱，週三 LME 亞洲倉庫註銷倉單激增至十年新高，主要為美國關税預期和跨市套利窗口驅動。

商品交易巨頭火上澆油：Mercuria 被爆計劃從 LME 亞洲倉提取超 4 萬噸銅

據媒體報道，在芝加哥商品交易所（CME）發生重大服務中斷後，高盛已暫停為數據中心公司 CyrusOne 計劃的抵押債券銷售。這項原定於本週定價的再融資交易現已擱置，可能會在明年第一季度重啓。這次中斷給投資於 AI 數據中心熱潮的投資者敲響了警鐘，凸顯了在多次重複中斷的情況下，租賃協議可能被終止。

高盛暫停為與芝商所事故相關的數據中心公司發售債券

亞馬遜通過投資新建履約中心和配送站點，逐漸鞏固其在美國包裹行業的地位。美國包裹行業長期由 UPS、FedEx 和美國郵政總局主導。亞馬遜正與美國郵政總局磋商合作關係，並計劃在合同到期前評估選擇。預計到 2030 年，美國快遞和包裹市場規模將增長至 2393.8 億美元。亞馬遜的配送量已超過 UPS 和 FedEx，預計到 2028 年將超過美國郵政總局。亞馬遜承諾投入超 40 億美元，擴大其美國農村地區配送網絡。

亞馬遜在美國航運市場的影響力持續擴大

新合作有望強化谷歌在 “氛圍編碼” 這一快速增長領域的競爭地位。根據協議，Replit 將擴大對谷歌雲服務的使用，在其平台集成更多谷歌 AI 模型，併為企業客户提供 AI 編碼解決方案支持。谷歌將繼續充當 Replit 的主要雲服務供應商。

劍指 Anthropic 十億美元級市場！谷歌殺入 AI 編碼大戰，與 Replit 達成多年合作

Meta 公司計劃削減元宇宙項目預算至多 30%，導致其股價上漲 4%。此舉緩解了投資者對元宇宙業務虧損的擔憂。分析師認為這是明智的調整，儘管來得較晚。

Meta 上漲 4.0% 擬削減 30% 元宇宙預算

字母表公司（Alphabet，股票代碼 GOOGL）推出的新款 Gemini 3 大模型獲得科技界好評。英特爾前 CEO 帕特・基辛格稱，谷歌憑藉 Gemini 3 和人工智能芯片需求增長強勢迴歸，有望降低人工智能技術成本。賽富時 CEO 馬克・貝尼奧夫表示，Gemini 3 在推理能力、速度、圖像和視頻處理等方面表現出色。谷歌與 OpenAI 競爭加劇，谷歌股價自發布以來上漲 16%。

英特爾前 CEO：谷歌憑藉 Gemini 3“強勢迴歸”

美股週四早盤，谷歌 A 類股（GOOGL）股價小幅下跌。投資者押注其母公司 Alphabet 公司內部張量處理單元芯片可能發展成為重要的第三方收入來源，長期看可能成為一個數千億美元級別的機會。

投資者押注谷歌 TPU 可能成為一個數千億美元級別的機會

熱門中概股多數走高，小鵬汽車漲近 4%，蔚來、禾賽漲超 3%，金山雲、嗶哩嗶哩漲近 3%。

英偉達宣佈將斥資 20 億美元入股芯片設計公司新思科技（Synopsys），這是其今年一系列大額投資中的最新一筆。儘管投資金額龐大，英偉達擁有足夠的現金支持這些支出。截至 10 月底，英偉達持有 606 億美元現金及短期投資，較年初的 133 億美元大幅增長。

英偉達有個 “幸福的煩惱”：現金太多了

12 月 A 股市場風格展望：大盤為主，先成長後價值。市場交易核心圍繞美聯儲議息會議和國內年底重要會議展開。預計美聯儲鷹派降息概率大，美元指數階段性見頂。資金層面，人民幣匯率強勢或吸引外資流入，科技、AI、芯片基金髮行帶來增量資金。推薦大盤風格，可能先成長後價值。

12 月 A 股市場風格展望：大盤為主，先成長後價值

Meta 計劃明年對元宇宙部門實施最高 30% 的預算削減。知情人士透露，扎克伯格已在夏威夷召開會議，討論削減計劃，該計劃可能於 1 月啓動裁員。削減是公司 2026 年度預算規劃的一部分，因未見預期競爭，元宇宙部門被要求更深幅度削減。

消息人士：Meta 計劃明年對元宇宙部門實施最高 30% 的預算削減

Meta Platforms 的扎克伯格計劃對 Metaverse 預算削減 30%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Meta Platforms 的扎克伯格計劃對 Metaverse 預算削減 30%

全球要聞包括：美國 11 月非農就業崗位減少 9000 個，首次申請失業救濟人數創 2022 年以來最低。特朗普可能退出美墨加協定。日元兑美元走高，日本央行或 12 月加息。俄羅斯股市上漲，普京拒絕部分和平計劃。寒武紀稱市場傳聞不實。歐盟對 Meta 發起反壟斷調查。歐美日股市齊漲，央行加息預期強烈。

週四美股盤前你需要了解的全球要聞

黃仁勳在訪談中指出，AI 競賽無明確終點線，持續迭代能力比一次性突破更重要，技術進步是漸進的，所有參與者將共同進化。過去 10 年 AI 算力提升 10 萬倍，但這些算力用於讓 AI 更謹慎思考、檢驗答案，而非做危險的事。黃仁勳還詳細回顧了英偉達多次瀕臨破產的創業經歷，包括 1995 年技術路線選擇錯誤、依靠世嘉 500 萬美元投資和台積電張忠謀的信任才得以生存的驚險時刻。

黃仁勳萬字訪談：AI 競賽無 “終點線”，技術迭代才是關鍵，33 年來每天都覺得公司要倒閉

美國上週初請失業金人數降至 19.1 萬，為三年新低，低於市場預期的 22 萬，顯示就業市場未現惡化跡象。續請失業金人數為 193.9 萬，低於預期。儘管數據低於預期，但對美聯儲降息影響不大，降息概率為 87.4%。感恩節假期數據波動較大，裁員情況處於歷史低位。ADP 報告顯示私營部門就業人數降幅創兩年半最大。非農就業報告因政府停擺推遲至 12 月 16 日發佈。

美國上週初請失業金人數意外降至三年新低 就業市場未現惡化跡象

Revelio Labs 的數據顯示，美國 11 月非農就業崗位減少 9,000 個，10 月數字從減少 9100 個修正為減少 15500 個。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Revelio Labs 稱美國 11 月非農就業崗位減少 9000 個

谷歌母公司 Alphabet 的投資者認為其芯片業務將成為未來收入的重要增長引擎。TPU 芯片的成功推動了其股價在第四季度上漲 31%。市場看好 Alphabet 向第三方銷售 TPU 芯片的前景，可能帶來近萬億美元的收入。DA Davidson 科技研究主管表示，TPU 業務最終價值可能超過谷歌雲。若認真推進 TPU 銷售，數年內有望佔據人工智能市場 20% 的份額。

谷歌 AI 芯片被譽為 “獨門秘籍” 或可為其創收近萬億美元

谷歌股價在第四季度上漲約 31%，成為標普 500 指數中漲幅第十的成分股。谷歌自研的 TPU 和 AI 模型 Gemini 3 的強悍性能推動了股價上漲。投資者樂觀地認為，谷歌可能開始向第三方銷售 TPU，開闢近萬億美元的新收入來源。谷歌的第七代 TPU“Ironwood” 性能提升顯著，並被用於訓練全球領先的 AI 模型 Gemini 3。Meta 和 Anthropic 等公司對谷歌 TPU 表現出興趣，進一步佐證了其市場潛力。

英偉達瑟瑟發抖？谷歌 TPU 有望成 “增收神器” 銷售額劍指近萬億美元

招商證券發佈研報稱，12 月增量資金有望保持平穩淨流入，外資活躍度或繼續回升。市場交易核心將圍繞美聯儲議息會議和國內年底重要會議展開，推薦大盤風格，先成長後價值。推薦指數包括滬深 300、科創 50、紅利低波等。

招商證券：12 月增量資金有望整體保持平穩淨流入 外資活躍度或繼續回升

谷歌的定製 AI 芯片 TPU 正被視為其重要的未來收入來源。市場預期，通過向 Anthropic、Meta 等外部客户出售，TPU 有望在英偉達主導的市場中佔據 20% 份額，帶來近 9000 億美元商機。谷歌股價在第四季度大幅上漲 31%，成為標普 500 指數中表現第十佳的成分股。

谷歌的 “秘密武器”——TPU 將撐起一個 9000 億美元的超級賽道？

亞馬遜正計劃終止與美國郵政總局的長期合作關係，準備擴大其全國性配送網絡。此舉可能對美國郵政總局的財務造成重大影響，該機構長期依賴與亞馬遜的合同。儘管雙方曾就 “協商服務協議” 進行談判，但未達成新協議。亞馬遜計劃在 2026 年底前停止通過郵政總局配送包裹。

亞馬遜正探討終止與美國郵政總局的合作關係

12 月 4 日美股盤前，三大股指期貨齊漲。道指期貨漲 0.08%，標普 500 指數期貨漲 0.04%，納指期貨漲 0.01%。歐洲主要股指和原油價格也有所上漲。美銀預測標普 500 指數明年將進入 “低超額收益” 階段，貝萊德則力挺 AI，認為 AI 熱潮由真實投資驅動，不是互聯網泡沫翻版。

美股前瞻 | 三大股指期貨齊漲 Snowflake 績後大跌 貝萊德力挺 AI

繼公開喊話 “領先行業一代” 及私下反駁空頭觀點後，英偉達最新發布技術博文，稱其 GB200 NVL72 系統可將開源 AI 模型的性能最高提升 10 倍，其系統通過硬件和軟件的協同設計，解決了 MoE 模型在生產環境中的擴展難題，有效消除了傳統部署中的性能瓶頸。

迎戰 TPU 與 Trainium？英偉達再度發文 “自證”：GB200 NVL72 可將開源 AI 模型性能最高提升 10 倍

阿里、字節、理想跑步進場， AI 眼鏡要成 “風口的豬”？（紀要）

郭英成現身，佳兆業走上化債新途

Palantir、英偉達和中點能源合作開發名為 “鏈式反應” 的新軟件平台，以加快人工智能數據中心的建設。該系統旨在解決審批、供應鏈和建設難題，利用 AI 工具幫助客户。計劃通過與能源生產商、電力分銷商等合作，推動 AI 算力中心基礎設施的快速落地。

Palantir、英偉達與中點能源合作開發新 AI 軟件以加快數據中心建設

PGIM 固定收益公司聯席首席投資官 Gregory Peters 警告稱，即便哈賽特被任命為美聯儲主席，他也難以按特朗普意願快速降息，因為美聯儲的利率決策由委員會集體決定。市場對哈賽特可能迎合特朗普的擔憂已轉化為風險溢價，影響全球主權債券定價。Peters 質疑哈賽特在委員會內推動共識的能力，並指出美聯儲的獨立性仍是投資者關注的主要問題。

PGIM 警告：即便哈塞特執掌美聯儲，也沒能力按特朗普意願 “快速降息”

美國銀行分析師 Justin Post 及團隊在 re：Invent 後更新了對亞馬遜股票的觀點，認為 AWS 與英偉達合作加深，AI 需求增加，預計 AWS 收入增速將從 2025 年 Q3 的 20% 加速至 25%。維持亞馬遜買入評級，目標價 303 美元。

美國銀行：維持亞馬遜買入評級 AWS 增速有望升至 25%

智通財經 APP 訊，騰訊控股公佈，2025 年 12 月 4 日耗資約 6.36 億港元回購 104.4 萬股股份。

騰訊控股 12 月 4 日耗資約 6.36 億港元回購 104.4 萬股

英偉達 CEO 黃仁勳週三分別與特朗普總統及共和黨參議員會面，討論人工智能產業的聯邦政策，特別是限制向中國出售高價值計算機芯片的政策。黃仁勳警告稱，對 AI 技術的限制將阻礙其發展，並強調美國企業應擁有最優先的資源獲取機會。他還透露與特朗普討論了芯片出口管制問題。

英偉達 CEO 黃仁勳會晤共和黨人，人工智能競賽白熱化爭議持續

Meta 平台挖角蘋果設計高管艾倫・戴伊，標誌着 Meta 進軍 AI 消費設備領域的重大突破。戴伊將領導 Meta 的新設計工作室，負責硬件、軟件及界面 AI 集成設計。蘋果確認人事變動，由斯蒂芬・勒梅接任戴伊職位。此舉顯示 Meta 決心成為知名硬件設備製造商，而蘋果設計團隊人才流失仍在繼續。

蘋果設計高管艾倫・戴伊被 Meta 挖角，此舉堪稱重大突破

美聯儲停止縮表，“量化緊縮” 時代終結，市場矚目的 RMP（儲備管理購買）或將開啓新一輪擴表，或每月淨增 200 億美元流動性。美聯儲能否平抑回購市場動盪、改寫貨幣政策走向，成為華爾街最關注的看點。