加密貨幣 ETF 跌幅居前，截至發稿，博時以太幣跌 6.2%，報 2.238 港元；華夏以太幣跌 5.89%，報 6.955 港元；華夏比特幣跌 4.39%，報 10.46 港元；嘉實比特幣跌 4.37%，報 10.51 港元。消息面上，週一比特幣一度下跌 3.3% 至 85,578 美元，較逾 12.6 萬美元的紀錄高點下跌約 30%。分析師指出，此輪下跌凸顯市場在流動性偏弱和風險偏好下降的環境中承受壓力，即便美聯儲上週降息也未能重振數字資產的動能。當前市場關注今晚即將公佈的美國 11 月非農報告。這份報告將同時包含 11 月的全部數據以及 10 月的部分數據。

理解市場 | 加密貨幣 ETF 跌幅居前 虛擬幣市場承壓 比特幣跌破 8.6 萬美元

本週一，美國股市下跌，科技股拋售持續，標普 500 指數下跌 0.2%，納斯達克 100 指數下跌 0.5%。投資者對人工智能的擔憂和甲骨文、博通的財報不佳加劇了市場波動。儘管英偉達、Meta 和特斯拉上漲，但整體市場情緒仍受壓。分析師認為，人工智能泡沫的擔憂可能被誇大，市場波動具有公司特異性。

美股本週 “逆風” 開局：科技股拋售蔓延，關鍵數據潮前市場再陷震盪

騰勝投資在中國市場啓動新一輪產品募資，成為第二家百億級外資私募。此次募資由中信證券、中金財富等頭部券商代銷，產品以中證 500 指數增強策略為主體，配置少量商品期貨 CTA 策略。騰勝投資成立於 2018 年，是 Two Sigma 在中國的外商獨資私募證券管理人，負責母公司量化策略在中國市場的落地。

第二家外資百億私募 “崛起”：從橋水獨舞到雙雄競技

港股開盤，恒生指數開跌 0.32%，恒生科技指數開跌 0056%；百度、小米集團開跌超 1%。

“太陽是天空中一個巨大、免費的聚變反應堆。在地球上製造微型聚變反應堆是愚蠢至極的。” 馬斯克正在敦促企業停止為 “微不足道” 的反應堆項目浪費資金。而他這一觀點與硅谷的投資熱潮形成鮮明對比，英偉達、谷歌等科技巨頭正利用 AI 技術加速核聚變研發。同時，美國政府已提出在 2030 年代初將聚變能源併網的路線圖。

地球上造小型核反應堆 “愚蠢至極”，馬斯克：太陽才是 “免費終極核反應堆”

研究機構 Bernstein 在與英偉達 IR 開會後表示，英偉達認為其技術領先谷歌 TPU 兩年。儘管谷歌在過去十年取得進步，但由於 TPU 設計的特定性，英偉達認為其更靈活的平台在構建大規模雲端 AI 基礎設施方面更具優勢。英偉達仍在等待 H200 出口細則及美國政府的收入分成指導意見。

英偉達：比谷歌 TPU 領先 2 年！

福特計劃到 2030 年，混合動力、增程式電動車和純電動車將佔其全球銷量的約 50%，高於今年的 17%。該公司將取消全電動 F-150 皮卡、另一款電動卡車以及電動商用廂式車的生產計劃。

美國汽車業歷史之最，福特 “鉅額計提 195 億美元”，戰略放棄純電，轉向混動和增程

與 AI 基礎設施建設密切相關的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave 和甲骨文（Oracle），在經歷了上週大幅下跌後，本週一再度下挫，凸顯市場情緒已經明顯轉向悲觀。博通股價週一再跌 5.6%，此前週五已暴跌 11%；甲骨文週一下跌 2.7%，過去三個交易日累計下跌 17%；CoreWeave 股價週一再跌約 8%，此前一週已下跌 11%。

“AI 基建” 遭重創！博通，甲骨文三天跌超 17%，CoreWeave 三個月幾近 “腰斬”

本週經濟數據密集發佈，週二 21:30 公佈的美國就業報告備受關注。預計 11 月非農就業人數增加 5 萬，失業率升至 4.5%。由於政府停擺，數據不確定性增加，BLS 延長數據收集期，但無法補錄 10 月數據。高盛預計 10 月崗位數減少 7 萬，11 月再減 1 萬。報告將影響美聯儲未來利率路徑。

今夜揭曉！“異常” 非農成美聯儲風向標，任何偏離預期都將放大市場衝擊

博通股價連續三個交易日下跌，累計跌幅達 17.7%，並創下自 2020 年 3 月以來最差的三日表現。此次暴跌導致其市值蒸發超過 3000 億美元，規模約等於一個 AMD 的市值。市值縮水後，博通在美國上市公司市值排行榜上的位置被 Meta 超越，跌出前六。

博通三天重挫 17.7%，“谷歌鏈” 核心遭遇 2020 年來最慘暴擊

非農就業報告前夕，市場情緒謹慎，三大指數收跌，AI 概念股拋售潮持續，博通跌超 5%，特斯拉逆勢漲超 3%，創年內新高；加密貨幣多數下跌，Circle 跌近 10%；現貨白銀漲超 3%，重回 64 美元關口

早餐 | 三大指數收跌，特斯拉逆勢漲超 3%，創年內新高

圖表顯示了比特幣、英偉達和甲骨文的走勢。 “AI 最弱一環” 甲骨文 9 月率先見頂，隨後是 10 月份的比特幣創新高後重挫，最後是 11 月的英偉達開始下跌。 今年最火熱的兩大交易在年底遭遇大規模清算。

比特幣 vs  AI

“人工智能革命” 至今不過兩年半的時間（如果以 ChatGTP 的發佈為起點），但我們已經經歷了各種模型受關注程度的波動（圖 1）； 目前最熱門的是谷歌的 Gemini……但 OpenAI 鏈和谷歌鏈最近都遭受了重創，尤其是博通在財報後三天大跌超 17%（圖 2）

“谷歌鏈”，“OpenAI 鏈” 雙雙遭重創！

OpenAI 與迪士尼達成協議，獲得 200 多個迪士尼經典角色的授權。不同於傳統的現金授權費，OpenAI 採用認股權證的方式，允許迪士尼在 OpenAI 的股份上行中獲益。此舉旨在通過 Sora 應用的成功實現雙方的財務激勵一致，迪士尼放棄即時現金收入，換取未來股權資產的潛在收益。

200 多個迪士尼經典 IP 入庫 Sora! OpenAI 突破式 “用認股權證換授權” 依託頂級 IP 激戰谷歌

PayPal 申請成立猶他州特許工業貸款公司 PayPal Bank，主要目的是增強小企業貸款能力，還計劃向客户提供儲蓄賬户。這家數字支付巨頭稱，自 2013 年以來已為全球超過 42 萬個商業賬户提供了逾 300 億美元的貸款和營運資金。

乘監管鬆綁東風，PayPal 申請做銀行，盤後止跌轉漲

OpenAI 挖角谷歌高管 Albert Lee 負責企業發展業務，Lee 曾主導谷歌雲和 Google DeepMind 的企業發展，參與多筆收購交易。OpenAI 計劃通過戰略投資與併購推動增長，近期已收購多家公司。此舉顯示 OpenAI 在與谷歌、Anthropic 等競爭中尋求優勢。

OpenAI 挖角谷歌高管，任命其負責企業發展業務

今日需重點關注的經濟數據和事件包括：日本、印度、法國、德國、歐元區、英國的 12 月製造業、服務業、綜合 PMI 初值；英國 10 月三個月 ILO 就業報告；歐元區和德國 12 月 ZEW 經濟景氣指數；歐洲央行管委兼法國央行行長 Villeroy 講話；美國 11 月非農就業報告；美國 12 月標普全球服務業、製造業、綜合 PMI 初值；加拿大央行行長麥克勒姆講話；新西蘭聯儲關於資本門檻設定的決定。

提醒：日內請重點關注（以下均為北京時間）

美國亞特蘭大聯儲宣佈啓動新行長遴選程序，現任行長博斯蒂克將於 2 月底退休。遴選委員會由董事會主席 Gregory Haile 領導，若新行長未敲定，第一副行長 Cheryl Venable 將臨時接任。博斯蒂克自 2017 年任職，曾因金融交易問題受質疑。美聯儲理事會上週同意重新任命其餘 11 位地區聯儲行長，任期五年。

博斯蒂克卸任在即 亞特蘭大聯儲啓動接班人選程序

特斯拉漲超 3%，正在奧斯汀試點無安全員隨車的 Robotaxi 服務，機構預測市值將達 3 萬億美元；博通跌超 5.5%，三日累計跌近 18%；禮來漲超 3%，實驗性口服減肥藥 orforglipron 獲批時間有望提前

美股資金活躍榜｜特斯拉漲超 3%，機構預測市值將達 3 萬億美元

經濟學家預計，10 月非農就業人數可能負增長，11 月將增加 5 萬、失業率升至四年新高。摩根士丹利首席美國股票策略師 Wilson 認為，市場已回到經濟數據好消息即股市壞消息的狀態，疲軟的勞動力市場數據將增加明年進一步降息的可能性。花旗預計明年標普漲 17%，強勁的盈利增長和寬鬆的貨幣政策是此預測的核心。

週二非農拯救美股？大摩首席：就業疲軟或助股市走高

特斯拉在奧斯汀測試完全無人駕駛的 Robotaxi，車內無任何人員。馬斯克確認測試正在進行中。特斯拉股價上漲 3.5%，至 475.11 美元。今年累計上漲 18%。儘管無人駕駛目標尚未完全實現，特斯拉已在奧斯汀和舊金山推出帶有 Robotaxi 品牌的叫車服務。特斯拉報告稱，奧斯汀車隊已發生 7 起碰撞事故，但均不嚴重。

馬斯克確認奧斯汀無人駕駛 Robotaxi 測試正在進行，特斯拉股價收高

分析師認為特斯拉基本面業務已不是主要驅動力，股價的交易更多基於投資者情緒，支撐其萬億美元估值的是 AI 敍事。週一早盤，特斯拉股價一度漲 4.9%、最高觸及 481.37 美元。若漲幅持續至收盤，有望自 2024 年 12 月以來首次收創新高。

特斯拉股價大漲 4%，有望收破新高，AI 敍事主導漲勢

納斯達克金龍中國指數初步收跌 2.1%。熱門中概股裏，小馬智行、百度初步收跌 4.9%，阿里巴巴跌 3.5%，小鵬跌 3.5%，理想、文遠知行跌超 2%，京東、小米集團 ADR、拼多多、百勝中國跌超 1%。

特朗普政府推出一項名為 “美國科技力量（Tech Force）” 的人才計劃，該計劃將致力於人工智能基礎設施和其他技術項目。同時建立雙向人才流動機制，參與者完成 2 年任期後可獲合作企業優先錄用，企業也可提名員工參與政府輪崗。年薪 15-20 萬美元。

美國政府聯手蘋果、微軟、OpenAI 等公司，招募 1000 名工程師打造” 科技力量”

美國波士頓聯儲主席 Collins：在上週支持了 FOMC 降息 25 個基點的決定。

美聯儲理事米蘭：可能會繼續留在美聯儲，直至（美國總統特朗普）新的提名人獲得國會山確認。

掃地機器人先驅 iRobot 公司申請破產保護，並計劃由中國主要供應商深圳銀星智能科技接盤並退市。iRobot 股價暴跌 72%。重組後，銀星智能將獲得 iRobot 100% 股權，並註銷 1.9 億美元債務。iRobot 表示破產程序不會影響其運營和客户服務。

暴跌超 70%！掃地機器人鼻祖 iRobot 宣佈破產，中國債主或接盤

特斯拉首席執行官埃隆・馬斯克證實，特斯拉正在測試前排無安全員值守的自動駕駛機器人出租車。受此消息影響，特斯拉股價週一攀升至近一年來的最高點，漲幅一度達到 4.9%，觸及每股 481.37 美元。分析師認為，這一消息符合預期，市場對此表示歡迎。

馬斯克證實自動駕駛機器人出租車開啓測試 特斯拉股價應聲上漲

臨近年末，不少頭部險企的業績趨勢已漸漸清晰。
 日前，眾安在線公告公司前 11 個月負債端成績，披露公司…

眾安在線前 11 個月保費增長 5.63%，健康與車險已成 “新引擎”

美聯儲威廉姆斯：企業已在應對關税方面做得很好。

白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特原本被視為接替鮑威爾的熱門人選，但因與特朗普關係過於密切，近期在高層圈子內遭遇阻力。前美聯儲理事凱文·沃什的存在感上升，成為另一熱門候選人。市場預測哈塞特的勝算下降，而沃什的勝算上升。

貼太近反成阻力？哈塞特美聯儲主席之路生變 沃什存在感上升

韋德布什證券公司分析師丹・艾夫斯發佈特斯拉最新研報，預計 2026 年底特斯拉市值將達 3 萬億美元，FSD 滲透率或超 50%。特斯拉將在美國加速部署自動駕駛出租車，預計 2026 年初聯邦政府將放寬自動駕駛監管框架。

韋德布什最新報告：樂觀預計特斯拉市值在 2026 年底將達 3 萬億美元 FSD 滲透率或達 50% 以上

週一，加密貨幣概念股走低，截至發稿，Strategy 跌超 5%，Coinbase 跌超 5.4%，Circle 跌超 8%，Bitmine Immersion Technologies 跌超 6%，SharpLink Gaming 跌超 5%。比特幣現跌 0.59%，價格跌破 8.8 萬美元關口。

美股異動 | 加密貨幣概念股走低 比特幣跌破 8.8 萬美元關口

特斯拉股價週一一度上漲 4.7%，有望收於去年 12 月以來的首個歷史高位，這與市場對其估值飆升的日益擔憂形成鮮明對比。 特斯拉此前收盤紀錄為 2024 年 12 月 17 日創下的 479.86 美元，上一個盤中紀錄為 2024 年 12 月 18 日的 488.54 美元。

特斯拉股價有望創下一年來的首個歷史高位

週一，甲骨文股價延續上週跌勢，跌逾 3%，報 183.51 美元。據報道，甲骨文公司已推遲交付為 OpenAI 規劃的多座大型 AI 數據中心。這些受影響的設施屬於今年 1 月公佈的 “星際之門” 項目。項目進度延遲的主要原因是熟練勞動力和部分物資短缺。目前短缺的 “物資” 具體類別尚未明確，但據推測可能包括關鍵建築材料或數據中心設備。儘管項目時間表從 2027 年延後至 2028 年，但甲骨文為 OpenAI 建設項目的整體規模並未發生變化。今年 7 月，甲骨文與 OpenAI 正式達成合作協議。雙方計劃將 “星際之門” AI 數據中心的總規模提升至配備 200 萬顆 AI 加速器，並建設配套的 5 吉瓦電力設施。該項目全部建成後，有望成為全球規模最大的數據中心之一。

美股異動 | 甲骨文跌逾 3% 傳公司推遲交付多個 OpenAI 數據中心

納斯達克金龍中國指數跌幅擴大至 1.2%，中概股思宏國際跌 20.8%，九紫新能跌 15.5%，蘿貝跌 13.4%，瑞圖生態跌 11.7%。

週一，英偉達開盤漲逾 1.5% ，報 177.64 美元。消息面上，英偉達公佈了第三代 “Nemotron” 大語言模型，主要面向寫作、編程等任務。其中最小的模型 Nemotron 3 Nano 已於當天發佈，另外兩個更大版本將在 2026 年上半年推出。與此同時，有報道稱，Meta Platforms 正在考慮轉向閉源模型，這使得英偉達成為美國最主要的開源模型提供者之一。

美股異動 | 英偉達開盤漲逾 1.5% 公佈第三代 “Nemotron” 大語言模型

美聯儲理事米蘭：關税並未推高美國通脹。

週一，特斯拉開盤漲超 4%，報 468.5 美元。消息面上，馬斯克上週日表示，公司目前正在測試不配備人類安全員的無人駕駛出租車。據 Robotaxi Tracker 的數據，目前特斯拉在奧斯汀的 Robotaxi 活躍車輛有 31 輛，較 11 月的 29 輛有所增加。

美股異動 | 馬斯克稱正在測試無人駕駛出租車 特斯拉開盤漲超 4%

在中國人工智能實驗室開源產品蓬勃發展的背景下，英偉達發佈了新系列開源 AI 模型，包括第三代 Nemotron 大語言模型。新款模型運算速度更快、成本更低、智能程度更高，適用於文本生成、代碼編寫等任務。英偉達此舉順應市場趨勢，成為美國最具影響力的開源 AI 模型供應商之一。

中國開源人工智能模型蓬勃發展之際，英偉達推出新款開源 AI 模型

「遲到半世紀」的港交所指數來了

英偉達發佈 Nemotron 3 開源模型系列。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

英偉達發佈 Nemotron 3 開源模型系列

科技股拋壓暫歇，美股指數期貨小幅回血，避險情緒助推金銀銅大漲。中國 11 月工業增加值同比增 4.8%，新能源汽車增長 17%。日本央行或 1 月減持 ETF，日本製造業信心四年新高。SK 海力士預計 DRAM 缺貨持續到 2028 年。美股太空概念股盤前走高，SpaceX 或 2026 年 IPO。iRobot 盤前暴跌超 80%，公司申請破產。花旗預計標普 500 指數 2026 年目標 7700 點，AI 為關鍵主題。摩根大通預計 2026 年存儲市場巨頭市值逼近 1 萬億美元。

週一美股盤前你需要了解的全球要聞

鉑金和鈀金價格大漲，主要受宏觀流動性寬鬆預期、現貨供應緊張、需求韌性等因素影響。美元走弱及美聯儲降息預期升温，壓低美債收益率及貴金屬持有成本。南非礦區電力短缺等問題加劇供需失衡，推動價格上漲。

鉑金罕見漲停、鈀金大漲，發生了什麼？還能持續多久？

美債市場對 2026 年降息路徑分歧加劇。樂觀派認為週二非農或成 “明年最重要數據點”，決定降息節奏並驗證提前寬鬆預期；謹慎派則認為數據受干擾，真正定價應留待明年初數據與 1 月 28 日美聯儲會議，債市短期波動風險仍高。

美聯儲 2026 年降息次數，明天非農一錘定音？債市分歧加劇

Wedbush 預測特斯拉市值將在未來一年內突破 2 萬億美元，主要得益於自動駕駛出租車服務的加速推出和人工智能技術的進步。分析師 Dan Ives 認為，特斯拉將在全球自動駕駛市場佔據約 70% 的份額，並重申對特斯拉的 “跑贏大盤” 評級。特斯拉股價盤前上漲 1.1%，達到每股 463.87 美元。

Wedbush：未來一年內，特斯拉 (TSLA.US) 市值將漲破 2 萬億美元

摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜表示，美國就業數據疲軟可能提高美聯儲降息概率，助長美股看漲情緒。美國勞工部將於 12 月 16 日發佈 11 月非農就業數據，市場預計新增就業人口為 5 萬人，失業率為 4.5%。美聯儲上週三降息 25 個基點，主席鮑威爾稱政策調整有助於穩定勞動力市場並壓制通脹。

市場重回 “壞消息即好消息” 邏輯！非農數據疲軟=降息概率提升，美股、美債有望獲支撐

斯科特·貝森特對美聯儲主席遴選過程的掌控，意味着美國財政部長將實質上掌控美聯儲。特朗普批評現任主席鮑威爾，並將候選人審查責任交給貝森特。貝森特批評美聯儲的政策，認為其偏離傳統角色，過度擴展經濟作用，缺乏民主監督。

特朗普時代，未來美聯儲誰在掌舵？貝森特或成真正掌權者

工信部發放首批 L3 自動駕駛准入許可，長安、北汽極狐獲准在限定道路商業化試點，標誌中國自動駕駛正式跨越測試階段，進入可交付、可運營、可追責的新週期。責任界定落地、監管閉環成型，L3 商用為產業鏈與 Robotaxi 規模化打開現實路徑。